PRZEPŁYWY KAPITAŁU fundusze inwestycyjne
czerwiec 2003W czerwcu został pokonany kolejny rekord w wartości aktywów netto, zgromadzonych w polskich funduszach inwestycyjnych. Według naszych szacunków instytucje te zarządzały środkami o wartości 31,5 mld PLN, co oznacza wzrost wobec stanu na koniec poprzedniego miesiąca o 6,6%, czyli 1,9 mld PLN. Jest to również najwyższy przyrost od grudnia ubiegłego roku, kiedy to wartość aktywów netto wzrosła o 2,6 mld PLN.
W pierwszej połowie 2003 roku zanotowaliśmy przyrost aktywów netto o 8,5 mld PLN, czyli o 37,2%.
Lepszą od średniej dynamikę mogliśmy obserwować w przypadku 7 towarzystw, a w trzech przypadkach zanotowaliśmy spadek aktywów netto. Najszybszy wzrost wystąpił w TFI Kredyt Banku i wiązał się bezpośrednio z udana subskrypcją certyfikatów inwestycyjnych funduszu KB Pieniądz Plus, oraz z napływem środków do funduszu KB Obligacja. Z podwojeniem wartości środków mamy do czynienia w przypadku TFI Commercial Union oraz SEB. O ponad połowę wzrosła wartość środków zarządzanych przez największe na rynku TFI Pioneer-Pekao, które na koniec półrocza zarządzało 8,3 mld PLN ulokowanych w jednostkach swoich funduszy.
Aktywa netto drugiego pod względem wielkości TFI PKO/CS zyskały w tym czasie „tylko” 29,1%, co spowodowało wzrost dystansu pomiędzy największymi graczami na polskim rynku.
Gdy spojrzymy na rynek przez pryzmat grup funduszy, cechujących się jednorodną polityką inwestycyjną to się okaże, że najszybciej, bo o +401%, wzrastały środki lokowane w funduszach PDZ (zagranicznych papierów dłużnych). Bez wątpienia jest to najbardziej dynamicznie rozwijający się segment polskiego rynku powierników.
Według stanu na koniec czerwca aktywa netto siedmiu funduszy należących do grupy PDZ wyniosły blisko 1,8 mld PLN, co plasuje to grono na trzecim miejscu po bezpiecznych funduszach inwestujących w instrumenty denominowane w PLN (PDP i RPP). Liderzy kontrolują odpowiednio 64,6% (PDP), 16,1% (RPP oraz 5,7% (PDZ) rynku mierzonego wartością aktywów netto.
O ponad 74% wzrosła wartość środków zainwestowanych w fundusze stabilnego wzrostu, których aktywa netto przekroczyły 900 mln PLN. W zbliżonym tempie (+69,6%) wzrastały inwestycje w fundusze mieszane
Największy wzrost aktywów netto w tym roku
W pierwszej połowie roku aktywa netto FI wzrosły o 8,5 mld PLN
Najwyższa dynamika wzrostu wystąpiła w TFI Kredyt Banku
Fundusze PDZ zajęły trzecią pozycję pod względem udziału w rynku
Wartość aktywów netto polskich funduszy inwestycyjnych
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000
lip 92 sty 93 lip 93 sty 94 lip 94 sty 95 lip 95 sty 96 lip 96 sty 97 lip 97 sty 98 lip 98 sty 99 lip 99 sty 00 lip 00 sty 01 lip 01 sty 02 lip 02 sty 03
mln PLN
0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000
mln USD
w USD w PLN
tfi zmiana od 12-2002 WAN
TFIKRB 445,7% 189,9
TFICUN 161,8% 302,7
TFISEB 143,9% 1 317,6
TFIGTI 76,9% 447,7
TFIBZW 54,8% 1 249,4
TFIPIO 53,9% 8 382,8
TFIUNI 47,2% 1 450,5
TFIKAH 31,3% 1 028,3
TFIDWS 29,3% 2 036,8
TFIPCS 29,1% 6 697,3
TFIING 22,7% 3 239,3
TFISKR 19,2% 2 257,6
TFIMIL 12,6% 520,5
TFIWAR 11,6% 975,6
TFICAB 2,7% 1 079,7
TFITDA -0,3% 0,7
TFIPZU -14,9% 288,2
TFIPBK -20,4% 36,3
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU – fundusze inwestycyjne 08-07-2003
Wzrost udziału tej ostatniej grupy nie byłby możliwy bez poprawy koniunktury na rynku papierów udziałowych, który od marca pozostaje w trendzie wzrostowym. Obserwowane od ponad trzech miesięcy wzrosty cen w segmencie akcji sprzyja przekonywaniu inwestorów do angażowania części środków w bardziej ryzykowne inwestycje.
