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Academic year: 2021

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(1)”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ.

(2) ͳͶʹͻǦʹͻ͵ͻ. BEZPIECZNY. .

(3) BEZPIECZNY BANKŒ‡•– œƒ•‘’‹•‡™›†ƒ™ƒ›’”œ‡œƒ‘™› —†—•œ ™ƒ”ƒ ›Œ› ‘†ͳͻͻ͹”‘—ǡ’‘䙋¸ ‘›œƒ‰ƒ†‹‡‹‘•–ƒ„‹Ž‘ä ‹•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ǡ œ‡•œ œ‡‰×Ž›—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡•›•–‡—„ƒ‘™‡‰‘Ǥ. KOMITET REDAKCYJNY ’”‘ˆǤ ƒœƒ„‡ŽƒÑ œ›Ȃ”‡†ƒ–‘”ƒ œ‡Ž› ’”‘ˆǤƒÏ‰‘”œƒ–ƒ

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(7) ™›†ƒ™ƒ‡ Œ‡•–™›Ï¦ œ‹‡™™‡”•Œ‹‡Ž‡–”‘‹ œ‡ŒǤ REDAKCJA ”›•–›ƒƒ™‡”•ƒ WYDAWCA ƒ‘™› —†—•œ ™ƒ”ƒ ›Œ› —ŽǤ•Ǥ

(8) ‰ƒ ‡‰‘ ƒƒ‘”—’‹Ͷ ͲͲǦͷͶ͸ƒ”•œƒ™ƒ SEKRETARIAT REDAKCJI ™ƒ‡Ž‡Ă›Ñ•ƒǡƒÏ‰‘”œƒ–ƒ‘Žƒ ‡Ž‡ˆ‘ǣʹʹͷͺ͵Ͳͺ͹ͺǡʹʹͷͺ͵Ͳͷ͹Ͷ ‡Ǧƒ‹Žǣ‡™ƒǤ–‡Ž‡œ›•ƒ̷„ˆ‰Ǥ’ŽǢƒŽ‰‘”œƒ–ƒǤ’‘Žƒ̷„ˆ‰Ǥ’Ž.

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(10) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ 

(11) ǣͳͲǤʹ͸͵ͷͶȀ„„Ǥ͸ǤͳǤ͹ͲǤʹͲͳͺ. Michał Boda*. ƒŽ‹œƒ™”ƒĂŽ‹™‘ä ‹‘•œ–×™‘„•Ï—‰‹ ”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Š ƒœ‹ƒ›•–×’’”‘ ‡–‘™› Šͳ. Wst¸p ƒ‹ǡ„¸†¦ ’‘䔇†‹ƒ‹ϐ‹ƒ•‘™›‹ǡƒŒ¦œƒ œ¦ ›™’Ï›™ƒ”‘œ™×Œ‰‘•’‘Ǧ †ƒ” œ›ƒĂ†‡‰‘’ƒÑ•–™ƒǤƒ†ƒ‹ƒ’‘ƒœ—Œ¦ǡǐƒŒ™‹¸•œ›™’Ï›™ƒ™œ”‘•– ƒŒ¦ ”‡†›–› †Žƒ ‰‘•’‘†ƒ”•–™ †‘‘™› Šǡ ƒ ’”œ‡†‡ ™•œ›•–‹ ”‡†›–› ‹‡•œƒǦ ‹‘™‡ʹǤœ œ‡‰×Ž¦ ‡ Š¦”›—”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Š™‘Ž• ‡Œ‡•––‘ǡÇ™•œ›•–Ǧ ‹‡œ‘•–ƒÏ›—†œ‹‡Ž‘‡ƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦ǡ™’”œ‡ ‹™‹‡Ñ•–™‹‡†‘‹› Š ’ƒÑ•–™—”‘’›ǡ™–×”› Š™›•–¸’—Œ‡†›™‡”•›ϐ‹ƒ Œƒ’‘†™œ‰Ž¸†‡”‘†œƒŒ—•–‘’› ’”‘ ‡–‘™‡Œ͵Ǥ‡œ‹‡¦•–‘’¦’”‘ ‡–‘™¦‹‡”‘œ‡”™ƒŽ‹‡œ™‹¦œƒ‡Œ‡•–”›œ›‘ •–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œǡ–×”‡‘Çœƒ•ƒ†‹ œ‘™’Ï›¦©ƒ‘•œ–›‘„•Ï—‰‹œƒ†Ï—ǐ‹ƒ ™’‘•–ƒ ‹™œ”‘•–—”ƒ–”‡†›–‘™› ŠǤ ‡•––‘•œ œ‡‰×Ž‹‡‹‡„‡œ’‹‡ œ‡’”œ›œƒ ‹¦Ǧ ‰ƒ‹— ’”œ‡œ ‰‘•’‘†ƒ”•–™ƒ †‘‘™‡ †Ï—‰‘–‡”‹‘™› Š ”‡†›–×™ Š‹’‘–‡ œ› Š ™ œƒ•ƒ Šǡ™–×”› Š•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡•¦ƒŠ‹•–‘”› œ‹‡‹•‹ Š’‘œ‹‘ƒ ŠǤ‘ĂǦ ƒ•–™‹‡”†œ‹©ǡÇ—†œ‹‡ŽƒŒ¦ †Ï—‰‘–‡”‹‘™› Š”‡†›–×™ƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡Ǧ –‘™¦ǡ„ƒ‹œƒ‹ƒ•– Š”‘‹©”‡†›–‘„‹‘” י’”œ‡†‘•‡™‡ Œƒ‹ȋ‹‡™’‡Ï‹ œ”‘œ—‹ƒÏ› Š’”œ‡œ‹ Š‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› ŠȌǡ’”œ‡”œ— ƒŒ¦ƒ‹ Š”›œ›‘ •–‘’›’”‘ ‡–‘™‡ŒǤ ‡•––‘ƒƒŽ‘‰‹ œƒ•›–—ƒ Œƒ†‘’”œ›’ƒ†—”‡†›–×™†‡‘‹‘Ǧ ™ƒ› Š™‡ˆ”ƒ—•œ™ƒŒ ƒ”•‹ǡ‰†œ‹‡„ƒ‹œƒ‹ƒ•– Š”‘‹©Ž‹‡–×™’”œ‡†”›œ›Ǧ ‹‡—”•‘™›ǡ’”œ‡‹‘•Ï›–‘”›œ›‘ƒ”‡†›–‘„‹‘” יǤ‹‡‹‡ŒŒ‡†ƒ•›–—ƒ Œƒ ȗ. ‹ ŠƒÏ‘†ƒŒ‡•–ƒ•›•–‡–‡™ƒ–‡†”œ‡ƒ‘™‘ä ‹‹™‡”•›–‡–—‘‘‹ œ‡‰‘™”ƒ‘™‹‡Ǥ —„Ž‹ƒ Œƒœ‘•–ƒÏƒ•ϐ‹ƒ•‘™ƒƒȀ†‘ϐ‹ƒ•‘™ƒƒœ‡䔑†×™‹’”œ›œƒ™ƒ› Š’”œ‡œ›†œ‹ƒÏ ‹ƒ•×™‹”ƒ™ƒ‹™‡”•›–‡–—‘‘‹ œ‡‰‘™”ƒ‘™‹‡ƒ„ƒ†ƒ‹ƒ†ŽƒÏ‘†› Šƒ—‘™ י ‘”ƒœ— œ‡•–‹×™•–—†‹×™†‘–‘”ƒ ‹ ŠǤ ʹ ǷȏǥȐ ™œ”‘•– ”‡†›–×™ ‹‡•œƒ‹‘™› Š ‘ ͳ ’Ǥ’Ǥ •’‘™‘†—Œ‡ ™œ”‘•–  ‘ Ͳǡͳͳ ’Ǥ’Ǥdz Ǥ ‘Ž™ƒ”•‹ǡ WpÏyw kredytów bankowych na wzrost gospodarczy w Polsceǡ Ƿƒ”œ¦†œƒ‹‡ ‹ƒ•ƒ‹ ‹ ƒ Š—‘Ǧ ™‘ä©dzǡœ‘σ Ïיƒ ‘•’‘†ƒ”•–™ƒ‹‡Œ•‹‡‰‘™ƒ”•œƒ™‹‡ǡʹͲͳ͸ȋ͵Ȍǡ•ǤͳʹȂͳ͵ǡŠ––’ǣȀȀ™™™Ǥ™‡Ǥ •‰‰™Ǥ’ŽȀ œƒ•‘’‹•ƒȀ’†ˆȀ

(12) ̴ʹͲͳ͸̴͵Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣ͵ͳǤͲ͹ǤʹͲͳ͹ȌǤ ͵ —”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡHypostat 2016, A Review of Europe’s Mortgage and Housing Marketsǡ ™”œ‡•‹‡ÑʹͲͳ͸ǡ•ǤʹͲǤ ͳ. ͳʹͶ.

