2. JAHRGANG 18. Februar 1926 NUMMER 7
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♦ EINE WOCHENSCHRIFT *
*
3 n f t f d r :
I
D ie L o c k e ru n g d er S teuerschraube . . 193 S. T D as fran zösisch e V a lu ta d u m p in g
a u f dem deutschen E is e n m a rk t . . . 197 P ro f. D r. F r it z B e ckm an n, R ü c k z a h lu n g
d e r ö ffe n tlic h e n K r e d ite f ü r d ie L a n d w ir ts c h a ft ...201 D ie P ro blem e d e r W o c h e ... 205
Keynes über die Ursachen der deutschen Krisis
Neuordnung bei der Weser-Werft Zwei Fusionen
Der Berliner Mühlen-Zusammenschluß Eine Sanierung in der W ollindustrie Ausfuhr elektrischer Energie
Eine Valuta-Anleihe vor dem Reichs
gericht
K o n ju n k tu r - B a r o m e te r ... 210 D ie W a re n m ä rk te . . . 213 D e r G e ld - und K a p ita lm a r k t . . . . 214
D ie E ffe k te n -B ö rs e . . . • . 215 Berliner Börse
Hamburger Börse
B ila n z e n . . . ...217 Braunschweigische Kohlenbergwerke
Bayerische Hypotheken- u. Wechselbank G e n e ra lv e rs a m m lu n g e n . . . 218
Deutsche Werke A.-G.
S t a t i s t i k ... ' ... 218 Die deutschen Reparationszahlungen Term in-Notierungen u. Liquidationskurse
Börsenkurse .
Wochenübersichten deutscher P riv a t
notenbanken ;•
Rentenbank-Ausweis Reichsbank-Ausweis
C h r o n ik ...221 W i r t s c h a f t s - L i t e r a t u r ... 222
Eingegangene Bücher B rie fe an den H erausgeber
Der Nachwuchs
223
VIERTELJÄHRLICH 1 0 M K . e in z e l h e f t : 1 MARK^.
BERLIN SW 19, BEUTHSTR. 19
DARMSTÄDTER U ND NATIONALBANK
Kommanditgesellschaft auf Aktien
B E R L I N
Aktienkapital und Reserven
lO O M IL U O N E N
R e ic h s m a rk
mBilanz per 30. September 1925.
A k tiv a
G e b ä u d e ... 427 500,—
I n v e n t a r ... 10 001,—
Effekten und B e te ilig u n g e n ... 709836,45 W a r e n ... 521 703,29 K a s s e ... 17 212,28 D e b ito r e n ... 979150,97 W e c h s e l ... 220121,65 Aufwertungs-Ausgleichs-Konto . . . 110274,35
A va l-K on to RM 60 000—
Passiva 2 995 m , 99
A k t ie n k a p it a l ... 1500 000,—
R e s e r v e fo n d s ... 100 000,—
Hypotheken . ... 94200,—
Zusatzaufwertungshypotheken . . . 110274,35 Akzepte ... 173 332,50 K r e d i t o r e n ... 861 666,72
A v a l-K o n to RM 60 000.—
Gewinn 1924/25 ... .... . 156326,42 Gewinn-V erteilung
Zuweisung an den Re-
servefonds . . . RM 50000,—
6 % Dividende . . . , . 9 0 000,—
Tantieme des A u f
sichtsrats . . . „ 13000,—
V o rtra g auf neue
Rechnung . . . „ 3 326,42 RM 156326,42
2995799,99 Gewinn' u.Verlust-Rechnung per 30. September 1925.
Aufmendungen
General-Unkosten ... 553 259,29 A b s c h r e ib u n g e n ... 337 305,12 Gewinn ... 156 326,42
Erträgnisse 1046 890,83
W a r e n - K o n t o ... 1032 328,84 G r u n d s tü c k s - E r tr a g ... 14561,99 Charlotteniburg, im November 1925. 1046 890,83
GrofihaodeIs-IU(tienâ6$6llsÉaft für GetreidB n. MühlenlabritalB.
Spezial ReMame-Beraiung
mp Banken, Bankiers und Industrie
KARO-REKLAME
BERLIN SW 19 / BEUTHSTR. 19
TEELPHON: A M T MERKUR 8 7 9 0 -8 7 9 2
Treuhänder Ahfiengesellscliafi
BERLIN W, französisdie Sfr. 8
B uchprüfung G utachten
H in terleg u n g sstelle A ktie n v e rtre tu n g
Liquidation
H o ld in g -A u fg a b e n
□ a n r x in r x io a a Œ ia a a ija a a o a D a a D D a c D
i n s b e s o n d e r e :
W I r l s d i a f l l l d i e B e r a t u n g - o r g a n l - : : s a f i o n s f r a g e n : :
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l S C H E B E R A l
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Unter den Linden 70 / KurfUrstendamm 45 I
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b rin g t z u r S aiso n
500
P e rs o n e n -, L ie fe r -u n d L a s tk ra ftw a g e n e rs te r M a rk e n bei b eq u em en Z a h lu n g s b ed in g u n g en z u m V e r k a u f
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MAGAZIN DER WIRTSCHAFT
* 'Vereinigt n ü t-//PLUTUS// *
J A H R G A N G I I B E R L IN , D O N N E R S T A G ^ 187 F E B R U A R ^ 1926 N U M M E R 7
3ie Hocfecung öcc ^tcuecfdfcaube
D e r neue R e ic h s fin a n z m in is ie r h a t in seiner A n tritts re d e einige S teuer
e rm äß igu n ge n f ü r 1926 a n g e k ü n d ig t, d ie d ie b ish erige S teu erlast um insgesam t etw a 700 M illio n e n M a rk m ild e rn w erde n . T ro tz d e m w ir d z w e ife llo s k e in D e f iz it entstehen. D r. R e in h o ld w i l l d a n n s o fo rt d ie „scho n fa s t legendär gew ordene“ R e fo rm d e r V e rw a ltu n g s o rg a n is a tio n in F lu ß b rin g e n , u m bis zum E ta t 1927 auch d ie Ausgabenseite w e ite r h e ra b d rü c k e n zu können,
was eine n e u e rlich e S teu ererm äß igu ng e rm ö g lich e n w ü rd e .
1.
i ^ 0!1 clem neuen R e ic h s fin a n z m in is ie r, d er am
• F e b ru a r seine P ro g ra m m re d e v o r dem R eichstag W'Hesen u n d sie am 12. F e b ru a r noch d u rc h N ach - r äge ergänzt h a t, k o n n te b illig e rw e is e n ic h t e r
w a rte t w e rde n , daß e r M aß n ah m e n e m p fe h le n w erde, le sich noch a u f das am 31. M ä rz a b la u fe n d e m a n z ja h r 1925 bezögen. Dieses om inöse J a h r m uß jld n ’ ° b m an w i l l oder n ic h t, „n a c h dem Gesetz, nach c em es a ngetreten,“ je t z t zu E nde la u fe n lassen.
A b e r auch das F in a n z ja h r 1926 is t bereits d e ra rt
^Ju d iz ie rt, daß heute, sechs W ochen v o r seinem
^ ® ln n > z w a r noch gewisse Verbesserungen, n ic h t er m eh r R e fo rm e n tie fe rg re ife n d e n C h a ra k te rs
m ö g lic h sind, d e n n d er E ta t p ro 1926 lie g t bereits seit W ochen ausgearbeitet v o r; u n d es is t z w a r noch Zeit, ih n in E in z e lp u n k te n zu b e ric h tig e n , n ic h t aber, ih n v o lls tä n d ig u m zubauen, w ozu la n g w ie rig e p o li
tische V e rh a n d lu n g e n u n d w eitg eh en d e Gesetz
gebungsm aßnahm en n o tw e n d ig w ä re n . D e r E ta t, der noch u n te r dem M in is te r S ch lie b en festgelegt w u rd e , is t im w e s e n tlic h e n also auch das f a it a cco m p li, das der M in is te r R e in h o ld übernehm en m ußte. U n d es w ir d g u t sein, sich d ie G ru n d zü g e dieses V oranschlags g le ic h zu A n fa n g dieser Be
tra c h tu n g noch e in m a l v o r A u g e n zu fü h re n . In k a u fm ä n n is c h e r D a rste llu n g sw e ise p rä s e n tie re n sich E in n a h m e n - u n d Ausgabenansätze w ie fo lg t:
Voranschlag der Reichs-Einnahmen und -Ausgaben für das Finanzjahr 1926
■— EInnahmen (Alles in M illionen Mark) Ausgaben
Einkommen-, Besitz- und Verkehrssteuern . . . 4 874.—
davon:
p j^ fp e in c U m satzsteuer... 1250.—
^rnohte Um satzsteuer... 100.—
^onnsteuer...1201.___
u S f rs,chä fts- UIi d sonstige Einkom m en-Steuer. . . 1 115o!- escilscnafts- und W ertp apier-S teu er... (58.—
öorsenum satzsteuer... ... 50 — 2 7.. Verm°gens-Steuer... 400.-
ölle und Verbrauchssteuern... 2 065.80
„ d a v o n :
3 l j , ' dlle ■ ... 580.-
4. Bp’t erschüsse aus dem Rechnungsjahr T924 . . 220.—
5, Eh ra^ aus dem Münzgewinn ... 67.55 Verse Verwaltungseinnahmen... 185.44
da vo n :
der Reichseisenbahn 26.—
c us Gewinnen der Reichspost 20.—
°ustige Diversa. ... 6.87 Summe der Einnahmen 7 419.66 g.UlA n diesem E ta t w i l l H e r r D r . R e in h o ld zu- 0UQS .eiJ d er S teu erzah ler u n d d a m it d er W ir ts c h a ft Vr.„ ,° Sende Ä n d e ru n g e n a u f d e r E in na hm en se ite
' ° r nehm en:
Satz d er U m satzsteuer so ll vo n 1 % a u f diese° J ^ ^ d l i g t w e rd e n . Ü b e r d ie E rw ü n s c h th e it
2 r aßnahm e g ib t es w o h l k e in e D iskussion . sieu erl le ^ h ö h t e U m satzsteuer (sogenannte L u x u s - aUf v c fa s t v °FFständig b e s e itig t w e rd e n — bis j lUve,ei'SC w in d e n d e Reste, z. B. b e im U m sa tz von 6n' L'iese P o s itio n w a r o h n e h in n ic h t sehr
1. An die Länder abzuführen insgesamt . . . . 2550.02
(Ueberweisungen und Zuschüsse)
2. P e n s io n e n ... j 555.50 3. Reichswehr und M a rin e ... \ 685^30 4. Sonstige Personalausgaben... 52680
5. Sonstige Sachausgaben . . . 466.61
6. Reparationen... 600.30 7. Sozialpolitische A u fw e n d u n g e n ... . 344^70
(Invalidenfürsorge, Erwerbslosenfürsorge usw.)
8. Schuldendienst... . . . . 324.58 9. Innere K r ie g s la s te n ... . . . . 298.30
(Gewalt-, Liquidations- und Verdrängungsschäden)
10. Kosten der M ünzprägung... 67.55
Summe der Ausgaben 7 419.66 e rtra g re ic h , sie e rb ra c h te z. B. in den d re i Q u a rta le n A p r il — D ezem ber 1925 n u r 65 M illio n e n . D e r A b bau tr ä g t e in e r a llg e m e in e n F o rd e ru n g R echnung.
3. D ie G esellschaftssteuer s o ll h a lb ie rt w erde n . Bei N e u g rü n d u n g v o n . G e sellscha fte n m uß te das S ta m m k a p ita l b ish e r m it 4 % ve rs te u e rt w e rd e n ; b ei F usion bestehender U n te rn e h m u n g e n w a re n die fu s io n ie rte n K a p ita lie n m it 2 % zu versteuern.
Beides w u rd e stets b e k ä m p ft (— siehe z. B. S. 780 des Jahrgangs 1 dieser Z e its c h rift — ), auch diese M aß nahm e is t also zu begrüßen.
194 M A G A ZIN D ER W IR TS C H A FT N r 7
4. B e i F usio ne n so ll fe rn e r d ie G ru n d e rw e rb steuer n ic h t m eh r in A n w e n d u n g gelangen. W e n n z w e i F irm e n fu s io n ie rt w u rd e n u n d dabei auch G ru n d s tü c k e in d ie neue G e s e lls c h a ft e in b ra c h te n , m uß te d ie neue F irm a b is h e r 3 % G ru n d e rw e rb steuer f ü r diesen n o m in e lle n „B e sitzw e ch se l“ zahlen.
D ie B e se itig u n g dieser B e s tim m u n g lie g t a u f d e r
selben L in ie u n d is t sa c h lic h ebenso b e g rü n d e t w ie d ie H e ra b se tzu n g d e r Fusionssteuer.
5. D ie V erm ögenssteuer p ro 1926, zu d e r nach dem V erm ögensstand v o n E nde 1925 eine E in s c h ä tz u n g dem nächst h ä tte e rfo lg e n müssen, s o ll n ic h t beson
ders v e ra n la g t w e rd e n ; es so lle n v ie lm e h r k u rz e r H a n d d re i V ie rte l d er V e ra n la g u n g p ro 1925 g eza hlt w e rd e n (die ih re rs e its ü b rig e n s auch noch n ic h t e r
fo lg t is t!). D iese R egelung w ir d w o h l S c h w ie rig k e ite n m achen. P o litis c h e S c h w ie rig k e ite n , w e il le b h a fte O p p o s itio n gegen eine M in d e ru n g gerade d er V erm ögenssteuer w o h l u n a u s b le ib lic h is t! A b e r auch sa chliche S c h w ie rig k e ite n , d e n n zw ische n Ende 1924 u n d E nde 1925 s in d ja so e rh e b lic h e Ä n d e ru n g e n in den V e rm ö g e n s v e rh ä ltn is s e n d e r m eisten D eu tsch en e in g e tre te n , daß es fa s t u n d u rc h fü h rb a r ersch ein t, das n a c h fo lg e n d e J a h r e in fa c h a u f dem vorh erge ga n ge ne n zu basieren. W e n n m an d ie lästig e A r b e it d e r d o p p e lte n V e ra n la g u n g s p a re n w i l l — u n d das is t in d er T a t e rw ü n s c h t — , so w ä re es v ie l
le ic h t ratsa m er, u m g e k e h rt zu v e rfa h re n : d. h. die V e ra n la g u n g n ach dem S tande vo n E nde 1924 zu u nte rla ssen u n d sie n u r n ach dem S tande v o n E nde 1925 vo rzu n e h m e n . I n diesem F a lle w ü rd e n ic h t d ie V erm ögenssteuer p ro 1926, sondern d ie je n ig e p ro 1925 a p p r o x im a tiv g e z a h lt w e rd e n , n ä m lic h e in fa c h in g le ic h e r H ö h e w ie p ro 1926. A b e r das h a t m ehr B e re c h tig u n g als d e r vorgeschlagene W eg. D e n n d ie Z a h lu n g f ü r b e id e J a h re w ü rd e d a n n w en igste ns m it d e r g e g e n w ä rtig e n Z a h lu n g s fä h ig k e it h a rm o n ie re n . W ä h re n d a n d e rn fa lls d ie Z a h lu n g f ü r beide J a h re a u f e in e r m ö g lic h e rw e is e lä n g s t ü b e rh o lte n e he m a lig en Z a h lu n g s fä h ig k e it a u fg e b a u t sein w ü rd e .
6. D ie B örsenum satzsteuer so ll in noch unb e s tim m te m G ra d gesenkt w e rd e n . Es h a n d e lt sich um eine S te u e ra rt, d ie fis k a lis c h w e n ig zu B uch sch lä gt, vo n d e r m a n abe r a n n im m t, daß sie d ie F u n k tio n s fä h ig k e it d e r Börse w e s e n tlic h b e e in tr ä c h tig t. W ir stehen dieser A n s c h a u u n g etwas s k e p tis c h gegenüber, h a lte n d ie E rm ä ß ig u n g aber tro tz d e m f ü r e rw ü n sch t.
E ta tm ä ß ig u n d sch em atisch -re chn erisch ergeben sich d u rc h diesen S teu erab b au fo lg e n d e A u s fä lle :
1. Umsatzsteuer (Ermäßigung um
40 %) A u sfa ll 500 Miß.
2. Erhöhte Umsatzsteuer (Beseiti
gung zum größten Teil) . . . „ etwa 80 „ 3. Gesellschaftssteuer (Halbierung) „ 30 „ 4. Vermögenssteuer (F o rtfa ll von
etwa 25 % ) ... „ etwa 100 „ 5. Börsenumsatzsteuer (Halbierung
a n g e n o m m e n )... „ 25 „ Gesamtausfall 735 Miß- Der F o rtfa ll der Grunderwerbssteuer geht zu Lasten der Länder.
