Analiza finansowa

Analiza finansowa

Istota analizy finansowej

• Analiza finansowa – zbiór informacji o wynikach i sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, niezbędnych w procesie zarządzania oraz wykorzystywanych przez otoczenie przedsiębiorstwa:

kredytodawców, kontrahentów, inwestorów, audytorów, urzędy statystyczne itp. Jest to obok analizy techniczno-ekonomicznej główny element analizy ekonomicznej, będącej filarem analizy działalności przedsiębiorstwa

.

• W zakres analizy finansowej wchodzą: analiza sprawozdań finansowych, ustalenie i ocena przepływów pieniężnych, analiza czynników kształtujących wynik finansowy, ustalenie sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, w szczególności odnośnie do:

płynności, zadłużenia, aktywności, obrotowości, efektywności etc.

Przedmiot Analizy finansowej

• Analiza finansowa realizowana jest głównie na podstawie danych ilościowych i obejmuje ocenę oraz interpretację: relacji między wielkościami ekonomicznymi oraz zmiany w czasie tych wielkości i relacji między nimi. Źródłem danych są przede wszystkim materiały ewidencyjne: sprawozdania finansowe, dane księgowe, kalkulacje, wyniki poprzednich analiz oraz inne dokumenty obrazujące działalność przedsiębiorstwa. W analizie finansowej korzysta się również z innych materiałów, jak: protokoły zarządu, protokoły pokontrolne, informacje pochodzące z wywiadów, a także materiały zewnętrzne, informujące o otoczeniu przedsiębiorstwa. Rzetelność wyników analizy jest uzależniona od prawdziwości danych, będących jej podstawą. Wiarygodność danych może bowiem nie być zachowana bądź w wyniku celowych działań, mających na celu zafałszowanie faktycznej kondycji finansowej, bądź na skutek nieumyślnej pomyłki^.

Wyniki analizy finansowej

• Wyniki analizy finansowej nie mogą być interpretowane swobodnie, bez właściwej bazy odniesienia, którą mogą stanowić: wielkości oczekiwane, wielkości z poprzednich okresów, wielkości średnio branżowe i obowiązujące standardy. Podstawę wnioskowania stanowią odchylenia od wzorców, z uwzględnieniem uwarunkowań i otoczenia, w których działa przedsiębiorstwo. W przypadku braku możliwości bezpośredniego zestawienia danych, należy doprowadzić do ich porównywalności, poprzez wyeliminowanie różnic:

• metodologicznych, wynikających ze zmian w sposobie liczenia wielkości ekonomicznych,

• finansowych, mogących powstać wskutek zmian stawek, taryf, składek, cen etc.,

• organizacyjnych, będących wynikiem restrukturyzacji, podziału lub połączenia przedsiębiorstw, lub rzeczowych, mających swoje podłoże w zmianie przedmiotu lub zakresu działalności.

Rodzaje analiz

• Z uwagi na metodologię analiza finansowa dzieli się na:

• analizę wstępną,

• analizę wskaźnikową,

• analizę mierników syntetycznych

.

W ramach analizy wstępnej sprawozdań finansowych przeprowadza się^:

• analizę pionową i poziomą,

• określenie źródeł finansowania majątku,

• badanie struktury kapitałowo-majątkowej,

• wycenę bilansową.

Analiza wskaźnikowa

• Analiza wskaźnikowa jest rozwinięciem wstępnej analizy sprawozdań finansowych. Analiza ta opiera się na relacjach określonych wielkości finansowych, istotnych z punktu widzenia ich wzajemnych związków.

• Wyznaczone wielkości wskaźników oceniane są indywidualnie, w kontekście otoczenia przedsiębiorstwa, poprzez przyrównanie do ustalonych norm, wyrażonych przedziałami wartości lub wartościami brzegowymi, a także poprzez ich analizę poziomą, kiedy ocenia się zmianę tych wskaźników w kolejnych okresach, w tym w szczególności tendencję tych zmian.

• Przy konstruowaniu wskaźników ważne jest uwzględnienie istotnej różnicy między bilansem, który obrazuje stan finansów przedsiębiorstwa na dzień sporządzenia oraz rachunkiem zysków i strat, który prezentuje dane za okres poprzedzający dzień bilansowy. Przy konstruowaniu wskaźników składających się z wielkości pochodzących z obu tych dokumentów, zaleca się wziąć wprost wartość z rachunku zysków i strat oraz średnią arytmetyczną wartości z dnia otwarcia i dnia zamknięcia bilansu. Od tej zasady stosuje się jednak wyjątki, szczególnie wtedy gdy potrzeba jest wydłużyć okres analizy (zwiększyć szereg czasowy).

Analiza wskaźnikowa

• Przy konstruowaniu wskaźników składających się z wielkości pochodzących z obu tych dokumentów, zaleca się wziąć wprost wartość z rachunku zysków i strat oraz średnią arytmetyczną wartości z dnia otwarcia i dnia zamknięcia bilansu. Od tej zasady stosuje się jednak wyjątki, szczególnie wtedy gdy potrzeba jest wydłużyć okres analizy (zwiększyć szereg czasowy).

• Analiza wskaźnikowa pozwala ustalić sytuację finansową przedsiębiorstwa w zakresie^[2]:

• płynności,

• aktywności,

• zadłużenia,

• efektywności,

• oceny rynkowej wartości akcji i kapitału.

Bilans księgowy –jakie zawiera informacje

• Bilans to źródło informacji o sytuacji finansowej firmy.

• AKTYWA- rodzaj, rozmiar i zakres zadań określają wielkość i rodzaje zasobów jakimi dysponują firmy.

Aktywa wykorzystywane w dział operacyjnej

Aktywa materialne:

•- rzeczowe aktywa trwałe;

•-zapasy (przeznaczone do zbycia w ciągu 12 miesięcy);

•Wartości niematerialne i prawne;

•Rozliczenia międzyokresowe (polisa ubezpieczeniowa).

•Inwestycje;

•Należności, aktywa pieniężne.

O czym informuje struktura aktywów

• Najczęściej grupuje się środki wg ich płynności, tzn możliwości zamiany na gotówkę bez straty.

• Biorąc pod uwagę to kryterium, składniki majątku dzieli się na obrotowe i trwałe.

- obrotowe: bardziej płynne (gotówka w kasie i na rachunku, należności krótkoterminowe, rynkowe papiery wartościowe, rzeczowe aktywa obrotowe (towary, wyroby) i krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe.

O czym informuje struktura aktywów

Aktywa trwałe:

•rzeczowe aktywa trwałe;

•Wartości niematerialne i prawne;

•Inwestycje długoterminowe;

•Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe;

•Inwestycje długoterminowe rozliczane miedzyokresowo;

O czym informuje struktura aktywów

• Struktura aktywów jest zależna od specyfiki działalności jednostki, rodzaju branży, technologii wytwarzania i asortymentu produktów.

• Struktura aktywów –zmian jakie w niej wystąpiły na przestrzeni kilku lat oraz porównanie z innymi jednostkami tej samej branży, daje podstawę oceny sytuacji majątkowej jednostki.

• Wysoki udział śr trwałych w ogólnej sumie aktywów świadczy o małej możliwości dostosowania się jednostki do zmieniającego się otoczenia.

O czym informuje struktura aktywów

• Aktywa trwałe- duże ich rozmiary i odniesienie do wielkości produkcji. Nie można się ich pozbyć w krótkim okresie, jak będzie reagował na zmniejszenie popytu, czy są alternatywy.

• Należności – jak zmienia się ich wielkości, czy nie kredytujemy innych firm, okresy.

• Zasoby pieniężne – czy jest płynność finansowa, ale czy nie zamrażamy ich bez znaczącego efektu ekonomicznego.

O czym informuje struktura aktywów -trudności

• Gdy przedsiębiorstwo prowadzi zdywersyfikowaną działalność w kilku branżach, to z którą branżą należy porównać strukturę aktywów całego przedsiębiorstwa.

• Jak ocenić i czy mają znaczenie dla RZ zasoby intelektualne:

wysoko wykwalifikowani pracownicy, znana marka firmy- tego nie ma w bilansie.

Zasoby firmy-pasywa

• Kapitały własne pochodzą z wkładów właścicieli oraz wygospodarowanego i zatrzymanego w firmie zysku.

• Kapitał własny to:

• - w spółce z o.o- kapitał udziałowy, zapasowy i rezerwowy, nie podzielony zysk z lat ubiegłych i zysku lub straty roku obrotowego.

Zasoby firmy-pasywa

• Spółka akcyjna- kapitał akcyjny, zapasowy (na pokrycie strat w wysokości co najmniej 8% zysku za dany rok obrotowy) i

rezerwowy;

• Przedsiębiorstwo państwowe: fundusz założycielski, f.

przedsiębiorstwa, nie podzielonego zysku lat ubiegłych i zysk lub strata roku obrotowego;

• spółdzielnia: f. udziałowy i f. zasobowy.

Zasoby firmy-pasywa

Zobowiązania, przy których trzeba oszacować kwotę oraz terminy zapłaty nie są znane – to rozliczenia międzyokresowe bierne (inaczej rezerwy na zobowiązania).

Szczególnym rodzajem zobowiązań są fundusze specjalne-są przeznaczone na określone cele dla załogi (pomoc mieszkaniowa socjalne i kulturalna)

O czym informują pasywa

• Pasywa bilansu prezentują źródła finansowania zasobów firmy, a suma pasywów to kapitał całkowity.

• Struktura kapitałów odzwierciedla pochodzenia aktywów, czyli źródła finansowania.

• Zawarta w pasywach bilansu informacja o strukturze kapitału pozwala ocenić podstawę finansową, na której jest oparta działalność jedn

.

O czym informują pasywa

• Punktem wyjścia jest ustosunkowanie się do relacji kapitał własny i obcy. Tu powinna występować właściwa proporcja: nadmierny

udział kapitału obcego może spowodować niebezpieczeństwo niewypłacalności.

• Przy ocenie pasywów należy zwrócić uwagę na:

• - terminy wymagalności- spłaty zobowiązań;

• -formy finansowania obcego-kredyty, pożyczki;

• Wewnętrzną strukturę kapitału własnego.

Relacje pomiędzy strukturą aktywów i pasywów

• Z punktu widzenia równowagi finansowej zasadnicze znaczenie ma relacja pomiędzy strukturą aktywów (trwałe i obrotowe) oraz

kapitałami stałymi i krótkoterminowymi.

• Przyjmuje się, że dla zachowania równowagi i harmonii finansowej firmy (złota reguła bilansowa) wymagane jest finansowanie majątku trwałego kapitałami stałymi.

• Dodatni kap. Obrotowy oznacza, że część kapitału obrotowego jest finansowana kapitałami stałymi (własnymi i długoterminowymi).

• Ujemny, oznacza finansowanie majątku trwałego za pomocą kredytu krótkoterminowego.

Interpretacja bilansu

•Wskaźniki ekonomiczne w oparciu o dane bilansowe.

•Zarządzanie aktywami obrotowymi przedsiębiorstwa.

•Pomiar kapitału obrotowego wiąże się z próbą wyznaczenia przez przedsiębiorstwo zapotrzebowania na środki związane z finansowaniem działalności eksploatacyjnej, a więc zarządzanie majątkiem obrotowym składającym się z:

•Zapasów, środków pieniężnych i należności.

Analiza płynności

• Podstawowym celem rozważań w rachunkowości zarządczej jest przedstawienie przeszłego, obecnego i przyszłego obrazu przedsiębiorstwa w najważniejszym aspekcie jego funkcjonowania, jakim są finanse.

• Działania te dotyczą kilku obszarów, z których najważniejsze to:

płynność finansowa, rentowność i zadłużenie.

• Płynność rozważać należy w odniesieniu zarówno do krótkiego, jak i długiego okresu.

