Daily. equity research. 13 lipca lipca 2020

(1)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

1

Kurs 1D 1M 6M 1Y

W IG 50 934 0,2% 1,5%-14,1% -15,6%

W IG20 1 797 0,3% 0,5%-18,1% -22,4%

mW IG40 3 597 -0,1% 2,0%-11,3% -12,5%

sW IG80 14 052 -0,3% 8,8% 13,0% 17,7%

S&P 3 185 1,0% 4,7% -3,1% 5,7%

DAX 12 634 1,2% 5,7% -6,1% 2,5%

FTSE 6 095 0,8% -0,2% -20,0% -18,8%

Nikkei 22 744 -1,1% 2,0% -4,6% 4,9%

Shanghai Composite 3 453 -1,9% 18,3% 10,8% 17,8%

BIST30 Turcja 131 285 -0,7% 3,2%-10,3% 7,4%

Zmiana bps

Rent. obl. 5Y 0,7% 2,4 -5,7 -38,3 -112,8 Rent. obl. 10Y 1,3% -0,2 -5,5 -12,1 -89,7 W IBOR 3M 0,3% 0,0 -1,0 -44,0 -146,0

Zmiana

USD/PLN 3,94 -0,3% 1,0% 3,5% 4,0%

EUR/PLN 4,47 0,0% 1,1% 5,2% 4,6%

GBP/PLN 4,99 0,0% -1,5% -1,0% -5,1%

EUR/USD 1,13 0,3% 0,1% 1,8% 0,7%

Zmiana

Złoto (USD/toz) 1 809,8 0,4% 4,7% 3,7% 28,2%

Srebro (USD/toz) 18,9 1,2% 9,0% 22,9% 23,1%

Platyna (USD/toz) 844 2,0% 2,9% 12,3% 0,1%

Miedź (USD/t) 6 412 1,8% 8,5% 27,7% 7,9%

Cynk (USD/t) 2 194 1,7% 8,6% 15,4% -8,6%

Ołów (USD/t) 1 855 0,9% 5,9% 7,7% -5,5%

Aluminium (USD/t) 1 689 1,5% 3,7% 14,1% -8,7%

Alu. Alloy (USD/t) 1 240 3,3% 2,5% 5,1% -2,0%

Pallad (USD/toz) 2 015 1,0% 5,0% -7,2% 30,6%

Molibden (USD/lb) 7,2 -0,7% -13,4% -12,0% -38,5%

Nikiel (USD/t) 13 515 2,0% 3,9% 15,8% 4,0%

Ruda żelaza (USD/t) 108,0 2,8% 3,6% 28,3% -9,9%

HCC (USD/t) 116 0,0% 1,7% -7,6% -32,2%

HRC UE (EUR/t) 400 0,0% -3,6% -14,9% -16,7%

Rebar UE (EUR/t) 440 0,0% -1,7% -8,3% -16,6%

Brent (USD/bbl.) 43,0 -0,7% 10,9% 35,3%-35,6%

CO2 (EUR/t) 29,0 1,4% 26,7% 37,7% 1,5%

W ęgiel ARA1Y (USD/t) 56,9 -4,2% -12,0% -19,5% -35,1%

Gaz w USA (USD/MMBtu) 1,77 -1,8% 2,4% 2,8%-27,8%

Gaz 1Y (EUR/MWh) 12,9 0,0% 7,6% -0,9% -27,9%

Gaz 1M (TTF; EUR/MWh) 4,7 -3,7% 1,1%-34,0% -62,4%

Notowania FINANSE

KRUK: Dane operacyjne za 2Q’20: wyższe od oczekiwań odzyski, spodziewany brak istotnych rewaluacji w 2Q’20 [pozytywne]

BANKI: Kredytobiorcy odzyskają co najmniej 1,5mld PLN w ramach „małego” TSUE – UOKiK

PALIWA I CHEMIA

PKN ORLEN / LOTOS: PKN dementuje inf. GW dot. warunków zgody KE na fuzję z LTS [Neutralne]

LOTOS: Do 2022r. LTS ma przeznaczyć ponad 150 mln PLN na remonty w rafinerii w Gdańsku

ENERGETYKA I WYDOBYCIE

POLENERGIA: Umowa kredytowa na 480 mln PLN na budowę farmy wiatrowej Dębsk RYNEK STALI/MIEDZI: Sprzedaż koparek w Chinach wzrosła w czerwcu o 63% do 24,6 tys. sztuk, ytd 155,9 tys. sztuk (+24,9%)

RYNEK MIEDZI: Kopalnie miedzi w Peru do końca lipca przywrócą pełne zdolności produkcyjne

RYNEK MIEDZI: Górnicy w kopalni Zalvidar (Antofagasta, Chile), zapowiedzieli strajk, odrzucając wcześniejszą ofertę płacową

TMT

TELEKOMUNIKACJA: Rząd Wielkiej Brytanii może nakazać usunięcie sprzętu Huawei w ciągu 5 lat – The Daily Telegraph

TELEKOMUNIKACJA: T-Mobile Polska zakłada stabilizację wyniku EBITDA w roku 2020

MEDICALGORITHMICS: Medi-Lynx Cardiac Monitoring złożyła w czerwcu 2020 roku 6,7 tys. wniosków o płatność od ubezpieczycieli

GAMING

PLAYWAY: Liczba graczy na Steam wishlist wynosi ponad 8,16 mln graczy [pozytywne]

SIMFABRIC / PLAYWAY: Zawarcie umowy z PlayWay na wydanie i portowanie gry Train Mechainc Simulator w wersjach mobile / VR

BOOMBIT: Zawarcie aneksu do term sheet dotyczącego nabycia przez inwestora udziałów w spółce SuperScale

ULTIMATE GAMES: Zawiązanie spółki Console Way z kapitałem zakładowym 100tys.

PLN

7LEVELS: Wyznaczenie daty premiery gry Crowdy Farm Rush na Nintendo Switch na dzień 6 sierpnia 2020 roku

VIVID GAMES: Przychody ze sprzedaży w czerwcu 2020 roku wyniosły 2,6mln PLN, strata netto 0,1mln PLN

KONSUMENT

WOJAS: Grupa zapowiada redukcję sieci sklepów w Czechach i na Słowacji CDRL: Przychody ze sprzedaży w 2Q’20: 85mln PLN (-21% r./r., YTD -16% r./r.) RYNEK DETALICZNY: Wyniki H&M w Polsce za rok obrotowy 2018/19

DEWELOPERZY I BUDOWNICTWO

BUDIMEX: Podsumowanie wywiadu z prezesem zarządu

BUDIMEX: Zawarcie z GDDKiA umowy na budowę odcinka S1 Kosztowy – Bielsko- Biała za 380,2mln PLN netto

ATAL: Wprowadzenie do oferty 272 mieszkań w ramach II etapu gliwickiego projektu Apartamenty Karolinki

POLIMEX-MOSTOSTAL: Zawarcie umowy z E&W na wykonanie farmy wiatrowej

„Parku Wiatrowego Janikowo” o łącznej mocy 60 MW

POLNORD: Spółka może otrzymać 14,75mln PLN odszkodowania za wygasłe użytkowanie wieczyste działek na warszawskim Wilanowie

PRZEMYSŁ

STELMET: Prezes zarządu p. Stanisław Bieńkowski zamierza przeprowadzić przymusowy wykup 1,36 mln akcji (4,6% kapitału zakładowego)

RYNEK STALI: Sunningwell złoży ofertę na zakup majątku Huty Częstochowa, aukcja 28 lipca

POZOSTAŁE

CELON PHARMA: Zarząd podtrzymuje, że nie zamierza zwiększać zaangażowania kapitałowego w Mabion

MABION: Spółka szacuje, że najpóźniej na początku 2022 roku zakończy prace dotyczące wniosku o rejestrację MabionCD20

SYNEKTIK: Podpisanie umowy z Wojskowym Instytutem Medycznym o wartości 16,1mln PLN netto

HIGHLIGHTS

(2)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK

Ticker 1D/3M Ticker 1D/3M Ticker 1D/3M

CDR 127% MAB 470% PBX 639%

OPL 113% KRU 302% LTX 491%

DNP 106% MRC 256% OPN 468%

SPL 95% VRG 216% CMP 426%

KGH 87% AMC 148% AMB 414%

PZU 75% CLN 103% UNT 232%

LPP 74% CMR 102% AGO 203%

MBK 69% BML 98% PCR 175%

CPS 65% CIE 91% APR 168%

PLY 61% FMF 86% BOS 164%

mWIG40 sWIG80

WIG20

Ticker Obrót Ticker Obrót Ticker Obrót

CDR 149,0 MRC 40,0 XTB 5,3

PZU 53,4 BML 19,8 PDZ 3,1

KGH 52,2 KRU 15,8 MDG 2,5

PKN 52,0 MAB 14,2 NEU 1,8

DNP 40,6 TEN 5,7 AML 1,1

PKO 39,0 MIL 5,6 PXM 1,1

PEO 30,2 ACP 4,3 EMT 0,9

LPP 20,4 11B 4,2 PND 0,8

SPL 16,2 PLW 3,3 RVU 0,7

PGN 16,2 EAT 2,9 NET 0,7

sWIG80 mWIG40

WIG20

Indeks 1D 3M 1D/3M

WIG 770,5 1089,7 71%

WIG20 563,8 869,2 65%

WIG40 140,6 141,5 99%

sWIG80 35,8 41,6 86%

Średnie obroty (mln PLN)

Największe obroty (mln PLN)

Niecodzienne obroty

Największe zmiany

Ticker Kurs Zmiana Ticker Kurs Zmiana

DNP 201,8 2,9% CDR 380,0 -1,5%

TPE 2,5 1,8% PGE 7,1 -0,9%

CPS 28,0 1,6% CCC 60,8 -0,6%

PEO 55,7 1,3% SPL 168,0 -0,5%

PKO 23,6 1,1% LTS 59,5 -0,3%

BML 9,4 8,0% MAB 26,0 -33,6%

KRU 110,0 7,8% CMR 203,00 -3,8%

EAT 22,4 4,7% KTY 448,0 -3,6%

VRG 2,5 3,9% CAR 211,0 -2,8%

BHW 39,3 2,2% TEN 579,0 -2,7%

OPN 36,0 9,1% LTX 11,4 -6,6%

AMB 18,8 6,5% OVO 67,5 -6,3%

UNT 45,7 5,7% MDG 26,1 -6,0%

ULG 33,8 2,7% AGO 8,6 -4,0%

CPG 6,8 2,1% IMC 11,5 -2,5%

Najlepsze Najgorsze

mWIG40

sWIG80 WIG20

Najlepsze Najgorsze

Najgorsze Najlepsze

FINANSE

KRUK

(Kupuj, 92 PLN)

Dane operacyjne za 2Q’20: wyższe od oczekiwań odzyski, spodziewany brak istotnych rewaluacji w 2Q’20 [pozytywne]

- Spłaty w 2Q’20: 417mln PLN (-7% r./r., -13% kw./kw.), najgorszym miesiącem kwiecień;

- Inwestycje w portfele w 2Q’20: 23mln PLN (-82% r./r.), głównie w CEE;

- Pozycja gotówkowa: 1) środki pieniężne na koniec 2’20 248mln PLN (+18mln PLN kw./kw.), 2) wartość niewykorzystanych limitów finansowych 910mln PLN (+198mln PLN kw./kw.);

- Spółka przyśpieszyła termin publikacji raportu półrocznego na 27.08.20;

BANKI

Kredytobiorcy odzyskają co najmniej 1,5mld PLN w ramach „małego” TSUE – UOKiK

- Obecnie 14 największych banków stosuje zwrot pobranych części opłat w przypadku wcześniejszej spłaty kredytu konsumenckiego z zastosowaniem metody liniowej, postulowanej przez UOKiK.

- Urząd oczekuje, że Bank Handlowy także jak najszybciej dostosują swoją praktykę do zaleceń Urzędu.

PALIWA I CHEMIA

PKN ORLEN

(Trzymaj, 60,1 PLN)

/LOTOS

(Trzymaj 66,1 PLN)

PKN dementuje inf. GW dot. warunków zgody KE na fuzję z LTS [Neutralne]

- D. Obajtek: „Tekst opublikowany w GW dot. fuzji z Grupą Lotos zawiera nieprawdę i manipulacje.

Podejmiemy wyłącznie takie działania, które długofalowo wzmocnią Skarb Państwa i gospodarkę.

Nasza polityka jest inna i nie zamierzamy jak D. Tusk sprzedawać Lotosu Rosjanom”

- „Podkreślamy, że projekt musi być opłacalny biznesowo dla wszystkich stron transakcji, a także musi uwzględniać bezpieczeństwo energetyczne Polski. Wskazujemy jednocześnie, że absolutnym standardem przy tak skomplikowanych transakcjach jest oczekiwanie przez KE wdrożenia środków zaradczych”

LOTOS

(Trzymaj 66,1 PLN)

Do 2022r. LTS ma przeznaczyć ponad 150 mln PLN na remonty w rafinerii w Gdańsku

ENERGETYKA I WYDOBYCIE

POLENERGA

(Zawieszona)

Umowa kredytowa na 480 mln PLN na budowę farmy wiatrowej Dębsk

Farma Wiatrowa Dębsk ma mieć moc 121 MW. Umowa obejmuje też kredyt VAT w okresie budowy do 73 mln PLN.

RYNEK STALI/MIEDZI

Sprzedaż koparek w Chinach wzrosła w czerwcu o 63% do 24,6 tys. sztuk, ytd 155,9 tys. sztuk (+24,9%)

RYNEK MIEDZI

Kopalnie miedzi w Peru do końca lipca przywrócą pełne zdolności produkcyjne

Projekty tj. Quellaveco (Anglo American, 5mld USD), Mina Justa (Minsur, 1.6mld USD) oraz Toromocho (Chinalco, 1,5mld USD) ulegną opóźnieniu o kilka miesięcy względem pierwotnych harmonogramów.

RYNEK MIEDZI

Górnicy w kopalni Zalvidar (Antofagasta, Chile), zapowiedzieli strajk, odrzucając wcześniejszą ofertę płacową

Strajk zapowiedziano na 15 lipca.

TMT

TELEKOMUNIKACJA

Rząd Wielkiej Brytanii może nakazać usunięcie sprzętu Huawei w ciągu 5 lat – The Daily Telegraph

- Operatorzy Brytyjscy proponują siedmioletni okres, co miałoby pomóc uniknąć problemów z zasięgiem w sieci, natomiast część konserwatywnych posłów proponuje 3 lata.

- Wiceprezes Ericssona odniósł się do szacunków analityków wyceniających koszty wymiany sprzętu Huawei na 1,5-2,0 mld GBP, mówiąc że są niemożliwe do uzasadnienia a mitem jest stwierdzenie że brak obecności chińskiego dostawcy spowoduje wzrost kosztów budowy 5G.

mln PLN Q1'18 Q2'18 Q3'18 Q4'18 Q1'19 Q2'19 Q3'19 Q4'19 Q1'20 Q2'20 2017 2018 2019

Spłaty 362 401 381 433 427 447 433 475 477 417 1369 1576 1782

zmiana r./r. 17% 19% 10% 15% 18% 12% 14% 10% 12% -7% 15% 13%

Nakłady na portfele 125 282 647 340 179 129 83 389 57 23 976 1395 780 zmiana r./r. -42% -3% 148% 62% 44% -54% -87% 14% -68% -82% 43% -44%

Wartość nominalna 600 1871 3742 2687 1400 1897 734 4252 505 187 16447 8853 8274

średnia cena 21% 15% 17% 13% 13% 7% 11% 9% 11% 12% 6% 16% 9%

Źródło: dane spółki, Trigon DM

(3)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

3

TELEKOMUNIKACJA

T-Mobile Polska zakłada stabilizację wyniku EBITDA w roku 2020

- Jednocześnie spółka dostrzega potencjał na niewielki wzrost wynikający z przewidywanego wzrostu bazy klientów.

MEDICALGORITHMICS

Medi-Lynx Cardiac Monitoring złożyła w czerwcu 2020 roku 6,7 tys. wniosków o płatność od ubezpieczycieli W maju 2020 roku złożono 5,9 tys. wniosków.

GAMING

PLAYWAY

(Trzymaj, 424PLN)

Liczba graczy na Steam wishlist wynosi ponad 8,16 mln graczy [pozytywne]

#TOP 5 wydanych:

1. House Flipper – 783 718;

2. Thief Simulator – 417 335;

3. Car Mechanic Simulator 2018 – 333 507;

4. Cooking Simulator – 323 652;

5. UBOAT – 269 841.

#TOP 5 niewydanych:

1. Builders of Egypt – 172 887;

2. Bum Simulator – 164 675;

3. Mr. Prepper – 148 802;

4. Junkyard Simulator – 122 153;

5. Occupy Mars: The Game – 115 206.

SIMFABRIC/PLAYWAY

(Trzymaj, 424PLN)

Zawarcie umowy z PlayWay na wydanie i portowanie gry Train Mechainc Simulator w wersjach mobile / VR - Premiera gier planowana jest odpowiednio na I i II kwartał 2021 roku

BOOMBIT

Zawarcie aneksu do term sheet dotyczącego nabycia przez inwestora udziałów w spółce SuperScale

- Pierwotnie strony ustaliły, że założenia, o których mowa w Term sheet mają być zrealizowane do 10 lipca 2020 roku, na mocy aneksu termin ten został przedłużony do dnia 31 lipca 2020 roku

ULTIMATE GAMES

Zawiązanie spółki Console Way z kapitałem zakładowym 100tys. PLN

- Ultimate Games objął 68,1% udziałów w kapitale zakładowym za 68,1tys. PLN. Głównym przedmiotem działalności będzie portowanie gier z portfolio Ultimate Games oraz PlayWay na konsole

7LEVELS

Wyznaczenie daty premiery gry Crowdy Farm Rush na Nintendo Switch na dzień 6 sierpnia 2020 roku - Cena gry to 5,99 EYR/USD

VIVID GAMES

Przychody ze sprzedaży w czerwcu 2020 roku wyniosły 2,6mln PLN, strata netto 0,1mln PLN - YTD przychody ze sprzedaży wyniosły 14mln PLN ora zysk netto 1,96mln PLN.

