Daily. equity research. 12 marca marca 2020

12 marca 2020

Daily

equity research

Kurs 1D 1M 6M 1Y

W IG 42 547 -5,5% -26,8% -26,5% -28,7%

W IG20 1 506 -5,9% -29,2% -31,2% -34,8%

mW IG40 3 194 -4,6% -21,9% -15,9% -23,4%

sW IG80 10 417 -5,4% -18,6% -9,9% -12,1%

S&P 2 741 -4,9% -18,9% -8,9% -1,8%

DAX 10 439 -0,4% -24,1% -15,9% -9,4%

FTSE 5 877 -1,4% -22,0% -20,0% -17,8%

Nikkei 18 560 -2,3% -22,2% -14,7% -13,7%

Shanghai Composite 2 907 -0,9% -0,7% -4,1% -5,0%

BIST30 Turcja 122 030 0,0%-15,1% -4,5% -4,4%

Zmiana bps

Kurs 1D 1M 3M 1Y

Rent. obl. 5Y 1,5% 15,6 -29,7 -25,6 -73,8 Rent. obl. 10Y 1,7% 16,1 -41,1 -27,9 -118,2

W IBOR 3M 1,7% 0,0 -2,0 -1,0 -3,0

Zmiana

Kurs 1D 1M 6M 1Y

USD/PLN 3,84 0,0% -1,9% -2,1% 0,8%

EUR/PLN 4,33 0,2% 1,9% 0,0% 0,8%

GBP/PLN 4,91 0,1% 3,1% -1,7% 1,3%

EUR/USD 1,13 0,2% 3,8% 2,0% 0,0%

Zmiana

Kurs 1D 1M 6M 1Y

Złoto (USD/toz) 1 636,0 -0,4% 4,4% 11,5% 26,0%

Srebro (USD/toz) 16,6 -0,8% -5,0% -1,8% 7,6%

Platyna (USD/toz) 862 -0,3% -10,5% -8,8% 3,2%

Miedź (USD/t) 5 529 -0,7% -3,8% -10,2% -13,7%

Cynk (USD/t) 1 987 0,6% -7,5% -10,6% -27,4%

Ołów (USD/t) 1 765 -1,7% -4,6% -8,9% -14,9%

Aluminium (USD/t) 1 675 -1,3% -3,4% -4,8% -9,3%

Alu. Alloy (USD/t) 1 395 -1,4% 3,0% 0,0% -5,1%

Pallad (USD/toz) 2 205 -2,4% -5,1% 15,2% 45,1%

Molibden (USD/lb) 9,2 0,0%-14,8% 2,1%-25,5%

Nikiel (USD/t) 12 420 -2,1% -5,3% -10,3% -3,7%

Ruda żelaza (USD/t) 89,0 -0,2% 4,0% -4,0% 4,4%

HCC (USD/t) 159 0,3% 3,0% 11,6%-14,6%

HRC UE (EUR/t) 480 0,0% 4,9% 14,3% -3,5%

Rebar UE (EUR/t) 480 1,1% -1,0% 4,4%-12,3%

Brent (USD/bbl.) 34,4 -3,9% -38,4% -46,4% -48,4%

CO2 (EUR/t) 23,9 -0,7% 2,7% -3,0% 5,4%

W ęgiel ARA1Y (USD/t) 56,9 -4,2% -12,0% -19,5% -35,1%

Gaz w USA (USD/MMBtu) 1,80 -4,0% -2,2% -22,6% -35,2%

Gaz 1Y (EUR/MWh) 13,4 -0,2% -7,0% -6,6% -31,5%

Gaz 1M (TTF; EUR/MWh) 9,2 -0,3% 1,1%-31,6% -45,8%

Notowania NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE DNIA

COVID-19: Polski Rząd wdrożył nowe środki zapobiegawcze WYNIKI FINANSOWE

PZU: Wyniki za IV kw.’19 powyżej oczekiwań dzięki niższym odszkodowaniom CYFROWY POLSAT: Wyniki IV kw.’19

PGNIG: Wyniki za 4Q19 LOTOS: Wyniki za 4Q19

WIRTUALNA POLSKA: Wyniki IV kw.’19

PKP CARGO: Wstępne wyniki finansowe za 2019 rok

KONSORCJUM STALI: Wstępne skonsolidowane dane finansowe za 2019 rok FINANSE

PEKAO: Zawarcie porozumienia ze związkami zawodowymi w sprawie zwolnienia do 1,2 tys. osób do 31 października 2020 roku

SANTANDER BANK POLSKA: Santander Consumer Bank planuje zwolnić do 430 osób do 31 marca 2021 roku

BANKI: Banki przygotowują propozycje dla klientów w związku z koronawirusem – ZBP

PALIWA I CHEMIA

PGNIG: W kwietniu zostanie oddany do użytku blok gazowo-parowy w Stalowej Woli ENERGETYKA I WYDOBYCIE

JSW: Wolny Związek Zawodowy Sierpień 80 wszczął spór zbiorowy, żądając 8%

wzrostu wynagrodzeń

RYNEK WĘGLA KOKSUJĄCEGO/JSW: Australijskie porty węgla koksującego – DBCT, Abbot Point, Hay Point – zamknięte w oczekiwaniu na nadejście cyklonu TMT

RYNEK GIER: Targi E3 zostały oficjalnie odwołane z powodu obaw o epidemię koronawirusa [lekko negatywne]

DEWELOPERZY I BUDOWNICTWO

BUDIMEX: Oferta spółki o wartości 1,94mld PLN netto z najwyższą punktacją w aukcji PKP PLK

RONSON: Podsumowanie po prezentacji wyników za 2019 rok

VANTAGE DEVELOPMENT: Zawarcie umowy nabycia nieruchomości w Poznaniu przy ul. Brneńskiej za kwotę 13,7mln PLN brutto

PRZEMYSŁ

FAMUR: AO SUEK z Rosji wstrzymał projekt zakupu obudów zmechanizowanych FORTE: Spółka nie złoży skargi do WSA w sprawie zaległości podatkowej za lata 2015 -17

POZOSTAŁE

PKP CARGO: Rezygnacja Grzegorza Fingasa z pełnienia funkcji wiceprezesa ds.

handlowych

RYNEK LINI LOTNICZYCH: PGL może wycofać się z zakupu Condor Air – Der Spiegel

HIGHLIGHTS

12 marca 2020

Daily

equity research

2

Ticker 1D/3M Ticker 1D/3M Ticker 1D/3M

MBK 157% DVL 422% APR 694%

CPS 154% EUR 380% VGO 389%

CDR 151% CLN 377% PCR 375%

TPE 150% BHW 363% MCI 370%

LPP 148% AMC 345% ZEP 350%

PZU 138% VRG 281% ASE 308%

DNP 134% ENG 253% INK 302%

PEO 133% KTY 228% KGN 262%

PGN 131% ING 217% BSC 242%

PGE 115% FMF 206% AML 236%

WIG20 mWIG40 sWIG80

Ticker Obrót Ticker Obrót Ticker Obrót

CDR 204,4 EUR 20,1 APR 4,6

PKN 101,4 TEN 19,5 PDZ 3,1

PZU 87,8 ENG 15,8 MDG 2,5

PKO 80,1 PLW 15,1 NEU 1,8

PEO 79,2 EAT 14,6 AML 1,1

KGH 68,1 11B 11,6 PXM 1,1

DNP 47,7 KRU 11,3 EMT 0,9

LPP 33,7 BHW 10,8 PND 0,8

CPS 27,2 ACP 8,9 RVU 0,7

PGN 25,6 BDX 6,6 NET 0,7

sWIG80 mWIG40

WIG20

Indeks 1D 3M 1D/3M

WIG 1181,7 873,4 135%

WIG20 921,0 735,8 125%

WIG40 200,8 94,0 214%

sWIG80 40,1 24,9 161%

Ticker Kurs Zmiana Ticker Kurs Zmiana

CPS 23,2 -0,8% CCC 54,1 -14,2%

PLY 28,0 -1,6% JSW 10,9 -10,2%

DNP 145,0 -2,7% ALR 16,7 -10,0%

PZU 30,1 -3,7% LTS 44,2 -9,7%

TPE 1,0 -4,2% PKN 46,5 -9,6%

Ticker Kurs Zmiana Ticker Kurs Zmiana

FMF 2,4 2,3% MAB 25,6 -17,4%

ECH 4,6 2,2% CIG 0,50 -11,5%

BRS 4,3 0,3% KRU 110,0 -11,1%

BHW 51,5 0,0% VRG 2,6 -11,1%

BHW 51,5 0,0% EAT 29,1 -10,9%

Ticker Kurs Zmiana Ticker Kurs Zmiana

CRM 1,0 3,3% ENT 19,0 -24,0%

NEU 373,0 0,8% RBW 11,8 -23,4%

CMP 67,0 0,6% TIM 8,1 -18,8%

LTX 7,6 0,3% AGO 7,2 -15,9%

WIG20

Najlepsze Najgorsze

Najgorsze Najlepsze

Najlepsze Najgorsze

mWIG40

sWIG80

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE DNIA

COVID-19

#We Włoszech rząd zdecydował wczoraj wieczorem o zamknięciu restauracji, barów oraz sklepów z wyłączeniem supermarketów spożywczych i aptek.

#Stany Zjednoczone zapowiedziały wprowadzenie 30 dniowego zakazu podróżowania z Europy (z wyłączeniem UK) do USA

#Polski Rząd wdrożył nowe środki zapobiegawcze

- Przymusowym zamknięciem do 25 marca objęte są wszystkie placówki oświatowe i kulturalne:

przedszkola, szkoły, uniwersytety, kina, muzea czy teatry;

- Zarządcy decydują się zamykanie basenów i innych obiektów rekreacyjnych;

- Zdaniem min. Szumowskiego galerie handlowe nie będą objęte przymusowym zamknięciem w najbliższym czasie;

- Wcześniej rząd zdecydował odwołał wszystkie imprezy masowe i wdrożył zwiększoną kontrolę sanitarną na granicach;

- Rząd zapowiada wprowadzenie „pakietu osłonowego dla firm” a Prezydent wspomniał o środkach "złagodzenia skutków spłaty zobowiązań kredytowych".

