3 stycznia 2022
Bieżący tydzień na rynkach finansowych
Pierwszy tydzień nowego roku na krajowych rynku finansowym zdominowany będzie przez posiedzenie RPP, która już jutro podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Rynkowy konsensus zakłada wzrost stopy referencyjne o 50 pkt. baz. W środę zaś na konferencji prasowej wystąpi prezes NBP, a komentarze będą istotne dla kształtowania oczekiwań co do tempa zacieśniania polityki monetarnej. Niedawne rynkowe nasilenie oczekiwań na bardziej agresywne podwyżki stóp procentowych w 2022 roku były źródłem niewielkiego umocnienia złotego oraz wzrostu dochodowości obligacji wzdłuż całej krzywej. Liczymy, że utrzymanie kursu normalizacji polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach pozwoli co najmniej utrzymać złotego wokół poziomu 4,59 za EUR, a więc miesięcznego minimum. Tym bardziej, iż polskiej walucie sprzyja anemiczny wzrost notowań eurodolara. Dla pary EUR/USD wydarzeniem tygodnia będą piątkowe dane z rynku pracy USA. Uzupełnieniem zaś jutrzejsze spotkanie kartelu OPEC oraz informacje w sprawie przebiegu pandemii na świecie.
Najważniejsze dane tego tygodnia
Czy RPP zwiększy tempo podwyżek stóp procentowych?
We wtorek odbędzie się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, na którym spodziewamy się decyzji o kolejnej podwyżce stop procentowych. Przypomnijmy, że pierwotnie RPP planowała spotkać się 12 stycznia, jednak przed Wigilią termin posiedzenia został zmieniony bez podania przyczyny. Wysoka inflacja, która coraz silniej napędzana jest czynnikami popytowymi, rosnące oczekiwania inflacyjne, silna presja płacowa oraz kontynuacja solidnego wzrostu gospodarczego przemawiają za kontynuacją cyklu podwyżek stóp procentowych. W naszym bazowym scenariuszu zakładamy wzrost stopy referencyjnej o 50 pkt. baz. Taki też jest konsensus rynkowy. Ryzyka dla jutrzejszej decyzji jednoznacznie skierowane są w kierunku silniejszego ruchu. Inflacja w najbliższych miesiącach będzie rosła co zwiększać będzie presję na władze monetarne. Tym bardziej, że polska RPP wciąż pozostaje spóźniona względem innych banków centralnych naszego regionu, które wcześniej rozpoczęły proces zacieśniania polityki pieniężnej. W Czechach i na Węgrzech podstawowe stopy banku centralnego są o odpowiednio o 1,75 i 1,5 pkt. proc. wyższe niż przed wybuchem pandemii, natomiast w Polsce o „zaledwie” 0,75 pkt. proc., uwzględniając podwyżkę w styczniu o 50 pkt. baz. Jednocześnie spośród wymienionych krajów inflacja w Polsce jest najwyższa.
Amerykański rynek pracy w centrum uwagi
W piątek o godz. 14:30 opublikowany zostanie raport z amerykańskiego rynku pracy. Według konsensusu prognoz liczba etatów poza sektorem rolniczym (non-farm payrolls) wzrosła o 400 tys. po rozczarowującym wzroście w listopadzie o 210 tys. W centrum uwagi będą także dane o wzroście płacy godzinowej, który według konsensusu przyspieszył do 0,4% m/m z 0,3% m/m miesiąc wcześniej. Ze względu na termin zebrania danych najpewniej nie będą one odzwierciedlać wpływu rozprzestrzeniania się nowego wariantu koronawirusa. Dane za grudzień będą stanowiły weryfikację poprawy na amerykańskim rynku pracy, nasilania się presji kosztowej, a tym samym perspektyw zacieśnienia polityki pieniężnej przez Fed.
Przypomnijmy, że podczas grudniowego posiedzenia podjęto decyzję o przyspieszeniu redukcji programu skupu aktywów, a bankierzy centralni uaktualnili swoje oczekiwania co do stóp procentowych, które w 2022 r. mają wzrosnąć do 0,75% z 0,00% na koniec 2021 r.
Wykres tygodnia
Biuro Analiz Makroekonomicznych research@bankmillennium.pl
Grzegorz Maliszewski Główny Ekonomista +48 22 598 22 38 Andrzej Kamiński Ekonomista +48 22 598 20 10 Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych +48 22 598 22 36
Kursy walut Δ %
EUR/PLN 4,5874 -0,9%
USD/PLN 4,0405 -1,4%
CHF/PLN 4,4255 -0,4%
EUR/USD 1,1352 0,5%
Rynek Pieniężny (%) Δ bps
WIBOR 1M 2,27 33
WIBOR 3M 2,56 19
Obligacje PL (%) Δ bps
2Y 3,42 32
5Y 3,98 47
10Y 3,75 45
IRS PLN (%) Δ bps
2Y 3,96 39
5Y 3,76 24
10Y 3,56 16
Obligacje bazowe (%) Δ bps
DE 10Y -0,17 19
US 10Y 1,53 13
Giełdy pkt. Δ %
WIG 70307,9 3,2
S&P 500 4766,2 0,9
Nikkei 225 28791,7 0,0
Źródło: Refinitiv
Dane z dnia dzisiejszego godz. 10.00 i zmiany tygodniowe
Źródło: Macrobond
Krajowy rynek finansowy – w ślad za m.in. rewizją w górę oczekiwanej ścieżki inflacji w 2022 roku - znacząco nasilił oczekiwania co do skali podwyżek stóp procentowych w tym roku.
Jutrzejsza prawdopodobna podwyżka kosztu pieniądza powinna umocnić rynkowe przekonanie w tym zakresie, a tym samym utrzymywać także wzrostowy trend dochodowości obligacji skarbowych.
Makro - kraj
Indeks PMI dla przemysłu w Polsce i w Niemczech [pkt]
Wzrost PKB w Polsce [% r/r]
Źródło: Macrobond, Bank Millennium
Mocny koniec 2021 r. w polskim przemyśle
Indeks PMI obrazujący koniunkturę w krajowym przemyśle przetwórczym wzrósł w grudniu ub. roku do 56,1 pkt z 54,4 pkt miesiąc wcześniej, a więc najsilniej od czerwca 2021 r. Dane te wskazują, na wyraźne przyspieszenie aktywności w tym sektorze gospodarki pod koniec 2021 r. Według raportu do danych za jego poprawę w grudniu odpowiadały zwłaszcza wzrosty subindeksów zamówień oraz bieżącej produkcji. Ankietowane firmy raportowały ponadto wzrost zatrudnienia w wyniku rosnącej presji na zwiększenie zdolności wytwórczych. Jednocześnie przedsiębiorstwa przemysłowe w najwyższym w historii badania PMI gromadziły zapasy w obawie o kolejne nasilenie problemów z zaopatrzeniem. Możliwość dokonania nowych zakupów na odbudowę zapasów naszym zdaniem może wskazywać na nieco mniej dotkliwe niż kilka miesięcy temu problemy z podażą materiałów i dóbr pośrednich w części podsektorów przemysłu.
Niemniej w niektórych z nich braki komponentów (branża motoryzacyjna, elektroniczna) nadal będą hamować odbudowę koniunktury. Jednak w przekroju całości sektora firmy liczą na utrzymanie się ożywienia. Odczyt PMI za grudzień wpisuje się w nasze optymistyczne szacunki wzrostu PKB w 4Q 2021 r., wynoszące 6,2% r/r, gdy przemysł najpewniej wspierał aktywność silniej niż w 3Q 2021 r. Perspektywy na najbliższe miesiące pozostają optymistyczne, ze względu na sygnalizowany mocny popyt z kraju i z zagranicy, choć „wąskie gardła” w przemyśle pozostają nadal znaczącym źródłem niepewności, zwłaszcza, że nasilenie pandemii spowodowane nową mutacją koronawirusa zwiększa ryzyko na ponowne „przykorkowanie się”
łańcuchów dostaw. W nieco dłuższym horyzoncie koniunktura w przemyśle powinna się stabilizować, wraz z udrożnieniem powiazań handlowych oraz słabnącym nieco popytem spowodowanym m.in. rosnącymi cenami oferowanych przez producentów towarów. Sytuacja w przemyśle jest jednym z elementów ożywienia gospodarczego w Polsce, czemu towarzyszy najwyższa od 20 lat inflacja, wysoka dynamika wynagrodzeń, cen materiałów produkcji i budownictwa oraz bardzo niskie bezrobocie. W takich warunkach, pomimo wprowadzenia tarczy antyinflacyjnej, w 2022 r.
stopy procentowe w Polsce znacząco wzrosną, według naszej prognozy do 4,0% na koniec 2022 r. z 1,75% na koniec 2021 r.
Makro - zagranica
Indeksy PMI dla przemysłu i usług w Chinach [pkt]
Wzrost PKB w Chinach [%]
Stopy procentowe w Polsce, w Czechach i na Węgrzech [%]
Źródło: Macrobond
Stabilne słabe ożywienie w Chinach
Oficjalny indeks PMI dla przemysłu w Chinach wyniósł w grudniu 50,3 pkt wobec 50,1 pkt w listopadzie, tj. okazał się najwyższy od sierpnia.
Struktura danych wskazuje na rosnącą produkcję, czemu sprzyjają mniejsze niż we wrześniu i październiku problemy z dostawami energii elektrycznej oraz odbudowujące się zapasy materiałów. Wskaźnik ten w listopadzie i grudniu kształtował się powyżej neutralnego poziomu 50 pkt potwierdzając ożywienie, aczkolwiek subindeksy PMI dotyczące zamówień, w tym eksportowych oraz zatrudnienia kształtujące się poniżej tej bariery, nie napawają optymizmem, co naszym zdaniem szybko nie ulegnie zmianie.
Czynnik ten będzie oddziaływał jednak na osłabienie presji na ceny surowców i materiałów w skali globalnej, co ma tym większe znaczenie, że presja inflacyjna na świecie jest najwyższa od dekad. Analogiczny wskaźnik dla usług także uległ poprawie w grudniu – do 52,7 pkt z 52,3 pkt. Dane te, oraz odczyt z przemysłu wskazują na stabilne i wolne ożywienie w chińskiej gospodarce w listopadzie i grudniu. Wyższej aktywności przeciwdziałają utrzymujące się problemy z koniunkturą na rynku mieszkaniowym, wybuchy kolejnych ognisk koronawirusa i radykalna polityka przeciwepidemiczna, a także słabszy popyt z zagranicy oraz pewne zmiany strukturalne na rynku pracy. Dane te wskazują, że wzrost gospodarczy w Chinach w 4Q 2021 nadal pozostawał słaby (w 3Q 2021 wyniósł tylko 0,2% kw/kw), a perspektywy na najbliższe miesiące nie przedstawiają się optymistycznie. W 2022 r. wzrost gospodarczy w Chinach znacząco spowolni względem 2021 r., choć należy odnotować, że straty wywołane pojawieniem się wirusa SARS-CoV-2 na przełomie 2019 i 2020 r. zostały odrobione już w połowie 2020 r., a więc znacznie szybciej niż Polska czy Stany Zjednoczone.
Czechy i Węgry kontynuują zacieśnianie polityki pieniężnej Pod koniec grudnia Narodowy Bank Czeski podniósł stopy procentowe o 100 pkt baz. Podstawowa stopa procentowa, tj. dwutygodniowa stopa repo kształtuje się po tej decyzji na poziomie 3,75%. Konsensus prognoz wskazywał natomiast na zwyżkę do 3,50%. W grudniu bank centralny Czech kolejny raz przewyższył oczekiwania rynkowe. Cykl podwyżek stóp procentowych w Czechach rozpoczęto w maju z poziomu 0,25%, co oznacza, że na koniec 2021 r. główna stopa procentowa wzrosła o 350 pkt baz. i jest o 1,75 pkt. proc. wyższa niż przed wybuchem kryzysu. Według prezesa Banku to nie koniec zacieśniania polityki pieniężnej w tym kraju. Według jego słów w lutym 2022 r. stopa procentowa osiągnie poziom 4,0% lub więcej. Wzrost stopy referencyjnej do nieco ponad 4% wycenia także rynek stopy procentowej.
Także Narodowy Bank Węgier kontynuuje cykl zacieśniania polityki pieniężnej. W połowie grudnia stopa referencyjna wzrosła podniesiona o 30 pkt. baz. do 2,40%. Dodatkowo zapowiedziano wycofanie się z programu skupu obligacji rządowych. Natomiast stopa depozytowa była w grudniu podnoszona 4-krotnie o łącznie 90 pkt. baz. i na koniec miesiąca wyniosła 4,00%. Silniejsze dostosowanie stopy depozytowej ukierunkowane jest na powstrzymanie presji na osłabienie forinta. Nastawienie banku centralnego pozostaje jastrzębie i podwyżki stóp procentowych będą kontynuowane. W ocenie węgierskiej RPP są one potrzebne do ograniczenia efektów drugiej rundy uzasadnione wynikających z wysokiej inflacji. W najbliższych tygodniach należy spodziewać się jej danych podwyżek w kierunku 5%..
Rynek walutowy
Kursy walutowe EUR/PLN i USD/PLN
3,90 4,00 4,10 4,20
4,50 4,55 4,60 4,65 4,70 4,75
28-09 03-10 08-10 13-10 18-10 23-10 28-10 02-11 07-11 12-11 17-11 22-11 27-11 02-12 07-12 12-12 17-12 22-12 27-12 01-01
EUR/PLN USD/PLN (prawa skala)
Tygodniowa zmiana kursów walutowych [%]
Notowania indeksu dolarowego i kursu EUR/USD
Złoto (USD/uncja) i indeks MSCI (pkt)
Źródło: Refinitiv
Złoty umocnił się w relacji do euro w ostatnich dniach ubiegłego roku sprowadzając kurs EUR/PLN poniżej poziomu 4,60. Polska waluta wykorzystała do tego między innymi niewielki wzrost notowań eurodolara.
Zdecydowanym liderem wzrostu wartości w ostatnich dniach była jednak czeska korona. Kurs EUR/CZK zniżkował do poziomu z lutego 2020 a więc początków pandemii. Wsparciem dla czeskiej waluty niezmiennie było agresywne podejście tamtejszego banku centralnego do zacieśniania polityki pieniężnej. Na rynkach globalnych eurodolar nieznacznie zwyżkował w ostatnich dniach rosnąc z poziomu 1,1270 do 1,1380 a więc miesięcznego maksimum. Euro, które zyskiwało w relacji do dolara traciło natomiast w parze z frankiem szwajcarskim. Kurs EUR/CHF konsekwentnie bowiem obniżał się sięgając poziomu 1,0350.
Nasze oczekiwania na nadchodzący tydzień Kierunek Uzasadnienie
EUR/PLN
Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia dla wyceny złotego może być posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej.
Pozostanie RPP na ścieżce zacieśniania polityki monetarnej w oczekiwanym przez rynki wymiarze 50 pkt. baz. będzie argumentem za utrzymaniem kursu EUR/PLN na bieżącym poziomie 4,59. Jakakolwiek niespodzianka w stosunku do konsensusu będzie natomiast argumentem za podbiciem zmienności. Wiele zależeć też może od środowej konferencji prasowej prezesa Narodowego Banku Polskiego. W przypadku choćby nieznacznie jastrzębiej narracji zakładamy niewielkie umocnienie polskiej waluty. Tym bardziej, iż złotemu oraz pozostałym walutom emerging markets sprzyja utrzymywanie się notowań eurodolara na miesięcznym maksimum.
USD/PLN
Uważamy, że najbliższe dni przyniosą niewielki spadek notowań pary USD/PLN, co będzie udziałem zarówno oczekiwanego niewielkiego spadku notowań EUR/PLN jak i anemicznej zwyżki eurodolara. Mimo to w naszej ocenie zakres spadku kursu USD/PLN nie powinien być głębszy niż psychologiczna bariera 4,00.
EUR/USD
Od połowy grudnia kurs EUR/USD pozostaje w anemicznym trendzie wzrostowym i obecnie porusza się wokół miesięcznego maksimum tj. 1,1380. Liczymy, że kolejne dni, które powinny upłynąć dość spokojnie powinny przynieść utrzymanie obowiązujących trendów.
Dopiero piątek ma szansę nieco odmienić sytuację.
Wtedy to poznamy bowiem dane z amerykańskiego rynku pracy, które w przypadku optymistycznej wymowy mogą nieco umocnić dolara z uwagi na wsparcie procesu normalizacji polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Uzupełnieniem wydarzeń będą ponadto doniesienia dotyczące przebiegu pandemii (wariant Omikron) oraz prób deeskalacji napięcia militarnego na linii Ukraina-Rosja.
-2,00% 2,00% 6,00% 10,00% 14,00%
EUR/TRY EUR/ZAR EUR/RUB EUR/RON EUR/HUF EUR/CZK EUR/PLN EUR/ILS
Osłabienie
Umocnienie
1,10 1,12 1,14 1,16 1,18 1,20
90 92 94 96 98
08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31
Indeks dolarowy (prawa skala) EUR/USD Umocnienie USD Osłabienie USD
3000 3100 3200 3300
1750 1800 1850 1900
20-10 26-10 01-11 07-11 13-11 19-11 25-11 01-12 07-12 13-12 19-12 25-12 31-12
Złoto MSCI World index (prawa skala)
Rynek obligacji
Rentowność obligacji krajowych [%]
Spread do Bundów i nachylenie krzywej SPW [%]
Notowania kontraktów FRA w Polsce [%]
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
Źródło: Refinitiv
Na krajowym rynku długu końcówka roku przyniosła wzrost oczekiwań na podwyżki stóp procentowych w Polsce a tym samym presję na wzrost dochodowości wzdłuż całej krzywej. W rezultacie rentowność 10-latki – wsparta dodatkowo zwyżką rentowności rynków bazowych – wzrosła do poziomu 3,71% a więc niemal 4-letniego maksimum. Do poziomu 3,38%
wzrosła zaś rentowność polskiej 2-latki. Jak wspomnieliśmy wzrosty i to dość solidne, bo wynoszące 11 bps zanotowała dochodowość 10-latki niemieckiej, która sięgnęła poziomu -0,18%. Zdecydowanie bardziej spokojna była wycena amerykańskiej 10-latki, która zwyżkowała do 1,51%
na koniec ubiegłego roku (a więc o 4 bps w ostatnich dniach).
Nasze oczekiwania na nadchodzący tydzień Kierunek Uzasadnienie
10Y PL (%)
Zmienność obligacji skarbowych pozostaje wysoka. Dług 10-letni, który do niedawna stabilizował się pozostając niewrażliwym na sygnały z otoczenia, obecnie podlega dynamicznym zmianom wartości. Uważamy, iż w ślad za najbardziej prawdopodobnym scenariuszem zmian polityki pieniężnej, że dochodowość obligacji będzie stopniowo rosła. Zakres zmian najbliższych dni może być jednak nieco mniejszy nawet w obliczu wysoce prawdopodobnej decyzji Rady Polityki Pieniężnej o podwyżce stóp procentowych. Taki scenariusz jest już bowiem rynkowo zdyskontowany stąd kluczowe dla przebiegu notowań skarbowych papierów wartościowych w tym tygodniu mogą być komentarze prezesa Narodowego Banku Polskiego podczas konferencji prasowej w środę. Liczymy na utrzymanie możliwości kolejnych podwyżek stóp procentowych, co pozwoli uniknąć notowaniom długu skarbowego korekty w trendzie wzrostu dochodowości.
10Y DE (%)
Nasze oczekiwania dotyczące kształtowania się rentowności Bunda w tym tygodniu zakładają jego stabilizację z uwagi na potencjalny brak impulsów przemawiających za zmianom. Dopiero w piątek wraz z publikacją szacunków inflacji CPI w strefie euro może na rynku Bunda pojawić się nieco więcej zmienności, ale nie uważamy – w świetle wstrzemięźliwości Europejskiego Banku Centralnego przed podwyżkami stóp procentowych – by mogły one w istotny sposób wpłynąć na wycenę niemieckiego długu skarbowego.
10Y US (%)
Uważamy, iż większość bieżącego tygodnia upłynie względnie spokojnie w notowaniach amerykańskich Treasuries. Publikacja opisu z grudniowego posiedzenia Fed nie powinna przynieść zaskoczenia. Dopiero piątkowe dane z rynku pracy USA mogą podbić zmienność, lecz nie powinna być ona znacząca. Tydzień w notowaniach skarbowych papierów dłużnych Stanów Zjednoczonych zapowiada się zatem względnie spokojnie.
24 16 21 13 8 17
3,44 3,38
3,73 3,91 4,05
3,71
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y
Tygodniowa zmiana rentowności SPW 2022-01-03
1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00
-0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00
04-2021 05-2021 06-2021 07-2021 08-2021 09-2021 10-2021 11-2021 12-2021 01-2022
10Y PL vs. 2Y PL 10Y PL vs. 10Y DE (prawa skala)
3,00 3,50 4,00 4,50
1x4 2x5 3x6 4x7 5x8 6x9 7x10 8x11 9x12 12x15 15x18 18x21 21x24
2021-12-31 2021-12-24
4
6
9
3
1
3
-0,59 -0,43 -0,15
0,73 1,26 1,51
0 5 10 15 20 25 30
-8,0 -7,0 -6,0 -5,0 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0
2Y 5Y 10Y
Zmiana rentowności Bundów Zmiana rentowności Treasuries
Bundy Treasuries
Kalendarium
Źródło: Bloomberg, Parkiet, Bank Millennium S.A.
Wskaźnik/Wydarzenie Kraj Okres Poprzednie
dane Konsensus
rynkowy Bank Millennium prognoza Poniedziałek 03 stycznia
09:00 PMI w przemyśle Polska Grudzień 54.4 54.1 55.1
09:55 PMI w przemyśle Niemcy Grudzień 57.4 57.9
10:00 PMI w przemyśle EZ Grudzień 58.4 58.0
Wtorek 04 stycznia Decyzja w sprawie stóp
procentowych Polska Styczeń 1.75% 2.25% 2.25%
16:00 ISM w przemyśle USA Grudzień 61.1 60.2
Środa 05 stycznia
09:55 PMI w usługach Niemcy Grudzień 52.7 48.4
10:00 PMI w usługach EZ Grudzień 55.9 53.3
14:15 Raport ADP USA Grudzień 534k 415k
15:45 PMI w usługach USA Grudzień 58.0 57.5
20:00 Protokół z posiedzenia banku
centralnego USA Grudzień
Czwartek 06 stycznia
Dzień wolny od pracy Polska 14:30
13:30 Raport Challengera USA Grudzień 14.87k
14:00 Inflacja CPI r/r wst. Niemcy Grudzień 5.2% 5.1%
14:30 Wnioski o zasiłek dla
bezrobotnych USA 31 grudnia 198k 200k
16:00 ISM w usługach USA Grudzień 69.1 66.9
16:00 Zamówienia na dobra trwałego
użytku m/m fin. USA Listopad 0.1% 2.5%
Piątek 07 stycznia
10:00 Inflacja CPI r/r wst. Polska Grudzień 7.8% 8.3% 8.2%
11:00 Inflacja HICP r/r wst. EZ Grudzień 4.9% 4.7%
14:30 Zmiana zatrudnienia poza
sektorem rolniczym USA Grudzień 210k 400k
14:30 Stopa bezrobocia USA Grudzień 4.2% 4.1%
Poniedziałek 10 stycznia
10:30 Indeks Sentix EZ Styczeń 13.5
Dane i prognozy
2019 2020 2021 2022 1Q21 2Q21 3Q21 Q421 1Q22 2Q22 3Q22 Q422
PKB 4,7 -2,7 5,6 4,5 -0,9 11,1 5,3 6,2 5,1 4,5 3,6 4,7
Stopa bezrobocia 5,2 6,2 5,5 5,2 6,4 5,9 5,6 5,5 5,6 5,2 5,1 5,2
Inflacja CPI (%, r/r) ** 2,3 3,4 5,1 7,3 2,7 4,5 5,4 7,6 7,9 7,5 8,0 6,1 Ropa naftowa Brent ** 64,6 43,3 70,7 69,8 61,1 68,1 72,9 79,6 71,0 70,0 69,0 69,0
Stopa referencyjna (%) 1,50 0,10 1,75 4,00 0,10 0,10 0,10 1,75 2,75 3,25 3,75 4,00
WIBOR 1M (%) 1,63 0,20 2,23 4,10 0,18 0,17 0,18 2,23 2,90 3,35 3,85 4,10 WIBOR 3M (%) 1,71 0,21 2,54 4,20 0,21 0,21 0,24 2,54 3,05 3,50 4,00 4,20 WIBOR 6M (%) 1,79 0,25 2,84 4,30 0,25 0,25 0,31 2,84 3,20 3,55 4,05 4,30
Obligacja 2-letnia (%) 1,50 0,02 3,39 3,90 0,09 0,43 0,48 3,39 3,30 3,50 3,70 3,90 Obligacja 10-letnia (%) 2,07 1,30 3,64 3,80 1,56 1,65 2,02 3,64 3,50 3,60 3,70 3,80
EUR/PLN 4,26 4,45 4,59 4,50 4,66 4,53 4,58 4,59 4,60 4,60 4,55 4,50 USD/PLN 3,80 3,65 4,03 3,90 3,98 3,76 3,93 4,03 4,10 4,05 4,00 3,90 EUR/USD 1,12 1,22 1,14 1,15 1,17 1,21 1,17 1,14 1,12 1,14 1,14 1,15
EURIBOR 3M -0,41 -0,53 -0,58 -0,42 -0,55 -0,54 -0,56 -0,58 -0,56 -0,51 -0,46 -0,42 LIBOR 3M USD 1,91 0,25 0,21 1,00 0,19 0,16 0,13 0,21 0,25 0,45 0,80 1,00
* pola szare - prognozy i szacunki Banku Millennium ** średnio w okresie Źródło: GUS, NBP, Refinitiv, Macrobond, Bank Millennium SA
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.
