• Nie Znaleziono Wyników

Dziennik Ekonomiczny. Gaz wyzwaniem dla UE. Analizy Makroekonomiczne 20 kwietnia 2022

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "Dziennik Ekonomiczny. Gaz wyzwaniem dla UE. Analizy Makroekonomiczne 20 kwietnia 2022"

Copied!
7
0
0

Pełen tekst

(1)

1 |

Gaz wyzwaniem dla UE

DZIŚ W CENTRUM UWAGI:

Wtorek na światowych rynkach upłynął pod znakiem wzrostu apetytu na ryzyko. Indeksy akcyjne w USA rosły. Rentowności 10-letnich obligacji amerykańskich osiągnęły najwyższy poziom od 3 lat, a niemieckich i brytyjskich znalazły się najwyżej od 2015. Inwestorzy byli pod wrażeniem słów J.Bullarda z Fed, który zasugerował podwyżki stóp po 75pb, czyli w skali nie widzianej od 1994. Ceny ropy spadały po kilku dniach wzrostów – tutaj przeważały obawy o wzrost gospodarczy na świecie. Na krajowym rynku kurs złotego powrócił do poziomów przedświątecznych, a rentowności obligacji 10-letnich ponownie silnie wzrosły. Komentarze ze strony przedstawicieli RPP (A.Glapiński, H.Wnorowski) miały raczej ograniczony wpływ na oczekiwania uczestników rynku co do przyszłego kształtowania się stóp procentowych.

Dziś w centrum uwagi znajdą się wypowiedzi bankierów centralnych na konferencji MFW (m.in. M.Daly z Fed), a także Beżowa Księga Fed z oceną aktywności gospodarki amerykańskiej w poszczególnych regionach USA.

Produkcja przemysłu w strefie euro za luty i sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA za marzec będą miały drugoplanowe znaczenie.

PRZEGLĄD WYDARZEŃ EKONOMICZNYCH:

UE: Według raportu Financial Times, plany Komisji Europejskiej co do redukcji importu gazu z Rosji o 2/3 do listopada br. mogą napotkać duże trudności logistyczne i ekonomiczne. W 2021 udział podaży gazu z Rosji w łącznej podaży gazu w UE wyniósł 34%, a zależność poszczególnych państw od dostaw z Rosji była zdeterminowana głównie odległością od źródeł zaopatrzenia. W planach Komisji Europejskiej jest (por. wykres): (1) wzrost importu LNG (mający zastąpić ok. 1/3 dostaw z Rosji), (2) wzrost importu przez gazociągi z Norwegii i Algierii (ok. 7% importu z Rosji), (3) wzrost produkcji biogazu (ok. 2,5%); (4) redukcja zużycia gazu w gospodarstwach domowych (ok. 9%); (5) instalacja paneli słonecznych i pomp ciepła w gospodarstwach domowych (ok. 3%), instalacja odnawialnych źródeł energii w energetyce (ok. 13%). Wyzwania stojące przed importem gazu LNG dotyczą braków wystarczającej infrastruktury lub jej lokalizacji uniemożliwiającej sprawne dostawy gazu z obszarów nadmorskich do miejsc

Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl tel. 22 521 81 34

www.pkobp.pl/centrum-analiz Notowania rynkowe:

Wartość (%, pb)*

2022-04-19 Δ 1D

Waluty:

EURPLN 4,6471 0,5

USDPLN 4,3083 0,6

CHFPLN 4,5386 0,0

GBPPLN 5,5966 0,3

EURUSD 1,0787 -0,1

Obligacje:

PL2Y 6,55 28

PL5Y 6,82 34

PL10Y 6,32 37

DE10Y 0,92 8

US10Y 2,92 5

Indeksy akcyjne:

WIG 63 200,7 -0,9

DAX 14 153,5 -0,1

S&P500 4 462,2 1,6

Nikkei** 27 209,1 0,8

Shanghai

Comp. 3 194,0 0,0

Surowce:

Złoto 1953,22 -1,6

Ropa Brent 107,34 -4,0

Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski;

zamknięcie sesji. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji. **zamknięcie dnia bieżącego.

