Indeksy GPW
WIG otw. 50 337,86 -0,1%
WIG zam. 50 420,86 0,0%
obrót (tys. PLN) 516 335,00 -4,0%
WIG 20 otw. 2 343,37 -0,4%
WIG 20 zam. 2 349,48 -0,1%
FW20 otw. 2 307,00 0,0%
FW20 zam. 2 314,00 0,3%
mWIG40 otw. 3 311,84 -0,2%
mWIG40 zam. 3 308,56 -0,3%
Największe wzrosty kurs zmiana
PPG 3,59 13,6%
ELZAB 13,50 12,2%
REMAK 9,10 10,2%
KDMSHIPNG 7,92 10,0%
DELKO 6,10 9,9%
Największe spadki kurs zmiana
SADOVAYA 0,06 -92,4%
RESBUD 8,97 -18,4%
NEWWORLDR 0,59 -10,6%
EKANCELAR 0,63 -10,0%
PCGUARD 0,79 -8,1%
Najwyższe obroty kurs obrót
PEKAO 172,50 130 906,00
PZU 456,00 65 426,00
KGHM 128,70 61 525,00
PKOBP 36,97 53 286,00
ORANGEPL 9,91 52 701,00
Indeksy giełd zagranicznych zmiana
BUX 17 082,22 -1,1%
RTS 1 198,72 -0,4%
PX50 957,63 -0,8%
DJIA 16 560,54 -0,1%
NASDAQ 4 389,25 -0,3%
S&P 500 1 933,75 -0,2%
DAX XETRA 9 069,47 -1,2%
FTSE 6 632,42 0,0%
CAC 4 162,16 -0,8%
NIKKEI 15 189,76 0,2%
HANG SENG 24 632,08 -0,2%
Waluty i surowce zmiana
WIBOR 3m (%) 2,57 0,0%
EUR/PLN 4,20 0,0%
USD/PLN 3,15 0,2%
EUR/USD 1,34 -0,2%
miedź (USD/t) 6 995,00 0,0%
miedź (PLN/t) 22 011,87 0,2%
ropa Brent (USD/bbl) 102,05 -1,5%
Najważniejsze informacje:
Lotos - Dokona odpisu na Yme, wpływ odpisu na wynik netto półrocza to 191 mln PLN Lotos - Spółka planuje emisję do 55 mln akcji
Lotos - Lotos przedstawi strategię na kolejne lata wiosną 2015 r.
Tauron - Tauron sprzedał na rzecz TFI PZU spółkę medyczną Elvita
Sektor wydobywczy - Dzisiaj kolejne spotkanie premiera z górniczymi związkami Asseco Poland - Magic Software miał w II kwartale 4,72 mln USD zysku netto Asseco Poland - Sapiens miał w II kwartale 3,6 mln USD zysku netto (+13% r/r) Getin Noble Bank - KNF zatwierdziła prospekt emisyjny obligacji banku
BGŻ - Zysk netto grupy BGŻ w II kw. '14 wyniósł 63,9 mln PLN, wzrost o 21% r/r Sektor telekomunikacyjny - UOKiK wszczął postępowanie wyjaśniające ws. T-Mobile AB - Spółka uplasowała obligacje o wartości 100 mln PLN
Open Finance - Zysk netto Open Finance w II kw '14 wyniósł 7,4 mln PLN
4fun Media - Spółka chce, żeby mjuzik.tv miał 0,2% oglądalności w grupie komercyjnej
Wydarzenia dnia:
Energa - Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r.
KGHM - Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r.
JSW - Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r.
Nadchodzące wydarzenia:
Grupa Azoty - Jutro publikacja raportu za II kw. 2014 – przedstawiamy prognozę AmRest - Jutro publikacja raportu za II kw. 2014 – przedstawiamy prognozę PGNiG - Jutro publikacja raportu za II kw. 2014 – przedstawiamy prognozę
Lotos Lotos dokona odpisu na Yme, wpływ odpisu na wynik netto półrocza to 191 mln PLN
Lotos planuje dokonać 545 mln PLN odpisu na Yme w raporcie za I półrocze tego roku. Wpływ odpisu na wy- nik netto wyniesie 191 mln PLN. W związku z przedłużającym się wyborem koncepcji zagospodarowania złoża Yme (pierwotnie przewidzianym na koniec I kw. 2014 r.) oraz brakiem decyzji co do scenariusza jego zagospo- darowania, Lotos postanowił dokonać kolejnej aktualizacji wartości księgowej tej inwestycji. Na 30 czerwca 2014 r. dokonano odpisów obejmujących całość nakładów inwestycyjnych na ten projekt, co obciąży wynik netto pierwszego półrocza 2014 kwotą ok. 191 mln PLN. Dokonanie odpisu nie wpływa na możliwość rozlicza- nia aktywa podatkowego, powstałego w wyniku realizacji projektu Yme, przy produkcji realizowanej przez inne aktywa wydobywcze na norweskim szelfie kontynentalnym, a co za tym idzie odzyskania zainwestowa- nych w Yme środków. W efekcie przeprowadzonego odpisu wartość aktywów w ramach projektu YME spad- nie do zera.
Lotos podtrzymuje, że demontaż wadliwej platformy nastąpi między czerwcem a sierpniem 2015 roku. Sprze- daż udziałów w złożu Yme przed demontażem jest mało prawdopodobna ze względu na opóźnienie w wybo- rze koncepcji zagospodarowania złoża. Lotos nie wyklucza natomiast zakupów kolejnych aktywów na terenie Norwegii. (M. Kalwasińska)
Lotos Lotos przedstawi strategię na kolejne lata wiosną 2015 r.
Lotos rozpocznie prace nad nową strategią grupy, uwzględniając rozstrzygnięcia kwestii związanych z plano- waną emisją akcji. Nowy program rozwoju powinien być przedstawiony wiosną 2015 roku – powiedział PAP Mariusz Machajewski, wiceprezes spółki. Horyzont czasowy dokumentu jest jeszcze przedmiotem analiz – dodał Machajewski. (M. Kalwasińska)
Tauron Tauron sprzedał na rzecz TFI PZU spółkę medyczną Elvita
Tauron poinformował, że podpisał umowę sprzedaży na rzecz TFI PZU Przedsiębiorstwa Świadczeń Zdrowot- nych i Promocji Zdrowia Elvita Jaworzno III. Na mocy umowy z TFI PZU przejście aktywów nastąpi co najmniej po 60 dniach od momentu podpisania porozumienia. Umowa sprzedaży zakłada 3-letni okres współpracy pomiędzy Elvitą a spółkami Grupy Tauron w zakresie świadczenia usług z obszaru medycyny pracy. (S. Ozga)
Asseco Poland Magic Software z grupy Asseco miał w II kwartale 4,72 mln USD zysku netto
Magic Software, spółka zależna od Formula Systems z grupy Asseco Poland, miała w II kw. 2014 r. 4,72 mln USD zysku netto w porównaniu do 3,79 mln USD w porównywalnym okresie 2013 r. Zysk operacyjny wzrósł do 6,02 mln USD wobec 4,69 mln USD rok wcześniej, a przychody wzrosły do 40,63 mln USD w porównaniu do 34,76 mln USD.
Prezes spółki Guy Bernstein podtrzymał wcześniejsze szacunki, które zakładały uzyskanie w 2014 r. przycho- dów na poziomie 165 mln USD.
Asseco Poland Sapiens z grupy Asseco miał w II kwartale 3,6 mln USD zysku netto (+13% r/r)
Spółka Sapiens z grupy Asseco Poland poinformowała, że osiągnęła w II kwartale zysk netto przypisany akcjo- nariuszom jednostki dominującej na poziomie 3,6 mln USD (+13% r/r). Zysk operacyjny w tym okresie wyniósł 4 mln USD (+19,6% r/r), a przychody 38,6 mln USD (+16,9% r/r). Spółka poinformowała również, że w całym 2014 r. oczekuje przychodów w przedziale 154-158 mln USD.
Getin Noble Bank KNF zatwierdziła prospekt emisyjny obligacji banku
Komisja Nadzoru Finansowego poinformowała, że zatwierdziła prospekt emisyjny Getin Noble Banku w związku z jego ofertą do 1,5 mln obligacji. Na początku lipca rada nadzorcza banku zatwierdziła publiczny program emisji obligacji do kwoty 1,5 mld PLN. Obligacje zostaną wprowadzone do alternatywnego systemu obrotu Catalyst.
BGŻ Zysk netto grupy BGŻ w II kw. '14 wyniósł 63,9 mln PLN, wzrost o 21% r/r
Najważniejsze informacje
Zysk netto grupy Banku BGŻ w drugim kwartale 2014 r. wzrósł do 63,9 mln PLN z 53 mln PLN rok wcześniej. W I połowie 2014 roku zysk netto wynosił 108,5 mln PLN, czyli wzrósł o 31% r/r. Wynik odsetkowy grupy BGŻ w II kwartale wyniósł 276,2 mln PLN (wzrost o 16% r/r), a wynik z prowizji wyniósł 81,2 mln PLN (wzrost o 23%
r/r).
PGNiG Jutro publikacja raportu za II kw. 2014 – przedstawiamy prognozę DM PKO BP Szacujemy w II kw. 14 r. spadek sprzedaży gazu o 2% do poziomu 3,15 mld m3;
Pozytywny efekt niższych cen gazu zostanie częściowo zneutralizowany poprzez wyższy udział zakupu gazu rosyjskiego w strukturze nabycia gazu w 2Q14 w związku z realizacją formuły take-or-pay (niemniej jednak zakładamy, iż mimo to PGNIG wypracował dodatnią marżę na sprzedaży gazu);
Zakładamy, iż w IIQ14 sprzedano ok. 267 tys. ton ropy naftowej, ze względu na postój remontowy w kopalni Dębno i niższy wolumen krajowego wydobycia;
Ze względu na silną kontrybucję segmentu upstream oraz zysk na handlu gazem EBITDA w II kw.14 r. będzie wyższa o około 8% r/r;
(M .Kalwasińska)
Grupa Azoty Jutro publikacja raportu za II kw. 2014 – przedstawiamy prognozę DM PKO BP
II kw.’14r. przyniósł osłabienie cen nawozów w końcówce kwartału., niższe koszty gazu pomogą w utrzymaniu rentowności sprzedaży, mimo to segment nawozowy zanotuje pogorszenie wyników r/r
Niewielka poprawa poprawy na rynku poliamidów przełoży się na zmniejszenie strat w segmencie tworzyw Segmencie chemiczny (alkohole OXO, plastyfikatory, melamina) ze względu sezonowy wzrost popytu oraz poprawę marż zanotuje dodatnią EBITDA
Szacujemy, iż zaraportowana EBITDA wyniesie ok. 183,7 mln PLN w porównaniu z oczyszczoną EBITDA w 2Q13 r. na poziomie 265,98 mln PLN
(M .Kalwasińska)
AmRest Jutro publikacja raportu za II kw. 2014 – przedstawiamy prognozę DM PKO BP
mln PLN IIQ 2013 IIQ 2014P r/r I-II kw. 2013 I-II kw. 2014P r/r 2013 2014P r/r
Przychody 6 535,0 6 793,0 4% 16 790,0 16 330,5 -3% 32 120,0 31 334,0 -2%
EBITDA 1 360,0 1 608,0 18% 3 336,0 3 789,0 14% 5 517,0 6 303,0 14%
EBIT 747,0 985,0 32% 2 174,0 2 543,0 17% 3 149,0 3 840,0 22%
Zysk netto 352,0 637,5 81% 1 425,0 1 818,5 28% 1 920,0 2 573,0 34%
Marża EBITDA 20,8% 23,7% 19,9% 23,2% 17,2% 20,1%
Marża EBIT 11,4% 14,5% 12,9% 15,6% 9,8% 12,3%
Marża netto 5,4% 9,4% 8,5% 11,1% 6,0% 8,2%
EV/EBITDA 6,61 5,78
P/E 16,07 11,99
mln PLN IIQ 2013 IIQ 2014P r/r I-II kw. 2013 I-II kw. 2014P r/r 2013 2014P r/r
Przychody 2 569,5 2 627,6 2% 5 247,1 5 330,4 2% 9 821,0 10 443,0 6%
EBITDA 554,9 183,7 -67% 788,2 476,5 -40% 1 253,0 927,0 -26%
EBIT 369,1 71,7 - 1 048,8 253,6 -76% 703,0 367,0 -48%
Zysk netto 348,7 48,2 -86% 727,8 184,3 -75% 680,0 274,0 -60%
Marża EBITDA 21,6% 7,0% 15,0% 8,9% 12,8% 8,9%
Marża EBIT 14,4% 2,7% 20,0% 4,8% 7,2% 3,5%
Marża netto 13,6% 1,8% 13,9% 3,5% 6,9% 2,6%
EV/EBITDA 6,23 8,42
P/E 10,93 27,12
Pozytywne trendy z 1 kwartału powinny znaleźć odbicie w wynikach kolejnego okresu. Spodziewamy się, że sprzedaż wzrośnie o 9% r/r, głównie za sprawą mocniejszych obrotów w Polsce, Czechach i w Europie Za- chodniej. W Rosji sprzedaż w lokalnej walucie powinna ciągle pokazywać mocne przyrosty, choć dewaluacja rubla może osłabić wynik wyrażony w złotych.
Oczekujemy poprawy marż operacyjnych i EBITDA dzięki poprawiającej się sprzedaży. Poprawy marż EBITDA spodziewamy się głównie w Polsce, Czechach i w Hiszpanii. Koszty ponoszone na rozwój na nowych rynkach szacujemy na 9mln PLN (w całym 2014 roku powinny wynieść 30mln PLN).Skonsolidowana EBITDA powinna wynieść 77mln PLN.
Wysoka amortyzacja i poziom kosztów finansowych powoduje, że zysk netto szacujemy na 12mln PLN.
(W. Giller)
AB Spółka uplasowała obligacje o wartości 100 mln PLN
AB uplasowało obligacje o wartości 100 mln PLN - poinformowało PAP źródło rynkowe. Marża obligacji wy- niosła ok. 1,6%. Zapisy zostały zredukowane o ok. 40%.
Open Finance Zysk netto Open Finance w II kw '14 wyniósł 7,4 mln PLN
4fun Media Spółka chce, żeby mjuzik.tv miał 0,2% oglądalności w grupie komercyjnej
PR Manager 4fun Media Hanna Krawczyńska poinformowała, że spółka chce, aby jej nowy kanał telewizyjny mjuzik.tv miał docelowo 0,2% udziałów w oglądalności w grupie komercyjnej 16-49. Kanał rozpoczął nadawa- nie 12 sierpnia. Stacja pojawiła się na miejscu należącego do grupy 4fun Media kanału rbl.tv w sieciach kablo- wych oraz na platformach cyfrowych.
Work Service Konsensus prognoz dla spółki na II kw. jest realistyczny – prezes
Prezes Work Service Tomasz Hanczarek ocenił w rozmowie z PAP, że konsensus prognoz na II kwartał 2014 r., który zakłada 8 mln PLN zysku netto, jest realistyczny. Prezes dodał również, że od przyszłego roku spółka chce zacząć wypłacać dywidendę.
mln PLN IIQ 2013 IIQ 2014P r/r I-II kw. 2013 I-II kw. 2014P r/r 2013 2014P r/r
Przychody 665,2 718,2 8% 1 274,3 1 392,4 9% 2 701,0 3 007,0 11%
Zys k brutto
na s przeda ży 63,4 73,8 16% 116,9 137,4 18% 273,0 361,0 32%
EBIT 2,4 25,2 950% 7,5 48,4 545% 17,0 131,0 671%
Zysk netto 51,5 10,0 -81% 41,8 17,8 -57% 6,0 70,0 1067%
Ma rża brutto
na s przeda ży 9,5% 10,3% 9,2% 9,9% 10,1% 12,0%
Ma rża EBIT 0,4% 3,5% 0,6% 3,5% 0,6% 4,4%
Ma rża netto 7,7% 1,4% 3,3% 1,3% 0,2% 2,3%
EV/EBITDA 9,30 8,90
P/E 175,90 23,71
mln PLN II kw. 2014 II kw. 2013 różnica r/r
konsensus
PAP różnica I kw 14 różnica kw/kw
Przychody ze sprzedaży 98 116 -15% 91 8% 96 2%
EBIT 8 20 -59% 8,8 -6% 8 3%
Zysk netto 7 16 -54% 7,60 -2% 6 19%
źródło: PAP
Pozostałe informacje
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
Kalendarium
Kofola W dniu 11 sierpnia 2014 r. podpisano z Copernicus Securities porozumienie o świadczenie usług brokerskich oraz prowadzenia rachunku papierów wartościowych i rachunku pieniężnego przez Dom Maklerski Copernicus Securities, dotyczące pośrednictwa w skupie akcji własnych Spółki. Copernicus zobowiązuje się do skupu akcji Spółki, na rachunek własny, na zlecenie Kofola, wyłącznie na rynku regulowanym GPW, w zwykłych transakcjach sesyjnych, i ich sukcesywnej sprzedaży Spółce w transakcjach pakietowych. Przedmiotem skupu ma być nie więcej niż 106.484 akcji Kofola, po cenie nie wyższej niż 40 PLN za jedną akcję. Łączna cena nabycia akcji nie może być wyższa od kwoty 566.000,00 PLN.
Bakalland Spółka zwołuje na dzień 8 września 2014 r. na godz. 12.00 NWZ Spółki. Zgromadzenie odbędzie się w siedzibie Spółki przy ul. Fabrycznej 5 w Warszawie.
Boruta - Zachem Lista akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% głosów na NWZ Spółki: 1. Midorana Investments LTD – liczba głosów:
117.555.150 akcji Spółki, udział w głosach na NWZ: 100%, udział w ogólnej liczbie głosów: 84,22%.
Grupa Lotos Spółka zwołuje NWZA Grupy LOTOS, które odbędzie się 8 września 2014 r. o godzinie 11.00 w siedzibie Spółki w Gdańsku, ul. Elbląska 135.
Mo-BRUK Spółka zwołuje na dzień 08 września 2014 roku o godz. 12.00 NWZ, które odbędzie się w siedzibie Spółki w Korzennej, przy ul. Niecew 68.
Boruta-Zachem W dniu 12 sierpnia 2014 r. Marcin Pawlikowski, pełniący funkcję Wiceprezesa Zarządu Emitenta, dokonał transakcji nabycia 100.000 sztuk akcji Emitenta po średniej cenie 2,38 PLN za jedną akcję.
II kw. 2013 II kw. 2014P r/r II kw. 2013 II kw. 2014P r/r II kw. 2013 II kw. 2014P r/r
13 sierpnia Energa Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 2 855,7 2 659,0 -6,9% 468,3 408,3 -12,8% 353,3 297,5 -15,8%
13 sierpnia KGHM Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 4 397,0 3 999,2 -9,0% 918,0 845,8 -7,9% 666,0 614,4 -7,7%
13 sierpnia JSW Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 1932,9 1449,8 -25,0% 54,4 -313,4 - 25,0 -260,0 -
14 sierpnia Grupa Azoty Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 2 569,5 2 627,6 2,3% 369,1 71,7 -80,6% 348,7 48,2 -86,2%
14 sierpnia PGNiG Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 6 535,0 6 793,0 3,9% 747,0 985,0 31,9% 352,0 637,5 81,1%
14 sierpnia AmRest Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 665,2 718,2 8,0% 2,4 25,2 950,0% 51,5 10,0 -80,6%
14 sierpnia PGNiG Dzień ustalenia prawa do 0,15 PLN dywidendy na akcję 14 sierpnia Tauron Dzień ustalenia prawa do 0,19 PLN dywidendy na akcję 18 sierpnia KGHM Dzień wypłaty I transzy dywidendy
19 sierpnia Lotos Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 6 118,8 7 860,0 28,5% -100,8 184,4 - -126,1 106,5 -
20 sierpnia ZE PAK Dzień wypłaty 0,68 PLN dywidendy na akcję 20 sierpnia NWR WZ ws. emisji akcji
21 sieprnia LPP Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 991,0 1 183,0 19,4% 160,9 175,6 9,1% 120,3 150,4 25,0%
21 sieprnia Tauron Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 4 687,3 3 999,4 -14,7% 376,3 421,3 12,0% 300,8 275,6 -8,4%
21 sieprnia GTC Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 32,5 30,9 -4,9% -29,4 -1,2 - -42,3 -10,9 -
21 sieprnia NWR Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 252,8 178,9 -29,2% -367,6 -23,1 - -315,4 -30,8 -
21 sieprnia ZPC Otmuchów Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 59,4 60,4 1,6% 0,4 1,7 290,7% -0,6 0,8 -
21 sieprnia Robyg Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 119,2 81,1 -32,0% 11,7 12,4 6,2% 3,3 6,6 100,9%
