Grupa Stelmet. Prezentacja wyników finansowych za 1Q roku obrotowego 2018/ lutego 2019 r.

(1)

Grupa Stelmet

Prezentacja wyników finansowych za 1Q roku obrotowego 2018/2019

26 lutego 2019 r.

(2)

Piotr Leszkowicz Kadra Zarządzająca

Członek Zarządu Andrzej

Trybuś Wiceprezes

Zarządu

Dominika Bieńkowska

Członek Zarządu Stanisław

Bieńkowski Prezes Zarządu

Operacyjnie kieruje pracą pionu finansów i księgowości, w skład których wchodzi też dział controllingu

▪ W Stelmet od 2008 r.

na stanowisku dyrektora finansowego

▪ Poprzednio Członek Zarządu w Grupie Steinhoff

▪ Zarządzał również działem finansów i controllingu w Nestle (Schoeller) Kieruje i nadzoruje:

- Pion sprzedaży i produkcji drewnianej architektury ogrodowej i pellet - Pion logistyki

▪ Ze Spółką związany od 2010 r.

▪ Poprzednio Członek Zarządu w Grupie Steinhoff

Odpowiada za obszar rozwoju nowych rynków na arenie światowej oraz innowacyjności technologicznej.

▪ W Stelmet od 2013 r.

▪ Od sierpnia 2018 r.

przewodnicząca zarządu Grange Fencing

▪ Współzałożycielka firmy ÜberEnergy, wykorzystującej nowe technologie, w tym sztuczną inteligencję, do sterowania zużyciem energii i minimalizowaniem strat energii w budownictwie Kieruje całą Grupą Stelmet,

wyznacza kierunki jej rozwoju i odpowiada za strategię. Strategicznie nadzoruje działalność w obszarze drewnianej architektury ogrodowej.

Bezpośrednio nadzoruje:

- Pion zakupów - Pion personalny - Pion Informatyki

▪ Twórca i wieloletni prezes zarządu Stelmet

(3)

3

75 66 62 74

164 162 151

217 196 222

111 112 119

0 50 100 150 200 250

Rok 2015/2016 Rok 2016/2017 Rok 2017/2018 Rok 2018/2019

IQ IIQ IIIQ IVQ

20%

38%

29%

13% 12%

30%

37%

21%

11%

27%

40%

21%

Sezonowość w Grupie Stelmet typowa dla branży

Pierwszy kwartał roku obrotowego najmniej reprezentatywny dla całorocznych przychodów Grupy

Przychody Grupy w rozbiciu

na kwartały

% przychodów

w całym roku

33 39

0 10 20 30 40 50

DAO IQ

Rok 2017/2018 Rok 2018/2019 +16%

+ 5,5 mln PLN

20 28

0 10 20 30

Pellety IQ

Rok 2017/2018 Rok 2018/2019 + 8,3 mln PLN

+41%

8 6

0 5 10

PU IQ

Rok 2017/2018 Rok 2018/2019 - 2,1 mln PLN

-25%

(4)

Przychody ze sprzedaży

Wzrost przychodów Grupy r/r

33,4 38,9

20,1

28,4 8,4

6,3 0,1

0,4

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

1Q 2017/18 1Q 2018/19

Drewniana architektura ogrodowa Pellet Produkt uboczny Pozostałe

62,0

74,0

▪

W 1Q roku 18/19 sprzedaż DAO stanowiła 52,5% łącznych przychodów Grupy, nieco ponad 1 p.p. mniej niż rok wcześniej.

▪

Wzmocnienie funta brytyjskiego oraz euro wobec złotego zwiększyło przychody ze

sprzedaży Grupy w 1Q roku 18/19 o około 0,7 mln PLN w stosunku do porównywalnego okresu roku 17/18.

▪

Wzrost udziału przychodów ze sprzedaży pellet z 32,5% w 1Q roku 17/18 do 38,4% w 1Q roku 18/19, będący następstwem

uruchomienia Zakładu Pellet w Grudziądzu oraz utrzymującej się ich wzrostowej

sprzedaży.

▪

Spadek udziału przychodów ze sprzedaży produktu ubocznego z 13,6% w 1Q roku 17/18 do 8,6% w 1Q roku 18/19, w wyniku

rozpoczęcia produkcji pellet w Grudziądzu.