Planowane alternatywne źródła zaopatrzenia w gaz Zapełnienie magazynów z gazem w UE

Źródło: FT, PKO Bank Polski.

.

Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce 0

5 10 15 20 25 30 35 40

Dodatkowa podaż LNG

OZE w energetyce

Akcja -

"zmniejsz temperaturę

o 1st."

Gazociągi z Algierii i Norwegii

Wzrost produkcji

biogazu

Panele i pompy ciepła

w domach

% dostaw z Rosji

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

1 sty 1 lut 1 mar 1 kwi 1 maj 1 cze 1 lip 1 sie 1 wrz 1 paź 1 lis 1 gru

%

2017 2018 2019

2020 2021 2022

Analizy Makroekonomiczne

20 kwietnia 2022

„Bestia ze Wschodu”

(2)

ich zużycia. Przykładowo, w Europie mamy do czynienia z koncentracją terminali LNG w Portugalii i Hiszpanii, przy niewystarczającej infrastrukturze przesyłowej gazu do Francji i dalej w głąb kontynentu. Prosty rachunek popytu i podaży LNG na świecie jest także mało adekwatny, jeżeli uwzględni się w nim koszty dostaw LNG z innych części świata lub sztywność podaży polegającą m.in. na długoterminowych kontraktach z odbiorcami z Azji, które redukują elastyczność podaży na inne rynki na świecie. Wzrost importu LNG z USA w tym roku może pokryć 30% całkowitego europejskiego planowanego wzrostu zapotrzebowania na gaz spoza Rosji. UE prawdopodobnie będzie płacić premię dostawcom LNG, aby zakontraktować potrzebny gaz, gdyż Chiny, Japonia lub Korea zazwyczaj zamawiały LNG powyżej stawek rynkowych. To tylko jedne z wielu wyzwań, przed którymi stoi UE w obliczu dywersyfikacji dostaw tego surowca w krótkim okresie. To oznacza, że rośnie ryzyko administracyjnego ograniczenia zużycia gazu na przełomie 2022/2023. Na razie Komisja Europejska obniżyła docelowy poziom zapełnienia magazynów gazu na koniec 2022 do 80% (z 90% planowanych jeszcze do niedawna), czyli do poziomu z końca 2021 (por. wykres str. 1).

ŚWIAT: MFW opublikował zaktualizowane prognozy gospodarcze dla światowej gospodarki. Wzrost gospodarczy ma wynieść 3,6% w 2022 i 2023 (wobec 4,4% oraz 3,8% prognozowanych poprzednio), inna niż w poprzedniej rundzie prognostycznej ma być natomiast dystrybucja wzrostu. Wzrost cen surowców energetycznych sprawi, zdaniem MFW, że większa część wzrostu będzie wygenerowana w krajach eksportujących surowce, podczas gdy spadnie wkład do światowego wzrostu ze strony państw importujących surowce energetyczne. Dodatkowym czynnikiem, który wpływa asymetrycznie na rozkład wzrostu gospodarczego jest wojna w Ukrainie, która w głównej mierze dotyka gospodarki naszego regionu. Według prognoz MFW wzrost PKB w Polsce wyniesie 3,7% w 2022 oraz 2,9% w 2023 (wobec 5,1%

oraz 3,5% przewidywanych poprzednio), przy prognozowanym wzroście inflacji z 8,9% w 2022 do 10,3% w 2023 (wobec 3,3% oraz 2,8%

prognozowanych poprzednio).

POL: Inflacja bazowa w marcu wzrosła do 6,9% r/r z 6,7% r/r w lutym.

