• Nie Znaleziono Wyników

Zróżnicowanie branżowe poziomu i struktury kapitału własnego - Biblioteka UMCS

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2021

Share "Zróżnicowanie branżowe poziomu i struktury kapitału własnego - Biblioteka UMCS"

Copied!
10
0
0

Pełen tekst

(1)

A N N A L E S

8 1 , 9 ( 5 6 , 7$7 , 6   0 $ 5 , $ (   & 8 5 , (  6 . à 2 ' 2 : 6 . $ /8%/,1±32/21,$

92/;/9,,, 6(&7,2+ 

8QLZHUV\WHW0DULL&XULH6NáRGRZVNLHMZ/XEOLQLH=DNáDG)LQDQVyZ3RGPLRWyZ*RVSRGDUF]\FK

(/ĩ%,(7$:52ē6.$%8.$/6.$

=UyĪQLFRZDQLHEUDQĪRZHSR]LRPXLVWUXNWXU\NDSLWDáXZáDVQHJR

'RHVLQGXVWU\QDWXUHVKDSHWKHOHYHODQGVWUXFWXUHRIHTXLW\"

6áRZDNOXF]RZHNDSLWDáZáDVQ\NDSLWDáSRGVWDZRZ\NDSLWDá]DSDVRZ\EUDQĪH

.H\ZRUGVHTXLW\VKDUHFDSLWDOVXSSOHPHQWDU\FDSLWDOLQGXVWULHV

:VWĊS

àąF]QDZDUWRĞüNDSLWDáXZáDVQHJRZSROVNLFKSU]HGVLĊELRUVWZDFKRJyáHPZ\QLRVáD

SRQDGEOQ]áZHGáXJVWDQXQDNRQLHFU>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@'OD

SRUyZQDQLDáąF]QDZDUWRĞü]RERZLą]DĔELODQVRZ\FK ILQDQVRZ\FKLRSHUDF\MQ\FK

NUyWNRLGáXJRWHUPLQRZ\FK Z\QRVLáDQLHVSHáQDEOQ]á>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«

@3U]\ZRáDQHZDUWRĞFLR]QDF]DMąĪHZLHONRĞüGĨZLJQLILQDQVRZHM '( Z\QRVL

DOHWHĪZVND]XMąQD]QDF]ąF\XG]LDáNDSLWDáyZZáDVQ\FKZILQDQVRZDQLXPDMąWNX

NDSLWDá\ZáDVQHVWDQRZLąSDV\ZyZRJyáHP >5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

&HOHPQLQLHMV]HJRDUW\NXáXMHVWDQDOL]D]PLDQSR]LRPXZDUWRĞFLLVWUXNWXU\ND- SLWDáXZáDVQHJRZZ\EUDQ\FKEUDQĪDFKSU]HGVLĊELRUVWZIXQNFMRQXMąF\FKZSROVNLHM

JRVSRGDUFHZRNUHVLH±3U]\MĊWRKLSRWH]ĊEDGDZF]ą]JRGQLH]NWyUąZSR- V]F]HJyOQ\FKVHNWRUDFKSRGVWDZRZHUHODFMHGRW\F]ąFHNDSLWDáXZáDVQHJR QSUHODFMD

NDSLWDáX ZáDVQHJR GR SDV\ZyZ RJyáHP NDSLWDáX ZáDVQHJR GR DNW\ZyZ WUZDá\FK

 'ODSRUyZQDQLDZLHONRĞüGĨZLJQLILQDQVRZHMZ UZ\QLRVáDZU±QDWRPLDVW

XG]LDáNDSLWDáyZZáDVQ\FKZSDV\ZDFKRJyáHPE\áUyZQ\RGSRZLHGQLRRUD]

 3RMĊFLDÄEUDQĪD´LÄVHNWRU´XĪ\ZDQHVąZFHOXXSURV]F]HQLDRSLVXDQDOL]DSU]HSURZDG]RQDQDSRWU]HE\

QLQLHMV]HJRRSUDFRZDQLDREHMPXMHVHNFMH]JRGQLH]RERZLą]XMąFąNODV\ILNDFMą3.'

(2)

 (/ĩ%,(7$:52ē6.$%8.$/6.$

XG]LDáNDSLWDáXSRGVWDZRZHJRZNDSLWDáDFKZáDVQ\FK VąXWU]\P\ZDQHQDZ]JOĊGQLH

VWDá\PSR]LRPLHZFDá\PDQDOL]RZDQ\PRNUHVLHFKRFLDĪPLĊG]\SRV]F]HJyOQ\PL

VHNWRUDPLLVWQLHMHZ\UDĨQH]UyĪQLFRZDQLHFRGRSR]LRPXLVWUXNWXU\8]DVDGQLHQLHP

GODWDNVIRUPXáRZDQHMKLSRWH]\MHVWIDNWLVWRWQHM ZUĊF]GRPLQXMąFHM UROLNDSLWDáX

ZáDVQHJRZILQDQVRZDQLXPDMąWNXRUD]ĞZLDGRPHJRNV]WDáWRZDQLDZLHONRĞFLLVWUXN- WXU\WHMNDWHJRULLILQDQVRZHM:FHOXHPSLU\F]QHMZHU\ILNDFMLSRVWDZLRQHMKLSRWH]\

SU]HDQDOL]RZDQR GDQH VWDW\VW\F]QH SR]\VNDQH ] URF]Q\FK SXEOLNDFML *áyZQHJR

8U]ĊGX6WDW\VW\F]QHJR

:QLRVNLZ\QLNDMąFH]SU]HSURZDG]RQ\FKDQDOL]PRJąE\üSRGVWDZąGRGDOV]\FK

EDUG]LHMSRJáĊELRQ\FKEDGDĔQDGPRW\ZDPLMDNLPLNLHUXMąVLĊ]DU]ąG]DMąF\SRGHM- PXMąFGHF\]MHZNZHVWLLSR]LRPXLĨUyGHáSRFKRG]HQLDNDSLWDáXZáDVQHJR

3RMĊFLHLURODNDSLWDáXZáDVQHJRZILQDQVRZDQLXPDMąWNXSU]HGVLĊELRUVWZD .DSLWDáZáDVQ\MHVWUR]SDWU\ZDQ\ZNRQWHNĞFLHEDGDQLDVWUXNWXU\NDSLWDáX UHOD- FMLNDSLWDáXZáDVQHJRLGáXĪQHJR -HGQDNZOLWHUDWXU]HZLĊFHMEDGDĔWHRUHW\F]Q\FK

LHPSLU\F]Q\FKGRW\F]\]DJDGQLHĔNDSLWDáXGáXĪQHJRFKRFLDĪF]ąVWNRZHRSUDFRZDQLD

RGQRV]ąVLĊWHĪGRZ\EUDQ\FKNZHVWLLNDSLWDáXZáDVQHJR>PLQ*UDERZVND

0DUNLHZLF]%áDFK@

3RMĊFLHNDSLWDáXMHVWXMPRZDQHQLHMHGQR]QDF]QLHFRZVND]XMHĪHSUREOHP]D- U]ąG]DQLDNDSLWDáHPSR]RVWDMHZDĪQ\LG\VNXWRZDQ\=DQDOL]\OLWHUDWXU\SU]HGPLRWX

QD WHPDW NDSLWDáX Z\QLND ĪH QDMZLĊNV]\ SUREOHP áąF]\ VLĊ ] RNUHĞOHQLHP NWyUH

NDWHJRULH]RERZLą]DĔQDOHĪ\ZáąF]DüGRNDWHJRULLNDSLWDáX1LHPDMHGQDNZąWSOL- ZRĞFLFRGRIDNWXĪHNDSLWDáZáDVQ\]DZV]HMHVWHOHPHQWHPNDSLWDáX=HZ]JOĊGXQD

SRZ\ĪV]HGXĪRXZDJLZRSLVLH]DJDGQLHĔGRW\F]ąF\FKVWUXNWXU\NDSLWDáXSRĞZLĊFD

VLĊZáDĞQLH]DGáXĪHQLXMDNRF]\QQLNRZL]PLHQQHPX1DWRPLDVWEUDNXMHSRJáĊELRQ\FK

RSUDFRZDĔQDWHPDWNDSLWDáXZáDVQHJR]HZVND]DQLHPMHJRUROLZSURFHVLHUHDOL]DFML

SROLW\NLILQDQVRZHML]DU]ąG]DQLXSURFHVDPLILQDQVRZ\PLFRZVND]XMHQDSRWU]HEĊ

GRNRQDQLDSRV]HU]RQ\FKDQDOL]WHRUHW\F]Q\FKLEDGDĔHPSLU\F]Q\FKZ]DNUHVLHWHM

NDWHJRULLILQDQVRZHM

.DSLWDá\ZáDVQHPDMą]DVDGQLF]H]QDF]HQLHGODIXQNFMRQRZDQLDLUR]ZRMXSU]HG- VLĊELRUVWZDJG\ĪVąQDMEDUG]LHMVWDELOQąSRGVWDZąMHJRIXQNFMRQRZDQLD6WDELOQRĞü

WDZ\UDĪDVLĊZIDNFLHĪHNDSLWDá\WHZQRVLVLĊQDF]DVQLHRNUHĞORQ\1DLFK]ZURW

ZáDĞFLFLHOH PRJą OLF]\ü GRSLHUR SR ]DNRĔF]HQLX G]LDáDOQRĞFL SU]HGVLĊELRUVWZD

.DSLWDá\ ZáDVQH ]DSHZQLDMą MHGQRVWFH JRVSRGDUF]HM QLH]DOHĪQRĞü ILQDQVRZą 1LH

PDMąFLFKZGRVWDWHF]QHMZ\VRNRĞFLMHGQRVWNDPDXWUXGQLRQ\GRVWĊSGRNDSLWDáyZ

REF\FKERZLHPZLHONRĞüNDSLWDáyZZáDVQ\FKZ\]QDF]D]DNUHVRGSRZLHG]LDOQRĞFL

SU]HGVLĊELRUVWZD]D]RERZLą]DQLDZVWRVXQNXGRZLHU]\FLHOLLVWDQRZL]DEH]SLHF]HQLH

]ZURWQRĞFLSRĪ\F]RQHJRNDSLWDáXREFHJR>6RF]yZNDV@=QDF]HQLHNDSLWDáX

ZáDVQHJR Z\QLND ZLĊF SU]HGH ZV]\VWNLP ] IXQNFML MDNLH SHáQL RQ Z G]LDáDOQRĞFL

JRVSRGDUF]HM

(3)



=5Ïĩ1,&2:$1,(%5$1ĩ2:(32=,208,6758.785<.$3,7$à8:à$61(*2

6ą RQH ]UyĪQLFRZDQH 0RĪQD Z\RGUĊEQLü IXQNFMĊ JZDUDQF\MQą RUD] URERF]ą

>,FNLHZLF]  V  'XOLQLHF  V @ D WDNĪH >&KRMQDFND  V 

:DĞQLHZVNLV@]DáRĪ\FLHOVNąILQDQVRZąJZDUDQF\MQąZ\UyZQDZF]ą

SRPLDURZąUHSUH]HQWDF\MQąLQLFMDW\ZQąGODNLHURZQLFWZDSU]HGVLĊELRUVWZD

3RPLPRXMPRZDQLDNDWHJRULLNDSLWDáyZZáDVQ\FKZGHILQLFMLNDSLWDáXMDNRMHGQHM

NDWHJRULLZU]HF]\ZLVWRĞFLZLHONRĞüWDQLHMHVWMHGQRURGQD:LFKVWUXNWXU]HPRĪQD

ERZLHPZ\UyĪQLü>6NRZURQHN0LHOF]DUHNV8VWDZDRUDFKXQNRZRĞFL@5

• NDSLWDá\SRZLHU]RQHSU]H]ZáDĞFLFLHOL NDSLWDáSRGVWDZRZ\LNDSLWDá]DSDVRZ\

ZF]ĊĞFLSRFKRG]ąFHM]ZSáDWZáDĞFLFLHOLSRQDGZDUWRĞüQRPLQDOQąNDSLWDá\

UH]HUZRZHZF]ĊĞFLWZRU]RQHM]GRSáDWZáDĞFLFLHOL 

• NDSLWDá\SRZVWDáH]HĨUyGHáZHZQĊWU]Q\FKZZ\QLNXVDPRILQDQVRZDQLD ND- SLWDá]DSDVRZ\LNDSLWDá\UH]HUZRZHWZRU]RQH]UHLQZHVWRZDQ\FK]\VNyZ 