Wzrost przychodów

ze sprzedaży pellet w 1Q roku 18/19

+41,1% (r/r)

suma przychodów w okresie

40,1

33,4

38,9 19,6

20,1

28,4 5,6

8,4

6,3 0,7

0,1

0,4

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

1Q 2016/17 1Q 2017/18 1Q 2018/19

Drewniana architektura ogrodowa Pellet Produkt uboczny Pozostałe

62,0

74,0 65,9

Produktowa struktura sprzedaży w mln PLN

(5)

5

Sprzedaż - Architektura ogrodowa

Stelmet jest wiodącym producentem i dystrybutorem na największych rynkach DAO w Europie

Geograficzna sprzedaż DAO (w mln PLN) w 1Q Wzrost sprzedaży na rynkach Europy kontynentalnej:

▪

Wzrost sprzedaży na rynkach Europy kontynentalnej w ujęciu wolumenowym w 1Q 18/19 vs 1Q 17/18 o 3,1 tys. m3 (tj. 34,4%), a w ujęciu wartościowym o 4,8 mln PLN (tj. 31,6%),

▪

Wzrost sprzedaży na rynku polskim w 1Q 18/19 vs 1Q 17/18 w ujęciu wolumenowym o 0,2 tys. m3 (tj. 73,3%), a w ujęciu

wartościowym wzrost o 0,4 mln PLN (tj.

60,0%),

▪

Sprzedaż na rynku brytyjskim w ujęciu wolumenowym w 1Q 18/19 vs 1Q 17/18 nieznaczne niższa o niespełna 1%, a w ujęciu wartościowym nieznaczny wzrost o 0,4 mln PLN (tj. 2,3%).

20,2

10,0

5,1 0,3 4,4

17,7

5,6 5,7

0,6 3,7

18,1

6,5 9,3

1,0 3,9

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Wielka Brytania* Francja Niemcy Polska Pozostałe

1Q 2016/17 1Q 2017/18 1Q 2018/19

7,0

5,1

3,2

0,3 2,0

7,0

3,2 3,9

0,4 2,0

6,9

3,9

6,2

0,6 2,1

0 1 2 3 4 5 6 7

Wielka Brytania Francja Niemcy Polska Pozostałe

1Q 2016/17 1Q 2017/18 1Q 2018/19

Geograficzna sprzedaż DAO wyrażona w tys. m3 w 1Q

Wzrost sprzedaży DAO*

w 1Q roku 18/19

o 5,5 mln PLN tj. +16,5% (r/r)

* Dane dotyczące przychodów Wielkiej Brytanii uwzględniają również sprzedaż metalowych i betonowych elementów ogrodzeń, które wynoszą odpowiednio:

1Q 2017/18: 1,6 mln PLN 1Q 2018/19: 1,4 mln PLN

(6)

Sprzedaż - Pellet

Dynamiczny wzrost sprzedaży

Struktura geograficznej sprzedaży pellet wyrażonej w mln PLN

Kolejny kwartał wzrostu przychodów ze sprzedaży

▪

Sprzedaż pelletu w 1Q roku 18/19 wyniosła 37,0 tys. ton, (wzrost o 22,7% r/r).

▪

W 1Q roku 18/19 przychody ze sprzedaży wyniosły 28,4 mln PLN i wzrosły o 8,3 mln PLN (+41,1% r/r).

▪

Na przychody ze sprzedaży pozytywny wpływ miał wzrost cen sprzedaży zarówno na rynku krajowym, jak i rynkach zagranicznych.

▪

Pozytywny wpływ kursu EUR/PLN na poziom przychodów w 1Q roku 18/19 wynosił 0,2 mln PLN.

▪

Struktura geograficzna sprzedaży pellet pozostaje porównywalna do lat ubiegłych.