Ekspozycja na sprzedaż w centrach handlowych Kraj Środki prew encyjne

Polska

Zakaz imprez masow ych pow yżej 1000 osób i zgromadzeń (w przypadku budynków ) pow yżej 300, zamknięcie placów ek edukacyjnych do 25 marca, zamknięcie w szystkich placów ek kulturalnych - kin, muzeów , teatrów .

Czechy Zakaz imprez masow ych pow yżej 100 osób, zamknięcie placów ek edukacyjnych.

Węgry

Zakaz imprez masow ych pow yżej 500 osób, a w budynkach pow yżej 100 osób, zamknięcie placów ek edukacyjnych. Zakaz w jazdu na terytorium kraju podróżujących z Włoch, Chin, Korei Pd. i Iranu.

Rumunia Zakaz imprez masow ych/zgromadzeń pow yżej 1000 osób, zamknięcie placów ek edukacyjnych do 22 marca.

Niemcy Zakaz imprez masow ych/zgromadzeń pow yżej 1000 osób i zamknięcie placów ek edukacyjnych do odw ołania.

Włochy

Cały kraj objęty kw arantanną, zamknięcie placów ek edukacyjnych do 3 kw ietnia, zakaz imprez masow ych i zgromadzeń, zamknięcie w szystkich placów ek kulutralnych i siłow ni, restauracji, barów i sklepów z w yłączeniem aptek i sklepów spożyw czych.

Portugalia Zamknięcie w ybranych placów ek edukacyjnych, odw ołanie w ybranych w ydarzeń sportow ych i kulturalnych.

Hiszpania Zakaz imprez masow ych/zgromadzeń pow yżej 1000 osób, zamknięcie placów ek edukacyjnych w części regionów .

Źródło: Trigon DM

Średnie obroty (mln PLN)

Największe obroty (mln PLN)

Niecodzienne obroty

Największe zmiany WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK

12 marca 2020

Daily

equity research

WYNIKI FINANSOWE

PZU

Wyniki za IV kw.’19 powyżej oczekiwań dzięki niższym odszkodowaniom

CYFROWY POLSAT

- Tabela zawiera wyniki MSR17, porównywalne r/r

- EBITDA wg standardu MSSF16 wyniosła1,062 mld PLN wobec 1,045 mld PLN konsensusu - FCF: +529 mln PLN (1,33 mld PLN w całym roku)

- CAPEX: 2,7 mld PLN - Dług netto: 12,1mld PLN

- KPI: Wyhamowanie spadków w TV, wzrost liczby klientów oferty multiplay o 197 tys. r/r - Reklama TV: 379 mln PLN (+2,4% r/r)

- Dalszy wzrost przychodów ze sprzedaży sprzętu (445 mln PLN w 4Q’19, +12% r/r +8% m/m) 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 y/y q/q 4Q19P Kons.

Składki przypisane brutto 6 212 5 901 5 938 5 662 6 690 8% 18% 6 310 6 320 Składki zarobione netto 5 629 5 592 5 742 5 893 5 863 4% -1% 5 826 5 861 Dochód z dział. lokacyjnej 2 098 2 496 2 084 2 215 2 416 15% 9% 2 112 2 248 Pozostałe przychody 1 320 1 330 1 420 1 418 1 463 11% 3% 1 465 Przychody ogółem 9 047 9 418 9 246 9 526 9 742 8% 2% 9 403

PZU 5 725 6 447 6 411 6 556 6 642 16% 1% 6 465

Banki 3 322 2 971 2 835 2 970 3 100 -7% 4% 2 937

Odszkodow ania brutto -3 719 -4 111 -4 013 -4 095 -3 866 4% -6% -4 094 Odszkodow ania netto -3 579 -3 958 -3 971 -3 991 -3 775 5% -5% -3 940 -3 918 Koszty akw izycji -830 -793 -823 -864 -883 6% 2% -863 Koszty administracyjne -1 674 -1 620 -1 656 -1 624 -1 706 2% 5% -1 662 Pozostałe koszty -1 029 -1 558 -1 182 -1 092 -1 352 31% 24% -976 Koszty ogółem -7 112 -7 929 -7 632 -7 571 -7 716 8% 2% -7 442 PZU -5 161 -5 578 -5 617 -5 640 -5 616 9% 0% -5 606 Banki -1 951 -2 351 -2 015 -1 931 -2 100 8% 9% -1 836 Wynik operacyjny 1 935 1 489 1 614 1 955 2 026 5% 4% 1 961 Zysk brutto 1 934 1 487 1 613 1 956 2 024 5% 3% 1 962

PZU 563 867 793 917 1 024 82% 12% 861

Banki 1 371 620 820 1 039 1 000 -27% -4% 1 101

Podatek dochodow y -468 -475 -427 -470 -523 12% 11% -450

Zysk mniejszości 685 265 452 607 566 -17% -7% 648

Zysk netto 781 747 734 879 935 20% 6% 863 863

P/E 12M trailing 8,1 7,8 7,9 8,3 7,9

P/BV 1,7 1,6 1,8 1,7 1,6

ROE 12M 22,3% 22,8% 22,6% 21,1% 21,5%

Źródło: Spółka, Trigon DM

mln PLN 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 y/y q/q Kons.

Przychody 3 002 2 782 2 913 2 882 3 059 2% 6% 3 063

EBITDA 941 922 960 901 938 0% 4% 921

EBIT 419 482 515 453 485 16% 7% 486

Zysk netto 65 301 270 247 308 372% 25% 298

P/E 12M trailing 18,3 18,1 17,3 16,9 13,3 EV/EBITDA 12M trailing 6,8 7,1 6,9 7,0 7,3 Źródło: dane spółki, Trigon DM

12 marca 2020

Daily

equity research

4

PGNIG

Wyniki za 4Q19

- EBITDA raportowana za 4Q19 wyniosła 1,57 mld PLN, zgodnie z wynikami wstępnymi. Wynik skorygowany o 1-offy w upstreamie wyniósł 1,93 mld PLN. Zysk netto wyniósł 30 mln PLN, zgodnie z wstępnymi (obciążony odpisem na PGG: -272 mln PLN)

- OCF: 735 mln PLN vs. 1,3 mld rok temu (efekt neg. efektu na kapitale obrotowym i niższego ZN), CF inw. -2,4 mld PLN (6,1 mld PLN za 2019r.- szacowaliśmy 5 mld PLN) i w efekcie dług netto wzrósł z 1,12 mld do 3,7 mld PLN q/q (szacowaliśmy 1,5 mld PLN DN za 2019).

- EBITDA rap. w upstreamie: 694 mln PLN, a po skorygowaniu o koszty odwiertów i odpis na AT (+356 mln PLN): 1,05 mld PLN. Pozycja overlift/

underlift w 4Q19: -74 mln PLN vs. -16 mln rok temu.

- EBITDA w OiM: -16 mln PLN. Wynik można by skorygować (nie pokazujemy tego jako 1-off) o odpis na zapasie gazu (-339 mln PLN), wpływ zawiązania rezerwy na opłate zastępczą dot. świadectw efektywności energetycznej: -46 mln PLN i wpływ hedgingu: +188 mln PLN.

- EBITDA w dystrybucji i energetyce odpowiednio 510 mln i 413 mln PLN.

LOTOS

- EBITDA LIFO skor. wyniosła w 4Q19 590 mln PLN, wobec 600 mln PLN w wynikach wstępnych. Raportowana EBITDA wyniosła 709 mln PLN i zawierała 141 mln PLN pozytywnych 1-offów i -22 mln PLN efektu LIFO. Wyższa amortyzacja (o 30 mln PLN q/q), dodatnie saldo finansowe (+117 mln vs. -335mln w 3Q) i wyższa stopa podatkowa q/q (38% vs. 23% w 3Q) przełożyły się na wzrost zysku netto o 228 mln PLN q/q do 354 mln PLN.

- OCF spadł o 1,1 mld q/q do 133 mln PLN, przy ujemnym efekcie na kapitale obrotowym (-377 mln vs. +591 mln w 3Q) i negatywnym wpływie wyceny instr. fin. (-107 mln vs. +138 mln w 3Q). CF inwestycyjny wyniósł -154 mln PLN (-408 mln PLN za 2019) – szacowaliśmy -0,99 mld PLN za 2019. W konsekwencji dług netto był zbliżony q/q i wyniósł 2,90 mld PLN (szacowaliśmy 2,96 mld PLN) a DN/EBITDA LIFO skor. wzrósł z 0,93x do 1,0x

- Segment upstreamu wygenerował 175 mln PLN EBITDY skor., blisko wyniku wstępnego: 180 mln PLN. EBITDA raportowana była wyższa o 1-offa w kwocie 94 mln PLN (głównie odwrócenie odpisu na YME na 105 mln PLN). Produkcja wzrosła o 44% q/q do 25,7k boe/d, głównie dzięki wzrostowi wydobycia w Utgard i na B8.