• NDSLWDá\ EĊGąFH VNXWNLHP GRNRQDQ\FK ]DSLVyZ NVLĊJRZ\FK QLH]ZLą]DQH

]SU]HSá\ZHPĞURGNyZSLHQLĊĪQ\FK NDSLWDá]DNWXDOL]DFMLZ\FHQ\ 

3U]\QDOHĪQRĞüGREUDQĪ\MDNRF]\QQLNGHWHUPLQXMąF\

SR]LRPLVWUXNWXUĊNDSLWDáXZáDVQHJR

%UDNMHVWWHRUHW\F]Q\FKLHPSLU\F]Q\FKRSUDFRZDĔRGQRV]ąF\FKVLĊEH]SRĞUHGQLR

GRNV]WDáWRZDQLDSR]LRPXLVWUXNWXU\NDSLWDáXZáDVQHJR:OLWHUDWXU]HSU]HGPLRWX

PRĪQD]QDOHĨüMHG\QLHRSUDFRZDQLDNWyUHGR]DJDGQLHĔSR]LRPXNDSLWDáXZáDVQHJR

RGQRV]ąVLĊJáyZQLHSRĞUHGQLRSRSU]H]X]XSHáQLHQLHDQDOL]\XG]LDáXLUROLNDSLWDáX

GáXĪQHJR>:URĔVNDVLQDVWĊSQH@6

 )XQNFMDJZDUDQF\MQDSROHJDQDW\PĪHNDSLWDáZáDVQ\VWDQRZL]DEH]SLHF]HQLHGODZLHU]\FLHOL FKR- FLDĪR]DNUHVLHRGSRZLHG]LDOQRĞFLGHF\GXMHRVWDWHF]QLHIRUPDRUJDQL]DF\MQRSUDZQD RUD]ĨUyGáR]GROQRĞFL

NUHG\WRZHMMHGQRVWNL LPMHVWZLĊNV]\W\PU\]\NRZLHU]\FLHOLPQLHMV]H IXQNFMDURERF]D±NDSLWDáZáDVQ\

MHVWSRGVWDZRZ\PĨUyGáHPILQDQVRZDQLDPDMąWNXLG]LDáDOQRĞFL

 )XQNFMD]DáRĪ\FLHOVND±SRZVWDQLHSU]HGVLĊELRUVWZDX]DOHĪQLRQHMHVWRGZQLHVLHQLDZNáDGXNDSLWD- áRZHJRIXQNFMDILQDQVRZD±NDSLWDáZáDVQ\WUDNWXMHVLĊMDNRĨUyGáRILQDQVRZDQLDPDMąWNXVSyáNLIXQNFMD

JZDUDQF\MQD±NDSLWDáZáDVQ\VWDQRZL]DEH]SLHF]HQLHGODZLHU]\FLHOLIXQNFMDWDMHVWLVWRWQDZSU]\SDGNX

VSyáHNNDSLWDáRZ\FKPDMąF\FKRGUĊEQąRGZáDĞFLFLHOLRVRERZRĞüSUDZQąIXQNFMDZ\UyZQDZF]D±SRVLDGDQH

SU]H]SU]HGVLĊELRUVWZRUH]HUZ\NDSLWDáRZHSR]ZDODMąQDSRNU\FLHELHĪąF\FKVWUDWLZ\SáDWĊG\ZLGHQG\IXQN- FMDSRPLDURZD±ZLHONRĞüNDSLWDáXZáDVQHJRMHVWSRGVWDZąGRSRG]LDáXG\ZLGHQG\IXQNFMDUHSUH]HQWDF\MQD

±SR]LRPLVWUXNWXUDNDSLWDáXZáDVQHJRĞZLDGF]ąRV\WXDFMLILQDQVRZHMSU]HGVLĊELRUVWZDLMHJRSR]\FMLFR

WZRU]\LSRGWU]\PXMHNUHG\W]DXIDQLDGODSU]HGVLĊELRUVWZDIXQNFMDLQLFMDW\ZQDGODNLHURZQLFWZDSU]HGVLĊ- ELRUVWZD±G]LĊNLNDSLWDáRZLZáDVQHPXSU]HGVLĊELRUVWZR]DFKRZXMHVXZHUHQQRĞüLQLH]DOHĪQRĞüZVWRVXQNX

GRRWRF]HQLDFRXPRĪOLZLDNLHURZDQLHQLPLUHDOL]RZDQLHSU]HGVLĊZ]LĊüRGXĪ\PU\]\NX

5 =JRGQLH]8VWDZąRUDFKXQNRZRĞFLNDSLWDáZáDVQ\G]LHOLVLĊQDG]LHZLĊüNDWHJRULLNDSLWDá IXQGXV]  SRGVWDZRZ\ QDOHĪQH ZSáDW\ QD NDSLWDá SRGVWDZRZ\ ZLHONRĞü XMHPQD  XG]LDá\ DNFMH  ZáDVQH ZLHONRĞü

XMHPQD NDSLWDá IXQGXV] ]DSDVRZ\NDSLWDá IXQGXV] ]DNWXDOL]DFMLZ\FHQ\SR]RVWDáHNDSLWDá\ IXQGXV]H  UH]HUZRZH]\VN VWUDWD ]ODWXELHJá\FK]\VN VWUDWD QHWWRRGSLV\]]\VNXQHWWRZFLąJXURNXREURWRZHJR

ZLHONRĞüXMHPQD 

6 =DGDQLHPWHRULLVWUXNWXU\NDSLWDáXMHVW]QDOH]LHQLHRGSRZLHG]LQDS\WDQLHF]\UyĪQLFRZDQLHVWUXN- WXU\NDSLWDáXZSá\ZDQDNRV]WNDSLWDáXLZDUWRĞüILUP\7HRULD00EH]SRGDWNyZGRFKRGRZ\FKVXJHUXMH

(4)

 (/ĩ%,(7$:52ē6.$%8.$/6.$

:ĞUyGLQQ\FKF]\QQLNyZGHWHUPLQXMąF\FKVWUXNWXUĊNDSLWDáXQDXZDJĊ]DVáXJXMą

]DJDGQLHQLD GRW\F]ąFH GĨZLJQL RSHUDF\MQHM U\]\ND G]LDáDOQRĞFL RSHUDF\MQHM RUD]

SRMHPQRĞFL]DGáXĪHQLRZHM>-HU]HPRZVNDVLQDVWĊSQH@8Z]JOĊGQLDMąFMH

PRĪQDVWZLHUG]LüĪHILUPDZLQQDFKDUDNWHU\]RZDüVLĊUHODW\ZQLHZ\VRNąUHQWRZ- QRĞFLąRSHUDF\MQąE\PyF]GHF\GRZDüVLĊQD]PQLHMV]HQLHUROLNDSLWDáXZáDVQHJRQD