29,8 30,2

37,0

0 5 10 15 20 25 30 35 40

1Q 2016/17 1Q 2017/18 1Q 2018/19

Sprzedaż pelletu wyrażona w tys. ton

6,6 6,9

13,0 13,2 12,4

16,0

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

1Q 2016/17 1Q 2017/18 1Q 2018/19

Sprzedaż krajowa Sprzedaż zagraniczna

(7)

7

Rynek surowca

Ilość odebranego surowca drzewnego wyrażona w tys. m3

Wzrost ceny nabycia drewna w 1Q roku 18/19

o 4,2% (r/r)

490

657 677

209 176

0 100 200 300 400 500 600 700

2015/16 2016/17 2017/18 1Q 2017/18 1Q 2018/19

264 257

248 245 255

200 210 220 230 240 250 260

2015/16 2016/17 2017/18 1Q 2017/18 1Q 2018/19

Historyczne ceny surowca w PLN/m3

Wzrost cen surowca w 1Q roku 2018/2019

▪

W 1Q roku 2018/2019 koszt nabycia surowca był o 4,2% (tj. 10,2 PLN/m3) wyższy niż w 1Q roku

2017/2018. Niższe koszty nabycia surowca, w

pierwszym kwartale poprzedniego roku obrotowego, miały swoje źródło w realizowanych przez Grupę zakupach w systemie e-drewno (w dużej mierze tzw.

drewno poklęskowe).

▪

Ilość odebranego surowca w 1Q roku 2018/2019

niższa o 33,1 tys. m3 (tj. 15,9%). W powyższej ilości nie uwzględniono zakupionego przez Grupę w tym

okresie 18,6 tys. m3 drewna, ale jeszcze nie odebranego z lasu.

▪

W kolejnych kwartałach 2018/2019 spodziewany jest wzrost kosztu nabycia surowca.

(8)

Rentowność działalności Grupy na poziomie zysku ze sprzedaży

16,7 16,1

21,8

25% 26%

29%

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

32%

36%

40%

44%

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24

1Q 2016/17 1Q 2017/18 1Q 2018/19

Zysk brutto ze sprzedaży i marża Poprawa zysku brutto na sprzedaży i jego marży

▪ Zysk brutto ze sprzedaży w 1Q roku obrotowego 18/19 vs 1Q 17/18 wzrósł o 5,7 mln PLN, w tym pozytywny wpływ kursów GBP/PLN oraz EUR/PLN – łącznie 0,7 mln PLN .

▪ Wzrost zysku brutto ze sprzedaży w segmencie pellet o 4,7 mln PLN (1Q 18/19 vs 1Q 17/18), przy jednoczesnej poprawie marży z 22,1% do 32,2%.

▪ Wzrost zysku brutto ze sprzedaży w segmencie architektury ogrodowej o 0,8 mln PLN (1Q 18/19 vs 1Q 17/18), przy jednoczesnym pogorszeniu marży z 33,0% do 30,3%.

Marża brutto ze sprzedaży w 1Q roku 18/19 na poziomie

29,5%

(9)

9

Wzrost skorygowanej wartości EBITDA

Rosnąca marża na poziomie EBITDA EBITDA skorygowana bridge

Czynniki wpływające na poprawę EBITDA r/r o 4,7 mln PLN :

•

wzrost zysku brutto ze sprzedaży o 5,7 mln PLN,

•

wyższe koszty zarządu o 2,0 mln PLN w tym 1,4 mln PLN dotyczących spółek angielskich,

•

wzrost amortyzacji o 0,3 mln PLN w tym 0,5 mln PLN dotyczący zakładu w Grudziądzu,

•

zmiana salda pozostałych przychodów i pozostałych kosztów operacyjnych (+0,7 mln PLN).

mln PLN

marża EBITDA skorygowana

+6,8% +12,0%

4,2

8,9 5,7

0,0 (2,0) 0,3 0,7

-5 0 5 10 15 20

Skorygowana EBITDA 1Q 2017/18

Wzrost zysku brutto ze sprzedaży

Stabilne koszty sprzedaży

Wyższe koszty zarządu Wyższa amortyzacja Zmiana na poziomie pozostałych przychodów

i kosztów operacyjnych

Skorygowana EBITDA 1Q 2018/19

(10)

Wynik netto

▪

W 1Q roku 18/19 strata netto w wysokości 5,2 mln PLN była obciążona:

•

kosztami amortyzacji w wysokości 10,6 mln PLN,

•

kosztami finansowymi w łącznej wysokości 3,3 mln PLN.

