Daily. equity research. 15 kwietnia kwietnia 2021

(1)

15 kwietnia 2021

Daily

equity research

Kurs 1D 1M 6M 1Y

W IG 60 147 1,2% 1,0% 26,7% 34,7%

W IG20 2 012 1,9% 0,5% 23,6% 25,3%

mW IG40 4 483 0,1% 0,5% 27,6% 41,6%

sW IG80 19 291 -0,6% 5,9% 41,6% 75,7%

S&P 4 125 -0,4% 3,9% 18,4% 48,2%

DAX 15 209 -0,2% 5,2% 19,7% 48,0%

FTSE 6 940 0,7% 2,8% 19,0% 24,0%

Nikkei 29 628 -0,4% -0,5% 26,0% 51,6%

Shanghai Composite 3 379 0,6% -1,2% 1,4% 20,2%

BIST30 Turcja 1 456 2,4%-10,7% 12,0% 27,4%

Zmiana bps

Rent. obl. 5Y 0,8% -1,2 -11,4 41,6 -26,5 Rent. obl. 10Y 1,5% -1,0 -6,2 29,4 8,3

W IBOR 3M 0,2% 0,0 0,0 0,0 -49,0

Zmiana

USD/PLN 3,80 0,0% -1,1% -2,2% -9,4%

EUR/PLN 4,55 0,0% -0,7% 0,1% 0,4%

GBP/PLN 5,24 0,1% 2,1% -4,1% -0,5%

EUR/USD 1,20 0,0% 0,4% 2,3% 9,8%

Zmiana

Złoto (USD/toz) 1 740,1 0,3% 0,6% -4,9% 0,7%

Srebro (USD/toz) 25,5 0,3% -2,9% 2,9% 64,9%

Platyna (USD/toz) 1 177 0,1% -3,3% 9,5% 51,3%

Miedź (USD/t) 9 075 2,0% -0,1% 12,7% 75,8%

Cynk (USD/t) 2 823 1,3% 0,7% 2,4% 46,8%

Ołów (USD/t) 1 996 0,5% 1,7% -1,7% 17,7%

Aluminium (USD/t) 2 324 1,3% 7,0% 15,9% 54,5%

Alu. Alloy (USD/t) 1 980 0,0%-10,4% 2,6% 67,8%

Pallad (USD/toz) 2 698 0,7% 13,9% 12,6% 25,3%

Molibden (USD/lb) 11,1 -0,6% -8,0% 8,9% 34,4%

Nikiel (USD/t) 16 378 1,3% 2,3%-10,4% 37,8%

Ruda żelaza (USD/t) 173,0 0,9% 4,0% 1,7% 104,6%

HCC (USD/t) 118 0,9% -6,5% -21,3% -12,0%

HRC UE (EUR/t) 925 5,1% 25,0% 37,0% 94,7%

Rebar UE (EUR/t) 660 0,0% 0,8% 10,9% 39,0%

Brent (USD/bbl.) 66,5 -0,1% -3,4% 20,7% 140,2%

CO2 (EUR/t) 43,8 -0,1% 2,3% 30,7% 117,1%

Gaz w USA (USD/MMBtu) 2,6 0,0% 5,4% -4,3% 63,9%

Gaz 1Y (EUR/MWh) 18,1 0,1% -0,1% 11,0% 41,4%

Gaz 1M (TTF; EUR/MWh) 20,4 0,0% 11,6% -0,1% 194,0%

Gaz (TGE; EUR/MWh) 22,9 -0,6% 7,1% -5,3% 149,8%

Notowania WYNIKI FINANSOWE

GRUPA AZOTY: Wyniki za 4Q20

MEX POLSKA: Szacunkowe wyniki finansowe za 2020 rok FINANSE

BANK MILLENNIUM: Bank utworzy w wynikach I kwartału 2021 roku rezerwy na kredyty walutowe w kwocie 512mln PLN

XTB: Implikowane wyniki za 1Q’21 na podstawie wyników PLUS500 ENERGETYKA I WYDOBYCIE

ENERGETYKA: P. Serafin o terminie transformacji energetyki TMT ASSECO POLAND: Podsumowanie telekonferencji z zarządem

CYFROWY POLSAT: EuroRating zmienia perspektywę ratingu kredytowego ze stabilnej na pozytywnę

GAMING

FOREVER ENTERTAINMENT: Rozpoczęcie kampanii marketingowej gry „The House of the Dead: Remake”

KONSUMENT

RYNEK E-COMMERCE: InPost uruchomi w tym roku kilkanaście hubów logistycznych w Polsce o powierzchni ponad 100 tys. m kw.

COVID-19: Przedłużenie dotychczasowych obostrzeń o tydzień, do 25 kwietnia DEWELOPERZY I BUDOWNICTWO

BUDIMEX: Wstępny skonsolidowany zysk netto w IQ21 71mln PLN (+196% r./r., -66%

kw./kw.)

BUDIMEX: Rekomendacja zarządu w zakresie dnia dywidendu oraz dnia wypłaty dywidendy za 2020 rok

PRZEMYSŁ

FAMUR: Wybór oferty spółki na modernizację i dostawy urządzeń dla LW Bogdanka HIGHLIGHTS

(2)

Daily

equity research

WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK

Ticker 1D/3M Ticker 1D/3M Ticker 1D/3M

TPE 154% LVC 372% ATG 647%

PGE 138% ATT 301% PSW 533%

PGN 99% AMC 271% ABE 521%

LTS 99% XTB 267% BKM 481%

ACP 98% ECH 250% PCR 347%

CCC 96% ENA 244% LTX 346%

KGH 90% DVL 219% WLT 267%

DNP 85% DAT 169% R22 253%

PKO 79% 11B 164% ARH 215%

CPS 78% WPL 155% SGN 201%

WIG20 mWIG40 sWIG80

Ticker Obrót Ticker Obrót Ticker Obrót

CDR 102,8 XTB 18,9 MAB 9,1

KGH 97,6 BML 13,3 MLS 7,4

ALE 74,4 ENA 13,2 ASB 3,6

PKO 54,1 LVC 11,9 MBR 3,4

PKN 53,4 ATT 11,8 PXM 3,2

PGE 42,4 KER 7,3 TOA 2,8

PEO 38,3 MBK 7,0 SEN 2,8

PGN 36,7 ALR 6,5 R22 2,6

PZU 36,2 11B 4,8 AST 2,2

LTS 32,3 MIL 4,6 ABE 2,1

sWIG80 mWIG40

WIG20

Indeks 1D 3M 1D/3M

WIG 981,0 1439,1 68%

WIG20 734,8 1131,4 65%

WIG40 145,1 202,4 72%

sWIG80 65,9 63,4 104%

Średnie obroty (mln PLN)

Największe obroty (mln PLN)

Niecodzienne obroty

Największe zmiany

Ticker Kurs Zmiana Ticker Kurs Zmiana

KGH 195,8 5,0% MRC 347,5 -2,1%

LTS 47,2 3,3% ACP 70,3 -1,4%

ALE 59,3 3,3% CDR 185,8 -0,4%

PKN 65,6 3,2% CPS 30,5 -0,2%

TPE 3,2 2,8% DNP 261,6 0,0%

ATT 34,0 4,2% KER 51,2 -3,2%

XTB 19,4 2,9% KRU 182,40 -3,1%

ENA 8,0 2,6% DAT 187,8 -2,9%

GTC 7,4 2,4% AMC 148,4 -2,4%

PEP 85,0 2,0% BML 12,7 -1,3%

ASB 18,1 9,2% PSW 13,0 -5,8%

AGO 7,1 5,7% WLT 9,2 -5,1%

ARH 22,9 5,0% MAB 76,2 -4,2%

R22 54,1 4,4% INC 8,3 -4,1%

LTX 10,9 3,8% MLS 174,0 -3,9%

WIG20

Najlepsze Najgorsze

Najgorsze Najlepsze

Najlepsze Najgorsze

mWIG40

sWIG80

WYNIKI FINANSOWE

GRUPA AZOTY

Wyniki za 4Q20

- EBITDA raportowana w 4Q20 wyniosła 319 mln PLN, zgodnie z wynikami szacunkowymi.

- CF operacyjny w 4Q wyniósł 921 mln PLN (vs. 994 mln rok temu), przy istotnym pozytywnym efekcie na kapitale obrotowym. CF inwestycyjny w 4Q 1,13 mld PLN (i 2,8 mld za 2020r.). Dług netto wzrósł z 3,5 mld w 3Q do 4,27 mld PLN w 4Q20 (DN/EBITDA 3,2x).

