bei Sichel ? kom plizierten deutsch-

deutsch-— ..■ schweizerischen Finanz

konzems

J u liu s S ich e l & Co.

Komm.-Ges. a. A. in

M ainz—

A k t.-G e s . f ü r In d u s trie rv e rte in L u ze rn

scheint a uf neue, unerw artete S chw ierigkeiten zu

stoßen. D er Stand der Angelegenheit ist folgender:

D ie J u liu s S ic h e l & Co. Kom m .-G es. a. A . h a tte sich, n ach de m sie in d e r b e k a n n te n W eise i h r gesamtes K a p ita l vo n 20 M ill. R M . u n d d e n g rö ß te n T e il der 2 M ill. R M . R eserven v e rlo re n h a tte (V e rlu s t E nde 1924/25 21,49 M ill. R M .), u n te r G e s c h ä fts a u fs ic h t s te lle n müssen. D a n n h a t sie m it ih re n G lä u b ig e rn im M a i 1926 ein en Z w a n g s v e rg le ic h a u f Basis vo n 50% geschlossen u n d is t k u r z z u vo r, im M ä rz 1926, in L iq u id a tio n getreten . F ü r d ie A n te ils b e s itz e r sta n d in A u s s ic h t, daß ih re A n te ile d e ra rt zu m U m tausch in neue A k t ie n d er S ch w eize rische n H o ld in g fir m a , d e r A .-G . f ü r In d u s trie w e rte in L u z e rn , ge

la n g e n so llte n , d a ß a u f je 25 S ic h e l-A n te ile 100 F r.

neue A k t ie n d e r A .-G . f ü r In d u s trie w e rte e n tfa lle n . D as R estverm ö ge n der J u liu s S ich el & Co. K o m m .- Ges. a. A . in L iq u id a tio n so llte a u f d ie L u z e rn e r G e se llsch a ft übergehen. D ie s e r enge Zusam m en

schluß w a r d u rc h d ie e ig e n tü m lic h e u n d v ie lfä ltig e V e rs c h lin g u n g d e r Interessen b e id e r F irm e n b e d in g t.

D ie A .-G . f ü r In d u s trie w e rte , d ie selbst e b e n fa lls schwerste V e rlu s te e r litte n h a t, w a r b e re its im Sep

te m b e r 1925 in L iq u id a tio n g e tre te n ; es w a r aber b e a b s ic h tig t, sie in dem n och m ö g lic h e n k le in e n R a h m e n zu re k o n s tru ie re n u n d in e rste r L in ie a u f Basis ih r e r a n g e b lic h a u ss ic h ts v o lle n W a llis e r K o h le n in te re s s e n (Soc. an. des M in es d ’A n th ra c ite in G rone, W a llis ) w e ite rz u fü h re n . E in e Zusam m en

le g u n g des K a p ita ls d e r A .-G . f ü r In d u s trie w e rte v o n 15 a u f 1 M ill. F r. s o llte b e w ir k t u n d a lsd an n dieses K a p ita l zu m oben e rw ä h n te n T ausch gegen d ie noch im V e rk e h r b e fin d lic h e n S ic h e l-A n te ile (etw a d ie H ä lft e des S ic h e l-K o m m a n d itk a p ita ls ) a u f 2 M ill. F r. w ie d e re rh ö h t w erde n , w o b e i zu bem erken is t, daß d ie A k t.-G e s . f ü r In d u s trie w e rte in L u z e rn im eigenen P o rte fe u ille d ie k n a p p e M a jo r it ä t des 20 M d I. R M . b e tra g e n d e n K a p ita ls d e r M a in z e r S ic h e l-G e s e lls c h a ft h ä lt. So w a r d ie A b w ic k e lu n g gedacht. N u n t r i t t e in H e m m n is a u f. I n e in e r soeben a b g e h a lte n e n G e n e ra lv e rs a m m lu n g d e r A k t.-G e s . f ü r In d u s trie w e rte in L u z e rn , in d e r m a n n ic h t sehr E rfre u lic h e s ü b e r d ie M eth od e n dieser G e se llsch a ft h in s ic h tlic h d e r frü h e re n V e rb u c h u n g e n w e itre ic h e n d e r B ü rg s c h a fts v e rp flic h tu n g e n h ö rte , u n d in d e r auch sonst vo n V e rlu s te n b e ric h te t w e rd e n m uß te, e rk lä rte d ie G e se lls c h a fts le itu n g , d aß eine E n ts c h e i