- Segment downstreamu pokazał EBITDE skor. 406 mln PLN, przy 47 mln PLN poz. 1-offów (saldo odpisów i różnic kursowych). W rafinacji EBITDA LIFO skor. spadła z 695 mln do 380 mln PLN q/q a w detalu z 89 mln do 27 mln PLN. Przerób spadł o 6,8% r/r a wolumen sprzedaży w detalu wzrósł o 2,1% r/r.

mln PLN 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19P y/y q/q 4Q19P 4Q19w Przychody 12 753 14 340 8 284 7 029 12 370 -3% 76% 8 799 12 360 EBITDA skor. 1 732 2 193 1 399 745 1 931 11% 159% 1 290 1 920 Poszukiw anie i w ydobycie 1 461 1 292 910 719 1 050 -28% 46% 860 1 040

Obrót i Magazynow anie -349 -31 16 -322 -16 - - -120 -10

Dystrybucja 422 580 490 415 510 21% 23% 370 510

Energetyka 288 401 104 -19 413 43% - 250 410

Pozostałe -90 -49 -121 -48 -26 - - -70 -30

EBITDA 1 347 2 158 961 803 1 575 17% 96% 1 290 1 570

EBIT 596 1 383 292 141 632 6% 348% 560 630

Zysk netto 388 1 063 248 30 30 -92% 0% 392 30

Marża EBITDA 11% 15% 12% 11% 13% 13%

Marża EBIT 5% 10% 4% 2% 5% 5%

Marża zysku netto 3% 7% 3% 0% 0% 0%

P/E 12m trailing 4,4 5,2 6,3 8,2 10,3

EV/EBITDA skor. 12m trailing 1,8 1,9 1,9 2,5 2,9 Źródło: Dane spółki, 4Q19w - wyniki wstępne

mln PLN 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 y/y q/q 4Q19P 4Q19w Przychody 7 922 6 741 7 662 7 878 7 213 -9% -8% 7 380 7 210

EBITDA 950 575 871 723 709 -25% -2% 662

LIFO -167 -41 44 -121 -22 - - 0

EBITDA LIFO 1 116 617 827 845 731 -35% -13% 662

EBITDA LIFO skor. 876 632 783 856 590 -33% -31% 662 600

Wydobycie 261 206 178 71 175 -33% 148% 182 180

Produkcja i handel 609 433 600 784 406 -33% -48% 480 420 Rafinacja 557 369 522 695 379 -32% -45% 411

Detal 52 64 79 89 27 -48% -70% 69

Pozostałe 6 -7 5 1 9 58% 718% 0

EBIT 768 362 658 497 452 -41% -9% 422

Zysk netto 100 173 501 126 354 254% 181% 302

Marża EBITDA 12,0% 8,5% 11,4% 9,2% 9,8% 9,0% -

Marża EBIT 9,7% 5,4% 8,6% 6,3% 6,3% 5,7% -

Marża zysku netto 1,3% 2,6% 6,5% 1,6% 4,9% 4,1% -

P/E 12m trailing 5,2 5,7 5,8 9,1 7,1 10,2

EV/EBITDA skor. trailing 3,2 3,5 3,4 3,5 3,9 3,9

Źródło: Dane spółki, Trigon DM - prognoza, PAP - mediana konsensusu, 4Q19w - wyniki wstępne

12 marca 2020

Daily

equity research

WIRTUALNA POLSKA

- Segment Online: wzrost przychodów o 9,5% do 183,56 mln PLN, skorygowana EBITDA wg MSR 17 wzrosła z 51,37 do 65,53 mln PLN (63,64 mln PLN wg MSSF 16)

- Telewizja WP: wzrost przychodów w 4Q’19 o 6% do 6,1 mln PLN , skorygowana EBITDA wyniosła 671 tys. PLN (vs. 311 tys. PLN w 4Q’18)

PKP CARGO

Wstępne wyniki finansowe za 2019 rok

- Przychody 4 781,6 mln PLN - EBITDA – 859,9 mln PLN - EBIT – 143,4 mln PLN - zysk netto – 36,0 mln PLN - masa towarowa – 108,6 mln ton

- wyniki IV kw. '19 obniżyła rezerwa pracownicza w wysokości 25,2mln PLN - Publikacja raportu zaplanowana jest na dzień 23.03.2020

KONSORCJUM STALI

Wstępne skonsolidowane dane finansowe za 2019 rok

- Przychody ze sprzedaży 1,69mld PLN, spadek o 136,5mln PLN r./r.

- Zysk netto 16,5mln PLN, spadek o 26,5mln PLN r./r.

FINANSE

PEKAO

Zawarcie porozumienia ze związkami zawodowymi w sprawie zwolnienia do 1,2 tys. osób do 31 października 2020 roku Szacowane koszty związane z rozwiązaniem umów to 110-130mln PLN.

SANTANDER BANK POLSKA

Santander Consumer Bank planuje zwolnić do 430 osób do 31 marca 2021 roku

Pod koniec 2019 roku SCB zatrudniał ok. 2,5 tys. pracowników i miał 150 oddziałów. Santander Bank Polska posiada 60% akcji SCB.

BANKI

Banki przygotowują propozycje dla klientów w związku z koronawirusem – ZBP

Rozwiązania mają dotyczyć m.in. wakacji kredytowych. Uelastycznienie sektora w znacznej mierze uzależnione będzie jednak od zmian regulacyjno- nadzorczych. Koronawirus będzie miał negatywny wpływ na jakość kredytów w bankach.

PALIWA I CHEMIA

UNIMOT

Przychody ze sprzedaży za luty 2020r.

- Przychody w lutym wyniosły 358,17 mln PLN, 37% wyżej r/r. Wzrost wynika głównie z wyższych wolumenów oleju napędowego i biopaliw.

mln PLN 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 y/y q/q Kons.

Przychody 173 157 179 184 190 9% 3% 205

EBITDA 47 42 51 52 62 31% 19% 60

EBIT 32 24 32 31 43 36% 40% 40

Zysk netto 27 14 8 21 27 1% 25% 28

P/E 12M trailing 25,4 23,6 27,2 27,3 27,2 EV/EBITDA 12M trailing 14,0 13,1 12,3 11,6 11,0 Źródło: dane spółki, Trigon DM

mln PLN 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19W y/y q/q 4Q19P kons 2018 2019 Przychody 1378 1261 1164 1191 1 165 -15% -2% b.d. 1166 5 183 4 782 EBITDA 205,4 258,5 191,6 263,0 146,8 -29% -44% b.d. 179,1 907,0 859,9 EBITDA MSR 17 205,4 230,3 162,2 230,3 113,8 -45% -51% b.d. 907,0 736,6

EBIT 1,9 86,9 15,0 80,9 -39,4 - - b.d. -1,1 277,6 143,4

Zysk netto -10,3 53,1 -5,2 50,8 -62,7 - - b.d. -15,9 183,9 36,0

P/E12M trailing 4,9 4,4 6,3 10,1 24,9

EV/EBITDA 12M trailing 1,8 2,7 2,8 3,1 3,3 zmiana przychodów r./r. 10% 5% -9% -10% -15%

marża EBITDA 14,9% 20,5% 16,5% 22,1% 12,6% 17,5% 18,0%

marża EBIT 0,1% 6,9% 1,3% 6,8% - 5,4% 3,0%

marża netto - 4,2% - 4,3% - 3,5% 0,8%

Źródło: dane spółki, Trigon DM

12 marca 2020

Daily

equity research

6

ENERGETYKA I WYDOBYCIE

JSW

Wolny Związek Zawodowy Sierpień 80 wszczął spór zbiorowy, żądając 8% wzrostu wynagrodzeń

RYNEK WĘGLA KOKSUJĄCEGO / JSW

Australijskie porty węgla koksującego – DBCT, Abbot Point, Hay Point – zamknięte w oczekiwaniu na nadejście cyklonu

TMT

RYNEK GIER

Targi E3 zostały oficjalnie odwołane z powodu obaw o epidemię koronawirusa [lekko negatywne]

DEWELOPERZY I BUDOWNICTWO

BUDIMEX

Oferta spółki o wartości 1,94mld PLN netto z najwyższą punktacją w aukcji PKP PLK

Przetarg dotyczy przebudowy stacji Warszawa Zachodnia ora budowy trasy tramwajowej do Wilanowa.

RONSON

Podsumowanie po prezentacji wyników za 2019 rok

- W 2020 roku deweloper chce przekazać ok. 950 lokali wobec 658 lokali w 2019 roku - Tegoroczna sprzedaż ma wynieść ponad 950 lokali wobec 761 w 2019 roku

- Spodziewane bardzo dobre wyniki w pierwszej połowie 2020 roku ze względu na planowane przekazanie ok. 300 lokali w projekcie City Link III na warszawskiej Woli

- Bank ziemi na koniec 2019 roku obejmował 4,2 tys. lokali o łącznej powierzchni ok. 270 tys. m kw.

- W tym roku spółka chce rozpocząć budowę ponad 900 lokali.

VANTAGE DEVELOPMENT

Zawarcie umowy nabycia nieruchomości w Poznaniu przy ul. Brneńskiej za kwotę 13,7mln PLN brutto

PRZEMYSŁ

FAMUR

AO SUEK z Rosji wstrzymał projekt zakupu obudów zmechanizowanych

W grudniu 2019 roku oferta spółki o wartości ok. 85mln EUR została wybrana w postępowaniu przetargowym na dostawę łącznie 448 sekcji obudów zmechanizowanych.

FORTE

Spółka nie złoży skargi do WSA w sprawie zaległości podatkowej za lata 2015-17

Zaległość podatkowa Forte z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych zastała ustalona na 3,4mln PLN, a szacowana wysokość odsetek od zaległości podatkowych z tego tytułu wynosi ok. 0,8mln PLN.

POZOSTAŁE

PKP CARGO

Rezygnacja Grzegorza Fingasa z pełnienia funkcji wiceprezesa ds. handlowych

RYNEK LINI LOTNICZYCH

PGL może wycofać się z zakupu Condor Air – Der Spiegel

- Zdaniem niemieckiej prasy kryzys związany z koronawirusem nie został uwzględniony w planie naprawczym przedstawionym przez Condor Air;

- W pierwotnym kształcie transakcja miała się zakończyć do końca kwietnia ’20.

POZOSTAŁE INFORMACJE

INTROL:

KOMPUTRONIK:

OPTEAM:

Zgodnie z umową OPTeam sprzeda 20,51%, a Innova i inni akcjonariusze PeP sprzedadzą łącznie 79,49% kapitału zakładowego PeP.

UNIMOT:

VIVID GAMES:

Spółka spodziewa się dalszego wzrostu wpływów z tej gry z uwagi na przygotowywaną wersję mobilną „Real Boxing 2020” oraz na konsolę Nintendo Switch.

ZUK STĄPORKÓW:

12 marca 2020

Daily

equity research

INSIDER TRADING

KOMPAP

Członek RN kupił 1,3 tys. akcji @ 6,20 PLN.

MIRACULUM

Wiceprzewodniczący RN kupił 6 tys. akcji @ 1,21 PLN.

ORBIS

Członek zarządu sprzedał 3 tys. akcji @ 115,00 PLN.

PKO BP

Wiceprezes zarządu kupił 1 tys. akcji @ 28,72 PLN.

VOTUM

DSA Financial Group, podmiot związany z członkami RN, kupił 5 tys. akcji @ 10,48 PLN.

PROGRAM SKUPU AKCJI

MONNARI TRADE

Nabycie 9,2 tys. akcji @ 2,08 PLN.

ZMIANY W ORGANACH

BUMECH

Rezygnacja p. Michała Kończaka z pełnienia funkcji członka zarządu.

PKP CARGO

Rezygnacja p. Grzegorza Fingasa z pełnienia funkcji członka zarządu.

ZMIANY W AKCJONARIACIE

REGNON

Zwiększenie zaangażowania przez Exclusive House z 4,99% do 6,05% kapitału i głosów.

TRANSAKCJE PAKIETOWE

DINO POLSKA

Wolumen: 297,2 tys. @ 148,60

% kapitału: 0,30

EUROCASH

Wolumen: 60 tys. @ 17,60

% kapitału: 0,04

KRYNICA VITAMIN

% kapitału: 0,82

PKN ORLEN

Wolumen: 79,3 tys. @ 47,04

% kapitału: 0,02

WALNE ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY

ODLEWNIE POLSKIE:

12 marca 2020

Daily

equity research

8

KALENDARZ KORPORACYJNY dane PAP

KALENDARZ MAKRO dane Bloomberg

Czas Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednia wartość

czw artek, 12 marca 2020

12:45 Euroland Stopa procentow a 0.00%

13:30 USA Inflacja PPI R/R lut 2.10%

piątek, 13 marca 2020

8:00 Czechy Sprzedaż detaliczna R/R sty 3.90%

9:00 Czechy Bilans obrotów kapitałow ych IV kw artał 1.12 mld

9:00 Polska Inflacja CPI R/R lut 4.40%

9:00 Czechy Bilans obrotów bieżących IV kw artał -58.42 mld

9:00 Czechy Bilans obrotów finansow ych IV kw artał -55.10 mld

13:30 USA Eksport R/R lut 0.50%

13:30 USA Indeks cen importu R/R lut 0.30%

poniedziałek, 16 marca 2020

13:00 Polska Bilans obrotów kapitałow ych sty 2.63 mld

13:00 Polska Bazow a inflacja CPI R/R sty 3.10%

13:00 Polska Bilans obrotów bieżących sty 0.99 mld

13:00 Polska Bilans obrotów finansow ych sty 2.70 mld

13:30 USA Indeks Produkcyjny Empire State mar 33208

21:00 USA Napływ długoterminow ych kapitałów netto sty 85.60 mld

21:00 USA Napływ kapitałów netto sty 78.20 mld

w torek, 17 marca 2020

5:30 Japonia Produkcja przemysłow a R/R (F) sty -3.10%

9:30 UK Stopa bezrobocia sty 3.80%

10:00 Euroland Zamów ienia budow lane R/R sty -3.70%

10:00 Euroland Koszty pracy R/R IV kw artał 2.60%

10:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja mar -15.70

10:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja mar -10.30

10:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny mar 25781

w torek, 17 marzec 2020

SYNEKTIK Dzień w ypłaty dyw idendy

środa, 18 marzec 2020

ECHO Zakończenie przyjmow ania zapisów w w ezw aniu ogłoszonym przez WING IHC Zrt po cenie 4,65 PLN za akcję czw artek, 19 marzec 2020

MOBRUK Dzień w ypłaty dyw idendy

czw artek, 26 marzec 2020

BSC DRUKARNIA Zakończenie przyjmow ania zapisów w w ezw aniu ogłoszonym przez A&R CARTON oraz COLORPACK po 40,38 PLN za akcję piątek, 27 marzec 2020

ATLANTA PL Dzień w ypłaty dyw idendy

piątek, 3 kw iecień 2020

POLNORD Zakończenie przyjmow ania zapisów w w ezw aniu ogłoszonym przez Cordia International po cenie 3,55 PLN za akcję czw artek, 9 kw iecień 2020

ENERGA Zakończenie przyjmow ania zapisów w w ezw aniu ogłoszonym przez PKN Orlen po cenie 7,00 PLN za akcję

12 marca 2020

Daily

equity research

TRIGON DM COVERAGE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E P/BV ROE

[PLN] [PLN] [mln PLN] 19P 20P 21P 19P 20P 21P 19P 20P 21P

Alior ALR Trzymaj 30,0 16,7 80% 2 174 5,1 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 6% 7% 6%

BNP Paribas PL BNPPPL Kupuj 70,0 60,0 17% 8 845 13,5 9,2 7,9 0,8 0,7 0,7 6% 8% 8%

Getin Noble Bank GNB Zaw ieszona - 0,3 - 262 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Handlow y BHW Kupuj 59,0 51,5 15% 6 729 14,1 11,1 10,7 0,9 0,9 0,9 7% 8% 8%

ING ING Trzymaj 190,0 160,0 19% 20 816 12,4 11,1 10,4 1,3 1,2 1,1 11% 11% 11%

mBank MBK Sprzedaj 290,0 229,6 26% 9 724 7,8 6,7 6,4 0,6 0,5 0,5 8% 8% 8%

Millennium MIL Sprzedaj 4,1 3,8 8% 4 610 6,9 5,2 4,3 0,5 0,5 0,4 7% 9% 10%

Pekao PEO Kupuj 122,0 75,2 62% 19 748 8,9 7,9 7,6 0,8 0,8 0,8 9% 10% 10%

PKO BP PKO Trzymaj 39,0 26,6 46% 33 288 7,3 7,3 7,1 0,8 0,8 0,7 11% 11% 10%

Santander SPL Sprzedaj 270,0 208,6 29% 21 296 10,0 8,4 7,9 0,8 0,8 0,8 8% 9% 9%

Kruk KRU Kupuj 190,0 110,0 73% 2 087 6,5 6,5 6,3 1,1 1,0 0,9 16% 15% 14%

PZU PZU Kupuj 48,5 30,1 61% 25 983 8,1 7,8 7,5 1,6 1,5 1,5 20% 20% 19%

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E EV/EBITDA FCFF yield [PLN] [PLN] [mln PLN] 19P 20P 21P 19P 20P 21P 19P 20P 21P

11bit Studios 11B Trzymaj 356,0 337,5 5% 772 42,4 40,0 55,9 23,6 21,3 31,8 4% 3% 0%

AB ABE Zaw ieszona - 15,9 - 257 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

AC ACG Kupuj 47,0 39,8 18% 393 10,1 10,3 9,0 7,0 6,7 6,2 4% 7% 11%

Alumetal AML Kupuj 56,7 35,0 62% 542 11,2 8,2 6,9 6,7 5,6 4,9 17% 6% 9%

Ambra AMB Kupuj 23,5 14,5 62% 365 11,1 10,2 9,4 5,3 4,8 4,4 6% 4% 10%

Amica AMC Kupuj 170,0 105,0 62% 816 7,4 7,0 6,5 4,7 4,4 4,2 7% 7% 6%

Amrest EAT Zaw ieszona - 29,1 - 6 389 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Archicom ARH Zaw ieszona - 15,6 - 402 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Asseco Poland ACP Zaw ieszona - 59,0 - 4 897 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Atal 1AT Zaw ieszona - 34,1 - 1 320 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Auto Partner APR Kupuj 7,0 4,7 51% 607 10,4 8,4 7,2 7,8 6,7 5,9 4% 1% 4%

Azoty ATT Trzymaj 31,4 19,2 64% 1 904 4,4 6,9 7,1 2,8 3,0 2,7 11% 9% 15%

Benefit BFT Kupuj 1 000,0 910,0 10% 2 602 24,7 20,0 17,7 10,0 8,7 8,1 4% 7% 8%

Bogdanka LWB Zaw ieszona - 16,0 - 544 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Budimex BDX Zaw ieszona - 170,4 - 4 350 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Capital Park CPG Zaw ieszona - 8,0 - 865 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

CCC CCC Sprzedaj 90,0 54,1 67% 2 225 --- 16,6 13,2 5,7 5,1 4,9 12% 14% 12%

CD Projekt CDR Kupuj 314,0 251,0 25% 24 126 254,0 14,0 23,3 169,1 9,7 16,5 0% 7% 5%

Celon CLN Kupuj 61,3 30,0 104% 1 350 103,1 42,0 42,9 36,7 19,3 19,7 -4% -2% -3%

Ciech CIE Kupuj 42,8 26,3 63% 1 386 9,7 6,4 5,4 5,4 4,8 4,3 -4% -4% 2%

Comarch CMR Zaw ieszona - 170,0 - 1 383 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Comp CMP Trzymaj 65,1 67,0 -3% 397 11,9 6,5 9,4 6,3 4,0 5,6 8% 11% 27%

Cyfrow y Polsat CPS Zaw ieszona - 23,2 - 14 812 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Develia DVL Zaw ieszona - 2,4 - 1 074 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Dino DNP Zaw ieszona - 145,0 - 14 216 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Dom Development DOM Zaw ieszona - 90,4 - 2 266 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Echo Investment ECH Zaw ieszona - 4,6 - 1 898 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Enea ENA Zaw ieszona - 4,6 - 2 034 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Energa ENG Zaw ieszona - 7,0 - 2 898 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Eurocash EUR Zaw ieszona - 17,0 - 2 366 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

12 marca 2020

Daily

equity research

10

TRIGON DM COVERAGE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E EV/EBITDA FCFF yield [PLN] [PLN] [mln PLN] 19P 20P 21P 19P 20P 21P 19P 20P 21P

Forte FTE Kupuj 36,0 22,7 59% 543 13,6 7,3 5,9 8,0 6,3 5,4 8% 7% 11%

GPW GPW Zaw ieszona - 34,4 - 1 444 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

GTC GTC Zaw ieszona - 7,8 - 3 792 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Inter Cars CAR Kupuj 245,0 176,0 39% 2 494 10,8 10,5 9,6 7,9 7,3 6,8 4% 6% 6%

JSW JSW Sprzedaj 14,5 10,9 34% 1 274 2,0 --- --- 0,0 0,7 1,6 ^##### -83% -57%

Kęty KTY Kupuj 471,0 350,0 35% 3 353 11,4 10,8 10,3 7,7 7,4 7,1 8% 6% 7%

KGHM KGH Zaw ieszona - 58,8 - 11 760 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

LiveChat LVC Restricted - 38,0 - 979 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Lokum Dew eloper LKD Zaw ieszona - 12,3 - 221 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Lotos LTS Kupuj 72,3 44,2 63% 8 177 7,7 7,0 6,1 4,0 3,8 3,0 6% 11% 16%

LPP LPP Kupuj 10 350 5 550,0 86% 10 281 19,0 13,5 10,8 6,5 5,6 4,6 6% 5% 4%

Mabion MAB Kupuj 117,0 25,6 357% 351 --- 10,5 2,9 -6,7 14,9 2,9 -12% -15% 23%

Mangata MGT Kupuj 87,0 56,0 55% 374 7,3 7,7 7,5 5,6 5,7 5,6 4% 1% 5%

Marvipol MVP Zaw ieszona - 4,4 - 183 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Medicalgorithmics MDG Zaw ieszona - 22,8 - 82 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Netia NET Zaw ieszona - 3,8 - 1 272 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Neuca NEU Kupuj 457,0 373,0 23% 1 732 14,0 12,7 12,0 9,9 8,8 8,1 2% 5% 6%

New ag NWG Trzymaj 20,7 21,0 -1% 945 12,5 8,8 10,2 8,9 7,4 7,2 1% -4% 14%

OncoArendi OAT Kupuj 35,3 10,8 228% 147 --- --- --- -28,2 -40,9 -35,6 -7% -5% -6%

Oponeo.pl OPN Kupuj 30,0 20,1 49% 280 14,9 16,4 15,6 6,4 5,8 5,2 -3% 13% 13%

Orange OPL Zaw ieszona - 5,8 - 7 644 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

PBKM BKM Trzymaj 66,0 53,0 25% 488 27,5 13,9 12,1 17,6 8,0 7,7 2% 3% 3%

PGE PGE Zaw ieszona - 3,5 - 6 591 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

PGNiG PGN Kupuj 4,9 2,5 100% 14 157 8,2 6,6 5,7 3,0 2,8 2,6 -1% 2% 5%

PGS Softw are PSW Kupuj 18,5 9,0 107% 254 10,3 10,0 9,2 7,1 6,3 5,8 10% 11% 12%

PKN Orlen PKN Sprzedaj 58,0 46,5 25% 19 876 4,4 6,6 5,6 2,9 3,8 3,5 19% -2% -2%

Play PLY Zaw ieszona - 28,0 - 7 128 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Playw ay PLW Kupuj 238,0 245,0 -3% 1 617 21,6 20,2 19,0 17,4 13,7 12,8 4% 6% 6%

Polenergia PEP Zaw ieszona - 24,5 - 1 113 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

R22 R22 Kupuj 28,8 21,0 37% 298 14,9 11,8 10,4 9,1 7,5 6,5 2% 8% 10%

Rainbow RBW Kupuj 45,0 11,8 281% 172 4,0 3,3 3,3 3,2 2,7 2,3 25% 19% 26%

Raw lplug RWL Kupuj 9,9 6,7 48% 218 7,3 7,1 6,7 5,5 5,1 4,9 5% 6% 8%

Sanok SNK Restricted - 13,8 - 371 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Stalprodukt STP Kupuj 282,0 136,6 106% 762 5,3 4,8 5,7 1,3 1,3 1,0 22% 7% 46%

Tauron TPE Sprzedaj 1,4 1,0 41% 1 746 1,8 2,3 1,5 4,1 4,8 4,0 -11% -5% -1%

Ten Square Games TEN Kupuj 224,0 252,5 -11% 1 828 30,2 22,6 21,1 23,9 17,8 16,2 3% 5% 5%

VRG VRG Kupuj 4,7 2,6 78% 619 10,9 7,9 7,6 4,8 4,3 3,9 13% 15% 19%

Waw el WWL Kupuj 1 000,0 580,0 72% 870 12,7 11,4 10,9 6,5 6,1 5,6 9% 9% 11%

Wielton WLT Kupuj 10,6 4,5 135% 273 4,3 4,7 4,2 4,7 4,9 4,4 -3% 5% 6%

Wirtualna Polska WPL Zaw ieszona - 66,6 - 1 933 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Wittchen WTN Trzymaj 12,5 8,2 52% 149 7,0 7,0 7,6 3,8 3,7 3,5 8% 10% 15%

12 marca 2020

Daily

equity research

*P/BV zamiast EV/EBITDA

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E P/BV DY Zmiana kursu

'19P '20P '21P '19P '20P '21P '19P '20P '21P 1M 3M 1Y Banki

Alior ALR 5,1 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 0,0% 0,0% 0,0% -41% -42% -73%

BNPPL BNPPPL 13,5 9,2 7,9 0,8 0,7 0,7 0,0% 0,0% 0,0% -17% -14% 21%

Getin Noble GNB --- --- --- --- --- --- --- --- --- -18% -16% -52%

Handlow y BHW 14,1 11,1 10,7 0,9 0,9 0,9 7,3% 5,3% 6,8% -9% -1% -25%

ING ING 12,4 11,1 10,4 1,3 1,2 1,1 2,2% 2,4% 2,7% -19% -17% -17%

mBank MBK 7,8 6,7 6,4 0,6 0,5 0,5 0,0% 0,0% 0,0% -39% -38% -48%

Millennium MIL 6,9 5,2 4,3 0,5 0,5 0,4 0,0% 0,0% 0,0% -35% -33% -58%

Pekao PEO 8,9 7,9 7,6 0,8 0,8 0,8 8,8% 8,4% 9,6% -27% -24% -31%

PKO BP PKO 7,3 7,3 7,1 0,8 0,8 0,7 5,0% 11,2% 6,9% -27% -23% -30%

Santander SPL 10,0 8,4 7,9 0,8 0,8 0,8 9,5% 5,0% 5,9% -32% -28% -45%

Erste Group EBS AV 7,0 6,7 6,5 0,7 0,6 0,6 6,9% 7,5% 9,1% -32% -26% -18%

Komercni Banka KOMB CP 8,2 8,8 8,7 1,1 1,1 1,0 7,5% 7,6% 7,7% -17% -18% -31%

Moneta Bank MONET CP 9,4 9,6 9,2 1,5 1,4 1,4 9,0% 9,1% 8,9% -14% -12% -5%

OTP Bank OTP HB 8,1 7,6 7,3 1,2 1,1 1,0 2,6% 3,7% 5,6% -19% -24% -1%

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'19P '20P '21P '19P '20P '21P '19P '20P '21P 1M 3M 1Y Finanse inne

GPW GPW 10,5 12,1 12,0 7,2 8,1 8,7 7,0% 7,3% 7,4% -17% -16% -11%

Kruk* KRU 6,5 6,5 6,3 1,1 1,0 0,9 4,4% 6,7% 7,5% -37% -27% -26%

PZU* PZU 8,1 7,8 7,5 1,6 1,5 1,5 9,3% 9,9% 10,3% -25% -22% -27%

Votum VOT 6,3 5,8 5,4 4,6 4,1 3,9 1,9% 8,7% 9,3% -26% -21% 72%

Deutsche Borse (GPW) DB1 GR 20,4 18,8 17,3 14,4 12,9 11,4 2,4% 2,6% 2,9% -14% -4% 17%

Euronext (GPW) ENX FP 16,9 15,4 14,6 12,4 11,2 10,0 2,8% 3,1% 3,3% -12% 2% 31%

LSE (GPW) LSE LN 31,8 26,0 22,2 21,1 15,2 10,5 0,0% 0,0% 0,0% -15% 1% 51%

B2Holding (KRU)* B2H NO 12,3 3,0 2,5 0,4 0,3 0,3 9,7% 12,3% 15,3% -43% -56% -69%

doValue (KRU)* DOV IM 10,3 8,4 6,6 2,7 2,2 --- 8,1% 10,3% 10,5% -26% -18% -32%

Encore Capital (KRU)* ECPG US 6,0 5,2 4,5 0,9 0,8 0,7 --- --- --- -3% -4% 11%

Hoist Finance (KRU)* HOFI SS 5,8 4,5 4,1 0,6 0,6 0,5 5,2% 6,6% 7,6% -38% -23% -9%