21 sieprnia Dom Development Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 119,9 173,3 44,5% 1,9 4,7 148,4% 1,0 3,2 223,2%
25 sierpnia GPW NWZ ws. powołania członka Rady Giełdy
26 sierpnia Eurocash Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 4 199,0 4 122,1 -1,8% 84,3 76,5 -9,3% 61,0 55,1 -9,7%
26 sierpnia Duon Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 86,2 138,2 60,4% 2,5 7,3 185,6% 2,9 5,2 82,8%
27 sierpnia TVN Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 440,5 452,9 2,8% 137,3 168,3 22,6% -32,1 103,6 -
27 sierpnia PGE Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 7 308,3 6 746,0 -7,7% 1 620,0 2 011,0 24,1% 1 283,8 1 637,0 27,5%
27 sierpnia PZU Skonsolidowany raport za I półrocze 2014 r. 4 069,3 4 006,0 -1,6% 1 050,8 1 123,2 6,9% 838,5 887,4 5,8%
Wydarzenie
Spółka Przychody (mln PLN) EBIT (mln PLN) Zysk netto (mln PLN)
Materiały periodyczne w Dzienniku:
2012 2013P 2014P 2012 2013P 2014P
Banki
Alior Trzymaj 2014-06-30 87,00 - 24,7 17,1 2,6 2,4 1,9
BZ WBK Trzymaj 2014-06-30 399,00 18,7 18,7 14,2 3,0 2,4 2,0
Handlowy Trzymaj 2014-06-30 125,00 15,4 15,5 16,1 2,0 2,0 2,1
ING BSK Kupuj 2014-06-30 154,00 20,7 17,6 15,7 2,1 2,0 1,9
mBank Trzymaj 2014-06-30 525,00 15,6 15,7 14,2 1,9 1,8 1,7
Millennium Kupuj 2014-06-30 8,80 19,8 17,5 15,3 1,9 1,8 1,6
Pekao Trzymaj 2014-06-30 187,00 15,3 16,7 15,4 1,9 1,9 1,9
2012 2013P 2014P 2012 2013P 2014P
Sektor wydobywczy
Bogdanka Kupuj 2014-07-10 134,00 13,2 11,6 12,3 6,6 5,8 5,7
JSW Sprzedaj 2014-04-15 40,00 4,4 56,2 - 1,7 2,6 1,8
KGHM Kupuj 2014-03-31 125,00 2,3 5,4 8,5 1,9 3,5 4,7
NWR Trzymaj 2013-11-28 4,20 - - - 2,6 - 5,9
Sektor energetyczny
CEZ Sprzedaj 2014-02-28 71,40 1,1 1,3 1,7 2,6 2,7 3,1
Enea Kupuj 2014-02-28 16,20 9,2 9,1 8,8 3,8 3,8 3,6
Energa Kupuj 2014-02-28 18,80 - - - - - -
PGE Trzymaj 2014-02-28 18,60 12,5 10,2 9,2 5,3 4,6 4,3
Tauron Trzymaj 2014-02-28 4,90 5,8 6,4 7,9 3,5 3,7 4,0
ZE PAK Trzymaj 2014-02-28 25,50 3,3 14,0 42,2 2,3 3,7 4,5
Paliwa i Chemia
Duon Kupuj 2014-03-26 1,98 - - - - - -
Ciech Sprzedaj 2014-06-24 30,51 - 50,4 28,6 79,5 9,0 7,3
Grupa Azoty Sprzedaj 2014-06-30 60,90 16,6 24,9 27,6 9,1 6,5 8,9
Lotos Kupuj 2014-05-19 42,20 5,0 - 9,6 10,7 12,9 6,6
MOL* Trzymaj 2014-04-09 13554,00 - - - 30,4 30,6 38,2
PGNiG Trzymaj 2014-05-30 5,03 12,7 14,8 11,0 7,2 6,0 5,3
PKN Orlen Sprzedaj 2014-03-03 39,73 7,0 7,1 94,4 4,8 4,9 8,5
Synthos Trzymaj 2014-06-18 4,78 10,3 14,5 14,4 7,1 11,0 10,4
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest Kupuj 2014-02-18 109,64 27,9 14,6 18,2 8,9 7,6 8,6
Emperia Trzymaj 2014-03-10 78,53 1,2 41,9 54,6 3,2 27,3 11,4
EuroCash Sprzedaj 2014-03-10 32,25 38,0 20,5 23,3 21,7 11,8 14,4
LPP Trzymaj 2014-05-22 8520,00 38,5 31,5 27,3 24,2 17,9 15,9
CCC Kupuj 2014-05-22 150,00 32,1 37,4 31,7 22,0 22,0 19,0
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat Trzymaj 2014-06-27 23,62 13,4 15,3 14,8 18,9 18,6 8,6
Netia Trzymaj 2014-07-31 6,19 - 41,7 55,0 4,6 4,4 4,7
Orange Polska Sprzedaj 2014-07-31 10,40 15,3 44,4 15,1 3,8 4,7 4,5
TVN Trzymaj 2014-06-27 17,24 - 13,8 10,7 14,5 14,6 11,6
Sektor deweloperski
Dom Development Trzymaj 2014-06-30 45,20 11,0 18,4 18,5 - - -
Echo Kupuj 2014-03-31 7,40 6,7 8,5 10,5 1,6 0,6 0,7
GTC Kupuj 2014-03-31 8,00 - - - - - 40,2
PHN Trzymaj 2014-01-08 27,60 - 10,3 - - - -
Robyg Trzymaj 2014-01-08 2,30 28,5 22,0 89,3 12,9 12,3 32,5
Budowlany
Budimex Trzymaj 2013-12-20 130,00 13,3 12,7 8,1 10,5 7,8 7,8
Elektrobudowa Kupuj 2013-06-21 160,00 9,9 9,5 10,6 5,5 6,2 6,8
Przemysł
Apator Trzymaj 2013-06-21 33,00 16,3 15,2 14,6 8,2 9,7 9,2
Kęty Kupuj 2014-07-07 264,00 17,3 13,2 12,7 10,1 10,0 7,6
ZPUE Trzymaj 2013-06-21 385,00 19,0 17,4 14,8 10,7 9,3 8,9
Pozostałe
Cinema City Kupuj 2014-01-14 42,60 68,0 83,0 80,4 30,8 28,9 26,9
GPW Kupuj 2014-05-30 45,70 14,3 13,3 13,0 10,1 9,9 8,8
Mieszko Kupuj 2014-06-27 4,49 9,7 8,9 7,6 7,2 7,2 6,6
Otmuchów Kupuj 2014-05-23 12,26 15,9 26,0 10,2 6,2 8,8 5,7
PKP Cargo Trzymaj 2013-12-02 89,00 14,4 19,0 12,2 4,8 5,6 4,7
PZU Kupuj 2014-03-28 468,00 12,1 12,0 14,3 - - -
* cena docelowa podana jest w HUF
Rekomendacja Cena docelowa P/E skorygowane
P/E skorygowane EV/ EBITDA
P/BV Bank
Rekomendacja Cena docelowa
Data rekomendacji
Spółka Data rekomendacji
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finan- sów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpo- wszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udzie la żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie.
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor Artur Iwański
Sektor wydobywczy (022) 521 79 31
artur.iwanski@pkobp.pl
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
monika.kalwasinska@pkobp.pl
Sektor energetyczny, deweloperski Stanisław Ozga
(022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl
Sektor finansowy Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl
Handel, media, telekomunikacja, informatyka Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
wlodzimierz.giller@pkobp.pl
Przemysł, budownictwo, inne Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl
Analiza techniczna Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl
Analiza techniczna Paweł Małmyga
(022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski (0-22) 521 79 19 Piotr Dedecjus (0-22) 521 91 40
wojciech.zelechowski@pkobp.pl piotr.dedecjus@pkobp.pl
Dariusz Andrzejak (0-22) 521 91 39 Maciej Kałuża (0-22) 521 91 50
dariusz.andrzejak@pkobp.pl maciej.kaluza@pkobp.pl
Krzysztof Kubacki (0-22) 521 91 33 Igor Szczepaniec (0-22) 521 65 41
krzysztof.kubacki@pkobp.pl igor.szczepaniec@pkobp.pl
Tomasz Ilczyszyn (0-22) 521 82 10 Marcin Borciuch (0-22) 521 82 12
tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl marcin.borciuch@pkobp.pl
Michał Sergejev (0-22) 521 82 14 Joanna Wilk (0-22) 521 48 93
michal.sergejev@pkobp.pl joanna.wilk@pkobp.pl
Tomasz Zabrocki (0-22) 521 82 13 Mark Cowley (0-22) 521 52 46
tomasz.zabrocki@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl
