Technology Transfers and Knowledge Managementin Developing Economies: Case Study of an Indonesian Manufacturer

5

Technology Transfers and Knowledge

DĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗

Case Study of an Indonesian

Manufacturer

Wahyudi Wibowo*

Abstract /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĂƌĞ ĐƌƵĐŝĂů ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞLJ ŵĂLJŽƉĞƌĂƚĞĂƐŽŶĞŽĨƚŚĞŬĞLJĚƌŝǀĞƌƐŝŶƚŚĞĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͛ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƉĂƚŚ͘WƌĞǀŝŽƵƐ ƐƚƵĚŝĞƐ ŚĂǀĞ ĂĐŬŶŽǁůĞŐĞĚ ƐŽŵĞ ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ EĞǀĞƌƚŚĞůĞƐƐ͕ ƚŚĞ ƉƌĞĐŝƐĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ŽĨ ŚŽǁ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ǁŽƵůĚŽĐĐƵƌĂŶĚƚĂŬĞĞīĞĐƚŝŶĞĂĐŚŽĨƚŚĞƌĞĐŝƉŝĞŶƚĞĐŽŶŽŵŝĞƐĂŶĚƚŚĞŝƌĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞƐƟůůƚŽďĞĞdžƉůŽƌĞĚ͘&ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƐŝŶĐĞ ŝƚ ǁŽƵůĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ĂďƐŽƌƉƟǀĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽǁĂƌĚ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ƐƚƵĚLJ ƵƐĞƐ Ă ĐĂƐĞ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůLJ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞͲůĞǀĞů /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ƚŽ ƐŚŽǁ ĞǀŝĚĞŶĐĞŽĨŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚƚŚĞŝƌŝŵƉĂĐƚƐŽŶƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ĞdžĂŵŝŶĞƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ƐƚƵĚLJ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ƐŽŵĞ ďĞŶĞĮƚƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ůŝĐĞŶƐĞĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞƐ͕ĐĂƉŝƚĂůŐŽŽĚƐŝŵƉŽƌƚƐ͕ƚƵƌŶŬĞLJƉƌŽũĞĐƚƐ͕ƚĞĐŚŶŝĐĂůĐŽŶƐƵůƚĂŶĐŝĞƐ͕ ďĂĐŬǁĂƌĚͲǀĞƌƟĐĂů ŇŽǁƐ ŽĨ ĨŽƌĞŝŐŶ ĚŝƌĞĐƚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŝŶ ŽǀĞƌƐĞĂƐ ŵĂƌŬĞƚƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚƐ ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ǁĞƌĞ ŐĞŶĞƌĂůůLJ Ăƚ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ ůĞǀĞů͘ dŚŝƐ ŝŵƉůŝĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶLJŶĞĞĚƐƚŽƐƉĞŶĚŵŽƌĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐŽŶŝŶͲŚŽƵƐĞZΘĂĐƟǀŝƟĞƐĂŶĚƚŽŝŵƉƌŽǀĞ ŝƚƐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐLJƐƚĞŵƐ͘ Keywords:ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͕ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͕ƌĞƐĞĂĐŚĂŶĚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ Ύ ƌ͘ tĂŚLJƵĚŝ tŝďŽǁŽ͕ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĐŚŽŽů͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ WĞůŝƚĂ ,ĂƌĂƉĂŶ ^ƵƌĂďĂLJĂ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ĂĚĚƌĞƐƐ͗ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ WĞůŝƚĂ ,ĂƌĂƉĂŶ ^ƵƌĂďĂLJĂ͕ dŽŬLJŽ dŽǁĞƌ͕ ϳƚŚ &ů͕͘ ŝƚŽ ^ƵƉĞƌďůŽĐŬ͕ :ů͘ ͘ zĂŶŝ ŶŽ͘ Ϯϴϴ͕ ^ƵƌĂďĂLJĂ ;ϲϬϮϯϰͿ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĞŵĂŝů͗ǁĂŚLJƵĚŝ͘ǁŝďŽǁŽΛƵƉŚƐƵƌĂďĂLJĂ͘ĂĐ͘ŝĚŽƌLJƵĚŝǁďǁΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ͘

ϲ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer /ŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ KŶĞŽĨƚŚĞŵŽƐƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚĨĂĐƚŽƌƐǁŚŝĐŚĞdžƉůĂŝŶƚŚĞƌĞŵĂƌŬĂďůĞĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ŵĂŶLJ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ĨŽƵƌ ĚĞĐĂĚĞƐ ŝƐ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͘ dŚĞ ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŚĂƐďĞĞŶĂĐŬŶŽǁůĞŐĞĚĂƐďƌŝŶŐŝŶŐƉŽƐŝƟǀĞ ƌŽůĞƐŽŶƚŚĞĞĐŽŶŽŵŝĐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐŽĨƐŽŵĞĂƐƚƐŝĂŶĂŶĚ>ĂƟŶŵĞƌŝĐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐƐŝŶĐĞϭϵϳϬƐ͘dŚŝƐŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞŝƌƌŽůĞƐŝŶĞŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ƚŚĞĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶŽĨŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ;ŚĞƌĞĂŌĞƌƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽĂƐdͿŝŶƚŚĞŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐƐĞĐƚŽƌƐ;dŽůĞŶƟŶŽ͕ϭϵϵϯͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞƌŽůĞƐŽĨŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŚĂǀĞĂƉƉĂƌĂŶƚůLJ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ƚŽ ǀĂƌLJ ŝŶ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ ^ŽŵĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĞĐŽŶŽŵŝĞƐŚĂǀĞŵĂĚĞĂƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůLJĐůŽƐĞƌĐĂƚĐŚͲƵƉǁŝƚŚƚŚĞĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ĨŽƌŝŶƐƚĂŶĐĞ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞƐŽĨƚŚĞŶĞǁůLJŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĞĚĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŽĨ ,ŽŶŐŬŽŶŐ͕ dĂŝǁĂŶ͕ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ͕ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͕ ĂŶĚ ƌĂnjŝů͘ Ƶƚ ŵĂŶLJ ŽƚŚĞƌƐ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ŵŽĚĞƌĂƚĞůLJ Žƌ ƉŽŽƌůLJ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ǁŚŝůĞƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŵĂLJŽĐĐƵƌŝŶĂŶĞĐŽŶŽŵLJ͕ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ƚŚĞ ƚƌƵĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ŝƐ ŚŽǁ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ Žƌ ǁŽƌŬĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŚŽƐƚ ĞĐŽŶŽŵLJĐŽƵůĚĂďƐŽƌďĂŶĚŵĂƐƚĞƌƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐĂŶĚŚŽǁŶŽƚ ƚŽůĞƚƚŚĞƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐƌĞŵĂŝŶŝƐŽůĂƚĞĚŝŶƚŚĞĨŽƌĞŝŐŶĐŽŵƉĂŶŝĞƐŽƌĞdžƉĂƚƌŝĂƚĞ ǁŽƌŬĞƌƐ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϱͿ͘ /ŶƚŚŝƐƌĞŐĂƌĚ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞƚǁŽĐůĞĂƌŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐ͘&ŝƌƐƚ͕ŵĂŶLJĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŚĂǀĞ ďĞŶĞĮƚĞĚ ĨƌŽŵ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͘ dŚĞ ŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞǁŽƌůĚ͛ƐƌĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ;ŚĞƌĞĂŌĞƌZΘͿĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝƐŝŶŚĂŶĚƐŽĨĨĞǁŝŶĚƵƐƚƌŝĂůůLJĚĞǀĞůŽƉĞĚĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕LJĞƚƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJŐĂŝŶƐĂƌĞ ǁŝĚĞƐƉƌĞĂĚĂĐƌŽƐƐĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘^ĞĐŽŶĚ͕ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ĨƌŝĐƟŽŶůĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ŝŵƉĂĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĂƌĞ ŶĞŝƚŚĞƌ ĂƵƚŽŵĂƟĐ ŶŽƌ ĞǀĞŶůLJ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ;yƵ ĂŶĚ ŚŝĂŶŐ͕ ϮϬϬϱ͖ hŶĞƐĐŽ͕ ϮϬϭϬͿ͘ dŚĞ ůĂƩĞƌ ŝŵƉůŝĞƐ ƚŚĂƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŵŝŐŚƚďĞƐƟƉƵůĂƚĞĚƵŶĚĞƌĐĞƌƚĂŝŶĐŽŶĚŝƟŽŶƐ͕ŝŶǁŚŝĐŚĂďƐŽƌƉƟǀĞĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŚƵŵĂŶ ĐĂƉŝƚĂů͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ůĞǀĞů͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂůĨĂĐƚŽƌƐƉůĂLJŝŵƉŽƌƚĂŶƚƌŽůĞƐ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϱͿ͘dŚŝƐƌĂŝƐĞƐĂƋƵĞƐƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞĐŝƐĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚĞLJ ŐŝǀĞ ĞīĞĐƚƚŽƚŚĞƌĞĐŝƉŝĞŶƚĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ dŚĞŵĂŝŶŽďũĞĐƟǀĞŽĨƚŚŝƐƉĂƉĞƌŝƐƚŽŐŝǀĞĂĐĂƐĞŝŶƉŽŝŶƚŽŶƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐ ŽĨĨŽƌĞŝŐŶƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŽŶƚŚĞdůĞǀĞůŽĨĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĂŶLJǁŚŝĐŚ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵLJ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ŝƚ ĂŝŵƐ ƚŽ ƐƚƵĚLJ ŚŽǁ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJŵĂŶĂŐĞƐŝƚƐĂďƐŽƌƉƟǀĞĐĂƉĂĐŝƟĞƐƚŽǁĂƌĚƚŚĞĨŽƌĞŝŐŶƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚŝƐŝƐƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶƌĞůĂƟŽŶƚŽƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĂŶLJ͘ dŚĞĞǀŝĚĞŶĐĞƐƌĞǀĞĂůĞĚŝŶƚŚŝƐƐƚƵĚLJŵĂLJĞŶƌŝĐŚƚŚĞƉƌĞǀŝŽƵƐĮŶĚŝŶŐƐĂŶĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƚŽĚĞĞƉĞŶŝŶŐƚŚĞĂŶĂůLJƐŝƐŽŶƚŚĞƐƚƵĚŝĞƐŽĨŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ

ϳ Wahyudi Wibowo / ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ DŽƌĞŽǀĞƌ͕ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚĞĚ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶLJ ǁŝůů ŐŝǀĞ ŵŽƌĞ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŽĨ ŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐ d ŝŶ Ă ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵLJ͘ dŚŝƐ ŽīĞƌƐ Ă ĚŝƐƟŶĐƟǀĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƐƚƵĚŝĞƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĮĞůĚ ǁŚŝĐŚ ŽŌĞŶ ĚŝĚ ŶŽƚ ĞdžĐůƵĚĞ ƚŚĞĐĂƐĞŽĨĨŽƌĞŝŐŶĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶƚŚĞŝƌĞdžĂŵŝŶĂƟŽŶƐ͘dŚĞƌĞƐƵůƚƐĂůƐŽƐƵŐŐĞƐƚ ƐĞǀĞƌĂůŝŵƉŽƌƚĂŶƚŵĂŶĂŐĞƌŝĂůŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞŝƐƐƵĞŽĨŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĨŽƌĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ >ŝƚĞƌĂƚƵƌĞƌĞǀŝĞǁ dŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƐƵƌǀĞLJ ŽŶ ƚŚĞ ƚŚĞŽƌŝĞƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƐŽŵĞŽĨƚŚĞƌĞůĂƚĞĚĞŵƉŝƌŝĐĂůǁŽƌŬƐ͘dŽďĞŐŝŶǁŝƚŚ͕ƚŚĞƐĞĂƌĞƐŽŵĞĚĞĮŶŝƟŽŶƐ ŽĨƚŚĞŬĞLJƚĞƌŵƐƵƐĞĚƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚŝƐƉĂƉĞƌ͘ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝƐ ďƌŽĂĚůLJ ĚĞĮŶĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ƉƌĂĐƟĐĞƐ͕ĐŽĚŝĮĞĚŬŶŽǁͲŚŽǁĂŶĚŽƚŚĞƌƚĂĐŝƚŬŶŽǁůĞĚŐĞďLJǁŚŝĐŚĂĐŽŵƉĂŶLJ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵƐĐĂƉŝƚĂů͕ůĂďŽƌ͕ĂŶĚŵĂƚĞƌŝĂůƐŝŶƚŽĂƉƌŽĚƵĐƚ;ůĂůŽĐŬĂŶĚ'ĞƌƚůĞƌ͕ ϮϬϬϱͿ͘ŶŽƚŚĞƌƵƐĞĨƵůĚĞĮŶŝƟŽŶŝƐƚŽĚĞƐĐƌŝďĞƚĞĐŚŶŽůŽŐLJĂƐƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ƌƵŶ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞ ďŽƚŚ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ;ŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐĂƉŝƚĂů ĞƋƵŝƉŵĞŶƚͿ ĂŶĚ ƐŽŌǁĂƌĞ ;ďůƵĞƉƌŝŶƚƐ ĂŶĚ ŵĂŶƵĂůƐͿŽĨƚŚĞǁŚŽůĞĐŽŵƉĂŶLJ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϭ͖ŚĞĞ͕ϭϵϴϭͿ͘ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐĂƌĞĂĐŬŶŽǁůĞŐĞĚĂƐƚŚĞĐƌŽƐƐͲďŽƌĚĞƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŽĨ ĞŵďŽĚŝĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝŶ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐĂƉŝƚĂůĞƋƵŝƉŵĞŶƚƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐŽƚŚĞƌĚŝīƵƐŝŽŶƐŽĨƐŬŝůůƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐĂůŬŶŽǁͲ ŚŽǁ͘/ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐĐĂŶďĞĚŝǀŝĚĞĚŝŶƚŽƚǁŽĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͕ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ŵŽĚĞƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ƚŚĂƚ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ĚŝƌĞĐƚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĂƌĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂů ŵŽĚĞ͕ ǁŚŝůĞ ŽŶĞƐ ƚŚĂƚĐŽŵĞĨƌŽŵŝŶĚŝƌĞĐƚĞĐŽŶŽŵŝĐĂĐƟǀŝƟĞƐĂƌĞĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞĚŝŶƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂů ŵŽĚĞ͘ dŚĞ ĨŽƌŵĂů ŵŽĚĞ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŝƐ ŵĂĚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ďĞĐĂƵƐĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJĂƐĂĨŽƌŵŽĨŬŶŽǁůĞĚŐĞŚĂƐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚƉƌŽƉĞƌƚLJŽĨĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŽŵŵŽĚŝƚLJ͘dĞĐŚŶŽůŽŐLJŝƐĂŶŽŶƌŝǀĂůŐŽŽĚƚŚĂƚĐĂŶďĞĚŝƐƐĞŵŝŶĂƚĞĚĂŶĚƵƐĞĚ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJŝŶŵĂŶLJĞĐŽŶŽŵŝĐĞŶƟƟĞƐ;'ƌŽƐƐŵĂŶĂŶĚ,ĞůƉŵĂŶ͕ϭϵϵϮͿ͘ tŚĞŶƚŚĞƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐƚĂŬĞƉůĂĐĞŝŶĚŝƌĞĐƚůLJ͕ŝƚŝƐƵƐƵĂůůLJĐĂůůĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƐƉŝůůŽǀĞƌƐ͘dĞĐŚŶŽůŽŐLJƐƉŝůůŽǀĞƌƐĂƉƉůLJǁŚĞŶ͗;ϭͿĐŽŵƉĂŶŝĞƐĐĂŶ ĂĐƋƵŝƌĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ďLJ ŽƚŚĞƌƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƉĂLJŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĂƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶ Ă ŵĂƌŬĞƚ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ͕ ĂŶĚ ;ϮͿ ƚŚĞ ĐƌĞĂƚŽƌƐ Žƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽǁŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŚĂǀĞ ŶŽ ĞīĞĐƟǀĞ ƌĞĐŽƵƌƐĞ͕ ƵŶĚĞƌ ƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ ůĂǁƐ͕ ŝĨ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŵĂŬĞ ƵŶĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ;'ƌŽƐƐŵĂŶ ĂŶĚ,ĞůƉŵĂŶ͕ϭϵϵϮͿ͘

ϴ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer dĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŶƚĞŶƐŝǀĞůLJ ƐƚƵĚŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƌĞŐĂƌĚ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘&ŝƌƐƚ͕ƚŚĞĨŽƌŵĂůŵŽĚĞŽĨƚƌĂŶƐĨĞƌǁŚŝĐŚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ &/͕ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ůŝĐĞŶƐŝŶŐ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐ ;ŚĞƌĞĂŌĞƌ d>Ϳ͕ ŝŵƉŽƌƚƐ ŽĨ ĐĂƉŝƚĂůŐŽŽĚƐ͕ĨŽƌĞŝŐŶĞĚƵĐĂƟŽŶĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ƚƵƌŶŬĞLJƉƌŽũĞĐƚƐ͕ĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐĂů ĐŽŶƐƵůƚĂŶĐLJ͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂů ŵŽĚĞ ŽĨ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ ǀŝĂƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶŝŶŽǀĞƌƐĞĂƐŵĂƌŬĞƚƐĂŶĚƌĞǀĞƌƐĞĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϱ͖ ϮϬϬϭͿ͘ dŚĞ ŶĞdžƚ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ǁŝůů ĚŝƐĐƵƐƐ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞĐŚĂŶŶĞůƐŽĨƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͘d>͕ŝŵƉŽƌƚƐŽĨĐĂƉŝƚĂůŐŽŽĚƐ͕ĨŽƌĞŝŐŶ ĞĚƵĐĂƟŽŶĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ƚƵƌŶŬĞLJƉƌŽũĞĐƚƐ͕ĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐĂůĐŽŶƐƵůƚĂŶĐLJĂƌĞŽŌĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ǁŚĞƌĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĐĂŶ ƵƟůŝnjĞ ƚŚĞŵ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶĂů ǁĂLJƐ͘ dŚĞLJ ŽŌĞŶ ŝŶǀŽůǀĞ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŽĨ ŽůĚĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ĨƌŽŵĂĚǀĂŶĐĞĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĞĚĞĐŽŶŽŵŝĞƐƚŚĂƚĚŽŶŽƚŽīĞƌƚŚĞƌĞĐŝƉŝĞŶƚĂůŽŶŐͲ ƚĞƌŵĐŽŵƉĞƟƟǀĞĂĚǀĂŶƚĂŐĞŝŶƚŚĞŐůŽďĂůŵĂƌŬĞƚ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ĨŽƌĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ƚŚĞƐĞ ĐŚĂŶŶĞůƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂīŽƌĚĂďůĞ ǁĂLJƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞŝƌůĞǀĞůŽĨƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘/ŶĂĚĚŝƟŽŶ͕ŝŵƉŽƌƚƐŽĨŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ ŝŶƉƵƚƐĂƌĞĂůƐŽƌĞŐĂƌĚĞĚĂƐĨŽƌŵĂůŵŽĚĞŽĨƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐ;'ƌŽƐƐŵĂŶ ĂŶĚ,ĞůƉŵĂŶ͕ϭϵϵϮ͖DĂƌŬƵƐĞŶ͕ϭϵϴϵͿ͘ŽŵƉĂŶŝĞƐǁŚŝĐŚŝŵƉŽƌƚŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ ŝŶƉƵƚƐĨƌŽŵĂĚǀĂŶĐĞĚĞĐŽŶŽŵŝĞƐŵĂLJĂůƐŽĞŶũŽLJƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJŐĂŝŶƐ͘ tŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ &/͕ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ŶŽƚĞ ŽŶ ƚŚĞ ĂĨŽƌĞŵĞŶƟŽŶĞĚ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶƚŚĂƚƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƚŚƌŽƵŐŚ&/ŝƐŽŌĞŶĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŝŶƚŚĞ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞƐĂƐĂĨŽƌŵĂůŵŽĚĞŽĨƚƌĂŶƐĨĞƌ͘dŚĂƚŝƐƚŽƐĞĞŝƚĂƐƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌ ĨƌŽŵƚŚĞƉĂƌĞŶƚŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůĐŽƌƉŽƌĂƟŽŶ;ŚĞƌĞĂŌĞƌDEͿƚŽŝƚƐŽǁŶĨŽƌĞŝŐŶ ĂĸůŝĂƚĞ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌĨƌŽŵ&/ƚŽƚŚĞŶŽŶͲĂĸůŝĂƚĞĚĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂĐƚƵĂůůLJŽĐĐƵƌƐŝŶĨŽƌŵĂůůLJ͘,ĞŶĐĞ͕ĂƐŵƵĐŚŽĨƚŚĞĐŽŶĐĞƌŶŽĨƚŚŝƐ ƐƚƵĚLJ͕ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐƚŚƌŽƵŐŚ&/ǁŝůůďĞƌĞŐĂƌĚĞĚĂƐĂŶŝŶĨŽƌŵĂůǁĂLJ ŽĨƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ŶŽƚŚĞƌǁĂLJƚŽĞdžƉůĂŝŶŝƚŝƐƚŽƐĞĞƚŚĂƚDEƐŚĂǀĞƚŽďĞŐŽŽĚĂƚ ƉƌĞƐĞƌǀŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ƐƉĞĐŝĮĐ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ĨƌŽŵ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐƚŚƌŽƵŐŚ&/ŵĂLJŽŶůLJƚĂŬĞƉůĂĐĞŝŶĚŝƌĞĐƚůLJŝŶƚĞƌŵƐŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƐƉŝůůŽǀĞƌƐ;ƵŶŶŝŶŐ͕ϭϵϵϯͿ͘ DŽƌĞŽǀĞƌ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ĨƌŽŵ &/ ƚŽǁĂƌĚ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĐĂŶ ďĞ ĚŝƐƟŶŐƵŝƐŚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ŵĂũŽƌ ĐŚĂŶŶĞůƐ͕ ŶĂŵĞůLJ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂůͲ ĂŶĚ ǀĞƌƟĐĂůͲŇŽǁƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂůͲŇŽǁ ƐƉŝůůŽǀĞƌƐ͕ DEƐ ŵĂLJ ƉƌŽǀŝĚĞ ƉŽƐŝƟǀĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůƐƉŝůůŽǀĞƌƐƚŽĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐƚŚƌŽƵŐŚƐĞǀĞƌĂůŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ͘ &ŝƌƐƚ͕ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĐĂŶ ůĞĂƌŶ ƐŝŵƉůLJ ďLJ ŽďƐĞƌǀŝŶŐ ĂŶĚ ŝŵŝƚĂƟŶŐ ƚŚĞ DEƐ͛ƉƌŽĚƵĐƚŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐĂŶĚďƵƐŝŶĞƐƐƉƌĂĐƟĐĞƐ;ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƟŽŶĞīĞĐƚƐͿ͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ŝŶĐƌĞĂƐĞĚĐŽŵƉĞƟƟŽŶĨƌŽŵĨŽƌĞŝŐŶŽǁŶĞĚĐŽŵƉĂŶŝĞƐŵĂLJŝŶĚƵĐĞ

