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Academic year: 2021

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(1)”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ.

(2) ʹͷͶͶǦ͹Ͳ͸ͺ. BEZPIECZNY. .

(3) BEZPIECZNY BANKŒ‡•– œƒ•‘’‹•‡™›†ƒ™ƒ›’”œ‡œƒ‘™› —†—•œ ™ƒ”ƒ ›Œ›‘†ͳͻͻ͹ ”‘—ǡ’‘䙋¸ ‘›œƒ‰ƒ†‹‡‹‘•–ƒ„‹Ž‘ä ‹•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ǡ œ‡•œ œ‡‰×Ž›—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡•›•–‡—„ƒ‘™‡‰‘Ǥ. KOMITET REDAKCYJNY ’”‘ˆǤ ƒœƒ„‡ŽƒÑ œ›Ǧ‡†ƒ–‘”ƒ œ‡Ž› ’”‘ˆǤƒÏ‰‘”œƒ–ƒ

(4) ™ƒ‹ œǦ”‘œ†‘™•ƒ ’”‘ˆǤ›•œƒ”†‘‘•œ œ›Ñ•‹ ’”‘ˆǤ‘‹ƒƒ” ‹‘™•ƒ ’”‘ˆǤ”œ›•œ–‘ˆ’‘Ž•‹ †”™ƒ—Ž‹Ñ•ƒǦƒ†Ï‘ Šƒ ’”‘ˆǤ™ƒ‹Žƒ•œ‡™•ƒ ”–—”ƒ†‘•‹ ™ƒ‡Ž‡Ă›Ñ•ƒǦ•‡”‡–ƒ”œ‡†ƒ Œ‹ RADA PROGRAMOWO-NAUKOWA ‡•œ‡‹„ƒǦ”œ‡™‘†‹ œ¦ › ’”‘ˆǤ‰‡Ž‡”‰‡•‘„‡”ƒ ’”‘ˆǤƒ‘Žƒ‘‰‹‹ ’”‘ˆǤƒ–‹ƒ‰‘ƒ”„‘ǦƒŽ˜‡”†‡ ’”‘ˆǤƒ†‹•Žƒ—‘™„‘” ’”‘ˆǤƒ”‹—•œ ‹Žƒ” ’”‘ˆǤ—‰‡‹—•œ ƒ–ƒ” ’”‘ˆǤ†”œ‡Œ ‘•’‘†ƒ”‘™‹ œ ’”‘ˆǤƒ”‘‘惍 ’”‘ˆǤœŠ‡Žƒ—œ‡–•‘˜ƒ ’”‘ˆǤ†‰ƒ”ڙ ’”‘ˆǤ‡•œ‡ƒ™Ï‘™‹ œ ’”‘ˆǤ”œ›•œ–‘ˆ‹‡–”ƒ•œ‹‡™‹ œ ’”‘ˆǤ†”œ‡Œσ™‹Ñ•‹ †œ‹•Ïƒ™‘ƒŽ ’”‘ˆǤƒˆƒÏ—”ƒ ”–›—Ï›’—„Ž‹‘™ƒ‡™

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(8) ʹͷͶͶǦ͹Ͳ͸ͺ  œ‡ä‹‡Œ•œ‡™›†ƒ‹ƒ

(9)  ‹ƒÏ›—‡”

(10) ͳͶʹͻǦʹͻ͵ͻ REDAKCJA ”›•–›ƒƒ™‡”•ƒ WYDAWCA ƒ‘™› —†—•œ ™ƒ”ƒ ›Œ› —ŽǤ•Ǥ

(11) ‰ƒ ‡‰‘ ƒƒ‘”—’‹Ͷ ͲͲǦͷͶ͸ƒ”•œƒ™ƒ SEKRETARIAT REDAKCJI ™ƒ‡Ž‡Ă›Ñ•ƒ ‡Ž‡ˆ‘ǣʹʹͷͺ͵Ͳͺ͹ͺ ‡Ǧƒ‹Žǣ”‡†ƒ Œƒ̷„ˆ‰Ǥ’Ž

(12) ˆ‘”ƒ Œ‡†‘–› œ¦ ‡™›‘‰×™ˆ‘”ƒŽ› Š‹‡†›–‘”•‹ Š†Žƒƒ—–‘”×™’—„Ž‹ƒ Œ‹ œƒŒ†—Œ¦•‹¸ƒ•–”‘‹‡ǣwww.bfg.pl Opracowanie komputerowe: Dom Wydawniczy ELIPSA ul. InĠancka 15/198, 00-189 Warszawa tel. 22 635 03 01, e-mail: elipsa@elipsa.pl, www.elipsa.pl.

(13) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ 

(14) ǣͳͲǤʹ͸͵ͷͶȀ„„ǤͳǤ͵Ǥ͹͸ǤʹͲͳͻ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. Hubert Kostecki*. ORCID: 0000-0002-9240-9326. ‹ƒ›™›‘‰×™”‡‰—Žƒ ›Œ› Š ‘„‘™‹¦œ—Œ¦ › Š„ƒ‹™‹‹—”‘’‡Œ•‹‡Œ. Streszczenie ƒ”–›—Ž‡• Šƒ”ƒ–‡”›œ‘™ƒ‘œ‹ƒ›™™›‘‰ƒ Š”‡‰—Žƒ ›Œ› Š†‘–› œ¦ › Š’”‘™ƒ†œ‡Ǧ ‹ƒ†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹„ƒ‘™‡Œ™‹‹—”‘’‡Œ•‹‡Œǡ–×”‡œ‘•–ƒÏ›™’”‘™ƒ†œ‘‡™†”‘†œ‡”‡™‹œŒ‹ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ‘”ƒœ†›”‡–›™›ǤƒŽ‹œ—Œ¦ œ‘™‡Ž‹œ‘™ƒ‡’”œ‡’‹•›ǡ—–‘”™•ƒǦ œ—Œ‡ƒƒŒ„ƒ”†œ‹‡Œ‹•–‘–‡”‡‰—Žƒ Œ‡œ’‡”•’‡–›™›•‡–‘”ƒ„ƒ‘™‡‰‘™‘Ž• ‡‹‹‹—Ǧ ”‘’‡Œ•‹‡ŒǤ SÏowa kluczowe: ǡǡ™›‘‰‹ƒ’‹–ƒÏ‘™‡ǡ™›‘‰‹’Ï›‘ä ‹‘™‡ǡ ǡ†Ā™‹‰‹ƒϐ‹Ǧ ƒ•‘™ƒǡ ǡǦǡ”›œ›‘”›‘™‡ǡ”›œ›‘”‡†›–‘™‡ǡ†—LJ•’‘œ› Œ‡ǡϐ‹Žƒ”

(15)

(16) ǡ„—ˆ‘” 

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(18) ǡ„—ˆ‘””›œ›ƒ•›•–‡‘™‡‰‘ǡˆ—†—•œ‡™Ïƒ•‡Ǥ JEL: ʹͳǡ ʹͺǡʹʹ. Changes of the regulatory requirements framework for banks in the European Union Abstract Š‡ƒ”–‹ Ž‡†‡• ”‹„‡• Šƒ‰‡•‹”‡‰—Žƒ–‘”›”‡“—‹”‡‡–•ǡ‹–”‘†— ‡†„›™ƒ›‘ˆ”‡˜‹•‹‘‘ˆ –Š‡”‡‰—Žƒ–‹‘ƒ†–Š‡†‹”‡ –‹˜‡ǡˆ‘”„ƒ•ǡ™Š‹ Šƒ”‡ ‘†— –‹‰„ƒ‹‰ƒ –‹˜‹–‹‡• ‹–Š‡—”‘’‡ƒ‹‘ǤŠ‡ƒ—–Š‘”ƒƒŽ›œ‡•ƒ‡†‡–•‹–Š‡”‡‰—Žƒ–‘”›ˆ”ƒ‡™‘”ƒ† ȗ. „•‘Ž™‡–’”ƒ™ƒ‹‡‘‘‹‹‹™‡”•›–‡–—ƒ”‹‹—”‹‡ǦÏ‘†‘™•‹‡Œ™—„Ž‹‹‡ǡ•’‡ ŒƒŽ‹•–ƒ†•Ǥƒ†‡Ǧ ™ƒ–‘ä ‹ƒ’‹–ƒÏ‘™‡Œ™™‹‘†¦ ›„ƒ—™‘Ž• ‡Ǥ. ͺ.

(19) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ‹†‹ ƒ–‡• –Š‡ ‘•– ‹’‘”–ƒ– ”‡“—‹”‡‡–• ˆ”‘ –Š‡ „ƒ‹‰ •‡ –‘”ǯ• ’‡”•’‡ –‹˜‡ „‘–Š ‹ ‘Žƒ†ƒ†–Š‡—”‘’‡ƒ‹‘Ǥ Key words:ǡǡ ƒ’‹–ƒŽ”‡“—‹”‡‡–•ǡŽ‹“—‹†‹–›”ƒ–‹‘•ǡ ǡŽ‡˜‡”ƒ‰‡”ƒ–‹‘ǡ ǡ Ǧǡƒ”‡–”‹•ǡ ”‡†‹–”‹•ǡŽƒ”‰‡‡š’‘•—”‡•ǡ’‹ŽŽƒ”

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(23) „—ˆˆ‡”ǡ•›•–‡‹ ”‹•„—ˆˆ‡”ǡ‘™ ˆ—†•Ǥ. Wst¸p ‘‹•Œƒ —”‘’‡Œ•ƒ ʹ͵ Ž‹•–‘’ƒ†ƒ ʹͲͳ͸ ”Ǥ ‘’—„Ž‹‘™ƒÏƒ ’”‘Œ‡– œ‹ƒ ’”œ‡’‹Ǧ •×™ ” ‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ ƒ”Žƒ‡–— —”‘’‡Œ•‹‡‰‘ ‹ ƒ†› ȋȌ ” ͷ͹ͷȀʹͲͳ͵ œ †‹ƒ ʹ͸ œ‡”™ ƒʹͲͳ͵”Ǥw sprawie wymogów ostroĂnoäciowych dla instytucji kredytowych i ϔirm inwestycyjnych, zmieniaj¦ce rozporz¦dzenie (UE) nr 648/2012ͳ ȋ†ƒŽ‡Œǣ ”‘œ’‘Ǧ ”œ¦†œ‡‹‡ Ȍ ‘”ƒœ †  ›”‡–›™› ƒ”Žƒ‡–— —”‘’‡Œ•‹‡‰‘ ‹ ƒ†› ʹͲͳ͵Ȁ͵͸Ȁ œ†‹ƒʹ͸ œ‡”™ ƒʹͲͳ͵”Ǥw sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do dziaÏalnoäci oraz nadzoru ostroĂnoäciowego nad instytucjami kredytowymi i ϔirmami inwestycyjnymi, zmieniaj¦ca dyrektyw¸ 2002/87/WE i uchylaj¦ca dyrektywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WEʹȋ†ƒŽ‡Œǣ†›”‡–›™ƒȌǤ‡Ž‡’”‘’‘‘™ƒ› Šœ‹ƒ™”ƒƒ Š ’”ƒ™› Š‘”‡äŽƒŒ¦ › Š™›‘‰‹”‡‰—Žƒ ›Œ‡†‘–› œ¦ ‡†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹‹•–›–— Œ‹”‡†›Ǧ –‘™› Š͵‘”ƒœϐ‹”‹™‡•–› ›Œ› ŠŒ‡•–œ™‹¸•œ‡‹‡‘†’‘”‘ä ‹•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡Ǧ ‰‘ƒ’‘–‡ ŒƒŽ‡•œ‘‹ǡ‰Ïי‹‡’‘’”œ‡œ‹’Ž‡‡–ƒ Œ¸”‘œ™‹¦œƒÑ‘’”ƒ ‘™ƒ› Š ’”œ‡œƒœ›Ž‡Œ•‹‘‹–‡–ƒ†œ‘”—ƒ‘™‡‰‘ȋ†ƒŽ‡Œǣ‘‹–‡–ƒœ›Ž‡Œ•‹ȌǤ. I. Zmiany w rozporz¦dzeniu CRR ͳǤ›×‰•–ƒ„‹Ž‡‰‘ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ‡––‘ȋ Ȍ ‡†¦ œ ƒŒ‹•–‘–‹‡Œ•œ› Š œ‹ƒǡ ™†”ƒĂƒ› Š ’”œ› ‘ƒœŒ‹ ”‡™‹œŒ‹ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ ǡ Œ‡•– ™’”‘™ƒ†œ‡‹‡ ™‹¦Ă¦ ‡‰‘ ™›‘‰— •–ƒ„‹Ž‡‰‘ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ ‡––‘ ȋƒ‰Ǥ Net Stable Funding Ratioǡ ȌͶǡ–×”›†‘–› Š œƒ•™›•–¸’‘™ƒÏ™”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹— Œƒ‘™›×‰•’”ƒ™‘œ†ƒ™ œ›Ǥ ƒŒ‡†¦œ™ƒĂ‹‡Œ•œ› Š’”œ› œ›‘•–ƒ–‹‡‰‘”›œ›•—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘—œƒŒ‡•‹¸‹‡‘†Ǧ ’‘™‹‡†‹¦ •–”—–—”¸ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ „ƒ×™ǡ –×”‡ œ„›– ‘ ‘ ’‘Ž‡‰ƒÏ› ƒ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹— ”×–‘–‡”‹‘™›ǡ ‘ ’‘™‘†‘™ƒÏ‘ǡ Ç ƒ–›™ƒ ‘ †Ï—‰‹ –‡”‹‹‡ œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹ȋ’Ǥ”‡†›–›Š‹’‘–‡ œ‡Ȍ„›Ï›ϐ‹ƒ•‘™ƒ‡‰Ïי‹‡’”œ‡œœ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒ ‘”×–‹ Š–‡”‹ƒ Š™›ƒ‰ƒŽ‘ä ‹Ǥ„‘™‹¦œ—Œ¦ ›†‘–› Š œƒ•„ƒ‹™›×‰™œƒ”‡Ǧ •‹‡’Ï›‘ä ‹ǡ œ›Ž‹™›×‰’‘”› ‹ƒ’Ï›‘ä ‹ȋƒ‰ǤLiquidity coverage ratioǡȌǡƒ ͳ. œǤǤͳ͹͸œʹ͹Ǥ͸ǤʹͲͳ͵Ǥ IbidemǤ ͵ †ƒŽ•œ‡Œ œ¸ä ‹ƒ”–›—Ï—•ˆ‘”—Ï‘™ƒ‹‡Ƿ‹•–›–— Œƒ”‡†›–‘™ƒdzŒ‡•–—Ă›™ƒ‡œƒ‹‡‹‡œ‡œ™”‘–ƒǦ ‹Ƿ„ƒdz‹Ƿ‹•–›–— ŒƒdzǤ Ͷ ”–ǤͶʹͺƒ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ʹ. ͻ.