KONSUMENT

WOJAS

Grupa zapowiada redukcję sieci sklepów w Czechach i na Słowacji

Zarząd nie widzi potrzeby dokapitalizowania, ale szuka oszczędności m.in. w integracji z producentem obuwia dziecięcego Bartek. Spółka chce utrzymać trzy sklepy na Białorusi i rozwijać sieć w Rosji i innych krajach na Wschodzie.

CDRL

Przychody ze sprzedaży w 2Q’20: 85mln PLN (-21% r./r., YTD -16% r./r.) - Przychody offline / online: 69mln PLN (-32% r./r.) / 16mln PLN (+160% r./r.)

RYNEK DETALICZNY

Wyniki H&M w Polsce za rok obrotowy 2018/19

- Przychody 2,06 mld PLN (+9% r./r.) vs. LPP za ’19 4,42mld PLN (+4% r./r.), zysk netto 90,1mln PLN (+38% r./r.);

- Na koniec roku 2018/19 (rok obrotowy kończy się 30 listopada) grupa prowadziła w Polsce 190 sklepów.

DEWELOPERZY I BUDOWNICTWO

BUDIMEX

(Zawieszona)

Podsumowanie wywiadu z Prezesem Zarządu

- Zakończenie przeglądu opcji strategicznych segmentu deweloperskiego planowane do końca 2020 roku - Długoterminowe perspektywy rynku mieszkaniowego są dobre

- Budimex Nieruchomości dysponuje obecnie bankiem ziemi na 8 tys. lokali, spółka powinna zwiększyć swoją działalność co najmniej dwukrotnie.

BUDIMEX

(Zawieszona)

Zawarcie z GDDKiA umowy na budowę odcinka S1 Kosztowy – Bielsko-Biała za 380,2mln PLN netto

(4)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

ATAL

(Zawieszona)

Wprowadzenie do oferty 272 mieszkań w ramach II etapu gliwickiego projektu Apartamenty Karolinki Planowany termin oddania tego etapu inwestycji do użytkowania to II kwartał 2022 roku.

POLIMEX-MOSTOSTAL

Zawarcie umowy z E&W na wykonanie farmy wiatrowej „Parku Wiatrowego Janikowo” o łącznej mocy 60 MW

Wartość umowy wynosi 43,05mln PLN brutto. Termin realizacji I fazy wyznaczono na 30 września 2020 roku, a termin realizacji II fazy na 15 grudnia 2021 roku.

POLNORD

Spółka może otrzymać 14,75mln PLN odszkodowania za wygasłe użytkowanie wieczyste działek na warszawskim Wilanowie

PRZEMYSŁ

STELMET

Prezes zarządu p. Stanisław Bieńkowski zamierza przeprowadzić przymusowy wykup 1,36 mln akcji (4,6% kapitału zakładowego) Przymusowy wykup rozpocznie się 29 lipca, a dzień wykupu został ustalony na 3 sierpnia 2020 roku.

RYNEK STALI

Sunningwell złoży ofertę na zakup majątku Huty Częstochowa, aukcja 28 lipca

POZOSTAŁE

CELON PHARMA

Zarząd podtrzymuje, że nie zamierza zwiększać zaangażowania kapitałowego w Mabion

MABION

Spółka szacuje, że najpóźniej na początku 2022 roku zakończy prace dotyczące wniosku o rejestrację MabionCD20 Zakładane działania wymagają nakładów netto na poziomie ok. 75-85mln PLN.

SYNEKTIK

Podpisanie umowy z Wojskowym Instytutem Medycznym o wartości 16,1mln PLN netto Przedmiotem umowy jest sprzedaż robota chirurgicznego Da Vinci.

POZOSTAŁE INFORMACJE

ENERGOAPARATURA:

Podpisanie umowy z E&W na budowę stacji elektroenergetycznej na terenie farmy wiatrowej Janikowo Wartość umowy wynosi 5,9mln PLN netto.

FERRUM:

Złożenie najkorzystniejszej oferty w przetargu na dostawę izolowanych rur stalowych dla Gaz-System Złożona oferta opiewa na kwotę 88,6mln PLN brutto.

MOSTOSTAL WARSZAWA:

Zawarcie z GDDKiA umowy o wartości 2,23mld PLN brutto

Przedmiotem umowy jest zaprojektowanie i budowa drogi ekspresowej S19 na odcinku od węzła Rzeszów południe do węzła Babica.

MOSTOSTAL ZABRZE:

Oferta konsorcjum Mostostalu Zabrze GPBP o wartości 52mln PLN netto wybrana w przetaru w Sosnowcu Przedmiotem przetargu jest budowa Centrum Edukacji Ekologicznej-Egzotarium. Zakres prac przynależny GPBP wynosi 26mln PLN netto.

PROCHEM:

Steven George Tappan wzywa do sprzedaży ok. 33% akcji spółki @ 15,48 PLN za walor

W wyniku wezwania inwestor zamierza osiągnąć 66% głosów na WZA. Zapisy mają ruszyć 30 lipca i potrwać do 12 sierpnia 2020 roku.

SOLAR COMPANY:

Przychody ze sprzedaży w czerwcu 2020 roku wyniosły 11,9mln PLN

WIKANA:

Otrzymanie ostatecznej decyzji udzielającej pozwolenia na użytkowanie projektu deweloperskiego Osiedle Marina B

INSIDER TRADING

CREEPY JAR

Członek RN kupił 60 akcji @ 1051 PLN.

ED INVEST

Członek RN kupił 7 tys. akcji @ 2,28 PLN.

HELIO

Prezes zarządu kupił 7,2 tys. akcji @ 10,50 PLN.

PUNKPIRATES

Przyznanie członkom zarządu 2,25 mln warrantów subskrypcyjnych serii A @ 0,10 PLN.

SIMFABRIC

Przewodniczący RN kupił 458 akcji @ 82,91 PLN.

(5)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

5

UNIMOT

Wiceprezes zarządu kupił 3,4 tys. akcji @ 43,79 PLN.

PROGRAM SKUPU AKCJI

MENNICA POLSKA

Nabycie 372 akcji @ 19,20 PLN.

PMPG POLSKIE MEDIA

Nabycie 3 tys. akcji @ 1,99 PLN.

SESCOM

Nabycie 73 akcji @ 19,46 PLN.

ZMIANY W ORGANACH

IDEA BANK

Zgłoszenie kandydatur p. Doroty Podedwornej-Tarnowskiej i p. Dariusza Filara na stanowiska członków RN.

SATIS GROUP

Rezygnacja p. Jana Karaszewskiego z pełnienia funkcji prezesa zarządu spółki zależnej Software Services.

ZMIANY W AKCJONARIACIE

CPD

Zmniejszenie zaangażowania przez Laxey Group z 12,63% do 9,78% kapitału i głosów.

ELEMENTAL HOLDING

Zmniejszenie zaangażowania przez MetLife OFE z 7,5263% kapitału i głosów.

ELEMENTAL HOLDING

Zwiększenie zaangażowania przez JJR Invest z 29,97% do 32,73% kapitału i głosów.

PRIVATE EQUITY MANAGERS

Zwiększenie zaangażowania przez p. Tomasza Czechowicza z 48,93% do 49,69% kapitału i głosów.

TEN SQUARE GAMES

Zmniejszenie zaangażowania przez porozumienie akcjonariuszyz 48,05% do 52,01% kapitału i głosów. Do porozumienia akcjonariusze, które składało się z p. Arkadiusza Pernal, p. Macieja Popowicza, p. Rafała Vogt, p. Konrada Słabig, p. Miłosza Kordeckieo, p. Wojciecha Gattner dołączyli p. Rafał Kamraj (2,79% akcji) oraz p. Janusz Dziemidowicz (1,16% akcji).

XTPL

Zwiększenie zaangażowania przez Heidelberger Beteiligungsholding AG oraz Deutsche Balaton AG z 11,62% do 11,76% kapitału i głosów.

TRANSAKCJE PAKIETOWE

DINO POLSKA

Wolumen: 15 tys. @ 200,40

% kapitału: 0,02

DINO POLSKA

% kapitału: 0,01

DINO POLSKA

% kapitału: 0,02

GEOTRANS

% kapitału: 0,14

HELIO

Wolumen: 7,2 tys. @ 10,50

% kapitału: 0,14

X-TRADE BROKERS DM

Wolumen: 8,9 tys. @ 9,00

% kapitału: 0,01

(6)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

WALNE ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY

ENTER AIR:

Zwołanie ZWZA na dzień 5 sierpnia w sprawie niewypłacania dywidendy za 2019 rok

Akcjonariusze mają zdecydować m.in. o przeznaczeniu zysku netto za 2019 rok w kwocie 25,9mln PLN na kapitał zapasowy.

SEKO:

Zwołanie ZWZA na dzień 7 sierpnia w sprawie wypłaty 0,45 PLN dywidendy na akcję Dzień dywidendy ustalono na 18 sierpnia, a termin wypłaty na 26 sierpnia 2020 roku. DY=4,95%.

