Grupa Kapitałowa narażona jest na wiele ryzyk związanych z instrumentami finansowymi. Aktywa oraz zobowiązania finansowe Grupy w podziale na kategorie zaprezentowano w nocie nr 9.1. Ryzykami, na które narażona jest Grupa są:
1. ryzyko rynkowe obejmujące ryzyko walutowe oraz ryzyko stopy procentowej, 2. ryzyko kredytowe oraz
3. ryzyko płynności.
Zarządzanie ryzykiem finansowym Grupy koordynowane jest przez Spółkę dominującą, w bliskiej współpracy z Zarządami oraz dyrektorami finansowymi spółek zależnych. W procesie zarządzania ryzykiem najważniejszą wagę mają następujące cele:
1. zabezpieczenie krótkoterminowych oraz średnioterminowych przepływów pieniężnych, 2. stabilizacja wahań wyniku finansowego Grupy,
3. wykonanie zakładanych prognoz finansowych poprzez spełnienie założeń budżetowych,
4. osiągnięcie stopy zwrotu z długoterminowych inwestycji wraz z pozyskaniem optymalnych źródeł finansowania działań inwestycyjnych.
Grupa nie zawiera transakcji na rynkach finansowych w celach spekulacyjnych. Od strony ekonomicznej przeprowadzane transakcje mają charakter zabezpieczający przed określonym ryzykiem.
Poniżej przedstawiono najbardziej znaczące ryzyka, na które narażona jest Grupa.
a. Ryzyko rynkowe
Analiza wrażliwości na ryzyko walutowe
Większość transakcji w Grupie przeprowadzanych jest w PLN. Ekspozycja Grupy na ryzyko walutowe wynika z zagranicznych transakcji sprzedaży oraz zakupu, które zawierane są przede wszystkim w EUR oraz USD.
By zminimalizować ryzyko walutowe Grupa zawiera walutowe kontrakty terminowe - forward. Jeżeli kwoty płacone (zakup) oraz uzyskane (sprzedaż) w walucie w znaczącym stopniu równoważą ryzyko, Grupa nie stosuje kontraktów forward. Jeżeli transakcje zakupu oraz sprzedaży realizowane w walucie się nie równoważą, Grupa stosuje kontrakty terminowe, by osiągnąć wskazane wyżej cele zarządzania ryzykiem.
Aktywa oraz zobowiązania finansowe Grupy wyrażone w walutach obcych, przeliczone na PLN kursem zamknięcia obowiązującym na dzień bilansowy przedstawiają się następująco:
Nota Wartość wyrażona w walucie (w tys.): Wartość po
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe należności finansowe 12 11.270 1.389 52.909
Pochodne instrumenty finansowe 9.3 Pozostałe aktywa finansowe 9.4
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 13 683 1 2.910
Zobowiązania finansowe (-):
Kredyty, pożyczki, inne instrumenty dłużne 9.5
Leasing finansowy 7
Pochodne instrumenty finansowe 9.3 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe zobowiązania finansowe 18 -3.772 -22 -942 -16.298
Ekspozycja na ryzyko walutowe razem 8.181 1.368 -942 39.521
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe należności finansowe 12 10.816 743 47.097
Pochodne instrumenty finansowe 9.3 Pozostałe aktywa finansowe 9.4
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 13 935 72 4.071
Zobowiązania finansowe (-):
Kredyty, pożyczki, inne instrumenty dłużne 9.5
Leasing finansowy 7
Pochodne instrumenty finansowe 9.3 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe zobowiązania finansowe 18 -2.896 -4 -744 -12.133
Ekspozycja na ryzyko walutowe razem 8.855 811 -744 39.035
Poniżej przedstawiono analizę wrażliwości wyniku finansowego oraz innych całkowitych dochodów w odniesieniu do aktywów oraz zobowiązań finansowych Grupy oraz wahań kursu EUR do PLN ,USD oraz CZK do PLN.
Analiza wrażliwości zakłada wzrost lub spadek kursów EUR/PLN oraz USD/PLN o 10% w stosunku do kursu zamknięcia obowiązującego na poszczególne dni bilansowe.
Należy wziąć pod uwagę, że instrumenty pochodne walutowe kompensują efekt wahań kursów, a zatem przyjmuje się, że ekspozycja na ryzyko dotyczy instrumentów finansowych posiadanych przez Grupę na poszczególne dni bilansowe i jest korygowana o pozycję w instrumentach pochodnych.
Wahania przeprowadzanych w walucie. Niemniej powyższą analizę wrażliwości można uznać za reprezentatywną dla określenia ekspozycji Grupy na ryzyko walutowe.
Analiza wrażliwości na ryzyko stopy procentowej
Zarządzanie ryzykiem stopy procentowej koncentruje się na zminimalizowaniu wahań przepływów odsetkowych z tytułu aktywów oraz zobowiązań finansowych oprocentowanych zmienną stopą procentową. Grupa jest narażona na ryzyko stopy procentowej w związku z następującymi kategoriami aktywów oraz zobowiązań finansowych:
1. pożyczki,
2. dłużne papiery wartościowe (pozostałe aktywa finansowe), 3. kredyty, pożyczki, inne instrumenty dłużne,
4. leasing finansowy.
Charakterystykę powyższych instrumentów, w tym oprocentowanie zmienną oraz stałą stopą procentową, przedstawiono w notach nr 9.2, 9.4 oraz 9.5.
