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FUNDUSZE PORĘCZEŃ KREDYTOWYCH A SEKTOR MSP

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Academic year: 2021

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(1) 

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(7)  

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(13) –Š‡ƒ†‹ ‡”ƒ›ƒ„‹‰‡–‡”’”‹•‡‹•ƒ•—„Œ‡ ––Šƒ–‡’Ž‘›• ‘˜‡” ͷͲͲ ’‡‘’Ž‡ǡ ™Š‡”‡ƒ• ‹ —•–”ƒŽ‹ƒǦ‘˜‡” ͳͲͲǤ

(14)  –Š‡  †‹ˆˆ‡”‡– „‘—†ƒ”›˜ƒŽ—‡• ƒ„‡‡•–ƒ„Ž‹•Š‡†ˆ‘”†‹ˆˆ‡”‡–‹†—•–”‹‡•Ǥ Ͷ‘‹••‹‘ ‡ ‘‡†ƒ–‹‘ ͻ͸ȀʹͺͲȀ ‘ ‡”‹‰ –Š‡ †‡ϐ‹‹–‹‘ ‘ˆ•ƒŽŽƒ†‡†‹—‡–‡”’”‹•‡•‘ˆ͵’”‹Žͳͻͻ͸Ǥ ͷ‘‹••‹‘ ‡ ‘‡†ƒ–‹‘  ʹͲͲ͵Ȁ͵͸ͳȀ ‘ ‡”‹‰ –Š‡ †‡ϐ‹‹Ǧ –‹‘‘ˆ‹ ”‘ǡ•ƒŽŽƒ†‡†‹—Ǧ•‹œ‡†‡–‡”’”‹•‡•‘ˆ͸ƒ›ʹͲͲ͵Ǥ. ͹͸. —†—•œ‡’‘”¸ œ‡Ñ”‡†›–‘™› Šƒ•‡–‘”•’. ™‹¦œ›™ƒ‹ƒ†‘„”› Š”‡Žƒ Œ‹‹™•’×ϒ”ƒ ›ˆ—†—•œ› œ‹•–›–— Œƒ‹ϐ‹ƒ•‘™›‹‘”ƒœ†œ‹ƒÏƒÑ‡†—ƒ ›ŒǦ › Š™–›œƒ”‡•‹‡Ǥ ‡œƒ ƒ”–›—Ï— œ‘•–ƒÏƒ •ˆ‘”—Ï‘™ƒƒ ƒ•–¸’—Œ¦ ‘ǣ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä© ˆ—†—•œ› ’‘”¸ œ‡‹‘™› Š ’”œ› œ›‹ƒ •‹¸ ™ ‘”ƒœ ™‹¸•œ› •–‘’‹— †‘ œƒ•’‘ƒŒƒ‹ƒ ’‘–”œ‡„ ’‘Ă› œ‘™› Š•‡–‘”ƒǡ ‘‘Ç•’”œ›Œƒ©’‘†‘Ǧ •œ‡‹—‹ Š‘—”‡ ›Œ‘ä ‹‘”ƒœ†ƒŽ•œ‡—”‘œ™‘Œ‘™‹Ǥ. Cechy wyróĂniaj¦ce i istota przedsi¸biorstw z sektora MSP. ‡–‘”ƒÏ› Š‹䔇†‹ Š’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ȋȌ •–ƒ‘™‹‘–‘”ƒ’¸†‘™›’‘Ž•‹‡Œ‰‘•’‘†ƒ”‹ǡ„‹‘Ǧ ”¦ ’‘†—™ƒ‰¸Ž‹ œ‡„‘ä©ϐ‹”•‡–‘”ƒȋͻͻǡͻΨȌǡ Œ‡‰‘—†œ‹ƒÏ™–™‘”œ‡‹—ȋͶ͹ǡ͸ΨȌ‹‹‡Œ• ’”ƒ › ȋ͸ͻǡͻΨȌ ƒ –Ž‡ ™•œ›•–‹ Š ’‘†‹‘–×™ ‰‘•’‘†ƒ”Ǧ œ› ŠͳǤ ”œ› †‡ϐ‹‹‘™ƒ‹— •‡–‘”ƒ  •–‘•—Œ‡ •‹¸ œ”‡‰—Ï›†™ƒ’‘†‡Œä ‹ƒǣ‹Ž‘ä ‹‘™‡‹Œƒ‘ä ‹‘™‡Ǥ„ƒ ’‘†‡Œä ‹ƒ ’‡Ï‹¦ ™‘„‡  •‹‡„‹‡ ˆ— Œ¸ ‘’Ž‡‡Ǧ –ƒ”¦ǡ™œƒŒ‡‹‡•‹¸—œ—’‡Ï‹ƒŒ¦ ‹†‘’‡Ï‹ƒŒ¦ Ǥ —Œ¸ ‹—‹Ž‘ä ‹‘™›„‹‡”œ‡•‹¸’‘†—™ƒ‰¸‹‡Ǧ ”œƒŽ‡ œ›‹‹†‘–› œ¦ ‡†ƒ‡‰‘’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒ œ‘”‡äŽ‘‡‰‘’”œ‡†œ‹ƒÏ— œƒ•‘™‡‰‘Ǥ‘ƒŒ œ¸ä ‹‡Œ •–‘•‘™ƒ› Š ‹‡”‹×™ ƒŽ‡Ă¦ –—–ƒŒǣ 䔇†‹‘Ǧ ”‘ œ‡ œƒ–”—†‹‡‹‡ǡ ‘„”‘–› œ‡ •’”œ‡†ƒĂ› ‡––‘ʹǡ ™ƒ”–‘ä© ƒ–›™×™ œ „‹Žƒ•—Ǥ ‹‡ ƒ Œ‡†‘Ž‹–‡‰‘ ’‘†œ‹ƒÏ—ƒƒÏ‡ǡ䔇†‹‡‹†—Ç’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒ ™ •ƒŽ‹ 䙋ƒ–‘™‡Œǡ ’‘‹‡™ƒĂ ”×Ї ‹•–›–— Œ‡ •–‘Ǧ •—Œ¦™Ïƒ•¦Žƒ•›ϐ‹ƒ Œ¸ǡ’Ǥ‘ ‡–”—Œ‡•‹¸ ‰Ïי‹‡ ƒ ™‹‡Ž‘ä ‹ œƒ–”—†‹‡‹ƒ ȋ‹‘σŒ œ› ʹͲͲ͹Ȍǡƒ–‘‹ƒ•–ƒc™‹ƒ–‘™›—™œ‰Ž¸†‹ƒ™›Ă‡Œ ™›‹‡‹‘‡ –”œ› ‹‡”‹‹ ȋ¦‹‡™‹ œ ʹͲͳͳȌǤ יǦ ‹‡Ă™’‘•œ œ‡‰×Ž› Š”ƒŒƒ Šǡ’‘‹‘•–‘•‘™ƒ‹ƒ ‹†‡–› œ› Š ‹‡”‹×™ǡ ƒ ”×Л ’‘œ‹‘‹‡ •¦ —•–ƒŽ‘‡ ‹ Š ™‹‡Ž‘ä ‹ ‰”ƒ‹ œ‡ǡ ‘ ™›‹ƒ œ ’‘Ǧ –‡ ŒƒÏ—‹•œ–ƒÏ–—‰‘•’‘†ƒ”‹™†ƒ›’ƒÑ•–™‹‡͵Ǥ ‹ƒ—”‘’‡Œ•ƒ™Žƒ–ƒ Š†œ‹‡™‹¸©†œ‹‡•‹¦–› Š ™‹‡— ’‘†Œ¸Ïƒ ’”ׄ¸ —Œ‡†‘Ž‹ ‡‹ƒ –‡Œ Žƒ•›ϐ‹ƒ Œ‹Ǥ  ͳͻͻ͸ ”‘— œ‘•–ƒÏ‘ ‘’”ƒ ‘™ƒ‡ œƒŽ‡ ‡‹‡ ‘‹Ǧ •Œ‹ ™ •’”ƒ™‹‡ †‡ϐ‹‹ Œ‹ ƒÏ› Š ‹ 䔇†‹ Š ’”œ‡†•‹¸Ǧ „‹‘”•–™Ͷǡ –×”ƒ ‘’‹‡”ƒÏƒ •‹¸ Ǥ‹Ǥ ƒǣ ™‹‡Ž‘ä ‹ œƒǦ –”—†‹‡‹ƒǡ •—‹‡ ‘„”‘–×™ ‡––‘ ‹ •—‹‡ ƒ–›™×™ œ„‹Žƒ•—ǤʹͲͲ͵”‘—’‘Œƒ™‹Ï‘•‹¸‘Ž‡Œ‡œƒŽ‡ ‡Ǧ ‹‡ǡ—™œ‰Ž¸†‹ƒŒ¦ ‡‘™‡ǡ’‘†™›Ă•œ‘‡’”‘‰‹†‘–›Ǧ œ¦ ‡ ‹‡”‹×™ ‘†‘•œ¦ › Š •‹¸ †‘ ϐ‹ƒ•‘™› Š ƒ•’‡–×™ ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒͷǤ ‘†ƒ–‘™‘ œ‘•–ƒÏƒ ™’”‘™ƒ†œ‘ƒ‘™ƒƒ–‡‰‘”‹ƒ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™–œ™Ǥ . .  . . ͳ‘„Ǥ ǡ Raport o stanie sektora maÏych i ärednich przedsi¸biorstw w Polsce w latach 2010-2011, ƒ”•œƒ™ƒʹͲͳʹǡ•ǤͳͻǡʹͳǦʹʹǡʹͺǤ ʹ„”‘–›œ‡•’”œ‡†ƒĂ›„”—––‘—™œ‰Ž¸†‹ƒŒ¦†‘†ƒ–‘™‘’‘†ƒ–‡ǡ–×Ǧ ”›™’”œ›’ƒ†—•‡–‘”ƒ‹‡†‘–› œ›™•œ›•–‹ Š’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ œ —™ƒ‰‹ ƒ ‘ĂŽ‹™‘ä© •‘”œ›•–ƒ‹ƒ œ‡ œ™‘Ž‹‡‹ƒ ’‘†‹‘–‘™‡‰‘ Ž—„ ’”œ‡†‹‘–‘™‡‰‘Ǥƒ•–‘•‘™ƒ‹‡‹ƒ”›ǡŒƒ¦•¦’”œ› Š‘†›œ‡•’”œ‡†ƒĂ› ‡––‘ ’‘œ™ƒŽƒ ƒ ’‘”×™›™ƒŽ‘ä© ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ „¸†¦ › Š ’‘†ƒ–Ǧ ‹ƒ‹’‘†ƒ–—ǡŒƒ‹’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™„¸†¦ › Š’‘†ƒ–‹ƒ‹ œ™‘Ž‹‘›‹ȋ„‹‡”›‹ȌǤ ͵’Ǥ ™  ‹ ‹‡ œ‡ Š œƒ †—Ç ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™‘ —œƒŒ‡ •‹¸ ’‘†‹‘– –×”› œƒ–”—†‹ƒ ’‘ƒ† ͷͲͲ ‘•×„ǡ ƒ–‘‹ƒ•– ™ —•–”ƒŽ‹‹ ’‘™›Ă‡Œ ͳͲͲǤ ™”ƒƒ Š’‘•œ œ‡‰×Ž› Š„”ƒĂ‘Ѓ™›”×Ћ©”×Ї™‹‡Ž‘Ǧ ä ‹‰”ƒ‹ œ‡Ǥ ͶƒŽ‡ ‡‹‡‘‹•Œ‹ͻ͸ȀʹͺͲȀœ†‹ƒ͵™‹‡–‹ƒͳͻͻ͸”Ǥ†‘–› œ¦ ‡†‡ϐ‹Ǧ ‹ Œ‹ƒÏ› Š‹䔇†‹ Š’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™Ǥ ͷƒŽ‡ ‡‹‡‘‹•Œ‹ʹͲͲ͵Ȁ͵͸ͳȀœ†‹ƒ͸ƒŒƒʹͲͲ͵”Ǥ†‘–› œ¦ ‡†‡ϐ‹‹Ǧ Œ‹‹”‘’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™‘”ƒœƒÏ› Š‹䔇†‹ Š’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™Ǥ.

(15) ”‡†‹–‰—ƒ”ƒ–‡‡ˆ—†•‹•ƒŽŽƒ†‡†‹—ǤǤǤ. ͳͲͶǦͳͲ͸‘ˆ–Š‡ ”‡‡†‘‘ˆ ‘‘‹  –‹˜‹–› –‘ˆ ʹ —Ž›ʹͲͲͶȋ ‘—”ƒŽ‘ˆƒ™•‘ͳ͹͵ǡ‹–‡ͳͺͲ͹ƒ• ƒ‡†‡†ȌǤ

(16) – ‹ Ž—†‡• †‡–ƒ‹Ž‡† †‡ϐ‹‹–‹‘• ‘ˆ ƒ ‹Ǧ ”‘ǡ•ƒŽŽƒ†‡†‹—‡–”‡’”‡‡—”Ǥ͸Š‡†‹˜‹•‹‘ ‹–‘‹ ”‘ǡ•ƒŽŽƒ†‡†‹—‡–‡”’”‹•‡‹•’”‡•‡–Ǧ ‡†‹–Š‡ƒ„Ž‡ͳǤ .  

(17) ǡ‘͹ǡ”ͳǡʹͲͳͶǡ —†—•œ‡’‘”¸ œ‡Ñ”‡†›–‘™› Šƒ•‡–‘”•’. ‹”‘’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒǤ ‘Ž•ƒ ’”œ›Œ¸Ïƒ —‹Œ¦ ”‡Ǧ ‘‡†ƒ Œ¸ǡ ‘ œƒŽƒœÏ‘ •™‘Œ‡ ‘†œ™‹‡” ‹‡†Ž‡‹‡ ™–”‡ä ‹ƒ”–›—ÏיͳͲͶȂͳͲ͸—•–ƒ™›‘•™‘„‘†œ‹‡ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹‰‘•’‘†ƒ” œ‡Œǡ–×”ƒ–‘—•–ƒ™ƒœƒ™‹‡”ƒ •œ œ‡‰×ϑ™¦ †‡ϐ‹‹ Œ¸ ‹”‘Ǧǡ ƒÏ‡‰‘ ‹ 䔇†‹‡‰‘ ’”œ‡†•‹¸„‹‘” ›͸Ǥ ‘†œ‹ƒÏ ƒ ‹”‘Ǧǡ ƒÏ‡ ‹ 䔇†‹‡ ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™‘’”œ‡†•–ƒ™‹ƒ’‘‹Ă•œƒ–ƒ„‡ŽƒͳǤ. Table 1. Š‡†‹˜‹•‹‘‹–‘‹ ”‘ǡ•ƒŽŽƒ†‡†‹—‡–”‡’”‡‡—”• Tabela 1. ‘†œ‹ƒÏ’”œ‡†•‹¸„‹‘” יƒ‹”‘ǦǡƒÏ› Š‹䔇†‹ Š. Przedsi¸biorca: Entrepreneur: ‹”‘Ȁmicro ƒÏ›Ȁsmall. 䔇†‹Ȁmedium. Zatrudnienie ärednioroczne Average annual employment ‹‡Œ‹ĂͳͲ Less than 10 ‹‡Œ‹ĂͷͲ Less than 50 ‹‡Œ‹ĂʹͷͲ Less than 250. Roczny obrót netto, z uwzgl¸dnieniem operacji finansowych Annual net turnover together with ϔinancial operations ‹‡Œ‹ĂʹŽ‡—”‘ Less than 2 m Euro ‹‡Œ‹ĂͳͲ‡—”‘ Less than 10 m Euro ‹‡Œ‹ĂͷͲŽ‡—”‘ Less than 50 m Euro. Suma aktywów bilansu Total assets ‹‡Œ‹ĂʹŽ‡—”‘ Less than 2 m Euro ‹‡Œ‹ĂͳͲŽ‡—”‘ Less than 10 m Euro ‹‡Œ‹ĂͶ͵Ž‡—”‘ Less than 43 m Euro. ‘—” ‡ǣ™ƒƒŽ›•‹•‘ˆŠ‡ ”‡‡†‘‘ˆ ‘‘‹  –‹˜‹–› –‘ˆʹ —Ž›ʹͲͲͶȋ ‘—”ƒŽ‘ˆƒ™•‘ͳ͹͵ǡ‹–‡ͳͺͲ͹ƒ•ƒ‡†Ǧ ‡†ǡ”–ǤͳͲͶǦͳͲ͸ǤȌ }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‹‡™Ïƒ•‡ƒ’‘†•–ƒ™‹‡—•–ƒ™›œ†‹ƒʹŽ‹’ ƒʹͲͲͶ”Ǥ‘•™‘„‘†œ‹‡†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹‰‘•’‘†ƒ” œ‡ŒǡœǤǤ” ͳ͹͵ǡ’‘œǤͳͺͲ͹œ’×ĀǤœǤǡƒ”–ǤͳͲͶǦͳͲ͸Ǥ. ’’Ž‹‡† ”‹–‡”‹ƒƒ›–—”‘—––‘„‡‹ƒ†‡“—ƒ–‡ ˆ‘”†‡• ”‹’–‹‘‘ˆƒ‰‹˜‡‡–‡”’”‹•‡ǡ†‡’‡†‹‰‘ –Š‡Ž‡˜‡Ž‘ˆ†‡˜‡Ž‘’‡–‘ˆƒ‰‹˜‡ ‘—–”›ƒ•™‡ŽŽ ƒ•‹–•’‘–‡–‹ƒŽǤǤ Ǥ”— ‡”ȋʹͲͲͷȌ‹†‹ ƒ–‡•–Šƒ– –Š‡”‡‡š‹•–‡–‡”’”‹•‡•–Šƒ–‡’Ž‘›•ƒŽŽ—„‡” ‘ˆ ’‡‘’Ž‡ „—–ǡ ƒ– –Š‡ •ƒ‡ –‹‡ǡ ˆ— –‹‘ Œ—•– Ž‹‡ „‹‰‰‡” ‘‡• ‘ –Š‡ ƒ”‡–Ǥ  Š‡ ˜‡–—”‡• ƒ‹‹‰ ƒ–”ƒ‹•‹‰‡–‡”’”‹•‡ǯ• ‘’‡–‹–‹˜‡‡••™Š‹ Š™‘” ‘—– ƒ† ‹–”‘†— ‡ ‡™ –‡ Š‹ ƒŽ ƒ† –‡ Š‘Ž‘‰‹Ǧ ƒŽ•‘Ž—–‹‘•ƒ›‹Š‹„‹––Š‡’ƒ ‡‘ˆ‡’Ž‘›‡–ǯ• ‰”‘™–Š‹–Š‡‡–‡”’”‹•‡‘”‡˜‡ ƒ—•‡‹–•Ž‹‹–ƒǦ –‹‘ ȋ”ƒ™‹‡  ʹͲͳʹȌǤ ‹—Ž–ƒ‡‘—•Ž›ǡ –Š‡ ˜ƒŽ—‡ ‘ˆ –Š‡ϐ‹ƒ ‹ƒŽ ”‹–‡”‹ƒ†‡• ”‹„‹‰extent of sales ƒ† ‡–‡”’”‹•‡ǯ• ƒ••‡–• ƒ› •Š‘™ ‰”‘™‹‰ –‡†‡ › ™Š‹ Š ƒ‡• ƒ ‰‹˜‡ •—„Œ‡ – Šƒ”† –‘ Žƒ••‹ˆ› ƒ Ǧ ‘”†‹‰–‘ƒ“—ƒ–‹–ƒ–‹˜‡ƒ’’”‘ƒ ŠǤ —ƒŽ‹–ƒ–‹˜‡ ƒ’’”‘ƒ Š ‘ ‡”‹‰ •’‡ ‹ϐ‹  Šƒ”Ǧ ƒ –‡”‹•–‹ ˆ‡ƒ–—”‡•ˆ‘”–Š‡‡–‡”’”‹•‡•ϐ‹†•‹–• ƒ’’Ž‹ ƒ–‹‘‹‘”†‡”–‘‡Ž‹‹ƒ–‡’”‘„Ž‡•–Šƒ–‘ Ǧ —” ™Š‹Ž‡ ƒ’’Ž›‹‰ “—ƒ–‹–ƒ–‹˜‡ ƒ’’”‘ƒ ŠǤ ’‡ ‹ϐ‹  ˆ‡ƒ–—”‡•”‡Žƒ–‡†–‘‡–‡”’”‹•‡ǯ•‘™‡”ƒ•™‡ŽŽƒ•–Š‡ ˆ— –‹‘‹‰‘ˆƒ‘”‰ƒ‹œƒ–‹‘‹–•‡Žˆƒ› ‘•–‹–—–‡ ‹–•™‡ƒƒ†•–”‘‰’‘‹–•™Š‹ Š™‹ŽŽ‹ϐŽ—‡ ‡‹–• †‡˜‡Ž‘’‡– ƒ’ƒ ‹–› ƒ† –Š‡ ˆ—–—”‡ Ž‡˜‡Ž ‘ˆ ‘Ǧ ’‡–‹–‹˜‡‡••Ǥ ‘‰ ’‘•‹–‹˜‡ ‘”‰ƒ‹œƒ–‹‘ƒŽǦƒǦ ƒ‰‡”‹ƒŽ ˆ‡ƒ–—”‡• –Š‡ ˆ‘ŽŽ‘™‹‰ ƒ› „‡ ‹†‹ ƒ–‡† ȋ ƒ™‘”•‹ʹͲͳʹȌǣ•‹’Ž‹ ‹–›‘ˆ‘”‰ƒ‹œƒ–‹‘ƒŽ•–”— Ǧ –—”‡‘ˆ–Š‡‡–‡”’”‹•‡ǢŽ‹‹–‡†—„‡”‘ˆƒƒ‰‡”‹ƒŽ Ž‡˜‡Ž•‹ƒ ‘’ƒ›ǡ™Š‹ Š†‡–‡”‹‡•ˆƒ•–‹ˆ‘”ƒǦ –‹‘ ϐŽ‘™ „‡–™‡‡ –Š‡ ‡’Ž‘›‡‡• ƒ† –Š‡ ‡’Ž‘›Ǧ ‡”ǢŽ‹‹–‡†—„‡”‘ˆ‡’Ž‘›‡”•™Š‹ Š‹•ˆƒ˜‘”ƒ„Ž‡ ™Š‡‹– ‘‡•–‘ Ž‘•‡”‡Žƒ–‹‘•Š‹’•‹–Š‡ ‘’ƒ› . ͸‡‡ǣŠ‡ ”‡‡†‘‘ˆ ‘‘‹  –‹˜‹–› –‘ˆʹ —Ž›ʹͲͲͶȋ ‘—”ƒŽ‘ˆ ƒ™•‘ͳ͹͵ǡ‹–‡ͳͺͲ͹ƒ•ƒ‡†‡†Ȍ. –‘•‘™ƒ‡‹‡”‹‹ǡ™œƒŽ‡Ă‘ä ‹‘†•–‘’‹ƒ”‘œǦ ™‘Œ—‹’‘–‡ ŒƒÏ—†ƒ‡‰‘”ƒŒ—ǡ‘‰¦‘ƒœƒ©•‹¸‹‡Ǧ ƒ†‡™ƒ–‡ †‘ ‘’‹•— †ƒ‡‰‘ ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒǤ Ǥ Ǥ ”— ‡” ȋʹͲͲͷȌ ™•ƒœ—Œ‡ ’Ǥ ƒ ‹•–‹‡‹‡ ’”œ‡†•‹¸Ǧ „‹‘”•–™œƒ–”—†‹ƒŒ¦ › ŠƒÏ¦Ž‹ œ„¸’”ƒ ‘™‹×™ǡƒŽ‡ ”×™‘ œ‡ä‹‡ˆ— Œ‘—Œ¦ › Šƒ”›—‹ œ›†—Ç ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒǤ  ‘Ž‡‹ ’”œ‡†•‹¸™œ‹¸ ‹ƒ ƒŒ¦ ‡ ƒ ‡Ž—™œ”‘•–‘—”‡ ›Œ‘ä ‹’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒǡ‹†¦ ‡ ™‹‡”——‘’”ƒ ‘™›™ƒ‹ƒ‹™†”ƒĂƒ‹ƒ‘™› Š”‘œǦ ™‹¦œƒÑ™œƒ”‡•‹‡–‡ Š‹‹–‡ Š‘Ž‘‰‹‹ǡ‘‰¦’”‘™ƒǦ †œ‹©†‘•›–—ƒ Œ‹•’‘™‘Ž‹‡‹ƒ–‡’ƒ™œ”‘•–—œƒ–”—†Ǧ ‹‡‹ƒ™ϐ‹”‹‡Ž—„ƒ™‡–Œ‡‰‘‘‰”ƒ‹ œ‡‹ƒȋ”ƒ™‹‡  ʹͲͳʹȌǤ י‘Ž‡‰Ž‡ ™ƒ”–‘ä© ϐ‹ƒ•‘™› Š ‹‡”‹×™ ‘’‹•—Œ¦ › Š •ƒŽ¸ •’”œ‡†ƒĂ› ‹ ƒŒ¦–— ’”œ‡†•‹¸„‹‘”Ǧ •–™ƒ‘Ç™›ƒœ›™ƒ©–‡†‡ Œ¸”‘•¦ ¦ǡ ‘—–”—†‹ƒ Žƒ•›ϐ‹ƒ Œ¸†ƒ‡‰‘’‘†‹‘–—™—Œ¸ ‹—‹Ž‘ä ‹‘™›Ǥ  ‡Ž—•‘”›‰‘™ƒ‹ƒ’‘Œƒ™‹ƒŒ¦ › Š•‹¸’”‘„Ž‡×™ ’”œ›•–‘•‘™ƒ‹——Œ¸ ‹ƒ‹Ž‘ä ‹‘™‡‰‘ǡœƒ•–‘•‘™ƒ‹‡œƒŒǦ †—Œ‡–ƒĂ‡—Œ¸ ‹‡Œƒ‘ä ‹‘™‡ǡ‘†‘•œ¦ ‡•‹¸†‘‘”‡–Ǧ › Š ‡ Š Šƒ”ƒ–‡”›•–› œ› Š†Žƒϐ‹”œ•‡–‘”ƒǤ ›•œ œ‡‰×Ž‹‘‡ ‡ Š›ǡ ‘†‘•œ¦ ‡ •‹¸ †‘ ™Ïƒä ‹ ‹‡Žƒ ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒǡ Œƒ ‹ ˆ— Œ‘‘™ƒ‹ƒ •ƒ‡Œ ‘”‰ƒǦ ‹œƒ Œ‹ǡ‘‰¦•–ƒ‘™‹©Œ‡Œ‘ ‡ǡŒƒ‹•Ïƒ„‡•–”‘›ǡ ‘ „¸†œ‹‡ ™’Ï›™ƒÏ‘ ƒ Œ‡Œ ‘ĂŽ‹™‘ä ‹ ”‘œ™‘Œ‘™‡ ‹ ‘•‹¦Ǧ ‰ƒ›’‘œ‹‘‘—”‡ ›Œ‘ä ‹™’”œ›•œÏ‘ä ‹Ǥ’‘ä”׆ ‡ Š’‘œ›–›™› Š‘”‰ƒ‹œƒ ›Œ‘Ȃœƒ”œ¦† œ› Š‘Ѓ ™•ƒœƒ©ƒ•–¸’—Œ¦ ‡ȋ ƒ™‘”•‹ʹͲͳʹȌǣ’”‘•–‘–¸•–”—–—Ǧ ”›‘”‰ƒ‹œƒ ›Œ‡Œ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒǢ‘‰”ƒ‹ œ‘¦Ž‹ œ„¸ •œ œ‡„Ž‹ ‹‡”‘™‹ œ› Š ™ ϐ‹”‹‡ǡ ‘ ™ƒ”——Œ‡ •œ›„‹ ‹ „‡œ’‘䔇†‹ ’”œ‡’Ï›™ ‹ˆ‘”ƒ Œ‹ ’‘‹¸†œ› ’”ƒ ‘™Ǧ ‹ƒ‹‹‹‡”‘™‹ –™‡Ǣ‘‰”ƒ‹ œ‘¦Ž‹ œ„¸’”ƒ ‘™‹Ǧ ×™ǡ–×”ƒ•’”œ›Œƒ„Ž‹Ă•œ›‘–ƒ–‘™ϐ‹”‹‡‹‹™‡Ǧ. . ͸‘„Ǥ•–ƒ™ƒœ†‹ƒʹŽ‹’ ƒʹͲͲͶ”Ǥ‘•™‘„‘†œ‹‡†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹‰‘•’‘†ƒ”Ǧ œ‡ŒǡœǤǤ”ͳ͹͵ǡ’‘œǤͳͺͲ͹œ’×ĀǤœǤ. ͹͹.

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