GRUPA BEST
Warszawa, 22 czerwca 2020 r.
GRUPA BEST
Wyniki finansowe i operacyjne 1Q 2020 1Q 2019 Zmiana
▪ rekordowe spłaty z zarządzanych portfeli wierzytelności mimo ograniczonych inwestycji w nowe portfele
▪ nabycie 1 portfela o wartości nominalnej 8,4 mln zł za kwotę 1,5 mln zł
▪ dalsze zmniejszanie zadłużenia – wskaźnik długu netto do kapitałów własnych na bardzo niskim poziomie
▪ przestawienie większości załogi na pracę zdalną w związku z pandemią COVID-19 – utrzymanie ciągłości procesów i efektywności operacyjnej
Podsumowanie zarządcze
Kluczowe zdarzenia w GK BEST w I kwartale 2020 r.
* zgodnie z kalkulacją na slajdzie nr 16
▪ spłaty wierzytelności z zarządzanych portfeli, w tym: 86,6 mln zł 67,0 mln zł 29%
▪ należne GK BEST 77,8 mln zł 58,4 mln zł 33%
▪ przychody operacyjne 63,8 mln zł 64,7 mln zł (1%)
▪ skorygowana EBITDA gotówkowa * 47,8 mln zł 39,8 mln zł 20%
▪ zysk netto, w tym: 16,4 mln zł 25,3 mln zł (35%)
▪ przypisany akcjonariuszom BEST 12,0 mln zł 20,5 mln zł (41%)
GRUPA BEST
Polska – rynek wierzytelności nieregularnych
Bankowe NPL – podaż portfeli wierzytelności w latach 2012-1Q’2020 (portfele detaliczne, bez hipotek i portfeli korporacyjnych, rynek pierwotny) SYTUACJA NA RYNKU W 1Q 2020:
▪ niepewność na rynku wierzytelności nieregularnych związana z pandemią COVID-19, pogłębiona w 2Q 2020 r.
▪ znaczna część podaży przesunięta na kolejne kwartały 2020 r., część postępowań przetargowych nie została rozstrzygnięta
▪ pogarszająca się sytuacja sektora bankowego (spadek ROE) – przewidywana sprzedaż większych, skumulowanych portfeli wierzytelności w 2021 r.
▪ konsultacje strony popytowej i podażowej w zakresie oceny bieżącej sytuacji z perspektywy sprzedaży wierzytelności
▪ potencjalny wzrost wartości kredytów zagrożonych oraz podaży portfeli wierzytelności spowodowany pogorszeniem koniunktury gospodarczej
6,7
7,8 8,3
12,6
8,0 7,8 8,3 9,2
0,9 12%
9%
14%
17%
12% 13% 12%
15%
12%
0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,35 0,40
0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 1Q'20
wartość nominalna (mld PLN) średnie ceny (% nominału)
GRUPA BEST
Polska – rynek wierzytelności nieregularnych
*Wstępny szacunek GUS za I kw. 2020 r. z dnia 29.05.2020 r.
GRUPA BEST
Rekordowe spłaty wierzytelności i wzrost EBITDA gotówkowej
(7) mln zł
WYNIK Z TYTUŁU PRZESZACOWAŃ PORTFELI
(1Q 2020) Zysk netto
(mln zł)
* EBITDA gotówkowa Kredyt Inkaso ujęta zgodnie z dostępnymi sprawozdaniami finansowymi
Spłaty wierzytelności (mln zł)
62,0 58,4 77,8
71,6 67,0
86,6
0 25 50 75 100
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020 należne koinwestorowi w BEST III należne Grupie BEST
Pełna EBITDA gotówkowa*
(mln zł)
980 mln zł
WARTOŚĆ BILANSOWA PORTFELI WIERZYTELNOŚCI
(31 marca 2020)
40,2 39,8 47,8
50,1 50,2 47,8
0 25 50 75
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020 Kredyt Inkaso
skorygowana EBITDA gotówkowa
33%
WZROST SPŁAT WIERZYTELNOŚCI NALEŻNYCH GK BEST
(1Q 2020 r/r)
Przychody z działalności operacyjnej (mln zł)
54,8 64,7 63,8
0 25 50 75
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
2,33 mld zł
ERC – SZACOWANA NOMINALNA WARTOŚĆ PRZYSZŁYCH SPŁAT
(31 marca 2020)
19,6 20,5
12,0 19,7
25,3
16,4
0 10 20 30 40 50
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020 przypisany udziałom
niesprawującym kontroli przypisany akcjonariuszom BEST
GRUPA BEST
Dyscyplina kosztowa i systematyczna poprawa struktury bilansu
<1,0
NISKI WSKAŹNIK ZADŁUŻENIA
(31 marca 2020)
Zadłużenie netto (mln zł)
* EBITDA gotówkowa Kredyt Inkaso ujęta zgodnie z dostępnymi sprawozdaniami finansowymi
Zysk z działalności operacyjnej (mln zł)
Kapitał własny (mln zł)
12%
SPADEK ZADŁUŻENIA NETTO
(31 marca 2020 vs. 31 marca 2019)
>100%
WZROST KOSZTÓW SĄDOWO-EGZEKUCYJNYCH
(1Q 2020 r/r) Koszty operacyjne
(mln zł)
35%
RENTOWNOŚĆ OPERACYJNA
(1Q 2020)
22,8 22,7 25,2
6,8 24,7 29,5 16,1
41,4
0 10 20 30 40 50
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020 koszty sądowo-egzekucyjne inne koszty operacyjne
30,1 35,2
22,5
0 10 20 30 40 50
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
537,4 554,8 564,6
42% 45% 45%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0 200 400 600 800
2018 2019 31.03.2020 kapitał własny
equity ratio
631,7
572,4 544,0
1,18 1,03 0,96
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00
0 200 400 600 800
2018 2019 31.03.2020 zadłużenie netto
dług netto / kapitał własny
GRUPA BEST
OMÓWIENIE WYNIKÓW FINANSOWYCH ZA I KWARTAŁ 2020 r.
7 z 14
GRUPA BEST
Główne parametry biznesowe
przychody operacyjne wg rynków (mln zł) zysk operacyjny (mln zł)
▪ ograniczone zakupy nowych wierzytelności w 2019 r.
i w 1Q 2020 r. – wynik realizowany na podobnych portfelach co rok wcześniej
▪ 21-proc. wzrost przychodów z rynku polskiego
▪ ujemna wartość przychodów z działalności operacyjnej we Włoszech wynika głównie z ujemnych przeszacowań portfeli wierzytelności na tym rynku
30,1 35,2
22,5
0 25 50 75
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
51,1 57,2 69,1
3,7 7,6
-5,2 54,8
64,7 63,8
-25 0 25 50 75
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
Polska Włochy razem
2,7
-2,3 -7,0
-25 0 25
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
wynik z tytułu przeszacowań;
wpływ na przychody operacyjne (mln zł)
GRUPA BEST
Dyscyplina kosztowa
▪ Grupa ponosi znaczące koszty sądowo-egzekucyjne (na lewym wykresie ujęte w pozycji podatki i opłaty) związane z zabezpieczaniem aktywów, które powinny umożliwić w przyszłości uzyskanie wyższych wpływów z wierzytelności; w 1Q 2020 koszty sądowo-egzekucyjne sięgnęły 16,1 mln zł, co oznacza wzrost o 137% r/r
▪ koszty operacyjne z wyłączeniem opłat sądowo-egzekucyjnych wzrosły w 1Q 2020 o 11% r/r, co jest głównie związane z wyższymi kosztami pracy, w tym inwestycjami w nowych pracowników
koszty operacyjne (mln zł)
22,8 22,7 25,2
2,0 6,8
24,7 16,1
29,5
41,4
0 10 20 30 40 50
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
inne koszty operacyjne koszty sądowo-egzekucyjne
11,5 11,1 14,1
7,0 6,9 6,5
4,2 8,7
18,0
1,4 2,1
2,0 24,7
29,5
41,4
0 10 20 30 40 50
1Q 2018 1Q 2019 1Q 2020
koszty pracy usługi obce podatki i opłaty amortyzacja pozostałe
GRUPA BEST
Wyniki finansowe
(mln PLN) 1Q 2020 1Q 2019 zmiana r/r 2019 2018 zmiana r/r
przychody operacyjne, w tym: 63,8 64,7 (1%) 222,2 190,2 17%
przychody z wierzytelności 63,2 64,5 (2%) 231,7 155,0 50%
odsetki obliczone metodą efektywnej stopy proc. 64,2 65,4 (2%) 266,2 224,3 19%
odchylenia od wpłat rzeczywistych 6,1 1,4 341% 5,1 (2,9) -
wynik z tytułu przeszacowań (7,0) (2,3) 208% (40,0) (66,3) (40%)
zysk z udziału w BEST III - - - - 13,7 -
przychody z zarządzania BEST III - - - - 9,8 -
zysk/(strata) z udziału w Kredyt Inkaso - - - (12,5) 6,0 -
koszty operacyjne, w tym: 41,4 29,5 40% 137,5 115,1 19%
koszty sądowo-egzekucyjne 16,1 6,8 137% 38,2 22,0 74%
zysk operacyjny (EBIT) 22,5 35,2 (36%) 84,7 75,1 13%
saldo przychodów i kosztów finansowych (6,0) (9,1) (34%) (36,6) (39,4) (7%)
zysk netto, w tym: 16,4 25,3 (35%) 43,4 34,9 24%
przypisany akcjonariuszom BEST 12,0 20,5 (41%) 20,3 32,1 (37%)
skorygowana EBITDA gotówkowa * 47,8 39,8 20% 173,2 172,7 0%
▪ istotny wzrost kosztów operacyjnych przy stabilnych przychodach z działalności operacyjnej przełożył się na spadek zysku operacyjnego i w konsekwencji zysku netto
* zgodnie z kalkulacją na slajdzie nr 17
GRUPA BEST
965,5 948,9 915,8 899,6
1 064,6 1 036,0 998,6 980,4
0 250 500 750 1 000 1 250
12/2017 12/2018 12/2019 03/2020
należne Grupie BEST należne koinwestorowi w BEST III
Portfele wierzytelności głównym składnikiem aktywów
wartość księgowa portfeli (mln zł) ERC - wartość nominalna szacowanych przyszłych spłat (mln zł)
należne Grupie BEST należne koinwestorowi w BEST III
▪ istotne ograniczenie inwestycji w nowe portfele wierzytelności z uwagi na przejście szczytowej fazy cyklu koniunkturalnego (w 1Q 2020 nabycie tylko jednego portfela o wartości nominalnej 8,4 mln zł za kwotę 1,5 mln zł)