(7)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

7

KALENDARZ KORPORACYJNY dane PAP

KALENDARZ MAKRO dane Bloomberg

Czas Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednia wartość

w torek, 14 lipca 2020

8:00 UK Produkcja przemysłow a R/R maj -17.60 -24.40

8:00 UK Produkcja manufakturow a R/R maj -22.00 -28.50

9:00 Hiszpania Inflacja CPI R/R (F) cze -0.30%

10:30 UK Eksport maj 37.71 mld

10:30 UK Import maj 37.41 mld

10:30 UK Bilans handlu zagranicznego maj 0.50 mld 0.30 mld

11:00 Euroland Produkcja przemysłow a R/R maj -22.00% -28.00%

11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja lip -55.00 -83.10

11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja lip -89.60

11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny lip 70.00 63.40

11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny lip 58.60

14:00 Polska Bilans obrotów kapitałow ych maj 1.84 mld

14:00 Niemcy Inflacja CPI R/R (F) cze 0.90% 0.60%

14:00 Polska Bilans obrotów bieżących maj 1.16 mld

14:00 Polska Bilans obrotów finansow ych maj 4.01 mld

14:30 USA Bazow a inflacja CPI R/R cze 1.00% 1.20%

14:30 USA Inflacja CPI R/R cze 0.10%

15:30 Hiszpania Indeks koincydencji CB maj -3.40%

15:30 Hiszpania Indeks w skaźników w yprzedzających CB maj -3.00%

Chiny Eksport cze -4.00% -3.30%

Chiny Import cze -9.00% -16.70%

Polska Stopa procentow a 0.50% 0.50%

Chiny Bilans handlu zagranicznego cze 55.00 mld 62.90 mld

środa, 15 lipca 2020

1:00 Korea Płd. Stopa bezrobocia cze 4.60% 4.50%

5:00 Korea Płd. Podaż pieniądza M2 R/R maj 9.10%

w torek, 14 lipiec 2020

BUDIMEX Dzień w ypłaty dyw idendy

DELKO Ostatni dzień notow ań z praw em do dyw idendy (0,45 PLN na akcję) środa, 15 lipiec 2020

ŚNIEŻKA Dzień w ypłaty dyw idendy

DELKO Pierw szy dzień notow ań bez praw a do dyw idendy (0,45 PLN na akcję) WASKO Ostatni dzień notow ań z praw em do dyw idendy (0,02 PLN na akcję) PHN Ostatni dzień notow ań z praw em do dyw idendy (0,54 PLN na akcję) SIMPLE Ostatni dzień notow ań z praw em do dyw idendy (0,55 PLN na akcję) czw artek, 16 lipiec 2020

KGL Dzień w ypłaty dyw idendy

PUŁAWY Dzień w ypłaty dyw idendy

COMARCH Dzień w ypłaty dyw idendy

WASKO Pierw szy dzień notow ań bez praw a do dyw idendy (0,02 PLN na akcję) PHN Pierw szy dzień notow ań bez praw a do dyw idendy (0,54 PLN na akcję) SIMPLE Pierw szy dzień notow ań bez praw a do dyw idendy (0,55 PLN na akcję) PGNIG Ostatni dzień notow ań z praw em do dyw idendy (0,09 PLN na akcję)

KCI Rozpoczęcie przyjmow ania zapisów w w ezw aniu na akcje spółki KCI SA po cenie 0,58 PLN za akcję piątek, 17 lipiec 2020

(8)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

TRIGON DM COVERAGE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E P/BV ROE

[PLN] [PLN] [mln PLN] 20P 21P 22P 20P 21P 22P 20P 21P 22P

Alior ALR Sprzedaj 8,0 16,7 -52% 2 178 --- --- --- 0,3 0,4 0,4 -7% -11% -1%

BNP Paribas PL BNPPPL Sprzedaj 43,0 48,6 -12% 7 165 29,6 18,9 14,3 0,6 0,6 0,6 2% 3% 4%

Getin Noble Bank GNB Zaw ieszona - 0,3 - 265 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Handlow y BHW Sprzedaj 32,0 39,3 -18% 5 128 19,3 18,7 15,4 0,7 0,7 0,7 4% 4% 4%

ING ING Sprzedaj 105,0 150,2 -30% 19 541 21,8 19,9 15,4 1,2 1,2 1,1 6% 6% 7%

mBank MBK Sprzedaj 173,0 229,2 -25% 9 707 --- --- --- 0,6 0,6 0,7 -2% -3% -4%

Millennium MIL Sprzedaj 2,2 3,0 -27% 3 666 --- --- --- 0,4 0,5 0,5 -5% -7% -14%

Pekao PEO Kupuj 62,5 55,7 12% 14 620 15,2 12,4 9,7 0,6 0,6 0,6 4% 5% 6%

PKO BP PKO Trzymaj 22,5 23,6 -4% 29 438 23,4 34,8 43,9 0,7 0,7 0,7 3% 2% 2%

Santander SPL Trzymaj 155,0 168,0 -8% 17 151 33,3 35,1 26,5 0,7 0,7 0,7 2% 2% 3%

Kruk KRU Kupuj 92,0 110,0 -16% 2 087 --- 11,8 12,8 1,2 1,1 1,1 -3% 9% 8%

PZU PZU Kupuj 36,0 28,8 25% 24 826 9,3 8,8 8,2 1,3 1,3 1,2 14% 14% 15%

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E EV/EBITDA FCFF yield [PLN] [PLN] [mln PLN] 20P 21P 22P 20P 21P 22P 20P 21P 22P

11bit Studios 11B Kupuj 438,0 520,0 -16% 1 225 48,2 66,7 11,6 29,6 42,8 7,5 2% 2% 1%

AB ABE Zaw ieszona - 25,5 - 413 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

AC ACG Kupuj 46,0 40,8 13% 407 21,5 17,2 12,4 11,1 9,6 7,7 4% 5% 5%

Alumetal AML Kupuj 54,8 38,6 42% 598 19,5 10,1 8,2 8,9 6,2 5,4 23% 2% 3%

Ambra AMB Kupuj 18,9 18,8 1% 474 14,4 16,9 19,0 6,9 6,7 7,3 5% 5% 4%

Amica AMC Kupuj 153,0 129,0 19% 1 003 11,2 9,9 9,3 5,8 5,3 5,0 6% 13% 6%

Amrest EAT Zaw ieszona - 22,4 - 4 918 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Archicom ARH Zaw ieszona - 17,9 - 460 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Asseco Poland ACP Zaw ieszona - 68,2 - 5 661 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Atal 1AT Zaw ieszona - 32,5 - 1 258 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Auto Partner APR Kupuj 6,5 5,7 14% 742 12,9 11,3 10,6 9,4 8,6 8,1 0% -2% 3%

Azoty ATT Trzymaj 28,3 31,0 -9% 3 075 14,1 11,2 10,4 4,7 4,1 3,8 18% 6% 10%

Benefit BFT Kupuj 950,0 840,0 13% 2 402 123,3 20,1 18,2 12,8 9,5 8,6 7% 4% 7%

Bogdanka LWB Zaw ieszona - 22,0 - 748 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Budimex BDX Zaw ieszona - 225,0 - 5 744 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Capital Park CPG Zaw ieszona - 6,8 - 741 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

CCC CCC Sprzedaj 57,0 60,8 -6% 3 337 --- 33,0 20,4 23,7 7,1 6,6 8% 2% 9%

CD Projekt CDR Trzymaj 345,0 380,0 -9% 36 526 19,4 28,9 29,5 14,9 23,1 23,4 0% 6% 3%

Celon CLN Kupuj 61,3 43,3 42% 1 949 60,7 62,0 43,0 28,1 28,3 22,7 -3% -1% -2%

Ciech CIE Sprzedaj 33,8 31,1 9% 1 639 11,7 8,8 7,8 5,7 5,3 5,2 4% -5% -2%

Comarch CMR Zaw ieszona - 203,0 - 1 651 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Comp CMP Trzymaj 61,6 60,4 2% 357 9,4 13,5 33,3 4,9 7,0 6,2 -11% 7% 19%

Cyfrow y Polsat CPS Kupuj 31,0 28,0 - 17 920 16,4 12,8 11,9 7,4 6,9 6,8 7% 8% 6%

Develia DVL Zaw ieszona - 2,0 - 895 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Dino DNP Zaw ieszona - 201,8 - 19 784 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Dom Development DOM Zaw ieszona - 95,6 - 2 411 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Echo Investment ECH Zaw ieszona - 3,9 - 1 605 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Enea ENA Zaw ieszona - 7,3 - 3 240 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Energa ENG Zaw ieszona - 8,2 - 3 379 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Eurocash EUR Zaw ieszona - 17,2 - 2 398 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

(9)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

9

TRIGON DM COVERAGE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E EV/EBITDA FCFF yield [PLN] [PLN] [mln PLN] 20P 21P 22P 20P 21P 22P 20P 21P 22P

Forte FTE Zaw ieszona b.d. 26,0 - 622 --- 26,4 11,0 31,0 11,4 7,8 15% -1% 2%

GPW GPW Zaw ieszona - 43,7 - 1 834 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