ϵ Wahyudi Wibowo / ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞŝƌ ŝŶĞĸĐŝĞŶĐŝĞƐ ;ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ ĞīĞĐƚƐͿ͘ dŚŝƌĚ͕ĞŵƉůŽLJĞĞƐŵĂLJůĞĂǀĞDEƐƚŽĐƌĞĂƚĞŽƌũŽŝŶĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ dŚĞ ǀĞƌƟĐĂůͲŇŽǁƐ ŽĨ ƐƉŝůůŽǀĞƌƐ ŵĂLJ ŽĐĐƵƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐƵƉƉůLJ ĐŚĂŝŶ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ŝŶ ĞŝƚŚĞƌ ďĂĐŬǁĂƌĚ ůŝŶŬĂŐĞ͕ ŝ͘Ğ͘ ĨƌŽŵ DEƐ ƚŽ ĚŽŵĞƐƟĐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ Žƌ ĨŽƌǁĂƌĚ ůŝŶŬĂŐĞ͕ ŝ͘Ğ͘ ĨƌŽŵ DEƐ ƚŽ ĚŽŵĞƐƟĐ ďƵLJĞƌƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƌĞŐĂƌĚ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞƚǁŽĂƌŐƵŵĞŶƚƐǁŚŝĐŚƐƵŐŐĞƐƚƚŚĂƚƚŚĞƐƉŝůůŽǀĞƌƐŵĂLJŵŽƌĞ ůŝŬĞůLJƚŽƚĂŬĞƉůĂĐĞƚŚƌŽƵŐŚďĂĐŬǁĂƌĚůŝŶŬĂŐĞŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͘&ŝƌƐƚ͕ǁŚŝůĞDEƐ ƐĞĞŬƚŽŵŝŶŝŵŝnjĞƚĞĐŚŶŽůŽŐLJůĞĂŬĂŐĞƚŽĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͕ƚŚĞLJŚĂǀĞŝŶĐĞŶƟǀĞƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJŽĨƚŚĞŝƌĚŽŵĞƐƟĐƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJŝŶƚŚĞĂƌĞĂƐ ŽĨ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ƋƵĂůŝƚLJ ĐŽŶƚƌŽů͕ ĂŶĚ ŝŶǀĞŶƚŽƌLJ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŐĂƉ ďĞƚǁĞĞŶ ĨŽƌĞŝŐŶ ĂŶĚ ĚŽŵĞƐƟĐ ƉƌŽĚƵĐĞƌ ŵĂLJ ůŝŵŝƚ ǁŝƚŚŝŶͲ ƐĞĐƚŽƌ ĨƵůů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͕ DEƐ ůŝŬĞůLJ ƉƌŽĐƵƌĞ ŝŶƉƵƚƐ ƌĞƋƵŝƌŝŶŐ ůĞƐƐ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĨŽƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ŐĂƉ ŝƐ ƵƐƵĂůůLJ ŶĂƌƌŽǁĞƌ ;ůĂůŽĐŬĂŶĚ'ĞƌƚůĞƌ͕ϮϬϬϱͿ͘ WĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŝŶ ŽǀĞƌƐĞĂƐ ŵĂƌŬĞƚƐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ Ă ĐŚĂŶŶĞů ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ǁŚĞŶ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĚŽ ůĞĂƌŶŝŶŐ ďLJ ĞdžƉŽƌƟŶŐ͘ /ŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐ ǁŝƚŚ ĨŽƌĞŝŐŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ ŶĞǁƉƌŽĚƵĐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐƚŚĂƚĂůůŽǁĚŽŵĞƐƟĐĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŽĞĸĐŝĞŶƚůLJ ƉƌŽĚƵĐĞĂŶĚŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞŝƌƉƌŽĚƵĐƚƋƵĂůŝƟĞƐ͘džƉŽƌƟŶŐĐƌĞĂƚĞƐŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ŽĨĚŝƌĞĐƚĐŽŶƚĂĐƚƐǁŝƚŚǀĂƌŝŽƵƐůĞǀĞůƐŽĨĚĞŵĂŶĚĂŶĚƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐŝŶĨŽƌĞŝŐŶ ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ĂŶĚ ĚŽŝŶŐ ĞdžƉŽƌƚ ƚŽ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůLJ ŵŽƌĞ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ŵĂƌŬĞƚƐ ƉƌĞƐƵŵĂďůLJ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ ŚŝŐŚĞƌ ƐƉŝůůŽǀĞƌƐ ;dŚĞĞ͕ ϮϬϬϱͿ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ĨŽƌĞŝŐŶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĨƌŽŵ ĂĚǀĂŶĐĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŵĂLJ ŽīĞƌ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ĞdžƉŽƌƟŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ ĂĚĂƉƚ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůŵĂƌŬĞƚƐ͘dŚŝƐŝƐƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJĞǀŝĚĞŶĐĞĚŝŶƚŚĞ ĐĂƐĞƐŽĨĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͛ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ;WĂĐŬĂŶĚ^ĂŐŐŝ͕ ϮϬϬϭͿ͘ ZĞǀĞƌƐĞ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŚĂŶŶĞů ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƐƉŝůůŽǀĞƌƐ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ůŝŵŝƚĞĚ ZΘ ƐƉĞŶĚŝŶŐ;hŶĞƐĐŽ͕ϮϬϭϬͿ͘ZĞǀĞƌƐĞĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐŝƐĂƉƌŽĐĞƐƐŽĨĚŝƐĐŽǀĞƌŝŶŐƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ Ă ŵĂĐŚŝŶĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĂŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ ŝƚƐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ĨƵŶĐƟŽŶĂŶĚŽƉĞƌĂƟŽŶ͘dŚŝƐƉƌŽĐĞƐƐŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐŽŌĞŶŝŶǀŽůǀĞƐ ƚĂŬŝŶŐ ĂƉĂƌƚ Ă ŵĂĐŚŝŶĞ ĨƌŽŵ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůLJ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĂŶĚ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ŝƚƐ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ŝŶ ĚĞƚĂŝů ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ǁŽƌŬ Žƌ ƐŽŵĞƟŵĞƐŝŶŽƌĚĞƌƚŽŵĂŬĞĂŶĞǁŵĂĐŚŝŶĞƚŚĂƚĚŽĞƐƚŚĞƐĂŵĞĨƵŶĐƟŽŶďƵƚ ǁŝƚŚŵŝŶŽƌŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ͘ /ŶĚŝŐĞŶŽƵƐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐĂŶĚŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŵĂLJŝŶĐƌĞĂƐĞƚŚĞůĞǀĞůŽĨŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐdĨŽƌ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘dŵĞĂŶƐƚŚĞƐŬŝůůƐ͕ƚĞĐŚŶŝĐĂů͕ŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ĂŶĚŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂůĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐƚŚĂƚĞŶĂďůĞŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐƚŽƵƟůŝnjĞ

ϭϬ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer ĐĂƉŝƚĂůĞƋƵŝƉŵĞŶƚĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐĂůŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĞĸĐŝĞŶƚůLJ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϭͿ͘dĐĂŶ ďĞ ĚŝīĞƌĞŶƟĂƚĞĚ ŝŶƚŽ ƚǁŽ ƚLJƉĞƐ͕ ŝ͘Ğ͘ ŬŶŽǁͲŚŽǁ ĂŶĚ ŬŶŽǁͲǁŚLJ͘ <ŶŽǁͲŚŽǁ ŝƐĂďŽƵƚƉƌĂĐƟĐĂůŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨĐĞƌƚĂŝŶƉƌŽĚƵĐƟŽŶƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͕ Žƌ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ ŽĨ Ă ƉƌŽĚƵĐƚ ĂŶĚ ŽĨ ŝƚƐ ƐĂůĞƐ͘ <ŶŽǁͲŚŽǁ ŝƐ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ĨŽƌŵƵůĂ͕ ĚĞƐŝŐŶƐ͕ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƚĞĚƐŬŝůůƐĂŶĚĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞǁŚŝĐŚĂƌĞƵƐƵĂůůLJŬŶŽǁŶĂƐƚĂĐŝƚŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘ /ŶĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ŬŶŽǁͲǁŚLJŝƐĂďŽƵƚƚŚĞƐĐŝĞŶƟĮĐŬŶŽǁůĞĚŐĞǁŚŝĐŚƌĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐŽĨƚŚĞƉƌŝŶĐŝƉůĞƐŽĨŶĂƚƵƌĞĂŶĚƵƐƵĂůůLJĐŽĚŝĮĞĚ͘ ƚ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ƐƚĂŐĞ ŽĨ d ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŽĨ ŽŶĞ ƚLJƉĞ ŽĨ d ŶĂŵĞĚ ŬŶŽǁͲŚŽǁ ĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ůĞƚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨƌŽŵ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĐĂƚĐŚͲƵƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ůĞǀĞů ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨƌŽŵ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚLJƉĞ ŽĨ d ŶĂŵĞĚ ŬŶŽǁͲǁŚLJŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ŝŶŽƌĚĞƌƚŽĨƵƌƚŚĞƌĚĞǀĞůŽƉdĂƚĂŵŽƌĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚůĞǀĞůŽĨĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ƉƵƌƉŽƐĞĨƵůŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐŝŶƐĞĂƌĐŚŝŶŐĨŽƌŶĞǁ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ZΘ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƟĂůůLJ ŶĞĞĚĞĚ ;dŽůĞŶƟŶŽ͕ ϭϵϵϯͿ͘/ŶƚŚŝƐƌĞƐƉĞĐƚ͕ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJͲŝŵƉŽƌƟŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐŚĂǀĞƚŚĞĐŚĂůůĞŶŐĞ ƚŽ ŵĂdžŝŵŝnjĞ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ŶŽƚ ƐŝŵƉůLJĂďŽƵƚŝŵƉŽƌƟŶŐĂĚǀĂŶĐĞĚƚĞĐŚŶŽůŽŐLJŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐŽƌĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶƐŽĨ ƚŚĞĨŽƌŵƵůĂŽĨƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚŵĂƚĞƌŝĂůƐ͕ďƵƚŵŽƌĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚůLJ͕ŝƚƐƌĞůĂƟŽŶƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ d͘ &ƵƌƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ d͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ Ă ĨŽƌǁĂƌĚ ĨƌŽŵŬŶŽǁͲŚŽǁƚŽŬŶŽǁͲǁŚLJƚŚƌŽƵŐŚŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐŝŶZΘ͕ŝƐĐƌƵĐŝĂůĨŽƌƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽĨŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϱͿ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ d Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ůĞǀĞů ĐĂŶ ďĞ ĐůĂƐƐŝĮĞĚ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗;ϭͿWƌŽĚƵĐƟŽŶŽƌŽƉĞƌĂƟŽŶĂůĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͕ǁŚŝĐŚƌĞĨĞƌƐƚŽƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞĸĐŝĞŶƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚƚŚĞŵĂĐŚŝŶĞƌLJŝŶƚŚĞƉůĂŶƚ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĂŶĚƌĞƉĂŝƌƐ͖ ;ϮͿ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ Žƌ ĂĐƋƵŝƐŝƟǀĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ͕ ĂƐƐĞƐƐ͕ ŶĞŐŽƟĂƚĞ͕ ĂŶĚ ƉƌŽĐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘DŽƌĞŽǀĞƌ͕ŝƚŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞĐĂƉĂďŝůŝƚLJƚŽŝŶƐƚĂůůĂŶĚƐƚĂƌƚͲƵƉƚŚĞ ŶĞǁƉƌŽĚƵĐƟŽŶĨĂĐŝůŝƟĞƐ͖;ϯͿĚĂƉƟǀĞŽƌŵŝŶŽƌĐŚĂŶŐĞĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͕ǁŚŝĐŚƌĞĨĞƌƐ ƚŽƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚƐŬŝůůƐƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽĚŝŐĞƐƚƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ĂŶĚƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚŵŝŶŽƌŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐŽƌŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞĞdžŝƐƟŶŐƉƌŽĐĞƐƐ Žƌ ƉƌŽĚƵĐƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŝŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ ĂŶĚͬŽƌ ƚŽ ƌĂŝƐĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJ͖ ;ϰͿ /ŶŶŽǀĂƟǀĞ Žƌ ŵĂũŽƌ ĐŚĂŶŐĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽƚŚĞĐĂƉĂďŝůŝƚLJƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽĐĂƌƌLJŽƵƚƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚŝŶͲŚŽƵƐĞZΘŝŶŽƌĚĞƌƚŽ ŵĂŬĞƌĂĚŝĐĂůƉƌŽĐĞƐƐŽƌƉƌŽĚƵĐƚŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐĂŶĚĚĞǀĞůŽƉŶĞǁƉƌŽĚƵĐƚƐŽƌ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ;dŚĞĞ͕ϮϬϬϱ͖<ŝŵ͕ϭϵϵϳͿ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ d͕ ǁŝƚŚ ƌĞƐƉĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͕ǁŝůůŶĞĞĚĂƉƌŽƉĞƌŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůůĞĂƌŶŝŶŐ͘KƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞĂƌŶŝŶŐŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚĂƐƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐĂďƐŽƌƉƟǀĞĐĂƉĂĐŝƚLJƚŽǁĂƌĚĨŽƌĞŝŐŶ