d u n g des E idgenössischen J u s tiz - u n d P o liz e i- D e p a rte m e n ts vo rlieg e, w o n a c h eine e in m a l be

schlossene L iq u id a tio n e in e r A k tie n -G e s e lls c h a ft (dieser F a ll lie g t b e i d e r A k t.-G e s . f ü r In d u s trie w e rte se it S e p te m b e r 1925 v o r), n ic h t m e h r d u rc h einen neuen B eschluß d e r A k tio n ä r e rü c k g ä n g ig gem acht w e rd e n könne. D ie V e rw a ltu n g d e r A k t.-G e s . f ü r In d u s trie w e rte in L u z e rn v e rs u c h t n u n , diese n e u entstandene S c h w ie rig k e it zu beheben; sie b e r u ft sich d a ra u f, d aß diese E n ts c h e id u n g e rst g e tro ffe n w o rd e n sei, nach de m z w isch e n d e r A k t.-G e s . f ü r In d u s trie w e rte u n d d e r S ic h e l Kom .-G es. a. A . be

re its d e r V e re in ig u n g s v e rtra g abgeschlossen w a r. M a n m uß abe r m it der M ö g lic h k e it rechnen, d aß d ie Ü b e rle itu n g des Restes des S ich el-V e rm ög en s a u f d ie A k t.-G e s . f ü r In d u s trie w e rte in L u z e rn in fo lg e d e r E n ts c h e id u n g d e r S chw eizer B e hö rde n n ic h t z u stande k o m m t. D a n n w e rd e n d ie B e s itz e r der 20 M ill. R M . A n te ile d e r M a in z e r S ich e l-G e se llsch a ft a u f den in d e r L iq u id a tio n s -E rö ffn u n g s b ila n z aus

gew iesenen Ü be rsch u ß d er A k t iv e n ü b e r d ie Passiven v o n k n a p p 500 000 R M . angew iesen sein. I n d er

G e n e ra lv e rs a m m lu n g d e r A k t.-G e s . f ü r In d u s tr ie w e rte w u rd e z w a r gesagt, daß d ie ser B e tra g sich im V e r la u f d er L iq u id a tio n „e rh e b lic h e rh ö h t“ . U m im V e rh ä ltn is z u m K o m m a n d it-K a p ita l vo n S ichel w e s e n tlic h e B eträge k a n n es sich dabei a be r n ic h t h an de ln .

Die Valutaschuldscheine der Gewerkschaft

G raf Schwerin

D ie in d e n J a h re n 1916 b is 1918 u rs p rü n g lic h w o h l a u f G ru n d d er Id e e n e in e r K a rls ru h e r B a n k firm a p ro p a g ie rte Ausgabe vo n sogenannten V a lu ta s c h u ld - scheinen f ü h r t im m e r w ie d e r zu k o m p liz ie rte n in t e r  n a tio n a le n R e g u lie ru n g s tra n s a k tio n e n . D e r K re is d er aus d e ra rtig e n V a lu ta s c h u ld s c h e in e n V e r p flic h te te n is t z ie m lic h groß gewesen: eine ganz erheb

lic h e A n z a h l, besonders süddeutscher u n d w e s t

fä lis c h e r S tad tge m ein de n, eine R eihe vo n K a liw e rk e n (s ä m tlic h h eute zum W in te rs h a ll-K o n z e rn gehörend), abe r auch einzelne a ndere in d u s trie lle F irm e n haben dam als g e g la u b t, a u f diese W eise ih re m e h r oder m in d e r d rin g lic h e n F in a n z b e d ü rfn is s e decken zu sollen. D ie b e te ilig te n K a liw e rk e h a b e n eine die G lä u b ig e r b e frie d ig e n d e K o n v e rs io n d e r V a lu ta schuldscheine b e i G e le g e n h e it der A usgabe d e r A u s lä n d s a n le ih e des deutschen K a lis y n d ik a ts in d e re n a lle rd in g s re c h t te ue re T it e l vorgenom m en, d ie m it V a lu ta s e h u ld s c h e in e n b elastete n d eu tsche n S täd te haben sich u n te r V e r m ittlu n g der R e ic h s b a n k eben

