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Luis Felipe Luna-Reyes*, Jorge A. Durán-Encalada**,
Erick R. Bandala***
Abstract dŚŝƐĂƌƟĐůĞƉƌĞƐĞŶƚƐĂƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ^LJƐƚĞŵLJŶĂŵŝĐƐŵŽĚĞůĚĞǀĞůŽƉĞĚƚŽĂŶĂůLJnjĞƚŚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨĂŶĂƚƵƌĂůƌĞƐĞƌǀĞŝŶDĞdžŝĐŽ͗ƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ͘tĞƚůĂŶĚƐĂƌĞ ŽŌĞŶƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐŶĂƚƵƌĞ͛ƐŬŝĚŶĞLJƐďĞĐĂƵƐĞƚŚĞLJĮůƚĞƌĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĨƌŽŵǁĂƚĞƌ͘/Ŷ ƐƉŝƚĞŽĨƚŚĞŝƌŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ͕ǁĞƚůĂŶĚƐĂƌĞĞŶĚĂŶŐĞƌĞĚĂƌĞĂƐĂƌŽƵŶĚƚŚĞǁŽƌůĚ͘/ŶŽƌĚĞƌ ƚŽďƵŝůĚƚŚĞŵŽĚĞůǁĞƚĂŬĞŝŶƚŽĂĐĐŽƵŶƚƚŚĞ&ŝƐŚďĂŶŬƐŵŽĚĞůĚĞǀĞůŽƉĞĚďLJDĞĂĚŽǁƐ ;ϮϬϬϰͿĂƐĂƐƚĂƌƟŶŐƉŽŝŶƚ͘dŚĞŶ͕ƚŚĞŵŽĚĞůĐŽŶƐŝĚĞƌƐǀĂƌŝĂďůĞƐƌĞůĂƚĞĚƚŽĐŚĂŶŐĞƐŝŶ ƚŽƚĂůĂŶĚĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ͕ĂŶĚĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶǁĂƚĞƌ͘dŚĞƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ŵŽĚĞůƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶƚŚŝƐƐƚƵĚLJŝŵƉůŝĞƐƚŚĂƚĮƐŚŝŶŐĂĐƟǀŝƚLJŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ͕ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ ĨƌŽŵ ŚƵŵĂŶ ĂĐƟǀŝƚLJ͕ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ƚŽ ĚĂŵĂŐĞ ƚŚĞĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨƐƉĞĐŝĞƐŝŶƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵ͕ĞŶĚĂŶŐĞƌŝŶŐŝƚƐƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ͘ŽŶƟŶƵĞĚ ǁŽƌŬŽŶƚŚĞŵŽĚĞůŝƐŝŶƚĞŶĚĞĚƚŽĞdžƉůŽƌĞĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞǁĂLJƐŽĨƉƌĞƐĞƌǀŝŶŐdĂŵŝĂŚƵĂ͕ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐŝŶŚĂďŝƚĂŶƚƐǁŝƚŚĞĐŽŶŽŵŝĐĂĐƟǀŝƟĞƐƚŚĂƚƉƌŽŵŽƚĞƚŚĞƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͘ Keywords:ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕tĞƚůĂŶĚƐ͕DĞdžŝĐŽ͕dĂŵŝĂŚƵĂ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ dŚŝƐ ĂƌƟĐůĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ Ă ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ^LJƐƚĞŵ LJŶĂŵŝĐƐ ŵŽĚĞů ƚŽ ĂŶĂůLJnjĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨĂŶĂƚƵƌĂůƌĞƐĞƌǀĞůŽĐĂƚĞĚŝŶƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶďŽƵŶĚŽĨƚŚĞ^ƚĂƚĞ ŽĨsĞƌĂĐƌƵnjŝŶDĞdžŝĐŽ͗ƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ͘dŚĞŵŽĚĞůƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶƚŚŝƐ ƐƚƵĚLJŝƐƚŚĞƌĞƐƵůƚŽĨŝŶŝƟĂůĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶƐĂŵŽŶŐƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚŝŶ ƌĞŐŝŽŶĂůĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞƉƌĞƐĞƌǀĂƟŽŶŽĨƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂƉƌŽƚĞĐƚĞĚĂƌĞĂ͕ ĂŶĚ ďƵŝůĚƐ ƵƉŽŶ ƐƵĐŚ ^LJƐƚĞŵ LJŶĂŵŝĐƐ ŵŽĚĞůƐ ĂƐ &ŝƐŚďĂŶŬƐ ;DĞĂĚŽǁƐ͕ ϮϬϬϰͿ͘KŶĞŽĨƚŚĞĂƵƚŚŽƌƐŽĨƚŚŝƐŝŶŝƟĂůƐƚƵĚLJŚĂƐďĞĞŶŝŶǀŽůǀĞĚŝŶĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ĮĞůĚƌĞƐĞĂƌĐŚŝŶdĂŵŝĂŚƵĂ͕ĐŽůůĞĐƟŶŐŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶĂďŽƵƚǁĂƚĞƌƋƵĂůŝƚLJ͘ƵƌŝŶŐ ŚŝƐĮĞůĚǁŽƌŬ͕ŚĞŚĂƐŽďƐĞƌǀĞĚĂŐƌŽǁƚŚŝŶƚŚĞĮƐŚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJĨŽůůŽǁĞĚďLJ Ύഩ >ƵŝƐ &ĞůŝƉĞ >ƵŶĂͲZĞLJĞƐ͕ WŚ͕͘͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ WƵĞďůĂ͕ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĐŚŽŽů͕ ůƵŝƐĨ͘ůƵŶĂΛƵĚůĂƉ͘ŵdž͕ ^ĂŶƚĂϲ ͬ džƉůŽƌŝŶŐůƚĞƌŶĂƟǀĞƐĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ Ă ĚĞĐůŝŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ĂĐƟǀŝƚLJ ŽĨ ĮƐŚŝŶŐ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞƐ͘ dŚĞ ƌĞĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ĮƐŚŝŶŐ ĂƉƉĞĂƌƐƚŽďĞƚŚĞƌĞƐƵůƚŽĨĂĐŽŵďŝŶĂƟŽŶŽĨƐƵĐŚĨĂĐƚŽƌƐĂƐŝŶĐƌĞĂƐĞĚĮƐŚŝŶŐ ĂĐƟǀŝƚLJ͕ĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶĂŶĚĚĞƚĞƌŝŽƌĂƟŽŶŽĨƚŚĞĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨƐƉĞĐŝĞƐŝŶƚŚĞ ǁĞƚůĂŶĚƐƌĞŐŝŽŶ͘ dŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚŝƐŽƌŐĂŶŝnjĞĚŝŶĮǀĞŵŽƌĞƉĂƌƚƐ͘dŚĞƐĞĐŽŶĚƐĞĐƟŽŶĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ ƌĞǀŝĞǁ ŽŶ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ĂŶĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ŽĨ ǁĞƚůĂŶĚƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƵƐĞŽĨ^LJƐƚĞŵLJŶĂŵŝĐƐĂƐĂƚŽŽůƚŽƐƚƵĚLJƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨĮƐŚŝŶŐ͘dŚĞ ƚŚŝƌĚƐĞĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞŵĞƚŚŽĚƐƵƐĞĚŝŶƚŚĞƐƚƵĚLJ͘dŚĞŶĞdžƚƚǁŽƉĂƌƚƐ͗ ŶĂůLJƐŝƐĂŶĚZĞƐƵůƚƐĂŶĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͕ĚĞƐĐƌŝďĞƚŚĞŵŽĚĞůƐƚƌƵĐƚƵƌĞĂŶĚƐŽŵĞ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐďĞŚĂǀŝŽƌƐŽĨƚŚĞŵŽĚĞůdD/,hϭ͕ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůLJ͘&ŝŶĂůůLJ͕ƚŚĞůĂƐƚ ƐĞĐƟŽŶŽīĞƌƐƐŽŵĞĮŶĂůƌĞŵĂƌŬƐĂŶĚƐƵŐŐĞƐƟŽŶƐĨŽƌĨƵƌƚŚĞƌǁŽƌŬ͘ >ŝƚĞƌĂƚƵƌĞƌĞǀŝĞǁ tĞƚůĂŶĚƐĂƌĞŽŌĞŶƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐŶĂƚƵƌĞ͛ƐŬŝĚŶĞLJƐďĞĐĂƵƐĞƚŚĞLJƌĞĂĚŝůLJĮůƚĞƌ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ ĨƌŽŵ ǁĂƚĞƌ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĨĂŵŽƵƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŝŶƚƌŝŶƐŝĐ ďĞĂƵƚLJ ĂŶĚŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞĂƐŚĂďŝƚĂƚĨŽƌƌĂƌĞĂŶĚĞŶĚĂŶŐĞƌĞĚƐƉĞĐŝĞƐĂƐǁĞůůĂƐƚŚĞŝƌ ƌŽůĞŝŶĐĂƌƌLJŝŶŐŽƵƚďĂƐŝĐĞĐŽůŽŐŝĐĂůĨƵŶĐƟŽŶƐƐƵĐŚĂƐƉƌŝŵĂƌLJƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJ͕ ĚĞĐŽŵƉŽƐŝƟŽŶ͕ŶƵƚƌŝĞŶƚĐLJĐůŝŶŐĂŶĚƌĞŐƵůĂƟŽŶŽĨŇƵdžĞƐďĞƚǁĞĞŶůĂŶĚĂŶĚ ǁĂƚĞƌ ďŽĚŝĞƐ͘ dŚĞƐĞ ĞĐŽƐLJƐƚĞŵƐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĨƵŶĐƟŽŶ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞ ŶƵƚƌŝĞŶƚƐĂŶĚƚŽdžŝĐƉŽůůƵƚĂŶƚƐŝŶƌƵŶŽīĨƌŽŵƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐĂƌĞĂƐ͘ WĂƌƟĐƵůĂƌůLJ͕ĐŽĂƐƚĂůǁĞƚůĂŶĚƐƉůĂLJĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚƌŽůĞŝŶƉƌŽƚĞĐƟŶŐĐŽĂƐƚĂů ǁĂƚĞƌƋƵĂůŝƚLJ͘dŚĞLJĂƌĞĐƌŝƟĐĂůĞĐŽƐLJƐƚĞŵƐƚŚĂƚŚĞůƉƚŽƌĞŐƵůĂƚĞĂŶĚŵĂŝŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ŚLJĚƌŽůŽŐLJ ďLJ ƐƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞůĞĂƐŝŶŐ ŇŽŽĚǁĂƚĞƌƐ͘ tĞƚůĂŶĚƐ ĂƌĞ ŚĂƌĚ ƚŽ ĚĞĮŶĞŵĂŝŶůLJďĞĐĂƵƐĞƚŚĞLJĂƌĞƚƌĂŶƐŝƟŽŶnjŽŶĞƐ͘dŚĞŝƌŚLJĚƌŽůŽŐLJŝƐƵƐƵĂůůLJ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ŝƚƐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ͘ dŚĞƐĞ ƌĞŐŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŽŶĞŽĨŶĂƚƵƌĞ͛ƐŵŽƐƚĞĸĐŝĞŶƚĮůƚĞƌƐĂŶĚƵƐƵĂůůLJĂƌĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŶƵƌƐĞƌŝĞƐĨŽƌĮƐŚ͕ĐƌĂďƐ͕ƐŚĞůůĮƐŚ͕ĂŶĚĂŶĞdžƚĞŶƐŝǀĞǀĂƌŝĞƚLJŽĨĂŶŝŵĂůƐ͘ ĞƐƉŝƚĞƚŚĞŝƌŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŝŶƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵƐ͕ǁĞƚůĂŶĚƐĂƌĞĞŶĚĂŶŐĞƌĞĚ njŽŶĞƐĂůůĂƌŽƵŶĚƚŚĞǁŽƌůĚ͘KŶůLJŝŶƚŚĞh^͕ĂŶĂŶŶƵĂůůŽƐƐŽĨĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJ ϭ͘ϬϱŵŝůůŝŽŶŚĞĐƚĂƌĞƐŽĨǁĞƚůĂŶĚƐŝƐĞƐƟŵĂƚĞĚ;:ŽƐĞƉŚƐŽŶ͕ϭϵϵϮͿ͘ƉĂƌƚĨƌŽŵ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂůĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ͕ǁĞƚůĂŶĚƐĂƌĞĐŽŶƟŶƵŽƵƐůLJũĞŽƉĂƌĚŝnjĞĚĂƐƌĞƐƵůƚŽĨ ŽǀĞƌĮƐŚŝŶŐ͕ďƵƌŐĞŽŶŝŶŐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ƐĞĚŝŵĞŶƚĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶĂŶĚŶƵƚƌŝĞŶƚ ƉŽůůƵƟŽŶ͕ĂůůƚŚŝƐŝƐƚŚĞƌĞƐƵůƚŽĨŐƌŽǁŝŶŐƉŽƉƵůĂƟŽŶĂŶĚŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐƵŶƉůĂŶŶĞĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ĐŽĂƐƚĂů ĐŽƵŶƟĞƐ͘ ^ƵĐŚ ƐŝƚƵĂƟŽŶ ŝŶ ŵĂŶLJ ĐĂƐĞƐ ƉƌŽŵŽƚĞƐ ĞdžĐĞƐƐŝǀĞĞdžƉůŽŝƚĂƟŽŶŽĨĮƐŚĞƌŝĞƐĂŶĚĂŶŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐŶƵŵďĞƌŽĨƚŚƌĞĂƚĞŶĞĚ͕ ĞŶĚĂŶŐĞƌĞĚĂŶĚĞdžƟŶĐƚŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐƐƉĞĐŝĞƐ͘ ^LJƐƚĞŵ LJŶĂŵŝĐƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƵƐĞĚ ŝŶ ĞdžƉůŽƌŝŶŐ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŝŶĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐƚŚĂƚƚĂĐŬůĞƉƌŽďůĞŵƐŽĨĨŽƌĞƐƚƌLJ ŝŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ŝƌƌŝŐĂƚĞĚ ůĂŶĚƐ ŝŶ ^ƉĂŝŶ͕ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝŶ EŽƌǁĂLJ͕ǁŝůĚůŝĨĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶƚŚĞh^ĂŶĚďůƵĞͲŐƌĞĞŶĂůŐĂĞďůŽŽŵŝŶƚŚĞ
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profit per ship
Time to perceive Fishing
attractiveness
Profit per ship
Other activities profitability Fish price Fishing income <Fish Catch> <Active Fleet> <Total fleet>
ϭϯ >ƵŝƐ&ĞůŝƉĞ>ƵŶĂͲZĞLJĞƐ͕:ŽƌŐĞ͘ƵƌĄŶͲ ŶĐĂůĂĚĂ͕ ƌŝĐŬZ͘ĂŶĚĂůĂͬ &ŝŐƵƌĞϱ͘dŚĞdĂŵŝĂŚƵĂƉŽƉƵůĂƟŽŶƵŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐĮƐŚŝŶŐĂĐƟǀŝƟĞƐ &ŝŶĂůůLJ͕ &ŝŐƵƌĞ ϲ ƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ƚŚĞŽƌLJ ŽĨ ŚŽǁ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ ĐŽŵĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞůĂŐŽŽŶ͕ĂŶĚŚŽǁƚŚĞůĂŐŽŽŶĂďƐŽƌďƐĂĨƌĂĐƟŽŶŽĨƚŚĞƐĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ ƌĞĂĐŚĞƐ ƚŚĞ ƐĞĂ͘ dŚĞ dĂŵŝĂŚƵĂ ůĂŐŽŽŶ ŚĂƐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ĂĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞŝŶĐƌĞĂƐĞŽŶŝƚƐƉŽůůƵƟŽŶůĞǀĞůƐƌĞƐƵůƟŶŐĨƌŽŵƚŚĞƌĞůĞĂƐĞŽĨ ĐŚĞŵŝĐĂůƐƉƌŽĚƵĐĞĚŝŶŽŝůͲƌĞůĂƚĞĚ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĂŶĚĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂůĂĐƟǀŝƟĞƐŝŶƚŚĞ njŽŶĞ͘ƵƌŝŶŐƚŚĞůĂƐƚĮŌLJLJĞĂƌƐ͕ƚŚĞƐLJƐƚĞŵŚĂƐƌĞĐĞŝǀĞĚŽŝůƐƉŝůůƐĨƌŽŵĐƌƵĚĞ ĞdžƉůŽŝƚĂƟŽŶĨĂĐŝůŝƟĞƐĂŶĚŽŝůƉŝƉĞůŝŶĞƐ͘ĞƐŝĚĞƐ͕ŵŽƐƚŽĨƚŚĞŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƟĞƐ ƐĞƩůĞĚŝŶƚŚĞƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐƐŽĨƚŚĞůĂŐŽŽŶůĂĐŬƐĂŶŝƚĂƟŽŶƐLJƐƚĞŵƐƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ĚŽŵĞƐƟĐ ǁĂƐƚĞǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ůĞĂĐŚĂƚĞƐ ĨƌŽŵ ƐŽůŝĚ ǁĂƐƚĞ ƐŝƚĞƐ ĂƌĞ ƌĞůĞĂƐĞĚ ǁŝƚŚŽƵƚĂŶLJƚƌĞĂƚŵĞŶƚƚŽƚŚĞůĂŐŽŽŶ;ůďĞƌƚĞƚĂů͕͘ϮϬϬϲͿ͘ƐƐŚŽǁŶŝŶĮŐƵƌĞ ϲ͕ĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĐŽŵŝŶŐĨƌŽŵŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞŋƵĞŶƚƐƵƉƐƚƌĞĂŵŝŶƚŚĞƌŝǀĞƌƐĂŶĚ ĨƌŽŵƐĞǁĞƌƐĂŶĚŚƵŵĂŶĂĐƟǀŝƚLJŵĂLJƚŚƌĞĂƚĞŶƚŚĞĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨƚŚĞƐƉĞĐŝĞƐ ĂŶĚŚĂǀĞĂŶŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞĂďƐŽƌƉƟŽŶĐĂƉĂĐŝƚLJŽĨƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂ>ĂŐŽŽŶ͘ ƉƉĞŶĚŝdžƐŚŽǁƐƚŚĞƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐǀĂůƵĞƐĂŶĚĞƋƵĂƟŽŶƐƚŚĂƚǁĞƌĞƵƐĞĚ ĨŽƌƚŚĞŵŽĚĞů͘
ϭϰ ͬ džƉůŽƌŝŶŐůƚĞƌŶĂƟǀĞƐĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ
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Results and discussion
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ϭϱ >ƵŝƐ&ĞůŝƉĞ>ƵŶĂͲZĞLJĞƐ͕:ŽƌŐĞ͘ƵƌĄŶͲ ŶĐĂůĂĚĂ͕ ƌŝĐŬZ͘ĂŶĚĂůĂͬ &ŝŐƵƌĞϳ͘&ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶ &ŝŐƵƌĞϴ͘&ůĞĞƚƐŝnjĞĂŶĚƉŽƉƵůĂƟŽŶ
Fish Population
20 M Fish Tons 2 M Fish Tons/year 400 Species/m3 13 M Fish Tons 900,000 Fish Tons/year 200 Species/m3 6 M Fish Tons -200,000 Fish Tons/year 0 Species/m3 4 4 4 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year)Fish popu lation : Base 1 1 1 1 1 1 1 Fish Tons Fish popu lation net growth : Base 2 2 2 2 Fish Tons/year Fish Catch : Base 3 3 3 3 3 3 3 Fish Tons/year Diversity of Species : Base 4 4 4 4 4 4 Species/m3
FIGURE 8. Fleet Size and Population
800 ship 20,000 People 400 ship 10,000 People 0 ship 0 People 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year)
T otal fleet : Base 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 ship
Active Fleet : Base 2 2 2 2 2 2 2 2 2 ship
Fleet on harbor : Base 3 3 3 3 3 3 3 3 3 ship
ϭϲ ͬ džƉůŽƌŝŶŐůƚĞƌŶĂƟǀĞƐĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ &ŝŐƵƌĞϵƐŚŽǁƐƐŽŵĞŬĞLJďĞŚĂǀŝŽƌƐŽĨƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵ͘ƵƌŝŶŐƚŚĞůĂƐƚ LJĞĂƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝŵƵůĂƟŽŶ͕ ŝƚ ŝƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ŽďƐĞƌǀĞ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĚĂŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨƚŚĞƐƉĞĐŝĞƐ͕ǁŚŝĐŚůĞĂĚƐƚŽĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶ ƚŚĞůĂŬĞ͕ĂƩƌŝďƵƚĞĚŵŽƐƚůLJƚŽƚŚĞƌĞĚƵĐƟŽŶŝŶƚŚĞĐĂƉĂĐŝƚLJŽĨƚŚĞůĂŐŽŽŶƚŽ ĂďƐŽƌďĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ͘ EŽƚĞƐ͗ WƉƉŵ͗WĂƌƚƐƉĞƌŵŝůůŝŽŶ͘ ŵŶů͗ŝŵĞŶƐŝŽŶůĞƐƐ͕ĂƐŝƚƌĞĨĞƌƐƚŽŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐͬEŽƌŵĂůŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐ͘ &ŝŐƵƌĞϵ͘ŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĂŶĚĞĐŽƐLJƐƚĞŵĚŝǀĞƌƐŝƚLJ dŚĞ ŝŶŝƟĂů ĞdžƉůŽƌĂƟŽŶƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵŽĚĞů ŝŶǀŽůǀĞĚ ϱ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐĂůƐŽϱďĂƐŝĐƐĐĞŶĂƌŝŽƐ͘/ŶƚŚĞĮƌƐƚƐĐĞŶĂƌŝŽ͕ǁĞŝŶĐƌĞĂƐĞĚƚŚĞĚĂŵĂŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ĞĐŽƐLJƐƚĞŵ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ĂĐƟǀŝƚLJ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƐĐĞŶĂƌŝŽ ĐŽŶƐŝƐƚƐŽĨĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶŝŶĐŽŵŝŶŐĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐƚŽƚŚĞůĂŐŽŽŶ͘dŚĞƚŚŝƌĚĂŶĚ ĨŽƵƌƚŚƐĐĞŶĂƌŝŽƐŝŶǀŽůǀĞĐŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐŽĨĂůƚĞƌŶĂƟǀĞĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ŵĂŬŝŶŐĮƐŚŝŶŐŵŽƌĞŽƌůĞƐƐĂƩƌĂĐƟǀĞ͘dŚĞůĂƐƚƐĐĞŶĂƌŝŽĞdžƉůŽƌĞƐƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚƐŽĨŝŶĐƌĞĂƐĞĚƌĞƐŽƵƌĐĞƐĨƌŽŵŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƚŽƚŚĞĮƐŚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ Ɛ ƐŚŽǁŶ ŝŶ &ŝŐƵƌĞƐ ϭϬ ƚŽ ϭϯ͕ ĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŚĂǀĞ Ă ǀĞƌLJ ůŝŵŝƚĞĚ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ŵŽĚĞů ďĞŚĂǀŝŽƌ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ƌĞĂƐŽŶ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ŇĞĞƚ ƐŝnjĞ ŝƐ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĨƵŶĚƐ͘ŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĨƵŶĚƐ͕ŽŶƚŚĞŽƚŚĞƌŚĂŶĚ͕ĚŽĞƐ ŚĂǀĞĂŶŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵďĞĐĂƵƐĞŝƚĂůůŽǁƐĨŽƌ ƚŚĞŇĞĞƚƐŝnjĞŐƌŽǁƚŚ͕ĂĐĐĞůĞƌĂƟŶŐĚĂŵĂŐĞƚŽƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵ͕ĂŶĚĐŽůůĂƉƐĞŽĨ ƚŚĞĮƐŚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJ͘/ŶĐƌĞĂƐŝŶŐĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĨƌŽŵƌŝǀĞƌƐĂŶĚĐŚĂŶŐĞƐŝŶĮƐŚŝŶŐ ƉƌĂĐƟĐĞƐĨŽƌŽŶĞƐǁŝƚŚŚŝŐŚĞƌĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚŝŵƉĂĐƚƐŚĂǀĞĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚŝŵƉĂĐƚ ŽŶĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶ͘/ŶĐƌĞĂƐĞĚĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŚĂǀĞĂŵŽƌĞĐŽŶƟŶƵŽƵƐŝŵƉĂĐƚ͕ 8,000 ppm 1 Dmnl 20 B Liters*ppm/year 4,000 ppm 0.5 Dmnl 10 B Liters*ppm/year 0 ppm 0 Dmnl 0 Liters*ppm/year 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year)
Average contaminants in water : Base 1 1 1 1 1 1 1 1 ppm Damage on ecosystem diversity : Base 2 2 2 2 2 2 2 2 Dmnl Contaminant absorption : Base 3 3 3 3 3 3 Liters*ppm/year
ϭϳ >ƵŝƐ&ĞůŝƉĞ>ƵŶĂͲZĞLJĞƐ͕:ŽƌŐĞ͘ƵƌĄŶͲ ŶĐĂůĂĚĂ͕ ƌŝĐŬZ͘ĂŶĚĂůĂͬ ĂŶĚŝŶĐƌĞĂƐĞĚŝŵƉĂĐƚĨƌŽŵĮƐŚŝŶŐƉƌĂĐƟĐĞƐĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐƚŽĂĨĂƐƚĞƌĚĞĐůŝŶĞŝŶ ĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶ͘ &ŝŐƵƌĞϭϬ͘ŽŵƉĂƌĂƟǀĞŐƌĂƉŚĨŽƌĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶ &ŝŐƵƌĞϭϭ͘ŽŵƉĂƌĂƟǀĞŐƌĂƉŚĨŽƌƚŽƚĂůŇĞĞƚ FIGURE 10. Comparative graph for Fish Population
Fish population 20 M 15 M 10 M 5 M 0 6 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year) F is h T ons
Fish population : Base 1 1 1 1 1 1 1
Fish population : Higher damage on diversity 2 2 2 2 2 2
Fish population : More Contaminants 3 3 3 3 3 3
Fish population : More Atractive Economic Activities 4 4 4 4 Fish population : Less Atractive Economic Activities 5 5 5 5 5 Fish population : Increased Government Support 6 6 6 6 6
Total fleet
2,000 1,500 1,000 500 0 6 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year) shi pTotal fleet : Base 1 1 1 1 1 1 1
Total fleet : Higher damage on diversity 2 2 2 2 2 2
Total fleet : More Contaminants 3 3 3 3 3 3 3
Total fleet : More Atractive Economic Activities 4 4 4 4 4 Total fleet : Less Atractive Economic Activities 5 5 5 5 5
ϭϴ ͬ džƉůŽƌŝŶŐůƚĞƌŶĂƟǀĞƐĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ
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&ŝŐƵƌĞϭϯ͘ŽŵƉĂƌĂƟǀĞŐƌĂƉŚĨŽƌĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶǁĂƚĞƌ FIGURE 12. Comparative graph for Diversity of Species
Diversity of Species 400 300 200 100 0 6 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year) S p ec ie s/ m 3
Diversity of Species : Base 1 1 1 1 1 1 1
Diversity of Species : Higher damage on diversity 2 2 2 2 2
Diversity of Species : More Contaminants 3 3 3 3 3 3
Diversity of Species : More Atractive Economic Activities 4 4 4 4 Diversity of Species : Less Atractive Economic Activities 5 5 5 5 Diversity of Species : Increased Government Support 6 6 6 6 6
FIGURE 13. Comparative graph for Contaminants in Water Average contaminants in water
11,118 8,338 5,559 2,779 0 6 6 6 6 6 6 6 5 5 5 5 5 5 5 4 4 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Time (year) ppm
Average cont aminants in water : Base 1 1 1 1 1 1
Average contaminants in water : Higher damage on diversity 2 2 2 2 2
Average contaminants in water : More Contaminants 3 3 3 3 3
Average contaminants in water : More Atractive Economic Activities 4 4 4 Average contaminants in water : Less Atractive Economic Activities 5 5 5 5 Average contaminants in water : Increased Government Support 6 6 6 6
ϭϵ >ƵŝƐ&ĞůŝƉĞ>ƵŶĂͲZĞLJĞƐ͕:ŽƌŐĞ͘ƵƌĄŶͲ ŶĐĂůĂĚĂ͕ ƌŝĐŬZ͘ĂŶĚĂůĂͬ Conclusion /Ŷ ƚŚŝƐ ƐŚŽƌƚ ĂƌƟĐůĞ͕ ǁĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ă ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ŵŽĚĞů ƚŽ ƐƚƵĚLJ ƚŚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ dĂŵŝĂŚƵĂ >ĂŐŽŽŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ĂĐƟǀŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ƚŚŝƐ ĂĐƟǀŝƚLJ ŵĂŬĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ ƐƉĞĐŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ůĂŐŽŽŶ͘ ĚĚŝƟŽŶĂůůLJ͕ƚŚĞŵŽĚĞůŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶŽĨƚŚĞǁĞƚůĂŶĚƐ͘ WƌĞůŝŵŝŶĂƌLJ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ƐƵŐŐĞƐƚ ƚŚĂƚ ĮƐŚŝŶŐ ƉƌĂĐƟĐĞƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶ ŚĂǀĞƚŚĞƉŽƚĞŶƟĂůƚŽĐƌĞĂƚĞĂƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚŝŵďĂůĂŶĐĞŝŶƚŚĞƐLJƐƚĞŵ͕ĂƉƉĂƌĞŶƚůLJ ŝŶĂŵŽƌĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚǁĂLJƚŚĂƚƚŚĞĂĐƚƵĂůĮƐŚŝŶŐŝŶƚĞŶƐŝƚLJ͘ &ŝƐŚŝŶŐĂĐƟǀŝƚLJŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůLJůŝŵŝƚĞĚďLJƚŚĞĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĨƵŶĚƐ͘/ŶƚŚŝƐǁĂLJ͕ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĚĞĐŝƐŝŽŶƐŽŶĨƵŶĚŝŶŐƚŚĞĮƐŚŝŶŐĂĐƟǀŝƚLJĂīĞĐƚ ƚŚĞƐƚĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞƐLJƐƚĞŵ͘ ůƚŚŽƵŐŚƚŚĞŵŽĚĞůƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶƚŚŝƐƐƚƵĚLJŚĂƐĂƌĞĂƐŽŶĂďůĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ŝƚ ƐƟůůŶĞĞĚƐƚŽďĞƌĞĮŶĞĚŝŶƚĞƌŵƐŽĨƉĂƌĂŵĞƚĞƌǀĂůƵĞƐ͕ŵŽƐƚůLJƚŚŽƐĞĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ƚŽƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵ͘tĞǁŝůůĐŽŶƟŶƵĞŽƵƌĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐǁŝƚŚƚŚĞŵŽĚĞůƚŽĐƌĞĂƚĞ ĂƐĞƌŝĞƐŽĨƉŽůŝĐLJƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƟŽŶƐƚŽƚŚĞ^ƚĂƚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨsĞƌĂĐƌƵnjŝŶ DĞdžŝĐŽ͘ References ůďĞƌƚ͕>͕͘ĂŶĚĂůĂ͕ ͘Z͕͘ŽƚĞůůŽ͕͕͘dŽƌƌĞƐͲEĂĐŚŽŶ͕͕͘ĂŶĚsŝůůĂŶƵĞǀĂ^͘;ϮϬϬϲͿ͘ dŽdžŝĐĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐƉƌĞƐĞŶĐĞĂŶĚŝƚƐĞīĞĐƚƐŽŶŚĞĂůƚŚĂŶĚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂƚ dĂŵŝĂŚƵĂ>ĂŐŽŽŶ͕sĞƌĂĐƌƵnj͘ŽŶƐĞũŽ ƐƚĂƚĂůĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶĂůŵďŝĞŶƚĞ͘ 'ŽďŝĞƌŶŽĚĞů ƐƚĂĚŽĚĞsĞƌĂĐƌƵnj͘ ĂǀĂŶĂ͕Z͘z͘ĂŶĚ&ŽƌĚ͕͘;ϮϬϬϰͿ͘ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĂŶĚƌĞƐŽƵƌĐĞƐLJƐƚĞŵ ĚŝƚŽƌƐ͛ ŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ͘^LJƐƚĞŵLJŶĂŵŝĐƐZĞǀŝĞǁ͕ϮϬ;ϮͿ͕ϴϵʹϵϴ͘ ŽŽƉĞƌĂƟǀĂ WĞƐƋƵĞƌĂ dĂŵŝĂŚƵĂ ;ϮϬϭϮͿ͘ ĂƚŽƐ ĂŶƵĂůĞƐ ĚĞ ŽŽƉĞƌĂƟǀĂ WĞƐƋƵĞƌĂĚĞdĂŵŝĂŚƵĂ͘ZĞŐŝƐƚƌŽƐĂŶƵĂůĞƐ͘ &ŽƌƌĞƐƚĞƌ͕ :͘ ;ϭϵϲϭͿ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů LJŶĂŵŝĐƐ͘ tĂůƚŚĂŵ͕ D/d͕ h^͗ WĞŐĂƐƵƐ ŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͘ /ŶƐƟƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƐƚĂĚşƐƟĐĂ 'ĞŽŐƌĂİĂ Ğ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ;ϮϬϬϱͿ͘ ĞŶƐŽƐ ĐŽŶſŵŝĐŽƐϮϬϬϰ͕/E '/͗DĠdžŝĐŽ͘ /ŶƐƟƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƐƚĂĚşƐƟĐĂ 'ĞŽŐƌĂİĂ Ğ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ;ϮϬϭϬͿ͘ ĞŶƐŽƐ ĐŽŶſŵŝĐŽƐϮϬϬϵ͕/E '/͗DĠdžŝĐŽ͘ /ŶƐƟƚƵƚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞ ƐƚĂĚşƐƟĐĂ'ĞŽŐƌĂİĂĞ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ;ϮϬϬϲͿ͘WŽƉƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ,ŽƵƐŝŶŐŽƵŶƟŶŐϮϬϬϱ͕/E '/͗DĠdžŝĐŽ͘ /ŶƐƟƚƵƚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞ ƐƚĂĚşƐƟĐĂ'ĞŽŐƌĂİĂĞ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ;ϮϬϭϭͿ͘WŽƉƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ,ŽƵƐŝŶŐŽƵŶƟŶŐϮϬϭϬ͕/E '/͗DĠdžŝĐŽ͘ :ŽƐĞƉŚƐŽŶ͕ :͘ ;ϭϵϵϮͿ͘ ^ƚĂƚƵƐ ŽĨ ǁĞƚůĂŶĚƐ͘ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐLJϮϲ;ϯͿ͗ϰϮϮ͘ DĂƌơŶĞnj&ĞƌŶĄŶĚĞnj͕:͘ĂŶĚ ƐƚĞǀĞ^ĞůŵĂ͕D͘͘;ϮϬϬϰͿ͘dŚĞĚLJŶĂŵŝĐƐŽĨǁĂƚĞƌ