GTC GTC Zaw ieszona - 6,9 - 3 370 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Inter Cars CAR Kupuj 220,0 211,0 4% 2 989 15,3 13,2 12,5 10,1 9,1 8,4 7% 9% 7%

JSW JSW Sprzedaj 7,7 19,6 -61% 2 305 --- --- 7,5 -79,9 4,6 3,0 ^-26% -56% -17%

Kęty KTY Kupuj 488,0 448,0 9% 4 298 13,2 13,8 13,0 8,4 8,8 8,4 7% 8% 5%

KGHM KGH Zaw ieszona - 102,0 - 20 400 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

LiveChat LVC Restricted - 76,1 - 1 960 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Lokum Dew eloper LKD Zaw ieszona - 11,3 - 203 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Lotos LTS Trzymaj 66,1 59,5 11% 10 993 65,6 10,8 8,2 7,9 4,5 3,5 10% 5% 7%

LPP LPP Kupuj 7 000,0 6 700,0 4% 12 411 --- 34,7 21,5 12,8 9,0 7,5 6% 2% 4%

Mabion MAB Zaw ieszona - 26,0 - 357 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Mangata MGT Kupuj 84,0 50,0 68% 334 10,6 9,9 6,9 7,6 7,0 5,1 11% 8% 0%

Marvipol MVP Zaw ieszona - 4,1 - 169 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Medicalgorithmics MDG Zaw ieszona - 26,1 - 113 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Netia NET Trzymaj 4,1 3,8 - 1 282 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Neuca NEU Kupuj 575,0 505,0 14% 2 205 15,2 14,7 13,9 10,0 9,8 8,8 3% 5% 7%

New ag NWG Trzymaj 22,4 25,7 -13% 1 157 11,3 13,0 16,6 9,4 10,2 10,0 3% -9% 1%

OncoArendi OAT Kupuj 35,3 16,5 114% 226 --- --- --- -67,3 -57,0 -69,2 -4% -3% -4%

Oponeo.pl OPN Kupuj 26,0 36,0 -28% 502 25,7 24,3 23,9 11,6 11,1 11,0 3% 0% 3%

Orange OPL Trzymaj 7,0 6,5 - 8 570 48,5 33,3 18,5 340,4 308,8 283,9 3% 4% 0%

PBKM BKM Trzymaj 66,0 80,0 -18% 736 20,9 18,3 15,2 11,6 11,2 12,6 1% 2% 2%

PGE PGE Zaw ieszona - 7,1 - 13 365 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

PGNiG PGN Kupuj 4,1 4,9 -16% 28 152 20,7 6,3 13,4 6,1 3,6 4,8 -4% 1% 10%

PGS Softw are PSW Kupuj 14,9 12,1 23% 342 16,7 14,0 12,5 12,5 10,5 9,1 8% 7% 8%

PKN Orlen PKN Trzymaj 60,1 61,4 -2% 26 270 37,4 7,0 6,6 6,8 4,3 4,2 14% -4% -3%

Play PLY Kupuj 37,9 31,6 - 8 034 8,3 7,7 7,2 5,8 5,6 5,3 10% 8% 5%

Playw ay PLW Trzymaj 424,0 536,0 -21% 3 538 32,1 29,6 26,9 26,4 24,0 21,6 2% 3% 4%

Polenergia PEP Zaw ieszona - 48,2 - 2 190 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

R22 R22 Kupuj 33,5 29,0 16% 411 15,4 13,7 12,8 9,5 8,4 7,8 -3% 7% 8%

Rainbow RBW Zaw ieszona - 18,8 - 274 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Raw lplug RWL Trzymaj 6,8 7,9 -14% 258 14,4 14,7 9,4 6,8 6,6 5,5 6% 8% 7%

Sanok SNK Restricted - 14,6 - 391 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Stalprodukt STP Kupuj 282,0 162,0 74% 904 5,7 6,8 6,1 1,7 1,4 1,1 18% 7% 40%

Tauron TPE Trzymaj 1,1 2,5 -57% 4 441 11,5 5,0 4,6 6,4 5,0 4,7 -14% -6% 1%

Ten Square Games TEN Kupuj 549,0 579,0 -5% 4 193 21,7 19,2 18,2 18,4 15,9 14,8 2% 5% 5%

VRG VRG Zaw ieszona - 2,5 - 594 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Waw el WWL Kupuj 955,0 584,0 64% 876 16,8 13,5 12,4 8,0 6,7 6,1 8% 11% 10%

Wielton WLT Zaw ieszona - 5,0 - 299 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Wirtualna Polska WPL Zaw ieszona - 71,0 - 2 065 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Wittchen WTN Zaw ieszona - 8,1 - 147 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

(10)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

*P/BV zamiast EV/EBITDA

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E P/BV DY Zmiana kursu

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Banki

Alior ALR --- --- --- 0,3 0,4 0,4 0,0% 0,0% 0,0% -10% 13% -68%

BNPPL BNPPPL 29,6 18,9 14,3 0,6 0,6 0,6 0,0% 0,0% 1,3% -6% -5% -30%

Getin Noble GNB --- --- --- --- --- --- --- --- --- 3% 10% -50%

Handlow y BHW 19,3 18,7 15,4 0,7 0,7 0,7 0,0% 3,9% 4,0% -1% 0% -28%

ING ING 21,8 19,9 15,4 1,2 1,2 1,1 0,0% 2,3% 2,5% -4% 12% -24%

mBank MBK --- --- --- 0,6 0,6 0,7 0,0% 0,0% 0,0% -5% 0% -43%

Millennium MIL --- --- --- 0,4 0,5 0,5 0,0% 0,0% 0,0% -4% -9% -65%

Pekao PEO 15,2 12,4 9,7 0,6 0,6 0,6 0,0% 4,9% 6,1% 3% 0% -47%

PKO BP PKO 23,4 34,8 43,9 0,7 0,7 0,7 0,0% 7,7% 7,9% 4% 4% -43%

Santander SPL 33,3 35,1 26,5 0,7 0,7 0,7 0,0% 4,7% 7,6% -3% 0% -52%

Erste Group EBS AV 15,0 11,4 8,2 0,6 0,6 0,6 3,1% 4,5% 5,8% -2% 23% -34%

Komercni Banka KOMB CP 12,8 11,6 10,0 0,9 0,9 0,9 6,2% 6,8% 6,9% -2% 0% -36%

Moneta Bank MONET CP 13,4 13,3 8,0 1,0 1,0 1,0 6,9% 8,8% 10,1% -6% -5% -30%

OTP Bank OTP HB 12,4 9,0 7,7 1,2 1,1 1,0 2,8% 3,5% 4,6% -6% 21% -13%

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Finanse inne

GPW GPW 15,2 15,1 14,0 9,4 9,5 9,1 5,7% 5,8% 6,0% 6% 20% 0%

Kruk* KRU --- 11,8 12,8 1,2 1,1 1,1 5,8% 0,0% 7,4% -4% 30% -43%

PZU* PZU 9,3 8,8 8,2 1,3 1,3 1,2 9,7% 0,0% 8,6% -5% -1% -32%

Votum VOT 8,2 6,8 5,3 6,1 4,8 3,3 3,7% 4,4% 5,6% 12% 15% 13%

Deutsche Borse (GPW) DB1 GR 25,4 24,8 22,8 16,6 15,9 14,3 1,9% 2,0% 2,1% 11% 24% 31%

Euronext (GPW) ENX FP 19,9 19,7 18,2 14,6 14,0 12,8 2,4% 2,5% 2,7% 16% 27% 32%

LSE (GPW) LSE LN 39,8 33,3 30,8 23,0 16,7 15,2 0,0% 0,0% 0,0% 5% 15% 47%

B2Holding (KRU)* B2H NO 20,4 4,9 3,5 0,4 0,3 0,3 1,0% 6,7% 9,6% -8% -1% -59%

doValue (KRU)* DOV IM 35,8 11,5 9,1 2,9 2,5 2,2 1,4% 5,0% 6,5% 35% 48% -29%

Encore Capital (KRU)* ECPG US 5,0 3,7 3,7 0,9 0,8 0,7 --- --- --- -10% 21% -8%

Hoist Finance (KRU)* HOFI SS 31,4 5,6 4,7 0,5 0,5 0,4 0,0% 5,7% 6,5% 6% 3% -40%

Intrum (KRU)* INTRUM SS 15,3 8,5 7,5 1,1 1,0 1,0 2,7% 6,0% 7,0% 22% 49% -16%

PRA Group (KRU)* PRAA US 15,8 12,2 --- 1,4 1,2 --- --- --- --- 1% 34% 30%

VIG (PZU)* VIG AV 8,1 7,0 6,6 0,5 0,5 0,5 5,5% 5,9% 6,0% 3% 9% -14%

Paliw a

Lotos LTS 65,6 10,8 8,2 7,9 4,5 3,5 0,0% 0,0% 0,0% -3% -6% -33%

MOL MOL 21,6 6,3 4,7 4,7 3,6 3,1 5,3% 6,4% 7,0% -8% -10% -38%

PGNIG PGN 20,7 6,3 13,4 6,1 3,6 4,8 2,3% 2,3% 4,3% 12% 35% -14%

PKN Orlen PKN 37,4 7,0 6,6 6,8 4,3 4,2 3,8% 0,0% 1,9% -7% -5% -37%

A2A A2A IM 12,8 12,4 11,0 6,4 6,2 5,9 6,5% 6,7% 7,2% 1% 3% -23%

Braskem Preference BRKM5 BZ --- 32,4 18,6 7,6 6,7 6,3 0,0% 1,3% 3,0% -4% 40% -36%