ϭϭ Wahyudi Wibowo / ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ;ƵƚƌĞŶŝƚ͕ ϮϬϬϬ͖ ŽŚĞŶ ĂŶĚ >ĞǀŝŶƚŚĂů͕ ϭϵϵϬͿ͘ KƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞĂƌŶŝŶŐŚĞƌĞŝƐƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚĂƐƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐƚŚƌŽƵŐŚǁŚŝĐŚĐŽŵƉĂŶŝĞƐĐƌĞĂƚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚĂĐƋƵŝƌĞd͘ dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞĂƌŶŝŶŐ ŝƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ǀŝĂ Ă ƌĂƚŚĞƌ ĐŽŵƉůĞdž ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͘ dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ďĂƐŝĐĂůůLJ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ Ăƚ ƚǁŽ ůĞǀĞůƐ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů͘ >ĞĂƌŶŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ Ăƚ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů ŝƐ ŶŽƚ ĂŶ ĂƵƚŽŵĂƟĐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ͕ ǀŝĐĞ ǀĞƌƐĂ͕ ǁŚĂƚ ĂŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ůĞĂƌŶƐ ĚĞƉĞŶĚƐ ŽŶ ǁŚĂƚ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ůĞĂƌŶƚ ďLJ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌŵĞŵďĞƌƐŽĨŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂƚƚŚĞŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůůĞǀĞů;ƵƚƌĞŶŝƚ͕ϮϬϬϬͿ͘ >ĞĂƌŶŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐƵƐƵĂůůLJĮƌƐƚŽĐĐƵƌƐĂƚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůůĞǀĞůĂŶĚĂŌĞƌǁĂƌĚŶĞĞĚƐ ƚŽďĞŝŶƚĞŶƟŽŶĂůůLJĐŽŶǀĞƌƚĞĚŝŶƚŽŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůůĞǀĞů͕ŝŶŽƌĚĞƌƚŽƐƉƌĞĂĚƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŬŶŽǁůĞĚŐĞƚŽƚŚĞŽƚŚĞƌŵĞŵďĞƌƐŝŶƚŚĞŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ͘dŚŝƐƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐƚLJƉŝĐĂůůLJŵĂĚĞƉŽƐƐŝďůĞďLJĞīĞĐƟǀĞĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶŽĨůĞĂƌŶŝŶŐĂŶĚŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ͘ dŚĞ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞdž ŝŶŶŽǀĂƟŽŶĂů ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĨĂĐĞĚ ďLJ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ͕ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂĐƌŽƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ďŽƵŶĚĂƌŝĞƐ͘ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ Ăůů ƚŚĞ ƟŵĞ Ăƚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞǀĞůƐ ŝŶ Ă ǁĂLJ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂŶĚƉƌŽĐĞƐƐĞƐƚŽ͗;ϭͿŝĚĞŶƟĨLJĂŶĚĚĞǀĞůŽƉƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚŬŶŽǁůĞĚŐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĮĞůĚƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĚŝǀŝƐŝŽŶƐ͕ ;ϮͿ ĞdžƉůŽŝƚ ƚŚŝƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ ĂĐƌŽƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĮĞůĚƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐĨƵŶĐƟŽŶƐĂŶĚƉƌŽĚƵĐƟŽŶĚŝǀŝƐŝŽŶƐ;ƵƚƌĞŶŝƚ͕ϮϬϬϬ͖WĂǀŝƩ͕ϭϵϵϭͿ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĨŽƌ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽďƵŝůĚŝƚƐd͘<ŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝƐĂƐĞƚŽĨƉƵƌƉŽƐĞĨƵůĞīŽƌƚƐŝŶĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ ƚŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ůĞĂƌŶŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂĐƌŽƐƐĨƵŶĐƟŽŶƐĂŶĚĂƚĂůůŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůůĞǀĞůƐ͘dŚŝƐŝƐĂĚĞƉĂƌƚƵƌĞĨƌŽŵƚŚĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ŵĞƚŚŽĚ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂƟŽŶ͘ dŚĞ ŽďũĞĐƟǀĞ ŝƐ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ Ăƚ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƐĞŶƐĞ͕ƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨĂĐŽŵƉĂŶLJŝŶĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĞƐŝƐ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŽƉƌŽĐĞĞĚĂƚĚŝīĞƌĞŶƚƐƚĂŐĞƐ;ƵƚƌĞŶŝƚ͕ϮϬϬϬͿ͘ƚƚŚĞŝŶŝƟĂůƐƚĂŐĞ͕ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ƚŽ ďƵŝůĚ ĂŶĚ ĂĐĐƵŵƵůĂƚĞ Ă ŵŝŶŝŵƵŵ ĞƐƐĞŶƟĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ďĂƐĞŽĨdƚŽĞŶŐĂŐĞŝŶŝŶŶŽǀĂƟǀĞĂĐƟǀŝƟĞƐ͘dŚŝƐŝŶŝƟĂůƐƚĂŐĞŽĨdŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐƚŽƌĞĚƵĐĞĐŽƐƚƐ͕ŝŵƉƌŽǀĞƉƌŽĚƵĐƚ͛ƐƋƵĂůŝƚLJĂŶĚƵƉŐƌĂĚĞƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚƚŽĂĐŚŝĞǀĞƉĂƌŝƚLJǁŝƚŚƚŚĞůĞĂĚŝŶŐĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͘dŚŝƐƐƚĂŐĞĚĞĂůƐ ǁŝƚŚƚŚĞĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶŽĨƐŽŵĞďĂƐŝĐƚŽŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞͲŝŶŶŽǀĂƟǀĞůĞǀĞůŽĨd͘ ŌĞƌǁĂƌĚ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ŵŽǀĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŝƟŽŶ ƐƚĂŐĞ ƚŽ ƉĂLJ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ĂƩĞŶƟŽŶ ƚŽ ƚǁŽ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ŝƐƐƵĞƐ͗ ;ŝͿ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ d ďƵŝůĚŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ĂŶĚ ;ŝŝͿ ĂƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĨƌŽŶƟĞƌƐ ĂŶĚ ƐĞĞŬƐ ƚŽďƵŝůĚŵŽƌĞĐŽŵƉůĞdžĂŶĚŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚŬŶŽǁůĞĚŐĞďĂƐĞƐ͕ĂŶĂĚǀĂŶĐĞĚƐƚĂŐĞ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ ŝƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĂƚ

ϭϮ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘ ƚ ƚŚŝƐ ƚƌĂŶƐŝƟŽŶ ƐƚĂŐĞ͕ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ŽĨ ĞŵďƌLJŽŶŝĐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŝŶ ƐŽŵĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂůͲĨƵŶĐƟŽŶƐ Žƌ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĮĞůĚƐ ĂƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞƚŚŝƐƐƚĂŐĞĚĞĂůƐǁŝƚŚƚŚĞĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶŽĨƐŽŵĞŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞͲĂŶĚ ĂĚǀĂŶĐĞĚͲŝŶŶŽǀĂƟǀĞůĞǀĞůƐŽĨd͘ dŚĞŶ͕ Ăƚ ƚŚĞ ĮŶĂů ƐƚĂŐĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ďƵŝůĚ ŝƚƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ǁŚŝĐŚ ĚŝƐƟŶŐƵŝƐŚĞĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞůLJ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͘ ƚ ƚŚŝƐ ƐƚĂŐĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƐŚŽƵůĚ ĂůƐŽ ĐŽŶƟŶƵĂůůLJ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ĂŶĚ ƌĞŶĞǁ ŝƚƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͘ dŚŝƐ ƐƚĂŐĞ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĚĞĂůƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶŽĨĂĚǀĂŶĐĞĚͲŝŶŶŽǀĂƟǀĞdŝŶĂůůŽĨƚŚĞƚĞĐŚŶŝĐĂůĨƵŶĐƟŽŶƐ͘ DĂũŽƌ ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ sector /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŚĂƐ ůŽŶŐ ƌĂŶŐŝŶŐ ĂŝŵƐ ŽŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂƟŽŶ͘ ŌĞƌ ƐŽŵĞ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ŝƐŽůĂƟŽŶ͕ ƐŝŶĐĞ ϭϵϲϳ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ŚĂƐ ŐƌĂĚƵĂůůLJ ŽƉĞŶĞĚ ĨŽƌ ĨŽƌĞŝŐŶ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚŝŶŽƌĚĞƌƚŽƐƚƉƌŽĚƵĐƟŽŶƐĂŶĚƚŽƐƉĞĞĚƵƉŝƚƐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘^ŝŶĐĞƚŚĞŵŝĚŽĨϭϵϴϬƐƚŚĞĞĐŽŶŽŵLJŚĂƐĂůƐŽĂĚŽƉƚĞĚŐƌĞĂƚĞƌ ŽƉĞŶŶĞƐƐƚŽƚƌĂĚĞ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐŝŵƉŽƌƚƐŽĨŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐĂŶĚŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞŐŽŽĚƐ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ŝƚƐ ĞdžƉŽƌƚƐ ŽĨ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƌĞŐĂƌĚ͕ ůŝŬĞ ŵĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŝƐ ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞĚ ĂƐ Ă ŶĞƚ ŝŵƉŽƌƚĞƌ ŽĨ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝƚƐ ůĞǀĞů ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ǁŚĞŶ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƐƚ ƐŝĂŶ͛Ɛ ŶĞǁůLJ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ŝƐ ƌĞůĂƟǀĞůLJ ƐƟůů ƵŶĚĞƌͲĚĞǀĞůŽƉĞĚ ;dŚĞĞ͕ ϮϬϬϱͿ͖ ƐƵŐŐĞƐƟŶŐ ŝƚƐ ůŽǁ ůĞǀĞů ŽĨ ĂďƐŽƌƉƟǀĞĐĂƉĂĐŝƟĞƐ͘ ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐďLJdŚĞĞ;ϮϬϬϱ͕ϮϬϬϭͿƚŽǁĂƌĚŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐĂĐƌŽƐƐŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ǁŚŝĐŚŝŶĐůƵĚĞƚŚĞƚĞdžƟůĞ͕ ŐĂƌŵĞŶƚ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϵϬƐ͕ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŽŶůLJ ĨŽƵƌ ŵĂũŽƌ ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌƐ͘ dŚŽƐĞ ĂƌĞ &/͕ d>͕ ĐĂƉŝƚĂů ŐŽŽĚƐ ŝŵƉŽƌƚƐ͕ ĂŶĚ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶŝŶŽǀĞƌƐĞĂƐŵĂƌŬĞƚƐ͘DŽƌĞǀĞƌ͕ƚŚĞƐƚƵĚŝĞƐĐŽŶĐůƵĚĞĚƚŚĂƚƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐƚLJƉŝĐĂůůLJƚŽŽŬƉůĂĐĞƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJŽŶůLJĂƚƚŚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶ Žƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů ŽĨ d͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽŶůLJ Ă ĨĞǁ ŽĨ ƚŚĞŵ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ Žƌ ĂĐƋƵŝƐŝƟǀĞ ůĞǀĞů͘ EŽƚĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƚƵĚLJ ŽďƐĞƌǀĞĚ ƚŚĞ ĐĂƐĞƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐŝŶĨŽƌĞŝŐŶͲŽǁŶĞĚĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ DŽƐƚŽĨƚŚĞŵǁĞƌĞƵŶĚĞƌůĂƌŐĞĐŽŶƚƌŽůƐŽĨĨŽƌĞŝŐŶŵĂŶĂŐĞƌƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐĂů ĞdžƉĞƌƚƐ͘ ,ĞŶĐĞ ůŽĐĂů ǁŽƌŬĞƌƐ ĚŝĚ ŶŽƚ ůĞĂƌŶ ŵƵĐŚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ >ŝƉƐĞLJ ĂŶĚ ^ũŽŚŽůŵ ;ϮϬϬϱͿ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ Ă ƐƵƌǀĞLJ ŽĨ ĞŵƉŝƌŝĐĂů ƐƚƵĚŝĞƐ ŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƐƉŝůůŽǀĞƌƐŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJ͘dŚĞƐƚƵĚLJĨŽƵŶĚ ƐƚĂƟƐƟĐĂůůLJ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĞīĞĐƚƐ ŽĨ ŝŶƚƌĂͲŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƐƉŝůůŽǀĞƌƐ͕ ǁŝƚŚ ŽŶůLJ ůŝƩůĞ ĞīĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂŵĞ ĨƌŽŵ ŝŶƚĞƌͲŝŶĚƵƐƚƌLJ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͘ /ƚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ďĂĐŬǁĂƌĚͲǀĞƌƟĐĂůŇŽǁƐŽĨ&/ƐƉŝůůŽǀĞƌƐ͕ƚŚƌŽƵŐŚƐƵƉƉůLJĐŚĂŝŶƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶƐ

ϭϯ Wahyudi Wibowo / ďĞƚǁĞĞŶ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐ ĂŶĚ ĚŽŵĞƐƟĐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ŚĂĚ ďĞĞŶ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŽŶĚƵŝƚĨŽƌƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͕ĨŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞƐǁŚĞƌĞƐŽŵĞŽĨƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ͕ :ĂƉĂŶĞƐĞ ĂŶĚ 'ĞƌŵĂŶ DEƐ ĐŽŶĨĞƌĞĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂĚǀŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ƋƵĂůŝĮĞĚ ĚŽŵĞƐƟĐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ;ůĂůŽĐŬ ĂŶĚ 'ĞƌƚůĞƌ͕ ϮϬϬϱͿ͘ ^ŽŵĞŽƚŚĞƌŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐĞǀĞŶƉƌŽǀŝĚĞĚƵƐĞĨƵůŐƵŝĚĂŶĐĞŽŶŚŽǁƚŽĂĐĐĞƐƐ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůŽĂŶƐ͕ĞdžƉĂŶĚƚŚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶĐĂƉĂĐŝƚLJĂŶĚŚŽǁƚŽĚĞƐŝŐŶŶĞǁ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ ŶŽƚŚĞƌƐƚƵĚLJďLJ:ĂĐŽďĂŶĚ^njŝƌŵĂŝ;ϮϬϬϳͿĨŽƵŶĚƚŚĂƚƚŚĞŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ ŽĨ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŝŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚƌĂĚĞ͕ ďŽƚŚ ǀŝĂ ŝŵƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ĞdžƉŽƌƚƐ͕ǁĂƐĂůƐŽƌĞŐĂƌĚĞĚĂƐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĐŚĂŶŶĞůŽĨƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƐƉŝůůŽǀĞƌƐ͘ /ŶƚŚŝƐƐĞŶƐĞ͕ĐĂƉŝƚĂůŐŽŽĚƐŝŵƉŽƌƚƐĨƌŽŵĂĚǀĂŶĐĞĚĞĐŽŶŽŵŝĞƐǁĞƌĞƉŽƐŝƟǀĞůLJ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ůĞĂƌŶŝŶŐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ĨƌŽŵ ĞdžƉŽƌƚƐǁĂƐĨŽƵŶĚƚŽďĞůĞƐƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŚĂŶŝŵƉŽƌƚƐ͘ Research method /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉƵƌƐƵĞ ŝƚƐ ŽďũĞĐƟǀĞ͕ ƚŚŝƐ ƐƚƵĚLJ ƌĞǀŝĞǁƐ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐŝŶdZ^d͕ĂŶŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞͲůĞǀĞůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ϭϵϳϵͲϮϬϬϴ ǁĂƐ ŐĂƚŚĞƌĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ǀĂƌŝŽƵƐǁĂLJƐ͕ŝ͘Ğ͗͘ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞƐƵƌǀĞLJŽŶƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐŽĸĐŝĂůĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ŝŶͲ ĚĞƉƚŚŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐǁŝƚŚƐŽŵĞŽĨƚŚĞĞdžĞĐƵƟǀĞƐĂŶĚƉůĂŶƚŵĂŶĂŐĞƌƐ͕ĂŶĚƐĞǀĞƌĂů ĚŝƌĞĐƚŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐ͘dŚĞŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐǁĞƌĞĐŽŶĚƵĐƚĞĚǀŝĂƉůĂŶƚǀŝƐŝƚƐǁŚŝĐŚ ǁĞƌĞ ĐŽŵďŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ƐĞĂƚͲŝŶ ĂƩĞŶĚĂŶĐĞƐ ŽŶ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂŝůLJ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ŵĞĞƟŶŐƐ ĂŶĚ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĞǀĞŶƚƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ϮϬϬϲͲϮϬϬϴ͘ dŚĞƐƚĂƚƵƐŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJĂƐĂƉƵďůŝĐůŝƐƚĞĚĞŶƟƚLJŐŝǀĞƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĨŽƌƚŚĞ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞŽĨƚŚĞĚĂƚĂ͘ dŚĞƵƟůŝnjĂƟŽŶŽĨĐŽŵƉĂŶLJͲůĞǀĞůĚĂƚĂĂůůŽǁƐƚŚŝƐƐƚƵĚLJƚŽĨŽĐƵƐŽŶƚŚĞ ĚĞƚĂŝů ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂŶLJ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐ͘,ĞŶĐĞƚŚŝƐƐƚƵĚLJŝƐĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽŐŝǀĞŵŽƌĞĞdžƉůĂŶĂƟŽŶŽŶƚŚĞƚƌĂŶƐĨĞƌ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐŽĨĨŽƌĞŝŐŶƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ůƐŽ͕ƚŚŝƐŵĂLJŚĞůƉƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐŝŶƚŚŝƐ ĮĞůĚƚŽĨƵƌƚŚĞƌĞdžĂŵŝŶĞƚŚĞŝƌĞĐŽŶŽŵĞƚƌŝĐŵŽĚĞůĂŶĚƐƚĂƟƐƟĐĂůĂŶĂůLJƐŝƐ͘dŚŝƐ ŝƐŝŶƌĞůĂƟŽŶǁŝƚŚƚŚĞŶĂƚƵƌĞŽĨĂĐĂƐĞƐƚƵĚLJĂŶĂůLJƐŝƐǁŚŝĐŚŐŝǀĞƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽĨ ďĞŝŶŐƌŝĐŚŝŶĚĞƚĂŝůƐ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ĂĐĂǀĞĂƚĨŽƌƚŚŝƐĂƉƉƌŽĂĐŚŝƐƚŚĂƚƚŚĞĮŶĚŝŶŐƐ ŵŝŐŚƚ ďĞ ŵĞƌĞůLJ ŝŶĚŝĐĂƟǀĞ ƚŚĂŶ ĞdžƉůĂŶĂƚŽƌLJ͕ ƚŚƵƐ ƚŚĞ ĮŶĚŝŶŐƐ ŵĂLJ ŶŽƚ ďĞ ŐĞŶĞƌĂůŝnjĞĚ͘ dZ^d͗ĂĨŽƌǁĂƌĚŵŽǀĞĨƌŽŵĚŽŵĞƐƟĐƚŽŐůŽďĂůƉůĂLJĞƌ dZ^dŝƐĂŇĞdžŝďůĞƉĂĐŬĂŐŝŶŐŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌǁŚŝĐŚǁĂƐĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚŝŶEŽǀĞŵďĞƌ ϭϵϳϵ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJƐƚĂƌƚĞĚŝƚƐŝŶŝƟĂůĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƌŽĚƵĐƟŽŶǁŝƚŚƚŚĞŝŶƐƚĂůůĞĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϰ͕ϱϬϬ Dd ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ ŝŶ ϭϵϴϲ͘ ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ŝƚƐ ƚŽƚĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ

ϭϰ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŝƐ ϲϱ͕ϬϬϬ Dd ŝĂdžŝĂůůLJ KƌŝĞŶƚĞĚ WŽůLJƉƌŽƉLJůĞŶĞ ;KWWͿ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ ĂŶĚ ϯϮ͕ϬϬϬ Dd ŝĂdžŝĂůůLJ KƌŝĞŶƚĞĚ WŽůLJĞƐƚĞƌ ;KWdͿ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ͕ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJƚŚĞůĂƌŐĞƐƚŇĞdžŝďůĞƉĂĐŬĂŐŝŶŐĮůŵŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ dĂďůĞϭ͘ dĂďůĞϭ͘WƌŽĚƵĐƟŽŶĐĂƉĂĐŝƟĞƐŽĨdZ^d͕ϭϵϴϲͲϮϬϬϳ͘ ϭϵϴϲ ϭϵϴϵ 1993 1995 ϭϵϵϲ 2003 2005 ϮϬϬϳΎ KWW ϰ͕ϱϬϬ ϭϮ͕ϬϬϬ Ϯϰ͕ϬϬϬ Ϯϰ͕ϬϬϬ ϰϬ͕ϬϬϬ ϱϬ͕ϬϬϬ ϱϬ͕ϬϬϬ ϲϱ͕ϬϬϬ KWd Ͳ Ͳ Ͳ ϭϮ͕ϬϬϬ ϭϮ͕ϬϬϬ ϭϮ͕ϬϬϬ ϯϮ͕ϬϬϬ ϯϮ͕ϬϬϬ ΎdŚĞĂĚĚŝƟŽŶĂůĐĂƉĂĐŝƚLJŝŶƚŚŝƐƉĞƌŝŽĚǁĂƐĚƵĞƚŽƚŚĞĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶŽĨĂƉƌŽĚƵĐƟŽŶƉůĂŶƚŝŶŚŝŶĂ͘ ^ŽƵƌĐĞ͗Wd͘dƌŝĂƐ^ĞŶƚŽƐĂ͕dďŬ͕͘ǀĂƌŝŽƵƐƉĞƌŝŽĚƐ͘ dZ^d ĞŶǀŝƐŝŽŶƐ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĂŶĚ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƉĂƌƚŶĞƌŝŶŇĞdžŝďůĞƉĂĐŬĂŐŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJǁŝƚŚĂŐůŽďĂůůLJƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚďƌĂŶĚ͘dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJŚĂƐďĞĞŶĞŶŐĂŐĞĚŝŶĚŽŵĞƐƟĐĂŶĚŐůŽďĂůŵĂƌŬĞƚƐ͘/ƚƐĐůŝĞŶƚƐƌĂŶŐĞ ĨƌŽŵ ĐŝŐĂƌĞƩĞ͕ ƐŶĂĐŬ ĂŶĚ ĨŽŽĚ͕ D^'͕ ƉƌŝŶƟŶŐ ĂŶĚ ůĂŵŝŶĂƟŽŶ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ͕ ƚŽ ĂĚŚĞƐŝǀĞ ƚĂƉĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ ^ŝŶĐĞ ϮϬϬϳ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĐŽŵŵĞŶĐĞĚ ŝƚƐ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƉƌŽĚƵĐƟŽŶŝŶŚŝŶĂ͘ &ůĞdžŝďůĞ ƉĂĐŬĂŐŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĐŽǀĞƌƐ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ͕ ƐƵƉƉůLJ ĂŶĚ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶŽĨƉůĂƐƟĐĮůŵĨŽƌƌĞƚĂŝůͲĨŽŽĚƉĂĐŬĂŐŝŶŐƐƵĐŚĂƐƐŶĂĐŬƐĂŶĚŶŽŶͲ ĨŽŽĚ ƉĂĐŬĂŐŝŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŝŐĂƌĞƩĞƐ͕ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐĂƌĞ͕ ŚŽƵƐĞŚŽůĚ ĚĞƚĞƌŐĞŶƚƐ͕ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂůƐ͕ĂŶĚůĂďĞůŝŶŐ͘dŚĞƉƌŽĚƵĐƚƐĐĂŶďĞŵĂĚĞĨƌŽŵ ƐŝŶŐůĞͲǁĞďƐƵďƐƚƌĂƚĞƐƐƵĐŚĂƐŇĞdžŝďůĞƉůĂƐƟĐƐ;W͕WW͕ŽƌWdͿŽƌĐĂŶďĞĐŽĂƚĞĚ Žƌ ůĂŵŝŶĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ůŝŬĞ ĂůƵŵŝŶƵŵ ĨŽŝů ĂŶĚ ƉĂƉĞƌ͘ WƌŽĚƵĐƚ ŐƌĂĚĞƐĂƌĞĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚďLJƚŚĞĐŽŵďŝŶĂƟŽŶŽĨĐůĂƌŝƚLJ͕ƐƵƌĨĂĐĞŐůŽƐƐ͕ƐƟīŶĞƐƐ͕ ŚĞĂƚƐĞĂůĂďŝůŝƚLJ͕ĂŶĚĚĞĂĚĨŽůĚƉƌŽƉĞƌƟĞƐ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞƉƌŽĚƵĐƚŝŶŶŽǀĂƟŽŶŝƐƚŚĞ ŬĞLJĐŽŵƉĞƟƟǀĞĂĚǀĂŶƚĂŐĞĨŽƌƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌLJ͘dĞĐŚŶŽůŽŐLJǁŝƐĞ͕ĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽ/^/ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ͕ ŇĞdžŝďůĞ ƉĂĐŬĂŐŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂƌĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĞĚ Ăƚ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞͲ ůĞǀĞů͘ tŚŝůĞŝŶƚŚĞŐůŽďĂůŵĂƌŬĞƚƚŚĞĚĞŐƌĞĞŽĨĐŽŵƉĞƟƟŽŶŝƐŚŝŐŚ͕ĚŽŵĞƐƟĐĂůůLJ ƚŚĞŇĞdžŝďůĞƉĂĐŬĂŐŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJƚĞŶĚƐƚŽĐƌĞĂƚĞŽůŝŐŽƉŽůLJƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ĚƵĞƚŽƚŚĞ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶƐĨƌŽŵŝŵƉŽƌƚƚĂƌŝīƐĂŶĚŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ͘dŚĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ŇĞdžŝďůĞƉĂĐŬĂŐŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJŝƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚŝŶƚŽƚŚƌĞĞŬĞLJĚŽŵĞƐƟĐƉůĂLJĞƌƐ͕ ǁŚĞƌĞĞĂĐŚŽĨƚŚĞŵŚĂƐƐƚƌŽŶŐĂĸůŝĂƚĞƐŝŶƚŚĞĚŽŵĞƐƟĐƚŽďĂĐĐŽĂŶĚĨŽŽĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶDŝŶŝƐƚƌLJŽĨ/ŶĚƵƐƚƌLJŝŶϮϬϬϳĨŽƌĞĐĂƐƚĞĚŇĞdžŝďůĞƉĂĐŬĂŐŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚŽ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůLJ͕ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ĨŽŽĚ ĂŶĚ ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂů ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ĐŚĞŵŝĐĂůŝŶĚƵƐƚƌLJŝŶƚŚĞĚŽŵĞƐƟĐŵĂƌŬĞƚ͕ƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌLJŝƐƐƟůůŚŝŐŚůLJĚĞƉĞŶĚĞŶƚ

ϭϱ Wahyudi Wibowo / ŽŶƌĂǁŵĂƚĞƌŝĂůŝŵƉŽƌƚƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJŽŶƉŽůLJƉƌŽƉLJůĞŶĞĂŶĚƉŽůLJĞƚŚLJůĞŶĞƌĞƐŝŶ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌLJĨĂĐĞƐĐƌŝƟĐĂůĐŚĂůůĞŶŐĞĨƌŽŵƚŚĞƌŝƐŝŶŐĐŽƐƚŽĨŽŝůͲďĂƐĞĚ ƌĂǁŵĂƚĞƌŝĂůƐ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ǁŝůů ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞ ŵŝůĞƐƚŽŶĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ d ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ǁŚĞƌĞĂůĂƌŐĞƉŽƌƟŽŶŽĨƚŚĞŵƐŚŽǁƐƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐƌĞůŝĂŶĐĞ ƚŽǁĂƌĚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŚĂŶŶĞůƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ͘ ŌĞƌǁĂƌĚƐ͕ ĨƵƌƚŚĞƌƉĂƌƚƐǁŝůůĚŝƐĐƵƐƐƚŚĞŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐŝŶǁŚŝĐŚŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐŐŝǀĞĞīĞĐƚƚŽƚŚĞdĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͘dŚĞůĂƐƚƉĂƌƚǁŝůů ƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞĂƐƐĞƐŵĞŶƚŽŶƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ^ƚĂƌƚͲƵƉƉĞƌŝŽĚ;ϭϵϳϵͲϭϵϴϴͿ dŚĞ ƐƚĂƌƚͲƵƉ ƉĞƌŝŽĚ ǁĂƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ ŽŶ ŚŝŐŚͲ ƐŬŝůůĞĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ŝƚƐ ŝŶŝƟĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶ͘ dŚĞ ĞĂƌůLJ ƟŵĞƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ ǁĞƌĞ ƐŝƚƵĂƚĞĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶ ǁŚĞƌĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŽŶ ŇĞdžŝďůĞ ƉĂĐŬĂŐŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ǁĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůLJ ŶĞǁ ĨŽƌ ƚŚĞ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶĞĐŽŶŽŵLJ͘dŚŝƐǁĂƐĂƐǁĞůůƚƌƵĞĨŽƌƚŚĞŽƉĞƌĂƟŽŶŽĨƚŚĞĨƵůůLJĂŶĚ ƐĞŵŝͲĂƵƚŽŵĂƚĞĚ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉůĂŶƚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ŽĨ ŵĂũŽƌ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚƐ ǁĂƐ ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ŽĨ ƉůĂŶƚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŵŝŶŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ĞŶĞƌŐLJ ƵƟůŝƟĞƐ͕ ǁĞƌĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ďLJ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ǁĂƐ ďƵŝůƚ ŝŶ ϭϵϳϵ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ĞŶŽƵŐŚ ůŽĐĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐǁŚŽŚĂǀĞƚŚĞĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐƚŽƐĞƚƵƉƚŚĞƉůĂŶƚŽƉĞƌĂƟŽŶ͘dŚĞůŽĐĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ Ăƚ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJ ůĞǀĞů ĐŽŶƐŝƐƚĞĚ ŽĨ ĨĞǁ ŝŶĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ǁŚŽ ŐƌĂĚƵĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ůŽĐĂů ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ͕ ĞdžĐĞƉƚ ŽŶůLJ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞŵ ǁŚŽŚĂĚďĞĞŶĞĚƵĐĂƚĞĚĂŶĚƚƌĂŝŶĞĚĂďƌŽĂĚ͘dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞǁŽƌŬĞƌƐĂƚ ƚŚĞĮƌƐƚƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJĂŶĚŽƉĞƌĂƟŽŶĂůůĞǀĞůǁĞƌĞŐƌĂĚƵĂƚĞƐĨƌŽŵŚŝŐŚͲƐĐŚŽŽů ŽƌǀŽĐĂƟŽŶĂůƐĐŚŽŽůǁŝƚŚŵĂŶLJŽĨƚŚĞŵŚĂǀŝŶŐƐŽŵĞLJĞĂƌƐŽĨĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞŝŶ ůŽǁͲůĞǀĞůƚĞĐŚŶŽůŽŐLJŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƌĞůŝĞĚ ŽŶ ĨĞǁ ŬĞLJ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ƚŽ ůĞĂĚ ƚŚĞ ƐĞƚ ƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉůĂŶƚ͘ dŚĞŽǀĞƌĂůůƐĞƚƵƉĂŶĚŽƉĞƌĂƟŽŶŽĨƚŚĞƉůĂŶƚǁĞƌĞĂĐƚƵĂůůLJĚŽŶĞďLJĨŽƌĞŝŐŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƚƵƌŶŬĞLJ ƉƌŽũĞĐƚ͘ dŚŽƐĞ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ǁĞƌĞ ŚŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞŝŶƚŚĞƐĂŵĞŝŶĚƵƐƚƌLJĂďƌŽĂĚ͘/ŶƚŚŝƐƉĞƌŝŽĚůŽĐĂůĞŶŐŝŶĞĞƌƐĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ ůĞĂƌŶĞĚ ŵƵĐŚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƚĂĐŝƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĨƌŽŵƚŚĞŝƌĨŽƌĞŝŐŶĐŽŵƉĂŶŝŽŶƐ͘/ŶĂĚĚŝƟŽŶ͕ƚŚĞůŽĐĂůĞŶŐŝŶĞĞƌƐĂůƐŽďĞŶĞĮƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ĨŽƌĞŝŐŶ ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂĐŚŝŶĞƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘ dŚĞĐŽŵƉĂŶLJƐƚĂƌƚĞĚŝƚƐŝŶŝƟĂůĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƌŽĚƵĐƟŽŶŽĨKWWƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶϭϵϴϲ͕ǁŚŝĐŚĂƚƚŚĂƚƟŵĞƉƌŝŵĂƌŝůLJĨŽĐƵƐĞĚŽŶƐĞƌǀŝŶŐŝƚƐĚŽŵĞƐƟĐĂĸůŝĂƚĞƐ͘