D as w ü rd e eine S chm älerung d er gesam ten E in n a h m e n u m fa s t genau 10 P ro z e n t bedeuten. A b e r n a tü rlic h is t es m ö g lic h , daß E rle ic h te ru n g e n dieses G rades eine gewisse B e lebung d er W ir ts c h a ft h e r
b e ifü h re n , so daß d u rc h h öh e re n U m sa tz w ie d e r te ilw e is e k o m p e n s ie rt w ir d , w as d u rc h n ie d rig e re T a rifs ä tz e e in g e b ü ß t zu w e rd e n d ro h t. A u c h is t es m ö g lic h , daß gewisse E in n a h m e a rte n in einem E ta t ü b e rm ä ß ig v o rs ic h tig v e ra n s c h la g t w o rd e n sind, so daß m an b e i H erab se tzun g eines T a r ifs tro tz d e m n ic h t d ie je n ig e p ro z e n tu a le E in n a h m e m in d e ru n g e rw a rte n m uß, d ie sich re in rech ne risch e rg ib t. H e r r D r . R e in h o ld geht o ffe n b a r v o n diesen b e id e n E r w ä g u n g e n aus, w e n n er den fa k tis c h e n A u s fa ll fa s t 200 M illio n e n n ie d rig e r e in schä tzt, als d ie p ap ie re n e R ech nu ng e rg ib t, n ä m lic h n u r a u f 550 M illio n e n . Es is t schw er, zu sagen, ob e r re c h t b e h a lte n w i r d ; den n jedes p o s itiv e U r t e il d a rü b e r is t z u g le ic h eine P ro ph eze iu n g, w ie sich d ie W irts c h a fts la g e dem nächst g esta lten w ir d . W ü rd e sie w e ite r so b le ib e n , w ie sie im A u g e n b lic k ist, so m ü ß te n — w ie sich an den D e z e m b e r-E in n a h m e n gezeigt h a t — w a h r s c h e in lic h sogar noch v ie l größ ere A u s fä lle ge- w ä r t ig t w e rd e n als d ie je n ig e n , d ie je t z t in F ra g e stehen. Bessert sie sich in e rh e b lic h e m U m fa n g , so m ag es sein, daß n ic h t e in m a l je n e 550 M illio n e n e r
r e ic h t w e rd e n . W ir stehen also a u f zu u nsicherem Boden, u m a u f eine F r is t h in , d ie sich b is in den M ä rz 1927 e rs tre c k t, e rn s th a fte rw e is e ü b e r E in - n ahm edubiosa in d e r G rö ß e n o rd n u n g vo n e in - bis z w e ih u n d e rt M illio n e n s tre ite n zu k ö n n e n .
D as W ic h tig e is t aber, daß d ie F in a n z la g e des Reiches ih m d u rc h a u s gesta tte t, im nächsten J a h re auch e in m a l d ie G e fa h r eines gewissen M in d e r - A u f
kom m ens zu ris k ie re n . D e n n es is t schon p r in z ip ie ll eine ü b e rtrie b e n e ä n g s tlic h e U m k e h ru n g d e r I n f l a tio ns-P sych olog ie, w e n n m an sich e in b ild e t, daß H im m e l u n d E rd e e in stü rze n müssen, w e n n e in S taa t e in m a l — vo rü be rg eh e nd , in einem e in zige n J a h r ! — m it seinen la u fe n d e n E in n a h m e n h in te r den la u fe n den Ausgaben z u rü c k b le ib t. Jeder große S taat k o m m t e in m a l in diese Lag e u n d w e n d e t dann d ie ü b lic h e n M it t e l an, u m sich vo rü be rg eh e nd , b is zum k o rrig ie re n d e n nächsten E ta t, zu h e lfe n : S ch atz
wechsel, A n le ih e n u n d d e rg le ic h e n . (D as englische D e f iz it 1925/1926 w ir d v o ra u s s ic h tlic h 600 M ill. R M . b e tra g e n !) I n unserem F a lle g ib t es auß erdem aber noch eine R eihe v o r v o rh an de ne n , je d o c h n ic h t e ta ti- s ie rte n Q u e lle n , d eren M o b ilis a tio n f ü r Staatszw ecke k e in N a c h te il, sondern geradezu e in V o r te il w äre.
H e r r D r . R e in h o ld selbst h a t — nach de m e r in seiner ersten Rede m iß v e rs ta n d e n w o rd e n w a r — e rk lä r t, daß e r den v o n ih m geschätzten E in n a h m e a u s fa ll v o n 550 M illio n e n aus vo rh a n d e n e n M itte ln , ohne A n le ih e n , zu decken im s ta n d e sei. A u f der einen Seite h ä lt e r noch e in ig e A b s tric h e an den Ausgaben f ü r m ö g lic h . U n d w i r glauben, daß diese A b s tric h e , tro tz d e m d ie G ru n d zü g e des A u s gabenetats in diesem J a h r n ic h t m e h r g e ä nd ert w e r
den k ö nn en , im einzelnen doch noch g rö ß e r sein k ö n n te n als angenom m en w ir d . (D ie 10 M illio n e n ,
18. Februar 1926 M A G A ZIN DER W IR TS C H A FT 195
die der Ausschuß in z w is c h e n z. B. am H eeresetat g e k ü rz t h a t, s in d re c h t bescheiden, angesichts der ia tsa ch e , daß dieser E ta t gegen das V o r ja h r um 160 M illio n e n e rh ö h t w o rd e n ist.) A b e r abgesehen von solchen M usgabe-B eschränkungen g ib t es auch noch E rs a tz m itte l a u f d e r E innahm eseite. H e rr
'*1'- R e in h o ld n a n n te :
1. Miinzgeminn. D e r Posten, d er je t z t als M ü n z gew inn im E ta t steht, is t fa k tis c h g a r k e in G e w in n , sondern n u r e in ä q u iv a le n te r G egenposten gegen die
®-u f der Ausgabenseite e n th a lte n e n M ü n z p rä g u n g s - osten. D e r w ir k lic h e G e w in n so llte a u fg e s p e ic h e rt
"e rd e n . E r w ir d je t z t m it 133 M illio n e n zu B uch gestellt w e rde n .
2. Reichsschuld: H ie r w ir d e in P lus vo n 50 M il- w nen f ü r e rz ie lb a r gehalten. D ie E in n a h m e n , d ie 1^25 noch m it 38 M illio n e n zu B u c h standen, sind
d r 1926 in d er T a t n u r m it 6 M illio n e n geschätzt worden. D ie Ausgaben andererseits m it 303 M illio - nen gegen 145 im V o r ja h r . O h n e Z w e ife l s in d diese nsätze n ach b eide n R ic h tu n g e n a llz u pessim istisch.
5. Betriebsmittelfonds: D iese g e h e im n isvo lle Kasse, ie fo rm e ll m it 270 M illio n e n ausgewiesen W lrd, h a t o ffe n b a r eine w e s e n tlic h größ ere H öh e
^ r e ic h t. „ D e r Kassenbestand“ , sagte d e r M in is te r ' n SCJner z w e ite n Rede, „g e h t ü b e r den B e trie b s m itte l-
°nds, den ic h u n b e d in g t e rh a lte n w issen m öchte, Wesentlich h in a u s .“ E in e genaue Z iffe rn a n g a b e w ä re w ünschensw ert gewesen u n d w ir d w o h l noch nach- 0 gen müssen! J e d e n fa lls aber w ir d m an den E in s a tz eser überschüssigen V o r ra ts m itte l d u rch a u s be
grüßen.
U n d w e n n dies alles noch n ic h t genügen sollte, S° Verw eisen w i r a u f unseren A r t ik e l in d er N u m - nier vom 24. D ezem ber v o rig e n Jahrgangs, in der
" lr n°c h a u f eine ganze R eihe anderer s tille r Reser- ' Cn au fm e rk s a m m achten. D a r u n te r b e fa n d e n sich:
U Postgewinne: D ie Post lie f e r t zum b is h e rig e n
^ rn n a h m e -E ta t n u r ein en B e itra g vo n 20 M illio n e n . le h a t aber im J a h re 1924 m it dem u n g e h e u re n Be-
^ sg e w in n vo n 360 M illio n e n g e a rb e ite t, u n d w ir d k a u m d a h in te r Z u rü c k b le ib e n ! Es beste ht k e in fü i ’ ‘Rose Sum m e zu fr e ie r V e rfü g u n g zu lassen,
r nie es am G e ld m a rk t o h n e h in k e in e ric h tig e V e r- d^H ^pH g g ib t. E in e k le in e Ä n d e ru n g im W o r tla u t
? Postgesetzes w ir d es e rm ö g lic h e n , ih re A u s- c ü ttu n g vo n 20 M illio n e n auf e tw a 150— 170 M il-
° nen zu erhöhen.
, ' T a b aksteu er u n d L o tte rie s te u e r: A u c h d ie E in - i .i^ en a u f diesen P o s itio n e n s in d sicher u n te r- a zt. E tw a 15— 20 M illio n e n M e h re rträ g n is sind g ew ärtigen.
K r 1 .^ 'k k e ß lic h k a n n das R e ic h aber auch noch einen .k b is z u r H ö h e vo n 100 M illio n e n b ei der es 1, *n -A nspruch n ehm en; u n d ebenso k a n n W ed ,le( j etk S c h w ie rig k e it 100— 200 M illio n e n Schatz-
Q Se artl o ffe n e n G e ld m a rk t u n te rb rin g e n . j-e^ egea je d e G e fa h r, in a k u te Z a h lu n g s s c h w ie rig - i'eich11 ^ ®era^en’ d e r F is k u s also m e h r als aus- SteupeilCi ?es*ck e rt, m ögen d ie A u s fä lle in fo lg e d er r er e ich te ru n g e n auch noch so hoch w e rd e n .