Przedział wszystkich czterech miar inflacji bazowej obliczanych przez NBP wzrósł z 6,7-8,0% r/r do 6,9-10,6% r/r, głównie za sprawą cen paliw – dotyczy to miary inflacyjnej z wyłączeniem cen administrowanych (10,6% r/r).

Miesięczne tempo wzrostu bazowego indeksu cen od 3 miesięcy utrzymuje się na poziomie 1,0% m/m, co sygnalizuje, że tendencja wzrostowa inflacji bazowej (jej odchylenie od sezonowego wzorca) lekko się osłabia, po skokowym wzroście w styczniu.

POL: Prezes NBP A.Glapiński w komentarzu dla PAP do danych o inflacji bazowej stwierdził, że marcowy wzrost inflacji CPI do 11,0% r/r z 8,5% r/r w lutym niemal w całości wynika z konsekwencji rosyjskiej agresji na Ukrainę.

Według szefa banku centralnego, za aż 2,4pp z 2,5pp łącznego wzrostu wskaźnika CPI odpowiada wojna. Do efektów cenowych wojny Prezes NBP zaliczył wzrost cen paliw, nośników energii, żywności oraz wzrost cen wybranych towarów nieżywnościowych wynikający z zaburzeń w globalnych sieciach dostaw.

USA: Liczba pozwoleń na budowę oraz rozpoczętych budów w marcu lekko wzrosła (szczegóły w kalendarzu). Dane z rynku nieruchomości w USA potwierdzają, że dotychczasowe trendy utrzymały się. Rosnące stopy procentowe oraz wyższe ceny nieruchomości sprawiają, że możliwości zakupu nieruchomości przez osoby nabywające je po raz pierwszy istotnie się kurczą.

Problemy po stronie podażowej także nie sprzyjają silniejszym wzrostom statystyk liczby budowanych nowych domów. Liczba domów, mających pozwolenia na budowę, ale których budowa się jeszcze nie rozpoczęła, ustanowiła w marcu historyczne maksimum.

Prognozy wzrostu gospodarczego (MFW/Bank Światowy)

Źródło: MFW, PKO Bank Polski.

Przedział miar inflacji bazowej

Źródło: NBP, PKO Bank Polski.

Rynek nieruchomości w USA

Źródło: Datastream, PKO Bank Polski.

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Świat Gospodarki rozwinięte Gospodarki rozwijające się 2021 2022 2023

% r/r

-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

sty 06 sty 08 sty 10 sty 12 sty 14 sty 16 sty 18 sty 20 sty 22 Przedział wskaźników inflacji bazowej CPI

% r/r

0 500 1000 1500 2000 2500

sty 06 sty 08 sty 10 sty 12 sty 14 sty 16 sty 18 sty 20 sty 22 Pozwolenia na budowę Rozpoczęte budowy tys.

(3)

POL: Według danych SAMAR, fabryki pojazdów w Polsce odnotowały w 1q22 mocny spadek aktywności. Produkcja aut w zakładach Volkswagena w Polsce w 1q22 spadła o 26,7% r/r, a w koncernie FCA Poland o 41,6% r/r.

Dane te wpisują się w naszą prognozę dynamiki produkcji przemysłowej w marcu (wyraźne obniżenie dynamiki do 11,2% r/r z 17,6% r/r w lutym).

CHN: Chińskie banki, trzeci miesiąc z rzędu, utrzymały oprocentowanie kredytów na niezmienionym poziomie. Ostrożne środki luzujące politykę pieniężną podjęte przez bank centralny i słabszy juan ograniczyły możliwość dalszych obniżek kosztów kredytu. Według danych opublikowanych przez Ludowy Bank Chin, roczna podstawowa stopa kredytowa została utrzymana na poziomie 3,7%, podczas gdy oczekiwano jej spadku. Stopa pięcioletnia, która jest odniesieniem dla kredytów długoterminowych, w tym hipotecznych, pozostała na niezmienionym poziomie 4,6%.