- Lepiej od naszych prognoz zachował się segment chemiczny (63 mln vs. prognoza -10 mln) i segment pozostałe (64 mln vs. 30 mln prognoza). Na poziomie salda PDO nie ma większych zaskoczeń (16 mln PLN w 4Q20), rekompensaty ujęte są w dużej części prawdopodobnie w kosztach energii el. Poziom 1-offów wymaga szerszej analizy.

MEX POLSKA

Szacunkowe wyniki finansowe za 2020 rok - Przychody ze sprzedaży 41,9mln PLN, - 44% r./r.

- Strata EBITDA 2,5mln PLN vs. zysk 12,6mln PLN w 2019 roku - Strata netto 11,9mln PLN vs. zysk netto 2mln PLN w 2019 roku.

FINANSE

BANK MILLENNIUM

Bank utworzy w wynikach I kwartału 2021 roku rezerwy na kredyty walutowe w kwocie 512mln PLN

mln PLN 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 y/y q/q 4Q20w

Przychody 2 642 3 104 2 269 2 416 2 736 4% 13% 2 736

EBITDA 167 438 315 250 319 91% 27% 319

Naw ozy 148 292 162 199 167 13% -16%

Tw orzyw a -18 2 -14 -8 -12 - -

Chemia -2 93 109 0 63 - -

Energetyka 30 25 19 18 36 23% 101%

Pozostałe 9 26 40 40 64 584% 58%

EBITDA skor. 196 438 191 191 - - 224

EBIT -28 248 124 62 122 - 98%

Zysk netto -50 181 15 31 85 - 172% 92

Marża EBITDA 6% 14% 14% 10% 12% 12%

Marża EBIT - 8% 5% 3% - -

Marża zysku netto - 6% 1% 1% 3% 3%

P/E 12m trailing 9,1 13,0 16,4 19,1 10,8 EV/EBITDA 12m trailing 4,5 5,4 5,3 5,9 5,8 Źródło: Dane spółki, 4Q20w - wyniki wstępne

(3)

Daily

equity research

XTB

Implikowane wyniki za 1Q’21 na podstawie wyników PLUS500

- PLUS500 zaraportował wczoraj dane operacyjne za pierwszy kwartał 2021. Przychody wzrosły o 120% kw/kw, a EBITDA 6-krotnie w porównaniu do 4Q’20. Poprawa wyników wynikała ze wzrostu w liczbie pozyskanych nowych klientów (89k vs. 50k), co przełożyło się na wzrost liczby aktywnych klientów (270k vs. 215k) w porównaniu z poprzednim kwartałem. Przychody na klienta wzrosły o 76% kw/kw ($753 vs. $427) oraz spadły koszty akwizycji na nowego klienta o 48% kw/kw ($473 vs. $916).

- Wyniki PLUS500 cechują się wysoką korelacją z wynikami XTB. Na podstawie kwartalnych wyników z ostatnich 3 lat R^2 dla przychodów wynosi 84%, a dla EBITDY 79%. Krótka historia danych ma swoje źródło w fakcie, że PLUS500 podaje dane kwartalne dopiero od 2019.

- Implikowane wyniki dla XTB w I kw.’21 na podstawie regresji liniowej wynoszą 185 mln PLN przychodów i 115mln PLN EBITDA.

Oznaczałoby to wzrost kw/kw przychodów na poziomie 32% oraz EBITDA o 95%.

ENERGETYKA I WYDOBYCIE

ENERGETYKA

P. Serafin o terminie transformacji energetyki

- Serafin (przewodniczący Komitetu Protestacyjno-Strajkowego w Tauronie.) ocenił, że trudno obecnie jednoznacznie przesądzać termin finalizacji procesu transformacji elektroenergetyki

- "Mamy do czynienia z rewolucją w energetyce i może zaistnieć tak wiele okoliczności, że nie można tego jednoznacznie przesądzać. (...) Nie ukrywam, że przy tej złożoności i przy tak wielu wątpliwościach to może być proces dłuższy niż założony 2025 rok jako koniec procesu. To według mnie zbyt optymistyczne tempo" - powiedział Piotr Serafin.

TMT

ASSECO POLAND

Podsumowanie telekonferencji z zarządem

- Pozytywne trendy widziane w ostatnim kwartale 2020 w Polsce w segmencie public są utrzymane (ZUS, MF, ARiMR, projekty związane z pandemią), kilka umów podpisanych w obszarze public od początku roku.

- Asseco pozyskiwało około 2/3 dodatkowych projektów w ZUS (z nowej umowy rozwojowej), ten trend jest kontynuowany.

- Dobre trendy w segmencie telekomunikacji w Polsce (współpraca z CPS nawiązana pod koniec marca poprzedniego roku, więc nadal występuje pozytywny efekt bazy).

- Utrzymuje się wysoki popyt ze strony służby zdrowia, od lipca nowe usługi związane z chmurą.

- Segment korporacji. W najbliższych miesiącach oczekiwany duży przetarg w PGE na system bilingowy. Asseco jest liderem na polskim rynku systemów bilingowych dla energetyki.

- Usługi bezpieczeństwa i podpisu cyfrowego w Asseco Data Systems nadal z dobrą sprzedażą (wzrost zapotrzebowania na zdalne rozwiązania od 2Q20, więc ciągle widać efekt bazy na początku roku). Duże kontrakty zabezpieczone w ostatnich miesiącach (m.in. ŚKUP).

- Rok 2020 był bardzo dobry w bankowości (np. współpraca z PKO BP), w tym roku może być trudno o utrzymanie skali współpracy.

- Asseco International: W Europie Centralnej normalizacja sytuacji w segmencie public po słabym 3Q20, lekkie wzrosty w ERP.

- Osłabienie w Europie Zachodniej, gdzie widać negatywny wpływ pandemii na gospodarki i osłabienie popytu na usługi Asseco. Niższy popyt m.in. w Danii i Angoli. Hiszpańskie PST nabyło małą spółkę w Portugalii, co powinno wzmocnić pozycję grupy na tym rynku w segmencie finansowym.

- W biznesie ERP spółka celuje w poprawę rentowności na rynkach zachodnich, które odbiegają wyraźnie od marży w ABS, widać już pierwsze efekty.

- Backlog w Polsce na rok 2021 jest wyższy o 5% (spółka informowała w marcu o kwocie 939mln PLN) ale wartość jest zaburzona przez zmianę metodologii. Pokazywany rok wcześniej backlog uwzględniał przychody z podpisu elektronicznego, to jest około 34-35mln PLN, natomiast po skorygowaniu o tą kwotę backlog byłby wyższy o około 9% r/r.

- Formula Systems. Widoczny wpływ akwizycji na wyniki. Spółka buduję czwartą grupę nogę skupioną wokół software i usług związanych z HR i łączeniem klientów z drobnymi usługodawcami.

CYFROWY POLSAT

EuroRating zmienia perspektywę ratingu kredytowego ze stabilnej na pozytywnę Rating został utrzymany na poziomie BB.

0 50 100 150 200 250 300 350 400

Q1 2019 Q2

2019 Q3 2019 Q4

2019 Q1 2020 Q2

2020 Q3 2020 Q4

2020 Q1 2021 Przychody XTB PLN (mln)

Przychody PLUS 500 USD (mln) Implikowane Przychody XTB PLN (mln)

0 50 100 150 200 250 300

Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 EBITDA XTB PLN (mln)

EBITDA PLUS 500 USD (mln) Implikowana EBITDA XTB PLN (mln)

(4)

Daily

equity research

GAMING

FOREVER ENTERTAINMENT

Rozpoczęcie kampanii marketingowej gry The House of the Dead: Remake - Gra została zaprezentowana na konferencji Nintendo 14.04 o godz. 18:00 CEST - Premiera gry na platformie Nintendo Switch zaplanowana jest na rok 2021

KONSUMENT

RYNEK E-COMMERCE

InPost uruchomi w tym roku kilkanaście hubów logistycznych w Polsce o powierzchni ponad 100 tys. m kw.

Nowe obiekty powstaną w Rzeszowie, Wrocławiu, Poznaniu, Wałbrzychu, Katowicach, Tychach, Radzyminie, Siedlcach, Kaliszu, Koszalinie i Szczecinie.