D as is t n ic h t e tw a e in V e rd ie n s t d er frü h e re n , ü p p ig e n W irts c h a ft, — denn w e n n eine w e n ig e r ü p p ig e S te u e rw irts c h a ft g e trie b e n w o rd e n w ä re , so w ä re die W ir ts c h a ft w e n ig e r s tra n g u lie rt w o rd e n u n d d ie A u s fä lle an n o rm a le n S teuereingängen w ä re n n ic h t so groß gew orden, daß m an je tz t, zum A u sgle ich, s tille r R eserven b e d ü rfte . (N och E nde 1925 w a r d er d a m a lig e F in a n z m in is te r ja noch so k ü h n , in einer V e rte id ig u n g s d e n k s c h rift e in D e f iz it f ü r 1925 heraus- zurechnen, w ä h re n d w i r dam als schon n ach wiesen u n d je t z t e n d g ü ltig b e s tä tig t sehen, daß a uch 1925 eher m it U berschuß abschließ en w ird .) A b e r w e n n f ü r das eine J a h r 1926, u n te r A u s n u tz u n g dieser s tille n R eserven, d ie B a lan ce sogar in e in e r S itu a tio n h e rg e s te llt w e rd e n k a n n , in d e r d ie E in n a h m e n e r
h e b lic h g e k ü rz t w e rd e n sollen, d ie A usgaben dagegen im w e s e n tlic h e n u n v e rä n d e rt b le ib e n w e rd e n , so e rh e b t sich u m so g eb ie te risch er d ie P f lic h t, f ü r das ko m m en de J a h r 1927 a uch eine w e se n tlich e A u s g a b e n m in d e ru n g v o rz u b e re ite n .
D ie d e rz e itig e n A usgaben w a re n ü b e rd e c k t, als d ie W irts c h a fts la g e r e la t iv n o rm a l w a r.
Sie w ü rd e n sich, b e i g le ich g e b lie b e n e r W irts c h a fts lage, auch m it v e rm in d e rte n E rh eb un ge n d a u e rn d haben decken lassen.
B e i sch le chter W irts c h a fts la g e u n d v e rm in d e rte n E rh e b u n g e n — dem je tz ig e n Z u sta n d — lassen sie sich n u r e in m a lig decken.
M a n m uß je t z t also s o fo rt an d ie A u sga b en s e nku ng h eran . E n tw e d e r: d a m it b e i d er je t z t h e r
abgesetzten E rh e b u n g d ie B a lan ce d a u e rn d h e r
g e s te llt w e rd e n , ode r: d a m it — fa lls d ie W i r t sch aftsla ge sich bessert — d ie E rh e b u n g sogar noch w e ite r e in g e s c h rä n k t w e rd e n k a n n .
W i r f t m an indessen e in e n B lic k a u f den A u s gaben etat, so w ie er am A n fa n g unserer A u s fü h ru n g e n d a rg e s te llt is t, so w ir d m an b a ld e rke nn en , daß d ie E in s p a ru n g s m ö g lic h k e ite n des e ig e n tlic h e n R e ich sa u fw a n d s g e rin g e r sind, als m an a llg e m e in g la u b t. V o n den 7,4 M illia r d e n B e d a rf (von denen 0,3 M illia r d e n , v e r te ilt in verschiedenen P o sition en , a u ß e ro rd e n tlic h e A u sga b en b e tre ffe n ) v e rw e n d e t das R e ic h selbst n u r 4,9. D ie D iffe re n z geht an d ie L ä n d e r u n d d ie K o m m u n e n . In n e rh a lb der 4,9 M il l i a r d en des Reiches b e fin d e n sich a be r P o sitio n e n , an denen b e im besten W ille n n u r w e n ig zu ä n d e rn sein w ird . D ie E in s p a ru n g s m ö g lic h k e ite n s in d gerin g . E in w ir k lic h g e w ic h tig e r Posten sch e in t uns n u r in d en P ensionen zu stecken, n ä m lic h in den „R u h e g e h ä lte rn vo n O ff iz ie r e n u n d B e am ten d er a lte n W e h rm a c h t“ , d ie insgesam t 180 M illio n e n betragen.
N a c h a llg e m e in e r A n s ic h t h a t abe r d ie übe rw ieg en d e * 2
W ie d e rh o lt m achen w i r d a ra u f a u fm e rk s a m , daß d ie E in b a n d d e c k e f ü r d ie gesam m elten H e fte des 2. H a lb ja h re s 1925 vo m V e rla g e bezogen w e r den k a n n . D ie S am m elbände b ild e n e in w e rtv o lle s K o m p e n d iu m u n d N a ch sch la g e w e rk.
196 M A G A ZIN DER W IR TS C H A FT N r. 7
M e h rh e it dieser P ensionisten, — g ro ß e n te ils jü n g e re H e rre n — ' in z w is c h e n lä n g s t neue Z iv ilb e r u fe e r
g r if f e n u n d b e z ie h t dem gemäß zw eifa che s E in k o m m en . D a f ü r beste ht k e in gerech te r G ru n d , u n d eine entsprechende G esetzesänderung w ü rd e d ie L a s t b eg rü ß e n s w e rt e rle ic h te rn . A b e r im ü b rig e n scheinen uns d ie E rsp arnisse n u r tro p fe n w e is e flie ß e n zu k ö n n e n .
A b e r w e n n d ie E rs p a rn is m ö g lic h k e ite n im R eich r e la t iv g e rin g fü g ig sind , so m uß m a n sich u m so m e h r d a ra n e rin n e rn , daß d e r S te u e rza h le r j a n ic h t D ur dem R eiche a lle in , sondern auch den ü b rig e n ö ffe n tlic h e n G e w a lte n in D e u ts c h la n d t r ib u t ä r ist.
U n d daß, w e n n es r ic h tig is t, daß d ie gesamte ö ffe n t
lic h e L a s t in D e u ts c h la n d z u r Z e it 11 b is 12 M il l i a r den a usm acht, das R e ich d a vo n n u r r u n d 5 M il l i a r d e n f ü r seine Z w ecke v e rb ra u c h t, d ie L ä n d e r u n d G e m einden aber r u n d ? M illia r d e n f ü r d ie ih rig e n ! U n d d ab ei h a t das R e ich doch den g rö ß te n T e il a lle r ö ffe n tlic h e n L a s te n zu tra g e n : d ie gesam ten K rie g s pensionen, d ie R e p a ra tio n e n , H e e r u n d F lo tte , den w e ita u s w ic h tig s te n T e il d er F in a n z v e rw a ltu n g ! W o d e r A b b a u des G e sa m ta u fw a n d s ■— d er f ü r den Z a h le r u n d d ie W ir ts c h a ft ja eine G esam tlast z u r F olge h a t — , w o dieser entscheidende A b b a u s ta tt
z u fin d e n h a t, is t also k la r . U n d w i r k ö n n e n uns a u f w ie d e rh o lte eigene D a rle g u n g e n beziehen, w e n n w ir auch dem neuen F in a n z m in is te r in a lle n seinen dies- b e tre ffe n d e n P ro g ra m m e rk lä ru n g e n rü c k h a ltlo s b e i
stim m e n.
H e r r D r . R e in h o ld , d e r es als frü h e re r Landes
m in is te r ja w issen m uß , e r k lä r t, es sei d ie „p o litis c h e S t r u k tu r “ unseres Landes, aus d e r d ie ü b e rtrie b e n e H ö h e d e r Y e rw a ltu n g s k o s te n re s u ltie re . U n d er e r
k lä r te fe rn e r, daß n u n e n d lic h m it je n e r g ru n d le g e n den V e rw a ltu n g s re fo rm E rn s t gem acht w e rd e n müsse, v o n d er schon so lange geredet w ir d , d ie abe r im m e r w ie d e r an dem P a rtik u la ris m u s d er d iv e rs e n Sou
v e rä n itä te n scheiterte, d ie sich m it Z äh ne n u n d K la u e n gegen je d e V e re n g u n g ih r e r K o m p e te n ze n u n d gegen je d e n sogenannten E in g r if f des Reiches in ih re S e lb stb e stim m u n g w e h rte n . D ie g le ic h e n W id e r stände w e rd e n sich abe r a uch je t z t w ie d e r zeigen.
U n d sie k ö n n e n unseres E ra c h te n s n u r ü b e rw u n d e n w e rd e n , w e n n e in Z u s ta n d g e s c h a ffe n w ir d , in dem d ie ö ffe n tlic h e M e in u n g n ic h t h in te r je n e n stehen w ir d , d ie ih re v e rm e in tlic h e n R echte v e rte id ig e n , son
d e rn h in te r je n e n , d ie sie in W ir k lic h k e it vo n ü b e r
m äß ige n P flic h te n b e fre ie n w o lle n .