• Krótkookresowa utrata może nie mieć znaczącego wpływu na sytuację finansową przedsiębiorstwa.

Analiza płynności

• Płynność finansowa to zdolność podmiotu gospodarczego do wywiązywania się ze zobowiązań bieżących czyli takich, których termin wymagalności nie jest dłuższy niż rok. Do porównań przyjmuje się 3-5 lat.

• Ocena płynności polega na ustaleniu zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się ze zobowiązań bieżących, których podstawowym źródłem pokrycia jest majątek obrotowy.

• Pomiary płynności mogą dotyczyć długiego i krótkiego okresu.

Analiza płynności

• Wskaźnik płynności bieżącej:

W= aktywa obrotowe : zobowiązania krótkoterminowe

Ten wskaźnik informuje w jakim stopniu majątek obrotowy pokrywają bieżące pasywa.

Przyjmuje się, że optymalny poziom tego wskaźnika dla przedsiębiorstw produkcyjnych waha się od 1,8 do 2; dla handlowych 1;1,2.

W literaturze spotkać można jeszcze inne wielkości referencyjne dla wskaźników płynności. Jednak generalnie te wielkości można przyjąć jako optymalne w obliczanych zadaniach

Analiza płynności

• Często zobowiązania krótkookresowe pokrywane są wpływami poza operacyjnymi-z pożyczek, emisji obligacji itp. Dlatego ten wskaźnik nie zawsze odzwierciedla stan płynności.

• Zapasy są składnikiem majątku o najwyższej płynności i dlatego przy obliczaniu wskaźnika wysokiej płynności pomijamy zapasy.

Analiza płynności

• Wskaźnik wysokiej płynności lub szybki:

W= aktywa obrotowe –zapasy: zob krotkoter

Generalnie wartość większą od 1 przyjmuje się za zadawalającą, choć są przypadki przedsiębiorstw, w których wskaźnik 1,5 uznamy za zbyt niski, a 0,7 nie będzie powodem do obaw. Stąd wprowadza się skorygowana stopę płynności.

Analiza zadłużenia

• Na zadłużenie, które można rozumieć jako płynność długoterminową, składają się kapitały obce, których termin spłaty nie przypada w okresie danego roku obrotowego. Zaciągnięcie długu jest efektem decyzji menadżerów. Są dwa główne determinanty takich decyzji:

• -niedobór własnych środków finansowych,

• -dążenie do zwiększenia efektywności finansowej przedsiębiorstwa.

Wskaźnik zadłużenia aktywów

W= zadłużenia ogółem: aktywa ogółem

zadłużenia ogółem obejmuje zarówno dług długoterminowy jak i bieżące zobowiązania. Kredytodawcy preferują niski poziom tego wskaźnika, ponieważ oznacza wtedy mniejsze straty w przypadku upadłości lub likwidacji przedsiębiorstwa.

Z drugiej strony wyższe ryzyko wiąże się z możliwością uzyskania wyższych dochodów.

Wskaźnik zadłużenia kapitałów wł.

• W= zadłużenie ogółem: kapitał własny.

Wskaźnik ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego, a także możliwości pokrycia zobowiązań kapitałem własnym. Tak jak w poprzednim przypadku wyższy poziom tego wskaźnika stymuluje ryzyko dla kredytobiorców i akcjonariuszy.

Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem

W= zysk netto =amortyzacja: odsetki + roczna spłata kredytu.

• Współczynnik ten mierzący zdolność do obsługi zadłużenia określa, jak dalece przedsiębiorstwo może zmniejszyć kwotę wygenerowanej gotówki, bez utraty zdolności do pokrycia rocznych wydatków związanych z obsługą zadłużenia.

Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem

• Marginesem bezpieczeństwa jest tu nadwyżka wartości wskaźnika ponad liczbę 1.

• Relacja ta jest miarą długoterminowego ryzyka upadłości.

Wskaźniki rentowności

• Rentowność zwana także zyskownością, można rozpatrywać w trzech aspektach:

-sprzedaży – rentowność sprzedaży netto, - majątku zwana również ekonomiczną,

- zaangażowania kapitału własnego-zwaną tez rentownością finansową. Zależy ona od wysokości wygospodarowanego zysku oraz źródeł finansowania majątku.

Wskaźniki rentowności

• Wskaźniki rentowności są trudne do zinterpretowania, gdyż większość z nich nie ma wartości granicznych. Poziomy tych współczynników są zdeterminowane specyfiką branży oraz asortymentem wyrobów o różnej rentowności jednostkowej.

Rentowność majątku

• Ten wskaźnik informuje o wielkości zysku netto przypadającego na jednostkę wartości zaangażowanego w przedsiębiorstwie majątku.

R4 (ROA)= zysk netto: wartość majątku ogółem x 100%

Jest on miarą efektywności zarządzania przedsiębiorstwa swoimi aktywami.

Rentowność majątku

Rentowność majątku zależy od rentowności

sprzedaży netto, a także od rotacji zaangażowanych aktywów.

Cechą charakterystyczną aktywów jest to, że sam poziom wskaźnika może być wynikiem zupełnie innej polityki sprzedaży wyrobów i usług, tzn polityki:

- ilości-niska zyskowność i większa sprzedaż, lub jakości wysoka zyskowność przy niskiej rotacji aktywów.

Rentowność kapitału własnego

• Wskaźnik rentowności kapitału określa stopę zysku, która przynosi inwestycja w dane przedsiębiorstwo.

R 5=zysk netto : kapitał własnyx100%

Podobnie jak w przypadku poprzednich wskaźników –im wyższa wartość, tym korzystniejsza sytuacja finansowa przedsiębiorstwa.

W dobrze funkcjonującym przedsiębiorstwie rentowność kapitału własnego powinna być wyższa od rentowności kapitału całkowitego.

Rentowność sprzedaży

• Może być liczona w ujęciu brutto lub netto bądź też jako rentowność operacyjna.

1. Wskaźnik operacyjnej rentowności sprzedaży: R1=zysk operacyjny: sprzedaż nettox100%. W polskim r-ku zysków i strat jest liczony jako przychody ze sprzedaży – koszty uzyskania przychodów –pozostałe koszty operacyjne+pozostałe przychody operacyjne. Ten wskaźnik jest miarą zysku osiągniętego z podstawowej działalności przedsiębiorstwa.

Rentowność sprzedaży

• Ten wskaźnik jest najważniejszy zarówno dla menadżerów, jak i banków.

2. Wskaźnik rentowności sprzedaży brutto:

R 2=zysk brutto: sprzedaż brutto Jego wysokość nie zależy od stopy opodatkowania zysku.

3. Wskaźnik rentowności sprzedaży netto:

R 3=zysk netto: sprzedaż netto. Ten wskaźnik informuje, jaką marżę zysku przynosi dana wartość sprzedaży.

Ocena opłacalności projektu inwestycyjnego

• Kryteria podziału metod oceny efektywności inwestycji:

1. Ujęcie czasu;

2. Zakres badań;

3. Technika obliczeniowa.

Metody proste stosowane są we wstępnych fazach procesu inwestycyjnego.

Cechą tych metod jest nieuwzględnianie wartości pieniądza w czasie.

Ocena opłacalności projektu inwestycyjnego

• Do stosowania tych metod skłania ich prostota, komunikatywność i jasność formuł. Najczęściej stosowane metody proste to:

- Rachunek porównawczy kosztów;

- Rachunek porównawczy zysku;

- Rachunek stopy zysku lub średniego kapitału zainwestowanego;

- Rachunek okresu zwrotu.

Metody proste

• Rachunek porównawczy wymaga rozróżnienia rocznych kosztów inwestycyjnych, które wyznacza amortyzacja i zysk kalkulacyjny oraz rocznych kosztów operacyjnych.

• Ryzyka związane z procesem inwestowania; WEWNĘTRZNE związane z sytuacją i uwarukowaniami w firmie i jej najbliższym otoczeniu (trudności z pozyskaniem zew, źródeł finansowania i ZEWNĘTRZNE ryzyko kursowe i operacyjne-finanse międzynarodowe ryzyko polityczne, społeczne, związane z popytem globalnym i polityką rządu i itp..

Ryzyko

• czynne i bierne.

• Ryzyko czynne związane z aktywami, a więc decyzjami polegającymi na gospodarowaniu aktywami związanymi z efektywną alokacją strumieni pieniężnych,

• pasywami, czyli pozyskiwaniem i angażowaniem przez przedsiębiorstwo strumieni finansowych i rzeczowych.

• Ryzyko bierne-menadżerowie nie mają wpływu na otoczenie działania przedsiębiorstwa.

Ryzyko

• Ryzyko inwestowania ma 4 poziomy:

• 1. ryzyko zerowe, w przypadku inwestowania z gwarancją skarbu państwa;

• Ryzyko ukryte to stan w którym prawdopodobieństwo poniesienia straty jest mniejsze niż prawdopodobieństwo jej wystąpienia;

Ryzyko

• Ryzyko jawne to stan w którym prawdopodobieństwo poniesienia strat jest wyższe niż prawdopodobieństwo ich uniknięcia;

• Stan niewypłacalności jest to trwała utrata zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się ze swoich zobowiązań.

Prawdopodobieństwo spłaty wszystkich zobowiązań jest równe 0.

Analiza efektywności działania

• efektywność działania to w większości przypadków ocena gospodarowania składnikami majątku obrotowego. Bada się np;.

Okres windykacji należności, rotacji zapasów itp..

• Źródłem informacji jest przed wszystkim bilans.

• Sytuacja na rynku wymusza wydłużenie okresu kredytowania odbiorów (cykl obrotu należnościami.

Analiza efektywności działania

• Dążenie do obniżenia cen zakupu, co wiąże się z koniecznością zakupu większych partii (cykl obrotu zapasami);

• Specyfikę branży –wielkość nakładów inwestycyjnych niezbędna do uruchomienia działalności ( cykle obrotu aktywami i środkami trwałymi).

Rachunek przepływów pieniężnych

• Dla celów planistycznych wyróżniamy 3 typy strumieni pieniężnych wśród wpływów i wydatków, trzy typy działalności:

• A. operacyjne;

• B. Inwestycyjne;

• C. Finansowe.

• Dzięki takiemu podziałowi możemy odpowiedzieć na pytanie: jaki ma wpływ każda z wymienionych dziedzin „aktywności przedsiębiorstwa” na jego zasoby gotówkowe.

Rachunek przepływów pieniężnych

• Łączne saldo trzech rodzajów działalności to ogólny efekt przepływów pieniężnych w przedsiębiorstwie.

• Działalność operacyjna-ma najszerszy zakres i jest związana z bieżącymi zakupami czynników produkcji lub towarów oraz sprzedażą wyrobów, towarów i usług.

• Przyjmuje się, że wszystkie przepływy nie będące przejawem działalności inwestycyjnej ani finansowej dotyczą działalności operacyjnej

.

Rachunek przepływów pieniężnych

• Działalność inwestycyjna-typowe operacje związane z zakupem i sprzedażą rzeczowych i finansowych składników majątku trwałego.

• Działalność finansowa-ten rodzaj działalności sprowadza się do przedsięwzięć zmieniających wielkość kapitałów firmy, zarówno własnych, jak i obcych.

• Niedobory pieniężne z jednej działalności mogą być rekompensowane nadwyżką pieniądza uzyskanego z innej działalności.

Rachunek przepływów pieniężnych

• Jeżeli w całokształcie działalności powstanie ujemne saldo pieniężne , oznacza to, że zasoby pieniężne przedsiębiorstwa zmniejszyły się. Część wydatków związanych z funkcjonowaniem przedsiębiorstwa nie zostanie zatem zrealizowana, co spowoduje z kolei pojawienie się zobowiązań przeterminowanych i dodatkowych kosztów ich obsługi.

Rachunek przepływów pieniężnych

• Jeżeli saldo przepływów jest + to ważne z którego rodzaju działalności zostało uzyskane.

• Przepływy bezgotówkowe-przykładem takich przepływów, które w przyszłości mogą się okazać gotówkowymi są:

- Zamiana zadłużenia na akcje lub obligacje przedsiębiorstwa;

Rachunek przepływów pieniężnych

-

Informacje o takich transakcjach powinny być podane w załączniku do rachunku przepływów pieniężnych.

Rachunek przepływów pieniężnych

Rachunek Przepływów Pieniężnych dostarcza cennych informacji o gospodarce finansowej przedsiębiorstwa.

• Czytanie sprawozdania pozwala określić segmenty działalności gospodarczej, w których został wygenerowany przyrost lub spadek zasobów środków pieniężnych.

• Warianty sald przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych

Przepływy pieniężne netto z działalności:

Operacyjnej + + + + - - - - Inwestycyjnej+ - + - + - + - finansowej + - - + + + - -

Wariant 1; dotyczy przedsiębiorstw charakteryzujących się wysoką płynnością finansową, bardzo rzadki w praktyce.

Rachunek przepływów pieniężnych

Wariant 2; występuje w przedsiębiorstwach dojrzałych i rentownych, przedsiębiorstwo pokrywa z wpływów z działalności operacyjnej wszystkie wydatki inwestycyjne oraz wydatki z tytułu spłaty zobowiązań długoterminowych;

Wariant 3: działalność bieżąca lub zachodzące procesy restrukturyzacyjne przedsiębiorstwa wymagają zasilenia z zewnątrz;

Rachunek przepływów pieniężnych

• Wariant 4: realizowane inwestycje zmuszają przedsiębiorstwo do korzystania z zewnętrznych źródeł finansowania, typowa sytuacja dla przedsiębiorstw rozwijających się;

• Wariant 5: tak układ wpływów wskazuje na tymczasowe trudności finansowe przedsiębiorstwa, które korzysta z zewnętrznego zasilania w środki pieniężne (np.. Kredyty, sprzedaż składników majątku trwałego);

Rachunek przepływów pieniężnych

• Wariant 6: dosyć typowy dla przedsiębiorstw „młodych”

rozwijających się o dobrze zapowiadającej się przyszłości (kredytodawcy nie boją się angażować swoich środków w finansowanie przedsiębiorstwa);

• Wariant 7: oznacza poważne trudności przedsiębiorstwa, które stara się ratować swoją płynność, sprzedając wartościowe składniki swojego majątku;

Rachunek przepływów pieniężnych

• Wariant 8: przedsiębiorstwo ponosi straty, choć zgromadzone w poprzednich okresach zasoby starczają jeszcze na pokrycie niedoborów z działalności operacyjnej, nawet na prowadzenie inwestycji. Jeśli sytuacja będzie się przedłużać, przedsiębiorstwu grozi upadłość.

Rachunek przepływów pieniężnych

Analiza pozioma dostarcza istotnych wskazówek, co do kierunku rozwoju przedsiębiorstwa, np..:

-malejące wpływy od odbiorców przy rosnącej jednocześnie sprzedaży świadczą o trudnościach w odzyskiwaniu należności;

-rosnące wydatki na zakup maszyn mogą świadczyć o planowanej ekspansji produkcyjnej;

- Stały spadek wielkości wypłacanych dywident, może wskazywać, że nadwyżka środków pieniężnych nie zaspokaja wszystkich potrzeb przedsiębiorstwa lub świadczy o polityce świadomego zw potrzeb gotówkowych przeznaczonych na samofinansowanie rozwoju przedsiębiorstwa.

Rachunek przepływów pieniężnych

• Analiza pionowa-istota tej analizy jest ustalenie udziału % poszczególnych wpływów i wydatków odpowiednio we wpływach i wydatkach ogółem. Tj typ analizy o małej wartości zarządczej.

Równoległe badania kilku lub kilkunastu okresów sprawozdawczych dostarczają informacji n/t kształtowania się strumieni pieniężnych w przedsiębiorstwie.

Dziękuję za uwagę