Intrum (KRU)* INTRUM SS 6,9 5,3 4,9 0,8 0,8 0,8 9,7% 10,5% 10,5% -39% -38% -40%

PRA Group (KRU)* PRAA US 18,0 12,3 10,2 1,2 1,1 0,9 --- --- --- -10% -8% 26%

VIG (PZU)* VIG AV 8,0 7,0 6,8 0,5 0,4 0,4 5,8% 6,1% 6,6% -28% -29% -15%

Paliw a

Lotos LTS 7,7 7,0 6,1 4,0 3,8 3,0 6,8% 7,9% 4,9% -41% -48% -53%

MOL MOL 5,9 4,9 4,2 3,6 3,1 3,0 6,5% 7,3% 8,6% -27% -35% -42%

PGNIG PGN 8,2 6,6 5,7 3,0 2,8 2,6 4,5% 6,0% 6,0% -33% -41% -62%

PKN Orlen PKN 4,4 6,6 5,6 2,9 3,8 3,5 7,5% 5,0% 0,0% -38% -45% -55%

A2A A2A IM 11,3 11,0 10,5 7,0 7,0 6,8 6,3% 6,4% 6,7% -33% -24% -22%

Braskem Preference BRKM5 BZ --- 4350,0 33,3 7,8 8,6 6,6 --- --- --- -32% -26% -60%

Centrica CNA LN 6,6 6,0 5,7 4,1 4,4 4,1 0,1% 0,1% 0,1% -38% -34% -57%

Enegas ENG SM 10,6 10,7 10,9 9,3 9,5 9,5 8,9% 9,0% 9,1% -26% -16% -26%

Gazprom GAZP RX 3,0 4,3 3,5 3,2 3,7 3,3 9,1% 8,9% 13,9% -28% -31% 13%

MOL MOL HB 5,9 4,8 4,2 3,6 3,1 3,0 6,7% 7,5% 8,8% -25% -34% -41%

Motor Oil Hellas MOH GA 6,1 4,5 5,0 5,0 4,3 4,4 9,6% 10,1% 10,5% -28% -35% -38%

OMV OMV AV 6,8 5,9 5,4 2,5 2,2 2,1 7,5% 8,0% 8,5% -36% -43% -38%

Tupras Rafinerileri TUPRS TI 6,6 5,5 6,6 5,0 4,3 4,5 11,9% 16,2% 11,9% -22% -26% -40%

12 marca 2020

Daily

equity research

12

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'19P '20P '21P '19P '20P '21P '19P '20P '21P 1M 3M 1Y Chemia

Ciech CIE 9,7 6,4 5,4 5,4 4,8 4,3 0,0% 0,0% 6,5% -33% -30% -54%

Grupa Azoty ATT 4,4 6,9 7,1 2,8 3,0 2,7 0,0% 0,0% 0,0% -33% -35% -55%

Polw ax PWX --- --- --- 5,9 5,0 --- --- --- --- -2% 4% -38%

CF Industries CF US 14,8 11,5 10,1 6,5 5,7 5,5 4,3% 4,3% 4,3% -32% -38% -32%

Solvaya SOLB BB 9,0 8,0 7,4 5,2 4,7 4,2 5,6% 5,8% 5,9% -30% -33% -30%

Mosaic MOS US 21,6 9,2 6,3 6,4 4,9 4,2 1,8% 1,9% 2,0% -44% -40% -60%

Sisecam SISE TI 4,7 5,0 4,5 3,8 3,3 2,9 5,8% 6,3% 8,3% -23% -18% -36%

Yara International YAR NO 10,0 8,4 8,1 5,5 4,9 4,6 0,6% 0,7% 0,7% -14% -8% -6%

Surow ce

Bogdanka LWB 1,8 2,7 3,9 0,5 0,5 0,4 5,3% 9,5% 8,9% -41% -58% -67%

JSW JSW 2,0 --- --- 0,0 0,7 1,6 0,0% 0,0% 0,0% -42% -48% -81%

KGHM KGH 5,4 5,3 5,1 4,2 4,0 3,9 0,0% 3,8% 5,0% -39% -38% -42%

Antofagasta ANTO LN 17,2 17,7 14,4 4,4 4,6 4,1 0,0% 0,0% 0,1% -21% -25% -25%

BHP BHP AU 8,7 9,6 9,9 4,2 4,4 4,3 5,3% 5,1% 4,8% -31% -32% -29%

First Quantum FM CN 37,8 10,6 8,2 5,0 4,5 4,1 0,2% 0,2% 0,1% -40% -49% -52%

Freeport FCX US 23,2 6,9 4,7 6,3 3,2 2,6 2,5% 2,7% 4,4% -36% -38% -36%

Glencore GLEN LN 10,4 7,6 7,0 4,6 4,0 3,5 0,1% 0,1% 0,1% -36% -32% -46%

Rio Tinto RIO LN 8,0 9,6 9,9 4,4 4,7 4,7 0,1% 0,1% 0,1% -21% -23% -18%

SoutherCopper SCCO US 14,5 14,1 11,5 8,7 8,5 7,8 5,0% 5,0% 6,3% -20% -24% -17%

Vale VALE US 10,5 5,9 6,0 3,0 3,0 2,8 --- --- --- -30% -34% -35%

Energetyka

CEZ CEZ 12,8 9,9 10,8 7,1 6,4 6,7 6,6% 8,1% 8,6% -18% -18% -24%

Enea ENA 1,9 2,1 1,5 2,5 2,7 2,3 0,0% 0,0% 0,9% -35% -44% -51%

Energa ENG 6,0 4,6 5,2 3,8 4,3 4,4 0,0% 0,0% 0,0% -5% -2% -24%

PEP PEP 10,6 11,6 17,5 8,3 9,8 7,2 0,0% --- --- -16% -9% 6%

PGE PGE 2,9 5,2 2,3 2,7 3,3 2,4 0,0% 3,9% 3,1% -46% -57% -67%

Tauron TPE 1,8 2,3 1,5 4,1 4,8 4,0 0,0% 0,0% 0,0% -33% -39% -53%

ZE PAK ZEP 3,5 3,7 2,8 0,8 1,0 1,0 --- 6,2% 9,2% -11% -13% -18%

Endesa ELE SM 12,9 12,6 12,3 7,5 7,5 7,5 7,7% 6,4% 5,9% -20% -17% -12%

Enel ENEL IM 13,8 12,4 11,7 6,4 6,2 6,0 5,1% 5,6% 6,0% -20% -5% 19%

Energias de Portugal EDP PL 17,2 16,1 14,8 7,5 7,3 7,1 4,8% 5,0% 5,2% -13% 9% 24%

RWE RWE GY 16,1 16,6 12,5 7,0 5,9 4,2 2,9% 3,3% 4,0% -14% 6% 26%

Telekomunikacja i media

Agora AGO 19,6 21,5 --- 4,7 4,0 --- 6,9% --- --- -46% -26% -36%

Cyfrow y Polsat CPS 13,3 11,0 10,2 6,5 6,3 6,0 4,0% 4,0% 4,6% -16% -16% -7%

Netia NET 21,9 25,3 18,8 4,3 4,1 4,2 0,0% 1,8% --- -14% -17% -24%

Orange PL OPL 55,5 29,3 21,9 4,8 4,6 4,5 2,0% 4,9% 5,6% -17% -17% 8%

Play PLY 7,8 7,4 7,3 6,0 5,6 5,5 5,6% 5,7% 6,5% -16% -16% 24%

Wirtualna Polska WPL 26,2 18,0 15,1 13,7 11,6 10,3 1,5% 1,6% 2,7% -21% 0% 19%

Deutsche Telekom DTE GR 12,7 11,8 10,6 5,1 4,7 4,3 5,2% 5,5% 5,3% -17% -13% -14%

Magyar Telekom MTELEKOM HB 8,9 8,6 9,8 3,6 3,6 3,7 7,2% 7,4% 6,6% -17% -14% -20%

O2 Czech Republic TELEC CP 14,0 13,5 13,3 6,4 6,7 6,7 9,5% 9,5% 9,5% -5% -6% -8%

Telekom Austria TKA AV 9,6 9,5 9,0 5,2 4,9 4,9 3,9% 4,3% 5,3% -14% -13% 3%

12 marca 2020

Daily

equity research

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'19P '20P '21P '19P '20P '21P '19P '20P '21P 1M 3M 1Y IT

Asseco BS ABS 16,0 14,7 14,5 10,4 10,2 --- 5,4% 6,7% --- 2% 13% 7%

Asseco PL ACP 14,0 13,0 12,5 3,7 3,4 3,0 5,2% 5,1% 5,0% -11% -1% 15%

Asseco SEE ASE 15,6 13,6 13,7 7,3 6,4 --- 2,4% 2,9% --- -4% 6% 102%

Comarch CMR 12,1 12,7 12,4 6,0 5,3 4,8 0,9% 0,9% --- -18% -7% -3%

Comp CMP 11,9 6,5 9,4 6,3 4,0 5,6 0,0% 0,0% 4,8% 1% 14% 25%

Elzab ELZ --- --- --- 9,5 8,8 14,8 2,7% 5,7% 6,1% 35% 115% 74%

LiveChat LVC 14,2 13,0 11,9 13,9 12,7 11,7 6,1% 6,9% 7,4% -19% -6% 46%

PGS Softw are PSW 10,3 10,0 9,2 7,1 6,3 5,8 0,5% 4,8% 9,0% -30% -11% -22%

Atos (ACP) ATO FP 7,1 6,8 6,4 4,4 3,9 3,3 2,9% 3,2% 3,1% -27% -22% -7%

Capgemini (ACP) CAP FP 13,0 11,8 10,5 7,1 6,3 5,9 2,5% 2,7% 3,0% -30% -22% -23%

SAP (ACP) SAP GR 20,1 18,0 16,2 12,8 11,1 9,8 1,7% 1,9% 2,1% -21% -18% 5%

Gry

11 bit 11B 42,4 40,0 55,9 23,6 21,3 31,8 0,0% 0,0% 0,0% -26% -13% 18%

Bloober Team BLO 10,5 14,5 --- 8,3 8,6 --- 0,0% 0,0% --- -42% -14% 9%

CD Projekt CDR 254,0 14,0 23,3 169,1 9,7 16,5 0,4% 0,4% 5,7% -20% -3% 40%

Playw ay PLW 21,6 20,2 19,0 17,4 13,7 12,8 1,0% 3,6% 4,5% -34% 4% 52%

Ten Square Games TEN 30,2 22,6 21,1 23,9 17,8 16,2 1,5% 2,5% 3,3% -6% 23% 165%

Activision ATVI US 24,2 21,3 19,0 16,4 13,4 11,8 0,7% 0,7% 0,8% -6% 1% 39%

Electronic Arts EA US 21,5 20,5 18,1 15,2 13,7 12,0 0,0% 0,0% 0,0% -8% -4% 3%

Glu Mobile GLUU US 23,9 25,6 14,1 21,1 12,1 --- 0,0% 0,0% 0,0% -11% 4% -33%

Take-Tw o TTWO US 25,4 27,5 21,5 15,6 14,8 10,2 0,0% 0,0% 0,0% 4% -5% 32%

Ubisoft UBI FP 230,2 17,8 18,1 15,8 8,2 7,0 0,0% 0,0% 0,0% -17% 6% -11%

Zynga ZNGA US 24,6 23,8 19,7 15,1 11,8 8,7 0,0% 0,0% 0,0% -1% 8% 28%

Konsument - Odzież i obuw ie

CCC CCC --- 16,6 13,2 5,7 5,1 4,9 0,9% 0,2% 2,4% -48% -51% -72%

CDRL CDL 4,6 --- --- 4,6 --- --- 5,9% --- --- -31% -29% -52%

LPP LPP 19,0 13,5 10,8 6,5 5,6 4,6 1,1% 1,2% 1,6% -34% -37% -33%

VRG VRG 10,9 7,9 7,6 4,8 4,3 3,9 0,0% 0,0% 0,0% -31% -34% -32%

Wittchen WTN 7,0 7,0 7,6 3,8 3,7 3,5 12,2% 11,8% 10,8% -35% -32% -49%

Adidas ADS GR 20,4 19,9 16,9 10,8 9,3 8,6 2,1% 2,4% 2,6% -32% -29% -6%

Asos ASC LN 71,4 38,6 24,9 12,8 9,8 7,8 0,0% 0,0% 0,0% -40% -27% -26%

Foot Locker FL US 4,9 4,6 4,5 2,9 2,7 3,4 6,5% 7,0% 7,8% -39% -35% -58%

H&M HMB SS 19,0 17,2 15,8 8,2 7,7 7,3 6,5% 6,5% 6,6% -26% -22% 11%

Hugo Boss BOSS GR 10,2 9,9 9,1 3,8 3,5 3,5 8,4% 8,9% 8,9% -25% -24% -47%

Inditex ITX SM 19,3 18,2 16,9 9,0 8,3 7,7 4,5% 4,8% 4,9% -25% -22% -10%

Next NXT LN 11,0 10,6 10,2 8,4 8,3 8,2 0,0% 0,0% 0,0% -28% -26% -1%

Nike NKE US 28,2 24,4 21,0 23,1 19,8 17,6 1,1% 1,2% 1,3% -18% -14% -2%

Zalando ZAL GR 90,1 66,0 51,3 19,3 15,6 13,6 0,0% 0,0% 0,0% -27% -17% 5%

Konsument - FMCG

Dino DNP 34,9 26,7 20,9 22,5 17,4 13,8 0,0% 0,0% 0,1% -12% 2% 28%

Eurocash EUR 38,6 21,6 18,4 6,4 6,5 5,8 4,8% 4,2% 4,7% -15% -22% -26%

Carrefour CA FP 11,8 10,8 9,7 3,7 3,3 3,1 3,9% 4,2% 4,6% -10% -4% -18%

Jeronimo Martins JMT PL 21,9 19,8 18,1 8,4 7,5 7,4 2,5% 2,8% 3,2% -10% 0% 15%

Marr MARR IM 15,0 14,7 14,0 9,8 9,5 9,0 5,5% 5,6% 5,7% -26% -27% -27%

Metro B4B GR 6,8 15,5 10,9 5,9 5,2 5,3 8,0% 7,4% 7,4% -32% -38% -39%

Tesco TSCO LN 13,6 12,7 12,0 6,1 5,7 5,3 0,0% 0,0% 0,0% -10% -4% 2%

12 marca 2020

Daily

equity research

14

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'19P '20P '21P '19P '20P '21P '19P '20P '21P 1M 3M 1Y Konsument - pozostałe

AB ABE 20,2 19,5 18,8 12,3 11,8 11,3 2,2% 6,3% 10,5% -33% -40% -20%

Action ACT --- --- --- 16,8 5,8 1,4 --- --- --- -20% -24% -15%

AmRest EAT 28,9 23,4 15,8 8,6 7,3 6,9 0,0% 0,0% --- -39% -36% -33%

Auto Partner APR 10,4 8,4 7,2 7,8 6,7 5,9 0,0% 0,0% 0,0% -13% -1% 9%

Benefit Systems BFT 24,7 20,0 17,7 10,0 8,7 8,1 2,3% 1,7% 2,0% -7% 5% -6%

Inter Cars CAR 10,8 10,5 9,6 7,9 7,3 6,8 0,4% 0,5% 2,4% -25% -8% -19%

Neuca NEU 14,0 12,7 12,0 9,9 8,8 8,1 3,5% 2,6% 2,9% -2% 2% 56%

Oponeo OPN 14,9 16,4 15,6 6,4 5,8 5,2 2,0% 2,4% 2,1% -18% -11% -21%

Rainbow Tours RBW 4,0 3,3 3,3 3,2 2,7 2,3 0,0% 12,4% 15,0% -66% -63% -47%

Basic-Fit (BFT) BFIT NA 30,6 20,6 15,3 9,8 8,0 9,4 0,0% 0,0% 0,0% -26% -20% -10%

Gym Group (BFT) GYM LN 20,8 16,9 14,8 7,5 6,3 5,2 0,0% 0,0% 0,0% -30% -23% 9%

Sodexo (BFT) SW FP 13,5 12,6 11,9 7,8 6,8 6,2 4,1% 4,4% 4,5% -26% -30% -26%

Auto Zone (CAR) AZO US 16,4 15,0 13,6 11,4 11,0 11,0 0,0% 0,0% 0,0% 2% -12% 17%

LKQ (CAR) LKQ US 10,6 9,6 9,2 10,2 9,1 6,7 --- --- --- -21% -26% 0%

Mekonomen (CAR) MEKO SS 5,6 5,1 5,4 6,0 5,3 5,0 2,9% 4,1% 2,0% -28% -31% -3%

O'Reily (CAR) ORLY US 19,2 17,3 15,2 14,1 13,4 13,2 0,0% 0,0% --- -5% -15% 2%

Alsea (EAT) ALSEA* MM 25,3 18,0 12,2 5,9 4,9 4,6 1,7% 2,8% 3,4% -19% -30% -16%

Brinker (EAT) EAT US 4,9 4,6 4,4 7,0 6,7 6,6 7,2% 7,6% 8,0% -50% -49% -51%

Collins Foods (EAT) CKF AU 21,2 19,7 16,9 9,9 9,2 7,9 3,2% 3,7% 4,0% -31% -27% 0%

Restaurant Brand (EAT) QSR US 24,1 22,0 20,2 16,1 15,1 14,3 4,2% 4,5% 5,1% -28% -28% -24%

Starbucks (EAT) SBUX US 30,7 27,3 24,6 16,5 14,5 13,5 2,4% 2,7% 2,9% -23% -23% -2%

Yum! Brands (EAT) YUMC US 53,2 20,9 18,4 17,5 9,1 7,7 1,0% 1,3% 1,4% -8% -10% 2%

TUI (RBW) TUI LN 6,1 4,4 4,2 3,7 3,3 3,0 0,1% 0,1% 0,1% -50% -51% -39%

Dew eloperzy i budow nictw o

Atal 1AT 10,6 6,6 5,7 12,9 8,5 7,0 13,8% 9,3% 14,1% -15% -10% -9%

Budimex BDX 20,7 17,3 12,7 7,8 7,3 5,5 5,0% 3,9% 4,0% -7% -1% 31%

Develia DVL 7,0 15,0 6,3 5,8 13,2 7,7 11,3% 16,9% 10,8% -14% -4% -7%

Dom Development DOM 9,0 8,1 8,0 7,2 7,3 10,2 11,2% 12,5% 8,2% -7% -2% 12%

Echo ECH 7,0 7,0 7,0 9,1 9,4 10,3 10,9% 12,0% 6,7% -11% -7% 20%

GTC GTC 9,7 7,2 7,2 16,3 13,2 13,1 1,2% 1,5% 1,3% -19% -19% -16%

Torpol TOR 3,9 4,5 3,7 4,8 6,2 4,9 4,0% 6,7% 11,8% -28% -13% -2%

Unibep UNI 0,9 1,0 1,1 5,9 4,7 4,0 2,4% 3,8% 4,6% 0% 17% 38%

Biotechnologia

Celon Pharma CLN 103,1 42,0 42,9 36,7 19,3 19,7 0,5% 0,7% 0,7% -33% -26% -31%

Mabion MAB --- 10,5 2,9 -6,7 14,9 2,9 0,0% 0,0% 1,0% -46% -65% -67%

Master Pharm MPH 8,5 4,9 4,4 4,4 2,7 2,3 0,0% 2,9% 5,1% -20% -4% -31%

Medicalgorithmics MDG 16,1 46,5 46,5 --- --- --- --- --- --- -10% 6% -24%

OncoArendi OAT --- --- --- -28,2 -40,9 -35,6 0,0% 0,0% 0,0% -13% 4% -46%

PBKM BKM 27,5 13,9 12,1 17,6 8,0 7,7 0,0% 0,0% 4,7% -20% -15% -26%

Synektik SNT --- --- --- 4,7 4,0 --- 2,5% 2,5% --- -26% -13% -13%

Amphastar (CLN) AMPH US 43,9 23,6 11,7 18,4 11,0 6,6 0,0% 0,0% 0,0% -23% -21% -37%

Revance (CLN) RVNC US --- --- --- --- --- --- --- --- --- -26% 9% 11%

Transport

Enter Air ENT 2,8 2,4 2,3 3,2 3,3 3,1 3,7% 10,7% 9,8% -63% -57% -25%

PKP Cargo PKP 4,5 7,2 --- 2,7 3,0 --- 14,2% 0,0% --- -39% -47% -74%

Trans Polonia TRN 5,0 --- --- 2,0 --- --- 0,0% --- --- -20% -16% -28%

Ryanair (ENT) RYA ID 12,0 9,9 8,3 6,7 5,8 4,9 0,2% 0,3% 0,6% -29% -20% -8%

Wizz Air (ENT) WIZZ LN 12,8 10,2 8,3 5,1 4,0 3,3 0,0% 0,0% 0,0% -31% -20% 2%

12 marca 2020

Daily

equity research

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'19P '20P '21P '19P '20P '21P '19P '20P '21P 1M 3M 1Y Przemysł

AC Autogaz ACG 10,1 10,3 9,0 7,0 6,7 6,2 9,9% 7,5% 7,5% -16% -10% -13%

Alumetal AML 11,2 8,2 6,9 6,7 5,6 4,9 11,7% 7,1% 9,7% -20% -12% -19%

Ambra AMB 11,1 10,2 9,4 5,3 4,8 4,4 4,7% 4,8% 5,2% -23% -10% -3%

Amica AMC 7,4 7,0 6,5 4,7 4,4 4,2 3,7% 3,8% 3,8% -26% -24% -24%

Apator APT 7,5 7,7 8,2 5,8 5,8 5,5 7,9% 8,5% 9,5% -20% -21% -36%

Arctic Paper ATC 3,4 2,7 2,8 2,8 2,6 2,5 0,0% 11,8% 14,8% -13% 16% 13%

Astarta AST --- 2,2 1,9 6,1 3,4 3,1 0,0% 0,0% 1,6% -30% -24% -61%

Boryszew BRS 14,6 18,1 --- 6,9 7,9 --- 0,0% 0,0% --- -2% 7% -3%

BSC Drukarnia BSC 12,1 11,3 10,3 7,5 6,6 5,8 1,6% 2,5% 3,5% -12% -3% 29%

Famur FMF 4,3 5,9 7,8 3,2 3,0 3,3 19,0% 14,6% 12,3% -25% -17% -49%

Ferro FRO 6,1 5,4 5,0 5,1 5,0 4,3 8,7% 10,4% 11,7% -25% -13% -9%

Forte FTE 13,6 7,3 5,9 8,0 6,3 5,4 0,0% 0,0% 6,8% -40% -26% 2%

Kernel KER 5,5 5,2 3,8 5,8 5,3 3,8 0,7% 0,7% 0,7% -24% -13% -24%

Kęty KTY 11,4 10,8 10,3 7,7 7,4 7,1 6,8% 7,5% 7,9% -13% 0% -1%

Mangata MGT 7,3 7,7 7,5 5,6 5,7 5,6 8,2% 8,0% 7,5% -25% -20% -9%

Mercator Medical MRC 285,9 12,1 8,4 11,6 8,2 6,3 0,0% 0,0% 1,7% -1% 40% 0%

MFO MFO 4,0 3,9 --- 3,7 3,2 --- 5,2% 7,4% --- -42% -34% -30%

New ag NWG 12,5 8,8 10,2 8,9 7,4 7,2 3,6% 0,0% 0,0% -8% 3% 37%

Raw lplug RWL 7,3 7,1 6,7 5,5 5,1 4,9 5,2% 4,9% 4,9% -15% -19% -26%

Sanok Rubber SNK --- --- --- 9,3 7,9 6,1 7,2% 4,9% 5,3% -27% -26% -53%

Śnieżka SKA 14,1 14,5 13,8 9,7 9,3 8,6 3,4% 3,9% 3,8% -11% -15% -17%

Stalprodukt STP 5,3 4,8 5,7 1,3 1,3 1,0 4,7% 0,0% 3,7% -33% -25% -56%

Waw el WWL 12,7 11,4 10,9 6,5 6,1 5,6 4,3% 6,0% 6,0% -11% -9% -36%

Wielton WLT 4,3 4,7 4,2 4,7 4,9 4,4 7,3% 6,6% 6,6% -41% -25% -63%

AMAG (AML) AMAG AV 31,2 20,5 18,6 8,8 8,7 7,8 4,5% 4,7% 4,7% -11% -19% -22%

Befesa (AML) BFSA GY 15,6 14,7 13,1 9,1 8,0 7,5 4,9% 5,1% 5,7% -21% -25% -32%

Arcelik (AMC) ARCLK TI 15,4 10,8 9,2 5,6 5,0 4,2 5,0% 5,9% 8,8% -18% -16% -17%

Electrolux (AMC) ELUXB SS 16,9 14,3 11,7 6,5 5,6 5,1 4,9% 5,1% 5,4% -22% -30% -28%

Haier (AMC) 600690 CH 13,6 12,9 11,4 7,1 6,1 5,1 2,5% 2,7% 3,3% -10% -3% 5%

Hisense (AMC) 921 HK 6,7 5,8 5,3 9,5 8,5 7,6 4,3% 4,9% 5,6% -6% 3% -27%

Whirlpool (AMC) WHR US 9,8 9,2 8,3 5,4 5,2 5,0 4,5% 4,7% --- -28% -27% -22%

Caterpillar (FMF) CAT US 13,1 13,4 12,6 5,4 6,3 6,0 4,3% 4,6% 4,9% -28% -31% -24%

Epiroc (FMF) EPIA SS 22,5 21,7 20,5 11,0 11,1 10,7 2,7% 2,9% 2,9% -20% -16% 4%

FLSmidth (FMF) FLS DC 13,2 11,9 11,1 6,8 5,9 5,6 4,9% 5,5% 5,8% -30% -28% -41%

Komatsu (FMF) 6301 JT 12,5 11,9 11,2 7,4 7,0 6,5 6,0% 6,0% 6,1% -24% -33% -31%

Sandvik (FMF) SAND SS 16,3 15,2 14,5 7,3 6,5 6,1 3,5% 3,8% 4,0% -27% -24% -7%

Arconic (KTY) ARNC US 13,9 12,5 11,2 7,6 7,1 6,7 0,4% 0,4% 0,4% -33% -30% 17%

Constellium (KTY) CSTM US 16,5 6,7 5,0 5,9 5,1 4,4 0,0% 0,0% --- -42% -50% -15%

Kaiser (KTY) KALU US 12,2 11,4 10,3 7,6 7,0 5,8 3,2% 3,3% 3,3% -19% -28% -22%

Norsk Hydro (KTY) NHY NO 24,3 14,4 8,8 4,5 3,7 3,2 5,7% 6,1% 6,6% -27% -32% -34%

Alstom (NWG) ALO FP 20,2 17,3 15,2 10,5 9,2 7,9 1,5% 1,7% 2,0% -13% 0% 27%

Bombardier (NWG) BBD/B CN --- --- --- 7,7 5,4 5,2 0,0% 0,0% --- -47% -57% -71%

CAF (NWG) CAF SM 22,1 13,7 11,4 5,7 4,9 4,2 3,0% 3,4% 3,6% -20% -18% -22%

Stadler Rail (NWG) SRAIL SW 25,4 19,2 17,4 11,1 9,1 8,7 2,8% 3,5% 3,4% -16% -11% ---

Talgo (NWG) TLGO SM 18,8 11,6 10,8 10,4 6,0 5,4 0,0% 1,7% 3,8% -26% -25% -19%

JOST Werke (WLT) JST GR 10,4 9,8 8,9 5,6 5,1 6,7 4,4% 4,2% 4,2% -30% -24% -12%

SAF Holland (WLT) SFQ GY 10,6 8,6 6,8 6,3 5,2 5,1 9,8% 5,1% 7,2% -32% -37% -55%

12 marca 2020

Daily

equity research

16 DISCLAIMER

Trigon Dom Maklerski S.A. | ul. Mogilska 65 | 31-545 Kraków | Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS | NIP 676-10-44-221 | KRS 0000033118. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter promocyjny i została przygotowana przez zespół analityczny Trigon Dom Maklerski S.A.

wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów "Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z wysokim ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A.

Trigon Dom Maklerski S.A.

Plac Unii, Budynek B, ul. Puławska 2 02-566 Warszawa

T: +48 22 330 11 11 | F: +48 22 330 11 12 http://www.trigon.pl | E: recepcja@trigon.pl

Research:

Grzegorz Kujaw ski, Head of Research Konsument, Finanse

Maciej Marcinow ski, Deputy Head of Research Strategia, Banki, Finanse, Przemysł drzewny Kacper Koproń

Gaming, TMT Katarzyna Kosiorek Biotechnologia Michał Kozak

Paliwa, Chemia, Energetyka Łukasz Rudnik

Przemysł, Wydobycie David Sharma

Martyna Szymczykow ska

Sales:

Paw eł Szczepański, Head of Sales Paw eł Czupryński

Sebastian Kosakow ski Artur Pałka

Michał Sopiński