ϭϲ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer KǀĞƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ LJĞĂƌƐ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĨŽƌĞŝŐŶ ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂůƐŽ ŚŝƌĞĚ ŽƚŚĞƌ ĨŽƌĞŝŐŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ Ăƚ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ůĞǀĞů͘ dŚĞLJ ǁĞƌĞ ŚŝƌĞĚ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ŽŶ ĨŽƌĞŝŐŶ ŵĂƌŬĞƚƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂůƉƌŽĚƵĐƚůŝĐĞŶƐŝŶŐ͘ƐĂƌĞƐƵůƚ͕ŝŶDĂƌĐŚϭϵϴϳƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJďĞŐĂŶ ĞdžƉŽƌƟŶŐĂďƌŽĂĚ͘dŚŝƐƉƌĂĐƟĐĞŽĨŚŝƌŝŶŐĞdžƉĂƚƌŝĂƚĞƐŚĂƐďĞĞŶĐŽŶƟŶƵĞĚŝŶƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐƉĞƌŝŽĚƐ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĨŽƌĞŝŐŶƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐĚĞĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽƌĞĂĐŚƚŚĞŵŝŶŝŵƵŵůĞǀĞůǁŚŝůĞƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨůŽĐĂůƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐŚŽůĚŝŶŐ ŬĞLJƉŽƐŝƟŽŶƐĐŽŶƟŶƵĞĚƚŽŐƌŽǁ͘ /Ŷ ƐƵŵŵĂƌLJ͕ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ dZ^d ǁĂƐ ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ďƵŝůĚŝŶŐ ŝƚƐ ŵŝŶŝŵƵŵĞƐƐĞŶƟĂůŬŶŽǁůĞĚŐĞďĂƐĞ͘dŚĞĨŽĐƵƐǁĂƐƚŽĚĞǀĞůŽƉƐŽŵĞďĂƐŝĐd͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJƚŽĂĐƋƵŝƌĞĂŶĚŵĂƐƚĞƌƐŽŵĞƚĞĐŚŶŝĐĂůĨƵŶĐƟŽŶƐǁŚŝĐŚƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞ ĚĂŝůLJŽƉĞƌĂƟŽŶƐŽĨƉƌŽĚƵĐƟŽŶĂŶĚŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͘/ŶƌĞŐĂƌĚƚŽƚŚĞŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ĨƵŶĐƟŽŶƐ͕ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJǁĂƐĂďĞŐŝŶŶĞƌŝŶůĞĂƌŶŝŶŐŚŽǁƚŽŵĂƌŬĞƚŝƚƐƉƌŽĚƵĐƚƐ ŽǀĞƌƐĞĂƐ͕ǁŚĞƌĞŵŽƐƚŽĨƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞǁĂƐŝŶŚĂŶĚƐŽĨŝƚƐĨŽƌĞŝŐŶǁŽƌŬĞƌƐ͘ ZĂƉŝĚŐƌŽǁƚŚƉĞƌŝŽĚ;ϭϵϴϵͲϮϬϬϲͿ dŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ ǁŝƚŶĞƐƐĞƐ Ă ƌĂƉŝĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ dZ^d͛Ɛ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŝƚƐ d͘ dZ^d ŚĂĚ ŐƌĂĚƵĂůůLJ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ŝƚƐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ďLJ ƚŚĞŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶŽĨƐĞǀĞƌĂůŶĞǁƉůĂŶƚƐĂŶĚƉƌŽĚƵĐƚůŝŶĞƐ͕ŶĂŵĞůLJŵĞƚĂůŝnjŝŶŐ͕ KWd͕ WsĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌŵĂůͲůĂŵŝŶĂƟŽŶ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ d ǁĂƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďLJ ŚƵŐĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ŶĞǁ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ͕ ĞdžƚĞŶƐŝǀĞƉƌŽĚƵĐƚƐĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟŽŶ͕ĂŐƌŽǁŝŶŐŶƵŵďĞƌŽĨƐŬŝůůĞĚůŽĐĂůǁŽƌŬĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ĨƵŶĐƟŽŶƐ͕ ĂŶĚ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͘ /ŶƚŚŝƐƉĞƌŝŽĚ͕ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJŵĂĚĞŚƵŐĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞƵƟůŝnjĂƟŽŶŽĨ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĂƵƚŽŵĂƚĞĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ĨƌŽŵ :ĂƉĂŶ ĂŶĚ h<͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĞdžƚƌƵĚĞƌ͕ ǁŝŶĚĞƌ͕ ĂŶĚ ĐƵƩĞƌ͖ ǁŚŝůĞ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŚĞĂǀLJ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚƐ ǁĞƌĞ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ĨƌŽŵ 'ĞƌŵĂŶLJ͘ dŚĞ ƵƟůŝnjĂƟŽŶ ŽĨ ĐƵƫŶŐͲĞĚŐĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ĨƌŽŵ ĂďƌŽĂĚ ǁĂƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĂƐŽŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶƐLJƐƚĞŵƐŝƐĂĐƌƵĐŝĂůƉĂƌƚĨŽƌƚŚĞ ŽǀĞƌĂůůƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ŝƚŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽƌĞĐŽŐŶŝnjĞƚŚĂƚĚƵƌŝŶŐƚŚŝƐƌĂƉŝĚŐƌŽǁƚŚ ƉĞƌŝŽĚ͕ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ŽĨŶĞǁƉƌŽĚƵĐƟŽŶŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐĂŶĚƚŚĞďƵŝůĚŝŶŐŽĨŶĞǁƉůĂŶƚĨĂĐŝůŝƟĞƐǁĞƌĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ůŽĐĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ WƌŽũĞĐƚ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘dŚŝƐĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚǁĂƐďĂƐŝĐĂůůLJƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞĨŽƌƚŚĞĞǀĂůƵĂƟŽŶŽĨ ŶĞǁƉƌŽĚƵĐƟŽŶĨĂĐŝůŝƚLJ͕ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ͕ĂŶĚƚŚĞ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶŽĨƚŚĞŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶĂŶĚƐƚĂƌƚͲƵƉƉƌŽĐĞƐƐĞƐŽĨƚŚĞŶĞǁƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ ůŽĐĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ƐŚŽǁĞĚ ƚŚĞŝƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ƚŽ ƐŽŵĞ ĞdžƚĞŶƚ ŝŶ ŵĂŬŝŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ŵŝŶŽƌ

ϭϳ Wahyudi Wibowo / ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐƚŽƚŚĞŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐ͘dŚŝƐǁĂƐĂƉƉĂƌĞŶƚ͕ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐƚŚĂƚƐŽŵĞ ŽĨƚŚĞŝŵƉŽƌƚĞĚŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐǁĞƌĞƐĞĐŽŶĚͲŚĂŶĚŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐĨƌŽŵĚŝīĞƌĞŶƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞLJ ƵƐƵĂůůLJ ŶĞĞĚĞĚ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ͘^Ɵůů͕ŵŽƐƚŽĨƚŚĞŵĂŝŶƉĂƌƚƐĨŽƌƚŚĞŵĂĐŚŝŶĞƌŝĞƐƌĞƉĂŝƌƐǁĞƌĞ ŝŵƉŽƌƚĞĚ͘ůƐŽ͕ƚŽĨƵůĮůůƚŚĞŶĞĞĚŽĨŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚLJƌĂǁŵĂƚĞƌŝĂůƐ͕ǁŚŝĐŚĐĂŶŶŽƚ ďĞĂīŽƌĚĞĚůŽĐĂůůLJ͕ƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJĚĞƉĞŶĚĞĚŽŶĨŽƌĞŝŐŶƐƵƉƉůŝĞƐŵĂŝŶůLJĨƌŽŵ dŚĂŝůĂŶĚ͕:ĂƉĂŶ͕^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͕ĂŶĚ^ŽƵƚŚ<ŽƌĞĂ͘ /ŶƚŚŝƐŐƌŽǁŝŶŐƉĞƌŝŽĚ͕ZΘĂĐƟǀŝƟĞƐǁĞƌĞĮƌƐƚŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ͘dŚĞĂĐƟǀŝƟĞƐ ǁĞƌĞ ŝŶŝƟĂůůLJ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ ƐĞĞŬ ŵŽƌĞ ĞĸĐŝĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ƚŽ ŚĞůƉ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ƌĂƚĞ ŽĨ ĚĞĨĞĐƚƐ͘ ŌĞƌǁĂƌĚ͕ ƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĂŝŵĞĚ ƚŽ ĚŝƐĐŽǀĞƌ ŶĞǁ ƉƌŽĚƵĐƚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐ ŝŶ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƟŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĂŶĚ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ƚŚĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚ ŽĨ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ůŝŵŝƚĞĚ ďƵĚŐĞƚ ŽĨ ZΘ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJǁĂƐĂďůĞƚŽĐŽŶĚƵĐƚŽŶůLJŽŶĂƐŵĂůůŶƵŵďĞƌŽĨƌĞƐĞĂƌĐŚƉƌŽũĞĐƚƐ ǁŚŝĐŚĂůůĞŵƉůŽLJĞĚĨĞǁĞƌƚŚĂŶƚĞŶƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ͘ƐĂƌĞƐƵůƚ͕ƚŚĞƌĞǁĞƌĞŶŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐƉƌŽĚƵĐĞĚ͘/ŶŽŶĞŽĨƚŚĞďŝŐZΘƉƌŽũĞĐƚƐ͕ŶĞǁƉƌŽĚƵĐƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ǁĂƐ ĂůŵŽƐƚ ƌĞĂůŝnjĞĚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ƐƚĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ͛Ɛ ƋƵĂůŝƚLJǁĂƐĚŝĸĐƵůƚƚŽĂĐŚŝĞǀĞ͕ƐŽƚŚĞŶĞǁƉƌŽĚƵĐƚǁĂƐŶĞǀĞƌďƌŽƵŐŚƚŝŶƚŽ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞƚŽĂĐƋƵŝƌĞƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨŶĞǁƉƌŽĚƵĐƚƐĨŽƌŵƵůĂƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJƌĞůŝĞĚĂůŽƚŽŶƚŚĞd>ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͕ŵŽƐƚůLJĨƌŽŵh<ďĂƐĞĚŝŶƐƟƚƵƟŽŶ͕ ǁŚŝĐŚǁĂƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůLJůĞƐƐĐŽƐƚůLJ͘ dŽƐƵƉƉŽƌƚŝƚƐŐƌŽǁƚŚƐƚƌĂƚĞŐLJ͕dZ^dŝŶŝƟĂƚĞĚƐŽŵĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚƉƌŽŐƌĞƐƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ŝƚƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ EĞǁ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ŽĨ ZΘ͕ ƋƵĂůŝƚLJ ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ͕ĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐĂůƉƌŽũĞĐƚǁĞƌĞƚĂŬĞŶŽǀĞƌďLJŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĞŵďĞĚĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͘ /Ŷ ϭϵϵϬ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĞŶƚĞƌĞĚ ƚŚĞ /ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ƐƚŽĐŬƐ ŵĂƌŬĞƚ͘ &ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ĂƐ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐŽĨŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƐĂůĞƐĐŽŶƟŶƵĞĚƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞ͕dZ^dŽƉĞŶĞĚŝƚƐ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞŽĸĐĞƐŝŶƚŚĞh^͕^ŝŶŐĂƉŽƌĞĂŶĚŚŝŶĂ͕ǁŚĞƌĞ ĂůůŽĨƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƐĂůĞƐŵĂŶĂŐĞƌƐǁĞƌĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶƐ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶLJĂůƐŽ ĐƟǀĞůLJƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞĚŝŶƐŽŵĞŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůƉĂĐŬĂŐŝŶŐĞdžŚŝďŝƟŽŶƐ͘ ^ŝŶĐĞϭϵϵϱ͕ƚŚĞYƵĂůŝƚLJDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^LJƐƚĞŵƐŽĨdZ^dŚĂƐďĞĞŶŵĞĞƟŶŐ ƚŚĞ/^KϵϬϬϮƐƚĂŶĚĂƌĚƐĂŶĚŝƚƌĞĐĞŝǀĞĚĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶĨƌŽŵƚŚĞ>ůLJŽĚ͛ƐZĞŐŝƐƚĞƌ YƵĂůŝƚLJƐƐƵƌĂŶĐĞ>ƚĚ͕͘>ŽŶĚŽŶ͘dŚĞĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶǁĂƐĂƌĞŵĂƌŬĂďůĞĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ĨŽƌƚŚĞŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͘dŚŝƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚǁĂƐ ŝŶŝƟĂůLJ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ŝŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ďĞĐŽŵŝŶŐ Ă ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ƐƵƉƉůŝĞƌ ĨŽƌ DEƐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ hŶŝůĞǀĞƌ ĂŶĚ ƌŝƟƐŚ ŵĞƌŝĐĂŶ dŽďĂĐĐŽ͘ >ŝŬĞǁŝƐĞ͕ ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ϮϬϬϬƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĚĞĐŝĚĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞĂŚƵŐĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚŝŶƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶŽĨZWƐLJƐƚĞŵ͕ŶĂŵĞĚ^W͘ dŚŝƐǁĂƐŝŶƚĞŶĚĞĚƚŽĂĚŽƉƚƚŽƚŚĞǁŽƌůĚ͛ƐďĞƐƚŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐƐLJƐƚĞŵƐ͕ĂŶĚ ŽƉĞŶĞĚǁŝĚĞƌŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐƚŽǁĂƌĚŐůŽďĂůƐƵƉƉůLJĐŚĂŝŶƐ͘

ϭϴ ͬdĞĐŚŶŽůŽŐLJdƌĂŶƐĨĞƌƐĂŶĚ<ŶŽǁůĞĚŐĞDĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶĞǀĞůŽƉŝŶŐĐŽŶŽŵŝĞƐ͗ĂƐĞ^ƚƵĚLJ of an Indonesian Manufacturer &ŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶĂŶĚŵĂŶĂŐĞƌŝĂůĮĞůĚƐ͕ŝŶƚŚŝƐƉĞƌŝŽĚŚƵŵĂŶƌĞƐŽƵƌĐĞƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ďĞŐĂŶ ƚŽ ĂƩƌĂĐƚ ŵŽƌĞ ĂƩĞŶƟŽŶ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ĞŵƉůŽLJĞĞ ƉƌŽĮůĞ ŝŶ ϮϬϬϲ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ă ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƉĞƌŝŽĚ͘ dŚĞ ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨĞŵƉůŽLJĞĞƐǁĂƐϵϳϭƉĞŽƉůĞ͘/ƚǁĂƐĂďŽƵƚĮǀĞƟŵĞƐŚŝŐŚĞƌĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽ ƚŚĞ ĮŐƵƌĞ ŝŶ ϭϵϴϴ͘ /ŵƉŽƌƚĂŶƚůLJ ĂůŵŽƐƚ Ă ƋƵĂƌƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞŵ ǁĞƌĞ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŐƌĂĚƵĂƚĞƐ͘ dƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ǁĞƌĞ ĂůƐŽ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ĂŶĚ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚƌĞŐƵůĂƌůLJ͘dƌĂŝŶŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐǁĞƌĞƉƌŝŵĂƌŝůLJŝŶƚĞŶĚĞĚƚŽĞŶĚŽƌƐĞ ƚŚĞ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƚĂĐŝƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĨƌŽŵ ƐĞŶŝŽƌ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ƚŽ ŶĞǁ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚLJƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞĂĚĚŝƟŽŶŽĨŵŽƌĞƉůĂŶƚƐĂŶĚƉƌŽĚƵĐƟŽŶůŝŶĞƐ͕ĂŶĚƚŚƵƐ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJŶĞĞĚĞĚĂůŽƚŽĨŶĞǁĞŶŐŝŶĞĞƌƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐƚŽŚĂŶĚůĞƚŚĞ ĚĂŝůLJŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘/ŶĐŽŶƚƌĂƐƚƚŽƚŚĞƉƌĞǀŝŽƵƐƉĞƌŝŽĚ͕ǁŚĞƌĞƚƌĂŶŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁĞƌĞ Ăůů ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͕ ŵĂŶLJ ƚƌĂŶŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚǁĞƌĞĚĞůŝǀĞƌĞĚďLJƚŚĞůŽĐĂůƐĞŶŝŽƌĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͘>ĂƚĞƌŝŶƚŚĞŵŝĚŽĨϮϬϬϬƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐĂůƐŽŝŶĐůƵĚĞĚƐŽŵĞŵĂŶĂŐĞƌŝĂůĂŶĚďĞŚĂǀŝŽƌĂůƚƌĂŝŶŝŶŐƐ͘ KƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ǁĞƌĞ ŵĂĚĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐŽĨdZ^d͕ŝ͘Ğ͗͘ƚŚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶŽĨĚĂŝůLJƉƌŽĚƵĐƟŽŶŵĞĞƟŶŐĂŶĚƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚŽĨŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘dŚĞĚĂŝůLJƉƌŽĚƵĐƟŽŶŵĞĞƟŶŐŽĨ ĂůůŵĂŶĂŐĞƌƐĂŶĚĞŶŐŝŶĞĞƌƐŝŶƚŚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶƵŶŝƚƐǁĂƐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚŵĞĚŝƵŵ ĨŽƌƚŚĞĐŽŵƉĂŶLJ͛ƐŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂůůĞĂƌŶŝŶŐ͘dŚĞĚĂŝůLJŵĞĞƟŶŐǁĂƐĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŽŶůŝŶĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƚŚĂƚ ĞŶĂďůĞĚ ƉĞƌƐŽŶĞůƐ Ăƚ Ăůů ƉůĂŶƚƐ ƚŽ ŚĂǀĞ Ă ŵĞĞƟŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƟŵĞ͘ dŚĞ ĚĂŝůLJ ŵĞĞƟŶŐ ǁĂƐ ƋƵŝƚĞ ĐŽŶĚƵĐŝǀĞ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƐŚĂƌŝŶŐ ĂĐƌŽƐƐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƵŶŝƚƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂŶLJ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ĚĂŝůLJ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƉƌŽďůĞŵ ƐŽůǀŝŶŐ ĂŶĚ ƋƵĂůŝƚLJ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ͘ EĞdžƚ͕ ƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ăůů ƐĞŶŝŽƌ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͕ ǁĂƐ ĂůƐŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽŶĚƵŝƚ ŽĨ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶĂů ůĞĂƌŶŝŶŐ͘ dŚŝƐ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ĨƵŶĐƟŽŶĞĚ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƚĂĐŝƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ŐŝǀĞ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ŽŶ ŶŽŶͲƌŽƵƟŶĞ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐŝŶƚŚĞƉƌŽĚƵĐƟŽŶƵŶŝƚƐ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ͕ dZ^d ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůLJ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ŝƚƐ ĚŽŵĞƐƟĐ ƐĂůĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞďLJĂĐƋƵŝƌŝŶŐůĂƌŐĞƐĂůĞƐĐŽŶƚƌĂĐƚƐĂƐŵĂŝŶƐƵƉƉůŝĞƌĨŽƌĨŽƌĞŝŐŶ DEƐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ DEƐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐĂƌĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌƐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ƚŽďĂĐĐŽ ĂŶĚ D^' ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ ĚĞŵĂŶĚĞĚ Ă ůŽƚ ŽĨ ĞŶĚĞĂǀŽƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ĨƵůĮůůŝŶŐƚŚĞƐƚĂŶĚĂƌĚƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐŽĨƋƵĂůŝƚLJŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ;/^KͿĂŶĚůŽŐŝƐƟĐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐLJƐƚĞŵƐ͘dŚŝƐĐŽŶĚŝƟŽŶǁĂƐĚŝīĞƌĞŶƚĨƌŽŵƚŚĞĐĂƐĞƐŽĨĚŽŵĞƐƟĐ ďƵLJĞƌƐǁŚŽĚŝĚŶŽƚƌĞƋƵŝƌĞŚŝŐŚƐƚĂŶĚĂƌĚƐŽŶƋƵĂůŝƚLJŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽƌůŽŐŝƐƟĐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐLJƐƚĞŵƐ͘