Analiza wybranych pozycji jednostkowego rachunku wyników Spółki Pamapol S.A. za okres IV kw. 2011 roku w porównaniu do IV kw. 2010 roku oraz narastająco I-IV kw. 2011 roku do I-IV kw. 2010 roku.
Tabela 13
Wybrane pozycje jednostkowego rachunku wyników Pamapol S.A.
Dane w tys. zł
51
Kwartalnie Narastająco
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
(wersja kalkulacyjna) IV kw. 2011 IV kw. 2010 I-IV kw.
2011 I-IV kw.
2010
Przychody netto ze sprzedaży produktów,
towarów i materiałów, w tym: 48 884,2 45 643,5 209 747 197 251
Koszty sprzedanych produktów, towarów i
materiałów, w tym: 41 641,1 34 458,2 170 715 149 835
Zysk (strata) z działalności operacyjnej (F+G–
H) -2 022,0 1 924,8 4 091 9 455
Przychody finansowe 484,5 711,1 1 510 1 720
Koszty finansowe 1 088,9 2 435,7 4 402 4 934
Zysk (strata) z działalności gospodarczej (I+J–
K) -2 626,4 200,3 1 199 6 241
Wynik zdarzeń nadzwyczajnych 0,0 0,0 0 0
Zysk (strata) brutto (L±M) -2 626,4 200,3 1 199 6 241
Podatek dochodowy -386,2 490,0 433 2 002
Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku
(zwiększenia straty) 0,0 0,0 0,0 0,0
VI. Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia 708,0 700,9 3 049 2 683
VII. Pozostałe koszty rodzajowe 102,5 820,5 2 895 5 569
*bez pozycji „Wartość sprzedanych towarów i materiałów”
W porównaniu kwartalnym rok do roku przychody ze sprzedaży ogółem wzrosły o 7%, narastająco o 6%. W przychodach ze sprzedaży towarów i materiałów za cały 2011 rok uwzględniono 7,3 mln zł przychodów ze sprzedaży jęczmienia, które mają charakter zdarzenia jednorazowego związanego z realizacją kontraktu z ARR.
Przyrost kosztów wytworzenia w porównaniu kwartalnym oraz narastająco rok/rok świadczy o gwałtownym wzroście cen surowców produkcyjnych. Spółki z branży przetwórstwa spożywczego działają w niekorzystnym dla siebie środowisku zewnętrznym, silny wpływ na generowane marże na sprzedaży w przypadku Pamapolu mają głównie ceny mięsa oraz opakowań, a w mniejszym stopniu warzyw i przypraw. Owszem Spółka na początku 2011 roku dokonała zabezpieczenia ceny części surowców wykorzystywanych do produkcji – poprzez przeprowadzenie na początku roku skupu interwencyjnego surowca mięsnego wykorzystanego do produkcji wyrobów dostarczanych w ramach kontraktu z ARR, aczkolwiek zapotrzebowanie Spółki na surowiec mięsny jest znacznie wyższe. Do końca III kwartału 2011 roku kondycja finansowa Spółki pozostawała na względnie stabilnym poziomie, a gwałtowne zmiany cen surowców produkcyjnych po III kwartale 2011 r.
ostatecznie wpłynęły na wysokość marż generowanych na sprzedaży. Zarząd Spółki systematycznie wprowadzał zmiany cennika na część asortymentów, które były „najbardziej narażone” na zmiany cen surowców. Należy podkreślić, że efekt po wprowadzeniu zmian w cennika jest zawsze opóźniony w stosunku do zmian na rynku surowcowym, więc poprawy marżowości sprzedaży należy spodziewać się w późniejszych okresach.
52
Tabela 14 Marża zysku brutto na poziomie jednostkowym Pamapol S.A.
Marża zysku brutto I kw. 2011 I kw. jest w IV kwartale 2011 r., natomiast obrót towarowy zawsze charakteryzował niższy poziom generowanej marży.