H e r r D r . R e in h o ld h a t a n g e k ü n d ig t, daß d ie V e r
h a n d lu n g e n ü b e r d ie große V e rw a ltu n g s re fo rm , — V e rh a n d lu n g e n , d ie zunächst m it d e n L a n d e s m in i
s te rn g e fü h r t w e rd e n m ü ß te n — noch im L a u fe des
Sommers s ta ttfin d e n sollen. W ir w ün sche n ih m alles G lü c k dazu. A b e r w i r fü rc h te n , daß e r k e in e groß en R esu ltate e rz ie le n w ir d , w e n n er sich zu nä chst n u r m a l an den T is c h setzt u n d zusieht, w as ih m ange- boten w ir d u n d w as e r f r e iw illig e rre ic h e n k a n n . Es w ir d ih m g a r n ic h ts angeboten w e rd e n , am nächsten T a g w ir d v ie lm e h r in s ä m tlic h e n Z e itu n g e n zu lesen sein, daß m an d ie g e h e ilig te E x is te n z d er L ä n d e r v e r
n ic h te n w o lle . W as uns ra tsa m scheint, is t also genau d er u m g e k e h rte W eg. D e r F in a n z m in is te r selbst s o llte in seinem M in is te riu m d ie R e fo rm aus
a rb e ite n , d ie er f ü r n o tw e n d ig u n d d u r c h fü h rb a r h ä lt (als e rfa h re n e r L a n d e s m in is te r is t gerade er dazu ge
eignet) — , er so llte genau berechnen, w e lch e E rs p a r
nisse diese R e fo rm im G e fo lg e h a b e n k a n n ; u n d m it diesen seinen p rä z is e n V o rs c h lä g e n u n d m it diesen schlüssigen u n d w irk s a m e n E r s p a r n is z iffe rn so llte er zu nä chst an d ie Ö ffe n tlic h k e it tre te n . D a n n erst m ögen d ie L a n d e s m in is te r zu sam m e ng eru fen w e rd e n ; u n d m an w ir d sehen, daß d ie O p p o s itio n , d ie sich d a n n noch erheben k a n n , ganz e rh e b lic h schw ächer u n d v ie l le ic h te r zu ü b e rw in d e n sein w ir d .
A u c h d a m it is t d e r E r fo lg noch n ic h t v e rb ü rg t, den n es g ib t ja le id e r sehr v ie le L e u te in D eu ts c h la n d , denen das V e rn ü n ftig s te u n d N o tw e n d ig s te bedeu
tungslos w ir d , w e n n es m it einem D ogm a, e in e r Sen
tim e n ta litä t oder e in e r Illu s io n k o llid ie r t . Z u diesen D ogm en, diese,. S e n tim e n ta litä te n , diesen lllu s ic n e n g e h ö rt in h e rv o rra g e n d e m M aße b e k a n n tlic h d er P a r
tik u la ris m u s . H ä tte e r n ic h t schon b is h e r je d e r v e r
n ü n ftig e n A u sg a b e n e in s c h rä n k u n g im W ege gestan
den, so h ä tte n w i r z. B. auch n ic h t d ie G roteske e rle b t, daß w i r 1926 u n d 1927 aus eigenem V e rs c h u ld e n 250 M illio n e n m eh r R e p a ra tio n e n za h le n müssen, als e ig e n tlic h n o tw e n d ig gewesen w ä re ! D iese S u pe r- R e p a ra tio n t r i t t n ä m lic h ein, w e n n in 1926 d ie „ v e r p fä n d e te n E in n a h m e n “ — Z ö lle u n d gewisse V e r
b ra u ch sste u e rn — m eh r als 1 M illia r d e e rb rin g e n . Sie s in d je t z t aber m it 1,94 M illia r d e n v e ra n s c h la g t u n d es is t u n m ö g lic h , das je t z t noch zu ä n d e rn ! W e n n m an h ie r sieht, daß m an lie b e r o ffe n e n Auges in eine v e rm e id b a re S u p e r-R e p a ra tio n h in e in ra n n te , als sich in seinen souveränen A u s g a b e g e p flo g e n h e ite n e in z u sch rä nke n, so k a n n m an ermessen, w ie g ro ß u n d w ie v e rra n n t d ie „B e h a rru n g s k ra ft“ sein w ir d , d ie m an zu ü b e rw in d e n h a b e n w ir d . A b e r es müssen w e n ig stens a lle M ö g lic h k e ite n s o rg fä ltig b e n u tz t w e rde n , d ie dem E rfo lg e fö rd e r lic h sein k ö n n e n . U n d eine der w ic h tig s te n M ö g lic h k e ite n is t es sicher, d ie D e b a tte vo n v o rn h e re in n ic h t als eine Sache d e r D ip lo m a tie a ufz u z ie h e n , sondern sie v o r a lle m dem V e r
stä nd nis d e rje n ig e n a n z u v e rtra u e n , d ie es h a u p tlä c h - lic h ang eh t: d e r S teuerzahler.
18. Februar 1926 M A G A ZIN DER W IR TS C H A FT 197
fconjöfifd^c IJalutaöumping ouf dem deutfc^en Êifenmncft
D ie deutsche S c h w e rin d u s trie b e g rü n d e t gerade n eu erdin gs w ie d e r w e it
gehende Z o llw ü n sch e m it dem fran zösisch en V a lu ta d u m p in g : D e r F a ll des f r a n k e n gestatte d e r fran zösisch en In d u s trie , D e u ts c h la n d m it b illig e m Eisen zu überschw em m en. I n W ir k lic h k e it haben sich aber d ie P a p ie rfra n k e n p re is e sehr elastisch d e r E n tw e rtu n g des F ra n k e n angepaßt. A u c h in den Zeiten stä rk s te n F ra n ke n stu rze s haben sich diese Preise, in G o ld gerechnet, ka u m e rm ä ß ig t; d ie E is e n e in fu h r n ach D e u ts c h la n d h a t in dieser Z e it sogar
abgenom m en.
I n D e u ts c h la n d is t ganz a llg e m e in d ie A u ffa s s u n g ve rb re itet, daß das S in k e n des fran zösisch en F ra n -
* enkurses im J a h re 1925 zu e in e r e ntsprechenden Senkung der fra n zö sisch e n Preise, in G o ld gerechnet, g e fü h rt habe, u n d dies w ie d e r zu e in e r Ü berschw em - w un g insbesondere D e u ts c h la n d s m it französischen
” aren a u f dem W ege des V a lu ta d u m p in g s . D ies gelte ganz besonders b e z ü g lic h des Eisens, u n d dem gemäß w e rd e n vo n d er deutschen E isen sch a ffe n d e n
ö d u strie m it großem N a c h d ru c k A b w e h rm a ß - ttahm en in F o rm v o n Z o lle rh ö h u n g e n oder beson
n e n A n tid u m p in g z ö lle n g e fo rd e rt.
U m d ie B e re c h tig u n g d e ra rtig e r F o rd e ru n g e n P rü fe n zu k ö n n e n , e rsch ein t es n o tw e n d ig , zunächst , le Tatsachen fe stzu ste lle n . W elches s in d d ie W ir - ungen d er fran zösisch en I n f la t io n a u f das fra n z ö - S1sche P re isn ivea u, insbesondere a u f d ie Eisenpreise, UQd in w ie w e it fin d e t a u f G ru n d dieser W irk u n g e n j^oe v e rs tä rk te E in fu h r fra n zö sisch e n Eisens nach D eutschland statt?
W irkungen der französischen Inflation auf
®as französische Preisniveau im allgemeinen
^ Französische und deutsche Geldentwertung. -»
enn j n D e u ts c h la n d ü b e r d ie E n tw e rtu n g des Ia Qzösischen F ra n k e n u n d den E in flu ß dieses Y o r- Sanges a u f P re is e n tw ic k lu n g u n d A u s fu h r ge
r o c h e n w ir d , so lie g e n n a tü rlic h e rw e is e u n w ill
ig r llc h d ie V o rs te llu n g e n zu grun de , d ie w ir uns an aQd unserer eigenen E rfa h ru n g e n m it d er M a r k ig ; ve rtu n e g e b ild e t haben. Es is t deshalb w ic h tig , f r zufte lle n , w ie sich d ie b is h e rig e E n tw e rtu n g des ra nzösischen F ra n k e n zu dem se in e rze itig e n S tu rz
t r ^ eul schen M a r k v e rh ä lt.
gej ^ le aus dem K u r v e n b ild A b b ild u n g i h e rv o r- n i ’ tS* ^ er U anzösische P a p ie rfra n k e n in den fa s t a ich t e” ’ V° n 1922 b is J a n u a r 1926, noch ne a° S^a r^ g e fa lle n w ie d ie deutsche M a r k in den in**? Monaten J a n u a r b is S eptem ber 1919, also noch ,.em v e rh ä ltn is m ä ß ig ganz g e lin d e n A n fa n g s - ünV U7 unserer In fla t io n . I n A n b e tra c h t dieser Ent C1C l ^ cb v ie l langsam eren u n d g erin g eren fin t ' vei^ un g k ö n n e n auch d ie E in flü s s e a u f P reis- t|Cj^VIC lu u g u n d A u s fu h r n a tü rlic h n ic h t e n tfe rn t Jaj i ^ufsprechen, w as w i r D eutsche aus den le tz te n dav 611 U.nserer In f la t io n in E rin n e ru n g haben. G anz u abgesehen, daß d ie französische W ir ts c h a ft
den deutschen W ä h ru n g s s tu rz u n d seine F o lg e n ja m ite rle b t u n d daraus im m e rh in b is zu gewissem G ra d e auch F o lg e ru n g e n u n d L e h re n gezogen hat.
1. M ark- und Franken-Entwertung - 1919-
3
I *
'S
1
Vs
Jan debr. M rz. /fp r Maż Ja n i J u li Auq. Sept.
1322
Goldwert der fbpierm arh
\ ^U
! ! *
\l • !
Goldwert des Ï Papierfranken I
1922 bis 1926
1923 1929
1919
1929 -PprH 1922 bis Januar 1926-
F ra n k e n e n tw e rtu n g u n d P re is e n tw ic k lu n g . —•
M a n sch eint b e i uns v ie lfa c h anzunehm en, d ie fr a n zösischen Preise in P a p ie rfra n k e n seien im w ese nt
lic h e n , insbesondere w ä h re n d des Jahres 1925, u n v e rä n d e rt geblieben, u n d d ie G o ldp re ise fra n z ö s i
scher W a re n seien dem nach im groß en u n d ganzen entsp re ch en d d er G e ld e n tw e rtu n g g e fa lle n . D aß dies ganz u n d g a r n ic h t z u t r if f t , le h rt e in B lic k a u f d ie fo lg e n d e Z a h le n ta b e lle u n d K u rv e n ta fe l (A b b . 2).
D e r französische G ro ß h a n d e ls in d e x in P a p ie rfra n k e n h a t sich im w e s e n tlic h e n p a ra lle l dem P a p ie rw e rt des G o ld fra n k e n e n tw ic k e lt u n d is t stets in ange
messenem A b s ta n d ü b e r ih m geblieben. Selbst zu r
198 M A G A ZIN DER W IR TSC H A FT Nr. 7
Z e it der s tä rk s te n F ra n k e n e n tw e rtu n g E nde 1925 w a r d ie D iffe re n z zw ische n G o ld fra n k e n - u n d W a re n ve rte u e ru n g im m e r noch grö ß er als A n fa n g 1924.
2. Frankenkurs und Warenpreisniveau 650r/f
600
7973 - 700
550
500
050
W O
350
300
1
/
Sroû/mdeisintè* /w -lw f
u
.4"i \
v
m
j , _
V /
; Msr7 von 700 Go/Ofrm/ren
! in fhpierfran/ren 70/3-700
1913 1924
100 Goldfrs.
= Papierfr.
100
Großhandels
teuerung 100
-1 I I l - i - l I l l I I I l I I i I i i I i i i i 4 M M J -5 / / J M M J S N J
7920--- 7925--- »*-7926
Anfang Januar 372 459
„ Februar 410 495
„ März 457 544
„ A p ril 344 500
„ Mai 296 450
Juni 393 459
„ Juli 369 466
„ August 381 481
„ September 356 477
„ Oktober 362 586
„ November 366 497
„ Dezember 356 504
1925 ■ -
Anfang Januar 345 508
„ Februar 357 514
„ März 377 515
„ A p ril 370 513
,, Mai . 371 515
„ Juni 372 520
Ju li 432 543
„ August 407 558
„ September 410 559
„ Oktober 407 556
„ November 460 572
„ Dezember 489 605
1926
Anfang Januar 502 632
G o ld n iv e a u d e r W a re n p re is e in F ra n k re ic h u n d D e u tsch la n d . — A u c h b ei U m re c h n u n g der W a re n v e rte u e ru n g vo n P a p ie r- a u f G o ld fra n k e n la g e n m it h in in F ra n k re ic h d ie W a re n p re is e höh er als 1913. E in V e rg le ic h m it dem deutschen W a re n p re is n iv e a u in G o ld m a rk g ib t folgendes B ild :
3. Großhandelsteuerung in Gold
D ie fra n zö sisch e n G roß handelspreise haben sich also seit 1913 in G o ld s tä rk e r v e rte u e rt als d ie d e u t
schen. N u r vo rü be rg eh e nd lag d ie französische K u rv e u n te r d er deutschen.
18. Februar 1926 M A G A ZIN DER W IR TS C H A FT 199
Französische Eisenpreise und Frankenentwertung D ie französische E is e n in d u s trie h a t ebenso w ie die deutsche eine verschiedene P re is s te llu n g f ü r In la n d s - u n d A u s la n d s k u n d e n . D ie le tz te re w ir d im a llg em ein en b illig e r sein. D ie F ra n k e n e n tw e r
tu ng w ir k t e a u f In la n d s - u n d A u s fu h rp re is e v e r
schieden ein.
D ie In la n d s p re is e . — D ie fran zösisch en In la n d s preise f ü r E isen la u te n a u f P a p ie rfra n k e n . Sie sind im w e se n tlich e n b is E nde O k to b e r 1925 u n v e rä n d e rt geblieben u n d hab en sich e rst vo n da ab in A n passung an d ie G e ld e n tw e rtu n g e rh ö h t. B is zum O k to b e r sank infolgedessen ih r G o ld w e rt in gleichem V erhältnis, w ie d e r P a p ie rfra n k sich e ntw e rte te , rst gegen Jahresende p a ß te n sie sich d er F ra n k e n e n tw e rtu n g a n ; ih r G o ld w e rt b lie b b e i G ie ß e re i
roheisen noch im m e r u n te r dem S tande vo n A n fa n g ps Jahres 1925 z u rü c k ; b ei Stabeisen dagegen ü b e r
l e g e n d ie im J a n u a r 1926 g e za h lte n Preise — in
° ld gerechnet — b e re its den S tan d vo n A n fa n g
^ 5 (s. A b b ild u n g 4 u n d T a b e lle ).
D ie A u s fu h rp re is e . — F ü r den d e u ts c h -fra n zösischen E ise na uß e nh an de l s in d e ntscheidend n ic h t le fran zösisch en In la n d s p re is e , sondern d ie A u s fu hrp re is e . F ü r diese Preise is t m aßgebend die
ra c h tg ru n d la g e fo b A n tw e rp e n . U b e r diesen H a fe n d ie belgische, d ie lu x e m b u rg is c h e , d er g röß te e il d er fran zösisch en u n d e in T e il d er deutschen
^ is e n a u s fu h r. O b w o h l b e i A u s fu h r F ra n k re ic h — eutschland ab D ie d e n h o fe n in fo lg e des h ie r ge
ringeren K o n k u rre n z d ru c k s m ö g lich e rw e ise höhere reise. zu e rz ie le n sein w e rd e n als in Brüssel, sollen, j1.01 sicher zu gehen, in fo lg e n d e m d ie Brüsseler N o- crungen fo b A n tw e rp e n u n te r A b re c h n u n g der rä c h t zu g ru n d e gelegt w e rd e n . R echnet m an in mser W eise d ie E is e n a u s fu h rp re is e fo b A n tw e rp e n auf F ra ch tb a sis D ie d e n h o fe n z u rü c k , d a n n e rh ä lt man folgendes B ild :
4. Französische Eisenpreise und Frankenkurs
Gießereiroheisen I I I Stabeisen Franken
Inlan d Ausfuhr Inlan d Ausfuhr ioo frs. - F rei Diedenhofen (in M /to ) M J a n u a r ...1925
F e b ru a r...
M ä r z ...
A p r i l ...
M a i ...
J u n i...
J u l i ...
A u g u s t ...
S e p te m b e r ...
O k to b e r...
Novem ber...
D ezem b er...
J a n u a r ...1926
70.00 115,00 110,50 22,70
68,80 117,00 106,20 22,25
71,30 115,00 103,30 21,80
68,30 115,00 104,40 21,80
67,85 115,00 104,40 21,70
61,80 108,00 104,00 20,05
57,00 106,00 101,30 19,70
54,00 106,00 100,50 19,70
54,00 105,00 99.40
98.40 19,80
54,10 98.00 18,65
54,35 93,00 97,‘20 1665
53,45 97.00 97,80 15,57
56,00 118,00 97 00 15,70
(Januar 1925 -100) J a n u a r...
Feb ru ar ...
M ä r z . ...
A p r il... ... . . . ' M a i ...
J u n i ...
J u l i ...
A u gust...
Septem ber...
O k to b e r ...
N o v e m b e r...
D e z e m b e r...