Centrica CNA LN 9,3 6,4 5,7 3,4 3,2 3,1 0,0% 0,1% 0,1% -9% 10% -56%

Enegas ENG SM 12,7 12,5 12,9 10,1 10,0 10,0 7,9% 8,0% 8,0% 3% 6% 11%

Gazprom GAZP RX 11,9 5,8 4,2 6,5 5,0 4,0 4,6% 8,3% 12,9% 2% 7% -18%

MOL MOL HB 21,2 6,2 4,6 4,7 3,6 3,1 5,4% 6,6% 7,1% -7% -10% -38%

Motor Oil Hellas MOH GA 10,2 6,5 5,7 5,3 4,3 3,6 6,3% 8,0% 9,1% -11% -13% -47%

OMV OMV AV 16,1 7,8 5,8 4,4 3,1 2,6 6,6% 6,5% 7,1% -6% -4% -34%

Tupras Rafinerileri TUPRS TI 25,1 7,5 6,3 10,1 5,5 4,6 9,9% 11,6% 13,5% -2% -5% -31%

(11)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

11

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Chemia

Ciech CIE 11,7 8,8 7,8 5,7 5,3 5,2 0,0% 8,2% 8,2% -10% -2% -30%

Grupa Azoty ATT 14,1 11,2 10,4 4,7 4,1 3,8 0,0% 0,0% 0,0% -6% 22% -32%

Polw ax PWX --- --- --- 5,0 --- --- --- --- --- 23% 42% 1%

CF Industries CF US 20,4 16,7 13,5 6,7 6,4 5,9 4,3% 4,3% 4,3% -4% -6% -39%

Solvaya SOLB BB 13,1 11,3 9,7 5,3 4,9 4,8 5,3% 5,2% 5,4% 1% -2% -20%

Mosaic MOS US 105,0 15,5 8,5 8,0 5,7 4,6 1,6% 1,7% 1,7% -7% 1% -47%

Sisecam SISE TI 7,6 6,9 6,2 4,7 3,8 2,6 3,6% 3,8% 4,6% 22% 32% 29%

Yara International YAR NO 11,4 9,5 8,9 5,7 5,2 4,8 0,6% 0,6% 1,2% -4% -4% -15%

Surow ce

Bogdanka LWB 3,9 4,5 10,0 0,7 0,8 0,8 8,8% 5,9% 3,3% -6% 22% -41%

JSW JSW --- --- 7,5 -79,9 4,6 3,0 0,0% 0,0% 0,0% 1% 50% -56%

KGHM KGH 12,1 11,4 11,5 5,2 4,5 4,7 2,8% 2,5% 2,5% 17% 47% 8%

Antofagasta ANTO LN 45,1 25,4 22,3 7,2 5,8 5,4 0,0% 0,0% 0,0% 14% 29% 14%

BHP BHP AU 13,9 16,3 15,9 5,8 6,2 6,1 3,3% 3,0% 3,0% 3% 17% -10%

First Quantum FM CN --- 50,5 25,0 7,9 6,1 5,4 0,1% 0,1% 0,0% 53% 80% 18%

Freeport FCX US --- 13,0 10,8 11,0 4,8 4,1 0,4% 1,3% 1,4% 24% 56% 18%

Glencore GLEN LN 47,3 16,2 12,4 6,5 5,0 4,4 0,0% 0,1% 0,1% 2% 21% -32%

Rio Tinto RIO LN 10,6 12,1 13,5 5,5 5,8 6,2 0,1% 0,1% 0,1% 0% 20% -3%

SoutherCopper SCCO US 33,9 23,3 22,4 12,8 10,2 9,8 2,8% 3,2% 4,0% 13% 35% 13%

Vale VALE US 7,7 6,5 6,8 3,7 3,4 3,6 --- --- --- 2% 26% -22%

Energetyka

CEZ CEZ 12,0 13,4 13,4 6,7 7,4 8,0 7,5% 7,4% 6,9% -3% 8% -6%

Enea ENA 3,5 2,9 3,1 3,2 3,1 2,8 0,0% 0,0% 2,0% -3% 44% -26%

Energa ENG 10,8 7,4 7,2 5,4 5,0 5,0 0,0% 0,0% 0,0% 0% 21% 0%

PEP PEP 21,8 20,8 16,5 9,5 10,1 7,7 0,0% --- 1,1% 63% 97% 76%

PGE PGE 13,1 6,6 7,2 4,4 3,6 3,4 0,0% 0,0% 0,0% -13% 60% -26%

Tauron TPE 11,5 5,0 4,6 6,4 5,0 4,7 0,0% 0,0% 0,0% 18% 121% 34%

ZE PAK ZEP 11,1 3,1 4,1 0,9 0,5 0,4 8,4% 2,9% 7,8% 15% 30% 30%

Endesa ELE SM 15,1 14,9 15,0 8,3 8,3 8,5 6,2% 5,2% 4,5% 11% 20% 6%

Enel ENEL IM 16,0 14,9 14,2 7,2 6,9 6,7 4,5% 4,8% 5,1% 9% 24% 24%

Energias de Portugal EDP PL 20,3 18,7 17,5 8,2 8,0 7,7 4,2% 4,4% 4,7% 10% 21% 34%

