3.1 Komentarz na temat czynników i zdarzeń, które miały wpływ na osiągnięte wyniki finansowe Spółki Widok Energia S.A.
Widok Energia S.A. („Emitent”) jest spółką holdingową, przewodzącą grupie kapitałowej Widok Energia i nie prowadzi działalności operacyjnej. Wszelkie działania podejmowane przez Emitenta mają na celu zwiększenie potencjału, zarówno całej Grupy Kapitałowej Widok Energia („Grupa”), jak i poszczególnych spółek operacyjnych wchodzących w skład Grupy. Tytułem wynagrodzenia za prowadzone działania Emitent pobiera opłatę holdingową, która wynosi 2%
przychodu wygenerowanego przez spółki operacyjne wchodzące w skład Grupy.
Główne koszty operacyjne generowane przez Emitenta związane są z utrzymaniem biura zarządu oraz z podejmowanymi działaniami marketingowymi, wpływającymi na rozwój i wizerunek Grupy.
Z uwagi na strukturę właścicielską, Emitent podejmuje działania związane z pozyskiwaniem środków finansowych na rynkach kapitałowych, które Spółka następnie angażuje w rozwój poszczególnych spółek operacyjnych w ramach Grupy na podstawie umów o wzajemnym finansowaniu. Z tego tytułu Spółka generuje przychody odsetkowe.
Głównym składnikiem majątku Spółki są posiadane udziały i akcje w spółkach operacyjnych.
Na dzień 31.03.2013 roku wartość posiadanych udziałów wynosiła 49.370.551,00 złotych.
Ponadto istotnym składnikiem majątku Spółki były środki finansowe przekazane na rzecz jednostek powiązanych na podstawie umów o wzajemnym finansowaniu, których saldo na dzień bilansowy 31.03.2013 roku wynosiło 2.963.379,17 złotych, co miało istotny wpływ na wartość majątku obrotowego Spółki w analizowanym okresie. Wzrost poziomu udziałów w spółkach zależnych wynikał z konwersji środków wniesionych przez Emitenta do Widok Energia Sp. z o.o.
na kapitał własny spółki zależnej w kwocie 4.609.500,00 złotych, podnosząc kapitał zakładowy do wysokości 20.490.500,00 złotych. Środki te przeznaczone były na zakup zakładu granulacji biomasy w Worowie sfinalizowany w grudniu 2012 roku.
W badanym okresie Emitent nie dokonywał podniesienia kapitału zakładowego. Zmniejszenie kapitałów własnych w porównaniu do I kwartału 2012 roku wynika z wygenerowanej narastająco w roku 2012 straty netto w wysokości -369.624,15 złotych oraz straty netto z I kwartału 2013 roku w wysokości -491.163,74 złotych. Specyfika działalności spółki Widok Energia S.A., która w obecnej fazie realizacji projektów inwestycyjnych realizowanych przez spółki celowe ponosi koszty związane z ich finansowaniem, nie osiągając proporcjonalnych przychodów, negatywnie wpływa na wynik jednostkowy spółki holdingowej.
Podstawowym źródłem finansowania projektów realizowanych przez Emitenta są środki pochodzące z emisji publicznych obligacji korporacyjnych, notowanych na rynku Catalyst.
W marcu 2013 roku zostały wyemitowane roczne obligacje serii E3. Subskrypcja w/w obligacji zakończyła się w dniu 13 marca 2013 roku przydziałem 3.859 (trzech tysięcy osiemset
pięćdziesiąt dziewięciu obligacji) po cenie 1.000,00 PLN. Środki pozyskane z emisji Obligacji serii E3 zostały przeznaczone na spłatę Obligacji serii B1 w kwocie 3.320.000,00 złotych oraz sfinansowanie zakupu surowca dla dwóch zakładów granulacji biomasy. W związku z potrzebą skutecznego ustanowienia zabezpieczenia emisji obligacji E3 w postaci hipoteki łącznej, które ustanowiono w dniu 11.04.2013 roku, środki pozyskane z emisji w kwocie 3.859.000,00 złotych pozostały zabezpieczone na rachunku maklerskim Emitenta i zaprezentowane w pozycji inne środki pieniężne. Środki na spłatę emisji obligacji B1 zostały zapewnione poprzez krótkoterminową emisje obligacji prywatnych serii K w kwocie 1.774.000,00 oraz zaciągnięcie krótkoterminowej pożyczki od inwestorów indywidualnych w kwocie 1.650.021,02 złotych.
W dniu 16 kwietnia 2013 roku, tj. w dacie nie objętej niniejszym raportem okresowym, środki pozyskane w ramach emisji E3 w kwocie 3.859.000,00 złotych zostały zwolnione z rachunku maklerskiego i posłużyły na spłatę zobowiązań zaciągniętych na pomostowe sfinansowanie wykupu obligacji B1.
Saldo zobowiązań z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych na dzień 31.03.2013 roku wynosiło 27.222.724,28 złotych i wynikało ze środków pozyskanych z emisji obligacji korporacyjnych w latach 2011-2013. W ramach sumy zobowiązań z tytułu wyemitowanych obligacji 10.531.500,00 zł stanowiły długoterminowe papiery wartościowe z 3-letnim terminem zapadalności sięgającym 22 listopada 2015 roku. Suma zobowiązań była również zawyżona poprzez krótkoterminową emisje obligacji serii K w kwocie 1.744.000,00 złotych, która służyła pomostowemu sfinansowaniu wykupu obligacji serii B1 do czasu skutecznego ustanowienia zabezpieczeń nowej emisji obligacji serii E3 z dnia 13 marca 2013 roku. Struktura zobowiązań z tytułu emisji obligacji na dzień 31 marca 2013 kształtowała się następująco:
3.2 Komentarz na temat czynników i zdarzeń, które miały wpływ na osiągnięte wyniki finansowe Spółek Zależnych Grupy Kapitałowej Widok Energia.
Prezentacja danych finansowych, dostosowana do specyfiki prowadzonej działalności, możliwa Zobowiązania z tytułu emisji
dłużnych papierów wartościowych Dłużnik Wartość nominalna (w PLN) Data wykupu/spłaty
o rachunkowości na zasady zawarte w Międzynarodowych Standardach Rachunkowości. Zarząd Grupy Kapitałowej Widok Energia podjął działania zmierzające do wdrożenia polityki rachunkowej wg MSR od dnia 1 stycznia 2013 roku w całej Grupie. Z uwagi na proces dostosowania standardów rachunkowości oraz przeszacowanie wartości godziwej posiadanych aktywów trwałych raport za I kwartał sporządzony został na starych zasadach zgodnie z Ustawą o Rachunkowości. W przypadku prezentacji danych skonsolidowanych wg MSR wygenerowane wyniki finansowe w GK Widok Energia S.A. byłyby znacznie korzystniejsze z uwagi na przeszacowanie wartości rezydualnej środków trwałych i obniżenie wysokości amortyzacji w spółce Widok Energia Sp. z o.o. oraz prezentację kosztów finansowych odpowiadającą rzeczywistej wycenie instrumentów finansowych w spółce holdingowej.
Zaprezentowane w raporcie skonsolidowane dane finansowe za pierwszy kwartał 2013 roku uwzględniały dane finansowe spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej, które miały istotny wpływ na strukturę bilansową Grupy Kapitałowej. Pozostałe spółki nie zostały uwzględnione w konsolidacji z uwagi na ich niewielki poziom istotności w strukturze przychodowej oraz kapitałowej Grupy. Na dzień 31.03.2013 roku do konsolidacji przyjęto dane finansowe Widok Energia S.A., Widok Energia Sp. z o.o., ABAROPOL Sp. z o.o. oraz nie podlegającą dotychczas konsolidacji spółkę Widok Bio-Energia Sp. z o.o.
Podobnie jak w całym roku 2012, kluczowym czynnikiem determinującym wyniki finansowe spółek zależnych Grupy Kapitałowej Widok Energia była produkcja agro pelletu prowadzona w obu zakładach granulacji biomasy w Koniecwałdzie oraz w Worowie, która bezpośrednio przełożyła się na wyniki finansowe Widok Energia Sp. z o.o. Produkcja w obu zakładach prowadzona była zgodnie z przyjętym założeniami na ten okres. Spółka realizowała dostawy wyprodukowanego pelletu w oparciu o kontrakt zawarty z EDF Paliwa oraz transakcje spotowe.
W okresie objętym raportem spółka nie rozpoczęła realizacji dostaw do Elektrociepłowni w Elblągu w ramach kontraktu z Energa Kogeneracja, która pierwotnie miała rozpocząć się w styczniu 2013 roku. Z uwagi na opóźnienia technologiczne instalacja kotła w Elektrociepłowni w Elblągu dedykowana wyłącznie biomasie uległa opóźnieniu i dostawy w ramach tego kontraktu powinny się rozpocząć w drugiej połowie maja 2013 roku. Mimo braku zamówień z Grupy Energa, produkcja obydwu zakładów granulacji biomasy miała zapewniony zbyt zarówno w ramach kontraktu z EDF Paliwa jak i na rynku transakcji spot.
Zasadnicza część surowca dla obu zakładów granulacji biomasy została zabezpieczona w okresie ubiegłorocznych żniw, jednak w pierwszym kwartale 2013 kontynuowany był zakup biomasy w celu zwiększenia poziomu zapasów dla potrzeb produkcji bieżącej. Wysoki stan magazynowy będzie rozliczany w kolejnych miesiącach, proporcjonalnie do zużycia surowca na potrzeby bieżącej produkcji.
W I kwartale 2013 r. wpływ na wyniki skonsolidowane Grupy Kapitałowej Widok Energia miały również przychody i koszty generowane przez Abaropol Sp. z o.o., prowadzącą działalność rolniczą. Znaczący wpływ na osiągnięty wynik finansowy miały przychody z umowy dzierżawy gruntów w kwocie 674 187,91 złotych. Spółka dokonała rozliczenia sprzedaży biomasy zebranej w ubiegłym roku oraz kontynuowała działania związane z realizacja przyjętego na lata 2012/2013 planu zasiewów, co spowodowało wygenerowanie zysku na działalności operacyjnej w kwocie 505 814,91 zł oraz zysku netto w kwocie 492.250,91 zł w I kwartale 2013 r.
Spółka celowa Widok Bio-Energia Sp. z o.o. po raz pierwszy objęta konsolidacja w I kwartale 2013 realizuje projekt budowy elektrociepłowni opalanej biomasa w Koniecwałdzie. Z uwagi na fazę realizacji projektu inwestycyjnego związana z finalizacją przygotowania dokumentacji projektowej i uzyskaniem wiążącego pozwolenia na budowę spółka nie osiągała w okresie objętym raportem przychodów ze sprzedaży i generowała stratę na działalności operacyjnej oraz stratę netto w wysokości -5.402,99 złotych. Z uwagi na otrzymaną w 2012 roku zaliczkę dotacji w kwocie 5.000.000,00 złotych i postęp prac związanych z projektem spółka od I kwartału 2013 roku została objęta konsolidacją. Główne składniki bilansu spółki na 31.03.2013 stanowią zaliczki na środki trwałe w budowie w kwocie 6.371.252,97 złotych sfinansowane z otrzymanej zaliczki oraz wkładu własnego dokonanego przez Emitenta.
Wyniki finansowe pozostałych spółek zależnych były nieistotne i nie miały praktycznie żadnego wpływu, zarówno na jednostkowe wyniki finansowe, jak i skonsolidowany wynik finansowy Grupy Kapitałowej.
Sytuacja na rynku odnawialnych źródeł energii, która miała miejsce w okresie objętym raportem miała silny wpływ na cały rynek biomasy w Polsce. Spadek ceny świadectw pochodzenia energii elektrycznej z OZE, tzw. „zielonych certyfikatów”, z poziomu zbliżonego do opłaty zastępczej (286,74 zł na rok 2012) jeszcze w połowie 2012 roku, ok. 185 zł/MWh na początku roku 2013 do poziomu ok. 99 zł/MWh w połowie lutego 2013 spowodował silną destabilizację rynku odbiorców biomasy w regionie. Silne wahania cen certyfikatów, wywołane ich nadpodażą na rynku oraz oczekiwaniem na uchwalenie nowych uregulowań prawnych dotyczących sektora OZE, wpłynęły również na przychody osiągane przez spółki z Grupy Widok Energia poprzez spadek cen pelletu na rynku spotowym.
Spółka w znacznym stopniu zabezpieczyła się jednak przed wahaniem cen na rynku biomasy przez zawarte długoterminowe kontrakty co pozwoliło na wygenerowanie pozytywnego zysku operacyjnego w I kwartale 2013 roku oraz skonsolidowanego wskaźnika EBITDA na poziomie 1.778.156,84 złotych. Poziom EBITDA po korekcie o bezgotówkowe rozliczenie przychodów z tytułu dotacji wyniósł 1.409.555,15 złotych.
W październiku 2012 roku Emitent opublikował skonsolidowane prognozy finansowe dla Grupy Kapitałowej Widok Energia S.A. na lata 2012-2014. W ocenie Zarządu z uwagi na bieżące uwarunkowania rynkowe istnieje prawdopodobieństwo osiągnięcia w roku 2013 wyników finansowych, które będą charakteryzowały się niższym poziomem przychodów ze sprzedaży od wielkości przyjętych w prognozie. Pomimo pełnego wykorzystania mocy produkcyjnych i zapewnionego zbytu na produkty, niekorzystna tendencja cen biomasy na rynku może spowodować konieczność aktualizacji przedstawionych prognoz finansowych na rok 2013.
W ocenie Zarządu nie ma zagrożenia dla zakładanego poziomu rentowności produkcji z uwagi na prowadzoną politykę optymalizacji kosztów oraz wyraźna tendencje spadkową cen surowca.
Jednocześnie Zarząd Emitenta podkreśla, że prezentowane dane oparte zostały na wstępnych danych rocznych, które są w trakcie badania przez Biegłego Rewidenta „Moore Stephens Trzemżalski, Krynicki i Partnerzy” i mogą ulec korekcie.
4. Informacje Zarządu Emitenta na temat aktywności, jaką w okresie objętym