COVID-19

Przedłużenie dotychczasowych obostrzeń o tydzień, do 25 kwietnia Do 3 maja nadal zamknięte będą hotele i obiekty noclegowe.

DEWELOPERZY I BUDOWNICTWO

BUDIMEX

Wstępny skonsolidowany zysk netto w 1Q21: 71mln PLN (+196% r./r., -66% kw./kw.

BUDIMEX

Rekomendacja zarządu w zakresie dnia dywidendy oraz dnia wypłaty dywidendy za 2020 rok - Dzień dywidendy 1 czerwca

- Termin wypłaty dywidendy 18 czerwca

- Zarząd rekomenduje wypłatę 16,70 PLN dywidendy na akcję. DY=5,46%.

PRZEMYSŁ

FAMUR

Wybór oferty spółki na modernizację i dostawy urządzeń dla LW Bogdanka Maksymalna wartość kontraktu może wynieść ok. 62mln PLN netto.

POZOSTAŁE INFORMACJE

BRITISH AUTOMOTIVE HOLDING:

Szacunkowe ujemne kapitały własne na koniec 2020 roku na poziomie 75,7mln PLN

BRITISH AUTOMOTIVE HOLDING:

Złożenie wniosku o zawieszenie obrotu akcjami spółki w dniu dzisiejszym

GK IMMOBILE:

Zgoda UOKiK na przejęcie Dalko

LIBET:

W tym roku popyt na wyroby premium grupy wzrośnie o minimum 15% - zarząd Marże mogą być poprawione dzięki podwyżce cen.

MEX POLSKA:

Z powodu pandemii spółka wycofuje się z realizacji założeń strategicznych na lata 2020-2022

W przedstawionej w grudniu 2019 roku strategii rozwoju grupa zapowiadała, że w latach 2020-2022 planuje zwiększyć liczbę punktów gastronomicznych do 73 placówek.

OPEN FINANCE:

Wypłata dywidendy w kwocie 1,87mln PLN przez spółkę zależną Open Brokers

SIMFABRIC:

Podjęcie uchwały w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego spółki zależnej GR Games - Kapitał zakładowy ma ulec podwyższeniu o kwotę 31,5tys. PLN do 131,5tys. PLN poprzez emisję 315 tys. akcji serii B - Akcje będą obejmowane po cenie 20 PLN za papier

- W wyniku emisji akcji udział SimFabric zmniejszy się z 19% do 14,45% kapitału i głosów.

SUNEX:

Rekomendacja zarządu w sprawie wypłaty 0,04 PLN dywidendy, DY=0,4%

Na wypłatę dywidendy ma być przeznaczona kwota 811,7tys. PLN, co stanowi kwotę dwukrotnie wyższą niż kwota przeznaczona do wypłaty dywidendy z zysku netto za rok 2019.

INSIDER TRADING

BNP PARIBAS BANK POLSKA

Wiceprezes zarządu sprzedał 3,8 tys. akcji @ 66,42 PLN.

BNP PARIBAS BANK POLSKA

Wiceprezes zarządu sprzedał 1,5 tys. akcji @ 65,69 PLN.

BNP PARIBAS BANK POLSKA

Insider sprzedał 2,3 tys. akcji @ 66,40 PLN.

(5)

Daily

equity research

KPPD

Insider kupił 1,1 tys. akcji @ 33,33 PLN.

LENTEX

Prezes zarządu kupił 15 tys. akcji @ 10,50 PLN.

UNIMOT

Wiceprezes zarządu kupił 1,8 tys. akcji @ 46,57 PLN.

ZMIANY W AKCJONARIACIE

BIURO INWESTYCJI KAPITAŁOWYCH

Zwiększenie zaangażowania przez NREP NSF IV Holding 1 powyżej 90% do 99,33% (98,90% kapitału) głosów.

TRANSAKCJE PAKIETOWE

ALLEGRO.EU

Wolumen: 570,5 tys. @ 58,63

% kapitału: 0,06

FERRUM

Wolumen: 70,8 tys. @ 4,35

% kapitału: 0,12

MDI ENERGIA

Wolumen: 100 tys. @ 3,80

% kapitału: 0,22

ORANGE POLSKA

Wolumen: 143,3 tys. @ 6,98

% kapitału: 0,01

PHN

Wolumen: 38,2 tys. @ 14,25

% kapitału: 0,01

OBLIGACJE

YOLO

Dokonanie przedterminowego wykupu obligacji serii F o wartości 4,4mln PLN.

WALNE ZGROMADZENIA AKCJONARIUSZY

ARCHICOM:

Uchwała NWZA w sprawie zmian w składzie RN

Akcjonariusze zdecydowali o odwołaniu ze składu RN p. Artura Olendra, p. Rafała Jarodzkiego, p. Kazimierza Śródkę, p. Jędrzeja Śródkę. Do RN powołano: p. Nicklasa Lindberga, p. Macieja Drozda, p. Małgorzatę Turek i p. Rafała Mazurczaka.

ERBUD:

Zwołanie ZWZA na dzień 11 maja w sprawie przeznaczenia kwoty 25mln PLN na program skupu akcji Pozostała kwota 2,3mln PLN ma być przeznaczona na kapitał zapasowy.

(6)

Daily

equity research

KALENDARZ KORPORACYJNY dane PAP

KALENDARZ MAKRO dane Bloomberg

Czas Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednia wartość

czw artek, 15 kw ietnia 2021

8:00 Niemcy Zharmonizow ana inflacja CPI R/R mar 0.60%

8:00 Niemcy Inflacja CPI R/R mar 0.70%

8:45 Francja Zharmonizow ana inflacja CPI R/R mar 0.80%

8:45 Francja Inflacja CPI R/R mar 0.50%

14:30 USA Indeks Produkcyjny Empire State lut 17.40

14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii kw i 51.80

14:30 Kanada Indeks cen now ych domów R/R mar 7.00%

14:30 USA Sprzedaż detaliczna bez samochodów R/R mar 5.50%

15:15 USA Produkcja przemysłow a R/R mar -4.20%

15:30 Hiszpania Indeks koincydencji CB lut 0.20%

15:30 Hiszpania Indeks w skaźników w yprzedzających CB lut 0.00%

16:00 USA Zapasy niesprzedanych tow arów R/R lut -1.80%

16:00 USA NAHB Indeks rynku nieruchomości kw i 82

23:00 Korea Południow a Stopa procentow a 0.50%

piątek, 16 kw ietnia 2021

14:30 Kanada Sprzedaż hurtow ników R/R lut 8.10%

Indie Eksport mar 27.74 mld

Indie Import mar 37.90 mld

Indie Bilans handlu zagranicznego mar -10.16 mld

sobota, 17 kw ietnia 2021

2:00 Polska Bazow a inflacja CPI R/R mar 3.70%

czw artek, 15 kw ietnia 2021

NWAI Dzień w ypłaty dyw idendy

SESCOM Pierw szy dzień notow ań bez praw a do dyw idendy (0.40 PLN na akcję) OPTEAM Ostatni dzień notow ań z praw em do dyw idendy (12 PLN na akcję)

piątek, 16 kw ietnia 2021

WAWEL Dzień w ypłaty dyw idendy

OPTEAM Pierw szy dzień notow ań bez praw a do dyw idendy (12 PLN na akcję)

(7)

Daily

equity research

TRIGON DM COVERAGE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E P/BV ROE

[PLN] [PLN] [mln PLN] 20P 21P 22P 20P 21P 22P 20P 21P 22P

Alior ALR Sprzedaj 10,5 24,2 -57% 3 155 --- --- 19,3 0,5 0,5 0,5 -6% -4% 3%

BNP Paribas PL BNPPPL Trzymaj 62,0 66,2 -6% 9 766 14,2 15,4 14,3 0,8 0,8 0,7 6% 5% 5%

Getin Noble Bank GNB Zaw ieszona 0,2 - 185 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Handlow y BHW Sprzedaj 32,0 41,0 -22% 5 357 17,0 20,5 17,5 0,7 0,7 0,7 4% 3% 4%

