Raport dzienny 10 grudnia 2020
CD Projekt Debiut gry „Cyberpunk 2077”
Vivid Games Szacunkowe wyniki za okres styczeń - listopad 2020 JSW Umowa wsparcia w ramach tarczy z PFR
No Gravity Games Data premiery gry „Body of Evidence” na Nintendo Switch Budimex Znacząca umowa z GDDKiA na odcinek S19
Mercator Medical Sprzedaż 508 tys. akcji po 400 PLN/szt.
Energa Wstrzymanie wycofania akcji z obrotu VRG Skup 15.5 mln akcji po 2.55 PLN za akcję Enea Rafał Marek Mucha nowym wiceprezesem spółki
Prognozy makro
Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio
Wydarzenia w spółkach
Spółka Wydarzenie
KERNEL Zwy czajne walne zgromadzenie
PEMANAGER Rozpoczęcie zapisów w wezwaniu po cenie 15.00 PLN za akcję PEP Rozpoczęcie zapisów w wezwaniu po cenie 47.00 PLN za akcję
Wygrani/Przegrani
1D 1D
LOTOS 43.30
9.62% DINO POLSKA 260.80
-3.69%TAURONPE 2.50
8.69% ALLEGRO 75.57
-3.44%Najbardziej aktywne akcje
1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD)
CD PROJEKT 395.80
0.20% 8.2% 7.9% 152/41KGHM 185.00
0.54% 37.4% 6.7% 127/34PKN ORLEN 61.70
2.83% 28.7% 6.6% 126/34PEKAO 63.84
6.93% 22.6% 5.7% 108/29Główne indeksy WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana 1M
Zmiana 1Y
obroty PLN/USDm
WIG20 1 994
1.21% 12.1% -2.9% 1915/523WIG30 2 301
1.46% 12.0% -2.5% 1897/518mWIG40 3 884
0.70% 5.8% 1.7% 722/197sWIG80 15 493
0.83% 7.5% 31.7% 64/17WIG 56 633
1.11% 10.4% 1.8% 2337/638WIGBANKI 4 866
3.97% 18.2% -24.2% 383/104Główne indeksy światowe
1D 1M 3M 1Y
Dow Jones 30 069
-0.35% 2.20% 9.20% 7.84%S&P500 3 673
-0.79% 3.59% 9.99% 17.25%NASDAQ 12 339
-1.94% 6.80% 13.00% 43.21%DAX 13 340
0.47% 1.35% 0.99% 2.06%RTSI$ 1 372
0.57% 11.32% 12.81% -5.62%XU100 1 350
0.78% 8.63% 22.86% 25.02%Surowce
1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y
Miedź (USD/t) 7 723.0
0.31% 11.7% 14.7% 27.1% Polska 0.12% -0.05% 0.03% 0.50% 1.37%Ropa (USD/bbl) 49.0
0.18% 11.5% 17.5% -17.6% Węgry 0.29% 0.49% 0.76% 1.56% 2.25%Srebro (USD/OZ) 23.9
-0.58% -2.3% -11.7% 43.4% Niemcy -0.73% -0.69% -0.77% -0.79% -0.61%Złoto (USD/OZ) 1 837.2
-0.26% -2.4% -6.0% 25.6% USA 0.07% 0.10% 0.15% 0.40% 0.94%Waluty
1D 1M 3M 1Y
USD/PLN 3.6625
-0.28% -3.6% -2.4% -5.3%EUR/PLN 4.4277
-0.14% -1.4% -0.5% 3.2%EUR/USD 1.2089
0.14% 2.3% 1.9% 9.0%USD/HUF 294.13
-0.47% -2.4% -2.2% -1.6%Informacje ze spółek
Rentowność skarbowych papierów dłużnych
1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100
0 10 20 30 40 50 60 70 80
11/9/20 16/9/20 21/9/20 24/9/20 29/9/20 2/10/20 7/10/20 12/10/20 15/10/20 20/10/20 23/10/20 28/10/20 2/11/20 5/11/20 10/11/20 16/11/20 19/11/20 24/11/20 27/11/20 2/12/20 7/12/20
Informacje ze spółek
CD Projekt Debiut gry „Cyberpunk 2077”
W grę „Cyberpunk 2077”, która zadebiutowała w czwartek po północy, około godz. 4 grało na portalu Steam jednocześnie ponad 1 mln osób - daje to nowej produkcji CD Projektu 4. pozycję na liście wszechczasów. Tytuł zbiera jednocześnie sporo negatywnych ocen graczy ze względu na błędy.
Premiera gry „Cyberpunk 2077” w wersji na komputery PC w serwisach Steam, GOG i Epic Store oraz na Google Stadia miała miejsce w czwartek jednocześnie we wszystkich krajach, o godz. 1:00 w nocy polskiego czasu. Premiera na konsolach PlayStation i Xbox w każdym kraju odbywa się o północy lokalnego czasu. Gra od debiutu znajduje się na pierwszym miejscu listy bestsellerów Steam, największego portalu dystrybucji cyfrowej gier na PC. Tytuł zajmuje pierwszą pozycję również na portalach Epic Store i GOG. W tym ostatnim ma ponadto drugą lokatę na liście wszechczasów, za kultowym „Heroes of Might and Magic 3” z 1999 roku. Według portalu SteamDB, analizującego dane ze Steam, o godz. 7:30 jednocześnie w „Cyberpunk 2077” gra 856 tys. osób. Najwyższy wynik osiągnięto ok. godz. 4.00, kiedy w grze jednocześnie zalogowanych było ok. 1 mln osób. Wyższe rezultaty w historii Steam osiągnęły jak dotąd tylko trzy gry z trybem dla wielu graczy (multiplayer), który cieszy się większą popularnością niż tytuły single player, takie jak Cyberpunk. Produkcja CD Projektu przebiła liczbą graczy wszystkie pozostałe gry single player wydane kiedykolwiek na PC, m.in. takie bestsellery jak: „GTA V” (364,5 tys. graczy jednocześnie w szczytowym momencie) oraz „Fallout 4” (473 tys. graczy).
Najwyższy wynik poprzedniej gry studia, "Wiedźmina 3", to 103,3 tys. jednocześnie grających osób. Gra zebrała na Steam jak dotąd 11,5 tys. ocen graczy, z których 71% jest pozytywnych. Tytuł utrzymuje łączną ocenę "pozytywną", jednak jeżeli średnia spadnie do 70% Steam zacznie oznaczać ją jako
"mieszaną". Ocena jest niższa od 91/100 pkt, które na początku tygodnia przyznali „CP 2077” recenzenci z portali branżowych.
Vivid Games Szacunkowe wyniki za okres styczeń - listopad 2020
Zarząd Spółki Vivid Games S.A., w nawiązaniu do raportu nr 36/2019 z dnia 5 listopada 2019 dotyczącego prognoz finansowych na lata 2019-2020 informuje, że w dniu 10 grudnia 2020 Emitent dokonał okresowej oceny możliwości realizacji prognozy w części dotyczącej przychodów i wyniku za rok 2020. W ramach oceny Emitent dokonał szacunkowego ustalenia wstępnych wyników finansowych grupy kapitałowej Spółki za okres od stycznia do listopada 2020. Szacunkowe skonsolidowane przychody ze sprzedaży za listopad 2020 spodziewane są na poziomie 2,67 mln PLN (26,30 mln PLN narastająco od stycznia 2020). Skonsolidowany zysk netto za listopad 2020 spodziewany jest na poziomie 0,04 mln PLN (narastająco 2,11 mln PLN zysku od stycznia 2020). Wyniki przeprowadzonej oceny wskazują, że prognoza opublikowana w raporcie z 5 listopada 2019 została osiągnięta w zakresie przychodów ze sprzedaży we wrześniu br. W ocenie Emitenta zysk netto za rok 2020 może osiągnąć poziom niższy od prognozy.
JSW Umowa wsparcia w ramach tarczy z PFR
Jastrzębska Spółka Węglowa oraz Jastrzębskie Zakłady Remontowe, jako jeden z poręczycieli, podpisały w środę z PFR umowę dotyczącą 1 mld zł pożyczki płynnościowej. Pożyczka udzielona jest w ramach programu rządowego Tarcza Finansowa Polskiego Funduszu Rozwoju dla Dużych Firm.
Wcześniej JSW informowało, że wypłata pożyczki w ramach tarczy ma nastąpić nie później niż do końca 2020 roku, a ostateczny okres na spłatę zobowiązań wynikających z udzielonej pożyczki przypada 30 września 2024 roku.
No Gravity Games Data premiery gry „Body of Evidence” na Nintendo Switch
Zarząd No Gravity Games S.A. poinformował, że data wprowadzenia do sprzedaży gry „Body of
Evidence” na konsolę Nintendo Switch w Ameryce Północnej, Europie i Australii została ustalona na
Budimex Znacząca umowa z GDDKiA na odcinek S19
Budimex podpisał z GDDKiA umowę na budowę odcinka drogi S19 od węzła Białystok Zachód do węzła Białystok Księżyno - podała spółka w komunikacie. Wartość oferty to 469,1 mln zł netto. W połowie września Budimex informował, że oferta została najwyżej oceniona w przetargu. Prace mają potrwać trzy lata od zawarcia umowy. Okres gwarancji to 5-10 lat.
Mercator Medical Sprzedaż 508 tys. akcji po 400 PLN/szt.
Akcjonariusze Mercator Medical - Wiesław Żyznowski, Urszula Żyznowska oraz spółka Anabaza Ltd.
sprzedali łącznie 508 tys. akcji spółki, reprezentujące niecałe 4,8% jej kapitału, po cenie 400 PLN za sztukę w ramach przyspieszonej budowy księgi popytu (ABB). Przewidywany dzień zawarcia transakcji w ramach procesu ABB to 10 grudnia 2020 r.
Energa Wstrzymanie wycofania akcji z obrotu
Sąd Okręgowy w Gdańsku wstrzymał wykonanie uchwały walnego zgromadzenia Energi dotyczącej wycofania z obrotu giełdowego 269,1 mln akcji spółki. Postanowienie ma zabezpieczyć roszczenia akcjonariuszy spółki. Energa nie zgadza się z decyzją sądu. Walne zgromadzenie Energi zdecydowało 29 października o wycofaniu 269,1 mln akcji spółki z obrotu giełdowego. Sprzeciwy do uchwały zgłosiło kilkunastu akcjonariuszy, w tym pełnomocnicy Metlife OFE i Aviva OFE oraz osoby fizyczne.
VRG Skup 15.5 mln akcji po 2.55 PLN za akcję
VRG zaprasza do składania ofert sprzedaży nie więcej niż 15,5 mln akcji spółki, stanowiących 6,61%
udziału w kapitale zakładowym, po cenie 2,55 zł za sztukę. Oferty będą przyjmowane od 9 do 15 grudnia, a przewidywany termin transakcji nabycia akcji to 22 grudnia 2020 r. Podmiotem pośredniczącym w przeprowadzeniu i rozliczeniu nabycia akcji jest Ipopema Securities.
Enea Rafał Marek Mucha nowym wiceprezesem spółki
Rada nadzorcza Enei podjęła uchwałę ws. powołania z dniem 21 grudnia br. Rafała Marka Muchy na
stanowisko członka zarządu spółki ds. finansowych na wspólną kadencję, rozpoczętą z dniem odbycia
Zwyczajnego Zgromadzenia Spółki zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za 2018 r.
S&P500 DOW JONES
NASDAQ DAX
RTSI$ XU100
3000 3100 3200 3300 3400 3500 3600 3700 3800
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000
11/9/20 16/9/20 21/9/20 24/9/20 29/9/20 2/10/20 7/10/20 12/10/20 15/10/20 20/10/20 23/10/20 28/10/20 2/11/20 5/11/20 10/11/20 13/11/20 18/11/20 23/11/20 27/11/20 2/12/20 7/12/20
24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000
0 50 100 150 200 250 300 350
11/9/20 16/9/20 21/9/20 24/9/20 29/9/20 2/10/20 7/10/20 12/10/20 15/10/20 20/10/20 23/10/20 28/10/20 2/11/20 5/11/20 10/11/20 13/11/20 18/11/20 23/11/20 27/11/20 2/12/20 7/12/20
9500 10000 10500 11000 11500 12000 12500 13000
0 500 1000 1500 2000 2500 3000
11/9/20 16/9/20 21/9/20 24/9/20 29/9/20 2/10/20 7/10/20 12/10/20 15/10/20 20/10/20 23/10/20 28/10/20 2/11/20 5/11/20 10/11/20 13/11/20 18/11/20 23/11/20 27/11/20 2/12/20 7/12/20
10500 11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
11/9/20 16/9/20 21/9/20 24/9/20 29/9/20 2/10/20 7/10/20 12/10/20 15/10/20 20/10/20 23/10/20 28/10/20 2/11/20 5/11/20 10/11/20 13/11/20 18/11/20 23/11/20 26/11/20 1/12/20 4/12/20
900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000
/9/20 /9/20 /9/20 /9/20 /9/20 10/20 10/20 /10/20 /10/20 /10/20 /10/20 /10/20 11/20 11/20 /11/20 /11/20 /11/20 /11/20 /11/20 12/20 12/20 1000
1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000
/9/20 /9/20 /9/20 /9/20 /9/20 10/20 10/20 /10/20 /10/20 /10/20 /10/20 /10/20 11/20 11/20 /11/20 /11/20 /11/20 /11/20 /11/20 12/20 12/20
Kalendarium
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek
7 grudnia '20 8 grudnia '20 9 grudnia '20 10 grudnia '20 11 grudnia '20
Dane makro
Produkcja przemy słowa (GER), Inf lacja HICP - dane szacunkowe (EU)
PKB (JP)(EU), Indeks
insty tutu ZEW (GER) Inf lacja CPI (CN)
Inf lacja CPI (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US)
Inf lacja HICP f in. (GER), Inf lacja PPI (US), Indeks Uniwersy tetu Michigan wst.
(US)
Wy niki spółek GETBACK
Dzień dy widendy ASBIS IFIRMA MERCOR
Inne
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek
14 grudnia '20 15 grudnia '20 16 grudnia '20 17 grudnia '20 18 grudnia '20
Dane makro Produkcja przemy słowa f in.
(JP)(EU)
Produkcja przemy słowa (CN)(US), Sprzedaż detaliczna (CN), Inf lacja CPI f in. (PL)
Indeks PMI dla przemy słu wst. (JP)(GER)(EU)(US), Indeks PMI dla usług wst.
(GER)(EU)(US), Inf lacja bez cen ży wności i energii (PL), Sprzedaż detaliczna (US)
Zatrudnienie (PL), Wy nagrodzenie (PL), Inf lacja HICP (EU), Pozwolenia na budowę domów (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US)
Inf lacja CPI (JP), Produkcja przemy słowa (PL), Indeks insty tutu If o (GER)
Wy niki spółek SY GNITY MERCOR, SWISSMED
Dzień dy widendy TRANSPOL, ŻY WIEC
Inne
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82
marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71
marcin.palenik@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 05
sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski
Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59
artur.topczewski@millenniumdm.pl
Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl
Dyrektor banki, ubezpieczenia
Analityk branża spożywcza,
handel Analityk fundusze inwestycyjne
Analityk fundusze inwestycyjne
Analityk akcje
Departament Sprzedaży
Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34
radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl
Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75
arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl
Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11
jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl
Leszek Iwaniec +48 22 598 26 90
leszek.iwaniec@millenniumdm.pl
Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 60
marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl
Marcin Czerwonka +48 22 598 26 70
marcin.czerwonka@millenniumdm.pl
Dyrektor
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 02-593 Warszawa Polska
Ważne informacje
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, , wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumen- tach finansowych.
Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedsta- wione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe.
Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym.
Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez Millennium Dom Maklerski S.A.
w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport.
Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz.
Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii.
Nadzór nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu
Jest możliwe, że Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. Millennium Dom Maklerski S.A. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich.
Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej.
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzy- mał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry.
Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej.
Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r.
uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport.
Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów:
Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A.
Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz któ-
