SEKURYTYZACJA JAKO METODA FINANSOWANIA GÓRNICTWA WÊGLA
S ³ o w a k l u c z o w e
Sekurytyzacja, polski rynek kapita³owy, górnictwo wêgla, pojazd specjalnego przeznaczenia, spó³ka górnicza, fundusze inwestycyjne
S t r e s z c z e n i e
Kapita³ wewnêtrzny, za pomoc¹ którego finansowane jest rozwijanie ju¿ istniej¹cej firmy zwykle pochodzi z wk³adu kapita³owego w³aœciciela i zysków zatrzymanych. Firma, która ceni sw¹ pozycjê rynkow¹, przeznacza na inwestycje ca³oœæ lub czêœæ swoich zysków, ograniczaj¹c przez to wyp³aty dywidendy. Innym sposobem powiêkszenia kapita³u wewnêtrznego jest pozyskanie go od dawnych lub nowych w³aœcicieli. Mo¿liwoœci aku- mulacji kapita³u s¹ ró¿ne i zale¿¹ od organizacyjnej i prawnej struktury podmiotu. Kapita³ wewnêtrzny w spó³ce kapita³owej powiêksza siê poprzez emisjê akcji. Firma mo¿e równie¿ byæ rozwijana dziêki kapita³owi zew- nêtrznemu, mianowicie d³ugoterminowym kredytom bankowym, po¿yczkom udzielanym przez podmioty fi- nansowe i obligacjom. Kredyty bankowe s¹ na polskim rynku g³ównym Ÿród³em pozyskania zewnêtrznego kapita³u. Firmy mog¹ korzystaæ z kredytów oferowanych przez banki konkuruj¹ce ze sob¹. Innym Ÿród³em kapita³u zewnêtrznego jest emisja i sprzeda¿ obligacji firmy. Obligacje s¹ d³ugoterminowym instrumentem s³u¿¹cym do finansowania du¿ych firm. Daj¹ one równie¿ dostêp do kapita³u innego ni¿ kredyt bankowy. Rozwój gospodarczy, zmiany na rynku kapita³owym i wiedza inwestycyjna polskich przedsiêbiorców tworz¹ warunki dla nowych form pozyskiwania kapita³u, takich jak sekurytyzacja. Jest to technika finansowa udostêpniaj¹ca kapita³ dla tych podmiotów, które nie maj¹ mo¿liwoœci pozyskania œrodków finansowych na rynkach papierów wartoœciowych. W ten sposób mo¿na pozyskaæ zarówno kapita³ inwestycyjny, jak i obrotowy. Proces ten jest oparty na przekazaniu aktywów, które wydzielono z bilansu firmy do papierów wartoœciowych. Te papiery wartoœciowe staj¹ siê nastêpnie przedmiotem obrotu. Sekurytyzacja aktywów jest alternatywn¹ form¹ finan- sowania dzia³alnoœci gospodarczej dla kredytów bankowych lub emisji papierów wartoœciowych. W Polsce sekurytyzacja jest wci¹¿ nowink¹ na rynku kapita³owym. W Europie Zachodniej instrumenty te nale¿¹ do najczêœciej zakupywanych przez inwestorów. Sekurytyzacja jest wówczas kolejnym krokiem ku nowym metodom finansowania.