ING ING Sprzedaj 146,0 181,0 -19% 23 548 16,6 15,4 13,6 1,2 1,1 1,1 7% 7% 8%

mBank MBK Trzymaj 170,0 210,0 -19% 8 897 29,6 --- --- 0,5 0,5 0,5 2% -2% -3%

Millennium MIL Trzymaj 3,1 3,9 -21% 4 753 57,5 --- --- 0,5 0,5 0,6 1% -5% -10%

Pekao PEO Kupuj 65,0 75,2 -14% 19 738 16,4 16,2 13,9 0,8 0,7 0,7 5% 5% 5%

PKO BP PKO Trzymaj 28,0 32,8 -15% 41 038 16,1 26,1 32,5 0,9 0,9 0,9 6% 3% 3%

Santander SPL Trzymaj 192,0 212,0 -9% 21 664 20,7 29,5 25,1 0,8 0,8 0,8 4% 3% 3%

Kruk KRU Kupuj 165,0 182,4 -10% 3 468 54,7 14,8 14,7 1,8 1,6 1,6 3% 11% 11%

PZU PZU Kupuj 38,0 33,0 15% 28 531 14,9 9,3 9,6 1,5 1,5 1,5 10% 16% 15%

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E EV/EBITDA FCFF yield [PLN] [PLN] [mln PLN] 20P 21P 22P 20P 21P 22P 20P 21P 22P

11bit Studios 11B Kupuj 576,0 556,0 4% 1 313 31,6 53,7 19,4 21,7 36,3 12,2 3% 1% 6%

AB ABE Zaw ieszona 45,0 - 728 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

AC ACG Kupuj 45,0 36,4 24% 367 12,1 11,5 10,9 8,0 7,2 6,9 7% 8% 8%

Alumetal AML Kupuj 61,0 60,0 2% 935 20,4 17,0 14,0 11,3 9,6 8,3 -2% 7% 6%

Ambra AMB Trzymaj 19,2 20,0 -4% 504 15,3 14,5 17,0 7,3 7,3 7,7 -3% 6% 8%

Amica AMC Kupuj 191,0 148,4 29% 1 154 7,5 9,0 9,4 4,8 5,1 5,2 16% 8% 5%

Amrest EAT Zaw ieszona 34,0 - 7 465 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Answ ear.com ANR Kupuj 45,0 35,1 28% 603 66,2 34,7 25,3 24,4 20,4 16,2 0% -2% 1%

Archicom ARH Zaw ieszona 22,9 - 588 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Asseco BS ABS Trzymaj 37,0 37,2 -1% 1 243 16,9 16,4 15,9 10,8 10,5 10,0 8% 7% 7%

Asseco Poland ACP Trzymaj 73,0 70,3 4% 5 835 15,9 15,3 15,5 3,6 3,3 3,0 18% 21% 22%

Asseco SEE ASE Kupuj 46,0 42,4 8% 2 200 19,0 17,5 16,5 9,7 8,7 8,1 6% 7% 8%

Atal 1AT Zaw ieszona 46,7 - 1 808 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Auto Partner APR Kupuj 10,5 10,0 5% 1 306 13,1 12,9 11,1 9,7 9,4 8,1 3% 4% 4%

Azoty ATT Sprzedaj 22,7 34,0 -33% 3 375 14,4 29,5 13,0 5,2 5,8 4,5 -1% 7% 9%

Benefit BFT Kupuj 1 000,0 760,0 32% 2 200 --- 31,9 16,3 14,8 11,2 8,4 3% 6% 9%

Bogdanka LWB Zaw ieszona 24,0 - 816 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

BoomBit BBT Kupuj 25,4 27,0 -6% 362 21,2 24,3 19,7 12,9 10,0 8,3 0% 0% 0%

Budimex BDX Kupuj 370,0 306,0 21% 7 812 19,0 16,8 25,6 9,8 9,3 14,2 26% 2% 2%

Capital Park CPG Kupuj 7,8 7,8 0% 843 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

CCC CCC Kupuj 100,0 103,3 -3% 5 668 --- 126,6 34,4 43,4 10,4 8,3 -3% 6% 7%

CD Projekt CDR Kupuj 342,0 185,8 84% 18 713 12,8 16,1 23,6 10,0 11,9 17,9 2% 12% 4%

Celon CLN Zaw ieszona 50,9 - 2 291 71,3 72,8 50,5 33,2 33,3 26,8 -1% -2% 2%

Ciech CIE Kupuj 35,1 38,5 -9% 2 026 15,6 9,6 10,7 6,5 5,6 5,7 -4% -2% 2%

Comarch CMR Kupuj 244,0 224,0 9% 1 822 18,9 15,4 14,8 6,9 6,5 6,0 7% 7% 8%

Comp CMP Kupuj 60,0 54,0 11% 320 15,1 5,0 16,6 6,6 3,5 4,8 3% 29% 18%

Cyfrow y Polsat CPS Kupuj 30,5 30,5 0% 19 532 16,7 14,0 13,6 7,6 7,2 7,1 7% 6% ---

Dadelo DAD Kupuj 24,0 23,3 3% 267 56,7 42,7 31,7 31,2 24,3 18,6 -6% -5% 0%

Develia DVL Zaw ieszona 2,8 - 1 240 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Dino DNP Zaw ieszona 261,6 - 25 647 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Dom Development DOM Kupuj 125,0 145,0 -14% 3 683 12,5 13,0 12,1 9,5 9,8 9,1 12% 9% 9%

Echo Investment ECH Zaw ieszona 4,6 - 1 892 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

(8)

Daily

equity research

TRIGON DM COVERAGE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Spółka Ticker Rekomendacja TP Kurs Upside Kapitalizacja P/E EV/EBITDA FCFF yield [PLN] [PLN] [mln PLN] 20P 21P 22P 20P 21P 22P 20P 21P 22P

Enea ENA Kupuj 9,4 8,0 17% 3 523 10,7 3,4 3,5 3,0 2,9 2,7 0% 5% 5%

Energa ENG Zaw ieszona 7,9 - 3 271 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Eurocash EUR Zaw ieszona 15,3 - 2 129 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Forte FTE Zaw ieszona 55,2 - 1 321 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

GPW GPW Kupuj 57,5 47,0 22% 1 973 13,0 12,8 14,3 6,8 7,2 7,7 13% 8% 9%

GTC GTC Zaw ieszona 7,4 - 3 574 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Inter Cars CAR Kupuj 290,0 316,0 -8% 4 477 16,0 17,1 15,9 10,6 11,2 10,2 7% 5% 4%

JSW JSW Sprzedaj 13,6 32,2 -58% 3 781 --- --- 10,9 -8,6 18,7 3,8 ^-39% -21% 2%

Kęty KTY Kupuj 596,0 580,0 3% 5 585 13,5 14,0 13,3 9,7 9,9 9,5 2% 4% 5%

KGHM KGH Kupuj 249,0 195,8 27% 39 150 19,0 8,5 9,3 8,5 5,0 5,2 4% 5% 8%

LiveChat LVC Restricted 127,0 - 3 270 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Lokum Dew eloper LKD Zaw ieszona 20,0 - 360 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Lotos LTS Kupuj 45,9 47,2 -3% 8 724 --- 23,4 7,8 -53,1 6,4 3,6 --- --- ---

LPP LPP Trzymaj 7 600,0 8 815,0 -14% 16 329 --- 31,5 27,2 15,2 10,2 9,4 1% 4% 5%

Mabion MAB Zaw ieszona 76,2 - 1 227 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Mangata MGT Kupuj 87,0 79,8 9% 533 17,3 15,2 12,5 10,1 8,7 7,3 6% 3% 2%

Marvipol MVP Zaw ieszona 8,9 - 372 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Medicalgorithmics MDG Zaw ieszona 27,6 - 119 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Netia NET Trzymaj 4,5 5,4 -17% 1 819 35,1 43,6 43,5 5,2 5,4 5,3 5% 2% 7%

Neuca NEU Kupuj 825,0 709,0 16% 3 158 18,3 17,0 15,8 11,9 11,4 10,1 4% 4% 7%

New ag NWG Trzymaj 27,3 24,0 14% 1 080 7,5 9,9 12,5 6,2 8,0 7,8 7% 1% 25%

OncoArendi OAT Zaw ieszona 54,3 - 756 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Oponeo.pl OPN Kupuj 55,0 52,2 5% 727 25,2 24,6 21,0 12,7 10,8 9,4 4% 5% 5%

Orange OPL Kupuj 7,5 7,1 6% 9 265 154,6 55,1 26,3 5,3 5,3 5,0 5% 1% 3%

PBKM BKM Zaw ieszona 80,0 - 736 20,9 18,3 15,2 11,6 11,2 12,6 2% 2% 3%

PCF Group PCF Kupuj 84,2 74,1 14% 2 191 69,3 41,9 29,8 51,5 31,7 22,6 0% 0% 0%

PGE PGE Kupuj 6,8 8,4 -19% 15 762 --- 9,5 10,9 4,5 4,5 4,6 4% -2% -6%

PGNiG PGN Kupuj 5,7 6,7 -16% 38 992 5,6 17,7 22,2 2,9 5,2 5,7 18% 4% 2%

PGS Softw are PSW Restricted 13,0 - 367 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

PKN Orlen PKN Kupuj 70,4 65,6 7% 28 058 9,8 10,2 7,3 5,5 6,0 5,3 --- --- ---

Playw ay PLW Kupuj 759,0 573,5 32% 3 785 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Polenergia PEP Zaw ieszona 85,0 - 3 863 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

R22 R22 Kupuj 44,0 54,1 -19% 767 25,5 20,9 19,9 14,5 12,4 11,6 -1% 5% 6%

Rainbow RBW Zaw ieszona 29,0 - 422 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Raw lplug RWL Trzymaj 9,3 13,0 -28% 423 9,4 11,1 10,8 6,1 6,3 6,0 12% 6% 6%

Sanok SNK Restricted 23,5 - 632 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Stalprodukt STP Kupuj 393,0 330,0 19% 1 841 11,0 10,2 12,3 3,6 3,1 2,9 9% 15% 18%

Tauron TPE Kupuj 3,2 3,2 0% 5 650 66,5 2,9 4,7 4,7 3,7 4,2 -5% 6% 6%

Ten Square Games TEN Kupuj 800,0 506,0 58% 3 677 19,7 15,5 12,0 17,9 13,8 10,0 5% 7% 9%

VRG VRG Zaw ieszona 2,8 - 664 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

Waw el WWL Kupuj 920,0 628,0 46% 942 16,8 14,3 13,0 7,6 7,1 6,4 13% 8% 10%

Wielton WLT Zaw ieszona 9,2 - 552 --- --- --- --- --- --- --- --- ---

(9)

Daily

equity research

*P/BV zamiast EV/EBITDA

WSKAŹNIKI RYNKOWE Źródło: Trigon DM (dane pogrubione), Bloomberg

Sektor / Spółka Ticker P/E P/BV DY Zmiana kursu

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Banki

Alior ALR --- --- 19,3 0,5 0,5 0,5 0,0% 0,0% 0,0% 1% 35% 47%

BNPPL BNPPPL 14,2 15,4 14,3 0,8 0,8 0,7 0,0% 0,0% 1,6% -5% 2% 30%

Getin Noble GNB --- --- --- --- --- --- --- --- --- 0% -8% -21%

Handlow y BHW 17,0 20,5 17,5 0,7 0,7 0,7 0,0% 0,0% 3,7% 3% 3% 4%

ING ING 16,6 15,4 13,6 1,2 1,1 1,1 0,0% 0,0% 3,2% -2% 6% 28%

mBank MBK 29,6 --- --- 0,5 0,5 0,5 0,0% 0,0% 0,0% -11% 3% -6%

Millennium MIL 57,5 --- --- 0,5 0,5 0,6 0,0% 0,0% 0,0% -1% -1% 19%

Pekao PEO 16,4 16,2 13,9 0,8 0,7 0,7 0,0% 0,0% 4,6% 1% 14% 38%

PKO BP PKO 16,1 26,1 32,5 0,9 0,9 0,9 0,0% 0,0% 5,9% 2% 7% 48%

Santander SPL 20,7 29,5 25,1 0,8 0,8 0,8 0,0% 0,0% 6,6% -2% 8% 32%

Erste Group EBS AV 16,7 12,3 9,7 0,8 0,7 0,7 4,2% 4,9% 5,6% 2% 11% 74%

Komercni Banka KOMB CP 15,6 13,8 11,5 1,1 1,0 1,0 4,8% 6,3% 7,0% -4% -6% 19%

Moneta Bank MONET CP 15,8 13,4 10,4 1,4 1,3 1,3 5,2% 8,5% 8,2% -1% 10% 44%

OTP Bank OTP HB 11,7 9,3 8,0 1,2 1,1 1,0 2,2% 2,8% 3,9% -4% -7% 54%

Sektor / Spółka Ticker P/E EV/EBITDA DY Zmiana kursu

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Finanse inne

GPW GPW 13,0 12,8 14,3 6,8 7,2 7,7 5,1% 5,3% 5,5% 1% 4% 30%

Kruk* KRU 54,7 14,8 14,7 1,8 1,6 1,6 2,0% 1,3% 5,9% -6% 11% 131%

PZU* PZU 14,9 9,3 9,6 1,5 1,5 1,5 8,5% 0,0% 10,6% -2% 5% 14%

Votum VOT 20,9 12,7 8,5 14,9 9,6 6,3 0,0% 1,9% 3,1% 8% 43% 68%

Deutsche Borse (GPW) DB1 GR ~` 20,9 19,0 15,0 13,5 12,1 2,2% 2,3% 2,6% 5% 11% 10%

Euronext (GPW) ENX FP 18,9 17,0 15,5 14,8 11,3 9,2 2,5% 2,8% 3,1% 5% -3% 25%

LSE (GPW) LSE LN --- 0,0 0,0 --- 0,0 0,0 --- --- --- --- --- ---

B2Holding (KRU)* B2H NO 11,8 8,5 6,0 0,7 0,6 0,6 3,0% 5,5% 8,8% 9% 18% 100%

doValue (KRU)* DOV IM 61,4 12,8 9,9 3,0 2,8 --- 5,2% 6,8% 7,8% -5% 5% 93%

Encore Capital (KRU)* ECPG US 4,4 4,3 4,1 0,7 0,6 0,6 --- --- --- -10% 20% 50%

Hoist Finance (KRU)* HOFI SS 28,3 19,6 6,1 0,7 0,6 0,6 1,3% 5,0% 6,4% -20% 0% 42%

Intrum (KRU)* INTRUM SS 13,2 11,0 9,7 1,7 1,5 1,4 4,6% 5,0% 5,1% 6% 26% 122%

PRA Group (KRU)* PRAA US 10,9 11,7 10,1 1,0 0,8 0,9 --- --- --- -4% 2% 42%

VIG (PZU)* VIG AV 10,3 7,7 7,1 0,5 0,5 0,5 5,0% 5,5% 6,0% -4% 3% 27%

Paliw a

Lotos LTS --- 23,4 7,8 -53,1 6,4 3,6 2,1% 0,0% 2,3% 0% 13% -22%

MOL MOL 7,4 6,7 5,9 3,6 3,3 3,0 5,0% 5,3% 5,6% -8% -13% -1%

PGNIG PGN 5,6 17,7 22,2 2,9 5,2 5,7 1,3% 1,8% 1,8% 14% 15% 81%

PKN Orlen PKN 9,8 10,2 7,3 5,5 6,0 5,3 1,5% 5,3% 5,3% -4% 9% 6%

A2A A2A IM 16,2 14,0 14,2 7,2 6,8 6,8 5,2% 5,5% 5,5% 5% 19% 28%

Braskem Preference BRKM5 BZ --- 7,2 12,2 4,3 5,4 4,5 --- --- --- 36% 86% 119%

Centrica CNA LN 14,6 9,4 8,5 3,0 2,7 2,6 0,0% 0,1% 0,1% 3% 12% 79%

Enegas ENG SM 12,6 12,6 12,8 10,2 10,0 10,3 9,2% 9,1% 9,2% 3% 2% -5%

Gazprom GAZP RX 165,0 4,8 4,3 7,1 4,4 4,0 4,2% 9,8% 12,3% 0% 4% 28%

MOL MOL HB 7,4 6,8 5,9 3,6 3,3 3,0 5,0% 5,3% 5,6% -8% -13% 1%

Motor Oil Hellas MOH GA 12,3 9,0 6,5 5,8 5,2 4,0 3,4% 5,9% 7,8% 7% 8% -2%

OMV OMV AV 9,0 7,8 7,7 3,4 3,0 2,9 4,5% 4,7% 5,0% -1% 18% 58%

Tupras Rafinerileri TUPRS TI 14,7 6,7 6,2 8,0 4,9 4,8 5,8% 9,9% 13,6% -16% -16% 3%

(10)