U]HF]GáXĪQHJR

0-HU]HPRZVNDSRGDMHV]HUHJNODV\ILNDFMLF]\QQLNyZZSá\ZDMąF\FKQDVWUXNWXUĊ

NDSLWDáX>-HU]HPRZVNDV@3RG]LDá\WHZLąĪąVLĊ]Z\QLNDPLSURZDG]R- Q\PLSU]H]UyĪQH]HVSRá\EDGDĔQDGHOHPHQWDPLNV]WDáWXMąF\PLVWUXNWXUĊNDSLWDáX

,WDN]JRGQLH]Z\QLNDPLEDGDĔ*-+XUGOH¶DZ\VWĊSXMHSRG]LDáQDF]\QQLNLPD- NURLPLNURHNRQRPLF]QH'RW\FKSLHUZV]\FK]DOLF]RQRVSHF\ILNĊEUDQĪ\LQIODFMĊ

V\VWHPSRGDWNRZ\SROLW\NĊU]ąGX>-HU]HPRZVNDV@:\ND]DQRLVWQLHQLH

]DOHĪQRĞFLSRPLĊG]\VWUXNWXUąU\QNRZąEUDQĪ\LGĨZLJQLąILQDQVRZą6WZLHUG]R- QRĪHLVWQLHMąPLĊG]\JDáĊ]LRZHUyĪQLFHZNV]WDáWRZDQLXVLĊZVNDĨQLNyZVWUXNWXU\

NDSLWDáX%UDQĪH]GXĪ\PXG]LDáHPPDWHULDOQ\FKDNW\ZyZWUZDá\FKFKDUDNWHU\]XMą

VLĊZ\VRNLPSR]LRPHP]DGáXĪHQLD

7HRULDĪHEUDQĪDPDZSá\ZQDNV]WDáWRZDQLHVWUXNWXU\NDSLWDáXRSLHUDVLĊQD

WZLHUG]HQLXĪHVNRURQDVWUXNWXUĊNDSLWDáXRGG]LDáXMąF]\QQLNLPDNURHNRQRPLF]QH

WRILUP\]WHMVDPHMEUDQĪ\IXQNFMRQXMąZWDNLFKVDP\FKZDUXQNDFKPDNURHNRQR- PLF]Q\FKZLĊFVWUXNWXUDNDSLWDáXZLQQDE\üZQLFKSRGREQD>/RYH:LFNUDPDQD\DNH

@ 3RQDGWR SU]\QDOHĪQRĞü GR WHM VDPHM EUDQĪ\ GHWHUPLQXMH SU]HELHJ SURFHVyZ

WHFKQRORJLF]Q\FKSR]LRPU\]\NDRSHUDF\MQHJRRUD]UHQWRZQRĞüDSU]H]WRZSá\ZDQD

GHF\]MHZ]DNUHVLHILQDQVRZDQLD'REDGDĔQDGRGG]LDá\ZDQLHPEUDQĪ\QDVWUXNWXUĊ

NDSLWDáXPRĪQD]DOLF]\üWHSURZDG]RQHSU]H]6RORPRQD  6FKZDU]DL$URQVRQD

 6FRWWD  5HPPHUD  0DUWLQD  %RZHQD  .HVWHUD  

&LDUHOOD   %UDGOH\D -DUUHOD L .LPD   7LWPDQD L :HVVHOD   >/RYH

:LFNUDPDQD\DNH0LDR@7ąWHPDW\Ną]DMPRZDOLVLĊWDNĪH0DNVLPRYLF

L=HFKQHU  :LOOLDPV  )ULHV  RUD]0F.D\L3KLOOLSV  >0DF.D\

3KLOOLSV@:\QLNLSUDFZ\ĪHMZVSRPQLDQ\FK]HVSRáyZGODUyĪQ\FKEUDQĪLNUDMyZ

RUD]EDGDQ\FKRNUHVyZ]GDMąVLĊZVND]\ZDüĪHZ\VWĊSXMąLVWRWQHUyĪQLFHSU]HFLĊW- Q\FKZVNDĨQLNyZ]DGáXĪHQLDPLĊG]\EUDQĪDPL1DWRPLDVWMHĞOLFKRG]LRZVNDĨQLNL

]DGáXĪHQLDILUPZHZQąWU]EUDQĪ\Z\QLNLQLHVąMHGQR]QDF]QH1LHNWyUHZVND]XMąQD

LVWRWQH]UyĪQLFRZDQLHZ\NRU]\VWDQLD]DGáXĪHQLDSRGF]DVJG\]JRGQLH]LQQ\PLILUP\

QDĞODGXMąVZRMHG]LDáDQLDZ]DNUHVLHVWUXNWXU\]DGáXĪHQLDEąGĨWHĪNLHUXMąVLĊSU]HFLĊWQą

EUDQĪRZą>/HDU\5REHUWV0DF.D\3KLOOLSV$OPD]DQ0ROLQD@

ĪHVWUXNWXUDNDSLWDáX ZLHONRĞüLXG]LDáNDSLWDáXZáDVQHJR QLHPD]QDF]HQLDGODZDUWRĞFLILUP\7HRULD00

]SRGDWNLHPGRFKRGRZ\PRGILUPZVND]XMHĪHLPPQLHMV]\XG]LDáNDSLWDáXZáDVQHJRW\PMHVWWRNRU]\VW- QLHMV]HGODZDUWRĞFLILUP\7HRULDWUDGHRII VXEVW\WXFMLXZ]JOĊGQLDMąFDNRV]W\DJHQFMLRUD]NRV]W\EDQNUX- FWZD ]DNáDGDĪHLVWQLHMHRSW\PDOQ\SR]LRPLXG]LDáNDSLWDáyZZáDVQ\FKNWyU\XPRĪOLZLDPDNV\PDOL]DFMĊ

ZDUWRĞFL ILUP\ 7HRULD KLHUDUFKLL ĨUyGHá ILQDQVRZDQLD SHFNLQJ RUGHU WKHRU\ XZ]JOĊGQLDMąFD DV\PHWULĊ

LQIRUPDF\MQąRUD]KLSRWH]ĊV\JQDáyZ ZVND]XMHĪHILUP\UHQWRZQHPDMąZ\ĪV]\SR]LRPLXG]LDáNDSLWDáyZ

ZáDVQ\FKZNDSLWDáDFKRJyáHP

(5)



