Polska ze stabilnym klimatem dla inwestorów zagranicznych

Pełen tekst

(1)POLSKA ZE STABILNYM KLIMATEM DLA INWESTORÓW ZAGRANICZNYCH 4UJEGEA@U?FE>=@=JE=Ľ(HEI=PEJSAOPU?UFJUS-KHO?A LNVALNKS=@VKJACKLNVAV-KHOGØCAJ?Fã &JSAOPU?FEE%=J@HQSASOLÉwLN=?UVłNIØ$N=JP1DKNJPKJE>=JGEAI%0 Edycja 2017.

(2) INWESTYCJE -/76 &×$*6 JAK MAGNES -KHOG=PKGQĘJE=P=HAJPÉS SEã?VO=PUOB=G?FØK@JKPKSQFAIU ĚAV=CN=JE?VJEEJSAOPKNVU?KN=V?VãĆ?EAFSU>EAN=FØJ=OVGN=FLNVA@A SOVUOPGEIVASVCHã@QJ=SEA@Vã @KĆSE=@?VAJEAKN=VV==JC=ĚKS=JEASUOK?ASUGS=HEłGKS=JU?DECKPKSU?DLK@FØÚG=Ě@ASUVS=JEA LN=?KSJEGÉS EAOVUJ=O ĚASĆNÉ@LNKFAGPÉS GPÉNAK>OwQCQFAIU VNKGQJ=NKGSEãGOVØNKHãK@CNUS=FØ?KN=V>=N@VEAFV==S=JOKS=JAEJSAOPU?FAVOAGPKN=QOwQCKN=VPAV=SEAN=FØ?AGKILKJAJP >=@=S?VKNKVSKFKSU4UOP=N?VUOLKFNVAÚJ=LNVUGw=@Uġ=IANUG=öOGEACKCEC=JP=łJ=JOKSACK'-*KNC=J @VEãGEGPÉNAIQ-KHOG= I=@QĚAOV=JOAOP=ÚOEãS=ĚJUI?AJPNQIKLAN=?FEG=LEP=wKSU?D )QBPD=JOUE$"RE=PEKJ GPÉNALK@SOLÉHJUIOVUH@AI5",0NãG=IELKHOGE?DEJĚUJEANÉSOANSEOQFØOEHJEGEHKPJE?VASąNK@VEAąHØOGEAF ?VUGKNA=öOGEACK)$ DAI GPÉNULKSEANVUw-KHO?ALNK@QG?Fã EJJKS=?UFJU?DPA?DJKHKCE?VJEA>=PANEE@KO=IK?DK@ÉSAHAGPNU?VJU?D-NVA@OEãSVEã?E=P=GEAF=GPAOØ@H=-KHOGEJEAVSUGHAS=ĚJA C@UĚJEAPUHGKSV>KC=?=FØGKHKNUPI=LUEJSAOPU?UFJAFGN=FQ =HA LNVA@ASOVUOPGEI LNVU?VUJE=FØOEã@K>Q@KSUS=NPKĆ?E@K@=JAF dla polskiej gospodarki. ,=I>EPJALNKFAGPUEJSAOPU?UFJAV=SOVAS=NPKV=>EAC=Ú ?K?VUJEIUSOL=N?E0PN=PACEØJ=/VA?V,@LKSEA@VE=HJACK/KVSKFQLNAIEAra Mateusza Morawieckiego. Naszymi oczami i uszami w pozyskiS=JEQJ=FHALOVU?DOØ7=CN=JE?VJAEQN=%=J@HKSA-&%vKSEAJEA EJSAOPKNÉSSLEO=HEĆIUSE?D!+. Tomasz Pisula -NAVAO7=NVØ@Q -KHOG=CAJ?F=&JSAOPU?FEE%=J@HQ0. 1.

(3) 0-&01/"ą & O BADANIU. 3. KLUCZOWE WNIOSKI Z BADANIA. 5. /KV@VE=w OGÓLNA OCENA KLIMATU INWESTYCYJNEGO W POLSCE. 6. /KV@VE=w *, +"&0v"01/,+6-,)0(&. 13. /KV@VE=w ZMIANY W OSTATNIM ROKU. 21. /KV@VE=w 01+"7-,ą/"!+& %&+4"016 '&7$/+& 7+6 %4-,)0 ". 25. /KV@VE=w PLANY INWESTORÓW ZAGRANICZNYCH NA 2018 ROK. 35. PODSUMOWANIE. 39. DODATKOWE INFORMACJE. . 2.

(4) O BADANIU -NVAVKOP=PJEA@AG=@UNKH=>AVLKĆNA@JE?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D Ġ&7 SLKHOGEAFCKOLK@=N?ASUN=ĘJEAASKHQKS=w=-K?VØPGKSK CwÉSJØE?DBQJG?FØ>UwK@KOP=N?V=JEA@K-KHOGEG=LEP=wQłJ=JOKSACK GPÉNACKJEA@K>ÉN>UwCwÉSJØ>=NEANØSNKVSKFQNK@VEIACK >EVJAOQ =P=GĚAPSKNVAJEAIEAFO?LN=?U ?KLKVS=H=wKNA@QGKS=Ú wysokie wówczas bezrobocie. Z biegiem lat – wraz ze wzrostem KOV?Vã@JKĆ?EGN=FKSU?DSLKHOGEAFCKOLK@=N?AIKPUSUG=LEP=wKSUEV=PNQ@JEAJEKSUJ=LwUSQ&7@K-KHOGEOP=S=wUOEã?KN=VIJEAF EOPKPJA J=PKIE=OP?KN=VSEãGOVACKVJ=?VAJE=J=>EAN=wEJJUSUIE=N J=LwUSJKSU?DPA?DJKHKCEEEĽGJKSDKSKN=VOLA?F=HEOPU?VJU?D IEAFO?LN=?U+EAV=HAĚJEAFA@J=GK@PACK F=G=SDEOPKNEE>Uw=CwÉSJ=NKH=V=CN=JE?VJU?DEJSAOPU?FES-KHO?A V=SOVA>UwUKJAFA@JUI VIKPKNÉSJ=Lã@KSU?DNKVSKFQCKOLK@=N?VACK LNVU?VUJE=FØ?OEã do sukcesu ekonomicznego kraju. 1SKNVAJEA@K>NU?DS=NQJGÉS@KHKGKS=JE=G=LEP=wQV=CN=JE?VJACK LKVKOP=FAFA@JUIVJ=FS=ĚJEAFOVU?D?AHÉSLKHOGEAFLKHEPUGECKOLK@=N?VAFPN=G?UFJAS=NQJGEEJSAOPU?UFJAOLNVUF=FØLNVU?EØC=JEQ&7 KJ=F>=N@VEAFLKĚØ@=JUILNKłHQ PVJV=SEAN=FØ?U?DSUOKGØS=NPKĆÚ @K@=JØ LNVUJKOVØ?U?DEJJKS=?FAPA?DJKHKCE?VJAELNVUJKOVØ?U?D IEAFO?=LN=?U@H=SUOKGKSUGS=HEłGKS=JU?DOLA?F=HEOPÉS0QG?AO@VE=w=öLK@AFIKS=JU?DLNVAVLKHOGEASw=@VASPUIV=GNAOEA >ã@VEAV=HAĚ=wIEJK@PACK F=G@K>NVA=@IEJEOPN=?F=L=öOPSKS= >ã@VEAVJ=w=VIEAJE=FØ?AOEãS?V=OEALKPNVA>UEJSAOPKNÉS E?VU>ã@VEASOP=JEAOGQPA?VJEAJ=JEAK@LKSE=@=Ú. 3.

(5) >UPALKPNVA>ULKVJ=Ú -KHOG=CAJ?F=&JSAOPU?FEE%=J@HQ Ġ=S?VAĆJEAF-KHOG=CAJ?F=&JBKNI=?FEE&JSAOPU?FE7=CN=JE?VJU?D SOwQ?DQFAOEãSCwKOV=CN=JE?VJACK>EVJAOQ'QĚLKN=VLNVALNKS=@VEw=>=@=JEALPĽ(HEI=PEJSAOPU?UFJUS-KHO?ASĆNÉ@ LNVA@OP=SE?EAHEłNIVV=CN=JE?VJUIG=LEP=wAI SGPÉNUIV=LUP=w= E?D F=GK?AJE=FØS=NQJGEHKGKS=JE=G=LEP=wQKN=VLNKS=@VAJE=@VE=w=HJKĆ?ECKOLK@=N?VAFSJ=OVUIGN=FQ -K@K>JEAF=GS@SÉ?DLKLNVA@JE?DA@U?F=?D SOL=N?E=LNVULNVALNKS=@VAJEQPACK>=@=JE=Q@VEAHEwU>=JG%0 KN=VłNI==Q@UPKNOGK@KN=@?V=$N=JP1DKNJPKJ"BAGPAIPAFSOLÉwLN=?UFAOPJEJEAFOVU N=LKNP SGPÉNUIV=LNAVAJPKS=JKSJEKOGEV=J=HEVUEJBKNI=?FEQ@VEAHKJU?DLNVAVLNVA@OP=SE?EAHE@VE=w=FØ?U?DS-KHO?AłNIVV=CN=JE?VJUIG=LEP=wAI -K@K>JEAF=GLNVA@NKGEAI SUJEGE>=@=JE=J=L=S=FØKLPUIEVIAI ,CÉHJ=K?AJ=GHEI=PQEJSAOPU?UFJACKS-KHO?ALKVKOP=w=J=FA@JUIVJ=FSUĚOVU?DLKVEKIÉSSDEOPKNEE>=@=JE= =V@A?U@KS=J= SEãGOVKĆÚLNVA>=@=JU?DłNIV=@AGH=NKS=w= ĚASU>N=w=>U-KHOGã LKJKSJEA C@U>UFAOV?VAN=VIE=w=LK@FØÚ@A?UVFãKHKG=HEV=?FE@H= swojego biznesu. ęU?VUIULNVUFAIJAFHAGPQNU. 4.

(6) KLUCZOWE WNIOSKI Z BADANIA LNK?V=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉS?EAOVU OEã ĚAV=EJSAOPKS=wKS-KHO?AEVNK>EwK>U to ponownie. Klimat inwestycyjny w Polsce jest oceniany LNVAVV=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉSJ= LGP ĠSOG=HE ?KFAOPFA@JØVJ=FHALOVU?DK?AJ SDEOPKNEE>=@=JE=. 0P=>EHJKĆÚCKOLK@=N?V=E@QĚUNUJAG SASJãPNVJUPKCwÉSJA=PQPU-KHOGEF=GK HKG=HEV=?FEV=CN=JE?VJU?DEJSAOPU?FE. 7IEAJJALN=SK LNVASHAGwALNK?A@QNUOØ@KSA i skomplikowany system podatkowy to obszary SUI=C=FØ?AJ=FLEHJEAFOVAFLKLN=SU. 5.

(7) /KV@VE=w. OGÓLNA OCENA POLSKI.

(8) INWESTORZY POSTAWILIBY NA -,)0(â-,+,4+&" !A?UVF=KSU>KNVA-KHOGEF=GKIEAFO?=QHKGKS=JE=?VãĆ?EOSKFACK >EVJAOQF=GSOVUOPGEA@A?UVFA>EVJAOKSAJEKOw=@H=EJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?DNUVUGK ĚAV=EJSAOPKS=JUG=LEP=wJEALNVUJEAOEAV=Gw=@=JU?DVUOGÉSHQ>SNã?VK>?EØĚUOLÉwGãI=PGãOPN=PØ '=GSPUIGKJPAGĆ?EAV=CN=JE?VJEEJSAOPKNVUK?AJE=FØ@A?UVFã KSAFĆ?EQJ=LKHOGENUJAG7J=?VJ=SEãGOVKĆÚ>=@=JU?DLNK? LKPSEAN@V= ĚAOØV=@KSKHAJEVSU>KNQ-KHOGEEC@U>UIEAHE LK@AFIKS=ÚPã@A?UVFãFAOV?VAN=V LKJKSJEALKOP=SEHE>UJ=J=OV GN=F,@OAPAGV=@KSKHKJU?DEJSAOPKNÉSJEA?KOL=@wSLKNÉSJ=JEQV@SEAI=LKLNVA@JEIEA@U?F=IE>=@=JE= GEA@USUJEÉOwK@LKSEA@JEKELNK?+EAFAOPPKFAOV?VAJ=PUHAOEHJAS=DJEã?EA =>UIKĚJ=>UwKOPSEAN@VEÚ ĚA=PN=G?UFJKĆÚEJSAOPU?UFJ=-KHOGE QHACw=V=QS=Ě=HJAIQLKCKNOVAJEQ$@U>UFA@J=GOL=@AGLKCwã>E=w OEãSGKHAFJU?DH=P=?D >ã@VEAPKOUCJ=w ĚAJ=HAĚUOGKNUCKS=ÚV=wKĚAJE=HQ>J=NVã@VE=LKHEPUGECKOLK@=N?VAFSK>OV=NVA&7 +=K>A?JØ?DSEHãSU@=FAOEã ĚALKHOGENUJAGJ=@=HFAOP=PN=G?UFJUIIEAFO?AI@H=V=CN=JE?VJACKG=LEP=wQ+=HAĚ=wK>USPUIIEAFO?QLKSPÉNVUÚPAVãVLKLNVA@JEAFA@U?FE>=@=JE= ĚAASAJPQ=HJØ >=NEANØSLNVU?EØC=JEQ@K-KHOGEFAOV?VASEãGOVAFEHKĆ?EV=CN=JE?VJACKG=LEP=wQOØJEAPUHAO=IAS=NQJGEI=GNKAGKJKIE?VJAEEJOPUtucjonalne ramy prowadzania biznesu w naszym kraju, ile sama OGwKJJKĆÚV=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉS >USKCÉHA>N=ÚLK@QS=Cã -KHOGãF=GKIEAFO?=HKG=HEV=?FEEJSAOPU?FE4=NPKSEã?NKVS=ĚUÚ NKVOVANVAJEA@VE=w=öLNKIK?UFJU?DJ==NAJEAIEã@VUJ=NK@KSAF OV?VACÉHJEAPU?DOGEANKS=JU?D@KEJSAOPKNÉSVGN=FÉS@KPU?D?V=OJEAK>A?JU?DJ=LKHOGEINUJGQHQ>LNKS=@VØ?U?D@VE=w=HJKĆÚ ĽJ=@4EOwØJ=>=N@VKKCN=JE?VKJØOG=Hã. 7.