Daily

equity research

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Chemia

Ciech CIE 15,6 9,6 10,7 6,5 5,6 5,7 0,0% 4,9% 3,5% 8% 19% 18%

Grupa Azoty ATT 14,4 29,5 13,0 5,2 5,8 4,5 0,0% 0,0% 0,0% 9% 19% 26%

Polw ax PWX --- --- --- --- --- --- --- --- --- -5% 0% 22%

CF Industries CF US 18,7 21,2 19,7 7,0 7,4 7,0 2,6% 2,6% 2,5% -7% 4% 68%

Solvaya SOLB BB 15,7 13,3 11,6 6,5 6,0 5,5 3,6% 3,7% 3,8% 1% 6% 57%

Mosaic MOS US 12,8 14,1 13,5 6,0 6,4 6,1 0,7% 0,8% 0,9% -3% 16% 193%

Sisecam SISE TI 9,8 7,7 6,4 4,8 4,1 3,6 2,9% 3,4% 4,0% -6% -6% 57%

Yara International YAR NO 13,0 13,0 11,7 6,9 6,8 6,5 0,6% 0,9% 1,1% 0% 11% 28%

Surow ce

Bogdanka LWB 12,2 8,0 7,9 1,0 1,1 0,3 --- --- --- 0% 15% 33%

JSW JSW --- --- 10,9 -8,6 18,7 3,8 0,0% 0,0% 0,0% -2% 14% 133%

KGHM KGH 19,0 8,5 9,3 8,5 5,0 5,2 0,0% 0,0% 4,1% 4% -1% 179%

Antofagasta ANTO LN 19,7 20,8 21,9 5,8 5,8 5,8 0,0% 0,0% 0,0% 4% 19% 143%

BHP BHP AU 12,3 12,7 14,8 5,4 5,6 6,2 5,4% 5,4% 4,4% -1% 1% 51%

First Quantum FM CN 18,1 11,5 12,1 5,9 4,7 4,6 0,1% 0,3% 0,4% -3% 18% 276%

Freeport FCX US 14,0 12,7 15,6 6,0 5,1 4,3 0,7% 1,5% 1,4% -2% 20% 373%

Glencore GLEN LN 9,4 10,4 10,9 4,9 4,9 4,7 0,1% 0,1% 0,1% 6% 8% 125%

Rio Tinto RIO LN 6,9 9,6 12,2 3,9 5,1 6,1 0,1% 0,1% 0,1% 5% -1% 61%

SoutherCopper SCCO US 20,4 20,7 19,3 10,7 11,2 10,4 3,2% 3,3% 3,3% -3% 6% 154%

Vale VALE US 11,0 4,6 5,8 3,0 3,5 4,1 --- --- --- 10% 7% 129%

Energetyka

CEZ CEZ 14,1 15,8 15,0 7,6 7,5 7,0 5,9% 5,7% 5,7% 10% 13% 38%

Enea ENA 10,7 3,4 3,5 3,0 2,9 2,7 0,0% 0,0% 0,0% 23% 11% 55%

Energa ENG --- 7,0 7,2 4,7 4,5 4,5 0,0% 0,0% 0,6% 1% -1% 16%

PEP PEP 34,2 35,8 29,3 0,0 15,7 14,3 --- --- --- 38% 49% 222%

PGE PGE --- 9,5 10,9 4,5 4,5 4,6 0,0% 0,0% 0,0% 25% 22% 86%

Tauron TPE 66,5 2,9 4,7 4,7 3,7 4,2 0,0% 0,0% 0,0% 22% 10% 183%

ZE PAK ZEP --- 36,0 --- 1,5 1,3 1,3 --- --- --- 3% 16% 41%

Endesa ELE SM 13,7 13,2 12,9 8,0 8,0 8,1 5,8% 5,3% 5,4% 2% -2% 13%

Enel ENEL IM 15,9 14,8 13,8 7,3 7,1 6,9 4,5% 4,7% 5,1% 4% -4% 37%

Energias de Portugal EDP PL 22,4 20,3 19,1 8,9 8,6 8,3 3,8% 4,0% 4,2% 7% -5% 41%

RWE RWE GY 20,9 18,8 22,6 8,3 7,4 7,9 2,7% 2,8% 2,9% 4% -9% 37%

Telekomunikacja i media

Agora AGO --- --- 13,3 11,2 7,5 4,6 0,0% --- --- 7% 1% -7%

Cyfrow y Polsat CPS 16,7 14,0 13,6 7,6 7,2 7,1 3,3% 3,0% 3,0% 5% 1% 22%

Netia NET 35,1 43,6 43,5 5,2 5,4 5,3 0,0% 0,0% 0,0% 2% 0% 46%

Orange PL OPL 154,6 55,1 26,3 5,3 5,3 5,0 0,0% 3,5% 3,5% 11% 12% 5%

Wirtualna Polska WPL 38,7 23,8 21,1 15,8 12,5 11,3 0,0% 1,0% 2,0% 4% 16% 55%

Deutsche Telekom DTE GR 15,2 14,0 12,4 5,5 5,0 4,5 3,7% 4,0% 4,4% -4% 7% 32%

Magyar Telekom MTELEKOM HB 10,8 10,2 9,3 3,9 3,7 3,6 5,2% 5,6% 4,8% 2% 6% 15%

O2 Czech Republic TELEC CP 13,7 14,3 15,1 7,0 7,2 7,3 3,0% 3,0% 3,0% 2% 2% 28%

Telekom Austria TKA AV 11,9 10,1 9,5 4,5 4,4 4,1 3,9% 4,6% 4,6% 4% 5% 9%

(11)

Daily

equity research

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y IT

Asseco BS ABS 16,9 16,4 15,9 10,8 10,5 10,0 4,8% 4,8% 5,4% -2% -2% 16%

Asseco PL ACP 15,9 15,3 15,5 3,6 3,3 3,0 4,3% 4,6% 4,6% 3% 4% 10%

Asseco SEE ASE 19,0 17,5 16,5 9,7 8,7 8,1 1,7% 2,1% 2,8% 5% 6% 42%

Comarch CMR 18,9 15,4 14,8 6,9 6,5 6,0 0,7% 2,2% 2,2% 6% 16% 13%

Comp CMP 15,1 5,0 16,6 6,6 3,5 4,8 0,0% 0,0% 0,0% -7% -7% -11%

LiveChat LVC --- --- --- --- --- --- --- --- --- 6% 24% 170%

PGS Softw are PSW 18,6 16,3 14,4 12,7 11,7 10,4 3,8% 5,4% 6,2% -4% -2% 31%

Sygnity SGN 9,9 5,4 9,6 0,0 5,3 4,7 --- --- --- -6% 8% 271%

Atos (ACP) ATO FP 8,6 8,4 7,6 4,3 3,6 3,0 1,9% 2,3% 2,5% -7% -10% 3%

Capgemini (ACP) CAP FP 23,4 19,5 17,1 11,5 10,1 9,0 1,3% 1,5% 1,7% 5% 22% 96%

SAP (ACP) SAP GR 22,0 23,8 22,7 16,3 15,1 13,8 1,6% 1,6% 1,8% 11% 11% 5%

Gry

11 bit 11B 31,6 53,7 19,4 21,7 36,3 12,2 0,0% 0,0% 0,0% 7% 18% 47%

Bloober Team BLO --- --- --- --- --- --- --- --- --- -9% -18% 123%

BoomBit BBT 21,2 24,3 19,7 12,9 10,0 8,3 0,0% 0,0% 0,0% 46% 49% 46%

CD Projekt CDR 12,8 16,1 23,6 10,0 11,9 17,9 0,0% 15,7% 12,5% -19% -27% -46%

PCF Group PCF 69,3 41,9 29,8 51,5 31,7 22,6 --- --- --- -7% -6% --

Playw ay PLW --- --- --- --- --- --- 1,6% 2,3% 3,6% 2% -10% 59%

Ten Square Games TEN 19,7 15,5 12,0 17,9 13,8 10,0 0,7% 3,5% 4,4% 1% 1% 59%

Activision ATVI US 26,4 22,5 21,3 17,7 14,6 13,4 0,5% 0,5% 0,5% 4% 7% 47%

Electronic Arts EA US 26,2 23,4 21,1 16,8 15,2 14,3 0,1% 0,2% 0,2% 8% 2% 25%

Glu Mobile GLUU US 23,9 25,6 14,1 17,7 14,2 --- 0,0% 0,0% 0,0% 0% 39% 78%

Take-Tw o TTWO US 30,2 30,3 22,1 19,9 19,7 14,2 0,0% 0,0% 0,0% 7% -8% 47%

Ubisoft UBI FP 26,3 24,6 21,0 9,1 8,5 6,7 0,0% 0,0% 0,0% 1% -21% -4%

Zynga ZNGA US 24,6 23,8 19,7 15,9 12,8 10,7 0,0% 0,0% --- 3% 9% 42%

Konsument - Odzież i obuw ie

CCC CCC --- 126,6 34,4 43,4 10,4 8,3 0,0% 0,0% 0,0% 9% 28% 122%

CDRL CDL --- 8,2 --- --- --- --- 4,1% --- --- 1% 7% 29%

LPP LPP --- 31,5 27,2 15,2 10,2 9,4 0,0% 0,0% 0,0% 3% 14% 56%

VRG VRG --- 14,4 11,2 7,9 5,0 4,4 0,0% 0,0% 0,5% 9% 7% 6%

Wittchen WTN 49,8 15,4 11,6 6,4 4,6 4,0 --- --- 3,3% 14% 16% 42%

Adidas ADS GR 127,9 37,2 28,6 17,6 14,5 12,8 1,2% 1,5% 1,7% -6% -2% 30%

Asos ASC LN 46,9 36,7 34,0 16,0 14,1 11,6 0,0% 0,0% 0,0% 0% 12% 139%

Foot Locker FL US 12,6 11,3 10,9 5,1 4,8 4,3 2,0% 2,2% 2,3% -1% 23% 162%

H&M HMB SS 263,8 32,6 22,5 9,1 8,1 7,1 2,8% 3,7% 4,0% -7% 13% 52%

Hugo Boss BOSS GR --- 38,0 18,6 6,0 4,7 4,4 2,4% 4,1% 4,9% 6% 37% 51%

Inditex ITX SM 63,5 26,9 23,1 11,5 10,1 9,6 3,3% 3,6% 3,7% -8% 7% 8%

Next NXT LN 36,5 18,1 15,8 11,8 10,9 10,3 0,0% 0,0% 0,0% 4% 1% 81%

Nike NKE US 42,1 33,3 28,4 30,0 24,5 21,5 0,8% 0,9% 1,0% -9% -6% 56%

Zalando ZAL GR 94,0 97,6 75,4 33,6 27,6 22,0 0,0% 0,0% 0,0% -2% -7% 116%

Konsument - FMCG

Dino DNP 41,2 32,6 26,1 20,6 16,3 13,0 0,0% 0,5% 2,3% 3% 2% 57%

Eurocash EUR 39,6 20,3 15,4 4,4 4,1 5,0 3,9% 4,9% 6,5% 9% 7% -24%

Carrefour CA FP 12,0 10,9 9,7 3,8 3,5 3,4 3,7% 4,0% 4,4% 3% -10% 6%

Jeronimo Martins JMT PL 24,6 21,2 18,8 6,6 5,9 5,6 2,4% 2,7% 3,0% 7% -4% -9%

(12)

Daily

equity research

Tesco TSCO LN 22,3 11,8 10,6 5,6 5,0 --- 0,0% 0,0% 0,0% 2% -6% -2%

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Konsument - pozostałe

AB ABE 20,2 19,5 18,8 12,3 11,8 11,3 --- --- --- -6% 42% 130%

Action ACT --- --- --- --- --- --- --- --- --- 33% 84% 340%

Allegro.eu ALE 81,2 56,8 44,5 --- --- --- 0,0% 0,0% 0,0% -7% -23% ---

AmRest EAT --- --- --- --- 8,3 --- 0,0% 0,0% --- -1% 24% 18%

Auto Partner APR 13,1 12,9 11,1 9,7 9,4 8,1 0,0% 0,0% 0,0% 13% 19% 136%

Benefit Systems BFT --- 31,9 16,3 14,8 11,2 8,4 2,7% 2,0% 2,4% -7% -8% -8%

Inter Cars CAR 16,0 17,1 15,9 10,6 11,2 10,2 0,0% 0,0% 0,0% -6% 21% 73%

Neuca NEU 18,3 17,0 15,8 11,9 11,4 10,1 3,4% 1,2% 1,9% -1% 6% 61%

Oponeo OPN 25,2 24,6 21,0 12,7 10,8 9,4 0,0% 1,4% 1,4% 29% 19% 181%

Rainbow Tours RBW --- 30,5 17,1 --- --- --- --- --- --- 7% 19% 95%

Basic-Fit (BFT) BFIT NA --- 78,6 44,4 18,2 11,9 9,1 0,0% 0,0% 0,1% -2% 14% 126%

Gym Group (BFT) GYM LN --- 131,4 29,9 26,7 7,9 6,1 0,0% 0,0% 0,0% 3% 16% 54%

Sodexo (BFT) SW FP 44,3 20,0 16,7 13,8 9,2 7,9 1,2% 2,6% 3,1% 0% 11% 35%

Auto Zone (CAR) AZO US 18,4 16,8 14,9 12,6 12,3 10,6 0,0% 0,0% 0,0% 12% 16% 56%

LKQ (CAR) LKQ US 15,8 14,2 13,3 9,3 8,2 --- --- --- --- 1% 16% 115%

Mekonomen (CAR) MEKO SS 11,2 10,2 9,8 6,6 6,0 5,2 2,6% 3,3% 4,4% 15% 33% 221%

O'Reily (CAR) ORLY US 21,9 19,7 17,5 15,3 14,6 12,5 0,0% 0,0% 0,0% 7% 11% 46%

Alsea (EAT) ALSEA* MM --- 47,6 24,1 7,9 6,3 3,4 0,0% 0,0% 0,8% 19% 40% 134%

Brinker (EAT) EAT US 25,8 15,2 13,2 11,9 8,8 8,2 0,1% 2,1% 2,3% -13% 15% 366%

Collins Foods (EAT) CKF AU 21,1 19,5 16,9 8,4 7,3 7,0 2,1% 2,4% 2,7% 13% 19% 59%

Restaurant Brand (EAT) QSR US 24,1 22,0 20,2 19,2 17,3 16,5 3,2% 3,4% 3,6% 3% 4% 58%

Starbucks (EAT) SBUX US 30,7 27,2 24,6 23,3 20,2 18,2 1,7% 1,8% 1,9% 6% 13% 59%

Yum! Brands (EAT) YUMC US 30,3 26,0 22,9 15,0 12,9 11,9 0,8% 0,9% 1,0% -4% 5% 34%

TUI (RBW) TUI LN --- 19,1 13,9 231,0 5,7 5,0 0,0% 0,0% 0,0% -9% -1% 94%

Dew eloperzy i budow nictw o

Atal 1AT 12,4 9,9 8,2 --- --- --- 6,0% 7,6% 9,2% 8% 28% 68%

Budimex BDX 19,0 16,8 25,6 9,8 9,3 14,2 2,7% 4,9% 5,8% -1% -10% 74%

Develia DVL 17,3 9,2 9,2 6,3 7,3 8,2 8,3% 7,9% 7,9% 13% 28% 36%

Dom Development DOM 12,5 13,0 12,1 9,5 9,8 9,1 6,6% 8,1% 7,8% 7% 25% 93%

Echo ECH 9,1 9,3 8,2 12,9 16,0 16,0 7,6% 7,7% 11,8% 1% 12% 15%

GTC GTC --- 107,8 80,8 14,6 14,0 13,1 0,3% 2,0% 3,4% 7% 7% 13%

Torpol TOR 6,9 --- --- --- --- --- --- --- --- -5% -4% 82%

Unibep UNI 9,9 9,4 10,4 5,3 5,1 5,6 4,0% 5,1% 5,4% -7% 21% 42%

Biotechnologia

Celon Pharma CLN 84,4 63,8 49,7 40,8 31,0 25,7 0,4% 0,5% 0,3% -2% 0% 56%

Mabion MAB --- --- --- --- --- --- --- --- --- -35% 251% 231%

Master Pharm MPH 19,8 13,2 9,9 7,1 5,9 5,2 --- --- --- -2% -2% -6%

Medicalgorithmics MDG --- --- --- --- --- --- --- --- --- 1% 23% 18%

OncoArendi OAT 7,9 --- 17,5 6,8 --- 15,1 --- --- --- --- -6% 345%

PBKM BKM 40,0 50,0 17,4 19,1 18,6 9,3 --- 0,3% --- --- 1% 33%

Synektik SNT 48,6 --- --- --- --- --- --- --- --- --- -6% 105%

Amphastar (CLN) AMPH US 18,5 12,7 9,8 14,6 9,5 7,5 0,0% 0,0% 0,0% -9% -7% 7%

Revance (CLN) RVNC US --- --- --- --- --- --- --- --- --- 2% -2% 90%

Medinice ICE --- --- --- --- --- --- --- 0,0% 0,0% 27% 67% 318%

Transport

Enter Air ENT --- 28,5 --- 24,6 6,8 --- 2,9% --- --- 8% 7% 67%

(13)