fa lls in K o n v e rs io n s fo rm a u f d ie Ausgabe neuer A n le ih e tite l g e e in ig t. J e tz t steht eine w e ite re d e r

a rtig e T ra n s a k tio n z u r E rö rte ru n g , d ie a lle rd in g s in besonderem M aße den C h a ra k te r eines A rra n g e m ents trä g t. Es h a n d e lt sich uru d ie K o h le n -G e w e rk - s c h a ft G r a f S c h w e rin (K o n z e rn L o th rin g e n ), d ie im Ja hre 1917 eine V a lu ta s c h u ld vo n 15 M illio n e n M a r k in A n le ih e fo rm m it d e r V e r p flic h tu n g d er R ü c k z a h lu n g i n S ch w eize r F ra n k e n n ach 10 J a h re n a u f

genom m en h a t u n d sich h eute n ic h t in d e r Lag e sieht, den A n s p rü c h e n aus dieser A n le ih e in v o lle m U m fa n g e zu genügen. D ie G e w e rk s c h a ft m öchte je t z t diese V e r p flic h tu n g m it 50% des N o m in a lb e tra g e s ablösen, aber auch diese 50% n ic h t v o ll in b a r ge

w ä h re n , sondern le d ig lic h h ie rv o n 20% (also ein Z e h n te l des (u rs p rü n g lic h e n N o m in a lb e tra g e s ) am 1. J u n i 1927 in b a r zahlen, d ie re s tlic h e n 80% (von den angebotenen 50% des N o m in a le n ) a b e r d u rc h eine neue F ra n k e n o b lig a tio n decken, f ü r d ie d er

4 1 /2 % ige Z in s fu ß d e r V a lu ta s c h u ld s c h e in e m it R ü c k

s ic h t a u f den b is h e rig e n m e h rjä h rig e n Z in s e n a u s fa ll a u f 5% e rh ö h t w e rd e n s o ll; es w ü rd e sich dann k ü n f t ig u m eine re in e F ra n k e n s c h u ld u n d Z ins Ver

p flic h tu n g h a n d e ln , d ie in n e rh a lb 19 J a h re n g e tilg t u n d a usreich en d sicher g e s te llt w e rd e n so ll. F ü r die A u fb rin g u n g d er B a rz a h lu n g so ll eine Zubuße aus

geschrieben w e rde n . B e i ih re m 50% igen A rra n g e m ents V orschlag b e r u ft sich d ie G e w e rk s c h a ft G r a f S c h w e rin d a ra u f, daß i h r in W ir k lic h k e it in fo lg e der s e in e rz e itig e n M a rk e n tw e rtu n g aus d e r A n le ih e vo n n o m in a l 15 M illio n e n M a r k in G o ld k a u m m e h r als d ie H ä lfte zugeflossen sei, n ä m lic h e tw a 8,23 M i l l i onen G o l d m a rk , daß also nach dem P r in z ip von L e is tu n g u n d G e g e n le istu n g ih r b illig e rw e is e auch je t z t k e in e höhere R ü c k z a h lu n g z u ge m u te t w erde n kö nn e. D ie F ra g e is t s tr ittig . I n D e u ts c h la n d h a t m an nach d e r I n f la t io n in der T a t v ie lfa c h diesen S ta n d p u n k t eingenom m en u n d a uch ju r is tis c h v e r

tre te n — v ie l w e n ig e r e in le u c h te n d is t eine solche A u ffa s s u n g aber f ü r d en n e u tra le n A u s lä n d e r, der sich u m so m eh r a n das ih m gegebene A n le ih e - u n d R ü ck z a h lu n g s v e rs p re c h e n h ä lt, als seinem S c h u ld n e r in dem A u g e n b lic k , in w elch em e r das R ü c k z a hlun gsve rsprech en abgab, d ie T atsache d e r t e il

