Komentarze zarządzających funduszami akcyjnymi
TFI PZU 01.2021
MATERIAŁ MARKETINGOWY
Justyna TROJAN Zarządzająca
PZU Akcji KRAKOWIAK, PZU Akcji Spółek Dywidendowych, PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK
Pierwszy miesiąc nowego roku upływał pod znakiem zwiększania skali szczepień na COVID-19. Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami, masowe szczepienia rozpoczęły się na przełomie grudnia i stycznia.
Ich tempo jest zróżnicowane, w zależności od kraju, a efekty będą możliwe do zaobserwowania dopiero po kilku tygodniach. Z pewnością rzeczywista skuteczność szczepionek oraz jej przełożenie na wygasanie pandemii będą kluczowymi aspektami, jakie będą brać pod uwagę inwestorzy w najbliższej przyszłości. Jak na razie program masowych szczepień został przez rynki przyjęty bardzo spokojnie.
Istotnym wydarzeniem w ostatnim miesiącu było również zaprzysiężenie Joe Bidena na Prezydenta Stanów Zjednoczonych, a także wybory uzupełniające do Senatu USA – zwycięskie dla kandydatów Demokratów.
Dzięki takiemu rozstrzygnięciu głosy w wyższej izbie amerykańskiego parlamentu rozkładają się teraz po połowie. W takiej sytuacji decydujący głos należy do obecnej Wiceprezydent Kamali Harris, co oznacza że Partia Demokratyczna kontroluje w tej chwili obie izby Kongresu USA. Ułatwi to z pewnością realizację obiecywanych podczas kampanii wyborczej programów fiskalnych, jednak przy wprowadzaniu większości z nich będzie także potrzebne poparcie Republikanów.
Rynki akcji nie zareagowały na te wydarzenia dużym optymizmem – amerykański indeks szerokiego rynku (S&P500) zniżkował o 1,1%.
Lepiej poradził sobie bardzo silny w ostatnim roku NASDAQ, który wzrósł o 1,4%, dzięki dobremu zachowaniu spółek technologicznych.
Słabo wypadły także inne najważniejsze rynki rozwinięte. Niemiecki DAX spadł o 2.1%, brytyjski FTSE100 o 0.8%, a indeks MSCI World zakończył styczeń podobnie jak S&P500 tracąc 1.1%. Znacznie lepiej sytuacja prezentowała się na rynkach rozwijających się - MSCI Emerging Markets wzrósł o 3%.
Ciekawym wydarzeniem, o którym zrobiło się głośno nawet w mediach nie zajmujących się na co dzień tematyką ekonomiczną był „short squeeze” na akcjach GameStop oraz kilku innych spółek. Grupa inwestorów indywidualnych, porozumiewając się na portalu Reddit, postanowiła masowo kupować akcje spółek, na których fundusze inwestycyjne posiadały krótkie pozycje. Doprowadzili w ten sposób do wzrostu cen akcji, zmuszając fundusze do zamykania swoich krótkim pozycji poprzez odkupienie tychże akcji, co z kolei prowadziło do dalszych wzrostów ich cen. Dzięki temu akcje GameStop, które jeszcze na
z innymi rynkami globalnymi szczególnie widoczna była w końcówce miesiąca. Ostatecznie indeks największych spółek WIG20 spadł ponad 1,8%, a indeks szerokiego rynku WIG zanotował symboliczną stratę 0,08%. Zdecydowanie lepiej radziły sobie małe i średnie spółki. Indeksy mWIG40 oraz sWIG80 zyskały odpowiednio 3,15% oraz 4,96%. Na uwagę zasługuje dobre zachowanie spółek sektora spożywczego, budowalnego, deweloperów oraz mniejszych banków. Kolejny udany miesiąc zanotowały także spółki surowcowe. Wspomniane wydarzenia związane z funduszem Melvin Capital znalazły także odsłonę na warszawskim parkiecie. Zamykanie krótkich pozycji przez tę instytucję na CD Projekt wywołało w ciągu kilku sesji silne wzrosty na tej spółce. Zbiegło to się z tweetem Elona Muska dotyczącym gry Cyperpunk i mogliśmy obserwować ponad 20% wystrzelenie kursu w trakcie jednej sesji.
Analizując zachowanie się giełdy w Warszawie, ale także rynków globalnych, gdzie obserwowaliśmy relatywnie niewielkie zmiany indeksów, można stwierdzić, że kluczowym czynnikiem okazała się selekcja. Nawet w ramach jednego sektora część spółek notowała silne wzrosty, które na poziomie indeksów niwelowane były silnymi spadkami innych spółek – tak było na przykład w sektorze dóbr konsumpcyjnych.
W takim otoczeniu rynkowym część funduszy, których strategia opiera się na rynku polskim zanotowało niewielkie straty (np. PZU Akcji Krakowiak) natomiast inne jak np. PZU Akcji Spółek Dywidendowych wygenerował relatywnie wysoką dodatnią stopę zwrotu. Dobrze do wyniku kontrybuowała pozycja w spółkach sektora wydobywczego, przemysłowego oraz wyselekcjonowane spółki z sektora dóbr i usług konsumpcyjnych. Także niedoważanie rafinerii okazało się dobrą decyzją.
In minus do wyniku kontrybuowała selekcja w sektorze finansowym, zagraniczne spółki technologiczne oraz pozycja w spółkach zajmujących się wydobyciem złota.
PZU Medyczny
Ruchy indeksów giełdowych w styczniu nie wskazywały jednoznacznego trendu. Reagowały na doniesienia o rozruchach w Waszyngtonie, zmianach w liczbie zakażeń COVID-19, a także postępach w szczepieniach i nowych odmianach wirusa. W końcu miesiąca obserwowaliśmy, też silne ruchy na niektórych spółkach wywoływane przez niespotykaną do tej pory aktywność inwestorów indywidualnych. Na razie wszystko wskazuje, że wirus jeszcze z nami zostanie, a testy i szczepionki będą potrzebne jeszcze długo. Ponieważ skuteczność wiodących szczepionek z poziomu ponad 90% w przypadku pierwotnej odmiany wirusa, spada do ok. 60% w przypadku wariantu południowoafrykańskiego, będziemy prawdopodobnie przyjmować po kilka dawek, które będą modyfikowane Tomasz MATRAS
Zarządzający
Źródło: TFI PZU; dane na dzień 29.01.2021 r.
poziomu zysku netto. Jednocześnie, pomimo, że sektor medyczny był drugim po sektorze energetycznym (ropa i gaz +3.6%) najlepszym sektorem w styczniu i zanotował ponad jednoprocentowy wzrost, to wciąż pozostaje historycznie tani relatywnie do szerokiego rynku.
Wskaźnik ceny do zysku na kolejne dwanaście miesięcy wynosi 16.4x w porównaniu do 21.6x dla indeksu S&P 500.
Z subsektorów najlepiej radziły sobie rosnące blisko 20%: dostawcy artykułów medycznych, farmacja specjalistyczna i diagnostyka - jednak często wynikało to z nieproporcjonalnie silnych ruchów na pojedynczych spółkach. Najsłabiej wypadły z kolei spółki dostawców usług medycznych, tracąc 4,5%.
Fundusz PZU Medyczny, styczeń może zaliczyć do udanych, zakończył go bowiem na poziomie +2.59%, podczas gdy benchmark wzrósł o 1%. Na wyniki funduszu pozytywnie wpłynęła podwyższona alokacja i selekcja poszczególnych spółek.
PZU Zrównoważony
Miesiąc styczeń był zróżnicowanym miesiącem dla stóp zwrotu polskiego rynku akcji. Wynik indeksu szerokiego rynku WIG był neutralny (YTD -0,1%), gdy w tym samym czasie WIG20 zakończył miesiąc ze stratą w wysokości 1,8%. Sytuacja była bardziej optymistyczna dla mniejszych spółek z indeksów mWIG40 i sWIG80, gdzie stopy zwrotu osiągnęły odpowiednio dodatnie wartości +3,1% oraz +5%. W tym czasie sprzedawano głównie akcje z sektora retailowego, gamingowego oraz finansowego, zaś kupowano spółki z sektora retailowego, surowcowego oraz mediowego.
Stopa zwrotu funduszu w styczniu wyniosła -0,3%. W styczniu fundusz przeważał indeks WIG20, zaś niedoważał małe spółki.
PZU Akcji Małych i Średnich Spółek
Miesiąc styczeń był zróżnicowanym miesiącem dla stóp zwrotu polskiego rynku akcji. Wynik indeksu szerokiego rynku WIG był neutralny (YTD -0,1%), podczas gdy „blue chips” zakończyły miesiąc na minusie o wysokości 1,8%. Sytuacja była dużo bardziej optymistyczna dla mniejszych spółek z indeksów mWIG40 i sWIG80, gdzie stopy zwrotu osiągnęły odpowiednio dodatnie wartości +3,1% oraz +5%. W tym czasie sprzedawano głównie akcje z sektora finansowego, gamingowego oraz farmaceutycznego, zaś kupowano spółki z sektora retailowego, gamingowego i finansowego.
Stopa zwrotu funduszu w styczniu wyniosła +4,12%. W tym czasie przeważano indeks mWIG40, zaś niedoważano walory z sWIG80.
Wpływ na odchylenie od benchmarku miała selekcja i wysoka alokacja funduszu. W tym czasie fundusz przeważał sektor retailowy, gamingowy i budowlany, zaś niedoważano finanse i podmioty chemiczne.
PZU Aktywny Akcji Globalnych
Styczeń był zróżnicowanym miesiącem dla stóp zwrotu polskiego rynku akcji. Wynik indeksu szerokiego rynku WIG był neutralny (YTD -0,1%), a jednocześnie indeks największych spółek zakończył miesiąc na minusie w wysokości 1,8%. Sytuacja była dużo bardziej optymistyczna dla mniejszych spółek z indeksów mWIG40 i sWIG80, gdzie stopy zwrotu osiągnęły odpowiednio dodatnie wartości +3,1% oraz +5%. Skupiono się przede wszystkim na zakupie akcji i podwyższeniu alokacji, co odbyło się poprzez transakcje na kontraktach terminowych oraz na zakup akcji. W tym czasie sprzedawano głównie akcje z sektora rafineryjnego, gamingowego oraz retailowego, zaś kupowano spółki z sektora retailowego, gamingowego i energetycznego.
Stopa zwrotu funduszu w styczniu wyniosła +0,58%. Wygenerowany wynik były pochodną selekcji i wzrostu alokacji, co pozytywnie kontrybuowało do wyniku przy neutralnym wyniku szerokiego rynku WIG. Fundusz utrzymywał w tym czasie umiarkowaną alokację akcyjną netto, która miesiąc do miesiąca została podwyższona, kończąc miesiąc z poziomem blisko 61%. W miesiącu styczniu proporcja zaangażowania rynku polskiego do zagranicznego wynosiła 60% do 40%.
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2018-05-28 2018-07-28 2018-09-28 2018-11-28 2019-01-28 2019-03-28 2019-05-28 2019-07-28 2019-09-28 2019-11-28 2020-01-28 2020-03-28 2020-05-28 2020-07-28 2020-09-28 2020-11-28 2021-01-28
PZU Aktywny Akcji Globalnych
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2020-06-18 2020-07-13 2020-08-07 2020-09-01 2020-09-26 2020-10-21 2020-11-15 2020-12-10 2021-01-04 2021-01-29
PZU Akcji Rynków Rozwiniętych PZU Akcji Rynków Wschodzących PZU Akcji Spółek Dywidendowych
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2016-01-29 2016-03-29 2016-05-29 2016-07-29 2016-09-29 2016-11-29 2017-01-29 2017-03-29 2017-05-29 2017-07-29 2017-09-29 2017-11-29 2018-01-29 2018-03-29 2018-05-29 2018-07-29 2018-09-29 2018-11-29 2019-01-29 2019-03-29 2019-05-29 2019-07-29 2019-09-29 2019-11-29 2020-01-29 2020-03-29 2020-05-29 2020-07-29 2020-09-29 2020-11-29 2021-01-29
PZU Stabilnego Wzrostu MAZUREK PZU ZRÓWNOWAŻONY
PZU Medyczny PZU Akcji KRAKOWIAK
PZU Akcji Małych i Średnich Spółek
Źródło: TFI PZU; dane na dzień 29.01.2021 r.
Źródło: TFI PZU; dane na dzień 29.01.2021 r.
TFI PZU SA al. Jana Pawła II 24 00-133 Warszawa
tel. 22 582 28 99
www.pzu.pl/tfi
TFIPZU-Kontakt@pzu.pl
Nota prawna
Prezentowany wynik historyczny nie uwzględnia podatku od zysków kapitałowych oraz opłat manipulacyjnych – tabela opłat do- stępna jest na stronie pzu.pl, w siedzibie TFI PZU SA (al. Jana Pawła II 24, Warszawa) oraz w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa.
Wymagane prawem informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, zawarte są w prospekcie informacyjnym funduszu, publicznie dostępnym na stronie pzu.pl, w siedzibie TFI PZU SA oraz w treści kluczowych informacji dla inwestorów, dostępnych w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa.
Wartość aktywów netto Subfunduszu może charakteryzować się dużą zmiennością ze względu na fakt, iż Subfundusz lokuje znaczną część aktywów w akcje. Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków.
Subfundusz może lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski lub inne niż Rzeczpospolita Polska państwa członkowskie Unii Europejskiej lub należące do OECD.
Niniejsza informacja upowszechniana jest w celu reklamy lub promocji usług TFI PZU SA, przy czym nie może stanowić wystarczają- cej podstawy do podjęcia decyzji o skorzystaniu z usługi lub nabyciu jednostek uczestnictwa Funduszu.
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym materiale pochodzą ze źródeł własnych TFI PZU SA lub źródeł zewnętrznych uznanych przez TFI PZU SA za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. TFI PZU SA nie może zagwarantować poprawności i kompletności informacji zawartych w niniejszym materiale i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za szkody powstałe w wyniku jego wykorzystania niezgodnie z jej przeznaczeniem. TFI PZU SA nie ponosi odpo- wiedzialności za decyzje inwestycyjne osób, które zapoznały się z niniejszym materiałem. Wszelkie opinie i oceny wyrażane w niniej- szym materiale są opiniami i ocenami TFI PZU SA lub jej doradców będącymi wyrazem ich najlepszej wiedzy popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, obowiązującymi w chwili jej sporządzania. Mogą one podlegać zmianie w każdym momencie, bez uprzedniego powiadomienia. TFI PZU SA zastrzega, że dane zamieszczone w niniejszym materiale mogą być nieaktualne, dla- tego w przypadku zamiaru podjęcia decyzji inwestycyjnych zalecamy kontakt z TFI PZU SA, celem uzyskania aktualnych informacji.
TFI PZU SA podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna, Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000019102, NIP 527-22-28-027, kapitał zakładowy: 13 000 000 zł wpła- cony w całości, al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa.