Daily

equity research

Ryanair (ENT) RYA ID --- 104,9 12,0 --- 22,1 7,6 0,0% 0,0% 0,2% -3% 2% 71%

Wizz Air (ENT) WIZZ LN --- 165,4 14,6 --- 14,3 6,8 0,0% 0,0% 0,0% -12% 11% 98%

'20P '21P '22P '20P '21P '22P '20P '21P '22P 1M 3M 1Y Przemysł

AC Autogaz ACG 12,1 11,5 10,9 8,0 7,2 6,9 5,1% 8,2% 11,0% -6% -2% -3%

Alumetal AML 20,4 17,0 14,0 11,3 9,6 8,3 0,0% 7,4% 4,7% 3% 15% 67%

Ambra AMB 15,3 14,5 17,0 7,3 7,3 7,7 3,4% 3,5% 3,5% 1% 4% 24%

Amica AMC 7,5 9,0 9,4 4,8 5,1 5,2 2,0% 2,4% 2,7% 2% 2% 47%

Apator APT 12,6 --- --- --- --- --- --- --- --- -3% 2% 43%

Arctic Paper ATC 4,0 4,3 4,2 3,0 2,9 2,6 0,0% 7,6% 7,0% 7% -2% 70%

Astarta AST 13,3 3,5 3,9 3,1 2,4 2,9 0,0% 1,9% 2,1% -11% 7% 203%

Boryszew BRS --- 3844,6 48,3 10,9 8,6 7,7 0,0% --- --- 1% 10% -14%

Famur FMF 7,3 10,9 12,7 3,0 3,0 3,7 5,5% 4,6% 6,0% 0% -6% -3%

Ferro FRO 9,8 10,8 10,3 7,5 7,9 7,6 1,5% 5,3% 4,8% -1% 2% 96%

Forte FTE 17,5 13,2 12,5 8,6 8,1 7,6 --- 2,9% 3,8% -1% 34% 180%

Kernel KER 3,7 4,7 5,2 3,6 4,1 4,2 0,8% 2,2% 3,6% -8% -3% 25%

Kęty KTY 13,5 14,0 13,3 9,7 9,9 9,5 6,0% 6,0% 6,1% 14% 18% 66%

Mangata MGT 17,3 15,2 12,5 10,1 8,7 7,3 0,0% 5,0% 3,8% 13% 29% 64%

Mercator Medical MRC 3,9 3,3 8,2 2,8 1,7 3,5 0,1% 5,1% 6,0% -12% -17% 922%

MFO MFO 10,8 8,7 7,9 8,4 6,3 5,5 0,0% 2,8% --- 16% 28% 107%

New ag NWG 7,5 9,9 12,5 6,2 8,0 7,8 4,2% 4,2% 3,5% -7% -9% 12%

Raw lplug RWL 9,4 11,1 10,8 6,1 6,3 6,0 0,0% 2,5% 2,5% 30% 33% 97%

Sanok Rubber SNK 19,4 17,3 12,5 … … … 2,0% 3,4% --- -7% -7% 119%

Śnieżka SKA 14,4 14,2 13,9 9,3 8,9 8,3 2,9% 3,8% 3,9% 1% 0% 15%

Stalprodukt STP 11,0 10,2 12,3 3,6 3,1 2,9 0,0% 1,5% 1,5% -4% 1% 137%

Waw el WWL 16,8 14,3 13,0 7,6 7,1 6,4 4,8% 5,6% 5,6% 5% 5% 5%

Wielton WLT 91,5 18,3 11,4 9,0 6,2 5,6 --- --- --- 2% 14% 136%

AMAG (AML) AMAG AV 31,2 20,5 18,6 11,2 9,4 9,2 1,9% 2,4% 2,0% 6% 14% 27%

Befesa (AML) BFSA GY 15,6 14,7 13,1 13,1 11,5 10,0 2,0% 2,4% 2,5% 12% 10% 139%

Arcelik (AMC) ARCLK TI 15,1 11,3 9,2 5,5 4,9 4,7 4,8% 4,9% 6,4% -8% -1% 115%

Electrolux (AMC) ELUXB SS 13,9 11,8 9,8 6,9 6,2 5,9 3,5% 3,8% 4,0% 5% 25% 103%

Haier (AMC) 600690 CH 13,6 12,9 11,4 13,7 11,2 8,8 1,6% 2,1% 2,5% 8% -6% 110%

Hisense (AMC) 921 HK 6,7 5,8 5,3 8,8 7,4 6,4 2,7% 3,2% 3,8% 13% 3% 84%

Whirlpool (AMC) WHR US 9,8 9,2 8,3 8,0 7,3 7,3 2,2% 2,3% --- 9% 19% 132%

Caterpillar (FMF) CAT US 13,1 13,1 12,3 18,8 15,1 12,8 1,9% 2,0% 2,2% 1% 20% 109%

Epiroc (FMF) EPIA SS 22,5 21,7 20,5 26,1 21,9 20,0 1,4% 1,5% 1,7% 10% 25% 112%

FLSmidth (FMF) FLS DC 13,2 12,0 11,2 10,4 7,3 6,1 1,8% 3,1% 3,8% -10% -2% 45%

Komatsu (FMF) 6301 JT 12,5 12,0 11,1 14,0 10,3 8,7 1,4% 2,2% 2,8% -3% 12% 75%

Sandvik (FMF) SAND SS 16,4 15,3 14,5 12,6 11,2 10,7 2,2% 2,4% 2,5% -1% 8% 78%

Constellium (KTY) CSTM US 28,0 11,7 8,3 6,9 5,5 4,9 --- --- --- -10% 7% 156%

Kaiser (KTY) KALU US 40,4 23,6 16,1 11,7 9,0 --- 2,6% 2,7% --- -8% 9% 56%

Norsk Hydro (KTY) NHY NO 64,4 13,8 12,7 5,7 5,5 5,1 3,0% 3,3% 3,5% 5% 36% 160%

Alstom (NWG) ALO FP 26,2 21,1 16,1 19,8 12,9 10,4 1,0% 1,3% 1,7% 3% -2% 30%

Bombardier (NWG) BBD/B CN --- --- --- 12,4 8,8 6,8 0,0% 0,0% 0,0% 31% 55% 104%

CAF (NWG) CAF SM 22,1 13,2 11,2 6,4 5,5 4,3 2,9% 3,1% 3,5% -1% -1% 32%

Stadler Rail (NWG) SRAIL SW 25,4 19,2 17,4 13,9 11,3 9,8 2,4% 3,1% 3,7% -3% 11% 5%

Talgo (NWG) TLGO SM 18,8 11,6 10,4 --- 8,4 6,1 1,0% 1,3% 2,0% -7% -4% 4%

(14)

Daily

equity research

DISCLAIMER

Trigon Dom Maklerski S.A. | ul. Mogilska 65 | 31-545 Kraków | Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS | NIP 676-10-44-221 | KRS 0000033118. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter promocyjny i została przygotowana przez zespół analityczny Trigon Dom Maklerski S.A.

wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów "Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z wysokim ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A.

Trigon Dom Maklerski S.A.

Plac Unii, Budynek B, ul. Puławska 2 02-566 Warszawa

T: +48 22 330 11 11 | F: +48 22 330 11 12 http://www.trigon.pl | E: recepcja@trigon.pl

Grzegorz Kujaw ski, Head of Research Konsument, Finanse

Maciej Marcinow ski, Deputy Head of Research Strategia, Banki, Finanse, Przemysł drzewny Kacper Koproń

Gaming, TMT Katarzyna Kosiorek Biotechnologia Michał Kozak

Paliwa, Chemia, Energetyka Dominik Niszcz

TMT

Łukasz Rudnik Przemysł, Wydobycie David Sharma

Budownictwo, Deweloperzy

Sales:

Paw eł Szczepański, Head of Sales Paw eł Czupryński

Sebastian Kosakow ski Michał Sopiński Hubert Kw iecień