Uwarunkowania kulturowe a aktywność funduszy venture capital - Biblioteka UMCS

A N N A L E S

8 1 , 9 ( 5 6 , 7$7 , 6   0 $ 5 , $ (   & 8 5 , (  6 . à 2 ' 2 : 6 . $ /8%/,1±32/21,$

92/;/9,,, 6(&7,2+ 

8QLZHUV\WHW0DULL&XULH6NáRGRZVNLHMZ/XEOLQLH=DNáDG)LQDQVyZ3RGPLRWyZ*RVSRGDUF]\FK

JAKUB CZERNIAK

8ZDUXQNRZDQLDNXOWXURZHDDNW\ZQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO

National culture and venture capital activity

6áRZDNOXF]RZH YHQWXUHFDSLWDOXZDUXQNRZDQLDNXOWXURZH

.H\ZRUGVYHQWXUHFDSLWDOQDWLRQDOFXOWXUH

:VWĊS

:URNXRSXEOLNRZDQ\]RVWDáDUW\NXáNWyUHJRFHOHPE\áR]ZUyFHQLHXZDJL

QDUROĊXZDUXQNRZDĔNXOWXURZ\FKZUR]ZRMXU\QNXIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO (Czer- QLDNV±@'RRSLVXNXOWXU\SRV]F]HJyOQ\FKNUDMyZ]DVWRVRZDQRZyZF]DV

Z\PLDU\NXOWXU\]DSURSRQRZDQHSU]H]*HHUWD+RIVWHGHJR5H]XOWDW\SU]HSURZDG]R- Q\FKZHZVSRPQLDQ\PDUW\NXOHDQDOL]VWDW\VW\F]Q\FKZVND]XMąQDNRU]\VWQ\ZSá\Z

QDUR]ZyMU\QNXIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDOQLVNLHJRSR]LRPXXQLNDQLDQLHSHZQRĞFL

LQLVNLHJRG\VWDQVXZáDG]\RUD]Z\VRNLHJRSR]LRPXLQG\ZLGXDOL]PX1LH]RVWDáD

QDWRPLDVWSRWZLHUG]RQDKLSRWH]DRNRU]\VWQ\PZSá\ZLHNXOWXU\ÄPĊVNLHM´QDGR- VWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO7DNĪHZSU]\SDGNXRULHQWDFMLGáXJRRNUHVRZHM

NUyWNRRNUHVRZHMQLHVWZLHUG]RQRZ\UDĨQHMVWDW\VW\F]QHM]DOHĪQRĞFL^

1LQLHMV]\ DUW\NXá PD ]D ]DGDQLH X]XSHáQLü SRZ\ĪV]H EDGDQLD R GRáąF]RQ\

Z  URNX V]yVW\ Z\PLDU NXOWXU\ ZHGáXJ *HHUWD +RIVWHGHJR ± SU]\]ZROHQLH±

UHVWU\NF\MQRĞü*áyZQ\PMHGQDNFHOHPDUW\NXáXMHVWVSUDZG]HQLHF]\FHFK\NXOWXU\

Z\UyĪQLRQH SU]H] LQQ\FK DXWRUyZ UyZQLHĪ ZSá\ZDMą QD UR]ZyM U\QNX IXQGXV]\

 2EHFQLHZ\PLDUWHQMHVWGHILQLRZDQ\QLHFRRGPLHQQLH±MDNRSUDJPDW\]PQRUPDW\ZQRĞü1LHMHVW

LGHQW\F]Q\]SRSU]HGQLPMHJRXMĊFLHPMHGQDNEDUG]R]EOLĪRQ\

YHQWXUHFDSLWDO:V]F]HJyOQRĞFLZSUDF\]RVWDQąSU]\MĊWHW\SRORJLH]DSURSRQRZDQH

SU]H](7+DOOD55*HVWHODQGDRUD])7URPSHQDDUVDL&K+DPSGHQD7XUQHUD

.XOWXUDSU]\]ZDODMąFDDGRVWĊSQRĞüIXQGXV]\venture capital

%DGDQLDSURZDG]RQHSU]H]0LFKDHOD0LQNRYDVSUDZLá\ĪHZURNXGRGDQR

V]yVW\Z\PLDUZGRW\FKF]DVSLĊFLRZ\PLDURZHMW\SRORJLLNXOWXUQDURGRZ\FKDXWRU- VWZD*HHUWD+RIVWHGHJR3RGREQLHMDNZSR]RVWDá\FKZ\PLDUDFKZ\UyĪQLDVLĊWXWDM

GZDELHJXQ\±ZW\PSU]\SDGNXVąWRSU]\]ZROHQLHLUHVWU\NF\MQRĞüDQJ,QGXO

JHQFHYHUVXV5HVWUDLQW±,1'>7KH+RIVWHGH&HQWHU@6SRáHF]HĔVWZDPDMąFHZ\VRNL

ZVNDĨQLNZREV]DU]HSU]\]ZROHQLHFHFKXMąVLĊGXĪąVZRERGąLVSRáHF]QąDNFHSWDFMą

UyĪQ\FK]DFKRZDĔVáXĪąF\FKF]HUSDQLXUDGRĞFL]Ī\FLD=NROHLZVSRáHF]HĔVWZDFK

UHVWU\NF\MQ\FK SDQXMH SU]HNRQDQLH ĪH ZVSRPQLDQH OXG]NLH ]DFKRZDQLD SRZLQQ\

E\üREMĊWHUHJXODFMDPLLSRGOHJDüĞFLVáHMNRQWUROL:SLHUZV]\FKNXOWXUDFKDNFHSWXMH

VLĊRGPLHQQRĞFLQRUP\QLHPDMąNDWHJRU\F]QHJRFKDUDNWHUX:GUXJLFKQDWRPLDVW

W\SRZHMHVWSRGHMĞFLHIRUPDOQHFHQLVLĊWUZDáRĞüQLH]PLHQQRĞüSRF]XFLHMHGQRĞ- FLFDáHMJUXS\>+RIVWHGH+RIVWHGH0LQNRYV@:]ZLą]NX]W\P

PRĪQDSRVWDZLüKLSRWH]ĊĪHGRVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDOEĊG]LHZLĊNV]D

ZNUDMDFKRZ\VRNLPSR]LRPLHSU]\]ZROHQLD'DQHREUD]XMąFHZDUWRĞFLZZ\PLDU]H

SU]\]ZROHQLH±UHVWU\NF\MQRĞü]DZLHUDSRQLĪV]DWDEHOD

7DEHOD:DUWRĞFLZZ\PLDU]HSU]\]ZROHQLH±UHVWU\NF\MQRĞüRV]DFRZDQHGODZ\EUDQ\FKNUDMyZ :\EUDQHNUDMHLZDUWRĞFLX]\VNLZDQHSU]H]QLHZZ\PLDU]HSU]\]ZROHQLH±UHVWU\NF\MQRĞü

Albania  Etiopia  Luksemburg  Salwador 89

Algieria  Filipiny  àRWZD  Serbia 

Arabia Saudyjska  Finlandia  Macedonia  Singapur 

Argentyna  Francja  Malezja  6áRZDFMD 

Australia  *KDQD  Mali  6áRZHQLD 

Austria 63 *UHFMD  Malta 66 Szwajcaria 66

$]HUEHMGĪDQ  *UX]MD  Maroko  Szwecja 78

Bangladesz  +LV]SDQLD  Meksyk 97 Tajwan 

Belgia  +RODQGLD 68 0RáGDZLD  Tajlandia 

%RĞQLDL+HUFHJRZ  +RQJNRQJ  Niemcy  Tanzania 38

Brazylia  Indie  Nigeria  Trynidad i Tobago 

%XáJDULD  Indonezja 38 Norwegia  Turcja 

Burkina Faso  Iran  Nowa Zelandia  Ukraina 



8:$581.2:$1,$.8/7852:($$.7<:12ĝû)81'86=<9(1785(&$3,7$/

Chiny  Irlandia  Pakistan  Urugwaj 

Chorwacja 33 Islandia 67 Peru  USA 68

Cypr  Japonia  Polska  :HQH]XHOD 

&]DUQRJyUD  Jordania  Portugalia 33 :ĊJU\ 

Czechy  Kanada 68 Puerto Rico  :LHOND%U\WDQLD 69

'DQLD  Kirgistan 39 Rosja  :LHWQDP 

'RPLQLNDQD  Kolumbia 83 RPA 63 :áRFK\ 

Egipt  .RUHD3RáXGQLRZD  Ruanda 37 Zambia 

Estonia  Litwa  Rumunia  Zimbabwe 

8ZDJL,PZ\ĪV]DZDUWRĞüZVNDĨQLNDW\PEDUG]LHMSU]\]ZDODMąFDNXOWXUD

ħUyGáR>+RIVWHGH+RIVWHGH0LQNRYV±@

$QDOL]XMąF GDQH ]DZDUWH Z WDEHOL  WUXGQR ZVND]Dü RJyOQH SUDZLGáRZRĞFL

8V]HUHJRZDQLHNUDMyZRGQDMEDUG]LHMSU]\]ZDODMąF\FKGRQDMEDUG]LHMUHVWU\NF\MQ\FK

QLHSRNU\ZDVLĊDQL]SRG]LDáHPZHGáXJ3.%QDPLHV]NDĔFDDQL]SRG]LDáHPQD

NRQW\QHQW\DQLZNRQWHNĞFLHGRPLQXMąFHMUHOLJLL0RĪQDMHG\QLH]DXZDĪ\üĪHNXO- WXUDNUDMyZGDZQHJREORNXZVFKRGQLHJRZ(XURSLHZW\P3ROVNLMHVW]D]Z\F]DM

Z\UDĨQLHPQLHMSU]\]ZDODMąFDQLĪZSU]\SDGNXNUDMyZ(XURS\=DFKRGQLHML3yá- QRFQHM0RĪQDQDWRPLDVWVSUDZG]LüF]\IDNW\F]QLHZ\VWĊSXMH]DNáDGDQDGRGDWQLD

]DOHĪQRĞüPLĊG]\Z\VRNLPSR]LRPHPSU]\]ZROHQLDZNXOWXU]HDGRVWĊSQRĞFLąND- SLWDáXZ\VRNLHJRU\]\ND'RVWĊSQRĞüYHQWXUHFDSLWDO zmierzono z wykorzystaniem EDGDĔDQNLHWRZ\FKSURZDG]RQ\FKQDSRWU]HE\7KH*OREDO&RPSHWLWLYHQHVV5HSRUW

±GDQH]DZLHUDWDEHOD

7DEHODàDWZRĞüSR]\VNDQLDIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDOGODSU]HGVLĊELRUFyZQDUHDOL]DFMĊ

U\]\NRZQHJRSURMHNWXĞUHGQLD]RGSRZLHG]L EDUG]RWUXGQR EDUG]RáDWZR 'RVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO w wybranych krajach

Albania  Filipiny  Litwa  Rumunia 

Algieria  Finlandia  Luksemburg  Salwador 

Arabia Saudyjska  Francja  àRWZD  Serbia 

Argentyna  *KDQD  Macedonia  Singapur 

Australia  *UHFMD  Malezja  6áRZDFMD 

Austria  *UX]MD  Mali  6áRZHQLD 

$]HUEHMGĪDQ  +LV]SDQLD  Malta  Szwajcaria 

'RVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO w wybranych krajach

Bangladesz  +RODQGLD  Maroko  Szwecja 

Belgia  +RQJNRQJ  Meksyk  Tajwan 

%RĞQLDL+HUFHJRZ  Indie  0RáGDZLD  Tajlandia 

Brazylia  Indonezja  Nepal  Tanzania 

%XáJDULD  Iran  Niemcy  Trynidad i Tobago 

Burkina Faso  Irlandia  Nigeria  Turcja 

Chile  Islandia  Norwegia  Ukraina 

Chiny  Izrael  Nowa Zelandia  Urugwaj 

Chorwacja  Jamajka  2PDQ  USA 

Cypr  Japonia  Pakistan  :HQH]XHOD 

&]DUQRJyUD  Jordania  Peru  :ĊJU\ 

Czechy  Kanada  Polska  :LHOND%U\WDQLD 

'DQLD  Kenia  Portugalia  :LHWQDP 

'RPLQLNDQD  Kirgistan  Puerto Rico  :áRFK\ 

Egipt  Kolumbia  Rosja  Zambia 

Estonia  .RUHD3RáXGQLRZD  RPA  ZEA 

Etiopia  Kuwejt  Ruanda  Zimbabwe 

ħUyGáR>7KH*OREDO&RPSHWLWLYHQHVV5HSRUW±VRUD]KWWSZZZZHIRUXPRUJLVVXHVFRPSHWLWLYHQHVV

JFLGDWDSODWIRUP@

:VSyáF]\QQLN NRUHODFML 3HDUVRQD PLHU]ąF\ VLáĊ L NLHUXQHN ]DOHĪQRĞFL PLĊG]\

SR]LRPHPSU]\]ZROHQLDNXOWXU\QDURGRZHMDGRVWĊSQRĞFLąIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO REOLF]RQ\GODZV]\VWNLFKNUDMyZ]WDEHOLZ\QLyVá]DOHGZLH-HVWWRVáDEDGRGDWQLD