USA: Ch.Evans z Fed w Chicago powiedział, że amerykański bank centralny prawdopodobnie podniesie stopy powyżej poziomu neutralnego, biorąc od uwagę niekorzystne perspektywy inflacyjne. C. Evans wyjaśnił, że podnoszenie stóp w ruchach po 50pb jest sensownym rozwiązaniem, jednak nie widzi potrzeby jeszcze bardziej zdecydowanych kroków.

SWI: T.Jordan z SNB ocenił, że znaczna część obecnej inflacji może być tymczasowa. Niemniej jednak istnieje stosunkowo duże ryzyko, że część z tej tymczasowej inflacji przerodzi się w trwałą inflację, która ma wpływ na wszystkie towary i usługi, dlatego wskazane jest dokładne monitorowanie sytuacji.

(4)

Kalendarz makroekonomiczny

Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt

Piątek, 15 kwietnia

POL: Inflacja CPI (mar, rew.) 10:00 % r/r 8,5 10,9 10,9 11,0

USA: Produkcja przemysłowa (mar) 15:15 % m/m 0,5 0,4 -- 0,9

Poniedziałek, 18 kwietnia

CHN: Wzrost PKB (1q) 4:00 % r/r 4,0 4,2 -- 4,8

Wtorek, 19 kwietnia

POL: Inflacja bazowa (mar) 14:00 % r/r 6,7 7,0 7,0 6,9

USA: Pozwolenia na budowę (mar) 14:30 tys. 1865 1825 -- 1873

USA: Rozpoczęte budowy domów (mar) 14:30 tys. 1788 1745 -- 1793

Środa, 20 kwietnia

EUR: Produkcja przemysłowa (lut) 11:00 % r/r -1,3 1,4 -- --

USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym (mar) 16:00 mln 6,02 5,85 -- --

Czwartek, 21 kwietnia

POL: Koniunktura konsumencka (kwi) 10:00 pkt. -39,0 -36,0 -- --

POL: Wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw (mar) 10:00 % r/r 11,7 10,4 10,2 --

POL: Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw (mar) 10:00 % r/r 2,2 2,3 2,5 --

POL: Produkcja przemysłowa (mar) 10:00 % r/r 17,6 12,1 11,2 --

POL: Inflacja PPI (mar) 10:00 % r/r 15,9 17,6 17,6 --

EUR: Inflacja HICP (mar, rew.) 11:00 % r/r 5,9 7,5 -- --

EUR: Inflacja bazowa (mar, rew.) 11:00 % r/r 2,7 3,0 -- --

USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 14:30 tys. 185 180 -- --

EUR: Koniunktura konsumencka (kwi) 16:00 pkt. -18,7 -20,0 -- --

Piątek, 22 kwietnia

GER: PMI w przetwórstwie (kwi, wst.) 9:30 pkt. 56,9 54,5 -- --

EUR: PMI w przetwórstwie (kwi, wst.) 10:00 pkt. 56,5 54,8 -- --

POL: Produkcja budowlano-montażowa (mar) 10:00 % r/r 21,2 15,2 15,2 --

POL: Sprzedaż detaliczna (mar) 10:00 % r/r 8,1 9,0 9,2 --

USA: PMI w przetwórstwie (kwi, wst.) 15:45 pkt. 58,8 58,0 -- --

Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.

(5)