▪

Porównanie zysku/straty netto w 1Q 18/19 do 1Q roku 17/18:

•

wzrost EBITDA o 4,7 mln PLN,

•

negatywna zmiana wyniku na działalności finansowej łącznie o 9,4 mln PLN związana głównie z:

(a) niższym o 4,6 mln PLN zyskiem z tytułu różnic kursowych,

(b) niższym o 4,1 mln PLN wynikiem na transakcjach pochodnych (w tym wynik zrealizowany był niższy o 0,5 mln PLN).

Strata netto w 1Q 18/19 wyniosła

5,2 mln PLN

wobec 0,0 mln PLN w 1Q 17/18

Wynik netto

8,9 (10,6)

-5,0

(5,2) 0,0

(3,3)

(0,2) -6

-4 -2 0 2 4 6 8 10

EBITDA Amortyzacja Przychody finansowe

Koszty finansowe

Podatek dochodowy

Zysk netto

Wynik netto bridge

mln PLN

0,0

-5,0 (5,2)

4,7

(0,3)

(-2,9)

(2,1)

(0,2) -6

-4 -2 0 2 4 6 8

Zysk netto 1Q 2017/18

Wyższa EBITDA

Wyższa amortyzacja

Niższe przychody

Wyższe koszty finansowe

Wyższy podatek

Strata netto 1Q 2018/19

(11)

11

Cash-flow

Struktura przepływów zgodna z cyklem sezonowości:

▪

ujemny CF operacyjny (-) 38,5 mln PLN) wynikający głównie ze zmian w kapitale obrotowym – budowa zapasów wyrobów gotowych (53,4 mln PLN),

▪

ujemny CF z inwestycji (-) 3,0 mln PLN, związany głównie z nakładami odtworzeniowymi,

▪

ujemny CF z działalności finansowej (-) 20,4 mln PLN wynikający głównie ze spłat kredytów i pożyczek (23,4 mln PLN).

mln PLN

(5,0)

(38,5) -38,5

(61,8) 10,6

(46,2)

(1,2) 3,3 (3,0)

(20,4)

-70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20

Zysk Brutto Amortyzacja Zmiana kapitału obrotowego

Podatek Inne CF z operacji CF z inwestycji CF z finansowania CF w sumie

(12)

Rozwój mocy produkcyjnych w MrGarden

Rozwój mocy produkcyjnych produkcji pelletu

Rozwój mocy produkcyjnych w zakładzie MrGarden w Grudziądzu

▪

Produkcja wyrobów gotowych uruchomiona w październiku 2016 r.

▪

Zatrudnienie bezpośrednio przy produkcji w zakładzie w Grudziądzu na koniec grudnia 2018 r. wynosiło nieco powyżej 350 osób, a łączne zatrudnienie blisko 450 osób.

▪

W 1Q roku 18/19 produkcja DAO wynosiła 16,8 tys. m3 co oznacza jej zmniejszenie o ponad 17% w stosunku do 1Q

Zakład Pellet Zakład DAO

Zakończenie budowy zakładu pellet w zakładzie MrGarden w Grudziądzu

▪

Realizacja inwestycji przebiegła zgodnie z planem.

▪

W styczniu 2018 r. wyprodukowano pierwszą partię wyrobu gotowego.

▪

Zatrudnienie osób bezpośrednio przy produkcji w zakładzie pellet wynosiło 11 osób.

▪

Spółka w pierwszym kwartale roku 2018/2019 osiągnęła docelowe zdolności produkcyjne na poziomie 40 tys. ton pellet rocznie.

4 13

15 17

20 21

15 14

17

0 5 10 15 20

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1

2016/17 2017/18 2018/19

Produkcja w tys.m3

6

9 9

11

0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0

Q2 Q3 Q4 Q1

2017/18 2018/19

Produkcja w tys. ton

(13)

13

CAPEX i amortyzacja

Większość wydatków inwestycyjnych związana z nakładami odtworzeniowymi

Niski poziom nakładów inwestycyjnych

▪

Poniesione przez Grupę nakłady inwestycyjne w pierwszym kwartale roku 2018/2019 wyniosły 3,2 mln PLN.

▪

Realizowane nakłady były związane głównie z nakładami odtworzeniowymi oraz wdrożeniem systemu SAP w spółce Grange Fencing.

Nakłady inwestycyjne (CAPEX

inwestycyjny) i amortyzacja w mln PLN

* - dane szacowane 185,9

63,6

28,0 29,4

3,2 20,7

37,0

41,4 43,0

10,6 0

50 100 150 200

2015/16 2016/17 2017/18 2018/19* 1Q 2018/19

Capex Amortyzacja mln PLN

(14)

Zadłużenie finansowe netto

Wzrost zobowiązań finansowych zgodny z sezonowym cyklem

Poprawa wskaźnik zadłużenia (r/r)

▪

W związku z budową zapasów wyrobów gotowych zobowiązania finansowe netto na koniec grudnia’ 18 uległy zwiększeniu o 45,4 mln PLN w stosunku do września’18.

▪

Zadłużenie finansowe na koniec grudnia 2018r.

uległo zmniejszeniu do grudnia 2017r. o 16,7 mln PLN, pomimo wzrostu kursów GBP/PLN i EUR/PLN powodujących wzrost zadłużenia o 4,9 mln PLN.

▪

Pozytywny wpływ na poprawę wielkości wskaźnika (r/r) NetDebt/EBITDA miał wzrost LTM EBITDA oraz zmniejszenie zadłużenia oprocentowanego netto.

▪

Koszty odsetek od zobowiązań finansowych wynoszące w 1Q roku 2018/19 1,0 mln PLN były na poziomie 1Q roku 2017/18.

▪

Grupa dla około 80% kredytów o charakterze nieodnawialnym posiada zabezpieczenie przed ryzykiem zmiany stopy procentowej – transakcje IRS (zarówno EURIBOR, jak i LIBOR dla GBP) z horyzontem zabezpieczenia 5-ciu kolejnych lat.

Zobowiązania finansowe netto w mln PLN

214

182

238

293

255

176 2,6 221

3,3

3,8

5,1

3,9

2,6

3,0

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0

0 50 100 150 200 250 300

30 września 2016

30 września 2017

31 grudnia 2017

31 marca 2018

30 czerwca 2018

30 września 2018

31 grudnia 2018 Zobowiązania finansowe netto Wskaźnik długu netto do EBITDA (LTM)

(15)

15

Grupa ogranicza ryzyko kursowe

▪

Struktura walutowa przychodów odzwierciedla geograficzne kierunki realizowanej sprzedaży.

▪

Blisko 50% przychodów Grupy w 1Q roku 18/19 zostało zrealizowane w EUR, a około 24% w GBP.

▪

Rosnący udział sprzedaży w PLN wpływający pozytywnie na zmniejszenie ryzyka kursowego związany z rosnącą krajową sprzedażą pellet oraz DAO.

▪

Grupa finansuje swoją działalność głównie kredytami w walutach EUR i GBP dostosowanymi do struktury walutowej przychodów poszczególnych spółek operacyjnych.

Analiza danych finansowych

Przychody i zobowiązania finansowe walutowe w Grupie Stelmet

Przychody wg walut w PLN Zobowiązania finansowe wg walut w mln PLN

52% 57% 57%

46% 48%

37% 29% 27%

29% 24%

11% 14% 16% 26% 27%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2015/16 2016/17 2017/18 1Q 2017/18 1Q 2018/19 EUR GBP PLN

106,9 104,4 103,3 106,5

136,8 137,9 126,1 111,9

7,3 7,3 7,4 2,3

0 50 100 150 200 250 300

30.09.2017 31.12.2017 30.09.2018 31.12.2018

EUR GBP PLN

(16)

Podsumowanie

Najważniejsze wydarzenia w Grupie Stelmet w pierwszym kwartale roku 2018/2019

▪ Poprawa EBITDA o 4,7 mln PLN (r/r) wynikająca głównie ze wzrostu w segmencie pellet przy jednoczesnym

pogorszeniu wyniku netto o 5,2 mln PLN (r/r).

▪ Wzrost przychodów ze sprzedaży o 12,0 mln PLN w tym DAO o 5,5 mln PLN oraz pellet o 8,3 mln PLN.

▪ Wzrost kosztów nabycia surowca o 4,2%.

▪ Pozytywny wpływ wzrostu kursów GBP/PLN oraz EUR/PLN na działalność operacyjną i jednocześnie negatywny wpływ na działalność finansową i wycenę bilansową zobowiązań finansowych.

▪ Kontynuacja procesu reorganizacji działalności

operacyjnej spółki Grange Fencing.

(17)

Załączniki

(18)

Podstawowe dane finansowe – RACHUNEK WYNIKÓW 1Q

1Q 2018/19 1Q 2017/18 Zmiana

mln PLN mln PLN mln PLN %

Przychody ze sprzedaży 74,0 62,0 12,0 19,3%

Koszt własny sprzedaży 52,2 45,8 6,3 13,8%

Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 21,8 16,1 5,7 35,2%

Marża 29,5% 26,0% - 3,5 p.p.

Koszt sprzedaży 13,3 13,3 0,0 -0,3%

Koszty ogólnego zarządu 10,7 8,7 2,0 23,5%

Zysk (strata) ze sprzedaży -2,2 -5,8 3,7 -63,0%

Marża -2,9% -9,4% - 6,5 p.p.

Pozostałe przychody operacyjne 1,5 1,2 0,3 24,4%

Pozostałe koszty operacyjne 1,1 1,5 -0,4 -27,3%

Zysk (strata) z działalności operacyjnej -1,7 -6,1 4,4 -71,9%

Marża -2,3% -9,8% - 7,5 p.p.

Przychody finansowe 0,0 7,4 -7,3 -99,4%

Koszty finansowe 3,3 1,2 2,1 168,4%

Zysk (strata) przed opodatkowaniem -5,0 0,0 -5,0 -

Marża -6,7% 0,1% - -6,8 p.p.

Podatek dochodowy 0,2 0,0 0,2 2467,2%

Zysk netto -5,2 0,0 -5,2 -

Marża -7,0% 0,1% - -7,1 p.p.

(19)

19

Podstawowe dane finansowe – EBITDA 1Q

1Q 2018/19 1Q 2017/18 Zmiana

Przychody ze sprzedaży 74,0 62,0 12,0 19,3%

Zysk (strata) z działalności operacyjnej -1,7 -6,1 4,4 -71,9%

Amortyzacja 10,6 10,3 0,3 3,2%

= EBITDA 8,9 4,2 4,7 112,6%

Marża EBITDA 12,0% 6,8% - 5,3 p.p.

Korekty EBITDA, w tym: 0,0 0,0 0,0 -

= Skorygowana EBITDA 8,9 4,2 4,7 112,6%

Marża skorygowanej EBITDA 12,0% 6,8% - 5,3 p.p.

(20)

Podstawowe dane finansowe - BILANS

31.12.2018 31.12.2017 Zmiana

Aktywa trwałe, w tym:

Rzeczowe aktywa trwałe 443,6 470,5 -26,9 -5,7%

Nieruchomości inwestycyjne 20,2 19,8 0,3 1,8%

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 41,2 36,9 4,3 11,8%

Aktywa trwałe RAZEM 519,4 553,4 -34,0 -6,1%

Aktywa obrotowe, w tym:

Zapasy 170,4 163,2 7,2 4,4%

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe 65,3 58,6 6,7 11,5%

Pochodne instrumenty finansowe 0,9 2,5 -1,6 -63,3%

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 8,6 13,5 -4,9 -36,0%

Aktywa obrotowe RAZEM 252,4 242,3 10,1 4,2%

AKTYWA RAZEM 771,7 795,7 -24,0 -3,0%

Kapitał własny 456,0 451,8 4,2 0,9%

Zobowiązania długoterminowe, w tym:

Kredyty, pożyczki, leasingi 172,2 195,3 -23,1 -11,8%

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 13,9 13,7 0,2 1,2%

Zobowiązania długoterminowe RAZEM 192,8 214,8 -22,1 -10,3%

Zobowiązania krótkoterminowe, w tym:

Kredyty, pożyczki, leasingi, faktoring 57,7 56,2 1,5 2,8%

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe 29,6 37,7 -8,1 -21,5%

Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 23,6 21,6 2,0 9,3%

Zobowiązania krótkoterminowe RAZEM 123,0 129,1 -6,1 -4,7%

PASYWA RAZEM 771,7 795,7 -24,0 -3,0%