Raport dzienny 21 grudnia 2021
Erbud Znaczące zlecenie warunkowe Unibep Znaczące zlecenie w Szwecji
Mostostal Zabrze Pozew do arbitrażu przeciw Kinetics Technology Cyfrowy Polsat Nowa strategia Grupy
Grupa Azoty Podpisanie aneksów do umów z PGG Ryvu Therapeutics Zgoda na badania RVU120 w Hiszpanii
Synektik Rozszerzenie umowy z Intuitive o sprzedaż w Czechach i na Słowacji Monnari Trade Sprzedaż 70% udziałów w nieruchomości za 59,5 mln zł Mabion Zgoda na badanie kliniczne MabionCD20 na Ukrainie
Prognozy makro
Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio
Wydarzenia w spółkach
Spółka Wydarzenie
TRAKCJA Nadzwy czajne walne zgromadzenie, Cd. NWZA z 29.11.2021 MIRACULUM Nadzwy czajne walne zgromadzenie
GETIN Nadzwy czajne walne zgromadzenie
NOVITA Dzień wy płaty dy widendy w wy sokości 9,20 PLN na akcję
Wygrani/Przegrani
1D 1D
PGE 7,97
3,61% JSW 35,05
-4,55%ALLEGRO 39,23
3,46% KGHM 135,80
-4,50%Najbardziej aktywne akcje
1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD)
ASSECOPL 87,85
3,23% -5,0% 10,7% 82/20KGHM 135,80
-4,50% -4,9% 10,2% 78/19ALLEGRO 39,23
3,46% -13,6% 10,1% 77/18PKNORLEN 70,98
-2,63% -8,1% 6,9% 52/12Główne indeksy WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana 1M
Zmiana 1Y
obroty PLN/USDm
WIG20 2 190
-0,21% -2,6% 15,9% 765/186WIG30 2 673
-0,21% -3,1% 21,7% 701/171mWIG40 5 125
0,50% -5,6% 36,9% 173/42sWIG80 19 612
-1,03% -5,4% 29,3% 82/20WIG 67 070
-0,12% -3,4% 23,9% 879/214WIGBANKI 8 150
0,85% -4,7% 79,4% 154/37Główne indeksy światowe
1D 1M 3M 1Y
Dow Jones 34 932
-1,23% -1,88% 2,98% 15,61%S&P500 4 568
-1,14% -2,77% 4,91% 23,63%NASDAQ 14 981
-1,24% -6,70% 1,59% 17,57%DAX 15 240
-1,88% -5,69% -0,71% 15,05%RTSI$ 1 580
1,44% -8,33% -7,65% 18,27%XU100 2 020
-1,78% 16,26% 45,77% 45,90%Surowce
1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y
Miedź (USD/t) 9 446,5
0,10% -2,1% 4,6% 18,3% Polska 2,25% 1,82% 2,87% 3,33% 3,18%Ropa (USD/bbl) 72,3
1,08% -7,5% 0,4% 44,3% Węgry 2,70% 2,94% 3,28% 4,30% 4,38%Węgiel koks.(USD/t) 22,4
0,45% -7,8% -1,1% -14,5% Niemcy -0,75% -0,63% -0,73% -0,61% -0,37%Złoto (USD/OZ) 1 790,7
-0,24% -3,0% 0,8% -4,7% USA 0,04% 0,27% 0,63% 1,17% 1,42%Waluty
1D 1M 3M 1Y
USD/PLN 4,0978
-0,11% -2,1% 3,9% 11,6%EUR/PLN 4,6233
-0,12% -1,8% 0,0% 2,9%EUR/USD 1,1282
-0,02% 0,3% -3,8% -7,8%USD/HUF 325,74
-0,11% -1,1% 8,4% 10,6%Informacje ze spółek
Rentowność skarbowych papierów dłużnych
2000 2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500
0 10 20 30 40 50 60 70 80
22/9/21 27/9/21 30/9/21 5/10/21 8/10/21 13/10/21 18/10/21 21/10/21 26/10/21 29/10/21 4/11/21 9/11/21 15/11/21 18/11/21 23/11/21 26/11/21 1/12/21 6/12/21 9/12/21 14/12/21 17/12/21
Informacje ze spółek
Erbud Znaczące zlecenie warunkowe
Erbud podpisał warunkową umowę na roboty budowlane o wartości 54,6 mln zł netto. Kontrakt dotyczy budowy budynków mieszkalnych wielorodzinnych z garażami podziemnymi przy ul. Chmielewskiego w Szczecinie (etap II i III). Umowa zostaje zawarta pod warunkiem zawieszającym, że inwestorowi zostanie udzielony kredyt na realizację zadania inwestycyjnego w terminie do 30 kwietnia 2022 r. Termin realizacji to 3 stycznia 2022 - 1 lutego 2024 r.
Unibep Znaczące zlecenie w Szwecji
W ramach udziału w programie budowy standardowych budynków mieszkalnych w technologii modułowej dla szwedzkich spółek gminnych w ramach programu budowy mieszkań "Allmänyttans Kombohus", Unibep zawarł pierwszą umowę wykonawczą na realizację w technologii modułowej inwestycji pn. "Skattegrden" w miejscowości Linköping w Szwecji. Zamawiającym jest spółka gminna AB Stngstaden z siedzibą w Linköping w Szwecji. Przedmiotem Umowy jest realizacja w technologii modułowej budynku wielorodzinnego, w którym znajdzie się 46 lokali mieszkalnych. Wynagrodzenie wynosi ok. 60,0 mln SEK netto, co stanowi równowartość ok. 27,0 mln PLN netto. Realizacja prac projektowych rozpocznie się w I kwartale 2022 roku. Rozpoczęcie prac budowlanych planowane jest w II kwartale 2022 roku, zaś zakończenie inwestycji w II kwartale 2023 roku, z zastrzeżeniem, że prace budowlane rozpoczną się po uzyskaniu przez zamawiającego pozwolenia na budowę, co powinno nastąpić nie później niż w II kwartale 2022 r. Czynności operacyjne związane z realizacją Inwestycji będą wykonywane za pośrednictwem spółki zależnej Unihouse.
Mostostal Zabrze Pozew do arbitrażu przeciw Kinetics Technology
Mostostal Zabrze skierował do Międzynarodowego Sądu Arbitrażowego wezwanie na arbitraż przeciwko Kinetics Technology w związku z rozliczeniem projektu EFRA. Spółka chce zapłaty 19,4 mln zł plus odsetki. Chodzi o rozliczenie umowy na wykonanie pakietu prac mechanicznych w ramach projektu EFRA zawartej między Kinetics Technology, jako głównym wykonawcą, a Mostostalem Zabrze, jako podwykonawcą w 2016 r. Żądanie zapłaty obejmuje: wynagrodzenie za roboty podstawowe, w tym kwoty wynagrodzenia zatrzymanego przez Kinetics Technology jako zabezpieczenie wykonania umowy, dodatkowe wynagrodzenie wynikające z uzgodnionego schematu bonusów, wynagrodzenie za roboty dodatkowe oraz pokrycie kosztów poniesionych w wyniku wydłużonego czasu realizacji umowy.
Wezwanie na arbitraż stanowi element działań spółki zmierzających do pełnego rozliczenia umowy.
Cyfrowy Polsat Nowa strategia Grupy
Spółka podała w nowej strategii grupy, że chce zbudować trzeci filar strategiczny oparty o tanią i czystą energetykę. Chce w latach 2022-2026 zainwestować ok. 5 mld zł w osiągnięcie ok. 1000 MW zainstalowanej mocy produkcyjnej czystej energii oraz ok. 0,5 mld zł w budowę łańcucha wartości gospodarki opartej o wodór. Zarząd Cyfrowego Polsatu poinformował także, że zamierza rekomendować w latach 2022-2024 wypłatę dywidendy w łącznej kwocie nie niższej niż 3 zł na akcję, czyli co najmniej po 1 zł na akcję z zysku netto za lata 2021-23. Spółka zawarła również przedwstępne umowy kupna udziałów w PAK-Polska Czysta Energia, w spółkach Port Praski oraz Pantanomo Limited. Bazowa cena sprzedaży za udziały PAK-PCE została ustalona na 193,1 mln zł, za udziały w Porcie Praskim na 572,2 mln zł, natomiast za udziały Pantanomo 307,2 mln zł. Umowy dotyczą nabycia udziałów reprezentujących 67% kapitału zakładowego PAK-Polska Czysta Energia, ok. 66,94% kapitału zakładowego Port Praski oraz ok. 32% kapitału Pantanomo.
Grupa Azoty Podpisanie aneksów do umów z PGG
energetycznych. Zawarte umowy pokryją całkowite zapotrzebowanie w Grupie Azoty Zakłady Chemiczne
"Police" oraz w Grupie Azoty Zakłady Azotowe Kędzierzyn i do 90% zapotrzebowania w Grupie Azoty.
Uzupełnią także do około 10% niepokrytą innymi umowami część zapotrzebowania Grupy Azoty Zakłady Azotowe "Puławy".
Ryvu Therapeutics Zgoda na badania RVU120 w Hiszpanii
Spółka otrzymała zgodę na przeprowadzenie badania fazy I/II RVU120 u pacjentów z nawrotowymi/
opornymi na leczenie, przerzutowymi lub zaawansowanymi guzami litymi w Hiszpanii. Wniosek został zatwierdzony przez hiszpańską Agencję Leków i Produktów Medycznych (Spanish Agency for Medicine and Medical Devices, AEMPS) oraz odpowiednią komisję bioetyczną. Powyższa zgoda pozwala rozszerzyć badanie RVU120 w nawrotowych/opornych na leczenie przerzutowych lub zaawansowanych guzach litych poza Polskę, gdzie obecnie trwa aktywny nabór uczestników do badania.
Synektik Rozszerzenie umowy z Intuitive o sprzedaż w Czechach i na Słowacji
Synektik podpisał z Intuitive Surgical aneks do zawartej w 2018 roku umowy dystrybucyjnej dot.
systemów chirurgicznych da Vinci. Aneks rozszerza od 1 lutego 2022 r. zakres umowy na terytorium Czech i Słowacji. Na mocy umowy dystrybucyjnej Synektik pozostaje wyłącznym dystrybutorem na Polskę systemów chirurgicznych da Vinci i odpowiada za sprzedaż oraz serwis chirurgicznych systemów robotycznych, instrumentów i akcesoriów do ww. urządzeń, a także szkolenia operatorów systemów, kwestie regulacyjne oraz marketingowe. Synektik Czech Republic ma również nabyć od spółek Intuitive Surgical Srl i Intuitive Surgical s.r.o. sprzedaży dwie zorganizowane części przedsiębiorstw. Synektik Czech Republic ma zapłacić spółkom Intuitive Surgical cenę, na którą składa się kwota 1,5 mln USD, płatna kwartalnie w ratach w latach 2022-2023, a także kwota odpowiadająca 30% dochodu z działalności operacyjnej w latach 2024 i 2025, z tym że będzie ona wynosić nie więcej niż 2 mln USD rocznie.
Monnari Trade Sprzedaż 70% udziałów w nieruchomości za 59,5 mln zł
Spółka zależna Modern Profit zawarła przedwstępną umowę sprzedaży dotyczącą 70% udziału w użytkowaniu wieczystym części nieruchomości położonej w Łodzi, przy ul. Piotrkowskiej 293/305.
Nieruchomość będąca przedmiotem umowy jest niezabudowaną częścią Ogrodów Geyera i ma powierzchnię ok. 5,922 ha. Cenę sprzedaży 70% udziału w użytkowaniu wieczystym Nieruchomości strony ustaliły na kwotę 59,5 mln zł netto plus VAT, płatną w następujący sposób: 28 mln zł netto plus VAT w dniu podpisania umowy przedwstępnej, 31,5 mln zł netto plus VAT w dniu podpisania umowy przenoszącej ww. udział w użytkowaniu wieczystym nieruchomości.
Mabion Zgoda na badanie kliniczne MabionCD20 na Ukrainie
Mabion otrzymał od Ministerstwa ds. Zdrowia na Ukrainie zgodę na prowadzenie badania klinicznego
leku MabionCD20 u pacjentów z reumatoidalnym zapaleniem stawów (RZS). Spółka dotychczas
dysponowała już pozwoleniami na prowadzenie badania na terenie Polski, Gruzji oraz Belgii i nie
wyklucza również rozszerzenia badania na inne kraje.
S&P500 DOW JONES
NASDAQ DAX
RTSI$ XU100
4000 4100 4200 4300 4400 4500 4600 4700 4800
0 500 1000 1500 2000 2500
22/9/21 27/9/21 30/9/21 5/10/21 8/10/21 13/10/21 18/10/21 21/10/21 26/10/21 29/10/21 3/11/21 8/11/21 11/11/21 16/11/21 19/11/21 24/11/21 30/11/21 3/12/21 8/12/21 13/12/21 16/12/21
32500 33000 33500 34000 34500 35000 35500 36000 36500 37000
0 50 100 150 200 250 300 350 400
22/9/21 27/9/21 30/9/21 5/10/21 8/10/21 13/10/21 18/10/21 21/10/21 26/10/21 29/10/21 3/11/21 8/11/21 11/11/21 16/11/21 19/11/21 24/11/21 30/11/21 3/12/21 8/12/21 13/12/21 16/12/21
13000 13500 14000 14500 15000 15500 16000 16500
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500
22/9/21 27/9/21 30/9/21 5/10/21 8/10/21 13/10/21 18/10/21 21/10/21 26/10/21 29/10/21 3/11/21 8/11/21 11/11/21 16/11/21 19/11/21 24/11/21 30/11/21 3/12/21 8/12/21 13/12/21 16/12/21 14000 14500 15000 15500 16000 16500
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
22/9/21 27/9/21 30/9/21 5/10/21 8/10/21 13/10/21 18/10/21 21/10/21 26/10/21 29/10/21 3/11/21 8/11/21 11/11/21 16/11/21 19/11/21 24/11/21 29/11/21 2/12/21 7/12/21 10/12/21 15/12/21
0 500 1000 1500 2000 2500
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000
/9/21 /9/21 /9/21 10/21 10/21 /10/21 /10/21 /10/21 /10/21 /10/21 11/21 11/21 /11/21 /11/21 /11/21 /11/21 /11/21 12/21 12/21 /12/21 /12/21 /12/21 0
500 1000 1500 2000 2500
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
/9/21 /9/21 /9/21 10/21 10/21 /10/21 /10/21 /10/21 /10/21 11/21 11/21 11/21 /11/21 /11/21 /11/21 /11/21 /11/21 12/21 12/21 /12/21 /12/21
Kalendarium
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek
20 grudnia '21 21 grudnia '21 22 grudnia '21 23 grudnia '21 24 grudnia '21
Dane makro Produkcja przemy słowa (PL) PKB (US), Sprzedaż domów
na ry nku wtórny m (US)
Stopa bezrobocia (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Indeks Uniwersy tetu Michigan f in.
(US), Sprzedaż nowy ch domów (US)
Inf lacja CPI (JP)
Wy niki spółek KOMPUTRON, INTERSPPL SY NEKTIK
Dzień dy widendy ECHO SFD SEVENET
Inne
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek
27 grudnia '21 28 grudnia '21 29 grudnia '21 30 grudnia '21 31 grudnia '21
Dane makro Zamówienia na dobra bez
środków tr. wst. (US)
Produkcja przemy słowa (JP)
Wskaźnik Ry nku Pracy wg BIEC (PL)
Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US)
Wy niki spółek HARPER
Dzień dy widendy LIVECHAT
Inne
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82
marcin.materna@millenniumdm.pl
Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71
marcin.palenik@millenniumdm.pl
Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl
Artur Topczewski Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59
artur.topczewski@millenniumdm.pl
Grzegorz Gawkowski +48 22 598 26 05
grzegorz.gawkowski@millenniumdm.pl
Dyrektor banki, ubezpieczenia
Analityk handel detaliczny, biotechnologia
branża spożywcza
Analityk przemysł, technologie, media
Analityk fundusze inwestycyjne deweloperzy
Analityk fundusze inwestycyjne sektor gier komputerowych
Departament Sprzedaży
Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34
radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec
+48 22 598 26 90
leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 60
marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka
+48 22 598 26 70
marcin.czerwonka@millenniumdm.pl
Dyrektor
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 02-593 Warszawa Polska
Ważne informacje
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, , wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumen- tach finansowych.
Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedsta- wione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe.
Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym.
Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez Millennium Dom Maklerski S.A.
w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport.
Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz.
Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii.
Nadzór nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu
Jest możliwe, że Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. Millennium Dom Maklerski S.A. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich.
Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej.
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzy- mał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry.
Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej.
Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r.
uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport.
Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów:
Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A.
Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz któ-