(9) 92 Tak. Nie. Czy Pana/Pani firma ponownie zainwestowałaby w Polsce? Odpowiedzi w proc., 2017 4=NPKIEAÚĆSE=@KIKĆÚ ĚAJ=LNAVAJPKS=JASUJEGESLwUSIE=w=?D=N=GPANUOPUG= >=@=JAFLKLQH=?FE PVJIKCwKOEãV@=NVUÚ ĚA?VãĆÚEJSAOPKNÉS GPÉN=Ě=wKS=w=OSKFAF @A?UVFEKSAFĆ?EQJ=LKHOGENUJAG FQĚCKKLQĆ?Ew=EĚAEJSAOPKNVU?EJEA>N=HEQ@VE=wQ S>=@=JEQ+=HAĚUFA@J=GVSNÉ?EÚQS=Cã ĚASKOP=PJE?DH=P=?DB=GPU?VJA LAwJA KLAN=?UFJA@AVEJSAOPU?FAV@=NV=wUOEãFA@UJEAOLKN=@U?VJEAEOP=JKSEØVF=SEOGKSw=Ć?ESEALKIEF=HJAJ=PHA?=wACKJ=LwUSQV=CN=JE?VJU?DEJSAOPU?FE>AVLKĆNA@JE?D. 8.

(10) KLIMAT DOBRY I STABILNY -NVA@OP=SE?EAHAV=CN=JE?VJU?DłNI GPÉNVUSVEãHE Q@VE=wS>=@=JEQ VKOP=HELKLNKOVAJEKKCÉHJØK?AJã-KHOGEF=GKIEAFO?=@KLNKS=@VAJE=>EVJAOQ 4OG=HEK@@K C@VEAKVJ=?V=wKĽ>=N@VKĘHA =Ľ>=N@VK@K>NVA EJSAOPKNVUK?AJEHE-KHOGã ĆNA@JEKJ= LGP7@A?U@KS=JEA@KIEJKS=w= K@LKSEA@ĘĽ@K>NVAĠLNK?SOG=V=ö 1UHGK SJEAHE?VJU?DLNVUL=@G=?DEJSAOPKNVUSU>EAN=HEK@LKSEA@ĘĽĘHAĠLNK? HQ>Ľ>=N@VKĘHA ĠLNK? 1=GEASUJEGESOG=VQFØ ĚAEJSAOPU?FA NA=HEVKS=JALNVAVV=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉS S-KHO?ALNVUJKOVØEIV=@KS=H=FØ?AOPKLUVSNKPQ =LNVUL=@GEJEOGE?D NKV?V=NKSQFØ?U?DSUJEGÉSOØNV=@GEA. 54 dobrze. 30. 12. ĆNA@JEK. bardzo dobrze. 1. 3. ĘHA. >=N@VKĘHA. Jak ocenia Pan/Pani ogólny klimat inwestycyjny w Polsce? Odpowiedzi w proc., 2017. 9.

(11) 4QFã?EQDEOPKNU?VJUISUJEGEPANÉSJEAĚ@=FØ podstawy do optymizmu. Ogólna ocena klimatu EJSAOPU?UFJACKS-KHO?AQPNVUI=w=OEãJ=LKVEKIEA>=N@VKV>HEĚKJUI@KQ>EACwKNK?VJACKġ 3,70 pkt (wobec 3,72 pkt przed rokiem). Warto LNVULKIJEAÚ ĚAVAOVwKNK?VJUSUJEG>UwJ=FSUĚOVUISDEOPKNEE>=@=JE=4=NPKFA@J=GV=VJ=?VUÚ ĚAK?AJ=EJSAOPKNÉSJ=@=HQPNVUIQFAOEã na wysokim poziomie. Wszystko wskazuje na to,. ĚA?VUJJEGE GPÉNAIKCwU>ULKPAJ?F=HJEAQPNQ@JE=Ú NA=HEV=?FãEJSAOPU?FES-KHO?A F=GJLNKOJØ?A SUVS=JE=VSEØV=JAVNAGNQP=?FØLN=?KSJEGÉS ?VU@K@=PGKSAK>KSEØVGEOLN=SKV@=S?VAVSEØzane z uszczelnianiem systemu podatkowego ĠK?VUIOVANVAFLEOVAIUJ=GKHAFJU?DOPNKJ=?D VKOP=wUVNÉSJKS=ĚKJA?VUJJEG=IELKVUPUSJUIE JL@K>NØGKJEQJGPQNØCKOLK@=N?VØ. 3,8. 3,7. 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 3,1 3,0 2007. 2008. 2009. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. 2017. Wskaźnik ogólnej oceny klimatu inwestycyjnego w Polsce w historii badania (średnio w pkt). 10.

(12) FRANCUZI NAJMOCNIEJ DOCENIAJĄ POLSKĘ -KNÉSJQFØ?K@LKSEA@VELK@GØPAIGN=FQLK?DK@VAJE=G=LEP=wQ=JGEAPKS=JAFłNIU J=FHALEAF -KHOGãK?AJE=FØEJSAOPKNVUV#N=J?FE LNVUVJ=FØ? J=OVAIQGN=FKSEĆNA@JEK LGPJ=IKĚHESU?D +=GKHAFJU?DIEAFO?=?DQLH=OKS=wUOEãAT=AMQK Niemcy, Japonia i Szwecja z wynikiem 3,8 pkt. +=FOw=>EAFGHEI=PEJSAOPU?UFJUS-KHO?AK?AJE=FØ natomiast inwestorzy ze Szwajcarii i Holandii (3,5 pkt).. 4=NPKFA@J=GVSNÉ?EÚQS=Cã ĚAJ=FJEĚOV=ĆNA@JE= nota uzyskana w badaniu od inwestorów z jedneCKGN=FQ ?VUHE LGP PKS?EØĚK?AJ=V@A?U@KS=JEALKVUPUSJ= SUĚOV=K@ĆNK@G=OG=HEĠ LGP ,VJ=?V=PK ĚACAJAN=HJEAEJSAOPKNVUV=CN=JE?VJE K?AJE=FØ-KHOGãN=?VAFLKVUPUSJEA J=PKIE=OPJEA?KNÉĚJEOEãOPKLEAöPACKV=@KSKHAJE=SLNVUL=@GQLKOV?VACÉHJU?DGN=FÉSE?DLK?DK@VAJE=. 4,1. 3,8. 3,8. 3,5. 3,5. Holandia. 3,6. Szwajcaria. USA. Szwecja. Niemcy. Japonia. Francja. 3,6. &JJAL=öOPS=. 3,8. Średnie oceny ogólnego klimatu inwestycyjnego w podziale na kraje, z których pochodził dominujący kapitał zagraniczny ankietowanej firmy (w pkt). 11.

(13) OFERTA NA MIARĘ „NOWYCH” INWESTORÓW 4N=JGEJCQJ=F>=N@VEAFK>EA?QFØ?U?DĘNÉ@AwEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D SJ=@?DK@VØ?U?DH=P=?DSA@wQC2+ 1!?VKwKSØLKVU?FãV=FIQFØ DEJU4PKLOØ?VPANUGN=FAAQNKLAFOGEAĠ+EAI?U 4EAHG= NUP=JE= #N=J?F=E4wK?DU GPÉNASN=VV20K@H=PQPNVUIQFØOEã J=SUOKGE?DLKVU?F=?DSPUIVAOP=SEAJEQ 4J=FJKSOVAFA@U?FEPACKN=JGEJCQ@K?VKwÉSGE@KwØ?VUwU7FA@JK?VKJA "IEN=PUN=>OGEAKN=V(KNA=-KwQ@JEKS=-KV=?VKwÉSGØVJ=H=VwU OEãJ=PKIE=OP%KH=J@E=E(=J=@=+EAKVJ=?V=PK ĚAGN=FAV=>EAC=FØ?AKLKVUOG=JEAGKHAFJU?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D F=GJL-KHOG= LKSEJJULNVAOP=Ú@>=ÚKOSKFØ=PN=G?UFJKĆÚSK?V=?DEJSAOPKNÉS V%KH=J@EE?VU(=J=@UEOGQLEÚOEãJ=LNVU?EØC=JEQG=LEP=wQVHKG=HEV=?FE GPÉNAK@JKPKS=wU=S=JOSPUIN=JGEJCQ'AOPPKN=?VAFOQCAOPE= ĚAS=NPKLKĆSEã?EÚQS=CãV=NÉSJKPUIĘNÉ@wKI VGPÉNU?D czerpano od lat, jak i „nowym”. 0GQPA?VJKĆÚSLNVU?EØC=JEQEJSAOPU?FEVĽJKSU?DĘNÉ@Aw NUJGÉSNKVSEF=FØ?U?DOEã ?VãOPKK@HACwU?DCAKCN=ł?VJEAEGQHPQNKSK >ã@VEAV=HAĚ=w=K@QIEAFãPJKĆ?ESULNKIKS=JE=OEãSK?V=?DPU?D EJSAOPKNÉS(=P=HKC?A?D?VUJEØ?U?DV-KHOGE=PN=G?UFJØHKG=HEV=?Fã VE?DLANOLAGPUSUIKĚAVJ=?VJEANÉĚJEÚOEãK@PU?D GPÉNA?AJEHE EJ=@=H?AJEØEJSAOPKNVUVNUJGÉSNKVSEJEãPU?D!QĚUNUJAGHKG=HJU dynamiczny rozwój krajowej gospodarki czy atrakcyjne koszty pracy IKCØJEA>UÚSUOP=N?V=FØ?KIK?JUI=NCQIAJPAI@H=EJSAOPKNÉS J=LNVUGw=@VVFE C@VEASEAHAGN=FÉSIKĚALK?DS=HEÚOEãVJ=?VJEA SEãGOVUINUJGEAIJEĚLKHOGE OVU>OVUISVNKOPAI-(?VUFAOV?VA JEĚOVUIEGKOVP=IE Dodatkowym wyzwaniem jest odpowiednie pozycjonowanie SNAH=?FE@KEJJU?DGN=FÉS GPÉNAGKJGQNQFØV-KHOGØKQS=Cã EJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?D =GPÉNU?DKBANP=IKĚA>UÚLK@K>J= JLEJJU?DGN=FÉS"QNKLUąNK@GKSK4O?DK@JEAF J=HAĚØ?U?D do Unii Europejskiej. 2IEAFãPJALNKIKS=JEA>EVJAOKSAFKBANPU-KHOGEV=CN=JE?Ø>ã@VEA SOL=N?EAIV=NÉSJK@H=JKSU?DEJSAOPU?FE F=GE@H=LKHOGE?DAGOLKNPANÉS ?VUKCÉHJACKSEVANQJGQGN=FQJ=ĆSEA?EA Scott Solberg VwKJAG7=NVØ@Q !UNAGPKN7=NVØ@V=FØ?U-EKJAI=JGKSKĆ?E(KIAN?UFJAFE$HK>=HJAF HSBC Bank Polska S.A.. 12.

(14) /KV@VE=w. *, +"&0v"01/,+6-,)0(&.