RWE RWE GY 19,7 16,0 16,5 8,5 6,7 6,1 2,6% 2,8% 2,9% 8% 25% 39%

Telekomunikacja i media

Agora AGO --- --- --- --- --- --- --- --- --- 1% 25% -31%

Cyfrow y Polsat CPS 16,4 12,8 11,9 7,4 6,9 6,8 3,6% 3,3% 3,3% 279% 860% -685%

Netia NET --- --- --- --- --- --- 0,0% 0,0% 0,0% -180% -52% -2042%

Orange PL OPL 48,5 33,3 18,5 340,4 308,8 283,9 0,0% 3,8% 3,8% 163% -474% 108%

Play PLY 8,3 7,7 7,2 5,8 5,6 5,3 5,2% 3,8% 3,8% 949% -651% -640%

Wirtualna Polska WPL 30,8 19,3 17,5 12,0 10,1 9,4 0,5% 1,9% 3,0% 1% 11% 17%

Deutsche Telekom DTE GR 14,3 13,3 11,3 5,1 4,7 4,5 4,1% 4,3% 4,4% 2% 20% -2%

Magyar Telekom MTELEKOM HB 10,4 11,5 15,9 3,9 4,0 3,9 5,9% 6,3% 6,6% 0% 7% -12%

O2 Czech Republic TELEC CP 12,6 13,2 12,3 6,5 6,6 6,8 9,6% 9,2% 9,2% 1% 5% 1%

Telekom Austria TKA AV 11,0 9,9 9,1 4,7 4,7 4,2 3,8% 3,9% 4,8% 0% -1% -7%

(12)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y IT

Asseco BS ABS 15,9 15,2 --- 12,2 10,8 9,4 5,6% 5,0% --- 0% 0% 19%

Asseco PL ACP 15,1 13,6 12,6 3,9 3,7 3,3 4,0% 4,0% 4,0% -3% 10% 21%

Asseco SEE ASE 21,6 18,0 16,0 10,4 9,1 8,2 1,8% 2,1% 2,5% 6% 44% 134%

Comarch CMR --- --- --- 6,3 5,5 5,1 0,7% 2,5% --- 0% 3% 22%

Comp CMP 9,4 13,5 33,3 4,9 7,0 6,2 0,0% 0,0% 2,9% -1% 1% 1%

Elzab ELZ --- --- --- 8,8 14,8 --- 6,5% 7,0% --- 30% 42% 55%

LiveChat LVC 22,3 20,5 19,5 14,7 13,5 12,5 3,7% 4,5% 4,6% 23% 66% 118%

PGS Softw are PSW 16,7 14,0 12,5 12,5 10,5 9,1 0,0% 5,4% 6,4% 0% 29% 19%

Atos (ACP) ATO FP 11,1 10,0 9,1 5,6 4,9 4,2 1,7% 2,0% 2,2% 11% 25% -1%

Capgemini (ACP) CAP FP 16,5 14,0 12,4 10,1 8,7 7,5 1,6% 1,9% 2,2% 8% 29% -8%

SAP (ACP) SAP GR 27,0 23,5 20,9 18,8 16,3 14,3 1,2% 1,3% 1,5% 17% 23% 12%

Gry

11 bit 11B 48,2 66,7 11,6 29,6 42,8 7,5 0,0% 0,0% 0,0% 6% 37% 31%

Bloober Team BLO 83,8 --- --- --- --- --- 0,0% --- --- 33% 162% 216%

CD Projekt CDR 19,4 28,9 29,5 14,9 23,1 23,4 0,0% 4,1% 2,6% 0% 16% 75%

Playw ay PLW 32,1 29,6 26,9 26,4 24,0 21,6 1,7% 2,5% 3,0% 14% 55% 196%

Ten Square Games TEN 21,7 19,2 18,2 18,4 15,9 14,8 0,6% 3,4% 3,9% 15% 87% 368%

Activision ATVI US 29,6 26,9 23,7 18,9 16,3 12,5 0,5% 0,5% 0,5% 13% 30% 72%

Electronic Arts EA US 28,1 24,6 22,3 16,3 14,3 8,4 0,0% 0,0% 0,0% 15% 29% 52%

Glu Mobile GLUU US 23,9 25,6 14,1 21,4 15,0 9,5 0,0% 0,0% 0,0% 23% 66% 42%

Take-Tw o TTWO US 39,2 27,0 22,9 25,6 16,2 11,8 0,0% 0,0% 0,0% 15% 28% 32%

Ubisoft UBI FP 26,5 23,9 23,4 9,6 8,5 6,7 0,0% 0,0% 0,0% 16% 13% 6%

Zynga ZNGA US 24,6 23,8 19,7 19,5 16,4 13,2 0,0% 0,0% 0,0% 14% 47% 66%

Konsument - Odzież i obuw ie

CCC CCC --- 33,0 20,4 23,7 7,1 6,6 0,0% 0,0% 0,0% -7% 72% -60%

CDRL CDL --- --- --- --- --- --- --- --- --- -13% -3% -47%

LPP LPP --- 34,7 21,5 12,8 9,0 7,5 0,0% 0,0% 0,0% -8% 19% -15%

VRG VRG --- 21,1 11,4 492,5 6,7 8,1 0,0% 0,0% 0,6% 0% 6% -39%

Wittchen WTN 35,1 9,9 6,4 11,5 6,4 4,7 12,4% 11,1% 5,1% -8% 26% -48%

Adidas ADS GR 82,5 27,3 22,2 25,0 14,4 12,3 1,1% 1,5% 1,8% 2% 4% -14%

Asos ASC LN 261,3 56,3 35,0 26,1 15,9 11,1 0,0% 0,0% 0,0% 7% 57% 27%

Foot Locker FL US 31,6 8,4 8,0 7,5 3,3 3,6 2,2% 5,4% 5,6% -2% 25% -31%

H&M HMB SS 428,8 21,5 17,2 11,8 7,0 6,2 4,1% 5,1% 5,7% -4% 1% -19%

Hugo Boss BOSS GR 424,2 14,8 10,8 6,2 4,0 3,5 2,5% 5,5% 7,4% -10% -2% -55%

Inditex ITX SM 41,4 21,9 19,1 13,1 9,3 8,3 2,4% 3,8% 3,9% -5% -8% -15%

Next NXT LN 34,5 13,6 11,4 18,6 9,6 9,1 0,0% 0,0% 0,0% -6% 2% -13%

Nike NKE US 42,1 30,3 26,3 30,7 23,4 20,4 1,1% 1,1% 1,2% 2% 16% 10%

Zalando ZAL GR 160,9 98,3 71,2 38,6 29,1 23,5 0,0% 0,0% 0,0% 5% 63% 56%

Konsument - FMCG

Dino DNP 36,0 28,0 22,9 21,6 16,9 13,7 0,0% 0,0% 1,8% 3% 20% 39%

Eurocash EUR 27,7 19,6 17,2 4,8 5,1 5,0 3,7% 4,4% 5,5% -6% -16% -12%

Carrefour CA FP 11,0 10,0 9,3 3,8 3,5 2,9 3,2% 4,0% 4,4% -4% -5% -25%

Jeronimo Martins JMT PL 25,9 21,6 19,8 8,7 7,0 6,7 1,9% 2,3% 2,5% 2% 2% 5%

Marr MARR IM 44,2 16,3 12,8 16,0 9,7 8,1 3,4% 5,4% 5,8% -5% 2% -41%

Metro B4B GR 101,3 14,9 12,6 6,6 5,4 4,9 4,1% 5,0% 5,4% -4% 5% -49%

Tesco TSCO LN 15,3 12,9 12,1 6,3 5,4 4,9 0,1% 0,0% 0,0% -5% -7% -11%

(13)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

13

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Konsument - pozostałe

AB ABE 20,2 19,5 18,8 12,3 11,8 11,3 2,7% 2,7% 7,8% 8% 40% 40%

Action ACT --- --- --- 5,8 1,4 --- --- --- --- 29% 72% 33%

AmRest EAT --- 51,7 71,7 8,2 5,2 5,0 0,0% 0,0% --- -16% -10% -43%

Auto Partner APR 12,9 11,3 10,6 9,4 8,6 8,1 0,0% 0,0% 0,0% 13% 43% 14%

Benefit Systems BFT 123,3 20,1 18,2 12,8 9,5 8,6 2,5% 1,8% 2,1% 5% 12% 29%

Inter Cars CAR 15,3 13,2 12,5 10,1 9,1 8,4 0,0% 0,0% 0,0% 15% 27% 6%

Neuca NEU 15,2 14,7 13,9 10,0 9,8 8,8 4,7% 1,6% 2,3% 3% 16% 70%

Oponeo OPN 25,7 24,3 23,9 11,6 11,1 11,0 0,0% 1,4% 1,4% 35% 106% 43%

Rainbow Tours RBW --- --- --- 7,4 6,8 --- 8,0% 9,6% --- -19% 81% -31%

Basic-Fit (BFT) BFIT NA --- 41,7 21,7 15,0 9,7 8,1 0,0% 0,0% 0,0% 2% 27% -26%

Gym Group (BFT) GYM LN --- 24,1 14,5 16,4 5,6 4,5 0,0% 0,0% 0,0% -6% -13% -39%

Sodexo (BFT) SW FP 37,4 17,4 13,5 11,9 8,6 7,1 2,3% 3,3% 3,9% -2% -13% -38%

Auto Zone (CAR) AZO US 17,7 16,0 14,3 12,2 11,5 10,7 0,0% 0,0% 0,0% 1% 18% -4%

LKQ (CAR) LKQ US 15,7 11,3 10,0 12,1 9,7 9,5 --- --- --- -1% 20% -4%

Mekonomen (CAR) MEKO SS 9,1 6,8 6,0 6,5 5,3 4,6 1,9% 3,2% 4,2% 6% 51% -14%

O'Reily (CAR) ORLY US 25,1 21,3 19,0 16,4 14,9 11,3 0,0% 0,0% --- 3% 21% 5%

Alsea (EAT) ALSEA* MM --- 33,4 14,4 10,4 5,0 4,6 0,3% 1,4% 3,0% -13% 53% -43%

Brinker (EAT) EAT US 20,0 15,6 7,7 9,3 7,9 5,9 4,7% 0,6% 5,1% -12% 51% -41%

Collins Foods (EAT) CKF AU 21,1 19,5 16,9 8,5 7,8 8,1 2,2% 2,5% 2,7% 16% 51% 13%

Restaurant Brand (EAT) QSR US 24,1 22,0 20,2 19,2 15,7 14,6 3,8% 3,9% 4,2% -1% 31% -24%

Starbucks (EAT) SBUX US 30,7 27,2 24,6 33,3 17,2 15,0 2,2% 2,4% 2,7% -3% 4% -17%

Yum! Brands (EAT) YUMC US 46,8 25,2 22,1 16,5 10,7 9,3 0,6% 1,0% 1,1% 4% 12% 18%

TUI (RBW) TUI LN --- 32,9 6,6 --- 7,0 4,3 0,0% 0,0% 0,0% -19% -8% -52%

Dew eloperzy i budow nictw o

Atal 1AT --- --- --- 9,5 7,6 --- 10,5% 12,9% --- 3% 25% -12%

Budimex BDX 19,7 12,6 12,5 8,4 6,2 6,2 2,0% 4,0% 5,8% 4% 26% 65%

Develia DVL --- --- --- 6,7 14,3 13,7 15,5% 7,5% 8,5% 1% 2% -27%

Dom Development DOM --- --- --- 7,1 11,8 12,0 9,9% 10,5% 7,2% 3% 33% 23%

Echo ECH 6,9 7,2 6,3 10,8 13,1 10,7 15,4% 10,0% 9,8% -3% -1% -8%

GTC GTC 31,1 14,1 9,7 15,4 --- 17,6 1,3% 1,4% 1,3% -4% -4% -28%

Torpol TOR 7,6 5,8 12,3 2,5 2,0 1,4 6,6% 7,4% 8,8% 22% 105% 75%

Unibep UNI 1,3 0,8 0,6 3,8 4,6 5,5 2,4% 3,2% 3,2% 8% 43% 43%

Biotechnologia

Celon Pharma CLN 60,7 62,0 43,0 28,1 28,3 22,7 0,5% 0,5% 0,1% 13% 26% -11%

Mabion MAB --- --- --- --- --- --- --- --- --- -23% 18% -69%

Master Pharm MPH --- --- --- --- --- --- --- --- --- 2% -7% -33%

Medicalgorithmics MDG --- --- --- --- --- --- --- --- --- 2% 21% -12%

OncoArendi OAT --- --- --- -67,3 -57,0 -69,2 0,0% 0,0% 0,0% 50% 28% 38%

PBKM BKM 20,9 18,3 15,2 11,6 11,2 12,6 0,0% 3,1% 3,5% -1% 31% 31%

Synektik SNT --- --- --- 7,2 --- --- 3,0% --- --- 34% 71% 51%

Amphastar (CLN) AMPH US 33,0 16,2 12,1 15,5 8,9 6,2 0,0% 0,0% 0,0% 4% 25% 1%

Revance (CLN) RVNC US --- --- --- --- --- --- --- --- --- 16% 57% 97%

Transport

Enter Air ENT --- --- --- --- --- --- --- --- --- -3% 58% -8%

PKP Cargo PKP --- --- --- 7,8 --- --- 0,0% --- --- -8% 4% -64%

Ryanair (ENT) RYA ID --- 12,7 8,5 111,9 6,9 4,9 0,0% 0,0% 0,0% -5% 4% 3%

Wizz Air (ENT) WIZZ LN --- 17,1 12,7 23,6 5,7 4,6 0,0% 0,0% 0,0% 2% 20% -6%

(14)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Przemysł

AC Autogaz ACG 21,5 17,2 12,4 11,1 9,6 7,7 0,0% 4,9% 9,8% 7% 9% -19%

Alumetal AML 19,5 10,1 8,2 8,9 6,2 5,4 0,0% 7,7% 7,9% -3% 6% 4%

Ambra AMB 14,4 16,9 19,0 6,9 6,7 7,3 3,6% 3,7% 2,1% 16% 19% 17%

Amica AMC 11,2 9,9 9,3 5,8 5,3 5,0 0,0% 3,1% 3,1% 8% 42% 7%

Apator APT 13,2 12,0 12,9 6,8 6,7 6,6 5,8% 6,3% 7,2% 1% 29% -16%

Arctic Paper ATC 4,1 3,5 3,6 2,8 2,4 2,1 4,8% 7,3% 8,5% -3% 2% 33%

Astarta AST --- 3,9 3,2 4,0 3,2 3,1 0,0% 0,0% 0,0% -14% 36% -36%

Boryszew BRS --- --- --- 10,1 --- --- 0,0% --- --- 1% -3% -14%

BSC Drukarnia BSC 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 --- --- --- 0% 0% 0%

Famur FMF 11,4 14,4 18,0 3,7 4,5 4,3 8,8% 6,9% 5,1% 2% -17% -53%

Ferro FRO 9,9 --- --- 6,7 --- --- 5,4% --- --- 6% 34% 21%

Forte FTE 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0% 0,0% 0,0% 0% 0% 0%

Kernel KER 6,7 4,6 4,2 5,3 5,0 4,0 0,6% 0,6% 1,9% -3% 1% -22%

Kęty KTY 13,2 13,8 13,0 8,4 8,8 8,4 3,4% 5,7% 6,2% 20% 31% 37%

Mangata MGT 10,6 9,9 6,9 7,6 7,0 5,1 0,0% 4,0% 9,0% -5% 3% -26%

Mercator Medical MRC 35,5 44,0 55,6 21,1 23,7 27,0 0,6% 0,8% 0,7% 189% 412% 1967%

MFO MFO 6,0 6,2 5,2 4,4 4,1 3,3 1,8% 2,5% --- 4% 22% -5%

New ag NWG 11,3 13,0 16,6 9,4 10,2 10,0 1,8% 3,1% 2,7% 7% 24% 42%

Raw lplug RWL 14,4 14,7 9,4 6,8 6,6 5,5 0,0% 1,9% 3,8% 7% 30% -11%

Sanok Rubber SNK --- 48,5 18,7 19,1 8,0 6,5 4,7% 5,0% 1,6% -2% 60% -39%

Śnieżka SKA 19,8 17,9 17,3 11,3 10,3 9,9 3,1% 2,8% 3,1% 7% 14% -5%

Stalprodukt STP 5,7 6,8 6,1 1,7 1,4 1,1 0,0% 3,1% 3,1% -2% 16% -28%

Waw el WWL 16,8 13,5 12,4 8,0 6,7 6,1 5,1% 6,0% 6,0% 1% -1% -9%

Wielton WLT 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0% 0,0% 0,0% 0% 0% 0%

AMAG (AML) AMAG AV 31,2 20,5 18,6 13,6 10,7 8,9 2,0% 2,0% 3,3% 1% -4% -15%

Befesa (AML) BFSA GY 15,6 14,7 13,1 12,9 9,3 7,6 2,7% 3,3% 3,7% 5% 20% -5%

Arcelik (AMC) ARCLK TI 15,1 11,3 9,2 6,4 5,5 5,8 2,9% 4,0% 4,5% 17% 31% 0%

Electrolux (AMC) ELUXB SS 13,9 11,8 9,8 8,7 5,6 5,0 3,3% 4,3% 4,9% 13% 35% -12%

Haier (AMC) 600690 CH 13,6 12,9 11,4 8,2 6,8 5,9 1,9% 2,4% 2,8% 10% 18% 6%

Hisense (AMC) 921 HK 6,7 5,8 5,3 7,6 5,8 5,9 2,8% 4,0% 4,7% 1% 33% 3%

Whirlpool (AMC) WHR US 9,8 9,2 8,3 8,9 7,6 7,0 3,6% 3,7% --- 11% 35% -7%

Caterpillar (FMF) CAT US 13,1 13,1 12,3 11,2 9,4 8,7 3,3% 3,6% 3,9% 4% 12% -7%

Epiroc (FMF) EPIA SS 22,5 21,7 20,5 16,2 14,6 13,4 2,2% 2,2% 2,4% 7% 18% 26%

FLSmidth (FMF) FLS DC 13,2 12,0 11,2 8,3 6,3 5,3 2,9% 4,2% 4,9% 4% 18% -32%

Komatsu (FMF) 6301 JT 12,5 12,0 11,1 8,7 7,5 6,8 3,2% 3,9% 3,8% 1% 19% -12%

Sandvik (FMF) SAND SS 16,4 15,3 14,5 13,1 10,0 9,0 2,2% 2,5% 2,8% 15% 28% 14%

Constellium (KTY) CSTM US 28,0 11,7 8,3 7,3 5,7 4,3 --- --- --- 0% 23% -23%

Kaiser (KTY) KALU US 30,2 14,9 10,2 11,6 7,6 6,6 3,9% 4,2% 4,5% -7% -6% -27%

Norsk Hydro (KTY) NHY NO 29,3 15,8 11,4 5,6 5,0 4,3 4,6% 4,4% 5,0% 2% 26% -11%

Alstom (NWG) ALO FP 22,1 17,9 15,4 10,7 8,6 7,2 1,2% 1,7% 2,0% 7% 13% 19%

Bombardier (NWG) BBD/B CN --- --- --- 13,5 7,5 6,2 0,0% 0,0% --- -15% -5% -80%

CAF (NWG) CAF SM 22,1 13,2 11,2 7,0 5,5 5,0 2,2% 3,2% 3,2% 4% 7% -23%

Stadler Rail (NWG) SRAIL SW 25,4 19,2 17,4 13,3 10,1 8,6 2,2% 3,1% 3,7% 0% -14% -15%

Talgo (NWG) TLGO SM 18,8 11,6 10,4 10,4 9,7 6,2 0,0% 0,7% 2,9% -2% 1% -23%

JOST Werke (WLT) JST GR 10,4 9,3 8,5 4,2 11,6 6,7 3,7% 1,5% 2,7% 5% 16% -1%

SAF Holland (WLT) SFQ GY 10,6 8,5 6,7 --- 8,7 5,8 4,7% 0,8% 2,7% -10% 7% -48%

(15)

13 lipca 2020

Daily

13 lipca 2020

equity research

15 DISCLAIMER

Trigon Dom Maklerski S.A. | ul. Mogilska 65 | 31-545 Kraków | Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS | NIP 676-10-44-221 | KRS 0000033118. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter promocyjny i została przygotowana przez zespół analityczny Trigon Dom Maklerski S.A.

wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów "Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z wysokim ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A.

Trigon Dom Maklerski S.A.

Plac Unii, Budynek B, ul. Puławska 2 02-566 Warszawa

T: +48 22 330 11 11 | F: +48 22 330 11 12 http://www.trigon.pl | E: recepcja@trigon.pl

Research:

Grzegorz Kujaw ski, Head of Research Konsument, Finanse

Maciej Marcinow ski, Deputy Head of Research Strategia, Banki, Finanse, Przemysł drzewny Kacper Koproń

Gaming, TMT Katarzyna Kosiorek Biotechnologia Michał Kozak

Paliwa, Chemia, Energetyka Dominik Niszcz

TMT

Łukasz Rudnik Przemysł, Wydobycie David Sharma

Martyna Szymczykow ska

Sales:

Paw eł Szczepański, Head of Sales Paw eł Czupryński

Sebastian Kosakow ski Artur Pałka

Michał Sopiński