WYCIĄ Z ANALIZY MOŻLIWOŚCI EMISJI OBLIGACJI MIASTA TUREK

(1)

WYCIĄ Z ANALIZY MOŻLIWOŚCI EMISJI

OBLIGACJI MIASTA TUREK

Poznań, czerwiec 2009 r.

(2)

„INWEST FINANCE” Sp. z o.o. 60-830 Poznań, ul. Krasińskiego 16, tel. (0-61) 851 38 83 Dariusz Giza– Prezes Zarządu

Sąd Rejonowy Poznań Nowe Miasto i Wilda - Wydział VIII Gospodarczy KRS, nr KRS 0000277284, NIP: 778-144-72-82 Wysokość kapitału zakładowego: 100.000,00 PLN

Grupa INWEST CONSULTING www.ic.poznan.pl

SPIS TREŚCI:

1. PROGRAM EMISJI OBLIGACJI... 3

Scenariusz I ... 3

1.1. W NIOSKI ... 10

(3)

1. Program Emisji Obligacji

Niniejsze opracowanie ma na celu pomóc włodarzom Miasta podjąć trafną decyzję związaną z zadłużeniem Miasta związanym z realizacją przyjętego Planu Inwestycyjnego. W

opracowaniu przyjęto założenia dotyczące kształtowania się pozycji dochodów i wydatków Miasta, wypracowane przez zespół analityków Spółki Inwest Finance oraz pracowników Urzędu Miasta, przy uwzględnieniu znanych danych makroekonomicznych.

Warunki pozyskania finansowania deficytu oparto o wiedzę Spółki Inwest Finance wynikającą z uczestnictwa w ponad 200 przetargach na wybór agenta emisji obligacji lub kredytodawcy.

S

C ENA R IUSZ

I

W tym scenariuszu przyjęto utrzymanie obecnego trendu wzrostowego w wydatkach

bieżących, szczególnie w wydatkach osobowych. Ponadto utrzymano poziom nakładów na

remonty z roku bieżącego. Poniższy wykres przedstawia sytuację wyjściową analizy.

(4)

Wykres 1. Projekcja finansowa na lata 2006-2016 – prze d zaciągnięciem zobowiązania w 2009 roku

(5)

Wykres 2. Wskaźnik obsługi zobowiązań art. 169 Ustawy o finansach publicznych – prze d zaciągnięciem zobowiązania w 2009 roku

Wykres 3. Wskaźnik długu art. 170 Ustawy o finansach publicznych – przed zaciągnięciem zobowiązania w 2009 roku

(6)

Strukturyzacja planowanej emisji obligacji

czas kupon odsetkowy

obligacja 4-letnia WIBOR 6M + 2,20%

obligacja 5-letnia WIBOR 6M + 2,30%

obligacja 6-letnia WIBOR 6M + 2,40%

obligacja 7-letnia WIBOR 6M + 2,50%

Chcielibyśmy zaznaczyć, iż ostateczne premie za ryzyko (ponad rentowność bonów

skarbowych) dla inwestorów nabywających obligacje komunalne zostaną ustalone

podczas przetargu na wybór agenta emisji, który będzie także nabywcą obligacji.

(7)

Tabela 1. Projekcja finansowania deficytu budżetowego w roku 2009 – wariant e mis ji obligacji

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

A. DOCHODY BEZ NADWYŻEK (1 + 2) 68 734 783 67 115 024 69 002 403 70 971 080 73 023 452 75 162 047 76 389 531 76 399 216 1. Subwencje i dotacje 23 699 602 22 509 557 23 329 785 24 180 708 25 063 489 25 979 337 26 929 508 26 929 508 Subwencje ogółem 13 527 504 14 068 604 14 631 348 15 216 602 15 825 266 16 458 277 17 116 608 17 116 608 Dotacje na zadania bieżace 7 949 991 8 199 546 8 457 030 8 722 698 8 996 815 9 279 653 9 571 493 9 571 493 Środki ze źródeł pozabudżetowych na zadania bieżące 241 407 241 407 241 407 241 407 241 407 241 407 241 407 241 407

Dotacje i środki ze źródeł pozabudżetow ych na inwestycje 1 980 700 0 0 0 0 0 0 0

2. Dochody w łasne gminy 45 035 181 44 605 467 45 672 618 46 790 372 47 959 963 49 182 710 49 460 023 49 469 708 Podatki i opłaty lokalne 16 237 776 16 670 354 17 117 936 17 580 876 18 059 554 18 554 378 19 065 779 19 075 464 Udział w podatkach budżetowych państwa 18 548 552 18 864 694 19 593 224 20 350 634 21 138 078 21 956 753 22 807 907 22 807 907

Dochody jednostek budżetow ych 0 0 0 0 0 0 0 0

Dochody z majątku gminy 5 632 157 4 440 894 4 318 849 4 202 906 4 092 761 3 988 123 2 888 717 2 888 717 Odsetki od środków na rachunkach bankowych 490 000 490 000 490 000 490 000 490 000 490 000 490 000 490 000

Pozostałe dochody 4 126 696 4 139 524 4 152 609 4 165 956 4 179 570 4 193 456 4 207 619 4 207 619

B. WYDATKI: 61 022 727 62 217 989 63 712 015 65 262 489 66 871 400 68 540 810 70 272 855 70 272 855 Rzeczowe 31 504 142 31 598 765 31 950 362 32 315 016 32 693 047 33 084 785 33 490 570 33 490 570 Osobowe 29 518 585 30 619 224 31 761 652 32 947 473 34 178 353 35 456 024 36 782 284 36 782 284 C. NADWYŻKA OPERACYJNA (A - B) 7 712 056 4 897 035 5 290 389 5 708 591 6 152 052 6 621 238 6 116 676 6 126 361 D. OBSŁUGA ZADŁUŻ ENIA (1 + 2 + 3) 1 810 510 2 283 176 2 241 141 2 142 887 3 379 375 3 253 738 3 125 157 2 898 000

1. Spłata rat kapitałowych 1 277 310 1 370 900 1 383 300 1 344 375 2 700 000 2 750 000 2 800 000 2 800 000

2. Spłata odsetek 533 200 912 276 857 841 798 512 679 375 503 738 325 157 98 000

E. ŚRODKI BUDŻET U GMINY NA INWESTYCJE (C - D) 5 901 546 2 613 859 3 049 248 3 565 704 2 772 677 3 367 500 2 991 519 3 228 361

G. INWESTYCJE 18 325 001 0 0 0 0 0 0 0

Finansowane ze środków własnych 16 344 301 0 0 0 0 0 0 0

Finansowane ze środków pozabudżetowych 1 980 700 0 0 0 0 0 0 0

H. WOLNE ŚRODKI PO INWESTYCJACH (E - G) -12 423 455 2 613 859 3 049 248 3 565 704 2 772 677 3 367 500 2 991 519 3 228 361

I. OTRZYMANE KREDYTY, POŻYCZKI I OBLIGACJE 7 300 000 0 0 0 0 0 0 0

J. PRZYCHODY Z INNYCH ŹRÓDEŁ 5 123 455 0 0 0 0 0 0

L. ROCZNE PRZ EPŁYWY GOTÓWKI NETTO (H + I + J) 0 2 613 859 3 049 248 3 565 704 2 772 677 3 367 500 2 991 519 3 228 361

Źródło: Obliczenia Inwest Finance Sp. z o.o.

(8)

Wykres 4. Projekcja finansowa na lata 2006-2016 – po zaciągnięciu zobowiązania w 2009 roku

Źródło: Obliczenia Inwest Finance Sp. z o.o.

(9)

Wykres 5. Wskaźnik obsługi zobowiązań art. 169 Ustawy o finansach publicznych – po zaciągnięciu zobowiązania w 2009 roku

Wykres 6. Wskaźnik długu art. 170 Ustawy o finansach publicznych – po zaciągnięciu zobowiązania w 2009 roku

(10)

1.1. W ^NIOSKI

Jak widać na powyższym wykresie (nr 4) w zakładanym scenariuszu Miasto może obsłużyć planowaną emisję bez obawy o utratę płynności finansowanej. Ustawowe wskaźniki długu jak i relacja obsługi długu do wolnych środków zapewnia normalne funkcjonowanie Miasta i nie generuje ryzyka dla Agenta Emisji obligacji.

WYCIĄ Z ANALIZY MOŻLIWOŚCI EMISJI OBLIGACJI MIASTA TUREK