(13) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. –ƒŒ‡•–„ƒ”†œ‹‡Œ‹‡„‡œ’‹‡ œƒ‹Ă™’”œ›’ƒ†—”‡†›–×™™ ǡ‰†›Ă™œ”‘•–—”•— ™ƒŽ—–‘™‡‰‘‡—–”ƒŽ‹œ‘™ƒ›„›Ï’‘’”œ‡œ•’ƒ†‡ȋ†‘—Œ‡‡‰‘’‘œ‹‘—Ȍ•–×’’”‘Ǧ ‡–‘™ƒ› Š™ Ǥ’”œ›’ƒ†—”‡†›–×™™ǡƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦ ™œ”‘•–•–×’„¸†œ‹‡„‡œ’‘䔇†‹‘’”œ‡Ïƒ†ƒÏ•‹¸ƒ™œ”‘•–‘„ ‹¦Ă‡Ñϐ‹ƒ•‘™› Š ’‘Ž•‹ Š‰‘•’‘†ƒ”•–™†‘‘™› Šǡƒ–‘œ‘Ž‡‹‘Ǐ‹‡©‡‰ƒ–›™›™’Ï›™ƒ’‘ŽǦ •‹•›•–‡„ƒ‘™›‘”ƒœ™œ”‘•–‰‘•’‘†ƒ” œ›Ǥ ‡Ž‡ƒ”–›—Ï—Œ‡•–ǣ y ’”œ‡‰Ž¦†„‹‡Ă¦ › Š”‘œ™‹¦œƒÑ™œƒ”‡•‹‡•’‘•‘„—ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ’‘–”œ‡„‹‡•œǦ ƒ‹‘™› Š ‰‘•’‘†ƒ”•–™ †‘‘™› Š ™ ™›„”ƒ› Š ’ƒÑ•–™ƒ Š —”‘’› ȋ™ –› ‡Ž—™›‘”œ›•–ƒ‘†ƒ‡‹Ž‘ä ‹‘™‡‹Œƒ‘ä ‹‘™‡’‘ Š‘†œ¦ ‡œ—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒǦ ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ȍǡ y ƒƒŽ‹œƒ”›œ›ƒ•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ‹Œ‡‰‘™’Ï›™ƒ‘•œ–›‘„•Ï—‰‹”‡†›–×™Š‹Ǧ ’‘–‡ œ› Š†Žƒ”‡†›–‘„‹‘” ›¦ ‡‰‘†Ï—‰‘’ƒ”–›ƒœ‹‡‡Œ•–‘’‹‡’”‘ ‡Ǧ –‘™‡ŒǤ. 1. Charakterystyka rynku kredytów hipotecznych w Europie ‰×Ž› ’‘†œ‹ƒÏ ”‡†›–×™ Š‹’‘–‡ œ› Š œ‡ ™œ‰Ž¸†— ƒ ”‘†œƒŒ ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒ ’”œ‡†•–ƒ™‹ƒ•‹¸ƒ•–¸’—Œ¦ ‘ǣ y ”‡†›–› Š‹’‘–‡ œ‡ ‘’ƒ”–‡ ƒ œ‹‡‡Œ •–‘’‹‡ ’”‘ ‡–‘™‡Œ ȋadjustable rate mortgageǡȌǡ y ”‡†›–› Š‹’‘–‡ œ‡ ‘’ƒ”–‡ ƒ •–ƒÏ‡Œ •–‘’‹‡ ’”‘ ‡–‘™‡Œ ȋϔixed rate mortgageǡ ȌǤ —”‘’‡Œ•‹ƒ‡–”ƒŽ›œƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦™”‡†›–ƒ Š’”œ›Œ—Œ‡ –ƒ¦ǡ –×”ƒ Œ‡•– —–”œ››™ƒƒ ƒ •–ƒÏ› ’‘œ‹‘‹‡ ™ ‘”‡•‹‡ ‹‡ †Ï—Ă•œ› ‹Ă Œ‡Ǧ †‡”‘Ǥ‘Ž‡‹•–ƒÏƒ•–‘’ƒ’”‘ ‡–‘™ƒ–‘–ƒƒǡ–×”ƒ’‘œ‘•–ƒŒ‡ƒ‹‡œ‹‡‹‘› ’‘œ‹‘‹‡ ’”œ‡œ ‘ ƒŒ‹‡Œ ”‘ͶǤ  ’ƒÑ•–™ƒ Š  ”‡†›–› Š‹’‘–‡ œ‡ ‘‰¦ „›© ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‡ǣ•–ƒÏ¦•–‘’¦’”‘ ‡–‘™¦™ ƒÏ›‘”‡•‹‡”‡†›–‘™ƒ‹ƒǡ•–ƒÏ¦•–‘’¦ ’”‘ ‡–‘™¦™’‘ œ¦–‘™›‘”‡•‹‡”‡†›–‘™ƒ‹ƒȋ’Ǥͳ”‘ǡͷŽ—„ͳͲŽƒ–Ȍǡ‹œ‹‡Ǧ ¦•–‘’¦’”‘ ‡–‘™¦Ǥ ”‘œ™‹‹¸–› Š”ƒŒƒ ŠǷ•–ƒ”‡Œ—”‘’›dz†‘‹‘™ƒÏ‘‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡ƒ•–‘’¸•–ƒǦ ϦǤƒ–‘‹ƒ•–™’‘œ‘•–ƒÏ› Š’ƒÑ•–™ƒ Šǡ™•œ œ‡‰×Ž‘ä ‹”ƒŒƒ Š—”‘’› ‡–”ƒŽ‡Œ ‹™• Š‘†‹‡Œǡ’”œ‡™ƒĂƒÏ‘‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡œ‹‡‡ͷȋ’‘”Ǥ‡•ǡ–ƒ„‡ŽƒͳȌǤœ‡Ǧ Šƒ Š ‘”ƒœ ‹‡Ž‹‡Œ ”›–ƒ‹‹ œƒ™‹‡”ƒ‡ —‘™› ”‡†›–‘™‡ Šƒ”ƒ–‡”›œ‘™ƒÏ› •‹¸ •–ƒÏ›‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡™ ‹¦‰—‘”‡•‹‡ͳȂͷŽƒ–Ǥ ‘Žƒ†‹‹ƒŒ œ¸ä ‹‡Œ™›•–¸’‘Ǧ ™ƒÏ‘‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡•–ƒÏ‡™‘”‡•‹‡ͷȂͳͲŽƒ–Ǥƒ–‘‹ƒ•–†Ï—‰‘‘”‡•‘™‡‘’”‘ ‡Ǧ Ͷ. Š––’•ǣȀȀ•†™Ǥ‡ „Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ„”‘™•‡‡Ž‡ –‹‘Ǥ†‘ǫ†ˆα–”—‡Ƭ‡ αƬ† αƬ‘ αƬ’„αƬ” αƬƒ–ƒ•‡–αͲƬƒ–ƒ •‡–αʹƬ†ƒ–‡•‡–α͵Ƭ†ƒ–ƒ•‡–αͶƬ”‡‘˜‡‹–‡αƬƒ –‹˜‡–ƒ„αƬ”‡ˆ̴ƒ”‡ƒα͵ͲͺƬ”‡ˆ̴ƒ”‡ƒαȗƬ‘†‡αͻ͸ͺͻ͵ ͷͺƬŽ‡‰‡†”‡ˆα”‡ˆ‡”‡ ‡ƬŽ‡‰‡†Ǧ‘”ȋ†‘•–¸’ǣʹͻǤͲ͵ǤʹͲͳ͹ȌǤ ͷ ƒ”†œ‘’”œ›’‘‹ƒ–‘•›–—ƒ Œ¸œ™‹¦œƒ¦œ—†œ‹‡Žƒ‹‡”‡†›–×™™™ƒŽ— ‹‡‘„ ‡Œȋ‰Ïי‹‡™‡ˆ”ƒǦ ƒ Š•œ™ƒŒ ƒ”•‹ ŠȌǤ. ͳʹͷ.

(14) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. –‘™ƒ‹‡”‡†›–×™ȋ’‘™›Ă‡ŒͳͲŽƒ–Ȍ„›Ï‘™ǣ‡Ž‰‹‹ǡƒ‹‹ǡ‹‡ œ‡ Š‘”ƒœϑ•œ‡ ŠǤ ‘Ѓ ”×™‹‡Ă †‘•–”œ‡  ‘”‡Žƒ Œ¸ ’‘‹¸†œ› ƒŒ œ¸ä ‹‡Œ ™›•–¸’—Œ¦ › ”‘†œƒŒ‡ ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒƒ’‘†•–ƒ™‘™›Ā”׆χϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ”‡†›–×™Ǥ’ƒÑ•–™ƒ Šǡ ™–×”› Š”›‡ƒ’‹–ƒÏ‘™›ȋŽ‹•–×™œƒ•–ƒ™› Š‘”ƒœ‘„Ž‹‰ƒ Œ‹ȌŒ‡•–™›•‘‘”‘œ™‹Ǧ ‹¸–›ȋ’Ǥ™‡Ž‰‹‹ǡƒ‹‹ǡ‹‡ œ‡ ŠȌǡ†‘‹—Œ¦ ›”‘†œƒŒ‡Œ‡•–‘’”‘ ‡–‘™ƒǦ ‹‡•–ƒÏ‡ȋœ™Ïƒ•œ œƒ†Ï—‰‘–‡”‹‘™‡Ȍǡ ‘’‘œ™ƒŽƒƒ—†œ‹‡Žƒ‹‡”‡†›–×™‘•–ƒÏ‡Œ •–‘’‹‡’‘‹•‹‘•œ ‹‡†ŽƒŽ‹‡–ƒǤ‘Ž‡‹™’ƒÑ•–™ƒ Šǡ™–×”› ŠƒŒ œ¸•–•œ› ”‘†œƒŒ‡‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒ”‡†›–×™Œ‡•–‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡œ‹‡‡ǡƒ Œƒ”‡†›–‘Ǧ ™ƒŒ‡•–ϐ‹ƒ•‘™ƒƒœ†‡’‘œ›–×™„ƒ‘™› Šǡ ‘™›—•œƒ•–‘’¸œ‹‡¦‘”ƒœ’‘Ǧ ™‘†—Œ‡ǡǍ”‡†›–›ƒ•–ƒÏ¦•–‘’¸•¦„ƒ”†œ‘†”‘‰‹‡Ǥ”œ‡ ‹¸–›‘”‡•”‡†›–‘™ƒ‹ƒ ™œ†‡ ›†‘™ƒ‡Œ™‹¸•œ‘ä ‹ƒƒŽ‹œ‘™ƒ› Š”ƒŒ×™™›‘•‹‘‘Ï‘͵ͲŽƒ–Ǥ  ‹¦‰—‘•–ƒ–‹ ŠŽƒ–ƒ•–¦’‹Ï›‹•–‘–‡œ‹ƒ›™•–”—–—”œ‡•’”œ‡†ƒĂ›‘™› Š”‡Ǧ †›–×™™•–‘•——†‘‹•–‹‡Œ¦ › Š™‘Ž—‡×™ȋ’‘”Ǥ‡•ǡ”›•—‡ͳȌǤƒŒ™‹¸•œ› —†œ‹ƒÏ ”‡†›–×™ Š‹’‘–‡ œ› Š ‘’ƒ”–› Š ƒ ’‘ƒ† ͳͲǦŽ‡–‹‡Œ •–ƒÏ‡Œ •–‘’‹‡ ’”‘ ‡Ǧ –‘™‡Œ ™ Ϧ œ‡Œ ’—Ž‹ ‘™› Š ”‡†›–×™ ™›•–¸’‘™ƒÏ ™ ‡Ž‰‹‹ ȋͺʹǡ͵ΨȌǡ ϑ•œ‡ Š ȋͷͺǡ͸ΨȌǡƒ‹‹ȋͷͲǡͻΨȌ‹‹‡ œ‡ ŠȋͶ͵ǡͻΨȌǤ’”œ›’ƒ†— ‹•œ’ƒ‹‹ǡ ‘Žƒ†‹‹‘”ƒœ ϑ Š™‘•–ƒ–‹ ŠŽƒ–ƒ Š‘Ѓ„›Ï‘†‘•–”œ‡ „ƒ”†œ‘™›”ƒĀ›™œ”‘•–‘†•‡–‡”‡Ǧ †›–×™Š‹’‘–‡ œ› Š—†œ‹‡Žƒ› Šƒ’‘ƒ†ͳͲǦŽ‡–‹¦•–ƒÏ¦•–‘’¸Ǥœ‡ Šƒ Šǡ‹‡ŽǦ ‹‡Œ ”›–ƒ‹‹ ‹ ƒ ¸‰”œ‡ Š ”‡†›–› ƒ •–ƒÏ¦ •–‘’¸ •–ƒ‘™‹Ï› ’‘ƒ† ’‘Ï‘™¸ ’—Ž‹ ‘™› Š”‡†›–×™ǡƒ–‘‹ƒ•–™