=5Ïĩ1,&2:$1,(%5$1ĩ2:(32=,208,6758.785<.$3,7$à8:à$61(*2

3UyEĊ RFHQ\ ZSá\ZX EUDQĪ\ QD VWUXNWXUĊ NDSLWDáX GOD SROVNLFK ILUP SRGMąá

06]XGHMNR>@3R]EDGDQLXGDQ\FK]DRNUHV±VSyáHNJLHáGRZ\FK

VWZLHUG]LáĪH]PLHQQąRQDMVLOQLHMV]\PSU]HáRĪHQLXQDVWUXNWXUĊNDSLWDáXEDGDQ\FK

ILUPMHVWĞUHGQLDEUDQĪRZD2]QDF]DWRĪHSU]HGVLĊELRUVWZDZGXĪ\PVWRSQLXX]D- OHĪQLDMą VWUXNWXUĊ ILQDQVRZDQLD RG DQDORJLF]Q\FK GHF\]ML SRUyZQ\ZDOQ\FK ILUP

]WHMVDPHMEUDQĪ\ 

&KDUDNWHU\VW\NDSR]LRPXLVWUXNWXU\NDSLWDáXZáDVQHJR

ZXMĊFLXEUDQĪRZ\P

$QDOL]ą REMĊWR RNUHV ± RUD] QDVWĊSXMąFH EUDQĪH VHNFMH  UROQLFWZR

SU]HP\Vá EXGRZQLFWZR KDQGHO RUD] WUDQVSRUW ] JRVSRGDUNą PDJD]\QRZą 'DQH

GRW\F]ąSRGPLRWyZSURZDG]ąF\FKG]LDáDOQRĞüJRVSRGDUF]ąREMĊW\FKRERZLą]NLHP

VSUDZR]GDZF]\P,FKOLF]EDZ\QRVLRNRáRW\VLĊF\

5\VXQHN SRQLĪHM SUH]HQWXMH SRGVWDZRZH FKDUDNWHU\VW\NL SR]LRPX L VWUXNWXU\

NDSLWDáXZáDVQHJRZRNUHVLH±

OgóáHP Rolnictwo PrzHPyVá Budownictwo HandHl Transport

5\VXQHN3U]HFLĊWQ\SR]LRPNDSLWDáXZáDVQHJRZXMĊFLXEUDQĪRZ\P ħUyGáRRSUDFRZDQLHZáDVQHQDSRGVWDZLHGDQ\FK]>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

:DQDOL]RZDQ\PRNUHVLHSU]HFLĊWQDZDUWRĞüNDSLWDáXZáDVQHJRGODRJyáXSRG- PLRWyZZ]URVáD]POQ]áGRPOQ]áSU]\F]\PQDMZ\ĪV]\PSU]HFLĊWQ\P

SR]LRPHPRUD]G\QDPLNąFKDUDNWHU\]RZDá\VLĊSU]HGVLĊELRUVWZD]EUDQĪ\SU]HP\- VáRZHMQDMQLĪV]\P]DĞ]EXGRZODQHM RNPOQ]áZFDá\PDQDOL]RZDQ\PRNUHVLH 

 'DQH ]RVWDá\ SR]\VNDQH ] URF]QLND VWDW\VW\F]QHJR %DGDQLRP VWDW\VW\F]Q\P SRGOHJDMą SRGPLRW\

]DWUXGQLDMąFH SRZ\ĪHM  RVyE EH] Z]JOĊGX QD IRUPĊ RUJDQL]DF\MQRSUDZQą 'DQH QLH REHMPXMą EDQNyZ

LQVW\WXFML XEH]SLHF]HQLRZ\FK GRPyZ L ELXU PDNOHUVNLFK WRZDU]\VWZ LQZHVW\F\MQ\FK L HPHU\WDOQ\FK

QDURGRZ\FKIXQGXV]\LQZHVW\F\MQ\FKVSyáG]LHOF]\FKNDVRV]F]ĊGQRĞFLRZRNUHG\WRZ\FKV]NyáZ\ĪV]\FK

VDPRG]LHOQ\FKSXEOLF]Q\FK]DNáDGyZRSLHNL]GURZRWQHMLQVW\WXFMLNXOWXU\SRVLDGDMąF\FKRVRERZRĞüSUDZQą

LJRVSRGDUVWZLQG\ZLGXDOQ\FKZUROQLFWZLH

(6)

 (/ĩ%,(7$:52ē6.$%8.$/6.$

=QDF]QLHZ\ĪV]\PQLĪEXGRZQLFWZRSU]HFLĊWQ\PSR]LRPHPLG\QDPLNąFKDUDNWH- U\]XMąVLĊQDZHWSRGPLRW\EUDQĪ\UROQHM

:\VRNRĞüNDSLWDáXZáDVQHJRZUZDKDáDVLĊRGPOQ]áGRPOQ]áZ]D- OHĪQRĞFLRGEUDQĪ\SRGF]DVJG\ZUWHUR]ELHĪQRĞFLRND]Dá\VLĊMXĪ]QDF]QLH

ZLĊNV]HPOQ]á

OgóáHP Rolnictwo PrzHPysá Budownictwo HandHl Transport

5\VXQHN5HODFMDNDSLWDáXZáDVQHJRGRSDV\ZyZRJyáHPZXMĊFLXEUDQĪRZ\P ħUyGáRRSUDFRZDQLHZáDVQHQDSRGVWDZLH>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

3U]HFLĊWQ\XG]LDáNDSLWDáyZZáDVQ\FKZSDV\ZDFKRJyáHPZ\QRVLQLHFRSRZ\ĪHM

LXWU]\PXMHVLĊQDUHODW\ZQLHVWDá\PSR]LRPLH:DUWR]ZUyFLüXZDJĊQDIDNW

ĪHZSU]\SDGNXZV]\VWNLFKDQDOL]RZDQ\FKEUDQĪUHODFMDWDMHVWUHODW\ZQLHVWDELOQD

ZFDá\PEDGDQ\PRNUHVLHSU]\F]\PQDMZ\ĪV]\MHMSR]LRPZ\VWĊSXMHZEUDQĪ\

UROQHM RN DQDMQLĪV]\ZKDQGOXLEXGRZQLFWZLH RN 3RQDGWRZSU]\- SDGNXEXGRZQLFWZDXG]LDáWHQVLĊ]PQLHMV]\á±]ZUGRZU

OgóáHP Rolnictwo PrzHPysá Budownictwo HandHl Transport

5\VXQHN5HODFMDNDSLWDáXZáDVQHJRGRDNW\ZyZWUZDá\FKZXMĊFLXEUDQĪRZ\P ħUyGáRRSUDFRZDQLHZáDVQHQDSRGVWDZLHGDQ\FK>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

:SU]\SDGNXUHODFMLNDSLWDáyZZáDVQ\FKGRDNW\ZyZWUZDá\FKUyZQLHĪZLGDü

UHODW\ZQąVWDELOQRĞüDOHMHGQRF]HĞQLH]UyĪQLFRZDQLHEUDQĪRZH3U]HFLĊWQLHVWRVX- QHNWHQZ\QRVLáRNSU]\F]\PQDMZ\ĪV]\E\áZEXGRZQLFWZLH±RN

(7)



=5Ïĩ1,&2:$1,(%5$1ĩ2:(32=,208,6758.785<.$3,7$à8:à$61(*2

± L SRGOHJDá QDMZLĊNV]\P IOXNWXDFMRP Z FDá\P DQDOL]RZDQ\P RNUHVLH :DUWRĞü

Z\ĪV]ąQLĪSU]HFLĊWQDUHODFMDWDPLDáDZUROQLFWZLHSU]HP\ĞOHRUD]KDQGOXQDMQLĪV]ą

]DĞZEUDQĪ\WUDQVSRUWRZHM

OgóáHP Rolnictwo PrzHPysá Budownictwo HandHl Transport

5\VXQHN5HODFMDNDSLWDáXSRGVWDZRZHJRGRNDSLWDáXZáDVQHJRZXMĊFLXEUDQĪRZ\P ħUyGáRRSUDFRZDQLHZáDVQHQDSRGVWDZLHGDQ\FK>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

3U]HFLĊWQD UHODFMD NDSLWDáX SRGVWDZRZHJR GR NDSLWDáyZ ZáDVQ\FK Z U

Z\QRVLáD  QDWRPLDVW Z U MXĪ W\ONR  ZLGRF]Q\ MHVW ]DWHP V\VWHPD- W\F]Q\ VSDGHN XG]LDáX NDSLWDáyZ ZQLHVLRQ\FK SU]H] ZáDĞFLFLHOL SRPLPR Z]URVWX

LFKSU]HFLĊWQHMZDUWRĞFL]POQ]áGRPOQ]á-HG\QąEUDQĪąZNWyUHMUHODFMDWD

Z]UDVWDáDMHVWWUDQVSRUW ]GR =ZLĊNV]\áDVLĊUyZQLHĪSU]HFLĊWQDZDUWRĞü

NDSLWDáXSRGVWDZRZHJRZWHMEUDQĪ\ ]POQ]áGRPOQ]á SU]\MHGQRF]HVQHM

QLVNLHMUHODFMLNDSLWDáyZZáDVQ\FKGRDNW\ZyZWUZDá\FK:\VRNLPXG]LDáHPNDSL- WDáXSRGVWDZRZHJRZNDSLWDáDFKZáDVQ\FKFKDUDNWHU\]XMHVLĊUROQLFWZR RN 

1DMEDUG]LHMUHODFMDWD]PQLHMV]\áDVLĊZEXGRZQLFWZLH ]GR 

OgóáHP Rolnictwo PrzHPysá Budownictwo HandHl Transport

5\VXQHN5HODFMDNDSLWDáX]DSDVRZHJRGRNDSLWDáXZáDVQHJRZXMĊFLXEUDQĪRZ\P ħUyGáRRSUDFRZDQLHZáDVQHQDSRGVWDZLHGDQ\FK>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

(8)

 (/ĩ%,(7$:52ē6.$%8.$/6.$

3U]HFLĊWQ\XG]LDáNDSLWDáX]DSDVRZHJRZ\QRVLáLUyVá ]ZUGR

ZU :DUWRĞFLZ\ĪV]HQLĪSU]HFLĊWQHUHODFMDWDSU]\MPRZDáDZEXGRZ- QLFWZLH SU]HFLĊWQ\SR]LRPNDSLWDáyZ]DSDVRZ\FKZ]UyVá]POQ]áGRPOQ

]á %UDQĪDWDFKDUDNWHU\]RZDáDVLĊUyZQLHĪZ\VRNLPSU]\URVWHPXG]LDáXNDSLWDáyZ

]DSDVRZ\FKZNDSLWDáDFKZáDVQ\FK ]GR 3R]RVWDáHEUDQĪHFHFKRZDá\VLĊ

QLĪV]\PQLĪSU]HFLĊWQ\XG]LDáHPNDSLWDáyZ]DSDVRZ\FKDOHE\áRQUHODW\ZQLHVWDELO- Q\:]URVWXG]LDáXNDSLWDáX]DSDVRZHJRSU]\MHGQRF]HVQ\PSRGZ\ĪV]HQLXZDUWRĞFL

NDSLWDáyZZáDVQ\FKR]QDF]DĪHZDUWRĞüNDSLWDáX]DSDVRZHJRURVáD]QDF]QLHV]\EFLHM

QLĪZDUWRĞüNDSLWDáyZZáDVQ\FKSU]\F]\QąPRĪHE\üSURZDG]RQDSROLW\NDQLVNLFK

EąGĨZUĊF]]HURZ\FKZ\SáDWG\ZLGHQGLUHLQZHVWRZDQLD]\VNyZZSU]HGVLĊELRUVWZLH

OgóáHP Rolnictwo PrzHPysá Budownictwo HandHl Transport

5\VXQHN5HODFMDZ\QLNXURNXREURWRZHJRGRNDSLWDáXZáDVQHJRZXMĊFLXEUDQĪRZ\P ħUyGáRRSUDFRZDQLHZáDVQHQDSRGVWDZLHGDQ\FK>5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\«@

8G]LDá Z\QLNX ILQDQVRZHJR Z NDSLWDáDFK ZáDVQ\FK L MHGQRF]HĞQLH SR]LRP

ZVNDĨQLND52(ZNROHMQ\FKODWDFKLZSRV]F]HJyOQ\FKEUDQĪDFKSRGOHJDá]QDF]ą- F\P IOXNWXDFMRP 3U]HFLĊWQ\ SR]LRP ZVNDĨQLND GOD SU]HGVLĊELRUVWZ RJyáHP UyVá

ZRNUHVLH±RUD]±VSDGDá]DĞZODWDFK±RUD]±

LNV]WDáWRZDáVLĊZJUDQLFDFK±:\MąWNRZR]DFKRZ\ZDáDVLĊEUDQĪDEXGRZ- ODQD ERZLHP SR]LRP 52( Z\QLyVá QLHPDO  Z ODWDFK  RUD]  L 

1DWRPLDVW Z RNUHVLH ± RUD] Z U ZDUWRĞü 52( GOD WHM EUDQĪ\ E\áD

QLĪV]DQLĪSU]HFLĊWQDGODSU]HGVLĊELRUVWZRJyáHP52(Z\ĪV]\PQLĪĞUHGQLZFDá\P

DQDOL]RZDQ\PRNUHVLHFKDUDNWHU\]RZDáVLĊKDQGHODGODSU]HP\VáXZVNDĨQLNSU]\- MąáSRGREQHZDUWRĞFLMDNGODSU]HGVLĊELRUVWZRJyáHP52(QLĪV]\PQLĪSU]HFLĊWQ\

FHFKRZDá\VLĊWUDQVSRUWLUROQLFWZR

:DUWR SRGNUHĞOLü ĪH Z ]ZLą]NX ]H VSRZROQLHQLHP JRVSRGDUF]\P Z\VWĊSXMą

ZDKDQLDSR]LRPX]\VNXQHWWRDGRGDWNRZRZDUWRĞüNDSLWDáXZáDVQHJR PLDQRZQLN  V\VWHPDW\F]QLHURVáDFRGRGDWNRZRZSá\ZDáRQDZDKDQLD52(

(9)



=5Ïĩ1,&2:$1,(%5$1ĩ2:(32=,208,6758.785<.$3,7$à8:à$61(*2

=aNoĔczHniH

=QDF]ąF\XG]LDáNDSLWDáyZZáDVQ\FKLURVQąFDZDUWRĞüZILQDQVRZDQLXPDMąWNX

SU]\UHODW\ZQLHQLVNLP]DDQJDĪRZDQLXNDSLWDáyZREF\FK ZW\PWDNĪHNUHG\WyZ

SRĪ\F]HNRUD]LQQ\FK]RERZLą]DĔILQDQVRZ\FK ZVND]XMHĪHSROVNLHILUP\VWRVXMą

EH]SLHF]QąSROLW\NĊILQDQVRZDQLDFRPRĪHVWDQRZLüF]\QQLN]DEH]SLHF]DMąF\SU]HG

ZSá\ZHPĞZLDWRZHJRNU\]\VXILQDQVRZHJR:V]\VWNLHEDGDQHEUDQĪHFKDUDNWHU\]XMą

VLĊSRGREQ\PLNLHUXQNDPL]PLDQEDGDQ\FKZLHONRĞFLSU]HFLĊWQ\SR]LRPNDSLWDáX

ZáDVQHJR Z]URVW  UHODFMD NDSLWDáyZ ZáDVQ\FK GR SDV\ZyZ RJyáHP VWDELOL]DFMD 

VWRVXQHNNDSLWDáyZZáDVQ\FKGRDNW\ZyZWUZDá\FK VWDELOL]DFMD UHODFMDNDSLWDáyZ

SRGVWDZRZ\FK VSDGHN L]DSDVRZ\FK Z]URVW ZNDSLWDáDFKZáDVQ\FK0LĊG]\EUDQĪRZH

SRUyZQDQLDZVND]XMąMHGQDNQD]UyĪQLFRZDQLHZDUWRĞFLDQDOL]RZDQ\FKZVNDĨQLNyZ

FRPRĪHZ\QLNDüZáDĞQLH]HVSHF\ILNLEUDQĪRZHM

3U]HSURZDG]RQH QD SRWU]HE\ QLQLHMV]HJR DUW\NXáX EDGDQLD VWDQRZLą SXQNW

Z\MĞFLDGRGDOV]\FKDQDOL]DZV]F]HJyOQRĞFLSRV]XNLZDQLDRUD]LGHQW\ILNRZDQLD

VLá\ZSá\ZXF]\QQLNyZGHWHUPLQXMąF\FKV\WXDFMĊZSRV]F]HJyOQ\FKEUDQĪDFKRUD]

]UyĪQLFRZDQLHSR]LRPXLVWUXNWXU\NDSLWDáXZáDVQHJRSU]HGVLĊELRUVWZG]LDáDMąF\FK

Z UDPDFK WHM VDPHM EUDQĪ\ 'DOV]H EDGDQLD Z ]DNUHVLH VWUXNWXU\ ILQDQVRZDQLD

L]QDF]HQLDNDSLWDáyZZáDVQ\FKPRJąGRW\F]\ü]ZáDV]F]DEXGRZQLFWZDGODNWyUHM

WREUDQĪ\ZVNDĨQLNLZNLONXREV]DUDFKDQDOL]\Z\ND]\ZDá\]QDF]Qą]PLHQQRĞü

BiEliograIia

 $OPD]DQ$0ROLQD&$,QWUD,QGXVWU\&DSLWDO6WUXFWXUH'LVSHUVLRQ1RYHPEHUKWWS

SDSHUVVVUQFRPVROSDSHUVFIP"DEVWUDFWBLG  GRVWĊSNZLHFLHĔ 

 %áDFK-6WUDWHJLHSRGZ\ĪV]DQLDNDSLWDáXZáDVQHJRZVSyáNDFKDNF\MQ\FK.DWRZLFHUR]- SUDZDGRNWRUVND

 &KRMQDFND ( 6WUXNWXUD NDSLWDáX VSyáHN DNF\MQ\FK Z 3ROVFH Z ĞZLHWOH WHRULL KLHUDUFKLL ĨUyGHá

ILQDQVRZDQLD&H'H:X:DUV]DZD

 'XOLQLHF$)LQDQVRZDQLHSU]HGVLĊELRUVWZD6WUDWHJLHLLQVWUXPHQW\3:(:DUV]DZD

 *UDERZVND0$QDOL]DVWUDWHJLLJRVSRGDURZDQLDNDSLWDáHP]DVRERZ\PSU]HGVLĊELRUVWZDàyGĨ

UR]SUDZDGRNWRUVND

 ,FNLHZLF] - 3R]\VNLZDQLH L VWUXNWXUD NDSLWDáX D GáXJRRNUHVRZH FHOH SU]HGVLĊELRUVWZD 6*+

:DUV]DZD

 -HU]HPRZVND0$QDOL]DWHRULLNV]WDáWRZDQLDVWUXNWXU\NDSLWDáXZVSyáNDFKDNF\MQ\FK:\GDZ- QLFWZR8QLZHUV\WHWX*GDĔVNLHJR*GDĔVN

 /HDU\075REHUWV05'R3HHU)LUPV$IIHFW&RUSRUDWH)LQDQFLDO3ROLF\-XO\KWWS

SDSHUVVVUQFRPVROSDSHUVFIP"DEVWUDFWBLG  GRVWĊSNZLHFLHĔ 

 /RYH5:LFNUDPDQD\DNH-,QGXVWU\(IIHFWVRQWKH&DSLWDO6WUXFWXUH'HFLVLRQVRI$XVWUDOLDQ

&RPSDQLHVKWWSDUURZPRQDVKHGXDX GRVWĊSJUXG]LHĔ 

 0DF.D\33KLOOLSV*0+RZ'RHV,QGXVWU\$IIHFW)LUP)LQDQFLDO6WUXFWXUH"-XQHKWWS

ZZZQEHURUJSDSHUVZ GRVWĊSNZLHFLHĔ 

 0DF.D\33KLOOLSV*0,V7KHUHDQ2SWLPDO,QGXVWU\)LQDQFLDO6WUXFWXUH"KWWSZZZ

UVPLWKXPGHGX GRVWĊSJUXG]LHĔ 

(10)

 (/ĩ%,(7$:52ē6.$%8.$/6.$

 0DUNLHZLF]'.DSLWDáZáDVQ\ZWHRULLLSUDNW\FHJRVSRGDUF]HM:URFáDZUR]SUDZDGRNWRUVND

 0LDR-2SWLPDO&DSLWDO6WUXFWXUHDQG,QGXVWU\'\QDPLFV³7KH-RXUQDORI)LQDQFH´'HFHPEHU

YROQR

 5RF]QLN6WDW\VW\F]Q\*86:DUV]DZDF]ĊĞü)LQDQVHSU]HGVLĊELRUVWZ

 6NRZURQHN0LHOF]DUHN $ 0DáH L ĞUHGQLH SU]HGVLĊELRUVWZD ħUyGáD ILQDQVRZDQLD &+ %HFN

:DUV]DZD

 6RF]yZND+%LODQVMDNRVWDW\F]Q\UDFKXQHNPDMąWNXLNDSLWDáX>Z@%0LFKHUGD UHG 3RGVWDZ\

UDFKXQNRZRĞFL$VSHNW\WHRUHW\F]QHLSUDNW\F]QH3:1:DUV]DZD

 6]XGHMNR 0 $QDOL]D ]DOHĪQRĞFL SRPLĊG]\ EUDQĪą D VWUXNWXUą NDSLWDáX SU]HGVLĊELRUVWZD QD

SRGVWDZLH Z\QLNyZ ILQDQVRZ\FK SROVNLFK VSyáHN JLHáGRZ\FK =HV]\W\ 1DXNRZH 8QLZHUV\WHWX

6]F]HFLĔVNLHJR )LQDQVH 5\QNL )LQDQVRZH 8EH]SLHF]HQLD 1U  :\GDZQLFWZR 8QLZHUV\WHWX

6]F]HFLĔVNLHJR6]F]HFLQ

 8VWDZD]GQLDZU]HĞQLDURUDFKXQNRZRĞFL WHNVWMHGQROLW\]VW\F]QLDU']8

SR] 

 :DĞQLHZVNL7$QDOL]DILQDQVRZDZSU]HGVLĊELRUVWZLH)55Z3:DUV]DZD

 :URĔVND(06WUXNWXUDNDSLWDáX>Z@3.DUSXĞ UHG =DU]ąG]DQLHILQDQVDPLSU]HGVLĊELRUVWZ

80&6/XEOLQ

'oHs industry naturH sKapH tKH lHYHl and structurH oI HTuity"

,Q3ROLVKFRPSDQLHVWKHHTXLW\LVSUHYDLOLQJRYHUWKHOLDELOLWLHV7KHDYHUDJHOHYHUDJHUDWLR '(  LVOHVVWKDQ+RZHYHULWPLJKWEHSUHVXPHGWKDWWKLVOHYHUDJHUDWLRYDULHVIURPLQGXVWU\WRLQ- GXVWU\6LQFHHYHU\LQGXVWU\LQYROYHVDGLIIHUHQWWHFKQRORJ\DSSOLFDWLRQRSHUDWHVRQGLIIHUHQWSURGXFW

PDUNHWVDQGLVH[SRVHGWRGLIIHUHQWW\SHRIULVN7KHGLIIHUHQFHVDOVRH[LVWLQWKHOHYHORIIL[HGDVVHWV

DQGRSHUDWLQJFRVWV

7KHDLPRIWKLVDUWLFOHLVWRDQDO\]HWKHLPSRUWDQFHRIHTXLW\DVZHOODVLWVVHFWRUGLIIHUHQWLDWLRQ

2QWKHEDVLVRIWKHDERYHILQGLQJVLWPLJKWEHFRQFOXGHGWKDWHDFKSDUWLFXODULQGXVWU\IROORZVWKHVDPH

EHKDYLRXUSDWWHUQVDQGWUHQGV\HWLQGXVWU\QDWXUHDIIHFWVWKHOHYHODQGVWUXFWXUHRIWKHHTXLW\DWWKH

VDPHWLPH

Cytaty

Powiązane dokumenty

[r]

Dominującą pozycjĊ pod wzglĊdem kapitaáu ludzkiego w polskim ukáadzie re- gionalnym osiągnĊáo województwo mazowieckie, gdzie WKL uksztaátowaá siĊ na poziomie 0,90.

E/A teor&lt;E/A fakt - dochody przedsiębiorstwa są wyższe od płaconych odsetek Mechanizm wymuszeń ze strony kosztu netto kapitału wskazuje, że struktura

Wynika st¹d pewien wniosek: wzrost znaczenia prowincji le¿¹cych wzd³u¿ wybrze¿a odby³ siê kosztem nie najbied- niejszych regionów kraju po³o¿onych w zachodniej czêœci Chin,

Proporcje między liczbami ludności określonych grup wieku, różnice płci oraz określone nieregulamości w tych proporcjach wskazują z jednej strony na podobieństwa

Obejmuje ono szereg zakładów przemysłowych (FSC Zakład Samochodów Dostawczych — największy zakład przemysłowy Lublina, Zakład Odczynników Chemicznych, Przedsiębiorstwo

„osobo-lata ” dla wszystkich 7 poziomów wykształcenia i dzieląc je przez liczbę zatrudnionych ogółem w danym dziale, otrzymujemy * przeciętną liczbę lat

Не сомневаемся, что положено но- ляковъ, въ силу такого сл!яшя, можетъ въ н Ькоторомъ отношен1и улучшиться.Чтб за честную игру загЬядъ новый первый