Raport dzienny 15 lutego 2021
Stalexport Autostrady Szacunkowe skonsolidowane wyniki za IV kwartał Intersport Umowa standstill z PFR i bankami
Komputronik Decyzje Izby Administracji Skarbowej PKP Cargo Przewozy intermodalne na Ukrainę Polenergia Fundusze nie sprzedadzą akcji po 63 zł Torpol Zmniejszenie zakresu prac przy Ostrołęce C Photon Energy Produkcja energii za styczeń
Krynica Vitamin Porozumienie na kontynuację dostaw za 26 mln EUR The Farm 51 Wyniki finansowe za IV kwartał 2020 r.
Główne indeksy WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana 1M
Zmiana 1Y
obroty PLN/USDm
WIG20 1 937
-0,91% -2,4% -8,4% 581/157WIG30 2 289
-0,88% -1,9% -6,1% 476/128mWIG40 4 234
-0,10% 2,1% 4,3% 181/48sWIG80 17 704
0,04% 4,2% 36,9% 69/18WIG 57 428
-0,63% -0,8% -0,8% 656/177WIGBANKI 4 849
-0,82% -4,9% -29,2% 107/29Główne indeksy światowe
1D 1M 3M 1Y
Dow Jones 31 458
0,09% 2,09% 6,71% 7,01%S&P500 3 935
0,47% 4,42% 9,75% 16,41%NASDAQ 14 095
0,50% 8,44% 19,16% 44,85%DAX 14 050
0,06% 1,90% 7,44% 2,22%RTSI$ 1 462
0,05% -0,83% 19,08% -4,75%XU100 1 538
-0,46% 0,92% 19,14% 28,04%Surowce
1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y
Miedź (USD/t) 8 332,0
0,62% 4,5% 20,2% 44,6% Polska 0,11% 0,03% 0,12% 0,64% 1,28%Ropa (USD/bbl) 63,6
1,91% 15,4% 46,4% 12,7% Węgry 0,43% 0,48% 0,71% 1,38% 2,30%Srebro (USD/OZ) 27,5
0,45% 11,0% 11,1% 54,5% Niemcy -0,60% -0,61% -0,72% -0,70% -0,46%Złoto (USD/OZ) 1 820,7
-0,19% -0,4% -3,6% 14,9% USA 0,04% 0,07% 0,11% 0,49% 1,21%Waluty
1D 1M 3M 1Y
USD/PLN 3,7021
-0,23% -1,4% -2,0% -5,9%EUR/PLN 4,4938
-0,04% -1,0% 0,4% 5,5%EUR/USD 1,2139
0,16% 0,5% 2,5% 12,1%USD/HUF 295,38
-0,11% -1,0% -2,5% -4,7%Informacje ze spółek
Rentowność skarbowych papierów dłużnych
1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200
0 10 20 30 40 50 60 70 80
17/11/20 20/11/20 25/11/20 30/11/20 3/12/20 8/12/20 11/12/20 16/12/20 21/12/20 28/12/20 4/1/21 8/1/21 13/1/21 18/1/21 21/1/21 26/1/21 29/1/21 3/2/21 8/2/21 11/2/21
Wygrani/Przegrani
1D 1D
ASSECOPOL 69,30
1,17% JSW 38,43
-3,20%ALLEGRO 69,00
0,73% CDPROJEKT 263,00
-2,77%Najbardziej aktywne akcje
1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD)
PKOBP 28,08
-0,53% -8,3% 12,4% 72/19ALLEGRO 69,00
0,73% -10,1% 5,8% 34/9CDPROJEKT 263,00
-2,77% 2,7% 5,1% 29/7KGHM 189,45
-2,50% -4,3% 5,0% 29/7Prognozy makro
Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio
Wydarzenia w spółkach
Spółka Wydarzenie
Informacje ze spółek
Stalexport Autostrady Szacunkowe skonsolidowane wyniki za IV kwartał
Intersport Umowa standstill z PFR i bankami
Intersport Polska zawarł z Polskim Funduszem Rozwoju oraz wierzycielami finansowymi: Alior Bankiem i mBankiem umowę o zawieszeniu dochodzenia roszczeń tzw. standstill. To jeden z warunków wypłaty spółce środków z tytułu umowy pożyczki PFR. Umowa standstill ma obowiązywać 18 miesięcy. We wrześniu ubiegłego roku Intersport podpisał z Polskim Funduszem Rozwoju umowę pożyczki płynnościowej do kwoty 25 mln zł przyznanej na okres 4 lat w ramach rządowego programu "Tarcza Finansowa PFR Dla Dużych Firm".
Komputronik Decyzje Izby Administracji Skarbowej
Dyrektor Izby Administracji Skarbowej w Poznaniu podjął decyzję, utrzymującą w mocy wcześniejsze decyzje wydane przez UCS, w przypadku wykonania których dla Komputronika zaszłaby konieczność uzupełnienia kwot podatku od towarów i usług, za okresy: marzec, kwiecień, maj 2014 roku, co w sumie szacunkowo wyniosłoby 39,2 mln zł + ustawowe odsetki. Komputronik wskazuje że, ze względu na to, że zobowiązanie wynikające z powyższych decyzji powstało przed dniem 10 marca 2020 roku, to jest przed dniem otwarcia postępowania sanacyjnego, będzie ono, objęte układem, którego zawarcie jest celem prowadzonego wobec spółkę postępowania sanacyjnego i jego spłata będzie podlegać warunkom tego układu.
PKP Cargo Przewozy intermodalne na Ukrainę
PKP Cargo Connect, należąca do Grupy PKP Cargo, prowadzi rozmowy w celu uruchomienia przewozów intermodalnych na Ukrainę, z wykorzystaniem przeładunków na terenie terminala w Medyce.
PKP Cargo Connect odpowiadać będzie za transport do Polski przez przejście graniczne w Medyce i dalej na Zachód Europy oraz w kierunku odwrotnym. PKP Cargo Connect posiada sieć terminali kontenerowych. Terminal w Medyce o powierzchni 13 ha, z halą magazynową oraz torami szerokimi o rozstawie szyn 1520 mm (stosowane na Ukrainie czy w Rosji) oraz torami normalnymi o rozstawie szyn 1435 mm (stosowane w Polsce i Europie Zachodniej). Medyka ma stanowić kluczowy etap w transporcie intermodalnym w środkowym korytarzu Nowego Jedwabnego Szlaku.
Polenergia Fundusze nie sprzedadzą akcji po 63 zł
Aviva OFE, Generali OFE oraz Nationale-Nederlanden OFE oceniają, że cena 63 zł oferowana w wezwaniu na akcje Polenergii nie odzwierciedla wartości godziwej i w związku z tym fundusze nie sprzedadzą akcji po tej cenie. Kilka dni temu cena akcji w wezwaniu na Polenergię, ogłoszonym przez BIF IV Europe Holdings i Mansa Investments, została podwyższona do 63 zł z 47 zł wcześniej.
IV kwartał 2020
IV kwartał
2019 zmiana I-IV kw.
2020
I-IV kw.
2019 zmiana
Przychody 73,7 85,3 -13,5% 289,5 351,5 -17,6%
EBITDA 22,0 57,6 -61,8% 158,7 186,2 -14,7%
EBIT 7,3 43,2 -83,1% 100,3 129,2 -22,3%
Zysk netto 2,5 32,5 -92,2% 87,3 75,5 15,6%
Marże
Marża EBITDA 29,9% 67,6% 54,8% 53,0%
Marża EBIT 9,9% 50,6% 34,6% 36,7%
Marża netto 3,4% 38,1% 30,2% 21,5%
Wg MSR/MSSF; mln PLN
Torpol Zmniejszenie zakresu prac przy Ostrołęce C
Konsorcjum Torpolu i Zakładów Automatyki Kombud zawarło z Elektrownią Ostrołęka Sp. z o.o. aneks zmniejszający zakres prac w umowie zaprojektowanie i wybudowanie infrastruktury kolejowej dla obsługi Elektrowni Ostrołęka C. Wartość prac została ustalona na ok. 32,3 mln zł netto, przy czym na Torpol przypadać będzie ok. 29,5 mln zł netto. Zakres prac pierwotnie objętych umową został zmniejszony, co związane jest z planowaną zmianą paliwa dla jednostki Ostrołęka C z węglowego na gazowe i brakiem potrzeby transportu węgla oraz elementów i materiałów eksploatacyjnych dla nowej jednostki. W październiku 2019 r. konsorcjum Torpolu i Zakładów Automatyki Kombud zawarło z Elektrownią Ostrołęka Sp. z o.o. umowę na zaprojektowanie i wybudowanie infrastruktury kolejowej dla obsługi Elektrowni Ostrołęka C, o wartości 178,8 mln zł netto.
Photon Energy Produkcja energii za styczeń
Całkowita produkcja energii grupy wyniosła w styczniu 2385 kWh, co było wartością niższą o 14.1% od projektowanej ze względu na znaczące opady śniegu. Równocześnie produkcja była o 29.2% wyższa r/r dzięki wzrostowi mocy na Węgrzech w ostatnim roku.
Krynica Vitamin Porozumienie na kontynuację dostaw za 26 mln EUR
Spółka otrzymała od jednego z europejskich liderów dystrybucji produktów spożywczych porozumienie, przedłużające współpracę w zakresie produkcji przez Krynicę Vitamin uzgodnionego asortymentu produktów na rzecz zamawiającego. Na mocy porozumienia strony przedłużają współpracę do dnia 31 grudnia 2023 r., uzgadniają rodzaje dodatkowych produktów oraz wprowadzają zmiany dotyczące rodzaju i wysokości opłat. Szacunkowa wartość umowy z na lata 2021-2023 wynosi około 26 milionów EUR tj. ok. 117 mln zł. W treści porozumienia postanowiono, iż po upływie wskazanego okresu Umowa będzie automatycznie kontynuowana odpowiednio na kolejny rok, bez dodatkowych uzgodnień, o ile nie zostanie wcześniej wypowiedziana.
The Farm 51 Wyniki finansowe za IV kwartał 2020 r.
Zarząd spółki opublikował raport okresowy obejmujący czwarty kwartał 2020 r. Wybrane dane finansowe przedstawiają się następująco:
Przychody ze sprzedaży: 1 174 987,98 zł Zysk/Strata ze sprzedaży: -3 258 226,86 zł
Zysk/Strata na działalności operacyjnej: -2 003 335,38 zł Zysk/Strata brutto: - 2 009 529,68 zł
Zysk/Strata netto: - 2 009 529,68 zł
S&P500 DOW JONES
NASDAQ DAX
RTSI$ XU100
3300 3400 3500 3600 3700 3800 3900 4000
0 500 1000 1500 2000 2500
17/11/20 20/11/20 25/11/20 1/12/20 4/12/20 9/12/20 14/12/20 17/12/20 22/12/20 28/12/20 31/12/20 6/1/21 11/1/21 14/1/21 20/1/21 25/1/21 28/1/21 2/2/21 5/2/21 10/2/21
28000 28500 29000 29500 30000 30500 31000 31500 32000
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450
17/11/20 20/11/20 25/11/20 1/12/20 4/12/20 9/12/20 14/12/20 17/12/20 22/12/20 28/12/20 31/12/20 6/1/21 11/1/21 14/1/21 20/1/21 25/1/21 28/1/21 2/2/21 5/2/21 10/2/21
10000 10500 11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000 14500
0 500 1000 1500 2000 2500 3000
17/11/20 20/11/20 25/11/20 1/12/20 4/12/20 9/12/20 14/12/20 17/12/20 22/12/20 28/12/20 31/12/20 6/1/21 11/1/21 14/1/21 20/1/21 25/1/21 28/1/21 2/2/21 5/2/21 10/2/21
11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000 14500
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
17/11/20 20/11/20 25/11/20 30/11/20 3/12/20 8/12/20 11/12/20 16/12/20 21/12/20 28/12/20 4/1/21 7/1/21 12/1/21 15/1/21 20/1/21 25/1/21 28/1/21 2/2/21 5/2/21 10/2/21
900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000
17/11/20 20/11/20 25/11/20 30/11/20 3/12/20 8/12/20 11/12/20 16/12/20 21/12/20 24/12/20 29/12/20 5/1/21 11/1/21 14/1/21 19/1/21 22/1/21 27/1/21 1/2/21 4/2/21 9/2/21 12/2/21 1000
1100 1200 1300 1400 1500 1600
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000
17/11/20 20/11/20 25/11/20 30/11/20 3/12/20 8/12/20 11/12/20 16/12/20 21/12/20 24/12/20 29/12/20 4/1/21 7/1/21 12/1/21 15/1/21 20/1/21 25/1/21 28/1/21 2/2/21 5/2/21 10/2/21
Kalendarium
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek
15 lutego '21 16 lutego '21 17 lutego '21 18 lutego '21 19 lutego '21
Dane makro
PKB wst. (JP), Produkcja przemy słowa n.s.a. f in.
(JP), Inf lacja CPI f in. (PL)
PKB s.a. rew. (EU), Indeks insty tutu ZEW (GER)
Zatrudnienie (PL), Wy nagrodzenie (PL), Sprzedaż detaliczna (US)
Produkcja przemy słowa (PL), Pozwolenia na budowę domów (US), Wnioski o zasiłek dla
bezrobotny ch (US)
Inf lacja CPI (JP), Indeks PMI dla przemy słu wst.
(JP)(GER) (EU)(US), Produkcja budowlano- montażowa (PL), Sprzedaż detaliczna (PL)
Wy niki spółek SKARBIEC, MERCOR,
BLOOBER ORANGEPL, AMBRA MOSTSLZAB MOL
Dzień dy widendy
Inne
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek
22 lutego '21 23 lutego '21 24 lutego '21 25 lutego '21 26 lutego '21
Dane makro Indeks insty tutu If o (GER)
Stopa bezrobocia (PL), Inf lacja HICP (EU), Indeks zauf ania konsumentów - Conf erence Board (US)
PKB n.s.a. f in. (GER), Sprzedaż nowy ch domów (US)
Indeks zauf ania
konsumentów - Gf K (GER), PKB (annualizowany ) rew.
(US), Zamówienia na dobra bez środków trans. wst.
(US), Zamówienia na dobra trwałego uży tku wst. (US), Wnioski o zasiłek dla
Produkcja przemy słowa n.s.a. wst. (JP), Sprzedaż detaliczna (JP), PKB n.s.a.
f in. (PL), Indeks Uniwersy tetu Michigan f in.
(US)
Wy niki spółek MILLENNIUM SYNEKTIK, SANPL,
ORANGEPL ASSECOSEE, ZYWIEC
MBANK, LIVECHAT, PEKAO, ASBIS, ASSECOBS
KOMPUTRON,
INTERSPPL, SWISSMED, SYGNITY, SUWARY, ALIOR, BETACOM, WASKO, STALPROD, APATOR
Dzień dy widendy
Inne
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82
marcin.materna@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71
marcin.palenik@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 05
sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski
Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 59
artur.topczewski@millenniumdm.pl
Adam Zajler +48 22 598 26 88 adam.zajler@millenniumdm.pl
Dyrektor banki, ubezpieczenia
Analityk branża spożywcza,
handel Analityk fundusze inwestycyjne
Analityk fundusze inwestycyjne
Analityk akcje
Departament Sprzedaży
Radosław Zawadzki +48 22 598 26 34
radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl
Arkadiusz Szumilak, CFA +48 22 598 26 75
arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl
Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11
jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl
Leszek Iwaniec +48 22 598 26 90
leszek.iwaniec@millenniumdm.pl
Marek Pszczółkowski +48 22 598 26 60
marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl
Marcin Czerwonka +48 22 598 26 70
marcin.czerwonka@millenniumdm.pl
Dyrektor
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 02-593 Warszawa Polska
Ważne informacje
Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, , wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumen- tach finansowych.
Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedsta- wione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe.
Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym.
Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez Millennium Dom Maklerski S.A.
w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport.
Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz.
Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii.
Nadzór nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu
Jest możliwe, że Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. Millennium Dom Maklerski S.A. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich.
Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej.
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzy- mał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry.
Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej.
Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r.
uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport.
Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów:
Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A.
Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz któ- rych taka jednostka wykonuje określone czynności.
Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pra- cowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów.