w eisen M a rk e n tw e rtu n g sehr w o h l b e k a n n t w a r, u n d als dieser S c h u ld n e r dam als b e re it w a r. das R is ik o zu tra g e n , das aus d ie se r M a rk e n tw e rtu n g entstand. A u c h w e is t m a n im A u s la n d e n ic h t m it U n re c h t d a ra u f h in , d a ß s c h lie ß lic h b e i U n te r p a ri- E m issionen je d e r S c h u ld n e r denselben E in w a n d e r

heben u n d d ie F o rd e ru n g d e r R ü c k z a h lu n g nach dem P r in z ip vo n L e is tu n g u n d G e g e n le istu n g a u fs te lle n k ö n n te — w as n a tü r lic h zu e in er v o llk o m m e n e n R eo h tsu n sich e rh e it u n d K re d ith e m m u n g fü h re n m üß te. D ie F in a n z la g e d e r G e w e rk s c h a ft G r a f S c h w e rin is t re c h t u n b e frie d ig e n d , so d aß d ie V a lu ta s c h u ld s c h e in -G lä u b ig e r, w e n n sie n ic h t e tw a an eine Ü bernahm e des B e rg w e rk s u n d seines B e trie b s f ü r gem einsame R e ch n u n g den ken , dem G e d a n ke n eines A rra n g e m e n ts w o h l n ä h e r tre te n müssen. D ie G e

w e rk s c h a ft schloß das G e s c h ä fts ja h r 1925 m it 2 M illio n e n R e ic h s m a rk V e rlu s t a b ; ohne d ie V a lu ta  sch u ld e n w a re n ü b e r 5 M illio n e n R e ic h s m a rk V e r

b in d lic h k e ite n v o rh a n d e n , so daß ta ts ä c h lic h L e is tu n g e n des U nte rn e h m e n s f ü r d ie V a lu ta s c h u ld scheine a u f d ie Z ubuß en d e r G e w e rk e n angew iesen sind. W ie w i r h ö re n , h a b e n d ie B e sitze r d e r V a lu ta schuldscheine d u rc h E x p e rte n eine U n te rs u c h u n g der g e s c h ä ftlic h e n L a g e d e r G e w e rk s c h a ft e in g e le ite t.

O b d ie G e w e rk s c h a ft G r a f S c h w e rin w ie d ie m eisten and eren V a lu ta s o h u ld s c h e in -S c h u ld n e r eigene S c h u ld scheine a llm ä h lic h z u rü c k g e k a u ft h a t ode r ob dies e tw a d u rc h den d er G e w e rk s c h a ft nahestehenden L o th rin g e n -K o n z e rn e rfo lg t ist, is t n ic h t b e k a n n t.

D a d e ra rtig e V a lu ta s c h u ld s c h e in e vo rü b e rg e h e n d a uch z u r V e rm ö ge nssich erun g oder z u r B edeckung a n d e rw e ite r V a lu ta s c h u ld e n in deutschen Besitz übergegangen s in d , bestehen m ög lic h e rw e is e auch deutsche G lä u b ig e rin te re sse n .

* D ie A u s fü h ru n g e n , die Schwierigkeiten bei der w i r in d e r v o rig e n N u m - Obligationen-Umstellung m e r (S. 57) ü b e r gewisse

— • ■—- B e g le itersche inu ng e n b e i der A u fw e r tu n g d e r In d u s trie o b lig a tio n e n gem acht haben, w e rd e n d u rc h verschiedene Z u s c h rifte n , d ie aus unserem L ese rkreis an uns g e la n g t sind, noch u n te rs tric h e n . M it w achsender E r b itte r u n g v e r

fo lg e n d ie A ltb e s itz e r vo n O b lig a tio n e n v o r a lle m , w ie die V e rw a ltu n g e n fü h re n d e r G e se llsch a fte n die A u fw e rtu n g s b e s tim m u n g e n b en utze n , u m d ie o f f i z ie lle W e ite rn o tie ru n g ih r e r a u f R e ic h s m a rk u m  g este llten O b lig a tio n e n an d e n B örsen zu v e rh in d e rn . In e in e r dieser Z u s c h rifte n h e iß t es:

„Im Anschluß an Ihre Ausführungen in Nummer 2 Ih re r Z eitschrift d ürfte es Sie interessieren, daß zu den Firmen, welche die Wiederherstellung der Notiz ihrer Obligationen verweigern, seltsamerweise auch die I. G. Farbenindustrie A.-G. gehört. A u f eine kürzliche diesbezügliche Anfrage hat die I. G. Farbenindustrie, Finanzabteilung Ludwigshafen, geantwortet, sie habe an der Wiederherstellung der Notiz kein Interesse. Wie von Ihnen schon frü h e r erwähnt, wurde die I. G. Farben

industrie in den letzten beiden Generalversammlungen von Aktionären gebeten, den Obligationären gegenüber doch mindestens ebenso entgegenkommend zu sein, wie dies die Höchster Farbwerke oder Elberfelder Farbwerke

und andere jetzt in der I. G. fusionierten Firmen waren, indem sie allen an sie gelangenden Anträgen, Obligationen bereits sofort einzulösen, v o ll entsprachen.

Dieses Entgegenkommen hörte plötzlich m it Gründung der I. G. Farbenindustrie A.-G. auf. In der vor

jährigen ordentlichen Generalversammlung erklärte der Vorsitzende, die I. G. komme gerne entgegen, sie könne jedoch m it Rücksicht auf andere Gesellschaften keine Präzedenzfälle schaffen. Als dann in der darauf folgen- genden außerordentlichen Generalversammlung ein an

derer A ktio nä r darauf hinwies, daß inzwischen eine ganze Reihe von Industrie-Gesellschaften ihre O bligatio

nen fre iw illig vorzeitig zu 15 % und selbst höher a u f

gewertet habe, erwiderte der Vorsitzende nur ganz barsch, die A ufw ertung ginge auch ohnedies bereits viel zu weit, und er lehnte dam it jedes Entgegenkommen ab.

Nun läßt die I. G. Farbenindustrie ihre Obligationen, obwohl gemäß der letzten Bilanz noch Obligationen im Werte von 10 M ill. RM. im U m lauf sind, sogar ohne amt

liche Notiz. Ih r Vorschlag, k ü n ftig h in Papiere solcher Gesellschaften an keiner deutschen Börse mehr zuzu- lasseri, ist gegenüber der I. G. Farbenindustrie wohl nicht durchführbar. Um so mehr sollte es Aufgabe der Presse sein, die I. G. Farbenindustrie an ihre Pflichten zu erinnern.“

E in iso großes u n d rep rä s e n ta tiv e s U n te rn e h m e n w ie d ie I. G . F a rb e n in d u s trie A .-G . s o llte ta ts ä c h lic h , w e n n es schon den A ltb e s itz e rn vo n O b lig a tio n e n in d e r A u fw e r tu n g selbst n ic h t so w e it e n t- gegenkom m en zu k ö n n e n g la u b t, w ie m anche andere G e sellschaften, w enigstens d a fü r sorgen, daß die a m tlic h e B ö rse n n o tiz d e r u m g e s te llte n O b lig a tio n e n w ie d e rh e rg e s te llt w ir d . A u f d ie D a u e r lassen sich die Interessen d e r K le in k a p ita lis te n n ic h t ohne Schaden m iß a chten .

--- ■ --- ” A m 1. F e b ru a r w ir d in Zinkterminhandel B e r lin , v ie lle ic h t auch

in Berlin schon in H a m b u rg ,

be-—7, gönnen w erde n , Z in k f ü r

12 a u fe in a n d e rfo lg e n d e L ie fe rm o n a te zu n otie re n.

Das is t d er v o rlä u fig e A b s c h lu ß e in e r E n tw ic k lu n g , die d er E ig e n a rt n ic h t e n tb e h rt. W e r s ic h d e r G e

schichte des deutschen M e ta llh a n d e ls e rin n e rt, w eiß , daß schon im v o rig e n J a h rh u n d e rt eine Z in kb ö rse a ngestrebt w u rd e ; er w e iß fe rn e r, daß dam als und später, als n ä m lic h 1911 d ie B e rlin e r M e ta llb ö rs e ins Leben g e ru fe n w u rd e , d ie E in fü h r u n g eines Z e it

handels auch f ü r Z in k an dem W id e rs ta n d d er d e u t

schen H ü tte n u n d H a n d e ls firm e n sch e ite rte , d ie im Z in k h ü tte n v e rb a n d e beisam m ensaßen. D a diesem e in sog. in te rn a tio n a le r, a lle rd in g s a u f d ie europ äisch en H ü tte n b e s c h rä n k te r V e rb a n d z u r S eite stand, die a u s tra lis c h e n E rze in E u ro p a v e ra rb e ite t w u rd e n u n d das a m e rik a n is c h e Z in k f ü r den a lte n E r d te il fa s t im m e r zu hoch e in s ta n d , so w ä re v ie lle ic h t f ü r eine solche Börse das F e ld dam als w ir k lic h e tw as eng ge

wesen. N ach de m d ie V e rb ä n d e zu bestehen a u fg e h ö rt haben, h a t sich d ie A n s ic h t m indestens d e r G ro ß h a n d e ls firm e n den n a uch so w e it g eä nd ert, daß diese je t z t zu den B e fü rw o rte rn des börsenm äß igen Z e it

handels zählen, — w o b e i d a h in g e s te llt b le ib e n mag, ob sie in e in e r Z in k b ö rs e n ic h t neben a n d e re m auch eine S tä rk u n g ih r e r S te llu n g f ü r e tw a ig e neue S y n d ik a ts v e rh a n d lu n g e n e rb lic k e n . I n seinen F orm en w ir d sich d e r Z in k h a n d e l an d ie je n ig e n anlehnen, d ie b e im K u p fe r - u n d b e im B le i-T e rm in h a n d e l bereits e rp ro b t s in d ; d ie S c h lu ß e in h e it is t m it 25 T on ne n a lle rd in g s h ö h e r g e g riffe n w o rd e n , abe r m an k a n n eher sagen, daß d ie Z e h n to n n e n e in h e it b e im B le i,

v ie lle ic h t sogar b e im K u p f e r zu n ie d rig , als d a ß die 25 T o n n e n b e im Z in k zu hoch seien. N eben dem ü b lic h e n H ü tte n ro h z in k u m fa ß t d e r S chluß schein n a tü r lic h auch F e in z in k vo n m indestens 99,7 P rozent, u n te r dem das a m e rika n isch e , a u s tra lis c h e u n d ska n d in a v is c h e E le k tr o eine besondere R o lle spielen. A b e r p ra k tis c h w ir d diese V e rtra g s b e s tim m u n g k a u m z u r G e ltu n g gelangen, denn d ie je n ach R e in g e h a lt zw ischen 1,50 u n d 2,50 M a r k f ü r 100 k g s ch w a n ke n den A u fs c h lä g e b le ib e n h in te r den H a n d e ls s p a n n u n gen, w ie sie je t z t (u n d m eist) ü b lic h sind , w e it zu rü c k . D ie L is te d e r R o h z in k m a rk e n , d ie dem B e r

lin e r M a r k t z u r V e rfü g u n g stehen k ö n n e n , is t re c h t lan g, sie u m fa ß t schätzungsw eise d re i V ie rte lh u n d e rt deutsche, p olnisch e, h o llä n d is c h e , belgische, f r a n zösische, englische, ita lie n is c h e , spanische, n o r

wegische, ja p a n is c h e , tschechische, sü dslaw ische u n d n ic h t zum w e n ig ste n a m e rik a n is c h e M a rk e n . T a t sä c h lic h w ir d w o h l n u r d e r k le in s te T e il vo n ih n e n in F ra g e ko m m en , in e rste r R eihe d ie deutschen u n d d ie oberschlesischen (po ln ische n). H ie r lie g t auch e in e r d e r z u r Z e it n ic h t auszum erzenden schw achen P u n k te des Börsenhandels, denn es is t d e r ganzen Lage d e r D in g e n ach ausgeschlossen, p olnisch e Lagerscheine o de r H ü tte n s c h e in e a n d ie n b a r zu m achen. F ü r den — a uch h ie r d u rc h V e rs ic h e ru n g b e i z w e i G e sellscha fte n v e rb ü rg te n — H ü tte n s c h e in h a t m an sich s e lb s tv e rs tä n d lic h a u f D e u ts c h la n d be