J a n u a r...1926
Gießereiroheisen I I I Stabeisen Franken
Inlan d Ausfuhr Inlan d Ausfuhr kurs
100 100 100 100 100
105 98 102 97 98
105 102 100 93 96
107 98 100 94 96
106 96 100 94 96
98 88 94 94 89
97 81 92 92 87
97 77 92 91 87
97 77 91 90 87
92 77 86 89 82
82 78 81 88 73
81 76 84 88 69
86 80 102 88 69
I n den M o n a te n langsam er F ra n k e n e n tw e rtu n g bis S eptem ber b lie b e n d ie P a p ie rfra n k e n p re is e u n v e rä n d e rt. I h r G o ld w e rt sank e n tsp re ch en d der F ra n k e n e n tw e rtu n g , d. h. v e rh ä ltn is m ä ß ig w en ig, D ie A u s fu h rp re is e dagegen v e rlo re n in dieser Z e it w e it s tä rk e r an W e rt als d er F ra n k e n . U m g e k e h rt in d er P e rio de s tä rk e re r F ra n k e n e n tw e rtu n g ab O k to b e r: J e tz t v e rlie re n vo rü b e rg e h e n d d ie In la n d s preise s ta rk an W e rt, w ä h re n d gerade d ie A u s fu h r p re ise je t z t fe s t b le ib e n . D e r A u s fu h rp re is f ü r Stabeisen ü b e rs te ig t sogar den In la n d s p re is .
D ie E n tw ic k lu n g d er A u s f u h rp re is e v o llz ie h t sich w e itg e h e n d u n a b h ä n g ig vo n d er E n tw e rtu n g des F ra n k e n . Sie is t v ie l s tä rk e r b e d in g t d u rc h die d u rc h Ü b e rp ro d u k tio n h e rv o rg e ru fe n e a llgem eine europäische E ise nkrise, insbesondere den D r u c k des lo th rin g is c h e n Eisenüberflusses a u f dem in te r n a tio n a le n M a r k t, ü b e r den b e re its zu e in e r Z e it g e k la g t w u rd e , als vom F ra n k e n d u m p in g noch g a r n ic h t die Rede w a r. Es is t also fa lsch, d ie in le tz te r Z e it v e r
s tä rk te A u s fu h r tä tig k e it d er F ranzosen a u f dem W e ltm a r k t d a ra u f z u rü c k z u fü h re n , daß d ie P a p ie r
fra n k e n p re is e f ü r d ie A u s fu h r g le ich g e b lie b e n seien.
G le ic h g e b lie b e n in P a p ie r s in d eine Z e itla n g d ie fran zösisch en In la n d s p re is e . D e r A b -W e rk -P re is f ü r d ie A u s fu h r dagegen, d e r stets u n te r dem e rz ie lb a re n In la n d s p re is lag, is t in d er Z e it s tä rk s te r I n f la t io n in P a p ie r la u fe n d so w e it e rh ö h t w o rd e n , daß sein G o ld w e rt — b e i R oh eisen — sogar gestiegen ist. G erade d ie S teige run g
d er A u s fu h re rlö s e v e ra n la ß te d ie französische E ise n in d u s trie , sich so s ta rk dem E x p o r t zuzuw enden, daß sogar d ie fran zösisch en V e rb ra u c h e r, insbeson
dere d ie G ießereien, v ie lfa c h n ic h t genug e rh a lte n ko n n te n . D ies h a t n ic h t n u r zu B eschw erden der fran zösisch en E is e n v e rb ra u c h e r b e i ih r e r R eg ierun g g e fü h rt; eine R eihe vo n fran zösisch en V e rb ra u c h e rn h a t sich sogar an deutsche E is e n lie fe ra n te n w en d e n müssen, u m d u rc h E in fu h r deutschen Eisens w e n ig stens ih r e n d rin g e n d s te n a u g e n b lic k lic h e n B e d a rf b e frie d ig e n zu kö nn en .
200 M A G A ZIN DER W IR TSC H A FT N r. 7
Die deutsche Eisenindustrie während der Frankenentwertung
Besteht e in Zusam m enhang zw ische n P ro d u k tio n s rü c k g a n g d e r deutschen E is e n in d u s trie u n d E is e n e in fu h r a u f dem W ege des V a lu ta d u m p in g s ? — V ie lfa c h w ir d d er schlechte A b sa tz u n d d ie d a d u rc h n ö tig gew ordene P ro d u k tio n s e in s c h rä n k u n g der deutschen E is e n in d u s trie a u f d ie „Ü b e rsch w e m m un g “ D e u tsch la n d s m it E isen in fo lg e fran zösisch en V a lu ta d u m p in g s z u rü c k g e fü h rt. W ie sich aus der fo lg e n d e n Z a h le n ta fe l e rg ib t, is t in der T a t d ie d e u t
sche E isenerzeugung im L a u fe des vergangenen Jahres e rh e b lic h zurückgegangen, w as aber ange
sichts d er a llg e m e in e n deutschen W irts c h a fts k ris e k e in e r besonderen E rk lä r u n g b e d a rf. D a ß diese P ro d u k tio n s a b n a h m e m it d er fran zösisch en E in fu h r n ich ts zu tu n h a t, zeigen d ie E in fu h rz a h le n d er T a belle. Im M o n a t des tie fs te n F ra n k e n fa lle s , D e zem ber 1925, h a t d ie E in fu h r fra n zö sisch e n R o h eisens z. B. ganze 3000 t b e tra g e n = 4 p ro m ille der deutschen P ro d u k tio n , d ie E in fu h r vo n Stab-, B a nd - und K le in fo rm e is e n 1700 t = 9 p ro m ille der g le ic h z e itig e n deutschen P ro d u k tio n .
Deutsche Eisenerzeugung und -einfuhr
Monat
Roheisen Stabeisen, Kleinformeisen,
Bandeisen
Deutsche Erzeugung
Deutsche
ins
gesamt E in fu h r
aus F ra n k
reich
Deutsche Erzeugung
Deutsche
ins
gesamt E in fu h r Fran kaus
reich in tausen i Tonnen
1924
377,8 13,0 6,0 137,7 26,7 6,9
492,— 14,0 6,0 170,4 39,5 6,9
649,1 15,0 6,0 251.— 34,8 6,9
A p r i l ...
M a i ...
698,4 11,4 1,5 267,4 22,3 6,9
520,— 27,1 8,1 225,9 35,9 6,9
559,5 30,6 7.5 187,1 63,4 6,9
J u l i ... 719,3 34,5 10,8 223,2 30,6 8,0
681,2 8,0 3.8 194,3 12,8 4,5
S e p te m b e r... 696,7 8,1 3,6 206,— 12,0 2,1
759,2 24,7 13,6 235,7 20,6 4,4
N o v e m b e r ... 786,— 25,7 13,2 237,4 30,1 3,9
D e z e m b e r ... 8 7 3 ,- 48,0 22,2 267,2 106,0 25,3 1925
J a n u a r ... 909,8 32,1 17,4 305,4 81,9 23,8
Februar ... 873,3 7,1 0,8 283,3 13,1 0,6
M ä r z ... 990,6 11,9 2,7 310,4 16,7 1,0
A p r i l ...
M a i ...
896,4 17,0 4,9 296,3 20,5 1,5
960,5 15 0 4,9 288 1 31.5 4,2
Jun i . . . . 941,2 17,5 5,1 300,7 37,7 4,7
J u l i ... 885,9 17,2 6,6 293,3 34,0 5,5
A u g u s t... 766,— 20,5 60 2 0,4 25,3 4,5
S e p te m b e r... 734,9 19,8 8,4 248,2 30,7 5,0
741,7 18,5 5,8 238,3 17,5 2,9
760,4 14,3 5,2 210,2 23,9 3,3
D e z e m b e r ... 717,0 11,0 3,0 196,2 14,6 1,7
H a t d ie E is e n e in fu h r D e u tsch la n d s in fo lg e des F ra n k e n d u m p in g s in d en le tz te n M o n a te n ü b e r
h a u p t eine Z unahm e e rfa h re n ? — D iese F ra g e w ir d m eist a p r io r i b e ja h e n d b e a n tw o rte t. G erade diese Zunahm e d er E in fu h r z u r Z e it d e r w achsenden F ra n - k e n e n tw e rtu n g is t d ie G ru n d la g e d er F o rd e ru n g nach s ch le u n ig e r E in fü h ru n g vo n A n tid u m p in g m a ß nahm en.
D ie E in fu h r s ta tis tik m eist einen s ta rk e n R ückgang d e r E is e n e in fu h r a u f. Das F ra n k e n d u m p in g h a t also n ic h t n u r zu k e in e r Ü berschw em m ung D e u tsch la nd s m it fran zösisch em Eisen g e fü h rt, tro tz F ra n k e n d u m p in g s in d v ie lm e h r d ie E is e n e in fu h re n s ta rk z u rü c k gegangen.