(24) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ƒ ‡Ž— œƒ‰™ƒ”ƒ–‘™ƒ‹‡ —–”œ››™ƒ‹ƒ ’”œ‡œ „ƒ‹ ‘†’‘™‹‡†‹‡‰‘ ’‘œ‹‘— ’Ï›Ǧ › Šƒ–›™×™™›•‘‹‡ŒŒƒ‘ä ‹ȋƒ‰Ǥhigh-quality liquid assetsǡ Ȍǡ‘†’‘™‹ƒ†ƒŒ¦ ‡Ǧ ‰‘’‘–‡ ŒƒŽ›™›’Ï›™‘™ ‹¦‰—͵Ͳ†‹ǡ‹‡—™œ‰Ž¸†‹ƒ‘Œ‡†ƒ‹‡†‘’ƒ•‘™ƒ‹ƒ ™›‹ƒŒ¦ ‡‰‘œ‡œ”×Ћ ‘™ƒ‹ƒ–‡”‹×™œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹ƒ–›™×™‹’ƒ•›™×™Ǥ ‘™› ™›×‰ ™ ’‘•–ƒ ‹  ǡ ™†”‘Ă‘› †‘ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ  ƒ ’‘†•–ƒ™‹‡ ™›–› œ› Š‘‹–‡–—ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘‘’—„Ž‹‘™ƒ› Š™’ƒĀ†œ‹‡”‹—ʹͲͳͶ”Ǥͷǡƒ •–ƒ‘™‹©—œ—’‡Ï‹‡‹‡†Žƒ™›‘‰—ǡœƒ’‡™‹ƒŒ¦ †‘’ƒ•‘™ƒ‹‡Ā”׆‡Ïϐ‹ƒ•‘Ǧ ™ƒ‹ƒ†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹„ƒ‘™‡Œ†‘–‡”‹×™œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹ƒ–›™×™œƒŒ†—Œ¦ › Š•‹¸ ™„‹Žƒ•‹‡„ƒ—™Š‘”›œ‘ ‹‡ œƒ•‘™›ͳʹ‹‡•‹¸ ›Ǥ •–ƒ‘™‹‹Ž‘”ƒœ•—› ™ƒ”–‘ä ‹ †‘•–¸’› Š Ā”׆‡Ï •–ƒ„‹Ž‡‰‘ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ „ƒ— ȋƒ‰Ǥ available stable fundingǡ Ȍ‘”ƒœ•—›™ƒ”–‘ä ‹™›ƒ‰ƒ‡‰‘•–ƒ„‹Ž‡‰‘ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒȋƒ‰Ǥrequired stable fundingǡ Ȍ͸Ǥ ASF  α εͳͲͲΨǤ RSF ͳǤͳǤ‘•–¸’‡•–ƒ„‹Ž‡ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹‡ȋ Ȍ ‘•–¸’› Ā”׆ϑ •–ƒ„‹Ž‡‰‘ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ ȋ’ƒ•›™×™Ȍ ’”œ›’‹•›™ƒ‡ •¦ ‘†’‘Ǧ ™‹‡†‹‡ ™•’×Ï œ›‹‹ ’”‘ ‡–‘™‡ ȋ™ƒ‰‹ȌǤ ƒ‰‹ –‡ ƒŒ¦ ‘†œ™‹‡” ‹‡†Žƒ© Šƒ”ƒ–‡Ǧ ”›•–›¸’‘•œ œ‡‰×Ž› Š’ƒ•›™×™ǡ™•œ œ‡‰×Ž‘ä ‹–‡”‹›œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹™›‹ƒŒ¦ ‡ œ™ƒ”—×™—‘™› Šǡƒ–ƒĂ‡–‡†‡ Œ¸†‘™› ‘ˆ›™ƒ‹ƒϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒǡ”‘œ—‹ƒǦ ¦ Œƒ‘ ‘ĂŽ‹™‘ä© ’”ƒ™‡‰‘ ™›‡‰œ‡™‘™ƒ‹ƒ ƒŽ‡Ă‘ä ‹ ’”œ‡œ †Ï—Ћƒ œ –›–—Ï— œ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒ ™‘„‡  „ƒ— ™ ‘”‡äŽ‘› œƒ•‹‡Ǥ  ’”œ›’ƒ†— ’‘œ› Œ‹ ˆ—†—•œ› ™Ïƒ•› Š‹‹•–”—‡–×™†Ï—Л Šǡ–×”‡—‘™‹‡†‘’—•œ œƒŒ¦‘’ Œ¸™›—’—’”œ‡† –‡”‹‡™›ƒ‰ƒŽ‘ä ‹”‡ƒŽ‹œ‘™ƒ¦’”œ‡œ‹™‡•–‘”ƒǡœƒ†ƒ–¸œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹‹•–”—Ǧ ‡–—ƒŽ‡Ă›’”œ›Œ¦©’‘–‡ ŒƒŽ‹‡ƒŒ™ œ‡ä‹‡Œ•œ›–‡”‹™›ƒ‰ƒŽ‘ä ‹Ǥƒ–‘‹ƒ•– ™ ’”œ›’ƒ†— ‰†› ”‡ƒŽ‹œƒ Œƒ ‘’ Œ‹ ’‘†Ž‡‰ƒ ™›‘ƒ‹— ™‡†Ï—‰ —œƒ‹ƒ ‡‹–‡–ƒǡ œ›Ž‹„ƒ—ǡ’‘™‹‘•‹¸—™œ‰Ž¸†‹ƒ© œ›‹‹”‡’—–ƒ ›Œ‡‹‘ œ‡‹™ƒ‹ƒ”›‘™‡ǡ –×”‡‘‰¦™•ƒœ›™ƒ©ƒ–‘ǡÇ‘’ Œƒœ‘•–ƒ‹‡œ”‡ƒŽ‹œ‘™ƒƒǡƒ–›•ƒ›’”œ›Œ¦© ™ œ‡ä‹‡Œ•œ¦†ƒ–¸™›ƒ‰ƒŽ‘ä ‹œ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒǡ‹Ă™›‹ƒŒ¦ ƒœ—‘™›͹Ǥƒ”–‘ä© †‘•–¸’‡‰‘•–ƒ„‹Ž‡‰‘ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒŒ‡•–•—¦™ƒ”–‘ä ‹•‹¸‰‘™› Š’‘•œ œ‡‰×Ž› Š ’ƒ•›™×™’‘‘Ă‘› Š’”œ‡œ’”œ›’‹•ƒ‡‹™•’×Ï œ›‹‹Ǥ ͳǤʹǤ›ƒ‰ƒ‡•–ƒ„‹Ž‡ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹‡ȋ Ȍ ‘†‘„‹‡Œƒ™’”œ›’ƒ†—†‘•–¸’› ŠĀ”׆‡Ïϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒǡ™›ƒ‰ƒ‡•–ƒ„‹Ž‡ϐ‹Ǧ ƒ•‘™ƒ‹‡”×™‹‡ĂŒ‡•–‘”‡äŽƒ‡’‘’”œ‡œ‹Ž‘ œ›™ƒ”–‘ä ‹•‹¸‰‘™‡Œ‡•’‘œ› Œ‹ ‘”ƒœ’”œ›’‹•ƒ› Š‹™•’×Ï œ›‹×™Ǥ’”œ›’ƒ†—ƒŽ—Žƒ Œ‹œƒ’‘–”œ‡„‘™ƒ‹ƒ ͷ. ƒœ›Ž‡Œ•‹‘‹–‡–ƒ†œ‘”—ƒ‘™‡‰‘ǡBasel III: the net stable funding ratioǡ’ƒĀ†œ‹‡”‹ʹͲͳͶ”Ǥǡ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ„ „•Ȁ’—„ŽȀ†ʹͻͷǤ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ͸ ”–ǤͶʹͺ„”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ͹ ”–ǤͶʹͺŒ—•–Ǥʹ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ. ͳͲ.

(25) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ƒ •–ƒ„‹Ž‡ ˆ‹ƒ•‘™ƒ‹‡ ™ƒ”–‘ä ‹ ™•’×Ï œ›‹×™ •¦ —œƒŽ‡Ă‹‘‡ ‘† ’”‘ˆ‹Ž— ’Ï›‘ä ‹ ’‘•œ œ‡‰×Ž› Š ƒ–›™×™Ǥ Žƒ–‡‰‘ –‡Ă ƒŒ™›Ă•œ‡ ™•’×Ï œ›‹‹ ’”œ›’‹•›™ƒ‡ •¦ ƒ–›™‘ Šƒ”ƒ–‡”›œ—Œ¦ › •‹¸ ƒŒ‹‡Œ•œ¦ ’Ï›‘ä ‹¦ ‘”ƒœ ƒ–›™‘‘„ ‹¦Ă‘›ȋ•–ƒ‘™‹¦ ›œƒ„‡œ’‹‡ œ‡‹‡ȌǤ ͳǤ͵Ǥ–›™ƒ‹’ƒ•›™ƒ™•’×ϜƒŽ‡Ă‡ ƒ’‘–”œ‡„›™›‘‰— ™›”×Ћ‘‘ƒ–‡‰‘”‹¸ƒ–›™×™‹’ƒ•›™×™™•’×ϜƒŽ‡ĂǦ › Šȋƒ‰ǤInterdependent assets and liabilitiesȌǤƒœ‰‘†¦‘”‰ƒ—ƒ†œ‘”—„ƒ‘Ç —œƒ© ƒ–›™ƒ ‹ ’ƒ•›™ƒ œƒ ™•’×ϜƒŽ‡Ă‡ǡ Œ‡Ă‡Ž‹ —†‘™‘†‹ǡ Ç †ƒ‡ ’ƒ•›™‘ •Ï—Ă› ˆ‹ƒ•‘™ƒ‹— ’‘™‹¦œƒ‡‰‘ ƒ–›™ƒǡ ƒ–‘‹ƒ•– ’”œ‡’Ï›™› ’‹‡‹¸Ă‡ ‰‡‡”‘™ƒ‡ ’”œ‡œ–‡ƒ–›™ƒ•Ï—憑•’σ ƒ‹ƒœ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒœ–›–—Ï—™•’×ϜƒŽ‡Ă‡‰‘’ƒ•›™ƒͺǤ —–‹‡—œƒ‹ƒ’‘œ› Œ‹’ƒ•›™×™‹ƒ–›™×™œƒ™•’×ϜƒŽ‡Ă‡Œ‡•–’”œ›’‹•ƒ‹‡‹ œ‡”‘™‡Œ™ƒ‰‹ƒ’‘–”œ‡„›ƒŽ—Žƒ Œ‹™ƒ”–‘ä ‹†‘•–¸’› ŠĀ”׆‡Ï•–ƒ„‹Ž‡‰‘ϐ‹ƒǦ •‘™ƒ‹ƒ ‘”ƒœ ™›ƒ‰ƒ‡‰‘ •–ƒ„‹Ž‡‰‘ ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒǡ ‘ •’”ƒ™‹ƒǡ Ç ’‘œ› Œ‡ –‡ •¦ ‡—–”ƒŽ‡™‘–‡ä ‹‡ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰— ͻǤ”ƒ™‘†ƒ™ ƒ’‘†”‡äŽ‹Ï™•œ œ‡Ǧ ‰×Ž‘ä ‹™•’×ϜƒŽ‡Ă› Šƒ”ƒ–‡”Ž‹•–×™œƒ•–ƒ™› Š‘”ƒœϐ‹ƒ•‘™ƒ› Š’”œ‡œ‹‡ ”‡†›–×™‘œ„Ž‹Ă‘›–‡”‹‹‡œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹ǡ ‘Œ‡•–’‡™›†‘•–‘•‘™ƒ‹‡”‘œǦ ™‹¦œƒÑ™›’”ƒ ‘™ƒ› Š’”œ‡œ‘‹–‡–ƒœ›Ž‡Œ•‹™ ‡Ž——™œ‰Ž¸†‹‡‹ƒ•’‡ ›ϐ‹‹ ’”‘™ƒ†œ‡‹ƒ†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹„ƒ‘™‡Œƒ–‡”‡‹‡‹‹—”‘’‡Œ•‹‡ŒͳͲǤ ͳǤͶǤ’”‘•œ œ‘›™›×‰•–ƒ„‹Ž‡‰‘ϐ‹ƒ•‘™ƒ‹ƒ‡––‘ȋ• Ȍ ”ƒ™‘†ƒ™ ƒ‡—”‘’‡Œ•‹œ†‡ ›†‘™ƒÏ•‹¸’‘ƒ†–‘™’”‘™ƒ†œ‹©—’”‘•œ œ‘¦‡–‘†¸ ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰— ȋƒ‰Ǥsimpliϔied NSFRȌͳͳǡ–×”›ǡœƒœ‰‘†¦‘”‰ƒ—ƒ†œ‘”—ǡ ‘‰¦•–‘•‘™ƒ©ƒÏ‡‹‹‡œÏ‘Ă‘‡‹•–›–— Œ‡ͳʹǤ‡–‘†ƒ—’”‘•œ œ‘ƒǡ™’‘”×™ƒ‹— †‘‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡ŒǡœƒÏƒ†ƒ‹‡Œ•œ¦Ž‹ œ„¸™•’×Ï œ›‹×™ǡ–×”‡’”œ›’‹Ǧ •›™ƒ‡•¦ƒ–›™‘‹’ƒ•›™‘ǡƒ–ƒĂ‡ƒ‰”‡‰ƒ Œ¸‹‡–×”› Š’‘œ› Œ‹„‹Žƒ•‘™› Šǡ –×”›’”œ›’‹•—Œ‡•‹¸™•’×Ï œ›‹‹ȋ†‘Œ‡†‡‰‘™•’×Ï œ›‹ƒ’”œ›’‹•›™ƒ› Š Œ‡•–™‹¸ ‡Œ’‘œ› Œ‹‹Ă™’”œ›’ƒ†—‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡ŒȌǤ›•ƒ›’”œ›Œ¸–‡ ”‘œ™‹¦œƒ‹‡‹•–‘–‹‡‘‰”ƒ‹ œƒ— ‹¦ĂŽ‹™‘ä©œ™‹¦œƒ¦œ‘„‘™‹¦œƒ‹•’”ƒ™‘œ†ƒ™Ǧ œ›‹™œƒ”‡•‹‡™›‘‰— †Žƒ‹‡Œ•œ› Š„ƒ×™ǡœƒ œ¦ ‘”‡†——Œ¦ ‹Ž‘ä© ’‘œ› Œ‹’‘†Ž‡‰ƒŒ¦ › Š”ƒ’‘”–‘™ƒ‹—Ǥ. Ԙͺ Ԙͻ ͳͲ ͳͳ ͳʹ. œ œ‡‰×ϑ™‡ ™ƒ”—‹ǡ –×”‡ —•œ¦ œ‘•–ƒ© •’‡Ï‹‘‡ǡ ƒ„› —œƒ© ’‘œ› Œ‡ ƒ–›™×™ ‹ ’ƒ•›™×™ œƒ ™•’×ϜƒŽ‡Ă‡ǡœ‘•–ƒÏ›™›‹‡‹‘‡™ƒ”–ǤͶʹͺˆ—•–Ǥͳ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ”–ǤͶʹͺ”—•–ǤͳŽ‹–Ǥˆ‘”ƒœƒ”–ǤͶʹͺƒ•—•–ǤͳŽ‹–Ǥ†”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ”–ǤͶʹͺˆ—•–ǤʹŽ‹–Ǥ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ”–ǤͶʹͺƒ‹”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ƒÏƒ‹‹‡œÏ‘Ă‘ƒ‹•–›–— Œƒ–‘„ƒǡ–×”‡‰‘™ƒ”–‘ä©„‹Žƒ•‘™ƒƒ–›™×™‹‡’”œ‡”ƒ œƒͷŽ† ȋŽ—„‹Ă•œ‡Œ™ƒ”–‘ä ‹ǡŒ‡Ă‡Ž‹–ƒœ†‡ ›†—Œ‡’ƒÑ•–™‘ œÏ‘‘™•‹‡ȌǤ‘†ƒ–‘™‡”›–‡”‹ƒ™ƒŽ‹ϐ‹—Œ¦ ‡ „ƒ‹†‘ƒ–‡‰‘”‹‹ƒÏ› Š‹‹‡œÏ‘Ă‘› Š‹•–›–— Œ‹œ‘•–ƒÏ›‘”‡äŽ‘‡™ƒ”–Ǥƒ”–ǤͶ—•–Ǥͳ’–ǤͳͶͷ”‘œǦ ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ. ͳͳ.

(26) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ʹǤ›×‰†Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡ŒȋȌ ‘Ž‡Œ¦ œ‹ƒ¦ ™ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹—  Œ‡•– ™’”‘™ƒ†œ‡‹‡ ™‹¦Ă¦ ‡‰‘ ™•ƒĀ‹ƒ †Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡Œȋƒ‰Ǥleverage ratioǡȌǡ–×”›ǡ’‘†‘„‹‡Œƒ™›×‰ ǡ„›Ï †‘–› Š œƒ•Œ‡†›‹‡™›‘‰‹‡•’”ƒ™‘œ†ƒ™ œ›†Žƒ„ƒ×™•–‘•—Œ¦ › Š’”œ‡’‹•› ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ›×‰†Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡ŒŒ‡•–Œ‡†¦œ’”‘’‘œ› Œ‹‘‹–‡–—ƒǦ œ›Ž‡Œ•‹‡‰‘ǡ ƒŒ¦ ¦ •–ƒ‘™‹© ‘†’‘™‹‡†Ā ƒ ”›œ›• ϐ‹ƒ•‘™› œ ʹͲͲͺ ”Ǥǡ ‹‡†› –‘ œƒ œƒ œ¸ä© „ƒ×™ ƒ†‹‡”‹‡ Ž‡™ƒ”‘™ƒÏƒ •™‘Œ¦ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä©ǡ ϐ‹ƒ•—Œ¦  ƒǦ Œ¸ ”‡†›–‘™¦ ‹•–”—‡–ƒ‹ †Ï—Л‹ͳ͵Ǥ

(27) –‡ Œ¦ ‘‹–‡–— ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘ „›Ï‘ •–™‘”œ‡‹‡”‘œ™‹¦œƒ‹ƒ‘ Šƒ”ƒ–‡”œ‡•—’Ž‡‡–ƒ”›†‘‘„‘™‹¦œ—Œ¦ › Š†‘–‡Œ ’‘”›™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š„ƒœ—Œ¦ › Šƒ‘ ‡‹‡”›œ›ƒ’”œ›’‹•›™ƒ‡Œ’‘•œ œ‡Ǧ ‰×Ž› ƒ–›™‘ ȋƒ‰Ǥ –œ™Ǥ risk-based capital requirementȌǤ  ’”œ‡ ‹™‹‡Ñ•–™‹‡ „‘™‹‡†‘’‘œ‘•–ƒÏ› Š™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š™›×‰†Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡Œ‘„Ž‹Ǧ œƒ›Œ‡•–™‡†Ï—‰™ƒ”–‘ä ‹„‹Žƒ•‘™‡Œ‹’‘œƒ„‹Žƒ•‘™‡Œƒ–›™×™ǡ™‘†‡”™ƒ‹—‘† œ™‹¦œƒ‡‰‘œ‹‹”›œ›ƒǤ ‰‘†‹‡ œ ’”œ›Œ¸–›‹ ’”œ‡’‹•ƒ‹ ƒĂ†› „ƒ •–‘•—Œ¦ › ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡  Œ‡•– œ‘„‘™‹¦œƒ›—–”œ››™ƒ©™•ƒĀ‹†Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡Œǡ„¸†¦ ›‹Ž‘”ƒœ‡ƒ’‹–ƒÏ— ‹‡” ͳͳͶ „ƒ— ȋŽ‹ œ‹Ȍ ‘”ƒœ •—› ™ƒ”–‘ä ‹ ƒ–›™×™ ‹ ’‘œ› Œ‹ ’‘œƒ„‹Žƒ•‘™› Š ȋ‹ƒ‘™‹Ȍǡƒ’‘œ‹‘‹‡‹‹—͵ΨͳͷǤ”‰ƒƒ†œ‘”—‘ǐƒÏ‘Ă›©†‘†ƒ–‘Ǧ ™›™›×‰†Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡Œ™”ƒƒ Šϐ‹Žƒ”ƒ

(28)

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(30) ̴̴ʹͲͳͺ̴͸ͷ͸ͻͶǤ’†ˆ ȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ. ͳʹ.

(31) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ʹǤͳǤ›×‰†Ā™‹‰‹ϐ‹ƒ•‘™‡Œ†Žƒ‰Ž‘„ƒŽ› Š‹•–›–— Œ‹‘œƒ œ‡‹—•›•–‡‘™› ‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡’”œ‡™‹†—Œ‡’‘ƒ†–‘†‘†ƒ–‘™›™›×‰†Žƒ‹•–›–— Œ‹œƒŽƒǦ •›ϐ‹‘™ƒ› ŠŒƒ‘‰Ž‘„ƒŽ‡‹•–›–— Œ‡‘œƒ œ‡‹—•›•–‡‘™›ȋƒ‰Ǥglobal systemically important institutionǡ 

(32)

(33) Ȍ™™›•‘‘ä ‹ͷͲΨ„—ˆ‘”ƒ‰Ž‘„ƒŽ› Š‹•–›–— Œ‹ ‘œƒ œ‡‹—•›•–‡‘™›ȋ„—ˆ‘” 

(34)

(35) ȌǤ‹‡•’‡Ï‹ƒ‹‡–‡‰‘™›‘‰—„¸†œ‹‡•—–‘Ǧ ™ƒÏ‘‘‰”ƒ‹ œ‡‹ƒ‹™œƒ”‡•‹‡™›’󖛆›™‹†‡†›‘”ƒœ‘‹‡ œ‘ä ‹¦’”œ‡†Ï‘Ǧ ǐ‹ƒ’Žƒ—‘ Š”‘›ƒ’‹–ƒÏ—‘”‰ƒ‘™‹ƒ†œ‘”—ͳͻǤ‘ƒ†–‘†‘͵ͳ‰”—†‹ƒʹͲʹͲ”Ǥ ‘‹•Œƒ —”‘’‡Œ•ƒ ƒ ‘ ‡‹©ǡ œ› ’‘†‘„› †‘†ƒ–‘™› ™›×‰ ’‘™‹‹‡ œ‘•–ƒ© ™’”‘™ƒ†œ‘›™‘„‡ ‹› Š‹•–›–— Œ‹‘œƒ œ‡‹—•›•–‡‘™›ȋƒ‰Ǥother systemically important institutionǡ

(36)