▪ wysokość oczekiwanych spłat (ERC) z obecnych portfeli to ponad 2,3 mld zł
* Począwszy od 2018 roku wierzytelności wyceniane metodą zamortyzowanego kosztu (zwaną także „metodą skorygowanej ceny nabycia” lub „SCN”): po początkowym ujęciu cena nabycia pakietu jest odpowiednio powiększana o naliczone odsetki i zmniejszana o wartość dokonanych spłat.
2 127,2 2 303,9 2 107,0 2 095,7
2 405,1 2 566,8
2 347,6 2 329,5
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000
12/2017 12/2018 12/2019 03/2020
▪ struktura zarządzanych wierzytelności wg segmentów:
• 8,4%- parabankowe
• 0,2%- pozostałe
• 67,1%- bankowe
• 24,3%- telekomowe
▪ struktura geograficzna zarządzanych wierzytelności:
• 5,4%- Włochy
• 94,6%- Polska
GRUPA BEST
Dalsza poprawa struktury bilansu
▪ systematyczny wzrost kapitałów własnych – efekt polityki reinwestowania zysków
▪ dalszy spadek głównego wskaźnika zadłużenia (dług netto/kapitał własny) do bardzo niskiego poziomu
kapitał własny (mln zł) zadłużenie netto (mln zł)
▪ zobowiązania finansowe Grupy wg stanu na 31.03.2020 r.:
668,8 631,7
572,4 544,0
1,56 1,18 1,03 0,96
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00
0,0 200,0 400,0 600,0
2017 2018 2019 03.2020
zadłużenie netto zadłużenie netto/kapitał własny 429,8
537,4 554,8 564,6
34% 42% 45% 45%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
0,0 200,0 400,0 600,0
2017 2018 2019 03.2020
kapitał własny equity ratio
463,5mln zł - obligacje
144,9 mln zł - kredyty bankowe 27,0 mln zł - pożyczki od zarządu 10,4 mln zł - leasing i inne
▪ stan gotówki na 31.03.2020 r.:
101,8mln zł - środki pieniężne i ich ekwiwalenty
GRUPA BEST
60 50
10
50 50
90
30 60 56
5
32 30
55 60
40 50 50
90 60 56
30 32
7
5 20
10
32
31 15
63 52 10 20
45 57 35
60 50
emisje publiczne emisje prywatne emisja w EUR wykupy
2021
Obligacje ważnym elementem finansowania działalności Grupy
Emisje i wykupy obligacji (mln zł)
Harmonogram spłat obligacji (mln zł)
▪ w latach 2018-2019 wykupiliśmy obligacje o łącznej wartości 157 mln zł
▪ w tym roku wykupiliśmy już obligacje o wartości 120 mln zł
2020 2022
GRUPA BEST
Zdarzenia po dniu bilansowym
▪ terminowy wykup obligacji serii L3 o wartości nominalnej 50 mln zł
▪ rozpoczęcie skupu obligacji własnych w celu umorzenia za kwotę do 25 mln zł (dotychczas skupiliśmy obligacje serii L1 o wartości nominalnej 10 mln zł)
Wpływ pandemii COVID-19 na działalność GK BEST
▪ operacyjnie funkcjonujemy bez zakłóceń – od pierwszych dni, kiedy ogłoszono w Polsce stan zagrożenia epidemicznego, wprowadziliśmy możliwość pracy zdalnej dla dużej części naszego zespołu i zadbaliśmy o ciągłość kluczowych procesów;
▪ dotychczas nie zaobserwowaliśmy także istotnych odchyleń w spłatach wierzytelności, natomiast w przypadku przedłużania się pandemii i skutków związanych z nią ograniczeń, dostrzegamy następujące ryzyka:
• możliwość obniżenia się poziomu spłat z wierzytelności, szczególnie we Włoszech, co może skutkować negatywnym przeszacowaniem wartości posiadanych wierzytelności
• możliwość obniżenia wartości naszej inwestycji w akcje Kredyt Inkaso
▪ POMAGAMY: BEST przekazał w kwietniu 600 tys. zł na wsparcie walki ze skutkami pandemii COVID-19. Pieniądze trafiły do szpitali w Gdyni (400 tys. zł) i w Elblągu (100 tys. zł). Pozostała kwota (100 tys. zł) została przekazana samorządowi Gdyni.
Dziękujemy
Kontakt dla inwestorów:
NBS Communications Krzysztof Woch
e-mail: kwoch@nbs.com.pl nr tel. +48 516 173 691 Maciej Szczepaniak
e-mail: mszczepaniak@nbs.com.pl nr tel. +48 514 985 845
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych i nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Opracowanie nie stanowi reklamy, oferty ani proponowania nabycia instrumentów finansowych. Zostały w nim wykorzystane źródła informacji, które BEST S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów.
BEST S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Opracowania nie należy traktować jako źródła wiedzy wystarczającej do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Odpowiedzialność za sposób wykorzystania informacji zawartych w opracowaniu spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania.
Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach pokrewnych.
Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody BEST S.A.
Zastrzeżenie:
GRUPA BEST
(mln PLN) 1Q 2020 1Q 2019 zmiana r/r 2019 2018 zmiana r/r
BEST 47,8 39,8 20% 173,2 153,5 13%
spłaty wierzytelności 86,6 67,0 29% 299,1 247,3 21%
pozostałe przychody 0,6 0,2 186% 3,3 15,4 -79%
OPEX (bez amortyzacji) (39,3) (27,4) 43% (129,3) (109,2) 18%
BEST III NSFIZ - - - - 19,2 -
skorygowana EBITDA gotówkowa 47,8 39,8 20% 173,2 172,7 0%
Kredyt Inkaso* - 10,4 - 49,7 47,7 4%
udział BEST 33,14% 33,14% 33,14% 33,14%
EBITDA gotówkowa - 31,5 - 150,1 143,9 4%
spłaty wierzytelności - 61,3 - 245,7 223,8 10%
pozostałe przychody - 4,9 - 14,7 14,1 4%
OPEX (bez amortyzacji)** - (34,6) - (110,4) (94,0) 17%
-
pełna EBITDA gotówkowa 47,8 50,2 - 222,9 220,4 1%
Załącznik – EBITDA gotówkowa
* brak danych Kredyt Inkaso za 1Q 2020 z uwagi na inne terminy publikacji sprawozdań
GRUPA BEST
Załącznik – sprawozdanie z sytuacji finansowej
(mln PLN) 31.03.2020 31.12.2019 30.09.2019 30.06.2019 31.03.2019
aktywa, w tym: 1 247,7 1 244,9 1 293,9 1 278,9 1 254,1
środki pieniężne i ich ekwiwalenty 101,8 82,0 75,4 54,3 39,6
wierzytelności nabyte 980,4 998,6 1 050,6 1 053,8 1 033,6
inwestycje w jednostkach stowarzyszonych 98,7 98,7 101,3 101,3 111,2
nieruchomości inwestycyjne 20,6 20,6 19,3 19,3 18,8
pasywa, w tym: 1 247,7 1 244,9 1 293,9 1 278,9 1 254,1
zobowiązania finansowe 645,8 654,4 652,2 659,9 655,2
kapitały własne 564,6 554,8 593,1 572,2 556,2
dług netto 544,0 572,4 576,9 605,5 615,5
dług netto / kapitał własny 0,96 1,03 0,97 1,06 1,11
GRUPA BEST
Struktura Grupy Kapitałowej
Akcjonariat BEST SA
(udział w kapitale zakładowym)
14,1%
Marek Kucner
80,2%
Krzysztof Borusowski
5,7%
free float
* jednostka stowarzyszona
33%
Kancelaria Radcy Prawnego Rybszleger Sp.K.
BEST Capital Italy S.r.l.
Kredyt Inkaso*
BEST TFI SA
BESTS.A.
BEST IIINSFIZ BEST Capital FIZAN
BEST INSFIZ 100%
100%
100% 51%
90%
50% 61%
BEST IINSFIZ 100%
BEST Italia S.r.l.
100%
BEST IVNSFIZ 100%
50%
