D ie a u ß e ro rd e n tlic h e R o lle d e r B a n ke n im m o dernen W irts c h a fts p ro z e ß b rin g t es m it sich, daß S c h w ie rig k e ite n g rö ß e re r In s titu te stets zu schwe
re n S t ö r u n g e n d e s g e s a m t e n W i r t s c h a f t s l e b e n s — m eist n ic h t n u r in dem b e tro ffe n e n Staate, so ndern auch in dem d u rc h z a h lre ic h e F ä d e n verbundenen A u s la n d — fü h re n müssen. Im besonderen m acht sich h ie r noch g e l
tend, daß es fü r das K re d itw e s e n , das in im m e r g röß erem U m fange z u r Basis des G eschäftslebens g e w o rd e n ist, eine d e n k b a r schw ere B elastung bedeuten m uß, w enn m it d e r Z a h lu n g s e in s te llu n g e iner groß en B a n k, deren A k z e p te , A k k re d itiv e usw. u n b e d e n k lic h als B a r g e l d angesehen w e r
den, das V e rtra u e n in d ie Z u v e rlä s s ig k e it vo n Z a h lu n g sve rsp re ch e n u n d K re d its ic h e ru n g e n a lle r A r t in W e g fa ll k o m m t. T r i t t h ie rz u , w ie es je tz t bei uns d e r F a ll w a r, eine m ehr o d e r m in d e r zw a n g slä u fig e E i n s t e l l u n g d e s g e s a m t e n
B a n k b e t r i e b s in einem Lande, so mag in de r T a t zunächst le ic h t d er E in d ru c k a u f kom m en, als ob das C h a o s gekom m en w ä re , das ja das E nde jedes m odernen W irts c h a fts k ö rp e rs sein muß.
G erade ein k u rz e r h i s t o r i s c h e r R ü c k b l i c k ze ig t n u n aber, daß d e ra rtig w e ittra g e n d e F o lg e n vo n B ankzusam m enbrüchen, d ie ih re r
seits ebenso U rsache w ie F o lg e k ris e n h a fte r W i r t s c h a fts e n tw ic k lu n g e n sind, auch schon a n d e rw e i
tig v ie lfa c h a u fg e tre te n sind, ohne daß es zum v o llk o m m e n e n Zusam m enbruch d e r b e tro ffe n e n V o lk s w irts c h a ft gekom m en w ä re . D ie W irts c h a fts geschichte bew eist v ie lm e h r d e u tlic h , daß gerade d ie psych o log isch e n W irk u n g e n die se r K ris e n ereignisse, also das p lö tz lic h e M iß tra u e n a lle r S p a re r u n d K a p ita lis te n gegen je d e B a n k oder jedes K re d itg e s c h ä ft, o ft v e rb lü ffe n d s c h n e ll w ie d e r ve rflo g e n sind. E in e Tageszeitung h a t v o r ku rze m m it R echt w ie d e r e in m a l d a ra u f
hinge-254
wiesen, daß d ie K a p ita lis te n das „k ü rz e s te G e
d ä c h tn is d e r W e lt“ besäßen, l n d e r T a t is t es eine a ltb e k a n n te E rscheinung, daß selbst S taaten, d ie o ffe n b a r b ö s w illig d ie ordnungsm äß ige B e dienung ih re r A n le ih e n u n te rlie ß e n , nach e in ig e r U n te r
brechung, v ie lle ic h t nach p la to n is c h e r A n e rk e n nung neuer Zahlungsschem en, w ie d e r neue K r e d ite e rh ie lte n . U n d an den selben M ä rk te n , an denen d ie a lte n „n o tle id e n d e n “ W e rte e in g e fü h rt w aren, sin d o ft genug nach k u rz e r Pause d ie neuen E m issionen w ie d e r m it g rö ß te m E r fo lg a u f
gelegt w o rd e n !
Ebenso sind auch die V e rtra u e n sstö ru n g e n , die sich an S c h w i e r i g k e i t e n g r o ß e r B a n k i n s t i t u t e k n ü p fte n , ü b e rw iegend re c h t s ch n e ll ve rw u n d e n w o rd e n . In de r R egel sind a lle rd in g s d ie B a n ke n selbst, d eren In s o lv e n z d ie H a u p t
k ris e auslöste, n ic h t w ie d e r e rö ffn e t w o rd e n , ob
w o h l dies nach a u sreichender S anierung w o h l technisch v ie lfa c h m ö g lic h gewesen w ä re ; diese L ösung is t zum eist n u r in den v e rh ä ltn is m ä ß ig w enigen F ä lle n g e w ä h lt w o rd e n , in denen de r S ta a t o d e r die N o te n b a n k noch v o r A u s b ru c h o f
fe n e r A u s z a h lu n g s s c h w ie rig k e ite n um H ilfe an
gegangen w u rd e n u n d re c h tz e itig fü r S anierung sorgen k o n n te n , was z. B . fü r die noch später zu e rw ähnenden B a n k k ris e n in de r T s c h e c h o s l o w a k e i z u tr ifft. W o h l aber is t es stets sehr sc h n e ll gelungen, d ie nach dem Zusam m enbruch des einen In s titu ts e b e n fa lls — d u rc h U m s ic h g re i
fe n des „R u n “ — g e f ä h r d e t e n w e ite re n B a n ken zu re tte n und d a m it die B a n k - u n d K r e d it
w irts c h a ft des Landes w ie d e r a u f eine n o rm a le G ru n d la g e zu s te lle n .
Es k a n n n a tü rlic h n ic h t unsere A b s ic h t sein, h ie r eine A r t G e s c h i c h t e d e r i n t e r n a t i o - n a l e n B a n k z u s a m m e n b r ü c h e zu s ch re i
ben, d ie selbst bei B e sch rä n ku n g auf w ir k lic h m a rk a n te F ä lle a u ß e ro rd e n tlic h u m fa n g re ic h w e r
den m üßte. W ir e rin n e rn n u r da ra n , w ie v ie le B a n k e n z, B. 1929 in D e u t s c h l a n d o d e r 1930 in den V e r e i n i g t e n S t a a t e n vo n A m e rik a im Zuge d e r B ö rse n - u n d W irts c h a fts d e p re s s io n zusam m engebrochen sind, d a ru n te r in A m e rik a ein In s titu t vo m R ange de r „ B a n k o f t h e U n i t e d S t a t e s" m it ca. 200 M ill. $ D epositen.
Ebenso sin d schon frü h e r, w enn auch v ie lle ic h t selten in s o lch e r H ä u fu n g , zu a lle n Z e ite n B a n ken in s o lv e n t gew orden, d ie sich „v e rs p e k u lie rt h a tte n ” , o d e r d eren L e b e n s fä h ig k e it d u rc h W e c h sel v o n B ö rs e n - u n d W irts c h a fts k o n ju n k tu re n be
d ro h t w u rd e . O ffe n b a r w ä re es d a h e r zw e cklo s, diese In s o lv e n z fä lle , auch so w e it sie re in in d iv i
d u e lle G rü n d e hatten, h ie r e iner näheren B e tra c h tu n g zu u n te rzie h e n . W ir w o lle n v ie lm e h r, um unser Z ie l eines V e rg le ic h s m it den le tz te n K r i senereignissen in D e u ts c h la n d n ic h t aus dem A u g e zu v e rlie re n , le d ig lic h ein p a a r F ä lle h e ra u s g re i
fen, in denen e b e n fa lls eine K r i s e d e s g a n z e n B a n k g e w e r b e s u n d d a m it d e r a llg e m e in e n
K re d itw irts c h a ft eines Landes zu beobachten w a r, so daß b e h ö rd lic h e N o tm a ß n a h m e n e rfo rd e rlic h w u rd e n .
A u c h d e ra rtig e K ris e n sind n u n in den le tz te n 90— 100 Ja h re n , die w ir a u f dem G ebiete des B ankw esens als die Z e it des m o d e rn en W i r t schaftslebens anzusehen pflegen, ga r n ic h t so se l
te n gewesen. Gehen w ir beispielsw eise vo n E n g la n d
als dem klassischen L a n d d e r B a n k e n e n tw ic k lu n g aus, so fin d e n w ir, daß die erste m oderne N o te n b a n k o rd n u n g , d ie berü h m te P e e l s A c t von 1844, m ehrfach, e rstm a ls schon 1847, v o rü b e r
gehend w ie d e r auß er K r a ft gesetzt w e rd e n mußte, w enn a k u te W irts c h a fts - und G e ld m a rk tk ris e n die A u fre c h te rh a ltu n g de r vorgeschriebenen D eckung u n m ö g lic h m achten. G le ic h z e itig setzte d ie B a n k vo n E n g la n d a lle rd in g s d a n n den D i s k o n t s a t z entsprechend h e ra u f, was m eist schnelle W irk u n g ta t. T y p is c h is t z. B. d ie E n tw ic k lu n g im J a h re 1866, das — im Zusam m enhang m it de r In s o lv e n z eines großen Bankhauses, O v e r e n d , G u r n e y & Co. — eine ernste F in a n z k ris e brachte, so daß die Suspension de r B a n k a k te fü r zulässig e r k lä r t w e rd e n m uß te; tro tz d e m w u rd e es d ann n ic h t e in m a l n ö tig , N o te n über d ie sat
zungsm äßige G renze hinaus auszugeben! D ie S ch ä rfe d e r K ris e e rh e llt aber daraus, daß die N o t e n a u s g a b e r e s e r v e d e r B a n k v o n E n g la n d a u f ein M in im u m z u rü ckg in g , u n d daß im M a r k t selbst gute W e ch se l zeitw eise n u r zu 1 5 °/0 d is k o n tie rt w u rd e n . A u c h d e r o ffiz ie lle B a n k d is k o n ts a tz e rre ic h te vo rü b e rge h e n d m it 10 °/0 eine u n g e w ö h n lich e H öhe, w enn m an z. B. d a m it v e r
g le ic h t, daß schon 1867 w ie d e r d e r Satz zw ischen 31/2°/„ u n d 2 °/0 sch w a n kte !
Schon zu diesem T e rm in sind also bei d e r v o r übergehenden A u fh e b u n g d e r P eel s A c t, die in d e r G eschichte d e r englischen W irts c h a ft noch m anche W ie d e rh o lu n g gefunden hat, a lle E le m ente fe s tz u s te lle n , die bis zum heu tig e n T ag als F a k to re n e in e r um sich tig e n N o te n b a n k p o litik in K ris e n z e ite n g elten, u n d denn auch in unseren ge
g e n w ä rtig e n N ö te n , w enn auch re c h t spät, ange
w a n d t w u rd e n ; rü c k s ic h ts lo s e A u fg a b e d e r „ n o r m a le n “ D eckungssätze zugunsten e iner lib e ra le n H a n d ha b u n g des N otenausgabe- u n d K r e d it
gew ährungsrechts, d a d u rc h U n te rs tü tz u n g d e r W irts c h a ft u n d d e r B a n ke n , aber g le ic h z e itig E in le itu n g d e r se lb s ttä tig e n A b w e h r d u rc h scharfe D is k o n th e r a u f setzung.
E rw ä h n t sei a lle rd in g s , daß v ie lle ic h t das von de r P e e l’s A c t e in g e ric h te te und im P rin z ip noch heute in E n g la n d herrschende N o te n b a n k-S yste m , das sog. c u r r e n c y p r i n c i p l e , das w ir im
„ P lu tu s - B r ie f" ü b e r das englische B ankw esen (vo m M ä rz 1929) n ä h e r g e s c h ild e rt haben, solche N o tm a ß n a h m e n eher e rfo rd e rlic h m a ch t a ls das k o n tin e n ta l-e u ro p ä is c h e „ b a n k i n g p r i n c i p l e “ ;
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das „B a n k in g "-S y s te m d e r te ilw e is e n N o te n d e k - kung d u rc h G o ld e rm ö g lic h t es ohnehin, den N o te n u m la u f d u rc h V a ria tio n des D eckungssatzes den S chw ankungen des B e d a rfs e la stisch er anzupas
sen, a ls dies beim c u rre n c y -P rin z ip d e r F a ll ist, das d ie D eckung eines G ru n d b e tra g s d u rc h „R e g ie ru n g s s ic h e rh e ite n ", des ganzen M e h ru m la u fs aber n u r d u rc h 100°/cige G o ld u n te rla g e bestim m t.
E rs t d ie e n g l i s c h e B a n k r e f o r m v o n 1928, d ie u n te r p r in z ip ie lle r B e ib e h a ltu n g des c u rre n c y - System s — zw ecks E in zie h u n g d e r noch vom K rie g h e r u m la u fe n d e n „D a rle h n s k a s s e n n o te n "
— den d e cku n g sfre ie n B e tra g des U m la u fs e in fach vo n 19,75 a u f 260 M illio n e n £ erhöhte, h a t diese G e fa h r de r „U n e la s tiz itä t" in gewissen G renzen aufgehoben.
A u c h S taaten, d ie das ,,b a n k in g "-S y s te m a n w enden, haben je d o ch schon v ie lfa c h z u r Suspen
sion d e r D eckungsbestim m ungen sch re ite n m üs
sen, A u s lä n g e r z u rü c k lie g e n d e n E po ch e n nennen w ir h ie r e tw a die W i e n e r K r i s e v o n 1873, die den a llgem einen
„G rü n d e rk ra c h “
in Ö ste rre ich und ebenso in D e u ts c h la n d e in le i
tete, B e k a n n tlic h h a n d e lte es sich h ie r im w esent
lic h e n w o h l um eine F o lg e d e r B ö r s e n ü b e r - s p e k u l a t i o n , d ie sich, vo n B e rlin ausgehend, an den A u fs c h w u n g nach dem d e u ts c h -fra n z ö sischen K rie g e u n d dem E in g a n g d e r fü r d am alige V e rh ä ltn is s e ja e b e n fa lls hohen K rie g s e n ts c h ä d i
gung k n ü p fte . D ie B örsenereignisse fü h rte n nun zu e in e r so s ch a rfe n G e l d k r i s e , daß ve rsch ie dene B a n ke n n ic h t m ehr im sta n d e w aren, die G e ld b eschaffung ohne S tü tzu n g d u rc h z u fü h re n . Z u diesem Z w e c k u n d z u r R egelung d er B ö rs e n d iffe re n z e n w u rd e n m ehrere H i l f s k o m i t e e s g e gründet, d ie aber e b e n fa lls n ic h t die K r a f t be
saßen, die Bew egung zu brem sen. G anz im Gegen
te il ka m es auch zu einem R u n a u f d i e W i e n e r G r o ß b a n k e n , so daß d e r S ta a t s c h lie ß lic h zu d e r e rw ä h n te n S u s p e n s i o n d e r B a n k a k t e s c h ritt, um d ie U n te rla g e fü r eine g ro ß zügige H ilf s p o lit ik zu schaffen. A u c h in diesem F a lle h a t sich die S teigerung d e r K re d itg e w ä h ru n g d u rc h d ie Z e n tra lb a n k b e w ä hrt, in d e m es gelang, d ie V e rtra u e n s k ris e a llm ä h lic h aufzufangen.
W e n n w ir v o n d e r S c h ild e ru n g dieser frü h e re n B a n k k ris e n n u n m e h r einige E reignisse erw ähnen w o lle n , d ie bereits in die u n m itte lb a re G e g e n w a rt h in e in s p ie le n , so übergehen w ir h ie rm it selbst
v e rs tä n d lic h noch eine ganze R eihe v o n B a n k insolvenzen, d ie zeitw eise auch nennensw erte S tö ru n g e n a llg e m e in e r A r t h e rv o rrie fe n . So e rregten s e in e rze it in D e u ts c h la n d die Z usam m enbrüche m e h re re r H y p o t h e k e n b a n k e n , v o r a lle m d e r P r e u ß i s c h e n H y p o t h e k e n - A k t i e n - b a n k — die d ann s a n ie rt w u rd e u n d w ie d e r eine d urchaus gute E n tw ic k lu n g nahm , bis sie s ch lie ß lic h in d er P reuß ischen P fa n d b rie f b a n k a u fg in g —
u n d d e r P om m erschen H y p o th e k e n b a n k E nde 1900, A n fa n g 1901 größtes A ufsehen. W e ittra g e n de r noch w a re n d ie F o lg e n d e r In so lve n ze n , von denen im S om m er 1901 zunächst eine M itte lb a n k (D re sd n e r K re d ita n s ta lt, A k tie n k a p ita l 20 M i l lio n e n M ) , d ann aber auch die vo m „T re b e rk ra c h "
e rfa ß te L e i p z i g e r B a n k , ein G ro ß in s titu t m it 65 M illio n e n M K a p ita l b e tro ffe n w u rd e n . Diese Z usam m enbrüche s te llte n im w e se n tlich e n aber doch E in z e lfä lle d a r, die gewiß wegen d e r großen S te llu n g dieser In s titu te s ta rk e V e rtra u e n s s tö ru n g e n z u r F o lg e h a tte n , aber doch ka u m eine G e fä h rd u n g des gesamten B ankw esens bedeuteten.
W ir w o lle n dah e r s o fo rt zu e iner w enigstens k u rz e n B esprechung de r i n t e r n a t i o n a l e n B a n k e n k r i s e übergehen, die einige Ja h re v o r dem K rie g e — v o r a lle m im J a h re 1907 — zu e iner a u ß e ro rd e n tlic h e n B e u n ru h ig u n g d e r M ä rk te fü h rte . A u s g a n g s p u n k t und H a u p ts itz d e r K ris e w a re n h ie rb e i d ie
V e re in ig te n S taaten,
in denen eine ganze R eihe vo n B a n ke n in u n m it
te lb a re m Zusam m enhang m it d e r K ris e in s o lv e n t w u rd e . D en H ö h e p u n k t d e r K ris e b ild e te d e r O k to b e r 1907, in dem es z u r Z a h lu n g s e in s te llu n g eines groß en In s titu ts , d e r K n i c k e r b o c k e r T r u s t C o m p a n y u n d zu einem R u n a u f die a n deren B anken, d a ru n te r v o r a lle m a u f die T r u s t C o m p a n y o f A m e r i c a , kam .
D ie G rü n d e dieser am e rika n isch e n B a n k e n k ris e v o n 1907 sind in den P lu tu s -B rie fe n bereits frü h e r, bei B esprechung d e r N o te n b a n k o rg a n is a tio n d ie ses Landes im H e ft über „ a m e r i k a n i s c h e K a p i t a l m a r k t p r o b l e m e " (vom O k to b e r 1928) e rö rte rt w o rd e n . W ir w e rd e n uns d aher a u f d ie k u rz e F e s ts te llu n g beschränken können, daß bestim m end fü r d ie K ris e in d e r H auptsache die U n e l a s t i z i t ä t d e s d a m a l i g e n N o t e n b a n k w e s e n s w a r, d ie es den einze ln e n B a n ke n u n m ö g lic h m achte, in N o tz e ite n a u f eine e rw e i
te rte H ilfs b e re its c h a ft z e n tra le r K re d ito rg a n is a tio n e n rechnen zu können. Dieses F e h le n e in e r aus
re ichenden „le tz te n K re d itq u e lle " in F o rm e iner se lbständigen Z e n tra ln o te n b a n k , deren F u n k tio nen d e r H a u p tn o te n e m itte n t — das S c h a t z a m t
— keineswegs v o ll ersetzen ko n n te , fü h rte d a m it zu e in e r schw eren B a r g e 1 d k r i s e.
D ie K ris e u n te rsch ie d sich also im m e rh in w e
s e n tlic h v o n unserer heu tig e n S itu a tio n . Es ist v ie lle ic h t bezeichnend, was P a u l M . W a r b u r g , also d e r M a n n , d e r w e s e n tlic h a u f G ru n d de r schlechten E rfa h ru n g e n aus diesen J a h re n zum w ic h tig s te n V o rk ä m p fe r fü r ein neues N o te n b a n k system in den V e re in ig te n S taaten w u rd e , in sei
nem W e rk e über das F e d e ra l R eserve-S ystem (v g l. d ie B esprechung in d e r „ B ib lio th e k des B a n k b e a m te n " vom J u n i 1931!) h ie rz u a u sfü h rt.
E r sagt u. a.: „B a n k e n u n d Personen, die über t ä g l i c h f ä l l i g e G u t h a b e n v o n H u n d e rte n
256
vo n M illio n e n — D o lla rs ! — v e rfü g te n , k o n n te n d ie n ic h t re tte n , d ie zu e rtrin k e n d ro h te n ---O hne eine z e n tra le K re d itre s e rv e ---O rg a n is a tio n u n d ohne eine elastische N o te n e m issio n ko n n te sich eine B a n k n u r s tä rke n , in d e m sie d ie andere schw ächte, u n d je d e r V e rsu ch , G u thaben vom K r e d itn e h m e r abzuziehen, m ochte ih n le d ig lic h in v e rz w e ife lte V e rw irru n g b rin g e n u n d eine R eihe w e ite re r G e ld ve rle g e n h e ite n sow ie In so lv e n z e n in Bew egung zu setzen." (The F e d e ra l R eserve-S y
stem, B a n d I S. 21.) H ie r fe h lte n also n ic h t e ig e nt
lic h die M itte l, n ic h t e in m a l, w enn S tü tzungen m ö g lic h gewesen w ären, die G uthaben, d. h. d ie b ila n zm ä ß ig e L iq u id itä t, so ndern die T e c h n i k d e s Z a h l u n g s v e r k e h r s versagte. Im ü b rig e n zeigte aber auch diese K ris e d ie ü b lic h e n B e g le ite rsch e in u n g e n je d e r S tö ru n g des V e rtr a u ens zu g rö ß e re n B a nken, v o r a lle m ein w a h llo se s H a m s te rn vo n B a rg e ld . D as fü h rte zu einem B e d a rf an B a rg e ld , d e r d u rc h Z inssätze vo n z e it
w eise 100— 150 °/0 — bezeichnenderw eise aber n u r fü r B arschecks, n ic h t fü r V errechnungsschecks
— gekennzeichnet w ird . Im ü b rig e n gelang es den B a n ke n m it k rä ftig e r U n te rs tü tz u n g des S chatz
amtes, das a llm ä h lic h fa st 300 M illio n e n D o lla r z u r V e rfü g u n g s te llte , d e r K ris e langsam H e rr zu w erden, zu m a l d ie B a n k vo n E n g la n d G o ld in großen B e trä g e n nach A m e rik a e x p o rtie rte ; im ganzen w u rd e n so fa s t 50 M ill. $ G o ld aus E n g la n d u n d einige 20 M i lk $ a n d e rw e itig beschafft.
In te re s s a n te r noch als eine B e tra c h tu n g dieser V o rg ä n g e d e r V o rk rie g s z e it w ir d fü r unseren V e r
g le ic h m it d e r G e g e n w a rt aber ein R ü c k b lic k auf d ie K ris e sein, die sich v o r gar n ic h t so la n g er Z e it, n ä m lic h im F rü h ja h r 1927, in
Ja p a n
ab sp ielte . Es is t e ig e n tlic h v e rw u n d e rlic h , daß uns diese E reignisse, v o n denen die deutsche W irts c h a ft fr e ilic h n u r in re c h t bescheidenem U m fange d ire k t in M itle id e n s c h a ft gezogen w u rd e , schon w ie d e r sehr fre m d g e w o rd e n sind. W a s sie je tz t den deutschen V e rh ä ltn is s e n so s ta rk v e r
g le ic h b a r m acht, is t de r U m sta n d , daß auch h ie r le tz te n E ndes a u ß e r w i r t s c h a f t l i c h e F a k t o r e n zu e in e r w e se n tlich e n E rh ö h u n g d e r w i r t s c h a ftlic h e n S pannung fü h rte n und d a m it den A u s b ru ch de r K a ta s tro p h e erst e rm ö g lic h te n . W ä h re n d es sich in D e u ts c h la n d in diesem Z usam m en
hänge v o r a lle m u m p o l i t i s c h e E r e i g n i s s e h a n d e lte , d ie den A u s b ru c h e in e r offenen d e u t
schen V e rtra u e n s k ris e ve ru rsa ch te n u n d so den B oden fü r K a p ita la b z ü g e vo rb e re ite te n , h a t in Ja p a n das sc h re c k lic h e U n g lü c k des groß en E r d b e b e n s eine ä h n lic h e R o lle g espielt. N ic h t etwa, daß in u n m itte lb a re m A n s c h lu ß an d ie a u ß e r
o rd e n tlic h schw eren E rdbebenschäden s o fo rt A b züge einsetzten, d ie den A u s b ru c h e iner offenen B a n k e n k ris e z u r F o lg e gehabt h ä tte n . W o h l aber fü h rte n d ie H i l f s m a ß n a h m e n , d ie in F o rm
u m fa n g re ic h e r S tützungen, S u b ventionen usw. e r
fo r d e rlic h w u rd e n , um einen m ö g lic h s t raschen W ie d e ra u fb a u de r b e tro ffe n e n W irts c h a fts u n te r
nehm ungen zu g e w ä hrle iste n , naturgem äß zu schw eren Schäden des ganzen W irts c h a fts g e b ä u des, auch so w e it die „F a ssa d e a u s g e flic k t w e rd e n k o n n te . Im besonderen m uß te sich dies s ta rk g e l
te n d machen, w e il d ie ja p a nisch e W irts c h a ft im A u g e n b lic k d e r E rd b e b e n k a ta s tro p h e schon ja h re la n g u n te r schw eren D e p r e s s i o n s e r s c h e i n u n g e n l i t t . G enau genomm en h a tte sich Japan, das in grö ß te m U m fa n g e N u t z n i e ß e r d e r i n t e r n a t i o n a l e n K r i e g s k o n j u n k t u r ge
wesen is t u n d in folgedessen zu e iner A u s w e itu n g des W irts c h a fts a p p a ra te s nach A r t d e r deutschen
„G rü n d e rja h re " schreiten k o n n te , v o n dem sch a r
fen R ü c k s c h l a g d e r W e l t k o n j u n k t u r i n d c n J a h r e n 1920/21 noch n ic h t e rh o le n k ö n nen. G ew isse A u sw üchse de r H o c h k o n ju n k tu r, w ie d ie G e w öhnung v ie le r „W irts c h a fts fü h re r" an R ie sengewinne u n d R iesenverbrauch de r F irm e n , die w ir ja ganz ebenso aus unserer S c h e in k o n ju n k tu r de r In fla tio n s z e it kennen, scheinen h ie rb e i noch eine e rh e b lich e R o lle g e s p ie lt zu haben. Je d e n fa lls is t es das K e n n z e i c h e n dieser E n tw ic k lung, daß Japans W irts c h a ft ganz ebenso w ie einige J a h re sp ä te r d ie u nsrige m it einem ü b e r
m äßig ausgew eiteten P ro d u k tio n s a p p a ra t und, was b e trie b s w irts c h a ftlic h das sch lim m ste w a r, m it e in e r hohen, u n fu n d ie rte n o d e r zu teueren Z inssätzen k o n s o lid ie rte n S c h u l d e n l a s t in d ie D epre ssio n e in tra t.
Ebenso w ie je tz t bei uns, zeigte sich d ie G e fa h r dieser w irts c h a ftlic h e n Zusam m enhänge bei den B a n ke n zunächst in e iner s c h n e ll wachsenden l lliq u id ä t z a h lre ic h e r In d u s trie k re d ite . D ie f o r m e ll k u rz fris tig e n , in W a h rh e it aber zu In v e s ti
tio n e n v e rw a n d te n u n d d a m it illiq u id e n B a n k k re d ite , d ie gerade d ie ja p a nisch e G ro ß in d u s trie in A n s p ru c h genomm en h a tte , m ußten also in w e i
tem Ausm aße — um den heute g e b rä u ch lich e n A u s d ru c k auszuw erten — a ls „e in g e fro re n be
zeichnet w e rd e n , d. h. sie beengten auch d ie B e w e g u n g s fre ih e it d e r B anken. H in z u k o m m t, daß bei d e r besonderen S tru k tu r d e r ja p a nisch e n W irts c h a ft in sehr v ie le n F ä lle n enge V e rb in d u n gen zw ischen In d u s trie k o n z e rn e n und B a n ke n be
stehen, d ie zum T e il das A u sm a ß e iner A r t P e r
s o n a lu n io n — w enigstens in F o rm e iner Id e n titä t d e r herrschenden G r o ß a k tio n ä r -„F a m ilie n ‘ — e r
re ich te n .
D a m it haben w ir also fa st a lle M o m e n te zusam men, die in den le tz te n M o n a te n bei uns den B o den fü r den A u s b ru c h e in e r a k u te n B a n k e n k ris e ebneten; s t a r k e W i r t s c h a f t s d e p r e s s i o n nach vorangegangener Ü berexpansion, hohe, ü b e r
w iegend n ic h t o d e r n ic h t ausreichend fu n d ie rte V e r s c h u l d u n g de r In d u s trie , E i n f r i e r e n d e r B a n k k r e d i t e u n d s c h lie ß lic h S chw ä
chung d e r s ta a tlic h e n M itt e l sow ie S t ö r u n g
d e r V e r t r a u e n s b a s i s d u rc h elem entare a u ß e rw irts c h a ftlic h e E reignisse, h ie r eben e le m e n ta r in des W o rte s e ig e n tlic h e m Sinne, n ä m lic h d u rc h die E rd b e b e n k a ta s tro p h e . W a s die V e rh ä lt
nisse Japans auch in diesem Z e itp u n k t noch e r
h e b lic h v o n den u n srig e n u n te rsch ie d , is t fr e ilic h das F e h le n e iner A u s b lu tu n g d u rc h K rie g u n d I n fla tio n u n d das F e h le n e in e r u n tra g b a re n R e p a ra tio n sb e la stu n g , w o m it zusam m enhängt, daß auch d e r A n t e i l d e r a u s l ä n d i s c h e n K r e d i t e am U m la u f k a p ita l ganz e r h e b l i c h k l e i n e r zu veranschlagen w a r als im heu tig e n D e u tschland.
A u c h so fü h rte die la b ile K re d its itu a tio n des Landes aber beim ersten A n s to ß zu e in e r K a ta strophe, A u s n ic h t ganz k la re m A n la ß , angeblich sogar in fo lg e in n e rp o litis c h e r A n g riffe gegen die P o litik de r d a m a lig e n R egierung, setzten im F rü h ja h r 1927 bei den ja p a nisch e n B a n k in s titu te n D e p o s i t e n a b h e b u n g e n ein, die sehr b a ld den C h a ra k te r re g u lä re r A n g stabzüge annahmen.
In e rs te r L in ie b e tro ffe n w u rd e v o n den S c h w ie rig k e ite n e in In s titu t, das schon einige Z e it la n g a u f d ie A u fn a h m e tä g lic h e r G e ld e r angewiesen w a r, um d ie d u rc h E in frie re n u m fa n g re ic h e r K o n z e rn k re d ite b e d ro h te Z a h lu n g s fä h ig k e it a u fre c h tz u e rh a lte n .
A ls die anderen B a n k e n in fo lg e des Runs ih re D a rle h e n abzogen, bestand je d o ch ganz p lö tz lic h ein h o h e r G e l d b e d a r f — a u f etw a 400 M illio n e n R M w u rd e er ta x ie r t — , de r vo n de r R egierung n ic h t H a ls ü b e r K o p f b e frie d ig t w e rd e n ko n n te , so daß die Z a h l u n g s e i n s t e l l u n g u n v e rm e id lic h w a r. D as w a r n ic h t n u r das S ig n a l zum S tu rz de r R egierung, de r ein K a b in e tt aus den R eihen d e r bish e rig e n O p p o s itio n fo lg te , son
d e rn auch fü r einen a l l g e m e i n e n R u n , w ie w ir ih n nach S ch lie ß u ng d e r D a n a tb a n k e rle b t
d e rn auch fü r einen a l l g e m e i n e n R u n , w ie w ir ih n nach S ch lie ß u ng d e r D a n a tb a n k e rle b t