NRUHODFMDFKRüLVWRWQDQDSR]LRPLH0RĪQDWRLQWHUSUHWRZDüMDNRQLH]QDF]Q\

NRU]\VWQ\ZSá\ZNXOWXU\SU]\]ZDODMąFHMQDGRVWĊSQRĞüIXQGXV]\9&

=DOHĪQRĞüSRPLĊG]\ZHZQąWU]VWHURZQRĞFLą

DGRVWĊSQRĞFLąIXQGXV]\venture capital

) 7URPSHQDDUV L &K +DPSGHQ7XUQHU EDGDMąF NXOWXUĊ NUDMyZ NDSLWDOLVW\F]- Q\FKZ\UyĪQLOLVLHGHPZ\PLDUyZXQLZHUVDOL]P±SDUW\NXODU\]PDQDOL]D±V\QWH]D

LQG\ZLGXDOL]P±NROHNW\ZL]P ]GRE\ZDQLH SR]\FML±QDGDZDQLH VWDWXVX UyZQRĞü±

KLHUDUFKLDVHNZHQF\MQRĞü±V\QFKURQL]PZHZQąWU]VWHURZQRĞü±]HZQąWU]VWHURZQRĞü

>6LPSVRQV@2VWDWQL]QLFKSRWHQFMDOQLHPRĪHPLHü]ZLą]HN]áDWZRĞFLą

33

8:$581.2:$1,$.8/7852:($$.7<:12ĝû)81'86=<9(1785(&$3,7$/

X]\VNDQLDILQDQVRZDQLD]IXQGXV]\9&:V]F]HJyOQRĞFLZ\ĪV]HZVND]DQLDZZ\- miarze ZHZQąWU]VWHURZQRĞüSRZLQQ\VWDW\VW\F]QLHZLą]DüVLĊ]Z\ĪV]ąGRVWĊSQRĞFLą

funduszy YHQWXUHFDSLWDO:HZQąWU]VWHURZQRĞüR]QDF]DERZLHPĪHOXG]LHJHQHUDOQLH

ZLHU]ąLĪQDZHWMHĞOLRWRF]HQLHRGG]LDáXMHQDĪ\FLHF]áRZLHNDWRGHF\GXMąF\ZSá\Z

QD VZyM ORV PD RQ VDP 3U]HFLZQLH Z\JOąGD NXOWXUD ]HZQąWU]VWHURZQD ± WXWDM RG

MHGQRVWNL]DOHĪ\QLHZLHOHMHMĪ\FLHNV]WDáWXMąJáyZQLHF]\QQLNL]HZQĊWU]QHSU]\- URGD ĞURGRZLVNR >6LPSVRQ  V  7URPSHQDDUV +DPSGHQ7XUQHU 

V±@0RĪQD]DWHPVąG]LüĪHNXOWXU\ZHZQąWU]VWHURZQHEĊGąVNáDQLDá\GR

SRGHMPRZDQLD LQLFMDW\Z\ ZLĊNV]HM SU]HGVLĊELRUF]RĞFL D ] GUXJLHM VWURQ\ OXG]LH

SU]HNRQDQLRVSUDZF]\PZSá\ZLHQDZáDVQHĪ\FLHEĊGąFKĊWQLHMLQZHVWRZDüNDSLWDá

ZU\]\NRZQHDOHSRWHQFMDOQLHZ\VRNRRSáDFDOQHSURMHNW\:FHOXZHU\ILNDFMLWDN

SRVWDZLRQHMKLSRWH]\]RVWDáD]EDGDQDNRUHODFMDSRPLĊG]\ZDUWRĞFLDPLZZ\PLDU]H

ZHZQąWU]VWHURZQRĞü±]HZQąWU]VWHURZQRĞüWDEHODDGRVWĊSQRĞFLąIXQGXV]\venture FDSLWDOWDEHOD

7DEHOD:DUWRĞFLZZ\PLDU]HZHZQąWU]VWHURZQRĞü±]HZQąWU]VWHURZQRĞü RV]DFRZDQHGODZ\EUDQ\FKNUDMyZ

:\EUDQHNUDMHLZDUWRĞFLX]\VNLZDQHSU]H]QLHZZ\PLDU]HZHZQąWU]VWHURZQRĞü±]HZQąWU]VWHURZQRĞü

Arabia Saudyjska  Finlandia 68 Kenia 66 Rumunia 

Argentyna  Francja 76 .RUHD3RáXGQLRZD  Singapur 

Australia  *UHFMD 67 Kuwejt  Szwajcaria 77

Austria  +LV]SDQLD 76 Nepal  Szwecja 

Belgia  +RODQGLD  Niemcy 66 Tajlandia 73

Brazylia 76 +RQJNRQJ  Nigeria 69 Urugwaj 88

%XáJDULD  Indie 63 Norwegia 86 USA 

Chiny 39 Indonezja  Nowa Zelandia  :HQH]XHOD 33

Czechy  Irlandia 77 2PDQ  :LHOND%U\WDQLD 77

'DQLD  Izrael 88 Polska 66 :áRFK\ 

Egipt  Japonia 63 Portugalia  ZEA 

Etiopia  Kanada 79 Rosja 

8ZDJL,PZ\ĪV]DZDUWRĞüZVNDĨQLNDW\PEDUG]LHMZHZQąWU]VWHURZQDNXOWXUD

ħUyGáR>7URPSHQDDUV+DPSGHQ7XUQHUV@

:VSyáF]\QQLNNRUHODFML3HDUVRQDGODWDN]HVWDZLRQ\FK]PLHQQ\FKGDQH]WDEHOL

 L  Z\QLyVá ]DOHGZLH  D ZLĊF ]DOHĪQRĞü MHVW VWDW\VW\F]QLH QLHLVWRWQD SU]\

SR]LRPLH LVWRWQRĞFL  UR]NáDG WVWXGHQWD 1LH ]RVWDá W\P VDP\P SRWZLHUG]RQ\

NRU]\VWQ\ZSá\ZZHZQąWU]VWHURZQRĞFLQDGRVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO

.XOWXU\SURSDUWQHUVNLHLSURWUDQVNDF\MQH

5R]UyĪQLHQLDQDNXOWXU\SURSDUWQHUVNLHLSURWUDQVNDF\MQHGRNRQDá55*HVWHODQG

3LHUZV]H]QLFKFHFKXMąVLĊQDVWDZLHQLHPQDEXGRZDQLHGREU\FKLWUZDá\FKUHODFML

] SDUWQHUDPL EL]QHVRZ\PL NWyU\FK SRGVWDZą MHVW ]DXIDQLH = NROHL Z NXOWXUDFK

SURWUDQVDNF\MQ\FKGRPLQXMHNRQFHQWUDFMDQDRVLąJQLĊFLXFHOXSRGSLVDQLXNRQWUDNWX

RSLHUDMąVLĊRQHZZLĊNV]\PVWRSQLXQDFKáRGQ\FKDQDOL]DFKQLĪQDHPRFMDFK>6LPSVRQ

V@3U]\SXV]F]DüPRĪQDĪHWRZáDĞQLHNUDMHRNXOWXU]HSURWUDQVDNF\MQHM

EĊGąFHFKRZDá\VLĊZ\ĪV]ąGRVWĊSQRĞFLąNDSLWDáyZZ\VRNLHJRU\]\ND=DOLF]DVLĊ

GRQLFKPLQ$XVWUDOLĊ&]HFK\'DQLĊ)LQODQGLĊ+RODQGLĊ.DQDGĊ1LHPF\6WDQ\

=MHGQRF]RQH:LHONą%U\WDQLĊ.XOWXUDSURSDUWQHUVNDGRPLQXMHQDWRPLDVWZWDNLFK

SDĔVWZDFKMDN$UDELD6DXG\MVND%DQJODGHV]%UD]\OLD&KLQ\(JLSW)LOLSLQ\*UHFMD

,QGLH,QGRQH]MD-DSRQLD.RUHD3RáXGQLRZD0DOH]MD0HNV\N6LQJDSXU7DMODQGLD

L:LHWQDP:\VWĊSXMąWDNĪHNXOWXU\SRĞUHGQLH±XPLDUNRZDQLHSURWUDQVDNF\MQH%HO- JLD(VWRQLD)UDQFMD+LV]SDQLD/LWZDàRWZD:ĊJU\:áRFK\RUD]XPLDUNRZDQLH

SURSDUWQHUVNLH3ROVND5RVMD5XPXQLD>55*HVWHODQGV±@

3RQLHZDĪQLH]RVWDá\RV]DFRZDQHZDUWRĞFLOLF]ERZHGODSRV]F]HJyOQ\FKNUDMyZ

QD VNDOL SURSDUWQHUVNLH±SURDWUDQVDNF\MQH QLH PRĪQD REOLF]\ü ZVSyáF]\QQLND NR- UHODFML SRPLĊG]\ QLPL D GRVWĊSQRĞFLą IXQGXV]\ YHQWXUH FDSLWDO 0RĪQD QDWRPLDVW

GODNDĪGHM]F]WHUHFKJUXSNUDMyZSROLF]\üPHGLDQĊRUD]ĞUHGQLąZ\QLNyZEDGDĔ

DQNLHWRZ\FK Z NWyU\FK RFHQLDQR GRVWĊSQRĞü IXQGXV]\ YHQWXUH FDSLWDO :\QLNL

]DZLHUDSRQLĪV]DWDEHOD

7DEHOD'RVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDOZZ\EUDQ\FKJUXSDFKNUDMyZ]SRG]LDáHPQDNUDMH

SURWUDQVDNF\MQHXPLDUNRZDQLHSURWUDQVDNF\MQHXPLDUNRZDQLHSURSDUWQHUVNLHSURSDUWQHUVNLH

*UXS\NUDMyZ 'RVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO

ĞUHGQLD mediana

Protransakcyjne  

Umiarkowanie protransakcyjne  

Umiarkowanie propartnerskie  

Propartnerskie  

8ZDJL,PZ\ĪV]DZDUWRĞüZVNDĨQLNDW\PáDWZLHMRILQDQVRZDQLH]IXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO

ħUyGáRREOLF]HQLDZáDVQHQDSRGVWDZLHGDQ\FK]WDEHOL

1DSRGVWDZLHGDQ\FK]WDEHOLQLHPRĪQDMHGQR]QDF]QLHSRWZLHUG]LüWH]\RVSU]\- MDQLX NXOWXU\ SURWUDQVDNF\MQHM GRVWĊSQRĞFL IXQGXV]\ YHQWXUH FDSLWDO :SUDZG]LH

]JRGQLH ] SU]HZLG\ZDQLDPL SU]HFKRG]HQLH RG NXOWXU\ SURWUDQVDNF\MQHM SRSU]H]

XPLDUNRZDQLHSURWUDQVDNF\MQąGRXPLDUNRZDQLHSURSDUWQHUVNLHMSRZRGXMHĪHX]\VND- QLHILQDQVRZDQLD]HĨUyGHáYHQWXUHFDSLWDOVWDMHVLĊFRUD]WUXGQLHMV]HDOHGRVWĊSQRĞü



8:$581.2:$1,$.8/7852:($$.7<:12ĝû)81'86=<9(1785(&$3,7$/

WDNLHJRILQDQVRZDQLDZNUDMDFKSURSDUWQHUVNLFKMHVW]QyZZ\ĪV]DQLH]QDF]QLHW\ONR

QLĪV]DQLĪZSURWUDQVDNF\MQ\FK

:\PLDU\NXOWXU\Z\UyĪQLRQHSU]H](7+DOOD

DáDWZRĞüSR]\VNDQLDIXQGXV]\venture capital

2SLVXMąFNXOWXU\Z\EUDQ\FKNUDMyZ(7+DOOZ]LąáSRGXZDJĊGZDZ\PLDU\

SRVWU]HJDQLHF]DVX oraz ]QDF]HQLHNRQWHNVWX ZNRPXQLNDFML:SLHUZV]\P] QLFK

MDNR ELHJXQ\ ZVND]Dá NXOWXU\ FHFKXMąFH VLĊ PRQRFKURQLF]Q\P L SROLFKURQLF]Q\P

SU]HĪ\ZDQLHPF]DVX/XG]LHZVSRáHF]HĔVWZDFKPRQRFKURQLF]Q\FKEĊGą]D]Z\F]DM

URELüMHGQąU]HF]ZMHGQ\PF]DVLHG]LDáDüSODQRZRLPHWRG\F]QLHEĊGąGRWU]\P\ZDü

WHUPLQyZLRSLHUDüVLĊQDÄWZDUG\FK´GDQ\FKEĊGąWDNĪHSXQNWXDOQL>YDQ(YHUGLQJHQ

:DDUWVV@7DNDZáDĞQLHNXOWXUDZSU]HFLZLHĔVWZLHGRSROLFKUR- QLF]QHMSRZLQQDRND]DüVLĊNRU]\VWQDGODUR]ZRMXLDNW\ZQRĞFLIXQGXV]\venture FDSLWDO:HU\ILNDFMDSRZ\ĪV]HMKLSRWH]\MHVWPRĪOLZDSRSU]H]REOLF]HQLHNRUHODFML

UDQJ6SHDUPDQDJG\ĪNXOWXU\SRV]F]HJyOQ\FKNUDMyZQLHPDMąSU]\SLVDQHMZDUWRĞFL

liczbowej na skali PRQRFKURQLF]QRĞü±SROLFKURQLF]QRĞüDVąMHG\QHXV]HUHJRZDQH

ZUD]]URVQąFąSROLFKURQLF]QRĞFLą:DUWRĞüWDNLHMNRUHODFMLGODGDQ\FK]WDEHOLL

Z\QRVLDZLĊFMHVWWREDUG]RVáDEDZVSyá]DOHĪQRĞüGRGDWQLD.LHUXQHNNRUHODFML

RND]XMHVLĊ]DWHP]JRGQ\]SU]HZLG\ZDQLDPLMHGQDNVLáD]DOHĪQRĞFL]GHF\GRZDQLH

QLĪV]DRGRF]HNLZDQHM

7DEHOD0LHMVFDZV]HUHJXRGNXOWXUQDMEDUG]LHMPRQRFKURQLF]Q\FKGRQDMEDUG]LHMSROLFKURQLF]Q\FK :\EUDQHNUDMHLLFKPLHMVFDQDVNDOLPRQRFKURQLF]QRĞü±SROLFKURQLF]QRĞü

Australia  Francja 9 Niemcy  Szwajcaria 

Austria  *UHFMD  Norwegia 3 Szwecja 3

Belgia 8 +LV]SDQLD  Nowa Zelandia  Tajwan 

%XáJDULD  +RODQGLD 7 Polska  Ukraina 

Chile  Indie  Portugalia  USA 

Chiny  Islandia 3 Rosja  :ĊJU\ 

Chorwacja  Japonia 6 RPA  :LHOND%U\WDQLD 

Cypr  Kanada  Serbia  :áRFK\ 

Czechy  .RUHD3RáXGQLRZD  Singapur 

'DQLD 3 Macedonia  6áRZDFMD 

Finlandia 3 Malta  6áRZHQLD 

ħUyGáR>YDQ(YHUGLQJHQ:DDUWVV@

=H Z]JOĊGX QD ]QDF]HQLH NRQWHNVWX Z NRPXQLNDFML (7 +DOO Z\UyĪQLá NUDMH

R QLVNLP L Z\VRNLP ]QDF]HQLX : SLHUZV]\FK ]QDF]HQLH VSRVREX SU]HGVWDZLHQLD

LQIRUPDFMLMHVWEDUG]RQLVNLHLVWRWQD]DĞVDPDWUHĞü:NUDMDFKRZ\VRNLP]QDF]HQLX

NRQWHNVWX GXĪą UROĊ RGJU\ZD QDWRPLDVW FDáD SR]DZHUEDOQD RWRF]ND WRZDU]\V]ąFD

SU]HND]\ZDQHMLQIRUPDFML>YDQ(YHUGLQJHQ:DDUWVV@0RĪQDZLĊF

SRVWDZLüKLSRWH]ĊĪHZNUDMDFKRQLVNLP]QDF]HQLXNRQWHNVWXNWyUH]D]Z\F]DMVą

EDUG]LHMLQQRZDF\MQ\PLJRVSRGDUNDPLGRVWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDOEĊG]LH

Z\ĪV]D:VSyáF]\QQLNNRUHODFMLUDQJ6SHDUPDQDGDQH]WDEHOLLZ\QRVLMHGQDN

]DOHGZLHFRQDOHĪ\ZáDĞFLZLHLQWHUSUHWRZDüMDNREUDN]DOHĪQRĞFL

7DEHOD=QDF]HQLHNRQWHNVWXZNRPXQLNDFMLZSRV]F]HJyOQ\FKNXOWXUDFK

:\EUDQHNUDMHLLFKPLHMVFDQDVNDOLQLVNLH±Z\VRNLH]QDF]HQLHNRQWHNVWXZNRPXQLNDFML

Australia  Francja  Malta  6áRZHQLD 8

Austria  +LV]SDQLD  Niemcy  Szwajcaria 

Belgia 6 +RODQGLD 6 Norwegia  Szwecja 

%XáJDULD 8 Indie  Nowa Zelandia  Ukraina 8

Chiny  Islandia  Polska 8 USA 3

Chorwacja 8 Japonia  Portugalia  :LHOND%U\WDQLD 

Cypr  Kanada 3 Rosja 8 :áRFK\ 

Czechy 8 .RUHD3RáXGQLRZD  RPA 

'DQLD  Luksemburg 6 Serbia 8

Finlandia  Macedonia 8 6áRZDFMD 8

ħUyGáR>YDQ(YHUGLQJHQ:DDUWVV@

=DNRĔF]HQLH

:DUW\NXOHRSXEOLNRZDQ\PZURNXVWZLHUG]RQRZ\VWĊSRZDQLHVWDW\VW\F]- QLH LVWRWQHM ]DOHĪQRĞFL PLĊG]\ SHZQ\PL XZDUXQNRZDQLDPL NXOWXU\ VSRáHF]HĔVWZ

DGRVWĊSQRĞFLąIXQGXV]\ YHQWXUHFDSLWDO:QLQLHMV]\PDUW\NXOHVSUDZG]RQRF]\

LQQHFHFK\NXOWXUQDURGRZ\FKUyZQLHĪZSá\ZDMąQDáDWZRĞüX]\VNDQLDILQDQVRZDQLD

NDSLWDáDPL Z\VRNLHJR U\]\ND 6SRĞUyG DQDOL]RZDQ\FK Z\PLDUyZ NXOWXU\ MHG\QLH

NXOWXUD SU]\]ZDODMąFD RUD] NXOWXUD PRQRFKURQLF]QD NRU]\VWQLH RGG]LDáXMą QD GR- VWĊSQRĞüIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO:REXSU]\SDGNDFKZSá\ZWHQMHVWMHGQDNVáDE\

1LHVWZLHUG]RQRQDWRPLDVW]DOHĪQRĞFLVWDW\VW\F]QHMSRPLĊG]\GRVWĊSQRĞFLąIXQGXV]\

9&DWDNLPLFHFKDPLNXOWXUQDURGRZ\FKMDNZHZQąWU]VWHURZQRĞüQDVWDZLHQLHSUR- WUDQVDNF\MQHQLVNLH]QDF]HQLHNRQWHNVWXZNRPXQLNDFML

37

8:$581.2:$1,$.8/7852:($$.7<:12ĝû)81'86=<9(1785(&$3,7$/

%LEOLRJUDILD

 &]HUQLDN-:Sá\ZXZDUXQNRZDĔNXOWXURZ\FKQDUR]ZyMU\QNXIXQGXV]\YHQWXUHFDSLWDO$QQDOHV

80&6W]6HFWLR+:\GDZQLFWZR80&6/XEOLQ

 *HVWHODQG 55 5yĪQLFH NXOWXURZH D ]DFKRZDQLD Z EL]QHVLH :\GDZQLFWZR 1DXNRZH 3:1

:DUV]DZD

 +RIVWHGH * +RIVWHGH *- 0LQNRY 0 &XOWXUHV DQG 2UJDQL]DWLRQV 6RIWZDUH RI WKH 0LQG

0F*UDZ+LOO

 KWWSZZZZHIRUXPRUJLVVXHVFRPSHWLWLYHQHVVJFLGDWDSODWIRUPGRVWĊS

 6LPSVRQ ' 0RGHOH DQDOL]RZDQLD UyĪQRURGQRĞFL NXOWXURZHM Z EL]QHVLH PLĊG]\QDURGRZ\P

Ä:\]ZDQLD*RVSRGDUNL*OREDOQHM3UDFHL0DWHULDá\,QVW\WXWX+DQGOX=DJUDQLF]QHJR8QLZHUV\WHWX

*GDĔVNLHJR´QU

 7KH+RIVWHGH&HQWHUKWWSJHHUWKRIVWHGHFRPQDWLRQDOFXOWXUHKWPOGRVWĊS

 7KH*OREDO&RPSHWLWLYHQHVV5HSRUW±:RUOG(FRQRPLF)RUXP*HQHYD

 7URPSHQDDUV ) +DPSGHQ7XUQHU &K 5LGLQJ WKH :DYHV RI &XOWXUH 8QGHUVWDQGLQJ &XOWXUDO

'LYHUVLW\LQ%XVLQHVV1LFKRODV%UHDOH\3XEOLVKLQJ/RQGRQ

 YDQ(YHUGLQJHQ<0:DDUWV(7KH(IIHFWRI1DWLRQDO&XOWXUHRQWKH$GRSWLRQRI,QQRYDWLRQV

Ä0DUNHWLQJ/HWWHUV´

1DWLRQDOFXOWXUHDQGYHQWXUHFDSLWDODFWLYLW\

There were found some statistically significant relationships between many dimensions of na- WLRQDOFXOWXUHDQGWKHDYDLODELOLW\RIYHQWXUHFDSLWDOIXQGVLQDDUWLFOH,QWKLVDUWLFOHVRPH

other dimensions of national cultures were verified if they affect the chance of getting venture capital ILQDQFLQJ$PRQJWKHDQDO\]HGFXOWXUHGLPHQVLRQVRQO\KLJKOHYHORILQGXOJHQFHDQGDPRQRFKURQLF

DWWLWXGHWRZDUGVWLPHKDYHDSRVLWLYHHIIHFWRQWKHDYDLODELOLW\RIYHQWXUHFDSLWDOIXQGV+RZHYHULQERWK

FDVHVWKHHIIHFWLVZHDN8QIRUWXQDWHO\QRVWDWLVWLFDOUHODWLRQVKLSZDVSURYHGEHWZHHQWKHDYDLODELOLW\

RI YHQWXUH FDSLWDO IXQGV DQG VXFK FXOWXUH GLPHQVLRQV DV LQWHUQDO ORFXV RI FRQWURO SURWUDQVDFWLRQDO

DWWLWXGHDQGORZFRQWH[WFRPPXQLFDWLRQ