W IV kw. 2011 roku Spółka ponosiła wyższe koszty retr od obrotu i ostatecznie odnotowano 2-procentowy wzrost kosztów sprzedaży, aczkolwiek narastająco rok do roku odnotowano spadek kosztów sprzedaży o 2% w porównaniu rok do roku. Koszty zarządu w ujęciu kwartalnym rok/rok spadły o 23%, co jest efektem trwających działań restrukturyzacyjnych.
Narastająco koszty zarządu wzrosły o 7%, jest to efekt wzrostu kosztów usług obcych.
Wynik na sprzedaży netto za IV kwartał był negatywny i wyniósł minus 1,6 mln zł, gdzie rok wcześnie wynik ten kształtował się na poziomie dodatnim w kwocie 1,8 mln zł.
Na znaczny wzrost pozostałych kosztów operacyjnych (kwartalnie i narastająco) miały wpływ wysokie odpisy aktualizujące.
Wartość EBITDA w okresie IV kwartału 2011 roku wyniosła minus 736 tys. zł i spadła względem IV kwartału 2010 roku z poziomu 3.265 tys. zł. Narastająco za cztery kwartały 2011 r. wartość EBITDA wyniosła 9.259 tys. zł, gdzie w poprzednim roku wyniosła 15.054 tys. zł. Pogorszeniu uległa zatem rentowność EBITDA- w IV kwartale 2011 roku wyniosła minus 1,5%, a w IV kw. 2010 roku 7,2%. Za cały 2011 rok marża EBITDA wyniosła 4,4%, gdzie rok wcześniej wynosiła 7,6%. Pogorszenie wyniku na poziomie operacyjnym i na poziomie marży EBITDA jest również efektem niskiej zyskowności brutto na sprzedaży. Niski wynik na sprzedaży brutto pociąga za sobą spadek rentowności na pozostałych poziomach działalności Spółki.
Trendy cenowe na rynku surowcowym 2011 r.
mięso
warzywa i przyprawy opakowania
53
Koszty finansowe spadły w porównaniu rok do roku, aczkolwiek nie jest to związane ze spadkiem kosztów finansowania przez zewnętrzne instytucje finansowe. Koszty odsetkowe w analizowanym okresie wzrosły kwartalnie r./r. o 28%, a narastająco r./r. o 27% - jest to m.in. konsekwencja ponoszonych wyższych koszów kredytowania w formie kredytów, pożyczek oraz faktoringu. Należy podkreślić, że Emitent w okresie 2011 roku dokonał zwiększenia poziomu finansowania z tytułu faktoringu i na dzień sporządzenia niniejszej informacji posiada 10 mln zł maksymalnego do wykorzystania limitu faktoringowego przyznanego przez PKO BP Faktoring. Kwota wykorzystania limitu faktoringowego na dzień sprawozdawczy, tj. 31 grudnia 2011 r. wyniosła 7,8 mln zł, gdzie rok wcześniej Spółka miała przyznany limit faktoringowy w kwocie 7,5 mln zł, a wykorzystanie limitu na dzień 31 grudnia 2010 roku wyniosło 5,5 mln zł. Dodatkowo na wysoki poziom kosztów finansowych w 2011 roku wpłynęły ujemne różnice kursowe oraz negatywna wycena posiadanych przez Spółkę aktywów finansowych.
Spadek kosztów finansowych ogółem natomiast jest związany z dokonaniem w IV kw. 2010 roku odpisu aktualizującego wartość udziałów Spółki ZPOW Ziębice w kwocie 1.700 tys. zł ujętego w kosztach finansowych – aktualizacja wartości inwestycji. Niniejsza wartość wpłynęła również na korektę pozycji długoterminowych aktywów finansowych w jednostkach powiązanych (udziały i akcje) o tą samą kwotę w 2010 roku. Podczas przeprowadzanego badania sprawozdania za 2010 rok Pamapol przeprowadził test na utratę wartości udziałów Spółki ZPOW Ziębice, w efekcie zaistniała konieczność dokonania odpisu aktualizującego wartość udziałów ZPOW Ziębice o w/w kwotę.