Według naszych szacunków w czerwcu mieliśmy do czynienia z rekordowym w tym roku saldem wpłat i umorzeń, które wyniosło +1,7 mld PLN i było wyższe niż przed miesiącem o +11,7%. Łącznie od początku roku przewaga nowych nabyć nad umorzeniami wyniosła 7,4 mld PLN, co stanowiło 87%
przyrostu aktywów netto. Ostatni miesiąc stał ponownie pod znakiem Pioneer-Pekao TFI, które tym razem „znokautowało” swoich rywali. 16 funduszy należących do tego towarzystwa pozyskało w czerwcu ponad 680 mln PLN. Jest to piąty w historii polskiego rynku wynik osiągnięty w ciągu jednego miesiąca przez pojedyncze towarzystwo –
rekord z października 2000 roku (1,3 mld PLN) należy do Skarbca i wiązał się z pierwsza falą wzrostu zainteresowania funduszami ze strony osób prawnych, w związku z pojawieniem się w ofercie powierników produktów przynoszących firmom korzyści podatkowe. Swój własny, historyczny rekord ustanowiło w czerwcu TFI SEB, którego pięć funduszy pozyskało nowe środki w kwocie 193 mln PLN. Tym samym po raz pierwszy od dłuższego czasu, na drugim miejscu pod względem salda wpłat i umorzeń nie występują fundusze z drugiego co do wielkości TFI na polskim rynku - PKO/CS. W czerwcu granicę 100 mln PLN pokonały jeszcze ING i Skarbiec.
Tak dobry wynik TFI Pioneer-Pekao był możliwy dzięki fenomenalnej sprzedaży jednostek funduszu Pioneer Zrównoważony Plus, do którego według naszych szacunków pozyskano ponad 320 mln PLN. Kolejne 300 mln PLN trafiło do funduszy inwestujących w papiery dłużne denominowane w USD (Pioneer Obligacji Dolarowych oraz Pioneer Obligacji Dolarowych Plus). Według naszych szacunków środki pozyskiwane do tych funduszy nie pochodzą z konwersji jednostek innych funduszy, lecz są wynikiem napływu nowej gotówki.
Spada rynkowy udział bezpiecznych funduszy (PDP i RPP)
Do FI napłynęło w czerwcu 1,7 nld PLN
Najwięcej środków trafiło do lidera rynku
Do funduszy PDZ wpłacono ponad 380 mln PLN
Struktura aktywów netto w podziale na grupy
bieżący miesiąc
2,9%
16,1%
64,6%
5,7% 1,3% 3,6%
5,6%
0,3%
AKP PDP SWP RPP AKZ MIP PDZ XXX grudzień 2002
2,2%
17,6%
0,4%
4,5% 4,4%
1,6% 1,9%
67,4%
AKP PDP SWP RPP AKZ MIP PDZ XXX
Napływ środków do TFI (tys. PLN)
173 118 105 84 80 73 65 48 31 24 22 22 15
-1 1
0
193
684
-200 0 200 400 600 800
TFIPIO TFISEB TFIPCS TFIING TFISKR TFIBZW TFIDWS TFICUN TFIUNI TFIKAH TFIKRB TFIMIL TFIGTI TFICAB TFIWAR TFIPZU TFIPBK TFITDA
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU – fundusze inwestycyjne 08-07-2003
Znakomity wynik funduszu Pioneer Zrównoważony Plus jest bezpośrednią konsekwencją wzrostu zainteresowania Programem Akumulacji Kapitału przeznaczonego dla posiadaczy Eurokonta w Banku Pekao S.A., w ramach którego klienci TFI najczęściej wybierają właśnie ten fundusz zrównoważony, Oczywiście autonomiczny wybór dokonywany przez Klientów banku znajduje swoje podłoże w sugestiach sprzedawców. Zmianę w zachowaniu tej ponad 6 tys. Struktury najlepiej oddaje fakt, iż od dwóch miesięcy, czyli od momentu wprowadzenia szczególnej promocji funduszu Pioneer Zrównoważony Plus wyraźnie (do 15 mln PLN) spadło saldo napływu środków do funduszu Pioneer Obligacji, który od wielu miesięcy pozyskiwał powyżej 100 mln PLN.
Rośnie
zainteresowanie funduszem Pioneer Zrównoważony Plus
Wyraźnie wzrosły nowe inwestycje w fundusze SWP
Napływ środków do funduszy PDP stabilizuje się w okolicach 500 mln miesięcznie
Wśród funduszy inwestujących w akcje największym powodzeniem cieszą się fundusze mieszane
Napływ środków do poszczególnych grup funduszy inwestycyjnych
-500 000 000 0 500 000 000 1 000 000 000 1 500 000 000 2 000 000 000 2 500 000 000 3 000 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
PDP
-20 000 000 0 20 000 000 40 000 000 60 000 000 80 000 000 100 000 000 120 000 000 140 000 000 160 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
SWP
-300 000 000 -200 000 000 -100 000 000 0 100 000 000 200 000 000 300 000 000 400 000 000 500 000 000 600 000 000 700 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
RPP
-20 000 000 -15 000 000 -10 000 000 -5 000 000 0 5 000 000 10 000 000 15 000 000 20 000 000 25 000 000 30 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
AKZ
-150 000 000 -100 000 000 -50 000 000 0 50 000 000 100 000 000 150 000 000 200 000 000 250 000 000 300 000 000 350 000 000 400 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
MIP
-50 000 000 0 50 000 000 100 000 000 150 000 000 200 000 000 250 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
AKP
-400 000 000 -300 000 000 -200 000 000 -100 000 000 0 100 000 000 200 000 000 300 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
XXX -50 000 000
0 50 000 000 100 000 000 150 000 000 200 000 000 250 000 000 300 000 000 350 000 000 400 000 000 450 000 000
cze 01 wrz 01 gru 01 mar 02 cze 02 wrz 02 gru 02 mar 03 cze 03
PDZ
www.analizy.pl PRZEPŁYWY KAPITAŁU – fundusze inwestycyjne 08-07-2003
Warto również zwrócić uwagę na bardzo dobry wynik uzyskany w czerwcu przez fundusze PDZ, które pozyskały w ostatnim miesiącu ponad 380 mln PLN – drugą co do wartości kwotę na polskim rynku. W tej grupie niepodzielnie rządzą fundusze Pioneera, wśród których pojawiła się najnowsza propozycja tego TFI, czyli fundusz Pioneer Obligacji Europejskich Plus. W pierwszym miesiącu działalności podmiot ten zdołał zgromadzić ponad 40 mln PLN.
Kolejny historyczny rekord padł w czerwcu w grupie funduszy stabilnego wzrostu (SWP), dla których szacowane przez nas saldo napływu środków przekroczyło w skali miesiąca 140 mln PLN. Największe zainteresowanie inwestorów wzbudzały fundusze z tej grupy znajdujące się w ofercie TFI Commercial Union, SEB oraz ING.
Szacowana przez nas wartość polskich akcji w portfelach funduszy inwestycyjnych wzrosła w czerwcu do 1,9 mld PLN, co stanowi kolejny historyczny rekord odnotowany przez nas w tym miesiącu.
Jednocześnie do 1,73%, czyli najwyższego w historii poziomu wzrósł udział funduszy inwestycyjnych w kapitalizacji GPW.
Korzystna sytuacja panująca od trzech miesięcy na polskim rynku akcji doprowadziła w czerwcu do wzrostu podstawowych indeksów o ponad 5%. Jednocześnie zarządzający funduszami z grup AKP, MIP i SWP zwiększyli o kilka punktów procentowych zaangażowanie w akcje, które przed miesiącem spadło do najniższego od początku 1997 roku poziomu. Według naszych szacunków decyzję o zwiększeniu zaangażowania podjęło 35 zarządzających, a 14 postanowiło dalej ograniczyć udział polskich akcji. W konsekwencji udział tej grupy instrumentów w aktywach netto funduszy z grup AKP, MIP i SWP wzrósł do 50,7%.
Wartość polskich akcji w portfelach FI przekroczyła 1,9 mld PLN
Udział akcji w portfelach funduszy AKP, MIP i SWP wzrósł do 50,7%
Dekompozycja zmiany zaangażowania funduszy inwestycyjnych w polskie akcje
-400 000 000 -300 000 000 -200 000 000 -100 000 000 0 100 000 000 200 000 000 300 000 000 400 000 000 500 000 000
cze 02 lip 02 sie 02 wrz 02 paź 02 lis 02 gru 02 sty 03 lut 03 mar 03 kwi 03 maj 03 cze 03
zmiana zaangażowania wzrost rynku dokupione/sprzedane
Struktura środków na zakup akcji
AKP 27%
SWP MIP 4%
69%
Udział salda zakupów w obrotach na GPW
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
sty-01 mar-01 maj-01 lip-01 wrz-01 lis-01 sty-02 mar-02 maj-02 lip-02 wrz-02 lis-02 sty-03 mar-03 maj-03
udział w obrotach GPW średnia z 6 mieś.
Według naszych szacunków, wzrost wartości polskich akcji w portfelach funduszy inwestycyjnych nie byłby możliwy bez istotnych zakupów. Sądzimy, iż w czerwcu zarządzający dokupili akcje za około 350 mln PLN, czyli wydali na ten cel o 70 mln PLN więcej niż ich koledzy z OFE. Jest to według nas najlepszy wynik w prawie 11-sto letniej historii polskiego rynku funduszy inwestycyjnych. Sądzimy, że czerwcowe zakupy miały na celu uzupełnienie portfeli, których stan na koniec maja był w dużej części konsekwencją rozliczenia wezwania na Stomil Olsztyn (na koniec 2002 roku fundusze inwestycyjne posiadały ponad 1,6 mln akcji tej spółki). Największą część z czerwcowych zakupów, prawie 70% tych środków, zainwestowali zarządzający funduszami z grupy MIP. Poza decyzja o zmianie alokacji, wiąże się to oczywiście z opisywanym wcześniej napływem nowej gotówki do tych funduszy.
Obserwowany istotny wzrost zainteresowania polskimi akcjami znalazł swoje odzwierciedlenie w udziale salda zakupów w obrotach na GPW w ostatnim miesiącu, który szacujemy na 12,7%.
Tomasz Publicewicz tp@analizy.pl Marta Tomczyk mt@analizy.pl
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych funduszy inwestycyjnych i emerytalnych oraz analizą rynku polskich papierów dłużnych.
W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Zarządzający dokupili akcje za rekordową kwotę 350 mln PLN