s ch rä n ke n müssen, w o b e i n u r a c h t w est- u n d n o rd w estdeutsche H ü tte n ü b rig g e b lie b e n sind. B e i den L ag erhä use rn k o n n te m a n a u c h noch d ie a u s lä n d i

schen R h e in p lä tz e , also A m s te rd a m u n d R o tte rd a m , daneben A n tw e rp e n , heranziehen. Es is t b e a b s ic h tig t, ostoberschlesischem Z in k d u rc h E r r ic h tu n g eines ge

n e h m ig te n Lagerhauses eine A n d ie n u n g s m ö g lic h k e it zu s c h a ffe n ; f ü r e in solches k ä m e n B e uthe n oder Cosel (O de r) in F ra g e ; f ü r B e uthe n s p ric h t, daß m a n c h m a l große Posten ostoberschlesischen Z in k s nach R u ß la n d u n d d e r T sche cho slow a kei gehen, also a u f den O d e rw e g n ic h t angewiesen sind. B ei d er E in fü h r u n g des Z in k te rm in h a n d e ls is t m a n den gleichen, e ig e n a rtig e n W e g gegangen w ie v o r 15 J a h re n b e im B e g in n des K u p fe rh a n d e ls ; m an be

g n ü g t sich n ä m lic h zu nä chst m it D u ld u n g nach P a ra g ra p h 51 des Börsengesetzes. A ls H a n d h a b e dazu d ie n t d ie vorgeschriebene B e fra g u n g d e r Be

te ilig te n . D a d ie F r is t e in J a h r la u fe n d a r f, lä ß t sich in z w is c h e n beobachten, w ie sich d e r Z in k z e it

h a n d e l e n tw ic k e lt. D ie D in g e lieg en b e i diesem M e ta ll nach m a n c h e r R ic h tu n g anders a ls selbst e tw a b e im B le i. A n s ic h s in d d ie 12 M on ate , f ü r d ie m an in D e u ts c h la n d n o tie rt, ohne Z w e ife l zw e c k m ä ß ig e r als d ie e ine D re im o n a ts s ic h t des L o n d o n e r M a rk te s ; das k a n n , w ie das a n a nderen M e ta llm ä rk te n d er F a ll w a r, g e le g e n tlic h (F ra n k e n b le i!) zu s tä rk e re r s p e k u la tiv e r D u rc h s e tz u n g des M a rk te s fü h re n , als e rw ü n s c h t w ä re , es e rle ic h te rt a be r dem F a b rik a n te n d ie B e n u tz u n g des Z e itm a rk te s , u m sich den R o h s to ff

p re is a u f län ge re S ic h t zu sichern. D a ß d ie g le iche n U m s a tzste u e r-V e rg ü n stig u n g e n g e w ä h rt w e rd e n w ie b e im B le i u n d K u p fe r, is t anzunehm en; dagegen lä ß t sich doch n ic h t absehen, w ie d ie V e rh a n d lu n g e n m it d e r E ise n b a h n w egen Bestehenbleibens d er F ra c h tv e rg ü n s tig u n g e n f ü r R o h s to ffe in fu h r nach Passieren des Lagerhauses ausgehen w e rd e n : diese fa lle n abe r f ü r d ie M ö g lic h k e it des E in la g e rn s in W e st-O b erschle sie n s ta rk ins G e w ic h t.