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Abstrakt (in Polish)
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22 ͬ džƉůŽƌŝŶŐůƚĞƌŶĂƟǀĞƐĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ dŚŝƐƌĂƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞĐůĞĂŶŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐƚŚĂƚŚĂƉƉĞŶƐŝŶƚŚĞtĞƚůĂŶĚƐ ;ϬϭϬͿ ŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶƌŝǀĞƌƐсϱϬϬϬ hŶŝƚƐ͗ƉƉŵ dŚĞƐĞĂƌĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĐŽŵŝŶŐĨƌŽŵƌŝǀĞƌƐ͕ƌĞŐƵůĂƌůLJƚŚĞLJĂƌĞĨĞƌƟůŝnjĞƌƐƚŚĂƚĂĐĐƵŵƵůĂƚĞŝŶ ƚŚĞƌŝǀĞƌďĞĐĂƵƐĞŽĨĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂůĂĐƟǀŝƟĞƐ ;ϬϭϭͿ ŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶƐĞǁĞƌƐсϭϮϬϬϬ hŶŝƚƐ͗ƉƉŵ dŚĞƐĞĂƌĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĐŽŵŝŶŐĨƌŽŵƐĞǁĞƌƐ͕ƌĞŐƵůĂƌůLJƚŚĞƐĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐĂƌĞĐŝƚLJƌĞƐŝĚƵĂůƐ ƚŚĂƚĂĐĐƵŵƵůĂƚĞŝŶƚŚĞƌŝǀĞƌďĞĐĂƵƐĞŽĨƵƌďĂŶĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ďŽƚŚƌĞƐŝĚĞŶƟĂůĂŶĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ;ϬϭϮͿ ŽƐƚƉĞƌƐŚŝƉсϮϱϬϬϬϬ hŶŝƚƐ͗ƉĞƐŽƐͬƐŚŝƉ dŚĞĐŽƐƚŽĨĂƐŚŝƉŝŶƉĞƐŽƐ ;ϬϭϯͿ ŽƐƚƉĞƌƐŚŝƉŝŶŚĂƌďŽƌсϱϬ hŶŝƚƐ͗ƉĞƐŽƐͬ;LJĞĂƌΎƐŚŝƉͿ dŚĞĐŽƐƚŽĨŚĂǀŝŶŐĂƐŚŝƉŝŶŚĂƌďŽƌƉĞƌLJĞĂƌ ;ϬϭϰͿ ƌĞǁƉĞƌƐŚŝƉсϲ hŶŝƚƐ͗WĞŽƉůĞͬƐŚŝƉ dŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƉĞŽƉůĞŶĞĞĚĞĚƚŽŵĂŶĂƐŚŝƉ ;ϬϭϱͿ ĂŵĂŐĞĐŽŶƐƚĂŶƚсϬ͘ϬϬϭϱ hŶŝƚƐ͗^ƉĞĐŝĞƐͬ;&ŝƐŚdŽŶƐΎŵϯͿϬ͕ϭ͕Ϭ͘ϬϬϭ ĐŽŶƐƚĂŶƚƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐƚŚĞĚĂŵĂŐĞŽŶƚŚĞĚŝǀĞƌƐŝƚLJŝŶƐƉĞĐŝĞƐďĞĐĂƵƐĞŽĨĮƐŚŝŶŐ͘ dŚĞĚŝǀĞƌƐŝƚLJŝƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĨŽƌƚŚĞĐůĞĂŶŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐƚŚĂƚŚĂƉƉĞŶƐŝŶƚŚĞtĞƚůĂŶĚƐ ;ϬϭϲͿ ĂŵĂŐĞŽŶĞĐŽƐLJƐƚĞŵĚŝǀĞƌƐŝƚLJсŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐͬEŽƌŵĂůŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐŝƐƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚƐƚĂƚƵƐŽĨƚŚĞtĞƚůĂŶĚƐƌĞůĂƟǀĞƚŽƚŚĞŶŽƌŵĂůĐŽƵŶƚŽĨƐƉĞĐŝĞƐ͘ ;ϬϭϳͿ ĂŵĂŐŝŶŐĞĐŽƐLJƐƚĞŵс&ŝƐŚĂƚĐŚΎ īĞĐƚŽĨ&ŝƐŚŝŶŐŽŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐ hŶŝƚƐ͗^ƉĞĐŝĞƐͬ;LJĞĂƌΎŵϯͿ dŚŝƐŽƵƞůŽǁƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐĞƌŽƐŝŽŶŝŶƚŚĞĞĐŽƐLJƐƚĞŵĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨĮƐŚŝŶŐƉƌĂĐƟĐĞƐ ;ϬϭϴͿ ĞƐŝƌĞĚĨƌĂĐƟŽŶŽĨƚŽƚĂůĂĐƟǀĞŇĞĞƚс&d&Ĩ;͞ZĞůĂƟǀĞĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐŽĨĮƐŚŝŶŐǀƐ͘ ƐƚĂLJŝŶŐŝŶ,ĂƌďŽƌ͟Ϳ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƌĂĐƟŽŶĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƐŚŝƉƐĮƐŚŝŶŐĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨƚŚĞƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚLJŽĨĮƐŚŝŶŐ ;ϬϭϵͿ &d&Ĩ;;ͲϮ͕ϬͿͲ;Ϯ͕ϭͿ͕;ͲϮ͕ϭͿ͕;Ͳϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϵϴͿ͕;Ͳϭ͘Ϯ͕Ϭ͘ϵͿ͕;ͲϬ͘ϴ͕Ϭ͘ϴͿ͕;ͲϬ͘ϰ͕Ϭ͘ϲϲͿ͕;Ϭ͕Ϭ͘ϱͿ͕;Ϭ͘ϰ͕Ϭ͘ϯϰͿ͕ ;Ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϮͿ͕;ϭ͘Ϯ͕Ϭ͘ϭͿ͕;ϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϬϮͿ͕;Ϯ͕ϬͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐŝƐƚŚĞĨƵŶĐƟŽŶŽĨƚŚĞĨƌĂĐƟŽŶŽĨƐŚŝƉƐĮƐŚŝŶŐ͘dŚĞŵŽƌĞƉƌŽĮƚĂďůĞƚŚĞĮƐŚŝŶŐŝƐ͕ƚŚĞ ŵŽƌĞƐŚŝƉƐĚŽŝƚ͘ ;ϬϮϬͿ ŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐс/Ed ';ZĞďƵŝůĚŝŶŐŝǀĞƌƐŝƚLJͲĂŵĂŐŝŶŐĞĐŽƐLJƐƚĞŵ͕EŽƌŵĂů ŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐͿ hŶŝƚƐ͗^ƉĞĐŝĞƐͬŵϯ ůĞǀĞůƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐĐƵƌƌĞŶƚďŝŽͲĚŝǀĞƌƐŝƚLJŝŶdĂŵŝĂŚƵĂǁĞƚůĂŶĚƐ͘ ;ϬϮϭͿ Ĩ;;Ϭ͕Ϭ͘ϱͿͲ;Ϯ͕ϭ͘ϱͿ͕;Ϭ͕ϭ͘ϮͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕ϭ͘ϭϵϳϯϳͿ͕;Ϭ͘ϰ͕ϭ͘ϭϴϰϮϭͿ͕;Ϭ͘ϲ͕ϭ͘ϭϱϳϴϵͿ͕;Ϭ͘ϴ͕ϭ͘ϬϵϲϰϵͿ͕ ;ϭ͕ϭͿ͕;ϭ͘Ϯ͕Ϭ͘ϴϲϰϬϯϱͿ͕;ϭ͘ϰ͕Ϭ͘ϳϭϬϱϮϲͿ͕;ϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϲϬϬϴϳϳͿ͕;ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϱϯϬϳϬϮͿ͕;Ϯ͕Ϭ͘ϱͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞtĞƚůĂŶĚƐƚŽĐůĞĂŶƚŚĞŵƐĞůǀĞƐƵŶĚĞƌĚŝīĞƌĞŶƚ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶƐŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ͘ ;ϬϮϮͿ &E'Ĩ;;Ϭ͕ͲϭͿͲ;Ϯ͕ϭͿ͕;Ϭ͕ϭͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕Ϭ͘ϵϬϯϱϬϵͿ͕;Ϭ͘ϰ͕Ϭ͘ϳϭϵϮϵϴͿ͕;Ϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϱͿ͕;Ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϮϳϭϵϯͿ͕ ;ϭ͕ϬͿ͕;ϭ͘Ϯ͕ͲϬ͘ϭϵϮϵϴϮͿ͕;ϭ͘ϰ͕ͲϬ͘ϯϬϳϬϭϴͿ͕;ϭ͘ϲ͕ͲϬ͘ϯϴϱϵϲϱͿ͕;ϭ͘ϴ͕ͲϬ͘ϰϱϲϭϰͿ͕;Ϯ͕ͲϬ͘ϱͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐŽĨǁĂƚĞƌĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶŽŶƚŚĞĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĮƐŚ ƉŽƉƵůĂƟŽŶƚŽƌĞƉƌŽĚƵĐĞ ;ϬϮϯͿ ĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶс ĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶĨƌĂĐƟŽŶΎdĂŵŝĂŚƵĂ ƉŽƉƵůĂƟŽŶ hŶŝƚƐ͗WĞŽƉůĞ
23 >ƵŝƐ&ĞůŝƉĞ>ƵŶĂͲZĞLJĞƐ͕:ŽƌŐĞ͘ƵƌĄŶͲ ŶĐĂůĂĚĂ͕ ƌŝĐŬZ͘ĂŶĚĂůĂͬ WĞŽƉůĞŝŶǁŽƌŬŝŶŐĂŐĞĂǀĂŝůĂďůĞƚŽǁŽƌŬŽƵƚƐŝĚĞŚŽŵĞ ;ϬϮϰͿ ĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶĨƌĂĐƟŽŶсϬ͘ϯ hŶŝƚƐ͗ŵŶů &ƌĂĐƟŽŶŽĨƉĞŽƉůĞŝŶǁŽƌŬŝŶŐĂŐĞĂǀĂŝůĂďůĞƚŽǁŽƌŬŽƵƚƐŝĚĞŚŽŵĞ ;ϬϮϱͿ ĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶŝŶĮƐŚŝŶŐĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞƐс/Ed ';EĞǁĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ŵĞŵďĞƌƐ͕/ŶŝƟĂůĨƌĂĐƟŽŶŽĨƉĞŽƉůĞŝŶĮƐŚŝŶŐĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞƐΎ ĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶͿ hŶŝƚƐ͗WĞŽƉůĞ WĞŽƉůĞǁŽƌŬŝŶŐŝŶĐŽŽƉĮƐŚĞƌŝĞƐ ;ϬϮϲͿ &'Ĩ;;Ϭ͕ͲϰͿͲ;Ϯ͕ϮͿ͕;Ϭ͕Ϭ͘ϴͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕ϭ͘ϬϳϴϵϱͿ͕;Ϭ͘ϰ͕ϭ͘ϮϲϯϭϲͿ͕;Ϭ͘ϲ͕ϭ͘ϮϭϬϱϯͿ͕;Ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϵϮϭϬϱϯͿ͕ ;ϭ͕Ϭ͘ϯϵϰϳϯϳͿ͕;ϭ͘ϭϵϴϳϴ͕ͲϬ͘ϬϱϮϲϯϭϲͿ͕;ϭ͘ϯϴϮϮϲ͕ͲϬ͘ϰϳϯϲϴϰͿ͕;ϭ͘ϱϳϭϴϳ͕Ͳϭ͘ϬϮϲϯϮͿ͕ ;ϭ͘ϳϴϱϵϯ͕Ͳϭ͘ϱͿ͕;Ϯ͕ͲϮ͘ϭϯϭϱϴͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐƚŚĞĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶƚŽƌĞƉƌŽĚƵĐĞ͕ŐŝǀĞŶĂĐĞƌƚĂŝŶ ĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJ ;ϬϮϳͿ 'Ĩ;;Ϭ͕ͲϭͿͲ;ϭ͕ϭͿ͕;Ϭ͕ͲϬ͘ϱͿ͕;Ϭ͘ϭ͕ͲϬ͘ϰϲϰϵϭϮͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕ͲϬ͘ϰϬϯϱϬϵͿ͕;Ϭ͘ϯ͕ͲϬ͘ϮϴϵϰϳϰͿ͕ ;Ϭ͘ϰ͕ͲϬ͘ϭϰϵϭϮϯͿ͕;Ϭ͘ϱ͕ϬͿ͕;Ϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϮϮϴϬϳͿ͕;Ϭ͘ϳ͕Ϭ͘ϰϵϭϮϮϴͿ͕;Ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϳϱϰϯϴϲͿ͕;Ϭ͘ϵ͕Ϭ͘ϵϬϯϱϬϵͿ͕;ϭ͕ϭͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐŽĨďŝŽͲĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽŶƚŚĞĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶ ƚŽƌĞƉƌŽĚƵĐĞ ;ϬϮϴͿ Ĩ;;Ϭ͕ϬͿͲ;ϭ͕ϭͿ͕;Ϭ͕Ϭ͘ϱͿ͕;Ϭ͘ϭ͕Ϭ͘ϱϬϰϯϴϲͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕Ϭ͘ϱϬϴϳϳϮͿ͕;Ϭ͘ϯ͕Ϭ͘ϱϯϬϳϬϮͿ͕ ;Ϭ͘ϰ͕Ϭ͘ϱϳϬϭϳϱͿ͕;Ϭ͘ϱ͕Ϭ͘ϲϯϱϵϲϱͿ͕;Ϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϳϲϯϭϱϴͿ͕;Ϭ͘ϳ͕Ϭ͘ϴϱϱϮϲϯͿ͕;Ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϵϯϴϱϵϲͿ͕;Ϭ͘ϵ͕Ϭ͘ϵϳϯϲϴϰͿ͕ ;ϭ͕ϭͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐŽĨďŝŽͲĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽŶƚŚĞĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞtĞƚůĂŶĚƐƚŽĐůĞĂŶ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ ;ϬϮϵͿ &Ĩ;;Ϭ͕ͲϭͿͲ;Ϯ͕ϭ͘ϮͿ͕;Ϭ͕ͲϬ͘ϱͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕ͲϬ͘ϭϱϬϴϳϳͿ͕;Ϭ͘ϰ͕Ϭ͘ϭϱϳϴϵϱͿ͕;Ϭ͘ϲ͕Ϭ͘ϰϲϲϲϲϳͿ͕;Ϭ͘ϴ͕Ϭ͘ϳϮϳϭϵϯͿ͕ ;ϭ͕ϭͿ͕;ϭ͘Ϯ͕ϭ͘ϭϯϮϰϲͿ͕;ϭ͘ϰ͕ϭ͘ϭϴϬϳͿ͕;ϭ͘ϲ͕ϭ͘ϭϴϬϳͿ͕;ϭ͘ϴ͕ϭ͘ϭϴϬϳͿ͕;Ϯ͕ϭ͘ϮͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐŽĨĮƐŚŝŶŐĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐŽŶƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƉĞŽƉůĞƚŚĂƚ ǁĂŶƚƐƚŽǁŽƌŬŽŶƚŚŝƐŝŶĚƵƐƚƌLJ ;ϬϯϬͿ &^Ĩ;;Ϭ͕ϬͿͲ;ϭ͕ϭ͘ϮͿ͕;Ϭ͕ϬͿ͕;Ϭ͘ϬϮϱ͕Ϭ͘ϲͿ͕;Ϭ͘Ϭϱ͕Ϭ͘ϴͿ͕;Ϭ͘Ϭϳϱ͕Ϭ͘ϵϱͿ͕;Ϭ͘ϭ͕Ϭ͘ϵϵͿ͕;Ϭ͘Ϯ͕ϭͿ͕;Ϭ͘ϯ͕ϭͿ͕ ;Ϭ͘ϰ͕ϭͿ͕;Ϭ͘ϱ͕ϭͿ͕;Ϭ͘ϲ͕ϭͿ͕;Ϭ͘ϳ͕ϭͿ͕;Ϭ͘ϴ͕ϭͿ͕;Ϭ͘ϵ͕ϭͿ͕;ϭ͕ϭͿͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚŝƐĨƵŶĐƟŽŶĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞĞīĞĐƚŽĨĮƐŚŝŶŐƉƌĂĐƟĐĞƐŽŶďŝŽͲĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ;ϬϯϭͿ īĞĐƚĨƌŽŵĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐс &Ĩ;&ŝƐŚŝŶŐĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚĞĮƐŚŝŶŐĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐĨƵŶĐƟŽŶ ;ϬϯϮͿ īĞĐƚŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŽŶĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĂďƐŽƌƉƟŽŶс Ĩ;ǀĞƌĂŐĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐ ŝŶǁĂƚĞƌͬEŽƌŵĂůĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶǁĂƚĞƌͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚĞĞīĞĐƚŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŽŶĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĂďƐŽƌƉƟŽŶ ;ϬϯϯͿ īĞĐƚŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŽŶŐƌŽǁƚŚс &E'Ĩ;ǀĞƌĂŐĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶǁĂƚĞƌͬ EŽƌŵĂůĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŝŶǁĂƚĞƌͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂƟŽŶŽŶƚŚĞĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶĂďŝůŝƚLJƚŽƌĞŐĞŶĞƌĂƚĞ ;ϬϯϰͿ īĞĐƚŽĨĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽŶŐƌŽǁƚŚс 'Ĩ;ĂŵĂŐĞŽŶĞĐŽƐLJƐƚĞŵĚŝǀĞƌƐŝƚLJͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚĞĞīĞĐƚŽĨďŝŽͲĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽŶƚŚĞĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶĂďŝůŝƚLJƚŽƌĞƉƌŽĚƵĐĞ ;ϬϯϱͿ īĞĐƚŽĨ ĐŽƐLJƐƚĞŵĂŵĂŐĞŽŶĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĂďƐŽƌƉƟŽŶс Ĩ;ĂŵĂŐĞŽŶ ĞĐŽƐLJƐƚĞŵĚŝǀĞƌƐŝƚLJͿ
24 ͬ džƉůŽƌŝŶŐůƚĞƌŶĂƟǀĞƐĨŽƌ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂtĞƚůĂŶĚƐ dŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJŽŶĮƐŚŝŶŐ ;ϬϯϳͿ īĞĐƚŽĨĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJŽŶŐƌŽǁƚŚс &'Ĩ;&ŝƐŚĚĞŶƐŝƚLJͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJŽŶĮƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶŶĞƚŐƌŽǁƚŚ ;ϬϯϴͿ īĞĐƚŽĨ&ŝƐŚŝŶŐŽŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨ^ƉĞĐŝĞƐсĂŵĂŐĞĐŽŶƐƚĂŶƚΎ &^Ĩ;ĂŵĂŐĞŽŶ ĞĐŽƐLJƐƚĞŵĚŝǀĞƌƐŝƚLJͿ hŶŝƚƐ͗^ƉĞĐŝĞƐͬ;&ŝƐŚdŽŶƐΎŵϯͿ dŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĮƐŚŝŶŐŽŶƚŚĞǁĞƚůĂŶĚƐďŝŽͲĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ;ϬϯϵͿ &/E>d/D сϭϬϬ hŶŝƚƐ͗LJĞĂƌ dŚĞĮŶĂůƟŵĞĨŽƌƚŚĞƐŝŵƵůĂƟŽŶ͘ ;ϬϰϬͿ &ŝƐŚĂƚĐŚсĐƟǀĞ&ůĞĞƚΎ&ŝƐŚŝŶŐĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐ hŶŝƚƐ͗&ŝƐŚdŽŶƐͬLJĞĂƌ dŚŝƐƌĂƚĞĚĞƐĐƌŝďĞƐƚŚĞLJĞĂƌůLJĐĂƚĐŚ ;ϬϰϭͿ &ŝƐŚĚĞŶƐŝƚLJс&ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶͬdĂŵŝĂŚƵĂůĂŬĞĐĂƌƌLJŝŶŐĐĂƉĂĐŝƚLJ hŶŝƚƐ͗ŵŶů ƌĂƟŽĚĞƐĐƌŝďŝŶŐŚŽǁŵƵĐŚĮƐŚĂƌĞŝŶƚŚĞtĞƚůĂŶĚƐĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽƚŚĞƚŽƚĂůĐĂƉĂĐŝƚLJ ;ϬϰϮͿ &ŝƐŚŶĞƚŐƌŽǁƚŚĨƌĂĐƟŽŶс īĞĐƚŽĨĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJŽŶŐƌŽǁƚŚΎ īĞĐƚŽĨĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚƐŽŶ ŐƌŽǁƚŚΎ īĞĐƚŽĨĚŝǀĞƌƐŝƚLJŽŶŐƌŽǁƚŚΎEŽƌŵĂůŐƌŽǁƚŚĨƌĂĐƟŽŶ hŶŝƚƐ͗ϭͬLJĞĂƌ dŚŝƐŝƐƚŚĞLJĞĂƌůLJŐƌŽǁƚŚĨƌĂĐƟŽŶĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐĂůůĨĂĐƚŽƌƐƚŚĂƚŚĂǀĞĂŶŝŵƉĂĐƚŽŶŝƚ ;ϬϰϯͿ &ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶс/Ed ';&ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶŶĞƚŐƌŽǁƚŚͲ&ŝƐŚĂƚĐŚ͕ϲĞнϬϬϲͿ hŶŝƚƐ͗&ŝƐŚdŽŶƐ &ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶŝŶƚŚĞdĂŵŝĂŚƵĂǁĞƚůĂŶĚƐ ;ϬϰϰͿ &ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶŶĞƚŐƌŽǁƚŚс&ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶΎ&ŝƐŚŶĞƚŐƌŽǁƚŚĨƌĂĐƟŽŶ hŶŝƚƐ͗&ŝƐŚdŽŶƐͬLJĞĂƌ dŚĞ&ŝƐŚƉŽƉƵůĂƟŽŶŶĞƚŐƌŽǁƚŚƌĂƚĞ ;ϬϰϱͿ &ŝƐŚƉƌŝĐĞсϭϱϬϬϬ hŶŝƚƐ͗ƉĞƐŽƐͬ&ŝƐŚdŽŶƐ WƌŝĐĞƉĞƌĮƐŚƚŽŶ ;ϬϰϲͿ &ŝƐŚŝŶŐĂƩƌĂĐƟǀĞŶĞƐƐсWĞƌĐĞŝǀĞĚƉƌŽĮƚƉĞƌƐŚŝƉͬKƚŚĞƌĂĐƟǀŝƟĞƐƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚLJ hŶŝƚƐ͗ŵŶů ƌĂƟŽĐŽŵƉĂƌŝŶŐĮƐŚŝŶŐƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚLJƚŽƚŚĞƉƌŽĮƚĂďŝůŝƚLJŽĨŽƚŚĞƌĞĐŽŶŽŵŝĐĂĐƟǀŝƟĞƐ ;ϬϰϳͿ &ŝƐŚŝŶŐĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐсEŽƌŵĂů&ŝƐŚŝŶŐ īĞĐƟǀĞŶĞƐƐΎ īĞĐƚŽĨĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJŽŶĮƐŚŝŶŐ ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐ hŶŝƚƐ͗&ŝƐŚdŽŶƐͬ;LJĞĂƌΎƐŚŝƉͿ dŚĞĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐŽĨĞǀĞƌLJƐŚŝƉŝŶĐĂƚĐŚŝŶŐĮƐŚ͕ĂƐĂĨƵŶĐƟŽŶŽĨĮƐŚĚĞŶƐŝƚLJ ;ϬϰϴͿ &ŝƐŚŝŶŐŝŶĐŽŵĞс&ŝƐŚĂƚĐŚΎ&ŝƐŚƉƌŝĐĞ hŶŝƚƐ͗ƉĞƐŽƐͬLJĞĂƌ dŽƚĂůŝŶĐŽŵĞĨƌŽŵĮƐŚŝŶŐ ;ϬϰϵͿ &ŝƐŚŝŶŐƉƌŽĮƚƐс&ŝƐŚŝŶŐŝŶĐŽŵĞͲdŽƚĂůŽƉĞƌĂƟŽŶĂůĐŽƐƚ hŶŝƚƐ͗ƉĞƐŽƐͬLJĞĂƌ EĞƚƉƌŽĮƚĨƌŽŵĮƐŚŝŶŐ ;ϬϱϬͿ &ŝƐŚŝŶŐƐĂƚƵƌĂƟŽŶс&^Ĩ;&ƌĂĐƟŽŶŽĨĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJĂĐƟǀĞƉŽƉƵůĂƟŽŶŝŶĮƐŚŝŶŐĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞƐͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů dŚĞĐƵƌƌĞŶƚůŝŵŝƚƐŽĨũŽďƐƵƉƉůLJŝŶƚŚĞĮƐŚŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJ ;ϬϱϭͿ &ůĞĞƚĚĞƉƌĞĐŝĂƟŽŶсdŽƚĂůŇĞĞƚͬ^ŚŝƉĂǀĞƌĂŐĞůŝĨĞƟŵĞ hŶŝƚƐ͗ƐŚŝƉͬLJĞĂƌ &ůĞĞƚĚĞƉƌĞĐŝĂƚĞƐůŝŶĞĂƌůLJŽŶĂŐŝǀĞŶĂǀĞƌĂŐĞůŝĨĞƟŵĞ ;ϬϱϮͿ &ůĞĞƚŽŶŚĂƌďŽƌсdŽƚĂůŇĞĞƚΎ&ƌĂĐƟŽŶŽĨŇĞĞƚŽŶŚĂƌďŽƌ hŶŝƚƐ͗ƐŚŝƉ EƵŵďĞƌŽĨƐŚŝƉƐƚŚĂƚĂƌĞůĞŌŽŶƚŚĞŚĂƌďŽƌŝŶƐƚĞĂĚŽĨŐŽŝŶŐĮƐŚŝŶŐ ;ϬϱϯͿ &ƌĂĐƟŽŶŽĨĂĐƟǀĞŇĞĞƚс/Ed ';EĞƚĐŚĂŶŐĞŝŶƚŚĞĨƌĂĐƟŽŶŽĨĂĐƟǀĞŇĞĞƚ͕Ϭ͘ϬϱͿ hŶŝƚƐ͗ŵŶů
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