(15) POLSKA KUSI 01&)+× (,+&2+(12/× -K@K>JEAF=GSLKLNVA@JE?DA@U?F=?D>=@=JE= S=JGEA?EAV@AłJEKS=JK?VUJJEGÉS GPÉNASLwUS=FØJ=K?AJãGHEI=PQEJSAOPU?UFJACKS-KHO?ALNVAVEJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?D2?VAOPJE?U>=@=JE= VKOP=HELKLNKOVAJEKK?AJãG=Ě@ACKVJE?DSOG=HEK@@K C@VEA LQJGPKVJ=?V=wĽ>=N@VKVwØK?AJãĠ?VUJJEGSVJ=?VJUIOPKLJEQ QPNQ@JE=FØ?ULNKS=@VAJEA@VE=w=HJKĆ?ECKOLK@=N?VAF =LQJGPÉS K?AJãĽ>=N@VK@K>NØĠ?VUJJEGOLNVUF=FØ?ULNKS=@VAJEQ>EVJAOQ 7@=JEAINAOLKJ@AJPÉS J=FSEãGOVØV=HAPØ-KHOGEF=GKHKG=HEV=?FE@H= EJSAOPU?FEKG=V=w=OEãSPUINKGQOP=>EHJKĆÚAGKJKIE?VJ=VKOP=w= K?AJEKJ=ĆNA@JEKJ= LGP+EASEAHACKNOVAJKPUKPNVUI=wUSEAHGKĆÚNUJGQSASJãPNVJACKKN=V@KOPãLJKĆÚI=PANE=wÉSEGKILKJAJPÉS+=FCKNVAFK?AJEKJAVKOP=wUJ=PKIE=OPF=GKĆÚLNVALEOÉSLN=S= KN=VABAGPUSJKĆÚOØ@KSJE?PS=CKOLK@=N?VACK. 14.

(16) 0P=>EHJKĆÚAGKJKIE?VJ=. 4,01. 4EAHGKĆÚNUJGQSASJãPNVJACK. 3,94. !KOPãLJKĆÚI=PANE=wÉSEGKILKJAJPÉS. 3,89. 4OLÉwLN=?=V=@IEJEOPN=?FØHKG=HJØ. 3,79. 4U@=FJKĆÚLN=?U. 3,77. (QHPQN=KNC=JEV=?UFJ=łNI@VE=w=FØ?U?DJ=NUJGQ. 3,77. )KF=HJKĆÚLN=?KSJEGÉS. 3,77. 0P=JEJBN=OPNQGPQNU. 3,74. Koszt pracy. 3,59. '=GKĆÚCNQJPÉSEJSAOPU?UFJU?D. 3,58. v=PSKĆÚNKVLK?VUJ=JE=@VE=w=HJKĆ?ECKOLK@=N?VAF. 3,58. Poziom korupcji. 3,56. *KĚHESKĆÚLKVUOG=JE=łJ=JOKS=JE=. 3,53 3,45. !KOPãLJKĆÚSUGS=HEłGKS=JU?DG=@N System pomocy publicznej dla inwestorów. 3,41. ,?DNKJ=LN=SEJSAOPKNÉS. 3,41. -NK?AOJ=>US=JE=JEANQ?DKIKĆ?E. 3,38. 4OLÉwLN=?=V=@IEJEOPN=?FØ?AJPN=HJØ. 3,38. 0P=>EHJKĆÚLKHEPU?VJ=. 3,33. Proces uzyskiwania licencji i/lub koncesji. 3,30. 2?EØĚHESKĆÚEJOLAG?FEEGKJPNKHE. 3,24. '=OJKĆÚEOLÉFJKĆÚLNVALEOÉSLN=SJU?D. 3,20 3,08. 4UOKGKĆÚK>?EØĚAöłOG=HJU?D #KNI=HJKĆ?EVSEØV=JAVLK@=PG=IE. 2,91. "BAGPUSJKĆÚOØ@KSJE?PS=CKOLK@=N?VACK. 2,84. 0P=wKĆÚELNVASE@US=HJKĆÚLN=S=. 2,75. Jak ocenia Pan/Pani poszczególne czynniki wpływające na klimat inwestycyjny w Polsce? Średnia z odpowiedzi (w pkt, w skali 1-5, gdzie 1 to „bardzo źle”, a 5 to „bardzo dobrze”, dane za 2017 r.). 15.

(17) NAJWIĘKSZE ATUTY POLSKI Zdecydowanie najsilniejszym magnesem przy?EØC=FØ?UIV=CN=JE?VJUG=LEP=w@K-KHOGEFAOP FAFOSKEOP=ĽO=IKSUOP=N?V=HJKĆÚ/K@VEI= CKOLK@=NG=KBANQFAEJSAOPKNKILKwØ?VAJEAOEHnego wzrostu gospodarczego, mocnego popytu SASJãPNVJACKELNãĚJEA@VE=w=FØ?ACKKPK?VAJE= PSKNVKJACKLNVAVHKG=HJU?D@KOP=S?ÉS ESUGKJ=S?ÉS =SOVUOPGKPKSASJØPNV2JEE. "QNKLAFOGEAF SOØOEA@VPSEAJ=FSEãGOVU?DNUJGÉS AQNKLAFOGE?D!VEãGEPAIQ-KHOG=FAOP=PN=G?UFnym miejscem lokowania biznesu nie tylko dla EJSAOPKNÉSLKOVQGQFØ?U?DK>JEĚAJE=GKOVPÉS LNK@QG?FE =HAPAĚ@KCK@JUIIEAFO?AI@KLNKS=@VAJE=@VE=w=ö@UOPNU>Q?UFJU?D OLNVA@=ĚKSU?D ?VUKLAN=?UFJU?DĠ?K@K?AJEHEEJSAOPKNVU GPÉNVU QHKGKS=HEĽJ=@4EOwØOSKFA?AJPN=QOwQC . Poniżej zaprezentowano najlepiej ocenione czynniki, pogrupowane w trzy kategorie.. 4UJEGE>=@=JE=OQCANQFØ ĚA-KHOG=I=@KV=KBANKS=JE=V=CN=JE?VJUIEJSAOPKNKILNVA@A SOVUOPGEILNVUF=VJAEOP=>EHJAĆNK@KSEOGK makroekonomiczne. Od kilkunastu lat pozostaje FA@JØVJ=FOVU>?EAFNKVSEF=FØ?U?DOEãCKOLK@=NAG Unii Europejskiej. W trzecim kwartale 2017 r. PAILKSVNKOPQCKOLK@=N?VACKĠHE?VKJASA@wQC IAPK@KHKCEE"QNKOP=PQ SUJEKOwKLNK? PUI?V=OAIĆNA@JE=@H=?=wAF2JEEE@H=OPNABUAQNK QGOVP=wPKS=w=OEãSPUIO=IUIKGNAOEAJ=LKziomie 2,5 proc.. -KJ=@PK SK@NÉĚJEAJEQK@SEãGOVKĆ?EĽGKJGQNAJPÉSV"QNKLUąNK@GKSAFE4O?DK@JEAF -KHOG=LKOE=@=@QĚU ?DwKJJUNUJAGSASJãPNVJU @VEãGE?VAIQEJSAOPKNVULKOPNVAC=FØFØJEAPUHGK F=GKIEAFO?ALNK@QG?FE =HAPAĚF=GK@K?AHKSUNUJAGOLNVA@=ĚKSU4w=ĆJEAP=@QĚ=?DwKJJKĆÚFAOP @NQCEIJ=FHALEAFK?AJEKJUI?VUJJEGEAIĆNA@JEK EJSAOPKNVULNVUVJ=HEIQJKPã LGP. CZYNNIKI MAKROEKONOMICZNE Stabilność ekonomiczna Ġ LGP. Wielkość rynku wewnętrznego Ġ . 16.

(18) (KHAFJUNKGVNVã@QSUJEGE>=@=JE=SOG=VQFØ J=V=OK>UI=PANE=HAF=GKIK?JØOPNKJãLKHOGEAF CKOLK@=NGE DK@VE LKLEANSOVA KV=LHA?VA dostaw dla produkcji. Inwestorzy zagraniczni LK@GNAĆH=FØ ĚAS-KHO?ANAH=PUSJEAw=PSKEI LKVUOG=ÚOQNKS?A I=PANE=wUEGKILKJAJPU 1KLK?DK@J=JEAPUHGK@KOPãLJKĆ?EV=OK>ÉS J=PQN=HJU?D =HASFAOV?VASEãGOVUIOPKLJEQ KLEOUS=JACKS?VAĆJEAF@QĚACK ĽO=IKSUOP=N?V=HJACKNUJGQSASJãPNVJACK @VEãGEGPÉNAIQ SUGOVP=w?EwOEãS-KHO?AOVANKGELNKłHLNK@QG?UFny w segmencie „business-to-business”. -K@NQCEA ?KN=VHALEAFK?AJE=J=FAOPEJBN=OPNQGPQN=PA?DJE?VJ=EHKCEOPU?VJ=S-KHO?A ?VUHE@NKCE G=J=HEV=?F=?VU@KOPãL@KOEA?EAJANCAPU?VJAF 'AOPPKFA@AJVKĆIEQJ=FHALEAFK?AJE=JU?D?VUJJEGÉS LK@?V=OC@UFAOV?VAJ=LK?VØPGQ>=@=JE= SNIE=wKJFA@JAVJ=FJEĚOVU?DJKP -KPNVA?EA V@=JEAIV=CN=JE?VJU?DłNI -KHOG= KBANQFAEINAH=PUSJEASUOKGEAFF=GKĆ?ECNQJPU inwestycyjne, tzn. dobrze zlokalizowane i dobrze LNVUCKPKS=JALK@SVCHã@AILN=SJUIEPA?DJE?VJUI1KS@QĚAFIEANVAV=OwQC=SOLÉwLN=?U VHKG=HJUIE O=IKNVØ@KSUIESw=@V=IE GPÉNA NÉSJEAĚVKOP=wUS=JGEA?EASUOKGKK?AJEKJA. ŚRODOWISKO BIZNESOWE Współpraca z administracją lokalną (3,79) Kultura organizacyjna firm działających na rynku (3,77) Wydajność pracy i lojalność pracowników (3,77). ZASOBY MATERIALNE Dostępność surowców, materiałów i komponentów (3,89) Stan infrastruktury Ġ . Jakość gruntów inwestycyjnych (3,58). Oprócz opisanego w poprzednim punkcie otoczeJE=I=PANE=HJACK EJSAOPKNVULKVUPUSJEAK?AJE=FØ PAĚĆNK@KSEOGKĽIEãGGEA@KLNKS=@VAJE=>EVJAOQ ?VUHENAH=?FAVKP=?V=FØ?UIEFAEJOPUPQ?F=IE łNI=IEELN=?KSJEG=IE7=CN=JE?VJAłNIU?DS=HØ OK>EALNVA@ASOVUOPGEISOLÉwLN=?ãV=@IEJEOPN=?FØHKG=HJØ?VUJJEGPAJQVUOG=wĆNA@JEKJKPã LGP1KS=ĚJA LKJEAS=Ě?VãOPKPKSw=ĆJEASOL=N?EAQNVã@JEGÉSJ=LKVEKIEALKSE=PQ ?VUSNã?VCIEJU@A?U@QFAKPUI J=EHAOLN=SJEA EJSAOPKNNA=HEVQFAOSKFALNVA@OEãSVEã?EAF=G OVU>GKQVUOGQFALKVSKHAJE=J=>Q@KSã @KOPãL @KIA@EÉS?VU@NÉCHKG=HJU?D =@=JAłNIULKVUPUSJEASUN=VEwUOEãNÉSJEAĚ o ogólnej kulturze organizacyjnej podmiotów J=NUJGQGKJPN=DAJPÉS @KOP=S?ÉS GHEAJPÉS czy instytucji otoczenia biznesu. Inwestorzy @K?AJE=FØPAĚSU@=FJKĆÚLN=?UEHKF=HJKĆÚLKHOGE?D LN=?KSJEGÉS4OVUOPGEAPA?VUJJEGEVKOP=wUK?Anione na 3,77 pkt.. 17.

(19) WYZWANIA 0LKĆNÉ@?VUJJEGÉSV=LNKLKJKS=JU?DLNVAV autorów badania, zagraniczni inwestorzy najniĚAFK?AJEHEPAVSEØV=JAVHACEOH=?FØ >EQNKGN=?FØ oraz systemem podatkowym. Skomplikowany OUOPAILK@=PGKSU JEAF=OJ=SUGw=@JE=K>KSEØVQFØ?ACKLN=S= PNQ@JKĆ?EVQVUOG=JEAIGKJ?AOFE ?VUSGKö?QQ?EØĚHESAGKJPNKHA J=F>=N@VEAFQPNQ@JE=FØNKVSÉF@VE=w=HJKĆ?E/KGNK?VJEAPKSw=ĆJEAPA ?VUJJEGEOØJ=FJEĚAFK?AJE=JALNVAVEJSAOPKNÉS . ?KLK@GNAĆH=OG=HãLNK>HAIQEOUCJ=HEVQFAK>OV=NU SGPÉNU?DJEAV>ã@JAOØ@VE=w=JE=J=LN=S?VA ze strony administracji publicznej. 4=NPKFA@J=GVSNÉ?EÚQS=Cã ĚAĚ=@AJV?VUJJEGÉS JEAVKOP=wK?AJEKJULKJEĚAFLKwKSUOG=HEĠ LGP KSEã?AF JEAI=HĚASOVUOPGEAVJ=FJEĚOVØJKPØ SLKNÉSJ=JEQVNKGEAIQ>EACwUI QHACwULKLN=SEA. Poniżej zaprezentowano najniżej ocenione czynniki, pogrupowane w trzy kategorie.. 7=CN=JE?VJELNVA@OEã>EKN?UV@A?U@KS=JEAGNUPU?VJEAK@JKOVØOEã@KF=GKĆ?EPSKNVKJU?DS-KHO?A LNVALEOÉS0P=wKĆÚELNVASE@US=HJKĆÚLN=S= LKVKOP=wU SLKNÉSJ=JEQVLKLNVA@JEINKGEAI J=FJEĚAFK?AJEKJUI?VUJJEGEAISLwUS=FØ?UI J=LNKS=@VAJEA@VE=w=HJKĆ?EĠ LGP +EALKGKFØ?AOØNÉSJEAĚJEOGEAK?AJUABAGPUSJKĆ?E OØ@KSJE?PS=CKOLK@=N?VACKĠ LGP KN=VF=OJKĆ?EEOLÉFJKĆ?ELNVALEOÉSLN=SJU?DĠ LGP 1KOV?VACÉHJEAS=ĚJAV=NÉSJKVLANOLAGPUSU łNI GPÉNAFQĚLNKS=@VØOSKFØ@VE=w=HJKĆÚS-KHO?A F=GEEJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?DNKVS=Ě=FØ?U?D@KLEANKAGOL=JOFãĽJ=@4EOwØ. #ENI=$N=JP1DKNJPKJSOSKE?DN=LKNP=?DSUG=VUS=w= ĚA-KHOG=I=FA@AJVJ=F>=N@VEAFVIEAJJU?D OUOPAIÉSLN=S=S2JEE"QNKLAFOGEAF4A@wQC NACQH=NJEALNVALNKS=@V=JU?D>=@=öSN=I=?D Barometru Prawa1 NKGIKĚA>UÚGKHAFJUI NAGKN@KSUINKGEAILK@SVCHã@AIEHKĆ?EPSKNVKJACKLN=S=LKPNVA?DGS=NP=w=?DNKGQ SĚU?EASAOVwKFQĚOPNKJI=OVUJKLEOQ=GPÉSLN=SJU?D PKK LNK?SEã?AFJEĚS=J=HKCE?VJUIKGNAOEAVAOVwACKNKGQ-KJ=@PKLKĆLEA?D HACEOH=?UFJUIKĚAOLNVUF=ÚLKF=SEAJEQOEãLKPAJ?F=HJU?D>wã@ÉSIANUPKNU?VJU?D. JAKOŚĆ PRAWA GOSPODARCZEGO Stałość i przewidywalność prawa (2,75) Efektywność sądownictwa gospodarczego Ġ . Jasność i spójność przepisów prawnych (3,2). 18.

(20) PODATKI. BIUROKRACJA. Formalności związane z podatkami (2,91). Uciążliwość inspekcji i kontroli Ġ . Wysokość obciążeń fiskalnych (3,08). +=PHASOVUOPGE?D?VUJJEGÉSSLwUS=FØ?U?D J==PN=G?UFJKĆÚLNKS=@VAJE=@VE=w=HJKĆ?ES-KHO?A Ow=>KSUL=@=FØPAĚPAVSEØV=JAVOUOPAIAI podatkowym. Zagraniczni inwestorzy ocenili BKNI=HJKĆ?EVSEØV=JAVLK@=PG=IEJ= LGP VGKHAESUOKGKĆÚK>?EØĚAöłOG=HJU?DJ= LGP ĠC@VEASUOKG=JKP=KVJ=?V=JEASEAHGEAK>?EØĚAJE=łOG=HJA =JEOG=@QĚAK>?EØĚAJE=łOG=HJA !QĚUSLwUSJ=JEOGØK?AJãI=VLASJKĆ?EØ JEAF=OJKĆÚLNVALEOÉSLK@=PGKSU?DLK@=PJE?USEAHKGNKPJEAIQOVØVSN=?=ÚOEãVAOSKEIE SØPLHESKĆ?E=IE@KQNVã@ÉSOG=N>KSU?D NK?VJEA FAOPSU@=S=JU?DLKJ=@PUOEã?UEJ@USE@Q=HJU?DEJPANLAH=?FE ?KOUCJ=HEVQFAOG=HãJEALASJKĆ?EPKS=NVUOVØ?ØLNKS=@VAJEQ@VE=w=HJKĆ?ECKOLK@=N?VAF-KJ=@PK KOP=PJENKGK>łPKS=wSHE?VJA @K@=PGKSAK>?EØĚAJE=SK>OV=NVALK@=PGÉS JLSLNKS=@VAJEAK>KSEØVGQLNVAOUw=JE=NKVHE?VAö31SBKNIEAFA@JKHEPACKLHEGQGKJPNKHJACK SLNKS=@VAJEAK@SNKPJACK31S>Q@KSJE?PSEA czy wprowadzanie klauzul przeciwko unikaniu opodatkowania.. Proces uzyskiwania licencji i koncesji (3,30). Podobnie jak rok i dwa lata temu, w gronie najOw=>EAFK?AJE=JU?DAHAIAJPÉSLKHOGEACKGHEI=PQ EJSAOPU?UFJACKVJ=H=VwUOEãPAVSEØV=JAVK>?EØĚAJE=IE>EQNKGN=PU?VJUIE'=GSUG=V=wK>=@=JEA V=CN=JE?VJEEJSAOPKNVUI=FØJEAJ=FHALOVAV@=JEA K?VãOPKPHESKĆ?EELNVA>EACQEJOLAG?FE?VUGKJPNKHE Ġ LGP KN=VKLNK?AO=?DQVUOGES=JE=HE?AJ?FE EHQ>GKJ?AOFEĠ LGP K>EAK?AJUOØSUN=ĘJEA LKJEĚAFĆNA@JEAF@H=PAFA@U?FEN=LKNPQ. 19.

(21) STABILIZACJA TO ZA MAŁO -KDEOPKNU?VJUISVNKĆ?EASKOP=PJE?DH=P=?D GHEI=PEJSAOPU?UFJUS-KHO?AQOP=>EHEVKS=wOEãJ=SUOKGEILKVEKIEA+=PUI KCÉHJEALKVUPUSJUIK>N=VEAIKĚJ=FA@J=G@KOPNVA?JEALKGKFØ?A NUOU-KLEANSOVA QS=CãVSN=?=V=K>OANSKS=JUSKOP=PJEAF edycji badania spadek odsetka inwestorów, którzy ponownie V=EJSAOPKS=HE>US-KHO?AV@KLNK?,?VUSEĆ?EAJ=@=H FAOPPKĆSEAPJUSUJEG =HAO=IOL=@AGLKSEJEAJ>Q@VEÚ?VQFJKĆÚ -K@NQCEA LNVU>US=>=NEANSNKVSKFQłNI JLJEA@K>ÉNOLA?F=HEOPÉS?VUNKOJØ?ALw=?AKN=VLKSN=?=FØOP=NALNK>HAIUJEAOP=>EHJA LN=SK Q?EØĚHES=>EQNKGN=?F=?VULNVASHAGwALKOPãLKS=JE=OØ@KSA4OVUOPGKPKOLN=SE= ĚASOLKIJE=JØJ=LK?VØPGQOP=>EHEV=?Fã KCÉHJACKSOG=ĘJEG=GHEI=PQEJSAOPU?UFJACKIKĚJ=PAĚK@?VUPUS=Ú F=GKEJAN?Fã(EA@UĆSE=PE@VEA@KLNVK@Q OP=JEASIEAFO?Q?V=O=IEFAOPGNKGEAISOPA?V(KJGQNQFØ?AKEJSAOPKNÉSGN=FAJ=OVACK NACEKJQIKCwUSKOP=PJEINKGQVSEãGOVUÚOSKFØ=PN=G?UFJKĆÚ@H= V=CN=JE?VJU?DłNI -KHOG=J=@=HPSKNVU@K>NAS=NQJGE@H=V=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉS =J=OVA=PQPULNVAS=Ě=FØJ=@>KHØ?VG=IE'AĆHEFA@J=G?D?AIUPNS=HAEJ=SEãGOVØOG=HãLNVU?EØC=Ú@QĚAEJSAOPU?FA IQOEIU@K?EAN=Ú @KJKSU?DCNQLEJSAOPKNÉS(KJEA?VJ=FAOP@KPACKSUN=VEOP= SEVF=EGKJOAGSAJPJA SEAHKHAPJEASUOEwGEJ=@LNKIK?FØEAGOLKVU?FØJ=OVU?D=PQPÉS!H=PACKS$N=JP1DKNJPKJVJ=@VEAFØL=PNVUIU J=OGKJOKHE@KS=JEALN=?=@IEJEOPN=?FENVØ@KSAFSPUISVIK?JEAJEAGKILAPAJ?FE@H=-&%I=FØ?U?DJ=?AHQOPSKNVAJEA=I>EPJAF OPN=PACEELNKIK?FELKHOGEAFCKOLK@=NGEJ=V=CN=JE?VJU?DNUJG=?D *UĆHØ?K>Q@KS=JEQLKHOGEACKGHEI=PQEJSAOPU?UFJACK LKSEJJEĆIU OP=SE=ÚOK>EA>=N@VK=I>EPJA?AHA=@AGS=PJA@KKCNKIJACKLKPAJ?F=wQ F=GEI-KHOG=@UOLKJQFA1KFAOPFQĚ?V=O =>UJEAV=@KS=H=Ú OEãPUHGKIK?JKLKVU?FØS"QNKLEAąNK@GKSAFE4O?DK@JEAF =HAIEANVUÚSUĚAFES?DK@VEÚVGKJGQNAJ?FãVGN=F=IE"QNKLU7=?DK@JEAF 4GKö?QJEAGPÉNAEJOPUPQ?FAFQĚV=?VUJ=FØPN=GPKS=Ú-KHOGãF=GK NUJAGNKVSEJEãPUęA>UPA=I>EPJA?AHAOLAwJEÚ IQOEIUOGQPA?VJEAF LNVAGKJUS=ÚJEAPUHGKK>A?JU?D =HALNVA@ASOVUOPGEILNVUOVwU?D EJSAOPKNÉS@K=PQPÉSEJSAOPU?UFJU?D-KHOGE -NVAIUOw=S-KH=?VAG -=NPJAN7=NVØ@V=FØ?U $N=JP1DKNJPKJ. 20.

(22) /KV@VE=w. ZMIANY W OSTATNIM ROKU.

(23) KLIMAT INWESTYCYJNY 201&)&7,4v0&â *EIKSVCHã@JEAOw=>AFK?AJUSLKNÉSJ=JEQVEJJUIEAHAIAJP=IE GHEI=PQEJSAOPU?UFJACKS-KHO?A SOG=ĘJEGOP=wKĆ?EELNVASE@US=HJKĆ?ELNVALEOÉSLN=SJU?DK@JKPKS=wJ=FSEãGOVUSVNKOPK?AJ w porównaniu z rokiem poprzednim (o 0,15 pkt.). Wynik ten jest V>EAĚJUV>=@=JE=IE$N=JP1DKNJPKJ SA@wQCGPÉNU?DSPNVA?EI GS=NP=HANKGQLNK@QG?F=LN=S=S-KHO?AVSKHJEw=SLKNÉSJ=JEQV=J=HKCE?VJUIKGNAOAINKGQKLQ>HEGKS=JKKLNK? IJEAFOPNKJI=OVUJKLEOQJKSU?D=GPÉSLN=SJU?D4=NPKFA@J=G SPUIIEAFO?QV=QS=ĚUÚ ĚAOP=wKĆÚELNVASE@US=HJKĆÚLNVALEOÉS LN=S=FAOP?VUJJEGEAI GPÉNUS?=wUI>=@=JEQJ=@=HK?AJE=JUFAOP V@A?U@KS=JEAJ=FJEĚAF+=@=H IEIKSUD=IKS=JE=SPNVA?EI GS=NP=HA NKGNLNVUJEÉOwKGKwKPUOOPNKJJKSU?DLNVALEOÉS!NK>J=LKLN=S=K?AJUEJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?D@H=PACK ?VUJJEG=JEAVIEAJE=SEã?B=GPQ ĚA?DSEAFJKĆÚLN=S=EJ=@LNK@QG?F=LNVALEOÉSLKVKOP=FAOEHJØ OUOPAIKSØ>=NEANØ@=HOVACKNKVSKFQ polskiej gospodarki..