(15) ”Žƒ†‹‹ǡ‘”–—‰ƒŽ‹‹‹œ™‡ Œ‹‘†’‘™‹‡†‹‘ǣ͵ͻǡͶΨǡ ͵ͻǡͲΨ ‹ ʹʹǡͻΨ ™•œ›•–‹ Š ‘™‘ —†œ‹‡Žƒ› Š ”‡†›–×™Ǥ ›Œ¦–‹‡ ™ –› œ‡•–ƒǦ ™‹‡‹— Œ‡•– ‘Ž•ƒǤ  †ƒ› Š —”‘’‡ƒ ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ ™›‹ƒǡ Ç ”‡†›–› Š‹’‘–‡ œ‡™ƒ•œ›”ƒŒ—„›Ï›—†œ‹‡Žƒ‡–›Ž‘‹™›Ï¦ œ‹‡ƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘Ǧ ‡–‘™¦Ǥ›•‘‹—†œ‹ƒÏ™•’”œ‡†ƒĂ›‘™› Š”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Šƒ•–ƒÏ¦•–‘Ǧ ’¸‘Ç„›©œ™‹¦œƒ›Ǥ‹Ǥœ’”‘™ƒ†œ‘¦’‘Ž‹–›¦’‹‡‹¸Ă¦„ƒ×™ ‡–”ƒŽ› Šǡ ’ƒ—Œ¦ ›‹œ‡”‘™›‹ǡƒ™‹‡–×”› Š’”œ›’ƒ†ƒ Š—Œ‡›‹•–‘’ƒ‹’”‘ ‡–‘Ǧ ™›‹‘”ƒœ’”œ‡‘ƒ‹‡”‡†›–‘„‹‘” יǡǍ‘”œ›•–‹‡Œ•œ‡Œ•›–—ƒ Œ‹ǡ œ›Ž‹Œ‡•œ œ‡ ‹Ă•œ› Š•–×’’”‘ ‡–‘™› Šǡƒœƒ ‹¦‰‹¸ ‹‡”‡†›–—™’”œ›•œÏ‘ä ‹‹‡„¸†œ‹‡Ǥ †‘䐋‡ †‘ ”×Ћ › ’‘‹¸†œ› ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡ œ‹‡› ƒ •–ƒÏ› ‘ ”×Л Š –‡”‹ƒ Š’”œ‡•œƒ ‘™ƒ‹ƒǡ–‘™™‹¸•œ‘ä ‹„ƒ†ƒ› Š’ƒÑ•–™’‘œ‹‘•–ƒÏ› Š•–×’ ’”‘ ‡–‘™› Š ™œ‰Ž¸†‡ œ‹‡› Š •–×’ ’”‘ ‡–‘™› Š ‘™› Š ”‡†›–×™ Š‹’‘Ǧ –‡ œ› Š„›Ï™›Ă•œ›ȋ’‘”Ǥ‡•ǡ”›•—‹ʹȂ͹ȌǤƒŽ‡Ă›œƒœƒ œ›©ǡÇ™‹‡–×”› Š ”ƒŒƒ Šǡ’Ǥ™‡Ž‰‹‹ǡ ‘Žƒ†‹‹ǡ‹‡ œ‡ Š œ›–‡Ăƒ¸‰”œ‡ Šǡ”×Ћ ƒ’‘‹¸†œ› „ƒ†ƒ›‹™‹‡Ž‘ä ‹ƒ‹„›Ïƒ—Œ‡ƒǡ ‘‘œƒ œƒǡÇ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡”‡†›–×™ƒ •–ƒÏ¦•–‘’¸„›Ï‘‹Ă•œ‡‹Ăƒœ‹‡¦Ǥ‹‡–×”› Š”ƒŒƒ Šǡ’‘‹‘™›Ă•œ‡‰‘ ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒ ƒ •–ƒÏ¦ •–‘’¸ ’”‘ ‡–‘™¦ǡ ”‘䐋‡ —†œ‹ƒÏ ”‡†›–×™ œ™‹¦œƒ› Š œ–›”‘†œƒŒ‡‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒȂ‘™ƒ–—–ƒŒ’Ǥ‘ƒ‹‹ǡ ‹•œ’ƒ‹‹ǡ ‘Žƒ†‹‹ œ› ϑ•œ‡ Š͸Ǥ. ͸. ‘™‘†‡‘Ç„›©”×Ћ ƒ™”‘œ™‘Œ—”›—Ž‹•–×™œƒ•–ƒ™› Š‘”ƒœ‘„Ž‹‰ƒ Œ‹œƒ„‡œ’‹‡ œ‘› ŠǤ. ͳʹ͸.

(16) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ”‡†›–› Š‹’‘–‡ œ‡ ‘’ƒ”–‡ ƒ œ‹‡‡Œ •–‘’‹‡ ’”‘ ‡–‘™‡Œ •¦ œ™‹¦œƒ‡ ’”œ‡†‡ ™•œ›•–‹œ”›œ›‹‡™œ”‘•–—•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ͹ǡƒ™‹¸ œ‹ƒ¦™ƒ”–‘ä ‹”ƒ–”‡Ǧ †›–‘™› ŠͺǤ ”‡†›–‘„‹‘” › ‘”œ›•–ƒŒ¦ › œ‡ •–‘’› œ‹‡‡Œ ƒŒ¦ ‘ĂŽ‹™‘ä© ™ œ‡Ǧ 䐋‡Œ•œ‡Œ •’σ–› †Ï—‰—ǡ ƒ ‘•œ–› ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ ƒ ‘‰×Ï •¦ ‹Ă•œ‡ ‹Ă ’”œ› œƒ•–‘•‘Ǧ ™ƒ‹— •–ƒÏ‡Œ •–‘’› ’”‘ ‡–‘™‡ŒǤ Žƒ ‹•–›–— Œ‹ ”‡†›–‘™› Š ”‡†›–› ‘ œ‹‡› ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹—‘œƒ œƒŒ¦’”œ‡‹‡•‹‡‹‡ƒ’‘Ă› œ‘„‹‘” ¸”›œ›ƒ•–‘’›’”‘ ‡Ǧ –‘™‡ŒǤ ‹‡‹‡Œ Œ‡†ƒ Ȃ ™œ”‘•– ‡› ’‹‡‹¦†œƒ ‘Ç ’”‘™ƒ†œ‹© †‘ ’‘‰‘”•œ‡‹ƒ Œƒ‘ä ‹ ’‘”–ˆ‡Žƒ ”‡†›–‘™‡‰‘ ’‘䔇†‹×™ ϐ‹ƒ•‘™› ŠǤ †”‡•ƒ–ƒ‹ –‡‰‘ –›’— ’”‘†—–×™‘‰¦„›©‘•‘„›‘™›•‘‹ Š‹•œ›„‘”‘•¦ › Š™›ƒ‰”‘†œ‡‹ƒ ŠǡŒƒ ”×™‹‡Ă’‘•‹ƒ†ƒŒ¦ ‡‘ĂŽ‹™‘ä©™ œ‡ä‹‡Œ•œ‡Œ•’σ–›œ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒǤ –ƒÏƒ•–‘’ƒ’”‘ ‡–‘™ƒ†Žƒ’‘Ă› œ‘„‹‘” ›‘œƒ œƒ’”œ‡†‡™•œ›•–‹„”ƒ”›œ›ƒ •–‘’›’”‘ ‡–‘™‡ŒǤ”‡†›–›Š‹’‘–‡ œ‡‘•–ƒÏ‡Œ•–‘’‹‡—‘ĂŽ‹™‹ƒŒ¦”×™‹‡Ă‰‘•’‘Ǧ †ƒ”•–™‘†‘‘™›’Žƒ‘™ƒ‹‡䔇†‹‘‹†Ï—‰‘–‡”‹‘™‡‰‘„—†Ă‡–—Ǥ–ƒÏ‘ä©‘„Ǧ ‹¦Ă‡Ñϐ‹ƒ•‘™› Š™†Ï—‰‹–‡”‹‹‡‹‡Œ‡•–ǡ‹‡•–‡–›ǡ‘†’‘™‹‡†‹‘™›Œƒä‹ƒƒ ‹’”‘‘™ƒƒǡ ‘™•›–—ƒ Œ‹„ƒ”†œ‘™›•‘‹‡‰‘’‘’›–—‘”ƒœ‘‰”ƒ‹ œ‘‡Œ’‘†ƒĂ›’‘Ǧ ™‘†—Œ‡’”‡ˆ‡”‘™ƒ‹‡’”œ‡œŽ‹‡–×™”×–‘‘”‡•‘™› Š‘”œ›ä ‹‘•œ–‡’‘‘•œ‘Ǧ ‡‰‘”›œ›ƒ•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡ŒȋŒƒ™’”œ›’ƒ†—”‡†›–×™™ƒŽ—–‘™› ŠȌǤ