Poniżej przedstawiono analizę wrażliwości wyniku finansowego oraz innych całkowitych dochodów w odniesieniu do potencjalnego wahania stopy procentowej w górę oraz w dół o 1%. Kalkulację przeprowadzono na podstawie zmiany średniej stopy procentowej obowiązującej w okresie oraz w odniesieniu do aktywów oraz zobowiązań finansowych wrażliwych na zmianę oprocentowania tj. oprocentowanych zmienną stopą procentową.
Wahania
stopy
Wpływ na wynik finansowy: Wpływ na inne dochody całkowite:
31.12.2014 31.12.2013 31.12.2014 31.12.2013
Wzrost stopy procentowej 1% 52 73 52 73
Spadek stopy procentowej -1% -52 -73 -52 -73
a. Ryzyko kredytowe
Maksymalna ekspozycja Grupy na ryzyko kredytowe określana jest poprzez wartość bilansową następujących aktywów finansowych:
Nota 31.12.2014 31.12.2013
Pożyczki 9.2
Należności z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałe należności finansowe 12 129.883 106.834
Pochodne instrumenty finansowe 9.3
Papiery dłużne 9.4
Jednostki funduszy inwestycyjnych 9.4 Pozostałe klasy pozostałych aktywów
finansowych 9.4 846 12.296
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 13 4.850 5.849
Zobowiązania warunkowe z tytułu dzielonych
gwarancji i poręczeń 27
Ekspozycja na ryzyko kredytowe razem 135.579 124.979 Grupa w sposób ciągły monitoruje zaległości klientów oraz wierzycieli w regulowaniu płatności, analizując ryzyko kredytowe indywidualnie lub w ramach poszczególnych klas aktywów określonych ze względu na ryzyko kredytowe (wynikające np. z branży, regionu lub struktury odbiorców). Ponadto w ramach zarządzania ryzykiem kredytowym Grupa dokonuje transakcji z kontrahentami o potwierdzonej wiarygodności.
W ocenie Zarządu Spółki dominującej powyższe aktywa finansowe, które nie są zaległe oraz objęte odpisem z tytułu utraty wartości na poszczególne dni bilansowe, uznać można za aktywa o dobrej jakości kredytowej. Z tego też względu Grupa nie ustanawiała zabezpieczeń oraz innych dodatkowych elementów poprawiających warunki kredytowania.
Analizę należności jako najistotniejszej kategorii aktywów narażonych na ryzyko kredytowe, pod kątem zalegania oraz strukturę wiekową należności zaległych nie objętych odpisem przedstawiają poniższe tabele:
31.12.2014 31.12.2013
Bieżące Zaległe Bieżące Zaległe
Należności krótkoterminowe:
Należności z tytułu dostaw i usług 86,249 42.244 87.706 39.139
Odpisy aktualizujące wartość należności
z tytułu dostaw i usług (-) -168 -20.906 -17 -21.232
Należności z tytułu dostaw i usług netto 86.081 21.338 87.689 17.907
Pozostałe należności finansowe 22.207 298 865 466
Odpisy aktualizujące wartość pozostałych
należności (-) -4 -37 -16 -77
Pozostałe należności finansowe netto 22.203 261 849 389
Należności finansowe 108.284 21.599 88.538 18.296
Zaległe należności finansowe 21.338 261 17.907 389
*Należności z tytułu dostaw i usług
W odniesieniu do należności z tytułu dostaw i usług, Grupa nie jest narażona na ryzyko kredytowe w związku z pojedynczym znaczącym kontrahentem lub grupą kontrahentów o podobnych cechach. W oparciu o historycznie kształtujące się tendencje zalegania z płatnościami, zaległe należności nie objęte odpisem nie wykazują znacznego pogorszenia jakości - większość z nich mieści się w przedziale do miesiąca i nie zachodzą obawy co do ich ściągalności.
Ryzyko kredytowe środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, rynkowych papierów wartościowych oraz pochodnych instrumentów finansowych uznawane jest za nieistotne ze względu na wysoką wiarygodność podmiotów będących stroną transakcji, do których należą przede wszystkim banki.
Odpisy z tytułu utraty wartości aktywów finansowych narażonych na ryzyko kredytowe zostały szczegółowo omówione w notach nr 9.2, 9.4 oraz 12.
b. Ryzyko płynności
Grupa Kapitałowa jest narażona na ryzyko utraty płynności tj. zdolności do terminowego regulowania zobowiązań finansowych. Grupa zarządza ryzykiem płynności poprzez monitorowanie terminów płatności oraz zapotrzebowania na środki pieniężne w zakresie obsługi krótkoterminowych płatności (transakcje bieżące monitorowane w okresach tygodniowych) oraz długoterminowego zapotrzebowania na gotówkę na podstawie prognoz przepływów pieniężnych aktualizowanych w okresach miesięcznych. Zapotrzebowanie na gotówkę
porównywane jest z dostępnymi źródłami pozyskania środków (w tym zwłaszcza poprzez ocenę zdolności pozyskania finansowania w postaci kredytów) oraz konfrontowane jest z inwestycjami wolnych środków.
Na dzień bilansowy zobowiązania finansowe Grupy mieściły się w następujących przedziałach terminów wymagalności:
Nota
Krótkoterminowe: Długoterminowe: Zobowiązania razem bez
W tabeli wykazano wartość umowną zobowiązań, bez uwzględnienia skutków dyskonta w związku z wyceną zobowiązań według zamortyzowanego kosztu, stąd prezentowane kwoty mogą odbiegać od ujętych w skonsolidowanym bilansie. W przypadku instrumentów pochodnych rozliczanych w kwotach brutto, w tabeli zaprezentowano kwoty brutto.