(24) 5 czynników, które uległy największej poprawie w latach 2016-2017. 2017. Zmiana na przestrzeni 2016-2017. 0P=wKĆÚELNVASE@US=HJKĆÚLNVALEOÉSLN=SJU?D. 2,75. 0,15. v=PSKĆÚNKVLK?VUJ=JE=@VE=w=HJKĆ?ECKOLK@=N?VAF. 3,58. 0,14. 0P=>EHJKĆÚCKOLK@=N?V=. 4,01. 0,13. 4UOKGKĆÚK>?EØĚAöłOG=HJU?D. 3,08. 0,13. '=OJKĆÚEOLÉFJKĆÚLNVALEOÉSLN=SJU?D. 3,20. 0,10. ,>KGLKLN=SUK?AJUOP=>EHJKĆ?ELNVALEOÉSLN=S= J=FSEãGOVUSVNKOPK?AJV=JKPKS=wSOG=ĘJEG w=PSKĆ?ENKVLK?VUJ=JE=@VE=w=HJKĆ?ECKOLK@=N?VAF ĠK LGP ?KIKĚAV=OG=GES=ÚSGKJPAGĆ?EA SU@wQĚKJAFSKOP=PJEI?V=OEALNK?A@QNUNAFAOPNKS=JE=Lw=PJEGÉS31+EA@VESEJ=PKIE=OPPNVA?E ?VUJJEGVJ=FSEãGOVUISVNKOPAIOP=>EHJKĆÚ CKOLK@=N?V=ĠK LGP LKJEAS=ĚS=NQJGEI=-. kroekonomiczne w Polsce od ostatniego badania SUN=ĘJEAOEãLKLN=SEwU4VNKOPCKOLK@=N?VULNVUOLEAOVUw SUJ=CNK@VAJE=SVNKOwU =EJŃ=?F=QPNVUI=w=OEãJ=>=N@VKJEOGEILKVEKIEA"GKJKIEĆ?E %0 LNKCJKVQFØ ĚAPAILKSVNKOPQLKHOGEACK -(QGOVP=wPKS=wKOEãJ=LKVEKIEA LNK? J=GKJEA?NKGQ =SNKGQQPNVUI=OEã J=LKVEKIEAKGLNK?2.. 23.

(25) 5 czynników, które uległy największemu pogorszeniu w latach 2016-2017. 2017. Zmiana na przestrzeni 2016-2017. !KOPãLJKĆÚSUGS=HEłGKS=JAFOEwUNK>K?VAF. 3,45. -0,23. -NK?AOJ=>US=JE=JEANQ?DKIKĆ?E. 3,38. -0,22. 0P=>EHJKĆÚLKHEPU?VJ=. 3,33. -0,21. *KĚHESKĆÚLKVUOG=JE=łJ=JOKS=JE=. 3,53. -0,11. '=GKĆÚKBANKS=JU?DCNQJPÉSEJSAOPU?UFJU?D. 3,58. -0,04. +=FSEãGOVUOL=@AGSK?AJEA@=JACKAHAIAJPQ GHEI=PQEJSAOPU?UFJACKS-KHO?AIKĚJ=V=K>OANSKS=ÚSLNVUL=@GQ@KOPãLJKĆ?ESUGB=HEłGKS=JU?DG=@N DKÚJKP=@H=PACK?VUJJEG= J=@=HJEAFAOPOw=>=Ġ LGP PKSLKNÉSJ=JEQ VNKGEAISUN=ĘJEAOL=@w=K LGP +EALKSEJJKPKFA@J=G>UÚV=OGK?VAJEAIF=G LKG=VQFØ@=JAQNVã@ÉSLN=?U SKOP=PJEINKGQ OPKL=>AVNK>K?E=ĽJ=@4EOwØSUN=ĘJEAOEãK>JEĚUw= KOEØC=FØ?J=FJEĚOVULKVEKIK@H=P"GKJKIEĆ?E%0 LNVASE@QFØ ĚAJ=GKJEA?NKGQ ES@SÉ?DJ=F>HEĚOVU?DH=P=?DOPKL=>AVNK>K?E= S-KHO?AĠHE?VKJ=SA@wQCIAPK@KHKCEE"QNKOP=PQ QPNVUI=OEãJ=LKVEKIEALKJEĚAFLNK?. 4A@wQC>=@=JE=$N=JP1DKNJPKJ5 =ĚLNK? łNI@VE=w=FØ?U?DS-KHO?AQVJ=wKSNKGQ ĚALNK>HAIUVNAGNQP=?FØSUGS=HEłGKS=JU?D LN=?KSJEGÉSOØE?DĽS=ĚJØHQ>Ľ>=N@VKS=ĚJØ >=NEANØSNKVSKFQLNVAVNKGK@OAPAGPAJSVNÉOw @SQGNKPJEAELNK>HAI>N=GQNØG@KLN=?ULKN=V LEANSOVUSDEOPKNEE>=@=JE=OP=wOEãJ=FSEãGOVUI LNK>HAIAI@H=LNVA@OEã>EKN?ÉS LNVASUĚOV=FØ? EJJA>=NEANUJLPAVSEØV=JAVK>KSEØVG=IE>EQNKGN=PU?VJUIE?VU>N=G=IEV=IÉSEAö&JJA?A?DU GHEI=PQEJSAOPU?UFJACKS-KHO?A GPÉNAIEã@VU =NKGEAIQHACwUJ=FSEãGOVAIQLKCKNOVAJEQ PKGSAOPEAVSEØV=JAVJ=>US=JEAIJEANQ?DKIKĆ?EĠK LGP ?KIKĚAIEAÚVSEØVAG VSLNKS=@VKJØJEA@=SJKNABKNIØKCN=JE?V=FØ?Ø OLNVA@=ĚCNQJPÉSNKHJU?DKOK>KIJEALNKS=@VØ?UI@VE=w=HJKĆ?ENKHJE?VAF-KCKNOVUw=OEãNÉSJEAĚ K?AJ=OP=>EHJKĆ?ELKHEPU?VJAFĠK LGP . 24.

(26) /KV@VE=w. 01+"7-,ą/"!+& % INWESTYCJI ZAGRANICZNYCH W POLSCE.

(27) ,/74ę+&"'07" 20v2$&&/,74¯' ,@NKGQJ=LwUS>AVLKĆNA@JE?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?DĠ&7 @K-KHOGEOUOPAI=PU?VJEANÉOw >UQHA?JEAVJ=?VJAIQK>JEĚAJEQ SNKGQ!QĚAVIE=JUJ=PKIE=OPV=OVwUSOPNQGPQNVAJ=LwUSQ&7SVNKOw=NKH=NAEJSAOPU?FEVUOGÉSKN=VJ=LwUSQG=LEP=wQ VPUPQwQEJOPNQIAJPÉS@wQĚJU?D VUFAOPPKKVJ=GØV=?DK@VØ?U?D VIE=JSLKOPNVAC=JEQ-KHOGEF=GKIEAFO?=EJSAOPU?FE0UPQ=?F=P=G= ĆSE=@?VUÚIKĚAKLASJAFHKF=HJKĆ?EEV=QB=JEQEJSAOPKNÉS GPÉNVU OØSGN=FQK>A?JE7=K>OANSKS=ÚIKĚJ=NÉSJEAĚVIE=JãOLA?F=HEV=?FESN=I=?DLNKS=@VKJU?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D GPÉNAS?KN=V SEãGOVUIOPKLJEQLKSEØV=JAOØVOAGPKNAIQOwQCKSUI ?KPN=GPKS=ÚIKĚJ=F=GKLKVUPUSJUPNAJ@. 26.

(28) 15 000 12 000 9 000 6 000 3 000 0 -3 000 -6 000 2012. G?FAEEJJABKNIU Q@VE=wKSG=LEP=wKSU?D. 2013. 2014. Reinwestycje zysków. 2015. Instrumenty @wQĚJA. 2016. ,CÉwAIJ=LwUS G=LEP=wQ. Napływ z tytułu BIZ do Polski w latach 2012-2016 r. (w mln EUR) Źródło: Opracowanie własne PAIH na podstawie danych NBP, 2017. Motywy lokowania BIZ w Polsce od wielu lat kojaNVKJA>UwUOEãCwÉSJEAVGKNVUĆ?E=IEJ=PQNUGKOVPKSAF-KPN=JOBKNI=?FEQOPNKFKSAFEKPS=N?EQGN=FQ J=EJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?DJEOGEGKOVPOEwUNK>K?VAFB=GPU?VJEA>UwFA@JUIV@KIEJQFØ?U?D?VUJJEGÉSV=?Dã?=FØ?U?D@KEJSAOPKS=JE=S-KHO?A ,@GEHGQH=PIKĚJ=FA@J=GV=K>OANSKS=ÚVIE=Jã PNAJ@QE?KN=VSEãGOVUQ@VE=wEJSAOPU?FEVV=GNAOQQOwQC SOL=N?E=>EVJAOQE@VE=w=HJKĆ?E

(29) /. Ġ>=@=JE=ENKVSÉF N=JĚAPAKL=NPAOØJEAPUHGK K=OLAGPGKOVPKSU =HANÉSJEAĚF=GKĆ?EKSULKHOGEACKNUJGQLN=?U J=GPÉNUI@KOPãLJEOØSUOKGKSUGS=HEłGKS=JEOLA?F=HEĆ?E/KGSLEO=w OEãSPAPAJ@AJ?FA ?VACKSUN=VAIFAOPV=LNAVAJPKS=J=@=HAFOPNQGPQN=>N=JĚKS=V=GKö?VKJU?D LNKFAGPÉSEJSAOPU?UFJU?D SGPÉNAF@KIEJQFA @VE=w=HJKĆÚQOwQCKS=. 27.

(30) 15 000. 12 000. 9 000. 6 000. 3 000. 7PUPQwQ>AVLKĆNA@JE?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D Ġ&7 SNKGQJ=LwUJãwK@K-KHOGEIJEAF ĆNK@GÉS JEĚSNKGQQ>EACwUI+=HAĚUFA@J=G QSVCHã@JEÚ ĚAVIE=J=P=>Uw=JEASEAHG=Ġ KN=VĚAS?VãĆ?ESUJEG=w=V=GPQ=HEV=?FE@=JU?D V=NKG4ABAG?EAKOP=PA?VJUSUJEGIKĚA VKOP=ÚOGKNUCKS=JULKGKHAFJUIVSANUłGKS=JEQ @=JU?D7@A?U@KS=JAIQOL=@GKSESOPKOQJGQ @KNKGQQ>EACwACKQHACw=S=NPKĆÚV=GQLQ=G?FE EEJJU?DQ@VE=wÉSG=LEP=wKSU?D FA@J=GĚAVIE=J= P=VKOP=w=S@QĚUIOPKLJEQVNAGKILAJOKS=J= LNVAVSVNKOPQ@VE=wQG=LEP=wQVPUPQwQNAEJSAOPU?FE KN=VEJOPNQIAJPÉS@wQĚJU?D1UIO=IUI ĆSE=@?VØ?UKHKF=HJKĆ?EEJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?DSUOKGELKVEKIS=NPKĆ?ENAEJSAOPKS=JU?DVUOGÉS SVNÉOw@KKG IH@AQNK. ,CÉwAIJ=LwUS G=LEP=wQ. &JOPNQIAJPU@wQĚJA. Reinwestycje zysków. DOTYCHCZASOWI INWESTORZY UFAJĄ POLSCE. G?FAEEJJABKNIU Q@VE=wKSG=LEP=wKSU?D. 0. Napływ z tytułu BIZ do Polski w 2016 r. (w mln EUR) Źródło: Opracowanie własne PAIH na podstawie danych NBP, 2017. 28.

(31) 5 000 4 500 4 000 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 5 00. J=HEVQFØ?OPNQGPQNãCAKCN=ł?VJØ>AVLKĆNA@JE?D EJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D J=HAĚUL=IEãP=Ú ĚAP=kie kraje jak Holandia (Niderlandy) oraz Luksem>QNCSVJ=?VJUIOPKLJEQOØGN=F=IEPN=JVUPKSUIEG=LEP=wQLEANSKPJEALK?DK@VØ?ACKVEJJU?D L=öOPS4V=LNAVAJPKS=JUIJ=w=I=?DJEJEAFOVACKN=LKNPQVAOP=SEAJEQSCNKJEALEANSOVU?D GN=FÉSLK@SVCHã@AIĘNÉ@w=J=LwUSQG=LEP=wQ obecna jest zarówno Holandia, jak i Luksemburg. 0UPQ=?F=GOVP=wPQFAOEãLK@K>JEASLNVUL=@GQ VAOP=SEAJE=LK@SVCHã@AIOP=JQVK>KSEØV=ö -KHOGEVPUPQwQ&7!H=PACKJ=HAĚUIEAÚJ=QS=@VA ĚAĽPN=JVUPKSU?D=N=GPANPU?DGN=FÉSIKĚA IEAÚSLwUSJ=@=HOVASJEKOGE. Austria. Francja. Luksemburg. Niemcy. Niderlandy. 0. TOP 5 krajów pod względem napływu z tytułu BIZ do Polski w 2016 r. (w mln EUR) Źródło: Opracowanie własne PAIH na podstawie danych NBP, 2017. 29.

(32) 40 35 30 25 20 15 10 5. ,>N=VQ>AVLKĆNA@JE?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D @KLAwJE=OP=PUOPUG=LNVALNKS=@VKJU?DLNVAV -&%SNKGQLNKFAGPÉSEJSAOPU?UFJU?DLK@ SVCHã@AIE?DS=NPKĆ?E V=PNQ@JEAJE=F=GEACAJANQFØKN=V>N=JĚ SN=I=?DGPÉNU?DOØNA=HEVKS=JA *KS=KV=GKö?VKJU?DLNKFAGP=?DKwØ?VJAF S=NPKĆ?EKG IH@AQNK GPÉNASUCAJANKS=wU PUOIEAFO?LN=?U KN=VKGKHAFJU?D=GPUSJU?DLNKFAGP=?D GPÉNALKPAJ?F=HJEAIKCØ OPSKNVUÚ PUOJKSU?DIEAFO?LN=?UEGPÉNU?D S=NPKĆÚIKĚASUJEAĆÚLKJ=@ IH@AQNK. Hiszpania. Francja. Luksemburg. Niemcy. Niderlandy. 0. TOP 5 krajów pod względem stanu zobowiązań Polski z tytułu BIZ na koniec 2016 r. (w mld EUR) Źródło: Opracowanie własne PAIH na podstawie danych NBP, 2017. 30.

(33) 26 R&D. 6. 18. IT. 7. 1. 1. 1. 1. 1. FMCG. lotnicza. I=PANE=wU>Q@KSH=JA. opakowaniowa. 1. drzewna. 2. centrum szkoleniowe. 2. AGD. 2. logistyczna. OLKĚUS?V=. motoryzacyjna. 00wØ?VJEA. SSC. 3. inne. 13. Liczba zakończonych w 2017 r. projektów wspieranych przez PAIH, w podziale na branże Źródło: Opracowanie własne PAIH. 4ĆNÉ@V=GKö?VKJU?DLNKFAGPÉS@KIEJKS=wU @SEACNQLU@VE=w=HJKĆ?EġwØ?VJEAJ=LEANSOVUI IEAFO?QĠVHE?V>ØLNKFAGPÉS VJ=H=VwUOEãLNKFAGPUVV=GNAOQ00ĠQOEJAOO0QLLKNP0ANRE?AO 00 Ġ?AJPN=QOwQCSOLÉHJU?DLNKFAGPÉS IT (7 projektów) oraz R&D (Badania i Rozwój – 6 LNKFAGPÉS +=@NQCEIIEAFO?QVJ=H=Vw=OEã>N=JĚ= IKPKNUV=?UFJ=VLNKFAGP=IE-KVKOP=wA>N=JĚA. IE=wU@QĚKIJEAFOVAQ@VE=wULK@GØPAIHE?V>U V=GKö?VKJU?DLNKFAGPÉS0PNQGPQN=P=LKG=VQFA ĚA@H=V=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉS-KHOG=FAOP JEAIEAFO?AIEJSAOPU?FEKL=NPU?DKP=JEAV=OK>U LN=?U =HALNVA@ASOVUOPGEIPU?D>=VQFØ?U?D J=SUGS=HEłGKS=JU?DLN=?KSJEG=?D QOwQC=?D KN=V@VE=w=HJKĆ?E>=@=S?VKNKVSKFKSAF. 31.

(34) INWESTYCJE NA PIĄTKĘ /KG>UwGKHAFJUINKGEAI SGPÉNUIV=CN=niczni inwestorzy wspierani przez PAIH stawiali J=>N=JĚAJKSK?VAOJU?DPA?DJKHKCEEKN=VOAGPKN QOwQCąSE=@?VØKPUIVFA@JAFOPNKJULNKFAGPU SK>Nã>EA>N=JĚVSEØV=JU?DV&1KN=VQOwQC>EVJAOKSU?D V@NQCEAFJ=PKIE=OPSUGKNVUOP=JEA V==S=JOKS=JU?DPA?DJE?VJEAEG=LEP=wK?DwKJJU?D PA?DJKHKCEESJKSKPSKNVKJU?DV=Gw=@=?DLNVAIUOwKSU?D&OPJEAFAOVANACLNVUGw=@ÉSPACKPULQ LNVA@OEãSVEãÚ =SĆNÉ@JE?DIEJġ. -KwQ@JEKSKGKNA=öOGEGKJ?ANJ)$ DAI LK@FØwSNKGQ@A?UVFãKVHKG=HEVKS=JEQ SEOGQLE?=?D-K@CÉNJU?DLK@4NK?w=SEAI B=>NUGE>=PANEEHEPKSU?D@KO=IK?DK@ÉSAHAGPNU?VJU?D SÉS?V=OJ=FSEãGOVAFS"QNKLEA -H=JKS=JAJ=Gw=@UEJSAOPU?UFJASUJEKOwU ponad 300 mln euro. W tym roku koncern poOP=JKSEw@SQGNKPJEAVSEãGOVUÚJ=Gw=@UEJSAstycyjne oraz zatrudnienie. Tym samym inweOPU?F=P=OP=w=OEãJ=FSEãGOVØĠLK@SVCHã@AI S=NPKĆ?E >AVLKĆNA@JEØEJSAOPU?FØV=CN=JE?VJØ S-KHO?AK@NKGQ,OP=PA?VJEAS=NPKĆÚ inwestycji wyniesie ponad 1 mld euro, a przewidywane zatrudnienie to 800 osób.. 7J=?VØ?ØOV=JOØ@H=4=NIEEE*=VQN>ã@VEA @QĚ=EJSAOPU?F=łNIU"$$"/ @VEãGEGPÉNAFLKJ=@KOÉ>VJ=F@VEAV=PNQ@JEAJEA SB=>NU?ALwUPSEÉNKSU?D1K@NQC= LK@ SVCHã@AIS=NPKĆ?E V=CN=JE?VJ=EJSAOPU?F= L=NPJAN=-&%SNKGQ7=PNQ@JE=FØ?= SOG=HEĆSE=P=LKJ=@PUOLN=?KSJEGÉS =QOPNE=?G=łNI=@KOPNVAC=LKPAJ?F=wLKHOGEACK LNVAIUOwQIA>H=NOGEACKE@NVASJACK >EANVA PAĚLK@QS=CãOVANKGØSOLÉwLN=?ãVSEAHKI= polskimi partnerami. Inwestycja ma miejsce J=PANAJEA4=NIEöOGK*=VQNOGEAF0LA?F=HJAF 0PNABU"GKJKIE?VJAF. 32.

(35) IANUG=öOGECEC=JPłJ=JOKSU'-*KNC=J D=OAV@A?U@KS=wKQPSKNVAJEQ?AJPNQI KLAN=?UFJACKS4=NOV=SEA1=@VE=w=FØ?= SLKJ=@GN=F=?DEJOPUPQ?F=LK@Fãw=@A?UVFã KLNVAJEAOEAJEQ?VãĆ?E@VE=w=HJKĆ?EV)KJ@UJQ@K"QNKLUąNK@GKSAF NKVS=Ě=FØ?P=GĚA HKG=HEV=?FAJ=4ãCNVA?DES/QIQJEE,OP=PA?VJEAPKS-KHO?A @VEãGEJ=Gw=@KIEJSAOPU?UFJUISSUOKGKĆ?E IHJAQNK LKSOP=JEA PUOEØ?=IEAFO?LN=?U@H=SUOKGKSUGS=HEłGKS=JU?DOLA?F=HEOPÉS'AOPPKJ=FSEãGOV= inwestycja zagraniczna w Polsce w 2017 roku LK@SVCHã@AIHE?V>UIEAFO?LN=?U GPÉNA VKOP=JØ@VEãGEJEAFQPSKNVKJA. ,>A?J=K@GEHGQH=PS-KHO?AłNI=)QTKBP GPÉNAFOLA?F=HJKĆ?EØFAOPLNKFAGPKS=JEANKVSEØV=ö&1KN=VKLNKCN=IKS=JE=@H=>EVJAOQ LK@Fãw=@A?UVFãK@=HOVU?DEJSAOPU?F=?DĽJ=@ 4EOwØ KS=NPKĆ?E IHJAQNK7=PNQ@JEAJEA VJ=F@VEAKOÉ>SUOKGKSUGS=HEłGKS=JU?DLN=?KSJEGÉSV@VEA@VEJU&1KN=V G=@N=IAJ=@ĚANOG=+KSK?VAOJANKVSEØV=JE= KBANKS=JALNVAV)QTKBPSLEOQFØOEãS?KN=V OEHJEAFOVUSKOP=PJE?DH=P=?DPNAJ@HKGKS=JE= S-KHO?ALNKFAGPÉSEJJKS=?UFJU?D AJPNQINKVSKFQłNIU)QTKBP@VE=w=S(N=GKSEA SNKGQGKHAFJAEJSAOPU?FAQIK?JEØ EJJKS=?UFJA@VE=w=JE=J=PANAJEAGN=FQ. ąSE=PKSUHE@ANSD=J@HQEJPANJAPKSUI I=VKJ?KIK@NKGQLNKS=@VE dwa centra dystrybucyjne na terenie Polski, SEAH=J=?D4NK?w=SOGE?DES0=@=?DLK@ -KVJ=JEAI,>A?JEAłNI=LH=JQFANKVOVANVUÚ OSKFØK>A?JKĆÚS-KHO?A EJSAOPQFØ?GKHAFJA IHJAQNK4@SÉ?DJKSU?D?AJPN=?D S(Kw>=OGKSEAĠSKFV=?DK@JEKLKIKNOGEA KN=VS0KOJKS?QĠSKFĆHØOGEA LN=?ãVJ=F@VEAKOÉ> AJPNQIS(Kw>=OGKSEA >ã@Ø?AJ=FJKSK?VAĆJEAFOVUIPACKPULQ K>EAGPAIS"QNKLEA >ã@VEASUGKNVUOPUS=wK J=FJKSOVØPA?DJKHKCEãVV=GNAOQNK>KPUGE EEJBKNI=PUGES?AHQSOLEAN=JE=K>OwQCE@UOPNU>QKS=JU?DV?AJPNQIPKS=NÉS. 7=LNAVAJPKS=JALKSUĚAFLNKFAGPUOØJ=F>=N@VEAFVJ=?VØ?UIEEJSAOPU?F=IESNKGQLK@ SVCHã@AIS=NPKĆ?EKN=VLKPAJ?F=HJACKLKVEKI zatrudnienia, wspieranymi przez PAIH. Ponadto V=GKö?VKJKOVANACIJEAFOVU?DLNKFAGPÉS-KSUĚOVALNKFAGPUPKLNVUGw=@UEJSAOPU?FESPA?DJKHKCEAVSEãGOV=FØ?ALNK@QGPUSJKĆÚLN=?U =SEã? OP=SE=FØ?AJEAPUHGKJ=IEJEI=HEV=?FãFAFGKOVPQ HA?VP=GĚAJ=F=GKĆÚ'AOPPKLKVUPUSJ=PAJ@AJ?F= odsuwa bowiem od Polski potencjalne ryzyko tzw. ĽLQw=LGEĆNA@JEACK@K?DK@Q6 oraz jest korzystna SGKJPAGĆ?EANKVSEF=JE=S-KHO?AJKSK?VAOJAF gospodarki opartej na wiedzy.. 33.

(36) ELEKTROMOBILNOŚĆ )E?VØ?=LKJ=@H=PDEOPKNE=ĆSE=PKSAFIKPKNUV=?FESU@=FAOEãS?KN=VSEãGOVUIOPKLJEQ OEãC=Ú@KGKJ?AL?FE GPÉNAQFAFV=N=JE=JEAOLKPG=wUOEãVSUOP=N?V=FØ?UIQVJ=JEAIEJEAVJ=H=VwU I=OKSACKV=OPKOKS=JE=-NVUGw=@AIPACKFAOPLKIUOwLKF=V@QO=IK?DK@KSACKJ=Lã@V=JACKAJANCEØAHAGPNU?VJØ4K@LKSEA@VEJ=?KN=VSUĚOVAK?VAGES=JE=NACQH=PKNÉSSV=GNAOEA V=S=NPKĆ?EESEAHGKĆ?EAIEOFEOVGK@HESU?DOQ>OP=J?FE GPÉNA?KN=VPNQ@JEAFOLAwJEÚGKJSAJ?FKJ=HJUIOUOPAIKIOL=HEJKSACKJ=Lã@Q =VSw=OV?V=@EAOH= LNVAIUOwIKPKNUV=?UFJUVJ=F@QFAOEã SLNVAwKIKSUIIKIAJ?EAąSE=@KIKĆÚOV=JOUI=OKSACKNKVLKSOVA?DJEAJE=OEãPA?DJKHKCEEJ=Lã@QAHAGPNU?VJACKESUJEG=FØ?U?DVPACKIKĚHESKĆ?ENUJGKSU?DFAOPNÉSJEAĚQ@VE=wAI LKHOGEACKNVØ@Q GPÉNUNKVSÉFAHAGPNKIK>EHJKĆ?EQ?VUJEwOSKEILNEKNUPAPAI-H=JNKVSKFQAHAGPNKIK>EHJKĆ?EK>AFIQFALNKCN=IAQOĠNKVSÉFOUOPAIQPN=JOLKNPQLQ>HE?VJACKKL=NPACKKLKF=V@UAHAGPNU?VJA A =NĠLNKFAGPO=IK?DK@QAHAGPNU?VJACKKN=VIHJLKF=V@ÉSAHAGPNU?VJU?D J=LKHOGE?D@NKC=?DSNKGQ F=GNÉSJEAĚLNKCN=IUNKVSKFQOEA?Ew=@KS=JE=LKF=V@ÉS +EAV=HAĚJEAK@LH=JÉSNVØ@QV=NÉSJKLKHOGEAłNIUĠ0KH=NEO2N>EJK"HA?PNE?J=FHALOVU=QPK>QONĢ2NOQO EPU0IEHA KN=VłNIUV=CN=JE?VJAĠ)$ DAILNK@Q?AJPKCJES>=PANUFJU?D KN=V>=PANEEĢ*7LNK@Q?AJP>=PANEE NA=HEVQFØ>Ø@ĘSSUJEGQVJ=?VØ?U?DEJSAOPU?FEĠ)$ DAI @K?AHKSKJ=SAPIH@-)+ >ã@ØNA=HEVKS=wULNK@QG?FãSK>OV=NVAAHAGPNKIK>EHJKĆ?E -&%LNKS=@VENÉSJEAĚGEHG=LNKFAGPÉSEJSAOPU?UFJU?D GPÉNAOØK@LKSEA@VEØJ=LNVASE@US=JU >KKISOACIAJ?EAO=IK?DK@ÉSAHAGPNU?VJU?D,PU?DLNKFAGP=?DVLASJKĆ?EØ>ã@VEAIKĚJ= QOwUOVAÚSNKGQ. 34.

(37) /KV@VE=w. PLANY INWESTORÓW ZAGRANICZNYCH NA 2018 ROK.

(38) &+4"01,/76 % × (,/7601Ù7" WZROSTU POLSKIEJ GOSPODARKI 4Q>EACwKNK?VJAFA@U?FE>=@=JE=LKN=VLEANSOVUOLUP=HEĆIUV=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉSKLH=JUJ=J=F>HEĚOVU?DIEAOEã?U ?VULNVASE@QFØSVNKOPLNVU?DK@ÉSSOSKE?DłNI=?D ?VUV=IEANV=FØVSEãGOVUÚV=PNQ@JEAJEAE?VUIUĆHØKLK?VUJEAJEQLNKNKVSKFKSU?DEJSAOPU?FE4PUINKGQLKSPÉNVUHEĆIUPALUP=JE= =J=>=VEA QVUOG=JU?DK@LKSEA@VEIKĚJ=SJEKOGKS=Ú ĚAK@JKPKS=JA SNKGQLKVUPUSJAJ=OPNKFAQPNVUIQFØOEãEJSAOPKNVUV=CN=JE?VJE?=wU?V=OV=IEANV=FØNKVSEF=ÚOSKFØ@VE=w=HJKĆÚS-KHO?A. 36.

(39) Jak zmienią się w najbliższym roku przychody Pana/ Pani firmy?. Jak zmieni się w najbliższym roku zatrudnienie w Pana/Pani firmie?. 2018. 2017. 2018. 2017. 4VNKOJØ. 70. 68. 4VNKĆJEA. 56. 58. -KVKOP=JØ bez zmian. 20. 27. Pozostanie bez zmian. 41. 36. 0L=@JØ. 9. 5. Spadnie. 3. 6. 4OG=ĘJEGJAPPK. 61. 63. 4OG=ĘJEGJAPPK. 53. 52. PRZYCHODY. ZATRUDNIENIE. -KJ=@@SEAPNVA?EAĠLNK? LNVA>=@=JU?DłNI VV=CN=JE?VJUIG=LEP=wAILNVASE@QFA ĚAS?EØCQ J=F>HEĚOVU?DIEAOEã?UKOEØCJEASVNKOPLNVU?DK@ÉS J=PKIE=OPFA@UJEAIJEAFJEĚFA@J=@VEAOEØP= ĠLNK? LNKCJKVQFAE?DOL=@AG4OG=ĘJEGJAPPK ?VUHEK@OAPAGłNI@AGH=NQFØ?U?DĽSVNKOPLKIJEAFOVKJUKK@OAPAGłNI@AGH=NQFØ?U?DĽOL=@AG SUJKOESEã?LGPLNK?1ACKNK?VJUSUJEG JEAK@>EAC=VJ=?VØ?KK@@=JU?DVVAOVwACKNKGQ SPA@USOG=ĘJEGJAPPK@H=CNQLUV=CN=JE?VJU?D LNVA@OEã>EKN?ÉSSUJKOEwLGPLNK?7=CN=JE?VJE EJSAOPKNVUQPNVUIQFØSUOKGELKVEKIKLPUIEVIQ FAĆHE?DK@VEKLANOLAGPUSULNVU?DK@KSA E?DLNVA@OEãSVEãÚS-KHO?A. '=GSUJEG=V>=@=JE=-&% %0 E$N=JP1DKNJPKJ LKJ=@LKwKS=ĠLNK? >=@=JU?DLK@IEKPÉS LH=JQFASNSVNKOPV=PNQ@JEAJE=SVCHãdem 2017 roku, a redukcji etatów spodziewa OEãFA@UJEALNK?!QĚUKLPUIEVIK@JKPKS=JU SVAOVwUNKGQVKOP=wSEã?SPACKNK?VJUI>=@=niu podtrzymany.. 37.

(40) Jak zmienią się w najbliższym roku nakłady inwestycyjne Pana/Pani firmy?. 2018. 2017. 4VNKOJØ. 48. 47. -KVKOP=JØ bez zmian. 44. 42. 0L=@JØ. 8. 11. 4OG=ĘJEGJAPPK. 40. 36. INWESTYCJE &JSAOPKNVUVK>?UIG=LEP=wAII=FØN=?VAF =I>EPJALH=JUEJSAOPU?UFJAS-KHO?A4?EØCQ J=F>HEĚOVU?DIEAOEã?ULNK?NAOLKJ@AJPÉS OLK@VEAS=OEãSVNKOPQJ=Gw=@ÉSEJSAOPU?UFJU?D LNK?LH=JQFAQPNVUI=JEAE?DJ=@KPU?D?V=OKSUILKVEKIEA'A@UJEALNK?OLK@VEAS=OEã zmniejszenia wydatków na ten cel. W porównaJEQVNKGEAILKLNVA@JEI JEAVJ=?VJEAVSEãGOVUw= OEãHE?V>=EJSAOPKNÉSLKPSEAN@V=FØ?U?DV=IE=N VSEãGOV=JE=EJSAOPU?FE F=GNÉSJEAĚKLGPLNK? OL=@w=HE?V>=EJSAOPKNÉSV=CN=JE?VJU?D@AGH=NQFØ?U?DVIJEAFOVAJEAJ=Gw=@ÉS4OG=ĘJEGJAPPK SEã?HAGGKSVNÉOw. 38.

(41) PODSUMOWANIE &JSAOPKNVUV=CN=JE?VJE>EKNØ?UQ@VE=wS>=@=JEQLNVALNKS=@VKJUILNVAV-&%SASOLÉwLN=?UV$N=JP1DKNJPKJE%0 K?AJE=FØ -KHOGãF=GK@K>NAIEAFO?A@KLNKS=@VAJE=>EVJAOQ7@A?U@KS=J= SEãGOVKĆÚNAOLKJ@AJPÉS@AGH=NQFA ĚALKJKSJEAV=EJSAOPKS=w=>U OSÉFG=LEP=wSJ=OVUIGN=FQ =KCÉHJ=K?AJ=GHEI=PQEJSAOPU?UFJACKS-KHO?A>Uw=FA@JØVJ=FSUĚOVU?DSHAPJEAFDEOPKNEE>=@=JE= ,=PN=G?UFJKĆ?EEJSAOPU?UFJAF-KHOGEOP=JKSEØ?VUJJEGEP=GEAF=G OP=>EHJKĆÚI=GNKAGKJKIE?VJ= NKVSEJEãP=OEAÚLK@@KOP=S?ÉS EGKKLAN=JPÉS OPN=PACE?VJ=HKG=HEV=?F=KN=VLNãĚJAE@K>NVAVKNC=JEVKS=JAKPK?VAJEA>EVJAOKSA-KVUPUSJUSLwUSJ=SEVANQJAG -KHOGEI=NÉSJEAĚNKVSEF=J=?=wU?V=OEJBN=OPNQGPQN=GKIQJEG=?UFJ= EPAHAEJBKNI=PU?VJ= 'A@JK?VAĆJEAJEAJ=HAĚUV=LKIEJ=ÚK?VUJJEG=?D GPÉNASUI=C=FØ EJPANSAJ?FE&JSAOPKNVUSOG=V=HEVSw=OV?V=J=JEAF=OJALNVALEOU LN=SJA J=@LNK@QG?FãLN=S= JEAABAGPUSJAOØ@UCKOLK@=N?VA ?VUNKV>Q@KS=JALNK?A@QNU>EQNKGN=PU?VJA GPÉNAK>JEĚ=FØ=PN=G?UFJKĆÚEJSAOPU?UFJØJ=OVACKGN=FQ. 39.

(42) DODATKOWE INFORMACJE. KONTAKT Marcin Buliński Pełnomocnik Zarządu ds. Strategii Polska Agencja Inwestycji i Handlu. Magdalena Ujda-Tarczyńska Menedżer ds. Komunikacji HSBC Bank Polska S.A.. Jacek Kowalczyk Dyrektor Marketingu i PR $N=JP1DKNJPKJ.

(43)

(44) .

(45)

(46) .

(47)

(48) . I=N?EJ>QHEJOGEĤL=EDCKRLH. I=C@=HAJ=QF@=ĤDO>??KI. jacek.kowalczyk@pl.gt.com. 40.

(49) O RAPORCIE /=LKNPVKOP=wKLN=?KS=JUJ=LK@OP=SEA>=@=ö=JGEAPKSU?DLNKS=@VKJU?DSĆNÉ@@VE=w=FØ?U?DJ=PANAJEA-KHOGEłNIVV=CN=JE?VJUIG=LEP=wAI+=FJKSOV=A@U?F=>=@=JE=ĠV=NKG VKOP=w=LNVALNKS=@VKJ=LNVAV-KHOGØCAJ?Fã&JSAOPU?FEE%=J@HQSASOLÉwLN=?UVłNIØ=Q@UPKNOGK@KN=@?VKKQNOKQN?EJCKSØ$N=JP1DKNJPKJKN=VCHK>=HJUI>=JGEAI%0 S@JE=?DHEOPKL=@=N4VEãwKSJEAF Q@VE=wLNVA@OEã>EKNOPSVG=LEP=wAIV=CN=JE?VJUILNKS=@VØ?U?D@VE=w=HJKĆÚJ=PANAJEA-KHOGE=@=JEA LNVALNKS=@VKJAVKOP=wKIAPK@Ø=JGEAPAHAGPNKJE?VJU?DKN=VSUSE=@ÉSEJ@USE@Q=HJU?D!=JAV>EAN=JA >UwULNVAV-&% J=PKIE=OPS=J=HEVãSUJEGÉSEKLN=?KS=JEAN=LKNPQV==JC=ĚKS=JE>UHESOVUO?UPNVAF L=NPJANVU>=@=JE=4OL=N?E=LNVUNAGNQP=?FENAOLKJ@AJPÉSQ@VEAHEwUIEJNUPUFOGK-KHOG=&V>=%=J@HKS= Ġ- #N=J?QOGK-KHOG=&V>=$KOLK@=N?V=Ġ &#- KN=V7NVAOVAJEA2GN=EöOGEACKEVJAOQS-KHO?A =@=JEA&JPANJ=PEKJ=HQOEJAOO/ALKNP KGPÉNUIIKS=SNKV@VE=HA&3JEJEAFOVACKN=LKNPQ VKOP=wK LNVALNKS=@VKJALNVAV*EHHS=N@NKSJJ=VHA?AJEA$N=JP1DKNJPKJ&JPANJ=PEKJ=HSĆNÉ@IAJA@ĚANÉS ESw=Ć?E?EAHEłNI@VE=w=FØ?U?DS-KHO?A. PAIH -KHOG=CAJ?F=&JSAOPU?FEE%=J@HQ0Ġ-&% V=OPØLEw=SN -KHOGØCAJ?Fã&JBKNI=?FEE&JSAOPU?FE7=CN=JE?VJU?D0Ġ-&E&7 CAJ?F= @VE=w=FØ?SN=I=?D$NQLU-KHOGEACK#QJ@QOVQ/KVSKFQ NA=HEVQFAV=@=JE=SUJEG=FØ?AVA0PN=PACEEJ=NVA?V,@LKSEA@VE=HJACK /KVSKFQEFAOP?AJPN=HJØL=öOPSKSØEJOPUPQ?FØK@LKSEA@VE=HJØ V=SOL=N?EAAGOLKNPQLKHOGE?DLNVA@OEã>EKNOPSKN=VLNVU?EØC=JEA J=FHALOVU?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D4K>OV=NVALNVU?EØC=JE= >AVLKĆNA@JE?DEJSAOPU?FEV=CN=JE?VJU?D-&%GKNVUOP=VLKJ=@ @SQ@VEAOPKHAPJE?D@KĆSE=@?VAö-&E&7. 41.