Spółka Pamapol S.A. w okresie IV kwartału 2011 roku ostatecznie wygenerowała negatywny wynik finansowy w kwocie minus 2,2 mln zł, względem negatywnego wyniku za IV kw. 2010 roku w kwocie minus 0,3 mln zł. Narastająco wynik netto był pozytywny w kwocie blisko 0,8 mln zł, gdzie rok wcześniej Spółka osiągnęła wynik netto w kwocie 4,2 mln zł. Należy jednak zaznaczyć, że w porównaniu z przedsiębiorstwami o zbliżonym charakterze działalności Spółka wygenerowała względnie dobre wyniki finansowe.
Istotny wpływ na wynik finansowy Spółki ma obecnie bardzo niekorzystne środowisko zewnętrzne, na którym działa Spółka. Tendencje utrzymujących się wysokich cen surowców produkcyjnych, wpływają na niższy poziom marży generowanej na sprzedaży podstawowej.
Dlatego też podjęto kilka działań mających na celu poprawę marżowości sprzedaży.
Pierwszym czynnikiem, o którym wspomniano powyżej to kolejny przegląd cennika oferowanych wyrobów i zmiany cen na asortyment „najbardziej wrażliwy” na wahania cen surowców produkcyjnych. Kolejnym jest przegląd słaborotujących wyrobów i wycofanie tych których sprzedaż nie przynosi pozytywnych efektów. Kolejnym działaniem jest zmiana profilu produkcyjnego Spółki. Zarząd rozważa również w okresach widocznego spadku cen na rynku surowcowym możliwość dokonania skupów interwencyjnych części surowca.
Zarząd Pamapol S.A. dodatkowo informuje, że na dzień sporządzenia niniejszego raportu okresowego dokonano restrukturyzacji kredytu udzielonego Spółce przez Bank PKO BP w formie limitu wielocelowego. W grudniu 2010 roku Spółka otrzymała od Banku PKO BP kredyt wielocelowy w kwocie 17 mln zł. W ramach niniejszej linii kredytowej, udzielonej na okres 3 lat, Spółka otrzymała 5 mln zł kredytu obrotowego odnawialnego, 5 mln zł kredytu obrotowego nieodnawialnego z ustalonym harmonogramem spłat w ratach miesięcznych oraz 7 mln zł kredytu w rachunku bieżącym. W lutym 2012 roku podpisano aneks do w/w umowy kredytowej, zmieniający warunki kredytowania i zwiększający łączną kwotę limitu do 18 mln zł. Zgonie z podpisanym aneksem Bank udzielił Spółce finansowania w formie limitu wielocelowego w następującej postaci: 9 mln zł kredytu nieodnawialnego z ustalonym harmonogramem spłat w miesięcznych ratach oraz 9 mln zł kredytu w rachunku bieżącym.
Dodatkowo na skutek podwyższenia kwoty kredytu wielocelowego dokonano dozabezpieczenia kredytu w formie dodatkowego zastawu na zapasach Spółki w kwocie 5 mln zł oraz zmiany wysokości zabezpieczenia hipotecznego ustanowionego na jej nieruchomościach. Ustanowiono wpis hipoteki umownej łącznej zwykłej w kwocie 18 mln
54
złotych w miejsce dotychczasowej hipoteki umownej łącznej zwykłej w kwocie 17 mln złotych oraz wpis hipoteki umownej łącznej kaucyjnej do wysokości 4,3 złotych w miejsce hipoteki umownej łącznej kaucyjnej do wysokości 3,4 mln złotych.
Biorąc pod uwagę stan salda kredytu wielocelowego na moment zawarcia Aneksu, które kształtowało się na poziomie ok. 15 mln zł, w związku z restrukturyzacją tego kredytu Spółka dysponuje obecnie kwotą ok. 3 mln zł wolnych środków przeznaczonych na finansowanie bieżącej działalności. Informacja o zawarciu w/w aneksu została przedstawiona w rozdziale XII.D. Umowy istotne Pamapol S.A. zawarte poza normalnym tokiem działalności w okresie nie objętym informacją.
XVII.C. Wybrane jednostkowe dane spółek zależnych.
W niniejszym podrozdziale zaprezentowane zostały jednostkowe dane finansowe spółek zależnych z Grupy Pamapol, celem ukazania ich zmieniającej się kondycji finansowej.