T ro tz b e w illig te r T e il- Die mexikanischen m o ra to rie n v o llz ie h t sich

Zinszahlungen d ie W ie d e ra u fn a h m e des : m e x ik a n is c h e n Z insen- dienstes n u r sch le pp en d u n d u n v o lls tä n d ig . N a c h  dem im J u li v . Js. d ie erste R ate entsp re ch en d dem A b k o m m e n vo m 23. O k to b e r J925 b e z a h lt w u rd e , is t nach p riv a te n M e ld u n g e n d ie R e s ta n s c h a ffu n g der J a n u a rfä llig k e ite n a u f d ie S taa tsan leih en erst je t z t e rfo lg t, so daß das In te rn a tio n a l C o m m itte e o f B ankers on M e x ik o d ie A u s z a h lu n g w o h l in K ü rz e veranlassen d ü rfte . D iese U n s ic h e rh e it d r ü c k t sich in d e r in te rn a tio n a le n B e w e rtu n g d er d avo n b e tro f

fenen A n le ih e n m it D e u tlic h k e it aus; d ie 5prozen- tig e m e x ik a n is c h e G o ld a n le ih e von 1899 n o tie rt m it e tw a 45% n u r w e n ig ü b e r dem Stande, den gegen

w ä r tig d ie zu nä chst u n v e rz in s lic h e n u n d u n tilg b a re n deutschen A b lö s u n g s a n le ih e n (N eubesitz) innehaben.

D e r L eidensw eg d e r m e x ik a n is c h e n G lä u b ig e r m a c h t d en W u n sch nach v o lle r u n d p ü n k tlic h e r H o n o rie ru n g b e g re iflic h . D ie E in lö s u n g d er C oupons w u rd e b ei den m eisten E m issionen im J a h re 1914 su spe nd ie rt, d ie b e id e n T e h u a n te p e c -A n le ih e n fo lg te n 1918. A m 16. J u n i 1922 w u rd e d a n n e in A b k o m m e n g e tro ffe n , das d ie B e za h lu n g d e r rü c k s tä n d ig e n C oupons sowie d ie k ü n ftig e Z in s z a h lu n g u n d d ie T ilg u n g regelte.

M e x ik o e rk a n n te d ie A n le ih e n in ih r e r v o lle n H öhe und ih re n u rs p rü n g lic h e n Zinssätzen a n ; n u r f ü r die J a h re 1923 b is 1927 w a re n zum großen T e ile e rm äß igte Q u o te n vorgesehen. F in a n z te c h n is c h w u rd e n diese p a rtie lle n Z a h lu n g e n d e rg e s ta lt d u rc h g e fü h rt, daß m an den In h a b e rn f ü r d ie C oupons d er J a h re 1923 b is 1927 sogenannte „C a s h m a rra n ts “ f ü r den zu beza hlen d en P eil d er Zinsen u n d f ü r den R est „ s c rip re c e ip ts "

a ush än dig te. In de s b lie b d ie m e x ik a n is c h e R eg ierun g schon im J a h re 1924 m it den A n s c h a ffu n g e n im R ü c k stände, so daß e in neues A b k o m m e n g e tro ffe n w e rd e n m uß te, das A b k o m m e n vom 23. O k to b e r 1925. Es lä ß t im P r in z ip d ie G ru n d la g e n des A b kom m en s vo n 1922 u n v e rä n d e rt. N u r f ü r d ie E in h o lu n g d e r Z in s rü c k  stände aus den J a h re n 1924 u n d 1925 m u ß te n neue B e stim m u ng en g e s c h a ffe n w e rd e n : sie w u rd e n b is zu m 1. J a n u a r 1928 zinslos gestu nd e t u n d so lle n d a n n u n te r B e rech nu ng vo n 3% Zinsen b is zum J a h re 1935 in H ö h e von 45,5 M ill. D o lla rs n a c h zu za h le n sein. Sie s in d abe r zu nä chst ebensowenig vo n B e lan g w ie d ie Z in s rü c k s tä n d e v o n 1914 b is 1922, da d ie h ie r f ü r gegebenen S c rip s A u n d B e be nfa lls erst vom J a h re 1928 ab in n e rh a lb vo n 40 J a h re n zu tilg e n sind. D as C o m m itte e o f B a n ke rs e rh ä lt also im A u g e n b lic k n u r d ie la u fe n d e n Zinseingänge, m it den en es a be r aus Z w e c k m ä ß ig k e its g rü n d e n n ic h t d ie z u r Z e it fä llig e n cash w a rra n ts , sondern in c h ro n o 

W dokumencie Magazin der Wirtschaft : eine Wochenschrift, 1927.01.27 nr 4 (Stron 21-29)

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