(50) GRANT THORNTON $N=JP1DKNJPKJPKFA@J=VSEK@Ø?U?DKNC=JEV=?FE=Q@UPKNOGK@KN=@?VU?DJ=ĆSEA?EA4EA@V= @KĆSE=@?VAJEAEV==JC=ĚKS=JEALKJ=@ L=NPJANÉSKN=VLN=?KSJEGÉS$N=JP1DKNJPKJ@KOPãLJAOØ@H=GHEAJPÉSSGN=F=?D4-KHO?A@VE=w=K@H=P7AOLÉw LN=?KSJEGÉSKN=VK>A?JKĆÚSGHQ?VKSU?D=CHKIAN=?F=?D Ġ4=NOV=S= -KVJ=ö (=PKSE?A 4NK?w=S (N=GÉSE1KNQö V=LASJE=FØłNIEA>HEOGEGKJP=GPVGHEAJP=IEKN=VQIKĚHESE=FØNA=HEV=?FãQOwQC =Q@UPKNOGE?D @KN=@VPS=LK@=PGKSACK @KN=@VPS=CKOLK@=N?VACK LN=SJACKKN=VKQPOKQN?EJCQN=?DQJGKSKĆ?E G=@NELw=?>AVSVCHã@QJ=SEAHGKĆÚ NK@V=FEHKG=HEV=?Fã>EVJAOQGHEAJP=. HSBC BANK POLSKA %0 =JG-KHOG=0FAOPOLÉwGØV=NAFAOPNKS=JØS-KHO?A J=HAĚØ?Ø@K$NQLU%0 $NQL=%0 FAOPJ=FSEãGOVØEJOPUPQ?FØłJ=JOKSØS"QNKLEA @VE=w=FØ?ØJ=NUJG=?D>ã@Ø?U?DCwÉSJUIEL=NPJAN=IE D=J@HKSUIE-KHOGEĠIEJ+EAI?U #N=J?F= 4EAHG=NUP=JE= 4wK?DU VA?DU J=HAĚUPAĚ@KCNKJ=J=FSEãGOVU?DEJOPUPQ?FEłJ=JOKSU?D J=ĆSEA?EA%0 =JG-KHOG=0GKJ?AJPNQFAOEãJ=ĆSE=@?VAJEQQOwQC>=JGKSU?DGHEAJPKIGKNLKN=?UFJUIEEJOPUPQ?FKJ=HJUI KN=VKLAN=?F=?DOG=N>KSU?D!VE=w=FØ?V=LKĆNA@JE?PSAI?AJPN=HE VHKG=HEVKS=JAFS4=NOV=SEA NACEKJ=HJU?D?AJPNÉS>=JGKSKĆ?E GKNLKN=?UFJAFS(=PKSE?=?D -KVJ=JEQE$@=öOGQKN=V?AJPNQI QOwQC>EVJAOKSU?DS(N=GKSEA %0 SOLEAN=LKHOGEALNVA@OEã>EKNOPS=SAGOL=JOFEIEã@VUJ=NK@KSAFKN=VV=CN=JE?VJU?DEJSAOPKNÉS SLNKS=@VAJEQ@VE=w=HJKĆ?ES-KHO?A. 42.

(51) 1. www.BarometrPrawa.pl. 2. www.BarometrPrawa.pl. 3. %0 $HK>=H/AOA=N?D &GS. . %0 $HK>=H/AOA=N?D &GS. 5. DPPLġCN=JPPDKNJPKJLHSL?KJPAJPQLHK=@O#ENIKI?KN=VIK?JEAF>N=GQFANØG@KLN=?UN=LKNP $N=JP1DKNJPKJL@B. 6. 0UPQ=?F= C@UOVU>GKNKVSEF=FØ?AOEãCKOLK@=NGELNVA?DK@VØSKGNAOOP=CJ=?FELKKOEØCJEã?EQĆNA@JEACK LKVEKIQ@K?DK@QEJEA=S=JOQFØ@KCNKJ=L=öOPSKSUOKGEI@K?DK@VEA7K>$NKSPD0HKS@KSJO =J@PDA*E@@HA&J?KIA1N=L0DAGD=NEU=N /KI=EJ!QR=H !=IEAJ-QU 6EMQJ4Q =J@)KJCIAE 7D=JC&*#4KNGEJC-=LAN . 43.

(52) DISCLAIMER HSBC Bank Polska S.A. +EJEAFOVUI=PANE=wVKOP=wSU@=JULNVAV%0 =JG-KHOG=0ĠĽ%0 %0 LKOE=@=VAVSKHAJEA J=LNKS=@VAJEA@VE=w=HJKĆ?E>=JGKSAFELK@HAC=J=@VKNKSE(KIEOFE+=@VKNQ#EJ=JOKSACK =P=GĚAFAOP OLÉwGØJ=HAĚØ?Ø@K$NQLU%0 %0 KLN=?KS=wJEJEAFOVUI=PANE=wSKL=N?EQKEJBKNI=?FAVAĘNÉ@Aw GPÉNAFACKV@=JEAIOØSE=NUCK@JA =HAGPÉNAJEAVKOP=wUJEAV=HAĚJEAVSANUłGKS=JA%0 JEALKJKOEĚ=@JAFK@LKSEA@VE=HJKĆ?E V=OPN=PU>AVLKĆNA@JEA LKĆNA@JEAHQ>SUJEGKSAOLKSK@KS=JASUGKNVUOP=JEAIJEJEAFOVACKI=PANE=wQ%0 JEAI=K>KSEØVGQ=GPQ=HEV=?FEEJBKNI=?FEV=S=NPU?DSJEJEAFOVUII=PANE=HA!KGQIAJPPAJ J=HAĚUPN=GPKS=ÚSUwØ?VJEAF=GKI=PANE=wEJBKNI=?UFJU%0 =JEĚ=@J=VAOLÉwAGOPKS=NVUOVKJU?D %0 JEALKJKOEK@LKSEA@VE=HJKĆ?EV=V=LASJEAJEA-=öOPSQ@KN=@VPS=LN=SJACK LK@=PGKSACKHQ> EJJACK@KN=@VPS=OLA?F=HEOPU?VJACKESPUISVCHã@VEALNKOVãK@LKSEA@JEK@KGKJ=ÚSw=OJU?DQOP=HAö 4U@=JEAJEJEAFOVACKI=PANE=wQKN=VEJBKNI=?FASJEIV=S=NPAJEAOP=JKSEØKBANPU V=?DãPUHQ>LKN=@U @H=-=öOPS=@KV=GQLQHQ>OLNVA@=ĚUL=LEANQS=NPKĆ?EKSACK PKS=NÉSHQ>EJJU?DEJOPNQIAJPÉSłJ=JOKSU?D HQ>@KV=S=N?E=QIKSUN=IKSAF EJJACKGKJPN=GPQ LKNKVQIEAJE=HQ>OPNQGPQNU+EJEAFOVUI=PANE=wLNVAVJ=?VKJUFAOPSUwØ?VJEA@H=GHEAJPÉSLNKBAOFKJ=HJU?DEQLN=SJEKJU?DGKJPN=DAJPÉSEJEAFAOP LNVAVJ=?VKJU@H=GHEAJPÉS@AP=HE?VJU?DĠSNKVQIEAJEQ2OP=SUK,>NK?EA&JOPNQIAJP=IE#EJ=JOKSUIE HQ>K@LKSEA@JE?D=GPÉSSUGKJ=S?VU?D +EJEAFOVUI=PANE=wIKĚA>UÚLNVAG=VUS=JUFA@UJEAS?=wKĆ?E -KSEAH=JEAPACKI=PANE=wQS?=wKĆ?EHQ>S?VãĆ?E HQ>QF=SJE=JEAFACKPNAĆ?E>AVS?VAĆJEAFOVAFVCK@U %0 HQ>OLÉwGEOPKS=NVUOVKJAF%0 FAOPV=>NKJEKJA,EHASw=Ć?ESALN=SKJEAVAVS=H=EJ=?VAF FAĚAHE FAOPAĆ?EA-=öOPSKV=EJPANAOKS=JEOGKNVUOP=JEAIVQOwQC$NQLU%0 SVSEØVGQVNA=HEV=?FØPN=JO=G?FE SUIEAJEKJU?DSPUII=PANE=HA LKSEJJE-=öOPSKOGKJP=GPKS=ÚOEãV?VwKJGEAI$NQLU%0 SOSKFAF FQNUO@UG?FEę=@JALKOP=JKSEAJE=V=S=NPASJEJEAFOVUII=PANE=HAJEASUwØ?V=FØ=JEJEAKCN=JE?V=FØ K>KSEØVGÉS=JEVK>KSEØV=ö%0 SK>A?GHEAJP=SUJEG=FØ?U?DV2OP=SUK,>NK?EA&JOPNQIAJP=IE #EJ=JOKSUIEHQ>K@LKSEA@JE?DNKVLKNVØ@VAöSUGKJ=S?VU?D %0 =JG-KHOG=0 VOEA@VE>ØLNVU/KJ@K,+7 4=NOV=S= V=NAFAOPNKS=J=S0Ø@VEA /AFKJKSUI@H=IOP4=NOV=SU 5&&4U@VE=w$KOLK@=N?VU(N=FKSACK/AFAOPNQ0Ø@KSACK LK@JQIANAI(/0 KG=LEP=HAV=Gw=@KSUIĠSLw=?KJUIS?=wKĆ?E SUJKOVØ?UI -)+ +&- $N=JP1DKNJPKJ#NØ?GKSE=G0LVKK0LG &JBKNI=?FAV=S=NPASJEJEAFOVUI@KGQIAJ?EAI=FØFA@UJEA?D=N=GPANKCÉHJUELKCHØ@KSU+EAOPS=NV=FØKJAOPKOQJGQD=J@HKSACK=JEOPKOQJGQĆSE=@?VAJE=QOwQC@KN=@VPS=LK@=PGKSACK LN=SJACK N=?DQJGKSACKHQ>EJJACKLNKBAOFKJ=HJACK@KN=@VPS=-NVA@LK@Fã?EAIF=GE?DGKHSEAG@VE=w=öJ=HAĚU OGKJP=GPKS=ÚOEãVLNKBAOFKJ=HJUI@KN=@?ØS?AHQQVUOG=JE=LKN=@U@KOPKOKS=JAF@KEJ@USE@Q=HJU?D LKPNVA>$N=JP1DKNJPKJ#NØ?GKSE=G0LVKK0LG@KwKĚUwKSOVAHGE?DOP=N=ö =>UEJBKNI=?FAVJ=F@QFØ?AOEãSJEJEAFOVUI@KGQIAJ?EA>UwUGKILHAPJA LN=S@VESAE>=VKS=wUJ=SE=NUCK@JU?DĘNÉ@w=?D $N=JP1DKNJPKJ#NØ?GKSE=G0LVKK0LGJEALKJKOEFA@J=GK@LKSEA@VE=HJKĆ?EV=ASAJPQ=HJA>wã@U HQ>>N=GESJE?DKN=V>wã@USUJEG=FØ?AVE?DJEA=GPQ=HJKĆ?E$N=JP1DKNJPKJ#NØ?GKSE=G0LVKK0LG JEALKJKOEP=GĚAK@LKSEA@VE=HJKĆ?EV=OGQPGE@VE=w=ö>ã@Ø?ANAVQHP=PAIQĚU?E=PU?DEJBKNI=?FE. 44.

(53)

(54)