Przegląd sytuacji na rynkach finansowych

Wartość Δ (%, pb)*

2022-04-19 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M

Waluty EURPLN 4,6471 0,5 0,1 -0,6 2,2 8,6

USDPLN 4,3083 0,6 0,9 1,5 13,8 13,2

CHFPLN 4,5386 0,0 -1,2 -0,3 9,8 20,8

GBPPLN 5,5966 0,3 0,4 -0,5 5,8 13,1

EURUSD 1,0787 -0,1 -0,8 -2,1 -10,3 -4,1

EURCHF 1,0239 0,5 1,3 -0,4 -6,9 -10,1

GBPUSD 1,2991 -0,2 -0,4 -2,0 -7,1 -0,1

USDJPY 128,84 1,7 2,9 6,8 19,3 15,1

EURCZK 24,45 -0,1 0,0 -1,0 -5,7 -4,8

EURHUF 372,20 -0,5 -1,4 0,5 3,1 16,4

Obligacje PL2Y 6,55 28 -7 98 644 484

PL5Y 6,82 34 9 136 599 460

PL10Y 6,32 37 15 125 481 343

DE2Y 0,06 1 0 30 74 65

DE5Y 0,62 4 5 39 120 101

DE10Y 0,92 8 13 41 115 89

US2Y 2,58 12 19 42 241 19

US5Y 2,89 9 22 50 206 52

US10Y 2,92 5 19 54 132 36

Akcje WIG 63 200,7 -0,9 -1,0 -1,7 5,7 3,8

WIG20 2 068,5 -1,2 -1,2 -2,5 3,5 -12,5

S&P500 4 462,2 1,6 1,5 -1,1 7,2 53,6

NASDAQ100 14 210,3 2,2 1,9 -3,0 2,2 84,8

Shanghai Composite 3 194,0 0,0 -0,6 -2,0 -8,2 -2,3

Nikkei** 27 209,1 0,8 3,3 -0,1 -8,3 22,6

DAX 14 153,5 -0,1 0,2 -2,2 -7,9 15,8

VIX 21,37 -3,6 -11,9 -6,8 23,6 76,8

Surowce Ropa Brent 107,3 -4,0 2,5 -7,0 60,0 49,3

Ropa WTI 102,6 -5,2 1,9 -6,1 61,8 60,3

Złoto 1953,2 -1,6 -1,1 1,7 10,0 53,2

Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.

Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych

3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30 4,40 4,50 4,60

4,20 4,30 4,40 4,50 4,60 4,70 4,80 4,90 5,00

sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22 EURPLN (L) USDPLN (P)

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00

sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22

10Y 5Y 2Y

%

(6)

Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe

Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN

Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR

Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne, *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M.

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00

kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22 lip 22 paź 22 sty 23 oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP

% obecnie

3 miesiące temu

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00

gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 mar 22 WIBOR 3M

FRA 6x9 FRA 9x12

%

-160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180

sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22

PLN USD EUR

pb

-120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100

sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22

2Y 5Y 10Y

pb

-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160

sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22 GSCI rolnictwo

GSCI GSCI ropa

% r/r

90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110

sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22

PLN CZK

HUF RON

Indeks (1 sty 2021=100)

(7)

PKO Bank Polski S.A.

ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84

email: DAE@pkobp.pl

Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu

Piotr Bujak piotr.bujak@pkobp.pl 22 521 80 84

Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl 22 521 67 97

Marta Petka-Zagajewska (Kierownik) marta.petka-zagajewska@pkobp.pl 22 521 67 97

Urszula Kryńska urszula.krynska@pkobp.pl 22 521 51 32

Kamil Pastor dr Michał Rot

kamil.pastor@pkobp.pl michal.rot@pkobp.pl

22 521 81 08 22 580 34 22

Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas: DAE@pkobp.pl Nasze analizy znajdziesz również na Twitterze oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:

Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:

Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.

Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa

inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.

Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach.

Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców

Cytaty

Powiązane dokumenty

*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego... Stopy NBP – prognoza PKO

Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na

Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na

Obok nowych prognoz, uwzględniających wybuch wojny, które poznamy dzisiaj (wiadomo już, że prognoza światowego wzrostu gospodarczego w 2022 została obniżona do

W obliczu prawdopodobnego dalszego wzrostu inflacji MNB będzie w najbliższych miesiącach kontynuował cykl podwyżek stóp, prawdopodobnie aż do osiągnięcia

Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na

*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego... Stopy NBP – prognoza PKO

Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na