V o n S eptem ber b is D ezem ber f ie l der F ra n c um 16 % . I n diesen d re i M o n a te n s c h ä rfste n F ra n k e n sturzes e n tw ic k e lte sich d ie E is e n e in fu h r w ie fo lg t:
Deutsche Eiseneinfuhr September — Dezember
Roheiseneinfuhr
Form-, Kleinform-, Stab- und Bandeiseneinfuhr Insgesamt aus
Frankreich Insgesamt aus
Frankreich in 1000 Tonnen
September 19,8 8,4 44,6 7,2
Dezember 11,0 3,0 19,0 1,9
Abnahme
um 8,8 = 44o/o 5,4 = 647g 25,6 = 57% 5,3 = 74%
5. Deutsche Roheiseneinfuhr aus Frankreich.
in inussnc/t
6. Deutsche Stabeiseneinfuhr aus Frankreich.
in Tausend t
D ie K u rv e n zeigen d e u tlic h , daß ü b e rh a u p t k e in Zusam m enhang besteht z w isch e n dem F ra n k e n k u rs und d er deutschen E is e n e in fu h r aus F ra n k re ic h . Ende 1925, gerade w ä h re n d des s tä rk s te n F ra n k e n fa lls , g in g u m g e k e h rt sogar d ie E is e n e in fu h r aus F ra n k re ic h z u rü c k . A n d e re E reignisse dagegen, w ie das In k r a ftt r e te n d er deutschen Z ö lle f ü r d ie E in
lö. Februar 1926 M A G A ZIN DER W IR TS C H A FT 201
u h r aus E ls a ß -L o th rin g e n ab 10. J a n u a r 1925 u n d ie e rh eb lich e h ie rd u rc h b e d in g te V o re in d e c k u n g , haben ein en sehr v ie l s tä rk e re n E in flu ß als je m a ls der F ra n k e n k u rs a u f D e u ts c h la n d s E is e n e in fu h r aus F ra n k re ic h ausgeübt.
Zusammenfassung-
E in e U n te rs u c h u n g d er E in flü s s e d er F ra n k e n - cn w e j.^ jjjg a u £ d ie fran zösisch e u n d deutsche W ir t - SC a ^ c rg ib t som it, daß d ie E n tw e rtu n g des F ra n k e n im m e r noch in einem sehr langsam en T e m p o v o r IC, . Seht, insbesondere im V e rg le ic h m it d er seiner- Zei ige n deutschen G e ld e n tw e rtu n g . D e r E in flu ß hu das französische P re is n iv e a u is t n ic h t n u r aus fiesem G ru n d e u n b e d e u te n d ; d ie fra n zö sisch e n Pa-
| reise hab en sich v ie lm e h r d e r G e ld e n tw e rtu n g auch w e it e la stische r a ng ep aß t als se in e rze it die Putschen. Insbesondere g ilt dies vo n den fra n z ö s i- S?.. E is e n a u s fu h rp re is e n , d ie gerade in den Z eite n a rkste n F ra n k e n s tu rz e s n u r eine gerin g e oder g ar
k e in e E rm ä ß ig u n g e rfa h re n haben. D ie E is e n e in fu h r D e u tsch la n d s h a t — so w o hl insgesam t w ie aus F r a n k re ic h — gerade in d e r Z e it s tä rk s te r F ra n k e n e n tw e r
tu n g n ic h t n u r n ic h t zugenom m en, sondern sogar ab
genom m en.
W e n n m an b e d e n k t, m it w elch em A u fw a n d in le tz te r Z e it d ie Ö ffe n tlic h k e it vo n e is e n in d u s trie lle r Seite d a h in b e a rb e ite t w o rd e n is t, daß in fo lg e des F ra n k e n d u m p in g s eine Ü be rsch w em m un g D e u ts c h la n d s m it fran zösisch em E isen e in g e tre te n sei, daß d er sch arfe lo th rin g is c h e W e ttb e w e rb z. B. den I n landsabsatz des R oheisenverbandes im D ezem ber u m 30 % g e s c h n itte n habe ( M a rk tb e ric h t in „ S ta h l u n d E isen , N r. 1 vo m 7. J a n u a r 1926), d a n n e rs c h e in t es v ö llig u n b e g re iflic h , w ie eine d e ra rtig e P ro p a g a n d a solange G la u b e n fin d e n ko n n te , o b w o h l sie an H a n d d er k la r zutage lie g e n d e n T atsach en als g ä n z lic h u n z u tre ffe n d v o n je d e rm a n n n a c h g e p rü ft w e rd e n
ka n n . g -p
mürfsafjlung öec öffentlichen ßceöite fuc öie EonöäJictfchöft?
Öon JJcof. Dr. Öctfmanit/ #onti
D as la n d w irts c h a ftlic h e K re d itp ro b le m is t n ic h t m ehr, ob d ie L a n d w irts c h a ft ü b e rh a u p t K r e d it nehm en so ll, sondern w ie sie sich aus g ro ß e r S c h u ld n o t von 5— 7 M illia r d e n b e f r e it D ie K o n v e rtie ru n g d e r la u fe n d e n 2 M illia r d e n k u rz e n S c h u ld e n d rä n g t am m e iste n ; sie k a n n n u r langsam in dem M aße d er e ffe k tiv e n N e u b ild u n g an K a p it a l sich e in spie le n . F in e N ie d e rs c h la g u n g d er ö ffe n tlic h e n K re d ite aber w ä re w ir ts c h a f tlic h hem m end, p o litis c h d e m o ra li
sierend, fis k a lis c h u n v e ra n tw o rtlic h .
L a m l°r - ZWei J a h re n la u te te d ie F ra g e so: S o ll d er siCU m i i Ü berhaU pi E re<1l ' t n ehm en oder n ic h t? E in - schaf f e i g eto nten , w e n n schon d ie V o lk s w ir t- le ic h tf S . ecE th in sich dem S c h la g w o rt vom K r e d it
\ vjr t e rtlf v e rs c h rie b e n habe, so müsse d e r L a n d - Zins Dlos lic h s t w e it vo m K r e d it a b rü c k e n . B e i diesen absch11 - Irec^l t ußhm en, hieße sich selbst den H a ls k a n n 1101 611 Elenn k e in Z w e ig d e r L a n d w irts c h a ft Zins v lUld l nU r a u n ä h t-rn d den la n d e s ü b lic h e n Überh 0n eU^C a u lb r in g e n ; d ie m eisten Z w eige geben D er k e in e n Zins, n u r d ü r ftig e n A rb e its lo h n . sP ie lt m 'S, E lb le t sich h eute eben m o n o p o lis tis c h u n d Z inSffpf 1C, ZUnächst a u f d ie N a c h fra g e m it stä rk s te m am E n d ? l - i 1' D ie L a n d w irts c h a ft ste ht abe r ganz ln tt d 6 C \ser la n g e n R eih e d e r N a c h fra g e , da sie w a r „ Cm ga nn gste n K a p ita le r tr a g rech ne t. D e sh a lb Betriel d n e Ir r le h r e > m it H ilf e des K re d its den ö iitte i lT ens*°^eren zu w o lle n ; k r e d itie r te B e trieb s- s° Prod ‘n l ens' v l erei1 n ic h t, w e n n sie auch noch
^ erh ä l+ U- 1V a i’ seE 'gl sin d , es k o m m t n u r a u f das Z in , a i|UlSu f W1SC^ en t*em M e h r-R o h e rtra g u n d dem belzent enn aus dem R o h e rtra g eben m e h r D o p - r an Z ins abzugeben sind , als d er K r e d it
z u s ä tz lic h erzeugt, is t a u f d ie la n g e D a u e r d er Be
tr ie b s ta rk e n B lu ta b z a p fu n g e n ausgesetzt, d ie z u r E x te n s iv ie ru n g fü h re n . D e sh a lb le id e n heute höchst in te n s iv e G egenden s ta rk u n te r d e r S c h u ld k ris e , w e il d er R e in e rtra g d ie Z inse n n ic h t d e c k t. Es w a r also besser, d ie d u rc h G e n e ra tio n e n e rh o ffte , je t z t vom H im m e l g e fa lle n e S c h u ld e n fre ih e it m ö g lic h s t lange zu w a h re n ; sich lie b e r k le in zu setzen, als a u f dem U m w e g ü b e r den K r e d it f ü r eine a u g e n b lic k lic h e S c h e in -In te n s iv ie ru n g eine dau ernd e E x te n s iv ie ru n g einzutauschen.
H e u te la u te t d ie F ra g e so: W ie d eckt d er L a n d w i r t den s ta rk e n K r e d it d e r le tz te n b eide n J a h re ab?
Z w e i J a h re haben genügt, u m eine neue sch lim m e S ch uld no t anzusam m eln. O b n u n d ie gesamte V e r
s c h u ld u n g d er L a n d w irts c h a ft 5 oder 7 M illia r d e n b e trä g t — d ie sehr u m fa n g re ic h e S ta tis tik g ib t k e in e n genauen A u fs c h lu ß , da sie te ils p o litis c h ü b e rtre ib e n w ill, te ils ungenaue Q u e lle n b e n u tz t und sich a u f S ch ätzun ge n v e rlä ß t, te ils d ie la u fe n d e n W arenschulden n ic h t m it z ä h lt — , je d e n fa lls is t zu den d re i w e n ig e r d rä ng en de n S ch uld en : d er R e n te n b a n k g ru n d s c h u ld , d e r neuen R e a lv e rs c h u ld u n g u n d