(17) •–‘–› ’‘™‘†‡Œ‡•––—–ƒŒ’‘Ž‹–›ƒ„ƒ×™ǡ–×”‡†¦Ă¦†‘ƒ•›ƒŽ‹œƒ Œ‹”×–‘–‡”‹‘Ǧ ™› Šœ›•×™Ǥ†”—‰‹‡Œ•–”‘›‘”œ›•–ƒ‹‡œ–‡‰‘”‘†œƒŒ—’”‘†—–×™Œ‡•–œ™‹¦œƒǦ ‡œ„”ƒ‹‡•œ œ‡‰×ϑ™› Š”‡‰—Žƒ Œ‹™œƒ”‡•‹‡‘ĂŽ‹™‘ä ‹™ œ‡ä‹‡Œ•œ‡Œ•’σ–› œ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒŽ—„™›•‘‹‹’”‘™‹œŒƒ‹œ™‹¦œƒ›‹œ—œ›•ƒ‹‡–ƒ‹‡‰‘’”ƒ™ƒǤ •›–—ƒ Œ‹„”ƒ—”›—‘„Ž‹‰ƒ Œ‹œƒ„‡œ’‹‡ œ‘› Š‘”ƒœŽ‹•–×™œƒ•–ƒ™› Šǡ”‡†›–› ‘•–ƒÏ›‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹—•¦œ™‹¦œƒ‡”×™‹‡Ăœ™›Ă•œ›‘•œ–‡ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒǤ Žƒ„ƒ×™”‡†›–›‘•–ƒÏ‡Œ•–‘’‹‡’”‘ ‡–‘™‡Œ‘œƒ œƒŒ¦™œ‹¸ ‹‡ƒ•‹‡„‹‡”›œ›ƒ œƒ”œ¦†œƒ‹ƒ•–‘’¦’”‘ ‡–‘™¦‘”ƒœ‘††œ‹‡Ž‡‹ƒ”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘”‡†›–‘„‹‘” › ‘†™›•‘‘ä ‹•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡ŒǤ”‘†—–›œ‡•–ƒÏ›‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡’‘™‹› „›©™›‘”œ›•–›™ƒ‡’”œ‡†‡™•œ›•–‹’”œ‡œŽ‹‡–×™ Šƒ”ƒ–‡”›œ—Œ¦ › Š•‹¸‹‡Ǧ Š¸ ‹¦†‘”›œ›ƒ‘”ƒœ‘•‹¦‰ƒŒ¦ › Š•–ƒ„‹Ž‡ǡ Š‘©’”œ‡ ‹¸–‡ǡ†‘ Š‘†›Ǥ ƒ’‘†•–ƒ™‹‡’”œ‡†•–ƒ™‹‘› Š†ƒ› Š‘Ѓ†‘•–”œ‡ œƒŽ‡Ă‘ä©’‘‹¸†œ›”‘†œƒǦ Œ‡•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡ŒǡƒŒƒ¦•¦—†œ‹‡Ž‘‡”‡†›–›ǡƒ•–‘’‹‡”‘œ™‘Œ—’ƒÑ•–™ƒǡ ™–›•œ œ‡‰×Ž‹‡”›—†Ï—‰‘–‡”‹‘™‡‰‘ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ™’‘•–ƒ ‹Ž‹•–×™œƒ•–ƒ™Ǧ › Š ‹ ‘„Ž‹‰ƒ Œ‹ œƒ„‡œ’‹‡ œ‘› ŠǤ  ™›•‘‘ ”‘œ™‹‹¸–› Š ”ƒŒƒ Š ™›•–¸’‘™ƒÏ› ‰Ïי‹‡’”‘†—–›–›’— ǡϐ‹ƒ•‘™ƒ‡‰Ïי‹‡’‘’”œ‡œ‡‹•Œ‡†Ï—‰‘–‡”‹‘Ǧ ™› Š ‘„Ž‹‰ƒ Œ‹ ‹ Ž‹•–×™ œƒ•–ƒ™› Šǡ ’‘† œƒ• ‰†› ™ ’ƒÑ•–™ƒ Š ”‘œ™‹ŒƒŒ¦ › Š •‹¸ †‘‹‘™ƒÏ› ”‡†›–› ‘’ƒ”–‡ ƒ œ‹‡› ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹— ϐ‹ƒ•‘™ƒ‡ ’‘’”œ‡œ †‡’‘œ›–›Ž‹‡–×™Ǥ. ͹. —–‹™œ”‘•–—•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ’”œ‡†•–ƒ™‹ƒŒ¦™›†ƒ”œ‡‹ƒǤ‹Ǥœƒ‡”›ƒÑ•‹‡‰‘ǡ„”›–›Œ•‹‡‰‘ œ›–‡Ă‹”Žƒ†œ‹‡‰‘”›—”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Š™Žƒ–ƒ ŠʹͲͲ͹ȂʹͲͲͻǤ ͺ ‡‰ƒ–›™‡•—–‹™œ”‘•–—™ƒ”–‘ä ‹”ƒ–”‡†›–‘™› Š‘Ѓ󉑆œ‹©‘”ƒ‹’”ƒ™›‹Ž—„™ƒǦ ”—ƒ‹—‘™›”‡†›–‘™‡Œǡ’Ǥ’‘’”œ‡œœƒ•–‘•‘™ƒ‹‡”‡ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒœ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒŽ—„—•–ƒŽ‡‹‡ ‰×”‡Œ‰”ƒ‹ ›™›•‘‘ä ‹œ‹ƒ›•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œȋ–ƒ‹‡”‘œ™‹¦œƒ‹‡Œ‡•–™›‘”œ›•–›™ƒ‡Ǥ‹Ǥ ™ ”ƒ Œ‹ œ›‡Ž‰‹‹ȌǤ. ͳʹ͹.

(18) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. 2. Tendencje w zakresie ksztaÏtowania stóp procentowych ‰‘†‹‡ œ ”ƒ’‘”–‡  œ Ž‹’ ƒ ʹͲͳͷ ”Ǥͻ ™ ™‹‡Ž— ’ƒÑ•–™ƒ Š ȋ”×™‹‡Ă ™ ‘Ž• ‡Ȍ •–‘’› ’”‘ ‡–‘™‡ „›Ï› ƒ Š‹•–‘”› œ‹‡ ƒŒ‹Ă•œ› Š ’‘œ‹‘ƒ Š ‘† †œ‹‡•‹¸ ‹‘Ž‡ ‹Ǥ  ‰”—’‹‡ ͻͲ ƒŒ™ƒĂ‹‡Œ•œ› Š ‰‘•’‘†ƒ”‡ 䙋ƒ–‘™› Šǡ ™ ’”ƒ™‹‡ ’‘Ï‘™‹‡ ’”œ›Ǧ ’ƒ†×™ „ƒ‹ ‡–”ƒŽ‡ ’”‘™ƒ†œ‹Ï› ’‘Ž‹–›¸ œ‡”‘™› Š •–×’ ’”‘ ‡–‘™› ŠͳͲǡ œƒä ™‹Ž—’”œ›’ƒ†ƒ Š„›Ïƒ–‘™”¸ œ’‘Ž‹–›ƒ—Œ‡› Š•–×’’”‘ ‡–‘™› ŠͳͳǤ‘†Ǧ ’‘™‹‡†œ‹ƒ”›œ›•ϐ‹ƒ•‘™›™Žƒ–ƒ ŠʹͲͲ͹ȂʹͲͲͻ™‹¸•œ‘ä©„ƒ×™ ‡–”ƒŽ› Š ƒ䙋‡ ‹‡‘„‹Ă›Ïƒ•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡†‘™•’‘‹ƒ› ŠŠ‹•–‘”› œ› Š‹‹×™ ȋ’‘”Ǥ ‡•ǡ ”›•—‹ ͺȂͳʹȌǡ ƒ ™‹‡Ž‡ ’‘†‹‘–×™ ‰‘•’‘†ƒ” œ› Š ’”œ›œ™› œƒ‹Ï‘ •‹¸ †‘‘„‡ ‡‰‘•–ƒ—”œ‡ œ›Ǥƒ’‘†•–ƒ™‹‡†ƒ› Š—†‘•–¸’‹ƒ› Š’”œ‡œ„ƒ‹ ‡Ǧ –”ƒŽ‡ ‘Ѓ †‘Œä© †‘ ™‹‘•—ǡ Ç ™›•‘‘ä© •–×’ ’”‘ ‡–‘™› Š Šƒ”ƒ–‡”›œ—Œ‡ •‹¸’‡™¦ ›Ž‹ œ‘ä ‹¦Ǥ†œƒ‘Ñ œ‡‹ƒ†”—‰‹‡Œ™‘Œ›䙋ƒ–‘™‡Œ†‘‘‘Ï‘ͳͻͺͲ”Ǥ •–‘’›’”‘ ‡–‘™‡•›•–‡ƒ–› œ‹‡”‘•Ï›Ǥ†Žƒ–ͺͲǤœ‡•œÏ‡‰‘™‹‡—†‘ Š™‹Ž‹‘„‡ Ǧ ‡Œ‘Ѓ„›Ï‘œƒ‘„•‡”™‘™ƒ©‘†™”‘–¦•›–—ƒ Œ¸ǡ–ŒǤ•›•–‡ƒ–› œ› ›Ž•’ƒ†×™ •–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ–”™ƒŒ¦ ›Œ—Ă’‘ƒ†͵ͲŽƒ–Ǥ‰‘†‹‡œœƒ•ƒ†¦’”œ‡‹‡‘ä ‹ ›Ž‹ ‘‹—–—”ƒŽ› Šǡ –‡”ƒœ ’‘™‹› ƒ•–¦’‹© ͵ †‡ƒ†› ™œ”‘•–— •–×’ ’”‘ ‡–‘™› ŠǤ ‰”—†‹—ʹͲͳͷ”Ǥ‡œ‡”™ƒ ‡†‡”ƒŽƒ”‘œ’‘ œ¸Ïƒ ›Ž’‘†™›Ă‡•–‘’›’”‘ ‡–‘Ǧ ™‡ŒǤ‘Ž‡‹ƒ”‘†‘™›ƒœ‡•‹ȋ’‘”Ǥ‡•ǡ”›•—‡ͳʹȌŒƒ‘’‹‡”™•œ›™”‡‰‹‘Ǧ ‹‡ ’‘†‹×•Ï •–ƒ™¸ ”‡ˆ‡”‡ ›Œ¦Ǥ ‘Ѓ ‘ œ‡‹™ƒ©ǡ Ç ™ ƒŒ„Ž‹Ă•œ‡Œ ’”œ›•œÏ‘ä ‹ ”×™‹‡Ă‹‡„ƒ‹ ‡–”ƒŽ‡’‘†‡Œ¦–ƒ‹‡†‡ ›œŒ‡Ǥ‘Ž•‹”›‡‹¸†œ›„ƒ‘™› ‘ œ‡—Œ‡ǡÇ’‹‡”™•œƒ’‘†™›Ăƒ•–‘’›”‡ˆ‡”‡ ›Œ‡Œ‘ʹͷ’—–×™„ƒœ‘™› Š ƒ•–¦’‹ƒ’”œ‡Ï‘‹‡

(19)

(20)

(21) Ȃ

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(23) ȌȌǤ. ͳʹͺ.

(24) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. 3. Analiza wraĂliwoäci kosztów obsÏugi spÏat kredytów ze staϦ cz¸äci¦ kapitaÏow¦ ›œ›‘ •–‘’› ’”‘ ‡–‘™‡Œ †Žƒ ”‡†›–‘„‹‘” י Œ‡•– ‹‡‘‰”ƒ‹ œ‘‡ǡ ‰†›Ă ‹‡ ƒ ‰×”‡Œ‰”ƒ‹ ›†Žƒ•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡ŒǤ ‡Ž—œ„ƒ†ƒ‹ƒ™”ƒĂŽ‹™‘ä ‹‘•œ–×™‘„•Ï—Ǧ ‰‹”‡†›–—Š‹’‘–‡ œ‡‰‘ƒœ‹ƒ¸ ‡›’‹‡‹¦†œƒœ‘•–ƒÏƒ’”œ‡’”‘™ƒ†œ‘ƒ•›—Ǧ Žƒ Œƒ‘ƒ•–¸’—Œ¦ › ŠœƒÏ‘ǐ‹ƒ Šǣ ™‘–ƒ”‡†›–—ǣʹͷͲͲͲͲǢ ‘”‡•”‡†›–‘™ƒ‹ƒǣ͵ͲŽƒ–Ǣ •’󖃍”‡†›–—œ‡•–ƒÏ¦ œ¸ä ‹¦ƒ’‹–ƒÏ‘™¦ȋ”ƒ–›ƒŽ‡Œ¦ ‡ȌǢ ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹‡ œ‹‡‡ 

(25)  ͵ ȋͳʹǤͲͷǤʹͲͳ͹ ”Ǥ ™›‘•‹Ï‘ ͳǡ͹͵ΨȌ ™ œ–‡Ǧ ”‡ Š™ƒ”‹ƒ–ƒ Šǣ Ȃ „”ƒ—œ‹ƒ›™›•‘‘ä ‹•–‘’›

(26) ͵ǡ Ȃ ™œ”‘•–—•–‘’›

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(36)  „›Ïƒ„›”×™ƒ‘†’‘™‹‡†‹‘ǣͺͲǡͺΨ‹ͳͳ͵ǡͻΨǤ. Podsumowanie ‰‘†‹‡œ‹ˆ‘”ƒ Œƒ‹—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†ƒ”ƒ–‹‘ǡ™‘Ž• ‡”‡†›–›Š‹’‘–‡ œǦ ‡•¦—†œ‹‡Žƒ‡–›Ž‘‹™›Ï¦ œ‹‡ƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦‘”ƒœϐ‹ƒ•‘™ƒ‡ •¦™ ƒÏ‘ä ‹†‡’‘œ›–ƒ‹Ž‹‡–×™Ǥ‹‡‹•–‹‡Œ‡™’”ƒ–› ‡”›‡†Ï—‰‘–‡”‹‘™‡‰‘ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒǡ ‘’‘™‘†—Œ‡ǡǍ”‡†›–›ƒ•–ƒÏ¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦•¦†—Ă‘†”‘Ă•œ‡Ǥ ‡•––‘‹‡–›’‘™ƒ•›–—ƒ Œƒǡ‰†›Ă™‹› Š”ƒŒƒ Š—”‘’›ǡ™™‹¸•œ›Ž—„‹‡ŒǦ •œ›•–‘’‹—ǡ™›•–¸’—Œ‡†›™‡”•›ϐ‹ƒ Œƒ”‡†›–×™’‘†™œ‰Ž¸†‡”×Ї‰‘”‘†œƒŒ— ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒǤ‘Ѓ•–™‹‡”†œ‹©ǡÇ‹„ƒ”†œ‹‡ŒŒ‡•–”‘œ™‹‹¸–ƒ‰‘•’‘†ƒ”ƒǡ–› —†œ‹ƒÏ ”‡†›–×™ ™ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹— ’‘–”œ‡„ ‹‡•œƒ‹‘™› Š ‰‘•’‘†ƒ”•–™ †‘‘Ǧ ™› Šƒ•–ƒÏ¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦Œ‡•–™›Ă•œ›Ǥœ”‘•–•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ™’‘Ž•‹ •‡–‘”œ‡„ƒ‘™›‘Ç•’‘™‘†‘™ƒ©‹•–‘–‡œ™‹¸•œ‡‹‡‘„ ‹¦Ă‡Ñ‰‘•’‘†ƒ”•–™ †‘‘™› Šǡ ‘ ™ ”‡œ—Ž–ƒ ‹‡ ‘Ç ’”œ‡Ï‘Ă›© •‹¸ ƒ •’‘™‘Ž‹‡‹‡ ‰‘•’‘†ƒ” œ‡ǡ œ‹‡Œ•œ‡‹‡’‘œ‹‘—™›ƒ‰”‘†œ‡Ñ‹‘•—’ Œ‹‘”ƒœ™œ”‘•–„‡œ”‘„‘ ‹ƒǤ

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(38) ’”œ‡”ƒ œƒͶͲΨ†ŽƒŽ‹‡–×™‘†‘ Š‘†ƒ Š‹‡’”œ‡”ƒǦ œƒŒ¦ › Š’”œ‡ ‹¸–‡‰‘’‘œ‹‘—™›ƒ‰”‘†œ‡Ñ™†ƒ›”‡‰‹‘‹‡œƒ‹‡•œƒ‹ƒ‘”ƒœͷͲΨ†Žƒ’‘œ‘Ǧ •–ƒÏ› ŠŽ‹‡–×™dzȋ ǡRekomendacja Sǡƒ”•œƒ™ƒ œ‡”™‹‡ ʹͲͳ͵”Ǥǡ•ǤʹͶȌǤ. ͳ͵ͳ.

(39) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ‡ƒ•——Œ¦ ǡ•›–—ƒ Œƒƒ’‘Ž•‹”›—”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› ŠŒ‡•–‹‡„‡œ’‹‡ œƒǡ ’‘‹‡™ƒĂ ”›‡ ”‡†›–×™ Š‹’‘–‡ œ› Š ƒ œ‹‡¦ •–‘’¸ ’”‘ ‡–‘™¦ Œ‡•– ƒ†Ǧ ‹‡”‹‡”‘œ„—†‘™ƒ›Ǥ›Ž‘ƒ–› Š‹ƒ•–‘™‡†œ‹ƒÏƒ‹ƒ”‡‰—Žƒ ›Œ‡ǡƒŒ¦ ‡ƒ ‡Ž— œ†›™‡”•›ϐ‹‘™ƒ‹‡•–”—–—”›‘™‘—†œ‹‡Žƒ› Š”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Šǡœ‡™œ‰Ž¸Ǧ †—ƒ”‘†œƒŒ•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ‘”ƒœ•–™‘”œ‡‹ƒ†Ï—‰‘–‡”‹‘™‡‰‘ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ ‘’ƒ”–‡‰‘ƒ•–ƒÏ‡Œ•–‘’‹‡’”‘ ‡–‘™‡Œǡ‘‰¦‘‰”ƒ‹ œ›©’‘–‡ ŒƒŽ‡”›œ›‘Ǥ‘‹‡Ǧ ™ƒĂ”‡†›–›Š‹’‘–‡ œ‡„ƒœ—Œ¦ ‡ƒ•–ƒÏ›‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹—ͳͻ•¦†”‘Ă•œ‡™’‘”×™Ǧ ƒ‹—†‘”‡†›–×™ƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦ǡ’‘™‹‘•‹¸™’”‘™ƒ†œ‹©œƒ Š¸–› ”‡‰—Žƒ ›Œ‡ †Žƒ ‹•–›–— Œ‹ ”‡†›–‘™› Š ™ ’‘•–ƒ ‹ ’Ǥ ‹Ă•œ› Š ™ƒ‰ ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š Ž—„–‡Ă œ¸ä ‹‘™‡‰‘œ™‘Ž‹‡‹ƒœ’‘†ƒ–—„ƒ‘™‡‰‘Ǥ‘Ž‡‹”‡†›–‘„‹‘” ›’‘™‹Ǧ ‹‹‡©‘ĂŽ‹™‘ä©‘†Ž‹ œ‡‹ƒ‘†’‘†•–ƒ™›’‘†ƒ–—†‘ Š‘†‘™‡‰‘‘†•‡–‡‘†”ƒ– ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› ŠǤ ‡•––‘Œ‡†››•’‘•×„ǡƒ„›™‹ƒ”¸‘ĂŽ‹™‘Ǧ ä ‹”‘œÏƒ†‘™ƒ©•——Ž‘™ƒ‡”›œ›‘•›•–‡‘™‡‘”ƒœ—‹¦©’‘™–×”œ‡‹ƒ•›–—ƒ Œ‹ ”‡†›–×™™‡ˆ”ƒ—•œ™ƒŒ ƒ”•‹ƒ†—Ă‘™‹¸•œ¦•ƒŽ¸Ǥ. Streszczenie ‡Ž‡ƒ”–›—Ï—Œ‡•–’”œ‡†•–ƒ™‹‡‹‡”›—”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Š™”ƒŒƒ Š‹‹—”‘’‡Œ•‹‡Œ ’‘†™œ‰Ž¸†‡”‘†œƒŒ—‹™›•‘‘ä ‹•–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ‘”ƒœƒƒŽ‹œƒ‘•œ–×™‘„•Ï—‰‹”‡†›Ǧ –×™ƒœ‹ƒ¸•–×’’”‘ ‡–‘™› ŠǤ”ƒŒƒ Š™›•‘‘”‘œ™‹‹¸–› Š†‘‹—Œ¦”‡†›–›Š‹’‘Ǧ –‡ œ‡‘’ƒ”–‡ƒ•–ƒÏ‡Œ•–‘’‹‡’”‘ ‡–‘™‡Œǡ–×”‡™œƒ œ‡Œ‹‡”œ‡•¦ϐ‹ƒ•‘™ƒ‡’‘’”œ‡œ ‡‹•Œ‡†Ï—‰‘–‡”‹‘™› Š‘„Ž‹‰ƒ Œ‹‹Ž‹•–×™œƒ•–ƒ™› ŠǤ‘Ž‡‹™’ƒÑ•–™ƒ Š”‘œ™‹ŒƒŒ¦ › Š •‹¸™›•–¸’—Œ¦‰Ïי‹‡”‡†›–›‘’ƒ”–‡ƒœ‹‡›‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹—ǡϐ‹ƒ•‘™ƒ‡’”œ‡†‡ ™•œ›•–‹ †‡’‘œ›–ƒ‹ Ž‹‡–×™Ǥ ”œ‡’”‘™ƒ†œ‘ƒ ™ œ¸ä ‹ ‡’‹”› œ‡Œ ƒƒŽ‹œƒ œ‹ƒ› ‘•œ–×™‘„•Ï—‰‹”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Šƒœ‹ƒ›•–×’’”‘ ‡–‘™› Š™›ƒœƒÏƒǡÇ™œ”‘•– •–‘’›’”‘ ‡–‘™‡Œ‘ͳ’–Ǥ’”‘ Ǥ‘Ç•’‘™‘†‘™ƒ©™œ”‘•–”ƒ–›”‡†›–‘™‡Œ‘ͳ͵ǡͺͺΨ‘”ƒœ ™•ƒĀ‹ƒDebt to Income‘͸ǡ͸͵’–Ǥ’”‘ Ǥ–ƒ‘™‹–‘•œ œ‡‰×Ž‡œƒ‰”‘ǐ‹‡†Žƒ’‘Ž•‹‡‰‘ ”›—„ƒ‘™‡‰‘ǡƒ–×”›—†œ‹‡Žƒ‡•¦™›Ï¦ œ‹‡”‡†›–›ƒœ‹‡¦•–‘’¸’”‘ ‡–‘™¦Ǥ –™‘”œ‡‹‡†Ï—‰‘–‡”‹‘™‡‰‘”›—”‡†›–×™Š‹’‘–‡ œ› Š‘’ƒ”–‡‰‘ƒ•–ƒÏ‡Œ•–‘’‹‡’”‘Ǧ ‡–‘™‡Œ‘Çœ‹‡Œ•œ›©•——Ž‘™ƒ‡”›œ›‘™’‘Ž•‹•‡–‘”œ‡„ƒ‘™›Ǥ SÏowa kluczowe: ”›‡ ”‡†›–×™ Š‹’‘–‡ œ› Šǡ ”›œ›‘ ”‡†›–‘™‡ǡ œ‹‡ƒ •–‘’ƒ ’”‘Ǧ ‡–‘™ƒ. ͳͻ. ’”ƒ™†œ‹‡•–ƒÏƒ•–‘’ƒ’”‘ ‡–‘™ƒœ‘•–ƒÏƒœ†‡ϐ‹‹‘™ƒƒ™—•–ƒ™‹‡‘”‡†›–ƒ ŠŠ‹’‘–‡ œ› ŠŒƒ‘ǣ Ƿ•–‘’ƒ ‘’”‘ ‡–‘™ƒ‹ƒ ‘”‡äŽ‘ƒ ™›Ï¦ œ‹‡ ™ —‘™‹‡ ‘ ”‡†›– Š‹’‘–‡ œ›ǡ ’”œ› ™›‘”œ›•–ƒ‹— ‘”‡äŽ‘‡Œ •–ƒÏ‡Œ ™ƒ”–‘ä ‹ ’”‘ ‡–‘™‡Œ ™›”ƒĂ‘‡Œ ƒ ‘”‡• ‘„‘™‹¦œ›™ƒ‹ƒ —‘™› ‘ ”‡†›– Š‹Ǧ ’‘–‡ œ› Ž—„ ™ ’‘•œ œ‡‰×Ž› Š ‘”‡•ƒ Š ‘„‘™‹¦œ›™ƒ‹ƒ —‘™› ‘ ”‡†›– Š‹’‘–‡ œ›dzǡ Œ‡†ƒĂ‡ —•–ƒ™ƒ‹‡™’”‘™ƒ†œƒƐ› Š’”‡ˆ‡”‡ Œ‹†Žƒ–‡‰‘–›’—‹•–”—‡–—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ȋƒ”–ǤͶǡ’–ǤʹͲǡ •–ƒ™›‘”‡†› ‹‡Š‹’‘–‡ œ›‘”ƒœƒ†œ‘”œ‡ƒ†’‘䔇†‹ƒ‹”‡†›–—Š‹’‘–‡ œ‡‰‘‹ƒ‰‡–ƒ‹ǡ ʹ͵ƒ” ƒʹͲͳ͹”ǤǡœǤǤʹͲͳ͹ǡ’‘œǤͺͳͻȋ†‘•–¸’ǣͲ͹ǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌȌǤ. ͳ͵ʹ.

(40) Nr 1(70) 2018 Bezpieczny Bank. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. Abstract This paper is aimed at comparing mortgage loans (among other type and level of interest rate) in selected European countries, as well as conducting sensitivity analysis of changes in the value of credit instalments in the situation of rising interest rates. Fixed rate mortgage Ž‘ƒ• Šƒ˜‡ †‘‹ƒ–‡† ‹ ƒ› Š‹‰ŠŽ› †‡˜‡Ž‘’‡† ‘—–”‹‡• ǡ ™Š‹ Š ™‡”‡ Žƒ”‰‡Ž› ϐ‹ƒ ‡† by long-term bonds and covered bonds. In turn adjustable rate mortgages have mainly †‘‹ƒ–‡†‹†‡˜‡Ž‘’‹‰ ‘—–”‹‡•ǡ’”‹ƒ”‹Ž›ϐ‹ƒ ‡†„› —•–‘‡”•†‡’‘•‹–•ǤŠ‡ƒƒŽ›•‹• of credit instalments cost has shown that interest rate increase by 1 p.p. could lead to rise of credit instalments by 13,88% and Debt to Income indicator by 6,63 p.p. This is a particular threat to Poland, in which all of newly granted mortgage loans were taken at variable interest ”ƒ–‡•ǤŽ‘‰Ǧ–‡”‘”–‰ƒ‰‡ƒ”‡–„ƒ•‡†‘ƒϐ‹š‡†‹–‡”‡•–”ƒ–‡™‘—Ž†”‡†— ‡ ——Žƒ–‹˜‡ risk in the Polish banking sector. Key words: mortgage markets, credit risk, adjustable rate mortgage. ‹„Ž‹‘‰”ƒϐ‹ƒ —‰—•–›‹ƒ ǤǡŽ•œ‡™•‹ǤǡOƒ•œ‡ Ǥǡƒ•œ œ— Ǥǡ‹†ÏƒǤǡInformacja o cenach mieszƒÑ‹•›–—ƒ Œ‹ƒ”›—‹‡”— Š‘‘ä ‹‹‡•œƒ‹‘™› Š‹‘‡” ›Œ› Š™‘Ž• ‡™

(41) ™ƒ”–ƒŽ‡ 2016 r.ǡǡƒ”•œƒ™ƒƒ”œ‡ ʹͲͳ͹Ǥ ƒƒǤǡ‹Šƒ”–Ǥǡƒ”‡Ǥǡ‡–”‹Ǥǡ”‘’‡”–›

(42) †‡šǡ˜‡”˜‹‡™‘ˆ—”‘’‡ƒ‡•‹†‡–‹ƒŽƒ”‡–•ǡ‡–ƒŽƒ”‡–Ȃ

(43) •”‡–‹‰ƒ†™‡ŽŽ‹‰ƒ’”‘ˆ–ƒ„Ž‡‹˜‡•–‡–ǫ, Deloitte., edycja 6, lipiec ʹͲͳ͹Ǥ —”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡ ›’‘•–ƒ–ʹͲͳ͸ǡ‡˜‹‡™‘ˆ—”‘’‡ǯ•‘”–‰ƒ‰‡ƒ† ‘—•‹‰ ƒ”‡–•ǡ™”œ‡•‹‡ÑʹͲͳ͸Ǥ ‘Ž™ƒ”•‹Ǥǡ’Ï›™”‡†›–×™„ƒ‘™› Šƒ™œ”‘•–‰‘•’‘†ƒ” œ›™‘Ž• ‡ǡǷƒ”œ¦†œƒ‹‡ ‹ƒ•ƒ‹‹ƒ Š—‘™‘ä©dzǡœ‘σ Ïיƒ ‘•’‘†ƒ”•–™ƒ‹‡Œ•‹‡‰‘™ƒ”•œƒ™‹‡ǡʹͲͳ͸ȋ͵ȌǤ  ǡ

(44) ˆ‘”ƒ Œƒ‘•›–—ƒ Œ‹„ƒ×™™

(45) ™ƒ”–ƒŽ‡ʹͲͳ͹”Ǥǡƒ”•œƒ™ƒŽ‹’‹‡ ʹͲͳ͹Ǥ  ǡƒ’‘”–‘•›–—ƒ Œ‹„ƒ×™™ʹͲͲ͹”Ǥǡƒ”•œƒ™ƒʹͲͲͺǤ  ǡƒ’‘”–‘•›–—ƒ Œ‹„ƒ×™™ʹͲͳͲ”Ǥǡƒ”•œƒ™ƒʹͲͳͳǤ  ǡƒ’‘”–‘•›–—ƒ Œ‹„ƒ×™™ʹͲͳ͵”Ǥǡƒ”•œƒ™ƒʹͲͳͶǤ  ǡƒ’‘”–‘•›–—ƒ Œ‹„ƒ×™™ʹͲͳ͸”Ǥǡƒ”•œƒ™ƒʹͲͳ͹Ǥ  ǡ‡‘‡†ƒ Œƒǡƒ”•œƒ™ƒ œ‡”™‹‡ ʹͲͳ͵”Ǥ ǡƒ’‘”–‘•–ƒ„‹Ž‘ä ‹•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ǡ‡’ƒ”–ƒ‡––ƒ„‹Ž‘ä ‹ ‹ƒ•‘™‡Œǡƒ”•œƒ™ƒŽ‹’‹‡ ʹͲͳͷ”Ǥ Dokumenty prawne •–ƒ™›œ†‹ƒʹ͵ƒ” ƒʹͲͳ͹”Ǥ‘”‡†› ‹‡Š‹’‘–‡ œ›‘”ƒœƒ†œ‘”œ‡ƒ†’‘䔇†‹ƒ‹ ”‡†›–—Š‹’‘–‡ œ‡‰‘‹ƒ‰‡–ƒ‹ȋœǤǤʹͲͳ͹ǡ’‘œǤͺͳͻȌǤ. 133.

(46) ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. MateriaÏy internetowe —”‘’‡ƒ ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡ Š––’ǣȀȀ™™™Ǥ‡Š‹’‘–‡ƒǤ’ŽȀ‡Š‹’‘–‡ƒȀ’‘ŽȀ ‘–‡–Ȁ†‘™Ž‘Ǧ ƒ†Ȁͳ͵͵ʹȀ͸ͷͺͳȀϐ‹Ž‡ȀʹͲͲͻ̴ͳ̴—ƒ”–‡”Ž›̴–ƒ–‹•–‹ •Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͻǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ —”‘’‡ƒ ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡ Š––’ǣȀȀ™™™Ǥ‡Š‹’‘–‡ƒǤ’ŽȀ‡Š‹’‘–‡ƒȀ’‘ŽȀ ‘–‡–Ȁ†‘™Ž‘Ǧ ƒ†Ȁͳ͵͵ͷȀ͸ͷͻ͸Ȁϐ‹Ž‡ȀʹͲͲͺ̴ͳ̴—ƒ”–‡”Ž›̴–ƒ–‹•–‹ •Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͻǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ —”‘’‡ƒ ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡ Š––’•ǣȀȀŠ›’‘Ǥ‘”‰Ȁƒ’’Ȁ—’Ž‘ƒ†•Ȁ•‹–‡•Ȁ͵ȀʹͲͳ͹ȀͲ͵ȀǦ ǦͳǦʹͲͳʹǤ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͻǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ —”‘’‡ƒ ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡ Š––’•ǣȀȀŠ›’‘Ǥ‘”‰Ȁƒ’’Ȁ—’Ž‘ƒ†•Ȁ•‹–‡•Ȁ͵ȀʹͲͳ͹ȀͲ͵ȀǦ ǦͶǦʹͲͳ͵Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͻǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ —”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘ǡŠ––’•ǣȀȀŠ›’‘Ǥ‘”‰Ȁƒ’’Ȁ—’Ž‘ƒ†•Ȁ•‹–‡•Ȁ͵ȀʹͲͳ͹ȀͲͷȀ Ǧ—Ǧ ƒ”–‡”Ž›Ǧ‡˜‹‡™ǦͶǦʹͲͳ͸Ǧϐ‹ƒŽǤ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͻǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀƒ’’••‘Ǥ‡—”‘•–ƒ–Ǥ‡ Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ—‹Ȁ•Š‘™Ǥ†‘ǫ†ƒ–ƒ•‡–α‹Ž ̴Ž˜Š‘ͲͷƒƬŽƒ‰α‡ ȋ†‘•–¸’ǣ ͲͳǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ†ƒ–ƒǤ™‘”Ž†„ƒǤ‘”‰Ȁ‹†‹ ƒ–‘”ȀǤǤȋ†‘•–¸’ǣͳͶǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ‡ Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ‡—”‘•–ƒ–Ȁ•–ƒ–‹•–‹ •Ǧ‡š’Žƒ‹‡†Ȁ‹†‡šǤ’Š’Ȁ Ž‘••ƒ”›ǣ˜‡” ”‘™†‹‰̴”ƒ–‡ ȋ†‘•–¸’ǣͳͶǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ‡ Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ‡—”‘•–ƒ–Ȁ–‰Ȁ–ƒ„Ž‡Ǥ†‘ǫ–ƒ„α–ƒ„Ž‡Ƭ’Ž—‰‹αͳƬŽƒ‰—ƒ‰‡α‡Ƭ’ Ǧ ‘†‡α–’•ͲͲͲͲͳȋ†‘•–¸’ǣͳͶǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ•–ƒ–Ǥ‰‘˜Ǥ’ŽȀ‘„•œƒ”›Ǧ–‡ƒ–› œ‡Ȁ™ƒ”—‹Ǧœ› ‹ƒȀ†‘ Š‘†›Ǧ™›†ƒ–‹Ǧ‹Ǧ™ƒ”—‹Ǧœ› ‹ƒ ǦŽ—†‘• ‹Ȁ•›–—ƒ ŒƒǦ‰‘•’‘†ƒ”•–™Ǧ†‘‘™› ŠǦ™ǦʹͲͳ͸Ǧ”Ǧ™Ǧ•™‹‡–Ž‡Ǧ™›‹‘™Ǧ„ƒ†ƒ‹ƒǦ„—†œ‡Ǧ –‘™Ǧ‰‘•’‘†ƒ”•–™Ǧ†‘‘™› Šǡ͵ǡͳ͸ǤŠ–Žȋ†‘•–¸’ǣͲʹǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ™™™Ǥ„ƒ‹‡”Ǥ’ŽȀ‰‘•’‘†ƒ”ƒȀ™•ƒœ‹‹Ǧƒ”‘‡‘‘‹ œ‡Ȁ’”œ‡ ‹‡–‡Ǧ™›ƒ‰”‘Ǧ †œ‡‹‡Ǧ’‘Žȋ†‘•–¸’ǣͲʹǤͲͺǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ™™™Ǥ„ƒ‘ˆ‡‰Žƒ†Ǥ ‘Ǥ—Ȁ•–ƒ–‹•–‹ •Ȁ†‘ —‡–•Ȁ”ƒ–‡•Ȁ„ƒ•‡”ƒ–‡ǤšŽ• ȋ†‘•–¸’ǣ ͳ͹ǤͲͷǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ™™™Ǥ„’Ǥ’ŽȀŠ‘‡Ǥƒ•’šǫˆαȀ†œ‹‡‡Ȁ•–‘’›̴ƒ” Š‹™—ǤŠ–ȋ†‘•–¸’ͳ͹ǤͲͷǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’ǣȀȀ™™™Ǥ„’Ǥ’ŽȀŠ‘‡Ǥƒ•’šǫˆαȀ†œ‹‡‡Ȁ•–‘’›̴Š‹•–‘”› œ‡ǤŠ–ȋ†‘•–¸’ͳ͹ǤͲͷǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’•ǣȀȀˆ”‡†Ǥ•–Ž‘—‹•ˆ‡†Ǥ‘”‰Ȁ•‡”‹‡•Ȁ  ȋ†‘•–¸’ͳ͹ǤͲͷǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’•ǣȀȀ•†™Ǥ‡ „Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ„”‘™•‡‡Ž‡ –‹‘Ǥ†‘ǫ†ˆα–”—‡Ƭ‡ αƬ† αƬ‘ αƬ’„αƬ” αƬƒ–ƒ•‡Ǧ –αͲƬƒ–ƒ•‡–αʹƬ†ƒ–‡•‡–α͵Ƭ†ƒ–ƒ•‡–αͶƬ”‡‘˜‡‹–‡αƬƒ –‹˜‡–ƒ„αƬ”‡ˆ̴ƒ”‡ƒα͵ͲͺƬ”‡ˆ̴ƒ”‡ƒǦ αȗƬ‘†‡αͻ͸ͺͻ͵ͷͺƬŽ‡‰‡†”‡ˆα”‡ˆ‡”‡ ‡ƬŽ‡‰‡†Ǧ‘”ȋ†‘•–¸’ǣʹͻǤͲ͵ǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ „Ǥ œȀ‡Ȁ‘‡–ƒ”›̴’‘Ž‹ ›Ȁ‹•–”—‡–•Ȁ†‘™Ž‘ƒ†Ȁ‘‡–ƒ”›̴’‘Ž‹ ›̴‹•–”—Ǧ ‡–•ǤšŽ•šȋ†‘•–¸’ǣͳ͹ǤͲͷǤʹͲͳ͹ȌǤ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ‡ „Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ•–ƒ–•Ȁ’‘Ž‹ ›̴ƒ†̴‡š Šƒ‰‡̴”ƒ–‡•Ȁ‡›̴‡ „̴‹–‡”‡•–̴”ƒ–‡•Ȁ Š–ŽȀ‹†‡šǤ‡ǤŠ–Ž. ͳ͵Ͷ.

(47) ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. Aneks Tabela 1. Charakterystyka rynku kredytów w wybranych krajach Europy. Kraj. Przeci¸tny Dominuj¦cy okres rodzaj kredytowania oprocentowania (lata). Przeci¸tna wysokoä© LtVa (%). GÏówne ĀródÏo ϐinansowania. —•–”‹ƒ. ‹‡‡. ʹͷȂ͵Ͳ. ͸Ͳ. ‡’‘œ›–›. ‡Ž‰‹ƒ. –ƒÏ‡ȋεͳͲŽƒ–Ȍ. ʹʹǡͷ. ͻͲ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. —ωƒ”‹ƒ. ‹‡‡. ͳͺ. ͸ͲȂ͹Ͳ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. Š‘”™ƒ Œƒ. ‹‡‡. ʹͲȂ͵Ͳ. ͹ͲȂͺͲ. ‡’‘œ›–›. ›’”. ‹‡‡. ʹͷ. ͺͲ. ‡’‘œ›–›. œ‡ Š›. –ƒÏ‡ȋͳȂͷŽƒ–Ȍ. ʹͲȂʹͷ. ͷͷǡͺ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ƒ‹ƒ. –ƒÏ‡ȋεͳͲŽƒ–Ȍ. ͵Ͳ. ͺͲ. ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. •–‘‹ƒ. ‹‡‡. ͵Ͳ. ͺͷ. ‡’‘œ›–›. ‹Žƒ†‹ƒ. ‹‡‡. ʹͲ. ͻͲ„. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ”ƒ Œƒ. ‹‡‡. ͳ͹ǡͷ. ͹ͻ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ”‡ Œƒ. ‹‡‡. „Ǥ†Ǥ. „Ǥ†Ǥ. „Ǥ†Ǥ. ‹•œ’ƒ‹ƒ. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ʹͲȂʹͷ. ͸Ͳ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡Ȁ ‘„Ž‹‰ƒ Œ‡„ƒ‘™‡. ‘Žƒ†‹ƒ. –ƒÏ‡ȋͷȂͳͲŽƒ–Ȍ. ͹. ͳͲͶ . „Ǥ†Ǥ.

(48) ”Žƒ†‹ƒ. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ʹͷȂ͵Ͳ. ͹ͳ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ‹–™ƒ. ‹‡‡. ͵Ͳ. ͺͲ†. ‡’‘œ›–› ‡’‘œ›–›. —•‡„—”‰. ‹‡‡. ʹͲȂͶͲ. ͺͷ„. O‘–™ƒ. ‹‡‡. ʹͲ. ͻͲ†. ‡’‘œ›–›Ȁ’‘Ă› œ‹ ‹¸†œ›„ƒ‘™‡. ƒŽ–ƒ. „Ǥ†Ǥ. ͶͲ‡. ͹Ͷ. ‡’‘œ›–›. ‹‡ ›. –ƒÏ‡ȋεͳͲŽƒ–Ȍ. ʹͷ. ͹͸. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡Ȁ ‘„Ž‹‰ƒ Œ‡„ƒ‘™‡. ‘Ž•ƒ. ‹‡‡. ʹͷȂ͵ͷ. ͺͲˆ. ‡’‘œ›–›Ȁ’‘Ă› œ‹ ‹¸†œ›„ƒ‘™‡. ‘”–—‰ƒŽ‹ƒ. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ͵Ͳǡ͸. „Ǥ†Ǥ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ͳ͵ͷ.

(49) ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. Kraj. a. b c d e. f. g h. Przeci¸tny Dominuj¦cy okres rodzaj kredytowania oprocentowania (lata). Przeci¸tna wysokoä© LtVa (%). GÏówne ĀródÏo ϐinansowania. ——‹ƒ. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ͵ͲȂ͵ͷ. ͺͶ. ‡’‘œ›–›. ϑ™ƒ Œƒ. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ͶȂ͵Ͳ. ͹Ͳ‰. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ϑ™‡‹ƒ. ‹‡‡. ͳͷȂʹͲ. ͷ͸ǡ͵. ‡’‘œ›–›. œ™‡ Œƒ. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ͵ͲȂͷͲŠ. ͸ͷ. ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ¸‰”›. ‹‡‡Ȁ•–ƒÏ‡ ȋδͳ”‘Ȍ. ͳͶ. ͸Ͳ. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡. ‹‡Žƒ ”›–ƒ‹ƒ. –ƒÏ‡ȋͳȂͷŽƒ–Ȍ. ʹͷ. ͹ͷ. ‡’‘œ›–›Ȁ”›‹ƒ’‹–ƒÏ‘™‡. ϑ Š›. –ƒÏ‡ȋεͳͲŽƒ–Ȍ. ʹͲȂ͵Ͳ. ͸ͻǡ͵. ‡’‘œ›–›ȀŽ‹•–›œƒ•–ƒ™‡Ȁ ‘„Ž‹‰ƒ Œ‡„ƒ‘™‡. „WskaĨnik LtV – wskaĨnik ten wyraĪa stosunek wartoĞci ekspozycji kredytowej do wartoĞci zabezpieczenia” (KNF, Rekomendacja S, Warszawa, czerwiec 2013 r., s. 9). Maksymalna zalecana wysokoĞü LtV. WartoĞü z 2014 r. Do 2018 r. wskaĨnik ma zostaü obniĪony do 100%. Maksymalny poziom LtV. ZaleĪne od przejĞcia kredytobiorcy na emeryturĊ. 40-letnie kredyty są udzielane tylko tym kredytobiorcom, którzy zdąĪą je spáaciü przed 65 rokiem Īycia. W 2015 r. dla ok. 49% kredytów LtV wynosiá ponad 80%, dla ok. 36% kredytów LtV wahaá siĊ pomiĊdzy 50–80%, dla ok. 15% LtV znajdowaá siĊ w przedziale 50–0%. Maksymalny poziom LtV moĪe wynieĞü 85%. Teoretyczna zapadalnoĞü kredytów to 30–50 lat, praktyczna to 7,5 roku. Z wielu powodów kredytobiorcy spáacają wczeĞniej swój dáug lub go re¿nansują.. ħródáo: opracowanie wáasne na podstawie: European Mortgage Federation, Hypostat 2016, A Review of Europe’s Mortgage and Housing Markets, wrzesieĔ 2016, s. 10–20, 36–96.. ͳ͵͸.

(50) 20 1 I2 3 01 II 4 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 01 II 5 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 2 IV 016 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 01 II 4 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 01 II 5 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 2 IV 016 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 01 II 4 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 01 II 5 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 2 IV 016 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 0 II 16 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 01 II 5 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 0 II 16 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. Rysunek 1. UdziaÏ nowych kredytów hipotecznych wedÏug rodzaju oprocentowania w wybranych paÑstwach. 100. ‡Ž‰‹ƒ 100. œ‡ Š›. 80 80. 60. % 40 60 % 40. 20 20. 0 0. 100. ƒ‹ƒ 100. ‹•œ’ƒ‹ƒ. 80 80. 60. % 40 60 % 40. 20 20. 0 0. 100. ‘Žƒ†‹ƒ 100.

(51) ”Žƒ†‹ƒ. 80 80. 60. % 40 60 % 40. 20 20. 0 0. 100. ‹‡ › 100. ‘Ž•ƒ. 80 80. 60. % 40 60 % 40. 20 20. 0 0. ͳ͵͹.

(52) 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 0 II 16 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. –ƒÏ‡εͳͲŽƒ– –ƒÏ‡ͷȂͳͲŽƒ– 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 01 II 5 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 0 II 16 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 01 II 5 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 01 II 6 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. 20 1 I2 3 0 II 14 2 III 014 20 IV 14 20 1 I2 4 0 II 15 2 III 015 20 IV 15 20 1 I2 5 0 II 16 2 III 016 20 IV 16 20 16. IV. ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. 100. ‘”–—‰ƒŽ‹ƒ 100. œ™‡ Œƒ. 80 80. 60. % 40 60 % 40. 20 20. 0 0. 100. ¸‰”› 100. ‹‡Žƒ”›–ƒ‹ƒ. 80 80. 60. % 40 60 % 40. 20 20. 0 0. 100. ϑ Š›. 80. 60 % 40. 20. 0. –ƒÏ‡εͷŽƒ– –ƒÏ‡εͳ”‘— –ƒÏ‡ͳȂͷŽƒ– ‹‡‡Ȁ•–ƒÏƒ†‘ͳ”‘—. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. ͳ͵ͺ.

(53) ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. Rysunek 2. RóĂnica pomi¸dzy zmienn¦ a staϦ (1–5 lat) stop¦ procentow¦ w: Belgii, Danii, Francji, Holandii, Niemczech, Wielkiej Brytanii 1,5 1,0 0,5 % 0 –0,5. Belgia. Dania. Francja. Holandia. Niemcy. 20 16 IV. 20 15 IV. 20 14 IV. 20 13 IV. 20 12 IV. 20 11 IV. 20 10 IV. 20 09 IV. 20 08 IV. 20 07 IV. 20 06 IV. IV. 20 05. –1,0. Wielka Brytania. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. Rysunek 3. RóĂnica pomi¸dzy zmienn¦ a staϦ (5–10 lat) stop¦ procentow¦ w: Belgii, Danii, Francji, Holandii, Niemczech, Wielkiej Brytanii 2,0 1,5 1,0 0,5 % 0 –0,5 –1,0. Belgia. Dania. Francja. Holandia. Niemcy. 20 16 IV. 20 15 IV. 20 14 IV. 20 13 IV. 20 12 IV. 20 11 IV. 20 10 IV. 20 09 IV. 20 08 IV. 20 07 IV. 20 06 IV. IV. 20 05. –1,5. Wielka Brytania. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. ͳ͵ͻ.

(54) ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ”ͳȋ͹ͲȌʹͲͳͺ‡œ’‹‡ œ›ƒ. Rysunek 4. RóĂnica pomi¸dzy zmienn¦ a staϦ (>10 lat) stop¦ procentow¦ w: Belgii, Danii, Francji, Holandii, Niemczech, Wielkiej Brytanii. Belgia. Dania. Francja. Holandia. Niemcy. 20 16 IV. 20 15 IV. 20 14 IV. 20 13 IV. 20 12 IV. 20 11 IV. 20 10 IV. 20 09 IV. 20 08 IV. 20 07 IV. 20 06 IV. IV. 20 05. 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 % 1,0 0,5 0 –0,5 –1,0 –1,5. Wielka Brytania. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. Rysunek 5. RóĂnica pomi¸dzy zmienn¦ a staϦ (1–5 lat) stop¦ procentow¦ w: Grecji, Hiszpanii, Irlandii, Rumunii, W¸grzech, WÏoszech 6 5 4 3 2 % 1. Grecja. Hiszpania. Irlandia. Rumunia. Węgry. 20 16 IV. 20 15 IV. 20 14 IV. 20 13 IV. 20 12 IV. 20 11 IV. 20 10 IV. 20 09 IV. 20 08 IV. 20 07 IV. 20 06 IV. IV. 20 05. 0 –1 –2 –3. Włochy. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. ͳͶͲ.

(55) ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. Nr 1(70) 2018 Bezpieczny Bank. ›•—‡͸Ǥ×Ћ ƒ’‘‹¸†œ›œ‹‡¦ƒ•–ƒÏ¦ȋͷȂͳͲŽƒ–Ȍ•–‘’¦’”‘ ‡–‘™¦™ǣ ”‡ Œ‹ǡ ‹•œ’ƒ‹‹ǡ ——‹‹ǡ¸‰”œ‡ Šǡϑ•œ‡ Š 12 10 8 6 4 %. 2 0 –2. Grecja. Hiszpania. Rumunia. Węgry. 20 16 IV. 20 15 IV. 20 14 IV. 20 13 IV. 20 12 IV. 20 11 IV. 20 10 IV. 20 09 IV. 20 08 IV. 20 07 IV. 20 06 IV. IV. 20 05. –4. Włochy. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. ›•—‡͹Ǥ×Ћ ƒ’‘‹¸†œ›œ‹‡¦ƒ•–ƒÏ¦ȋεͳͲŽƒ–Ȍ•–‘’¦’”‘ ‡–‘™¦™ǣ ”‡ Œ‹ǡ ‹•œ’ƒ‹‹ǡ ——‹‹ǡ¸‰”œ‡ Šǡϑ•œ‡ Š 8 6 4 % 2 0 –2. Grecja. Hiszpania. Rumunia. Węgry. 20 16 IV. 20 15 IV. 20 14 IV. 20 13 IV. 20 12 IV. 20 11 IV. 20 10 IV. 20 09 IV. 20 08 IV. 20 07 IV. 20 06 IV. IV. 20 05. –4. Włochy. }”׆ϑǣ‘’”ƒ ‘™ƒ‘ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—”‘’‡ƒ‘”–‰ƒ‰‡ ‡†‡”ƒ–‹‘Ǥ. 141.

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