9 788379 699223 ISBN 978-83-7969-922-3
Agnieszka Matuszewska-Pierzynka – Uniwersytet Łódzki, Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny Instytut Ekonomik Stosowanych i Informatyki, Katedra Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa
90-214 Łódź, ul. Rewolucji 1905 r. nr 41
RECENZENT
Adam Samborski
REDAKCJA TECHNICZNA, SKŁAD I ŁAMANIE
Monika Wolska-Bryl
PROJEKT OKŁADKI
Stämpfli Polska Sp. z o.o.
Zdjęcie wykorzystane na okładce: © Shutterstock.com
Publikacja sfinansowana przez Ministerstwo Nauki i Szkolnictwa Wyższego z dotacji dla młodych naukowców
Wydrukowano z gotowych materiałów dostarczonych do Wydawnictwa UŁ
© Copyright by Uniwersytet Łódzki, Łódź 2015
Wydane przez Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego Wydanie I. W.07114.15.0.M
Ark. druk. 15,125
ISBN 978-83-7969-922-3 e-ISBN 978-83-7969-923-0
Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego 90-131 Łódź, ul. Lindleya 8 www.wydawnictwo.uni.lodz.pl e-mail: ksiegarnia@uni.lodz.pl
SPIS TREŚCI
Wprowadzenie ……… 9
Rozdział 1. Istota i formy przekształceń własnościowych przedsiębiorstw
państwo-wych w Polsce ………. 15 1.1. Własność pracownicza i jej rola w procesie prywatyzacji przedsiębiorstw
państwo-wych ………. 15
1.2. Własność pracownicza a metody prywatyzacji polskich przedsiębiorstw państwowych 23 1.2.1. Pośrednia metoda prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych ……… 26 1.2.2. Bezpośrednia metoda prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych ………….. 30 1.2.2.1. Sprzedaż przedsiębiorstwa państwowego ………. 31 1.2.2.2. Wniesienie przedsiębiorstwa państwowego do spółki ……….. 32 1.2.2.3. Oddanie przedsiębiorstwa państwowego do odpłatnego korzystania ... 33 1.3. Warunki prawne i kapitałowe oddania majątku przedsiębiorstwa państwowego
spółce kapitałowej do odpłatnego korzystania ………. 37
1.3.1. Umowa o oddanie majątku przedsiębiorstwa państwowego do odpłatnego
ko-rzystania ………. 39
1.3.2. Sposób ustalania i spłaty zobowiązania spółek kapitałowych z tytułu
korzy-stania z majątku przedsiębiorstwa państwowego ………... 41 1.3.3. Zmiany warunków przekazywania majątku przedsiębiorstw państwowych do
odpłatnego korzystania ………... 43
1.3.3.1. Okres obowiązywania umowy ze Skarbem Państwa i wcześniejsze
przeniesienie własności ……… 44
1.3.3.2. Kształtowanie stopy oprocentowania niespłaconej części wartości
przedsiębiorstwa ………... 46
1.3.3.3. Odraczanie i zwalnianie spółek kapitałowych odpłatnie korzystają-cych z majątku przedsiębiorstw państwowych z długu wobec Skarbu
Państwa ………. 52
Rozdział 2.Zadłużenie spółek kapitałowych odpłatnie korzystających z majątku
przedsiębiorstw państwowych ……….. 55 2.1. Charakterystyka próby badawczej oraz podstawy metodologii oceny efektów
dzia-łania spółek kapitałowych odpłatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw
6
2.2. Poziom zadłużenia w spółkach kapitałowych odpłatnie korzystających z majątku
przedsiębiorstw państwowych ……….. 63
2.3. Zdolność spółek kapitałowych odpłatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych do obsługi długu wobec Skarbu Państwa ……….. 74 2.4. Zdolność spółki kapitałowej do obsługi długu wobec Skarbu Państwa a zmiany
uwarunkowań prawnych przekazywania majątku przedsiębiorstw państwowych do odpłatnego korzystania na przykładzie Biura Studiów i Projektów Gospodarki
Wodnej Rolnictwa „Bipromel” Sp. z. o.o ………. 96
2.4.1. Postanowienia umowy o oddanie majątku przedsiębiorstwa państwowego do
odpłatnego korzystania spółce Bipromel Sp. z. o.o ……… 98 2.4.2. Zdolność spółki Bipromel Sp. z. o.o do obsługi długu wobec Skarbu Państwa .... 100 2.5. Relacja własność – zobowiązania – inwestycje w spółkach kapitałowych odpłatnie
korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych ……… 111
Rozdział 3. Struktura własnościowa spółek kapitałowych odpłatnie korzystających
z majątku przedsiębiorstw państwowych ... 115 3.1. Wartość i struktura własności kapitału zakładowego w spółkach kapitałowych
od-płatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych ……… 115 3.2. Zmiany wartości kapitału zakładowego i koncentracja jego własności w spółkach
kapitałowych odpłatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych …. 128 3.3. Koncentracja własności kapitału zakładowego a zobowiązanie z tytułu korzystania
z majątku przedsiębiorstwa państwowego ………... 139
3.3.1. Wartość i koncentracja własności kapitału zakładowego w spółkach
kapitało-wych odpłatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwokapitało-wych …… 139 3.3.2. Koncentracja własności kapitału zakładowego a zobowiązanie z tytułu
korzy-stania z majątku przedsiębiorstwa państwowego po roku prywatyzacji ……… 144 3.3.2.1. Związek koncentracji własności kapitału zakładowego z zadłużeniem
spółki kapitałowej odpłatnie korzystających z majątku
przedsiębior-stwa państwowego ……… 144
3.3.2.2. Związek koncentracji własności kapitału zakładowego ze zdolnością spółki kapitałowej odpłatnie korzystającej z majątku
przedsiębior-stwa państwowego do obsługi długu wobec Skarbu Pańprzedsiębior-stwa ……….. 151
Rozdział 4. Inwestycje w spółkach kapitałowych odpłatnie korzystających z
mająt-ku przedsiębiorstw państwowych ………. 163 4.1. Istota i specyfika zobowiązań inwestycyjnych spółek kapitałowych odpłatnie
korzy-stających z majątku przedsiębiorstw państwowych ………. 163 4.2. Inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe i źródła ich finansowania w spółkach
7
4.3. Zobowiązanie wobec Skarbu Państwa a inwestycje w spółkach kapitałowych
od-płatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych ……… 186
4.3.1. Inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe w spółkach kapitałowych odpłatnie ko-rzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych a źródła ich finansowania 186
4.3.2. Zobowiązanie wobec Skarbu Państwa a inwestycje w spółce kapitałowej od-płatnie korzystającej z majątku przedsiębiorstwa państwowego po roku pry-watyzacji ……… 193
4.3.2.1. Związek zadłużenia spółki kapitałowej odpłatnie korzystającej z ma-jątku przedsiębiorstwa państwowego z inwestycjami w rzeczowe ak-tywa trwałe ………... 193
4.3.2.2. Związek zdolności spółki kapitałowej odpłatnie korzystającej z ma-jątku przedsiębiorstwa państwowego do obsługi długu wobec Skarbu Państwa z inwestycjami w rzeczowe aktywa trwałe ……… 201
Zakończenie ……… 213
Bibliografia ………. 219
Spis tabel ………. 229
Spis rysunków ……… 237
WPROWADZENIE
Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych jest strategicznym procesem
przekształceń stosunków własnościowych, zmierzającym do wzrostu roli i
zna-czenia przedsiębiorstw prywatnych w życiu gospodarczym i społecznym, co
czyni ją integralną częścią transformacji ustrojowej państwa. Jest to złożony
proces kategorycznych zmian warunków, form i sposobów nie tylko realizacji
działalności gospodarczej, lecz także kształtowania i umacniania postaw oraz
zaangażowania społeczeństwa w inicjowanie i rozwój przedsiębiorczości
gospo-darczo-społecznej.
Za szczególną metodę przekształceń własnościowych można uznać
prywa-tyzację bezpośrednią przez oddanie majątku przedsiębiorstwa państwowego do
odpłatnego korzystania na rzecz spółki kapitałowej z udziałem pracowników,
która ze względu na swój specyficzny charakter najpełniej wpisuje się w
realiza-cję zarówno ekonomicznych, jak i społecznych celów tego procesu.
Podstawę oddania majątku przedsiębiorstwa państwowego do odpłatnego
korzystania na rzecz spółki kapitałowej, utworzonej przez jego pracowników
stanowi umowa zawarta ze Skarbem Państwa. Powodzenie tej ścieżki
prywaty-zacji bezpośredniej zależy zatem od wypełnienia przez spółki kapitałowe
od-płatnie korzystające z majątku przedsiębiorstw państwowych postanowień
wy-nikających z umowy zawartej ze Skarbem Państwa. W postanowieniach tych
ujmowane są warunki spłaty rat kapitałowych i regulowania opłat dodatkowych
oraz wykonania planów inwestycyjnych. Problemowi temu został poświęcony
główny cel pracy.
Zasadniczym celem pracy jest identyfikacja i ocena głównych czynników
realizacji zobowiązań finansowych spółek kapitałowych odpłatnie
korzystają-cych z majątku przedsiębiorstw państwowych wobec Skarbu Państwa.
W pracy pojęcie zobowiązania finansowego przybrało szerszy charakter.
Odnosi się ono bowiem nie tylko do terminowej spłaty rat kapitałowych i
regu-lowania opłat dodatkowych za korzystanie z majątku przedsiębiorstwa
pań-stwowego, ale także obejmuje swoim zakresem znaczeniowym zobowiązanie do
ponoszenia wydatków inwestycyjnych zaplanowanych w umowie
prywatyza-cyjnej. Wypełnienie tego rodzaju trzech zobowiązań zawartych w umowie
pry-watyzacyjnej stanowi o formalno-prawnym i zarazem udanym zakończeniu
pro-cesu prywatyzacji tego rodzaju przedsiębiorstw.
10
Postawiona główna hipoteza badawcza stwierdza, że w badanym procesie
prywatyzacji bezpośredniej, polegającej na oddaniu majątku przedsiębiorstw
państwowych w odpłatne korzystanie na rzecz spółek kapitałowych, ma miejsce
wypełnianie przez nie zobowiązań finansowych wobec Skarbu Państwa.
Uznając w sformułowanej głównej hipotezie badawczej koncentrację
wła-sności, spłatę odsetek i rat kapitałowych oraz dokonywanie inwestycji za
pod-stawowe problemy pomyślnej realizacji procesów prywatyzacyjnych
przedsię-biorstw państwowych, przyjęto następujące trzy hipotezy pomocnicze (HP).
HP. 1. W większości badanych spółek kapitałowych odpłatnie
korzystają-cych z majątku przedsiębiorstw państwowych mają miejsce znaczące zmiany
poziomu i struktury własności kapitału zakładowego.
HP. 2. Wzrost koncentracji własności w spółkach kapitałowych odpłatnie
korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych wpływa pozytywnie na
poziom ich zadłużenia i zdolność do obsługi długu wobec Skarbu Państwa.
HP. 3. Zmniejszenie zobowiązań spółek kapitałowych wobec Skarbu
Pań-stwa z tytułu korzystania z majątku przedsiębiorstw państwowych wspomaga
realizację planów inwestycyjnych.
Te trzy hipotezy pomocnicze odzwierciedlają ważny związek między
pod-stawowymi problemami badawczymi zawartymi w głównej hipotezie
badaw-czej. Wzrost koncentracji własności w rękach kadry menedżerskiej może
wpły-nąć bowiem na usprawnienie i zwiększenie efektywności procesu decyzyjnego
oraz wzmocnienie kapitałowe spółek kapitałowych odpłatnie korzystających
z majątku przedsiębiorstw państwowych, co pozwolić może na wcześniejszą
spłatę części zobowiązania wobec Skarbu Państwa. Wcześniejsza spłata części
zobowiązania wobec Skarbu Państwa z tytułu korzystania z majątku
przedsię-biorstwa państwowego może umożliwić skrócenie okresu przeniesienia na
spół-kę kapitałową prawa jego własności i zamianę umowy leasingowej na
korzyst-niej oprocentowaną umowę sprzedaży ratalnej. Zmkorzyst-niejszenie zadłużenia z tytułu
korzystania z majątku przedsiębiorstwa państwowego oraz uzyskanie prawa jego
własności poprawić może zdolność kredytową spółki kapitałowej i tym samym
dać szansę na pozyskanie kredytu bankowego dla sfinansowania inwestycji.
Dla weryfikacji empirycznej sformułowanych pomocniczych hipotez
ba-dawczych postawionych zostało 11 pytań baba-dawczych, które przypisane do
po-szczególnych hipotez pomocniczych brzmią następująco:
Ad. HP. 1. Czy w większości spółek kapitałowych odpłatnie korzystających
z majątku przedsiębiorstw państwowych:
Pyt. 1. występuje ustabilizowana i zarazem najmniejsza wymagana wartość
kapitału zakładowego?
Pyt. 2. udział inwestorów zewnętrznych w kapitale zakładowym znacząco
przekracza minimum wyznaczone prawem?
Pyt. 3. zawarto w statucie ograniczenia obrotu akcjami/udziałami
przed-siębiorstwa?
11
Ad. HP. 2. Czy w spółkach kapitałowych odpłatnie korzystających z majątku
przedsiębiorstw państwowych:
Pyt. 5. wykorzystuje się możliwość odroczenia płatności opłat dodatkowych
oraz wcześniejszego przeniesienia prawa własności przedsiębiorstwa
pań-stwowego?
Pyt. 6. poziom zadłużenia w początkowym okresie obowiązywania umowy ze
Skarbem Państwa systematycznie maleje?
Pyt. 7. zdolność do obsługi długu wobec Skarbu Państwa ulega zwiększeniu?
Ad. HP. 3. Czy realizacja planów inwestycyjnych ujętych w umowach
prywaty-zacyjnych zawartych ze Skarbem Państwa przez spółki kapitałowe odpłatnie
korzystające z majątku przedsiębiorstw państwowych:
Pyt. 8. ma miejsce w większości jednostek?
Pyt. 9. przejawia się głównie w inwestycjach w rzeczowe aktywa trwałe oraz
wartości niematerialne i prawne?
Pyt. 10. jest związana z wydatkowaniem większych sum na inwestycje od
kwoty amortyzacji?
Pyt. 11. związana jest głównie z wykorzystaniem zysku netto?
Postawiony cel pracy, przyjęte hipotezy główna i pomocnicze oraz
sformu-łowane pytania badawcze wskazują na dominujący nurt badań empirycznych.
Praca jest bowiem próbą wypełnienia luki w badaniach empirycznych, które
– choć są niezmiernie bogate i różnorodne w swych treściach,
interdyscyplinar-ności oraz metodyce badań – nadal potwierdzają potrzebę pełniejszej i bardziej
skonkretyzowanej oceny przebiegu i efektów prywatyzacji przedsiębiorstw
pań-stwowych w Polsce.
Monografia składa się z wprowadzenia, czterech rozdziałów, zakończenia,
bibliografii, spisów tabel i rysunków oraz aneksu, poświęconego charakterystyce
dotychczasowych badań empirycznych nad efektami działania spółek
kapitało-wych odpłatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwokapitało-wych.
W rozdziale I, zatytułowanym: Istota i formy przekształceń własnościowych
przedsiębiorstw państwowych w Polsce, przedstawione zostały formy własności
pracowniczej w procesie prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych.
Szczegól-ną uwagę zwrócono na prawne i kapitałowe warunki przekazywania majątku
przedsiębiorstw państwowych w odpłatne użytkowanie.
Rozdział II, pod tytułem: Zadłużenie spółek kapitałowych odpłatnie
korzy-stających z majątku przedsiębiorstw państwowych, zawiera wyniki badań
empi-rycznych nad poziomem zadłużenia i zdolnością analizowanych jednostek do
spłaty długu wobec Skarbu Państwa oraz studium przypadku oddania majątku
przedsiębiorstwa państwowego do odpłatnego korzystania jednej z badanych
spółek z ograniczoną odpowiedzialnością.
W rozdziale III, na temat: Struktura własnościowa spółek kapitałowych
od-płatnie korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych, znajdują
12
własności oraz rezultaty analizy empirycznej zależności między własnością
a zadłużeniem.
Rozdział IV, pod tytułem: Inwestycje w spółkach kapitałowych odpłatnie
korzystających z majątku przedsiębiorstw państwowych, obejmuje problemy
realizacji inwestycji w rzeczowe aktywa trwałe i źródeł ich finansowania oraz
efekty analizy empirycznej zależności między zadłużeniem a inwestycjami.
W zakończeniu monografii znalazły się podstawowe spostrzeżenia i wnioski
badawcze, będące implikacją przedstawionych rozważań teoretycznych i badań
empirycznych nad zadłużeniem spółek kapitałowych odpłatnie korzystających
z majątku przedsiębiorstw państwowych wobec Skarbu Państwa.
Multi i interdyscyplinarny charakter podnoszonych i rozwiązywanych
pro-blemów naukowych i kwestii praktycznych zdeterminował potrzebę przywołania
bogatej literatury przedmiotu oraz przeprowadzenia oryginalnych badań
empi-rycznych z wykorzystaniem:
−
krytycznej analizy literatury przedmiotu (polsko i obcojęzyczne pozycje
zwarte i artykułowe) i przepisów prawa,
−
analizy umów prywatyzacyjnych oraz raportów z wykonania cenowych
i pozacenowych zobowiązań spółek kapitałowych odpłatnie korzystających
z majątku przedsiębiorstw państwowych wobec Skarbu Państwa,
−
analizy porównań w czasie (jedenastoletni okres badawczy) i przestrzeni
(między poszczególnymi podmiotami),
−
metod statystycznych (klasyczne i pozycyjne miary położenia i
zróżni-cowania oraz zależności statystycznej i testy istotności statystycznej) oraz
−
studium przypadku.
Empiryczna weryfikacja postawionych hipotez badawczych objęła spółki
kapitałowe odpłatnie korzystające z majątku przedsiębiorstw państwowych
z województwa mazowieckiego, które zawarły umowę ze Skarbem Państwa
w latach 2000–2005 i które kontynuowały działalność gospodarczą w okresie od
zawarcia umowy prywatyzacyjnej do końca 2011 r. Zasadnicze badania
empi-ryczne zostały przeprowadzone z wykorzystaniem osobiście zebranych danych
pochodzących z wielu źródeł, niejednokrotnie o charakterze archiwalnym. Ich
zebranie i przetworzenie do celów realizowanej pracy wiązało się z
konieczno-ś
cią zastosowania zindywidualizowanego podejścia do każdego analizowanego
przypadku i nie ograniczało się do zwykłego wykorzystania dostępnych
spra-wozdań finansowych badanych spółek. Analizy własności, zadłużenia i
inwesty-cji przeprowadzone zostały także w oparciu o raporty Ministerstwa Skarbu
Pań-stwa z wykonania przez te jednostki zobowiązań cenowych i pozacenowych za
okres od momentu prywatyzacji, tj. od dnia zawarcia umowy ze Skarbem
Pań-stwa do końca roku 2011.
Dane niezbędne do przeprowadzenia badań empirycznych zostały
pozyska-ne z następujących źródeł:
−
Ministerstwo Skarbu Państwa,
13
−
podmioty zakwalifikowane do próby badawczej i ich strony internetowe,
−
Dzienniki Ustaw Rzeczypospolitej Polskiej i Dzienniki Urzędowe
Rzeczy-pospolitej Polskiej „Monitor Polski” oraz Dzienniki Urzędowe Wspólnot
Euro-pejskich,
−
opracowania Głównego Urzędu Statystycznego, pt.: Prywatyzacja
przed-siębiorstw państwowych i Roczniki Statystyczne,
−
rządowe strony internetowe (m. in.: infoveriti.pl, isip.sejm.gov.pl, nbp.pl,
stat.gov.pl, uokik.gov.pl).
Największe problemy w trakcie realizacji celu opracowania pojawiły się
przy uzupełnieniu danych i wyjaśnianiu rozbieżności znajdujących się w
doku-mentacji Ministerstwa Skarbu Państwa, Krajowego Rejestru Sądowego w
War-szawie oraz analizowanych jednostek. Niemniej jednak przeprowadzone analizy
w oparciu o zawarte w monografii dane mogą być uznane – jak się wydaje – za
spełniające wymagania rzetelnego i zarazem wiarygodnego prowadzenia badań
empirycznych, choć nie są reprezentatywne z uwagi na relatywnie małą
liczeb-ność badanych spółek, działających na terenie województwa mazowieckiego.
Prezentowana książka jest wynikiem niezwykle intensywnej i owocnej
współpracy z Panią Profesor Nataszą Duraj oraz Zespołem naukowym Katedry
Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa Uniwersytetu Łódzkiego. Na ostateczny
kształt monografii wpłynęły konstruktywne uwagi i cenne sugestie wniesione
przez Panią Profesor Lucynę Lewandowską z Uniwersytetu Łódzkiego, Pana
Profesora Henryka Sobolewskiego z Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu
i Pana Profesora Adama Samborskiego z Uniwersytetu Ekonomicznego w
Ka-towicach, za które jestem niezmiennie wdzięczna. Szczególne podziękowania
pragnę skierować do Pana Procesora Jana Duraja z Uniwersytetu Łódzkiego za
okazaną pomoc i wsparcie, nie tylko natury merytorycznej oraz za wiarę we
mnie i okazane mi zaufanie.
Na zakończenie chciałabym zadedykować tę monografię Mojemu
Kochane-mu Stasinkowi.
BIBLIOGRAFIA
Literatura:
A g h i o n P., B l a n c h a r d O. J., On privatization methods in Eastern Europe and their implica-tions, ,,Economics of Transition” 1998, Vol. 6, No 1.
A r m s t r o n g M., Zarządzanie zasobami ludzkimi, Dom Wydawniczy ABC, Kraków 2000. B a e h r J., Spółka z udziałem kapitałowym pracowników, Polski Dom Wydawniczy „Ławica”,
Warszawa/Poznań 1993.
B a l c e r o w i c z L., Socjalizm, kapitalizm, transformacja, Wydawnictwo Naukowe PWN, War-szawa 1997.
B a ł t o w s k i M., Przekształcenia własnościowe przedsiębiorstw państwowych w Polsce, Wy-dawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2002.
B e c k - K r a l a E., Partycypacja pracowników w zarządzaniu firmą. Nowy sposób wynagradzania i motywowania, Wolters Kluwer Polska, Kraków 2008.
B e d n a r s k i L., Analiza finansowa w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa 2007.
B i e n i e k G., Umowa o oddanie przedsiębiorstwa do odpłatnego korzystania, TNOiK, Byd-goszcz 1997.
B ł a s z c z y k B, G r u s z e c k i T., Prywatyzacja w Polsce. Ramy prawne i organizacyjne (kwie-cień 1990–styczeń 1991), Fundacja im. Stefana Batorego, Warszawa 1991.
B ł a s z c z y k B., Własność pracownicza i pracownicze udziały kapitałowe w krajach gospodarki rynkowej, Fundacja im. Friedricha Eberta w Polsce, Warszawa 1991.
B ł a s z c z y k B., Zjawisko wtórnej prywatyzacji – zmiany struktury własnościowej przedsię-biorstw państwowych, [w:] M. B a ł t o w s k i (red.), Przedsięprzedsię-biorstwa sprywatyzowane w go-spodarce polskiej, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2002.
B o j a r E., S o s i ń s k a - W i t M., Ż m i n d a Z., Leasing pracowniczy a restrukturyzacja przed-siębiorstw, Politechnika Lubelska, Lublin 2003.
B o r k o w s k a S., Skuteczne strategie wynagrodzeń – tworzenie i zastosowanie, Wolters Kluwer Polska, Warszawa 2012.
B o r n s t e i n M., Non-standard methods in the privatization strategies of the Czech Republic, Hungary and Poland, ,,Economics of Transition” 1997, Vol. 5, No. 2.
B r e a l e y R. A., M y e r s S. C., M a r c u s A. J., Fundamentals of Corporate Finance, McGrew--Hill, USA 2001.
B r o z i E., Drogi i bariery prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych. Studium programów i doświadczeń, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 1993.
B u r z y k o w s k a M., D u r a j A. N., Finansowanie projektów gospodarczych, [w:] J. D u r a j (red.), Metody oceny projektów gospodarczych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2006.
C a r a m e l l i M., B r i o l e A., Employee stock ownership and job attitudes: Does culture matter?, ,,Human Resource Management Review” 2007, Vol. 17.
220
C h r u ś c i c k i A., Ustawa o komercjalizacji prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych. Komen-tarz, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 2001.
C i e r n i a k - E m e r y c h A., Pojęcie partycypacji pracowniczej na tle literatury przedmiotu i ustawodawstwa wspólnotowego, [w:] S. R u d o l f (red.), Perspektywy rozwoju partycypacji pracowniczej w Polsce w warunkach Unii Europejskiej, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódz-kiego, Łódź 2007.
C o n t e M. A., S v e j n a r J., Productivity Effects of Worker Participation in Management, Profit-Sharing, Worker Ownership of Assets and Unionization in U.S. Firms, ,,International Journal of Industrial Organization” 1988, Vol. 6, Issue 1.
D a m o d a r a n A., Investment Valuation, John Wiley & Sons, Inc., New York 2002.
D o m a ń s k i Cz., Analiza korelacji i regresji, [w:] Cz. D o m a ń s k i (red.), Metody statystyczne. Teoria i zadania, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2001.
D r e s l e r Z., Analiza finansowa i planowanie finansowe, [w:] J. C z e k a j, Z. D r e s l e r, Zarzą-dzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teorii, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warsza-wa 2005.
D u d y c z T., Analiza finansowa jako narzędzie zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Wydaw-nictwo Indygo Zahir Media, Wrocław 2011.
D u r a j A. N., Czynniki realizacji polityki wypłaty dywidendy przez publiczne spółki akcyjne, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2002.
D u r a j A. N., Rezerwy a strategie finansowe publicznych spółek akcyjnych, Wydawnictwo Uni-wersytetu Łódzkiego, Łódź 2008.
D u r a j J., Analiza ekonomiczna przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 1994. D u r a j J., Podstawy ekonomiki przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2004.
D u r a j J., D u r a j A. N., Istota i rodzaje projektów gospodarczych, [w:] J. D u r a j (red.), Metody oceny projektów gospodarczych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2006. D z i w o r s k a K., Pojęcie i rodzaje inwestycji, [w:] T. G o s t k o w s k a - D r z e w i c k a (red.),
Projekty inwestycyjne: finansowanie, metody i procedury oceny, Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr, Gdańsk 1996.
E s t r i S., J o n e s C., S v e j n a r J., The Productivity Effects of Worker Participation: Producer Cooperatives in Western Economies, ,,Managerial and Decision Economics” 1987, Vol. 14, Issue 5.
F a b o z z i F. J., P e t e r s o n P. P., Financial Management and Analysis, John Wiley & Sons, Inc., New Jersey 2003.
F a l e y e O., M e h r o t r a V., M o r c k R., When Labour Has a Voice in Corporate Governance, NBER Working Paper, No. 11254, March 2005.
G a b r u s e w i c z W., Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa 2005.
G a j d k a J., Formy przekształceń własnościowych, [w:] Organizacyjne aspekty przekształceń własnościowych przedsiębiorstw państwowych, Materiały konferencyjne, Towarzystwo Nau-kowe Organizacji i Kierowania Oddział w Łodzi, Łódź 1990.
G a j d k a J., Planowanie inwestycji rzeczowych, [w:] J. G a j d k a, E. W a l i ń s k a, Zarządzanie finansowe. Teoria i praktyka, t. II, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2000.
G a j d k a J., Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich, Wydawnictwo Uni-wersytetu Łódzkiego, Łódź 2002.
G a w l i k Z., Oddanie przedsiębiorstwa do odpłatnego korzystania w celu prywatyzacji, Wyższa Szkoła Administracji i Zarządzania w Przemyślu, Przemyśl 2005.
G i l e j k o L., Akcjonariat pracowniczy. Jego rozwój i efektywność, Oficyna Wydawnicza Szkoły Głównej Handlowej, Warszawa 1997.
G i l e j k o L., Własność pracownicza w Polsce, Monografie i Opracowania nr 436, Szkoła Główna Handlowa, Warszawa 1998.
G i n g l i n g e r E., M e g g i n s o n W., W a x i n T., Employee ownership, board representation and corporate financial policies, ,,Journal of Corporate Finance” 2011, Vol. 17.
221
G ó r a l c z y k J r . W., Komentarz do ustawy o prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych, Pol-text, Warszawa 1991.
G ó r k a K., Samorząd pracowniczy w procesie prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych, [w:] R. B o r o w i e c k i (red.), Kierunki przekształceń własnościowych w gospodarce. Aspekt teo-retyczno-praktyczny, Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierownictwa Oddział w Krako-wie, Kraków 1991.
G o s t k o w s k a D r z e w i c k a T., Finansowanie projektów inwestycyjnych, [w:] T. G o s t k o w -s k a - D r z e w i c k a (red.), Projekty inwe-stycyjne: finan-sowanie, metody i procedury oceny, Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr, Gdańsk 1996.
G o s z k a W., P o p ł a w s k i W., Struktura własnościowa kapitału i jej wpływ na podstawowe czynniki ekonomiczne przedsiębiorstwa na podstawie spółek pracowniczych regionu kujaw-sko-pomorskiego, [w:] Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa a struktura akcjonariatu, CeDeWu, Warszawa 2001.
G r a b o w s k i J., Ustawa o komercjalizacji i prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych. Komen-tarz, Wydawnictwo Prawnicze PWN, Warszawa 1998.
G r z e s z c z y k T., Mechanizmy prywatyzacji, Kantor Wydawniczy ZAKAMYCZE, Kraków 1997.
H a r b a u g h R., The effect of employee stock ownership on wage and employment bargaining, ,,Journal of Comparative Economics” 2005, Vol. 33.
I c k i e w i c z J., Pozyskiwanie, koszt i struktura kapitału w przedsiębiorstwach, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2004.
Informacja nt. prywatyzacji pracowniczej i akcjonariatu pracowniczego w wybranych państwach członkowskich Unii Europejskiej oraz w USA, Ministerstwo Gospodarki, Warszawa 2009. J a c h n a T., Metody oceny opłacalności przedsięwzięć inwestycyjnych, [w:] M. S i e r p i ń s k a,
T. J a c h n a, Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.
J a c u k o w i c z Z., System wynagrodzeń, POLTEXT, Warszawa 1999.
J a r o s z M., Postawy pracownicze w procesie prywatyzacji, [w:] M. H a f f e r, W. K o s i e d o w -s k i (red.), Przed-siębior-stwo w proce-sie tran-sformacji rynkowej, Toruń-ska Szkoła Zarządza-ni, Toruń 1993.
J a r o s z M., Wstęp, [w:] M. J a r o s z (red.), Prywatyzacja polskiej gospodarki w ujęciu regional-nym. Aspekty społeczno-ekonomiczne, Polska Akademia Nauk, Warszawa 1995.
J a r o s z M., K o z a k M., Ekonomiczna i społeczna kondycja spółek pracowniczych w latach 1991–1994. Konkluzje, [w:] M. J a r o s z (red.), Blaski i cienie spółek pracowniczych 1991 –1994, ISP PAN, Warszawa 1995.
J a r o s z M., K o z a r z e w s k i P., Sukcesy i klęski prywatyzacji w krajach postkomunistycznych, Instytut Studiów Politycznych Polskiej Akademii Nauk, Warszawa 2002.
J a w ł o w s k i A., Prywatyzacja pracownicza. Przemiany firm i ich załóg, Instytut Studiów Poli-tycznych Polskiej Akademii Nauk, Warszawa 2001.
J e r z e m o w s k a M., Kształtowanie struktury kapitału przedsiębiorstwa, [w:] M. J e r z e m o w -s k a (red.), Analiza ekonomiczna w przed-siębior-stwie, PWE, War-szawa 2006.
J o g V., S u s z y ń s k i C., Zarządzanie finansami przedsiębiorstw, Centrum Informacji Menedże-ra, Warszawa 2000.
J o n e s D. C., The Productivity Effects of Employee Ownership Within Command Economies: Evidence from Poland, ,,Managerial and Decision Economics” 1993, Vol. 14, Issue 5. J ó ź w i a k J., P o d g ó r s k i J., Statystyka od podstaw, PWE, Warszawa 2009.
K a r p i ń s k a - M i z i e l i ń s k a W., S m u g a T., Zamiany relacji własnościowych i ich wpływ na poprawę efektywności gospodarowania w długim okresie, Instytut Rozwoju i Studiów Stra-tegicznych, Warszawa 1997.
K a r p i ń s k a - M i z i e l i ń s k a W., S m u g a T., Zamiany stosunków własnościowych w procesie tworzenia strategii gospodarczych, Instytut Rozwoju i Studiów Strategicznych, Warszawa 1994.
222
K a t n e r W. J., Ustawa o komercjalizacji i prywatyzacji. Komentarz, Wydawnictwo Prawnicze „LexisNexis”, Warszawa 2003.
K a t n e r W. J., Zakres prawa rzeczowego, [w:] W. J. K a t n e r (red.), Prawo cywilne i handlowe w zarysie, Wolters Kluwer Business, Warszawa 2014.
K a w a ł k o A., Umorzenie udziałów w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością, Kantor Wy-dawniczy Zakamycze, Kraków 2006.
K e e f S. P., Employee Share Ownership and Job Attitudes: The Effects of Share Sale, ,,Asia Pacific Journal of Management” 1994, Vol. 11, No. 1.
K i d y b a A., Prawo handlowe, C. H. Beck, Warszawa 2011.
K i m E. H., O u i m e t P., Employee capitalism or corporate socialism? Broad-based employee stock ownership (March 6, 2008), AFA 2010 Atlanta Meetings Paper.
K o c h A., Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, [w:] A. K o c h, J. N a p i e r a ł a (red.), Prawo spółek handlowych. Podręcznik akademicki, Wolters Kluwer Polska, Warszawa 2013. K o p y t k o - K u c i a r a M., Partycypacja pracowników w prywatyzacji przedsiębiorstw państwo-wych, [w:] M. G. W o ź n i a k (red.), Polityka stabilizacyjna i przekształceń systemowych. Ba-riery. Antyrecesyjne przedsięwzięcia, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Kraków 1991. K o z a r z e w s k i P., Prywatyzacja bezpośrednia: stan prawny, [w:] M. J a r o s z (red.),
Prywaty-zacja bezpośrednia. Inwestorzy. Menedżerowie. Pracownicy, Instytut Studiów Politycznych Polskiej Akademii Nauk, Warszawa 1998.
K o z a r z e w s k i P., Prywatyzacja w krajach postkomunistycznych, Instytut Studiów Politycznych Polskiej Akademii Nauk, Warszawa 2006.
K o z a r z e w s k i P., W o o d w a r d R., Secondary privatization in Poland (Part I): Evolution of ownership structure and company performance in firms privatized by employee buyouts, Raporty Case No. 47, Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych, Warszawa 2001. K o z ł o w s k i M., Partycypacja finansowa pracowników, [w:] S. R u d o l f (red.), Partycypacja
pracownicza. Echa przeszłości czy perspektywy rozwoju?, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2001.
K o z ł o w s k i M., Pracownicza partycypacja finansowa. Geneza, uwarunkowania rozwoju, rezul-taty, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2013.
K r a j e w s k i S., Prywatyzacja, restrukturyzacja, konkurencyjność polskich przedsiębiorstw, PWE, Warszawa 2009.
K r u c z u l a k K., Leasing i jego gospodarcze zastosowanie, Wydawnictwo Prawnicze i Ekono-miczne „Lex”, Gdańsk 1993.
K r u s e D., F r e e m a n R., B l a s i J., B u c h e l e R., S c h a r f A., R o d g e r s L., M a c k i n C., Motivating Employee-Owners in ESOP Firms: Human Resource Polieces and Company Per-formance, NBER Working Paper, No. 10177, December 2003.
K r u s e D. L., B l a s i J. R., F r e e m a n R. B., Does Linking Worker Pay to Firm Performance Help the Best Firms Do Even Better?, NBER Working Paper, No. 17745, January 2012. K r z e m i ń s k i P., Nieodpłatne nabywanie akcji przez uprawnionych pracowników i innych
upraw-nionych w procesie prywatyzacji przedsiębiorstw, [w:] R. B o r o w i e c k i (red.), Procesy zmian w okresie transformacji systemowej. Prywatyzacja, restrukturyzacja, rynek kapitałowy, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków 2005.
K u r o p a t w i ń s k i P., Ć w i k l i ń s k i H., P a w ł o w s k i G., Transformacja systemu gospodar-czego Polski, [w] H. Ć w i k l i ń s k i (red.), Polityka gospodarcza, Wydawnictwo Uniwersy-tetu Gdańskiego, Gdańsk 2003.
K u v a a s B., Employee ownership and affective organizational commitment: Employees’ percep-tions of fairness and their preference for company shares over cash, ,,Scandinavian Journal of Management” 2003, Vol. 19.
Leksykon prywatyzacji, T. Zwierzyńska-Bubałło (red.), PWE, Warszawa 1998.
L e w a n d o w s k a L., Niekonwencjonalne formy finansowania przedsiębiorczości, Ośrodek Do-radztwa i Doskonalenia Kadr Sp. z o.o., Gdańsk 2000.
223
L e w a n d o w s k a L., Rozwój firmy. Koncepcje zarządzania i finansowania, Ośrodek Doradztwa i Doskonalenia Kadr Sp. z o.o., Gdańsk 2000.
L o w i t z s c h J., Country Reports, [w:] J. L o w i t z s c h (red.), The PEPPER III Report: Promo-tion of Employee ParticipaPromo-tion in Profits and Enterprise Results in the New Member and Candidate Countries of the European Union, Inter-University Centre Split/Berlin, Institute for Eastern European Studies, Free University of Berlin, Rome/Berlin June 2006.
M a c i e j a J., Metodologiczne problemy mierzenia efektywności gospodarowania przedsiębiorstw różnych sektorów własnościowych. Walory metody Total Factor Productivity, [w:] E. M ą -c z y ń s k a (red.), Restrukturyza-cja przedsiębiorstw w pro-cesie transforma-cji gospodarki polskiej, t. I, Wydawnictwo DiG, Warszawa 2001.
Mały Rocznik Statystyczny 2012, GUS, Warszawa 2012.
M a n i k o w s k i A., T a r a p a t a Z., Metody oceny projektów gospodarczych, Wyższa Szkoła Ekonomiczna, Warszawa 2001.
M a r s z a ł e k J., Finansowanie inwestycji rzeczowych oraz procesów fuzji i przejęć, [w:] J. R ó -ża ń s k i (red.), Inwestycje rzeczowe i kapitałowe, Difin, Warszawa 2006.
M a t h i e u M., Annual Economic Survey of Employee Ownership in European Countries 2007, European Federation of Employee Share Ownership, Brussels 2008.
M a u l d i n E. G., Systematic differences in employee stock ownership plan contributions: Some evidence, ,,Journal of Accounting and Public Policy” 1999, Vol. 18.
M e n d e l T., Partycypacja w zarządzaniu współczesnymi organizacjami, Wydawnictwo Akade-mii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań 2002.
M o d r z e j e w s k i J., W i ś n i e w s k i C., Spółka akcyjna, [w:] J. O k o l s k i (red.), Prawo han-dlowe, Wolters Kluwer Polska, Warszawa 2008.
N a d r a t o w s k a A., Wpływ poszczególnych form prywatyzacji na efektywność gospodarowania, [w:] T. K i e r c z y ń s k i (red.), Spółka akcyjna jako forma prywatyzacji przedsiębiorstw pań-stwowych, Przedsiębiorstwo Doradztwa Ekonomicznego „Lege Artis”, Warszawa 1990. N o w a k E., Istota inwestycji, ich opłacalność i ryzyko, [w:] E. N o w a k, E. P i e l i c h a t y,
M. P o s z w a, Rachunek opłacalności inwestowania, PWE, Warszawa 1999.
Odpowiedź ministra skarbu państwa – z upoważnienia prezesa Rady Ministrów – na interpelację nr 9855 w sprawie pogorszenia warunków prywatyzacji w trybie art. 39 ust. 1 pkt 3 ustawy o komercjalizacji i prywatyzacji, wprowadzonych § 2 pkt 3 rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 14 grudnia 2004 r. dotyczącego warunków spłaty należności za korzystanie z przed-siębiorstwa – http://orka2.sejm.gov.pl/IZ4.nsf.
O m e l c z u k - S z l a c h t a A., Spółki pracownicze jako szczególna forma partycypacji pracowni-czej, [w.] K. M a k o w s k i (red.), Zarządzanie zmianami w zasobach pracy przedsiębior-stwa, Szkoła Główna Handlowa, Warszawa 1997.
O s t a s z e w s k i J., C i c i r k o T., K r e c z m a ń s k a - G i g o l K., R u s s e l P., Finanse spółki akcyjnej, Difin, Warszawa 2009.
P a n f i l M., Fundusze Private Equity. Wpływ na wartość spółki, Wydawnictwo Difin, Warszawa 2005.
P a n c e r - C y b u l s k a E., W i n i a r s k i B., W i n i a r s k a F., Procesy transformacji – od realne-go socjalizmu do realne-gospodarki rynkowej, [w:] B. W i n i a r s k i (red.), Polityka realne-gospodarcza, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006.
P i e l o c h A., Motywy i efekty wykupu akcji własnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2012.
P i e t r e w i c z J., Ekonomiczna efektywność spółek pracowniczych, [w:] M. J a r o s z (red.), Spółki pracownicze. Ekonomiczno-społeczne skutki przekształceń własnościowych, ISP PAN, War-szawa 1994.
P i w o w a r c z y k J., Partycypacja w zarządzaniu a motywowanie pracowników, Oficyna Ekono-miczna, Kraków 2006.
P o u l a i n - R e h m T., L e p e r s X., Does Employee Ownership Benefit Value Creation? The Case of France (2001–2005), ,,Journal of Business Ethics”, March 2012.
224
P r u s e k A., Prywatyzacja polskiej gospodarki. Cele, programy i ocena rezultatów, Wydawnic-two Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków 2005.
Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 1999 r., GUS, Warszawa 2000. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2000 r., GUS, Warszawa 2001. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2001 r., GUS, Warszawa 2002. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2002 r., GUS, Warszawa 2003. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2003 r., GUS, Warszawa 2004. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2004 r., GUS, Warszawa 2005. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2005 r., GUS, Warszawa 2006. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2006 r., GUS, Warszawa 2007. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2007 r., GUS, Warszawa 2008. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2008 r., GUS, Warszawa 2009. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2009 r., GUS, Warszawa 2010. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2010 r., GUS, Warszawa 2011. Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2011 r., GUS, Warszawa 2012.
R o g g e m a n n H., Systematic Overview of Financial Participation, [w:] J. L o w i t z s c h (red.), The PEPPER III Report: Promotion of Employee Participation in Profits and Enterprise Re-sults in the New Member and Candidate Countries of the European Union, Inter-University Centre Split/Berlin, Institute for Eastern European Studies, Free University of Berlin, Rome/Berlin, June 2006.
R o g o w s k i W., Rachunek efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych, Oficyna Ekonomiczna Wol-ters Kluwer Polska, Kraków 2006.
R o s e n C., K l e i n K. J., Y o u n g K. M., Employee Ownership in America. The Equity Solution, Lexington Books, USA 1986.
R o s s S. A., W e s t e r f i e l d R. W., J o r d a n B. D., Finanse przedsiębiorstw, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999.
R ó ż a ń s k i J., Pojęcie i klasyfikacja inwestycji przedsiębiorstw, [w:] J. R ó ż a ń s k i (red.), Inwe-stycje rzeczowe i kapitałowe, Difin, Warszawa 2006.
R ó ż a ń s k i J., Rodzaje inwestycji rzeczowych, [w:] J. R ó ż a ń s k i (red.), Inwestycje rzeczowe i kapitałowe, Difin, Warszawa 2006.
R u d o l f S., Demokratyzacja przemysłowa w rozwiniętych krajach kapitalistycznych, Wydawnic-two Naukowe PWN, Warszawa 1986.
R y b a r s k i A., Niektóre aspekty prywatyzacji. Istota i historia problemu a rozwiązania polskie, [w:] R. B o r o w i e c k i (red.), Kierunki przekształceń własnościowych w gospodarce. Aspekt teoretyczno-praktyczny, Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierownictwa Oddział w Kra-kowie, Kraków 1991.
S a j n ó g A., Funkcje i cele podwyższania kapitału zakładowego w spółkach akcyjnych, [w:] J. D u r a j (red.), Instrumenty kształtowania dochodowości i rentowności przedsiębiorstwa, „Acta Universitatis Lodziensis”, Folia Oeconomica 278, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódz-kiego, Łódź 2013.
S a j n ó g A., Poziom i struktura kapitału zasobowego a wartość przedsiębiorstwa, [w:] J. D u r a j (red.), Wartość i kapitał publicznych spółek akcyjnych, „Acta Universitatis Lodziensis”, Folia Oeconomica 262, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2013.
S a u s e r J r . W. I., Sustaining Employee Owned Companies: Seven Recommendations, „Journal of Business Ethics” 2009, Vol. 84, No. 2.
S i e r p i ń s k a M., Polityka dywidendy w spółkach kapitałowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa–Kraków 1999.
S i e r p i ń s k a M., Wskaźnikowa ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa, [w:] M. S i e r p i ń -s k a, T. J a c h n a, Ocena przed-siębior-stwa według -standardów światowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.
S i u d a k M., Zarządzanie finansami przedsiębiorstw, Oficyna Wydawnicza Politechniki War-szawskiej, Warszawa 1999.
225
S o b a ń s k a - H e l m a n K., S i e r a d z a n P., Inwestycje private equity/venture capital, Key Text, Warszawa 2013.
S o b c z y k M., Statystyka opisowa, C. H. Beck, Warszawa 2010.
S o b o l e w s k i H., Determinanty i procedury przekształceń własnościowych przedsiębiorstw pań-stwowych. Dwie dekady prywatyzacji, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Po-znaniu, Poznań 2011.
S o s n o w s k i T., Dezinwestycje funduszy private equity metodą IPO, Wydawnictwo Uniwersyte-tu Łódzkiego, Łódź 2014.
S u r d y k o w s k a S. T., Prywatyzacja, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1996.
S u w a l s k i A., Uwłaszczenie obywateli jako element polskiej prywatyzacji, Wydawnictwo Aka-demii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań 2004.
S z c z e p a n o w s k i P., Zmiany w gospodarce finansowej polskich przedsiębiorstw w dobie kryzy-su finansowego, [w:] W. M a ł e c k i (red.), Globalny kryzys finansowy a polska gospodarka, VIZJA PRESS7IT, Warszawa 2009.
S z o m b u r g J., Efekty prywatyzacji drogą leasingu, „Transformacja Gospodarki” 1996, nr 68, IBnGR, Gdańsk.
S z o m b u r g J., Prywatyzacja w trybie leasingu, [w:] J. S z o m b u r g, M. D ą b r o w s k i, T. K a m i ń s k i, Monitoring przedsiębiorstw sprywatyzowanych, „Transformacja Gospodarki”, IBnGR, Gdańsk 1994.
T e l u k Z., W o j n o w i c z J., Leasing w prywatyzacji, CIM, Warszawa 1999.
T ł u c h o w s k i W., Prywatyzacja przedsiębiorstwa, [w:] H. S o b o l e w s k i (red.), Restruktury-zacja, prywatyzacja i wycena przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań 2001.
U v a l i ć M., Employee Ownership – Western Lessons for the Eeastern New EU Member States, [w:] J. L o w i t z s c h (red.), The PEPPER III Report: Promotion of Employee Participation in Profits and Enterprise Results in the New Member and Candidate Countries of the Euro-pean Union, Inter-University Centre Split/Berlin, Institute for Eastern EuroEuro-pean Studies, Free University of Berlin, Rome/Berlin, June 2006.
W a l i c a H., Inwestycje w strategii i taktyce przedsiębiorstw, Kolegium Zarządzania Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego w Katowicach, Katowice 2004.
W i k t o r J., Bariery prywatyzacji przedsiębiorstw. Studia i materiały. Zeszyt 4, Instytut Pracy i Spraw Socjalnych, Warszawa 1992.
W ł o d y k a S., Spółki w procesie komercjalizacji i prywatyzacji, [w:] S. W ł o d y k a (red.), Prawo spółek, ISIZ, Kraków 1996.
W o ź n i a k - S o b c z a k B., Funkcje kapitału w strategicznym zarządzaniu przedsiębiorstwem, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 2005.
W r a t n y J., Partycypacja pracownicza. Studium zagadnienia w warunkach transformacji gospo-darczej, Instytut Pracy i Spraw Socjalnych, Warszawa 2002.
W r o ń s k a E. M., Strategie finansowe spółek pracowniczych, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2004.
Akty prawne:
Komunikat Komisji w sprawie zmiany metody ustalania stóp referencyjnych i dyskontowych, DzU C 14/02 z 19.01.2008 r.
Obwieszczenie Komisji w sprawie bieżących stóp procentowych od zwracanej pomocy publicznej i stóp referencyjnych/dyskontowych dla 27 państw członkowskich obowiązujących od dnia 1 stycznia 2007 r., DzU C 134/05 z 31.05.2008 r.
Obwieszczenie Komisji w sprawie metody określania stóp referencyjnych i dyskontowych, DzU C 273/03 z 09.09.1997 r.
226
Rozporządzenie Komisji (WE) z dnia 22 grudnia 2003 r. wykonujące dyrektywę 2003/6/WE Par-lamentu Europejskiego i Rady w odniesieniu do zwolnień dla programów odkupu i stabiliza-cji instrumentów finansowych, DzUrz UE 23.12.2003, nr 2273/2003, L 336.
Rozporządzenie Ministra Skarbu Państwa z dnia 29 stycznia 2003 r. w sprawie szczegółowych zasad podziału uprawnionych pracowników na grupy, ustalania liczby akcji przypadających na każdą z tych grup oraz trybu nabywania akcji przez uprawnionych pracowników, DzU 2003, nr 35, poz. 303, z późn. zm.
Rozporządzenie Prezydenta Rzeczypospolitej z dnia 27 czerwca 1934 r. – Kodeks handlowy, DzU 1934, nr 57, poz. 502.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 14 grudnia 2004 r. w sprawie sposobu finansowania zby-wania akcji oraz formy i warunków zapłaty za akcje nabyzby-wania od Skarbu Państwa, DzU 2004, nr 269, poz. 2666, z późn. zm.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 14 grudnia 2004 r. w sprawie szczegółowego trybu sprze-daży przedsiębiorstwa, DzU 2004, nr 277, poz. 2744.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 14 grudnia 2004 r. w sprawie warunków spłaty należności za korzystanie z przedsiębiorstwa, DzU 2004, nr 269, poz. 2667.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 14 listopada 2007 r. w sprawie wprowadzenia Nomenkla-tury Jednostek Terytorialnych do Celów Statystycznych (NTS), DzU 2007, nr 214, poz. 1573 z późn. zm.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 16 października 1997 r. w sprawie szczegółowych zasad ustalania należności za korzystanie z przedsiębiorstwa, sposobu zabezpieczenia nie spłaconej części należności oraz warunków oprocentowania nie spłaconej należności, DzU 1997, nr 130, poz. 855.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 17 lutego 2009 r. w sprawie analizy przedsiębiorstwa państwowego dokonywanej przed wydaniem zarządzenia o prywatyzacji bezpośredniej, DzU 2009, nr 34, poz. 265.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 25 kwietnia 2006 r. w sprawie pomocy publicznej udziela-nej w procesach prywatyzacji, DzU 2006, nr 84, poz. 580.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 25 października 2005 r. w sprawie pomocy publicznej udzielanej w procesach prywatyzacji, DzU 2005, nr 214, poz. 1792.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 3 czerwca 1997 r. w sprawie warunków, jakie powinien spełniać statut spółki zawiązanej przez Skarb Państwa z pracownikami prywatyzowanego przedsiębiorstwa państwowego, rolnikami lub rybakami, DzU 1997, nr 60, poz. 371. Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 30 maja 2011 r. w sprawie analiz spółki
przeprowadza-nych przed zaoferowaniem do zbycia akcji należących do Skarbu Państwa, DzU 2011, nr 114, poz. 663.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 30 maja 2011 r. w sprawie szczegółowego trybu zbywania akcji Skarbu Państwa, DzU 2011, nr 114, poz. 664.
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 4 lutego 1997 r. w sprawie określenia wzoru kwestionariu-sza przedsiębiorstwa państwowego przeznaczonego do komercjalizacji oraz wykazu doku-mentów niezbędnych do sporządzenia aktu komercjalizacji, DzU 1997, nr 22, poz. 114 z późn. zm.
Uchwała Sądu Najwyższego z dnia 9 kwietnia 1997 r., III CZP 15/97, OSNC 1997, nr 6–7, poz. 74. Ustawa z dnia 12 maja 2006 r. o zmianie ustawy o komercjalizacji i prywatyzacji oraz o zmianie
innych ustaw, DzU 2006, nr 107, poz. 721.
Ustawa z dnia 13 lipca 1990 r. o prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych, DzU 1990, nr 51, poz. 298.
Ustawa z dnia 15 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, DzU 2010, nr 211, poz. 1384 z późn. zm.
Ustawa z dnia 15 września 2000 r. - Kodeks spółek handlowych, DzU 2000, nr 94, poz. 1037. Ustawa z dnia 19 października 1991 r. o gospodarowaniu nieruchomościami rolnymi Skarbu
227
Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, DzU 2014, nr 0, poz. 121.
Ustawa z dnia 23 października 2008 r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych, DzU 2008, nr 217, poz. 1381.
Ustawa z dnia 25 września 1981 r. o przedsiębiorstwach państwowych, DzU 2002, nr 112, poz. 981 z późn. zm.
Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, DzU 2009, nr 185, poz. 1439 z późn. zm.
Ustawa z dnia 30 czerwca 2000 r. o warunkach dopuszczalności i nadzorowaniu pomocy publicz-nej dla przedsiębiorców, DzU 2000, nr 60, poz. 704.
Ustawa z dnia 30 kwietnia 1993 roku o narodowych funduszach inwestycyjnych i ich prywatyzacji, DzU 1993, nr 44, poz. 202 z późn. zm.
Ustawa z dnia 30 kwietnia 2004 r. o postępowaniu w sprawach dotyczących pomocy publicznej, DzU 2004, nr 123, poz. 1291.
Ustawa z dnia 30 marca 2012 r. o uchyleniu ustawy o narodowych funduszach inwestycyjnych i ich prywatyzacji oraz o zmianie niektórych innych ustaw, DzU 2012, nr 0, poz. 596. Ustawa z dnia 30 sierpnia 1996 r. o komercjalizacji i prywatyzacji, DzU 2002, nr 171, poz. 1397,
z późn. zm.
Ustawa z dnia 30 sierpnia 1996 r. o komercjalizacji i prywatyzacji, DzU 1996, nr 118, poz. 561. Ustawa z dnia 5 grudnia 2002 r. o zmianie ustawy o zasadach wykonywania uprawnień
przysługu-jących Skarbowi Państwa, ustawy o komercjalizacji i prywatyzacji przedsiębiorstw pań-stwowych oraz niektórych innych ustaw, DzU 2002, nr 240, poz. 2055 z późn. zm.
Ustawa z dnia 9 listopada 2000 r. o zmianie ustawy o rachunkowości, DzU 2000, nr 113, poz. 1186.
Zarządzenie Ministra Finansów z dnia 10 listopada 1990 r. w sprawie zasad ustalania należności za korzystanie z mienia Skarbu Państwa, MP 1990, nr 43, poz. 334.
Zarządzenie Ministra Finansów z dnia 13 maja 1993 r. zmieniające zarządzenie w sprawie zasad ustalania należności za korzystanie z mienia Skarbu Państwa, MP 1993, nr 26, poz. 274. Zarządzenie Ministra Finansów z dnia 23 lutego 1996 r. zmieniające zarządzenie w sprawie zasad
ustalania należności za korzystanie z mienia Skarbu Państwa, MP 1996, nr 15, poz. 203. Zarządzenie Ministra Rolnictwa i Reform Rolnych z dnia 11 lutego 1950 r. w sprawie utworzenia
przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą: „Biuro Projektów Wodno-Melioracyjnych”, MP 1950, nr 24, poz. 251.
Zarządzenie Nr 3/97 Prezesa Narodowego Banku Polskiego z dnia 1 sierpnia 1997 r. w sprawie stopy redyskontowej weksli i oprocentowania kredytów refinansowych, DzUrz NBP, nr 9, poz. 17.
Zawiadomienie Komisji w sprawie bieżących stóp procentowych od zwracanej pomocy publicznej oraz stóp referencyjnych/dyskontowych obowiązujących 27 państw członkowskich od dnia 1 lipca 2008 r., DzU C 166/02 z 01.07.2008 r.
Zasoby stron internetowych:
http://ec.europa.eu/ http://link.springer.com http://sejm.gov.pl http://ssrn.com/ http://www.msp.gov.pl/ http://www.efesonline.org http://www.nber.org http://www.nbp.pl http://www.stat.gov.pl. http://www.uokik.gov.pl
9 788379 699223 ISBN 978-83-7969-922-3
