ROBERT UBERMAN
PRZES£ANKI DLA STOSOWANIA METODY OPCJI REALNYCH PRZY WYCENIE NIEKTÓRYCH Z£Ó¯ KOPALIN
S ³ o w a k l u c z o w e Wycena z³ó¿, metoda opcji realnych, Kodeks Polval
S t r e s z c z e n i e
Prezentowany artyku³ dotyczy problematyki wyceny niezagospodarowanych z³ó¿ kopalin, z których wy- dobyte surowce nie mog¹ byæ sprzedawane na szerokim rynku w stanie nie przetworzonym, a ich konwersja na produkty rynkowe wymaga budowy zak³adów nie mieszcz¹cych siê w zakresie najszerzej nawet pojmowanej dzia³alnoœci górniczej. W praktyce chodzi tutaj g³ównie o z³o¿a wêgla brunatnego oraz wapieni i margli dla przemys³u cementowego. Trudnoœæ w ich wycenie wynika zasadniczo z dwóch okolicznoœci: dzia³alnoœæ polegaj¹ca na ich eksploatacji bêdzie zawsze prowadzona w ramach duopolu z elektrowni¹ lub cementowni¹ oraz charakteryzuje je d³ugotrwa³oœæ procesu przygotowania do eksploatacji. W konsekwencji z czterech rekomen- dowanych przez Kodeks POLVAL dla z³ó¿ niezagospodarowanych metod wyceny jedyn¹, która w praktyce mo¿e zostaæ wykorzystana, pomimo wielu ograniczeñ, jest metoda opcji realnych.