(37) ȌʹͲǤ. ͵Ǥ”œ‡‰Ž¦†•‹¸‰‹Šƒ†Ž‘™‡Œȋ Ȍ ͵ǤͳǤ Ïי‡œƒÏ‘ǐ‹ƒ’”œ‡‰Ž¦†—•‹¸‰‹Šƒ†Ž‘™‡Œ ‡†¦œ‡œ‹ƒ’”œ‡™‹†œ‹ƒ¦™’”‘Œ‡ ‹‡”‡™‹œŒ‹”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ„›Ï‘™’”‘Ǧ ™ƒ†œ‡‹‡’”œ‡’‹•×™†‘–› œ¦ › Š–ƒœ™ƒ‡‰‘’”œ‡‰Ž¦†—•‹¸‰‹Šƒ†Ž‘™‡Œ„ƒ×™ ȋƒ‰ǤFundamental Review of the Trading Bookǡ Ȍ‘’”ƒ ‘™ƒ‡‰‘’”œ‡œ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹ʹͳǤƒ•ƒ†‹ œ› ‡Ž‡œƒ’”‘Œ‡–‘™ƒ› Š”‘œ™‹¦œƒÑ„›Ï‘œƒ‰™ƒ”ƒ–‘™ƒǦ ‹‡ǡÇ„ƒ‹ǡ•œ œ‡‰×Ž‹‡–‡ǡ–×”‡‹•–‘–‹‡ƒ‰ƒĂ—Œ¦•‹¸™†œ‹ƒÏƒŽ‘䩐ƒ”›ƒ Š ƒ’‹–ƒÏ‘™› Šǡ„¸†¦—–”œ››™ƒÏ›™›•–ƒ” œƒŒ¦ ›ƒ’‹–ƒÏ†‘’‘”› ‹ƒ’‘–‡ ŒƒŽ› Š •–”ƒ–™›‹ƒŒ¦ › Šœ‡œ‹ƒ ‡‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› ŠǤ•œ œ‡‰×Ž‘ä ‹†¦Ǧ ѐ‘†‘Œƒ•‡‰‘”‘œ‰”ƒ‹ œ‡‹ƒ’‘”–ˆ‡ŽƒŠƒ†Ž‘™‡‰‘‘”ƒœ’‘”–ˆ‡Žƒ„ƒ‘™‡‰‘ǡ’‘ –‘ǡ ƒ„› ™›‡Ž‹‹‘™ƒ© ’‘–‡ ŒƒŽ› ƒ”„‹–”ƒĂ ”‡‰—Žƒ ›Œ› •–‘•‘™ƒ› ’”œ‡œ ‹‡–×”‡ „ƒ‹ǡ’‘Ž‡‰ƒŒ¦ ›ƒ’”œ‡‘•œ‡‹—’‘œ› Œ‹œ’‘”–ˆ‡ŽƒŠƒ†Ž‘™‡‰‘†‘’‘”–ˆ‡Žƒ„ƒǦ ‘™‡‰‘ǡ‹ƒ‘†™”×–ǡ™ ‡Ž——‹‹¸ ‹ƒ™›Ă•œ› Š™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› ŠʹʹǤ‰‘†Ǧ ‹‡œ‘™›‹’”œ‡’‹•ƒ‹‹•–›–— Œ‡„¸†¦—•‹ƒÏ›‹‡©Œƒ•‘‘”‡äŽ‘‡’”‘ ‡†—”› œƒ”œ¦†œƒ‹ƒ ’‘”–ˆ‡Ž‡ Šƒ†Ž‘™› ‘”‡äŽƒŒ¦ ‡ œƒ•ƒ†› ‘”ƒœ ”›–‡”‹ƒ ™ƒŽ‹ϐ‹ƒ Œ‹ ’‘•œ œ‡‰×Ž› Š ’‘œ› Œ‹ †‘ ’‘”–ˆ‡Žƒ Šƒ†Ž‘™‡‰‘ ‹ „ƒ‘™‡‰‘Ǥ ‡Žƒ•›ϐ‹ƒ Œƒ ’‘Ǧ œ› Œ‹œ’‘”–ˆ‡ŽƒŠƒ†Ž‘™‡‰‘ƒ’‘œ› Œ¸’‘”–ˆ‡Žƒ„ƒ‘™‡‰‘ǡŽ—„‘†™”‘–‹‡ǡ„¸†œ‹‡ ‘ĂŽ‹™ƒŒ‡†›‹‡™™›Œ¦–‘™› Š‘‘Ž‹ œ‘ä ‹ƒ Šʹ͵ǡƒ–ƒĂ‡„¸†œ‹‡™›ƒ‰ƒÏƒœ‰‘†› ‘”‰ƒ—ƒ†œ‘” œ‡‰‘Ǥ’”œ›’ƒ†——œ›•ƒ‹ƒ–ƒ‹‡Œœ‰‘†›„ƒ—•‹’‘†ƒ©†‘’—Ǧ „Ž‹ œ‡Œ ™‹ƒ†‘‘ä ‹ ‹ˆ‘”ƒ Œ‡ ‘ ”‡Žƒ•›ϐ‹ƒ Œ‹ ’‘œ› Œ‹ǡ ƒ Œ‡Ă‡Ž‹ †‘’”‘™ƒ†œ‹Ï‘ –‘ ͳͻ. Žƒ‘ Š”‘›ƒ’‹–ƒÏ—ǡ‘–×”›‘™ƒ™ƒ”–ǤͳͶʹ†›”‡–›™›Ǥ ”–Ǥͷͳͳ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ʹͳ ƒœ›Ž‡Œ•‹ ‘‹–‡– ƒ†œ‘”— ƒ‘™‡‰‘ǡ Minimum capital requirements for market riskǡ •–› œ‡Ñ ʹͲͳ͸”Ǥǡ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ„ „•Ȁ’—„ŽȀ†͵ͷʹǤ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ʹʹ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥϐ‹‡š–”ƒǤ ‘Ȁ„Ž‘‰’‘•–‹‰Ȁͳ͵ͷ͵͸Ȁ™Šƒ–Ǧ†‘‡•Ǧˆ”–„Ǧ‘”Ǧˆ—†ƒ‡–ƒŽǦ”‡˜‹‡™Ǧ‘ˆǦ–”ƒ†‹‰Ǧ „‘‘Ǧ”‡ƒŽŽ›Ǧ‡ƒȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ʹ͵ „‡ ‹‡ ™ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹—  ‹‡ ƒ †‡ϐ‹‹ Œ‹ ’‘Œ¸ ‹ƒ Ƿ™›Œ¦–‘™‡ ‘‘Ž‹ œ‘ä ‹dzǢ ”‡‰—Žƒ–‘” ’”œ‡™‹†œ‹ƒÏ Œ‡†ƒ —’”ƒ™‹‡‹‡ †Žƒ —”‘’‡Œ•‹‡‰‘ ”œ¸†— ƒ†œ‘”— ƒ‘™‡‰‘ ȋ†ƒŽ‡Œǣ Ȍ †‘ ™›†ƒ‹ƒ™›–› œ› Š™œƒ”‡•‹‡’”ƒ–›ƒ†œ‘” œ› Š™–›œƒ”‡•‹‡ȋƒ”–ǤͳͲͶƒ—•–Ǥͳ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ ȌǤ ʹͲ. ͳ͵.

(38) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. †‘‘„‹Ă‡‹ƒ™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› ŠȂ‹ˆ‘”ƒ Œ‡‘™‹‡Ž‘ä ‹–ƒ‹‡‰‘‘„‹Ă‡‹ƒǤ ‘†ƒ–‘™‘ǡŒ‡Ă‡Ž‹”‡Žƒ•›ϐ‹ƒ Œƒ’‘œ› Œ‹™‹¦Ă‡•‹¸œ‘„‹Ă‡‹‡™›‘‰×™ƒ’‹–ƒǦ ϑ™› Š –‘ ‹•–›–— Œƒ ‹‡ —œƒŒ‡ –ƒ‹‡‰‘ ‘„‹Ă‡‹ƒ †‘ œƒ•— œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹ ’‘œ› Œ‹ǡ Š›„ƒÇ‘”‰ƒƒ†œ‘”—™›”ƒœ‹ƒ–‘œ‰‘†¸™‡™ œ‡ä‹‡Œ•œ›–‡”‹‹‡ʹͶǤ ‘™›Ă•œ‡”‘œ™‹¦œƒ‹ƒœ‘•–ƒÏ›œƒ‹’Ž‡‡–‘™ƒ‡™”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹—Ǥ‘ƒ†–‘ ”‡‘‡†ƒ Œ‡‘‹–‡–—ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘’”œ‡™‹†—Œ¦Ž‹•–¸‹•–”—‡–×™ǡ–×”‡ ‘†‘ œƒ•ƒ†›’‘™‹›„›©Žƒ•›ϐ‹‘™ƒ‡™’‘”–ˆ‡Ž—Šƒ†Ž‘™›ǡŒ‡†ƒœ—™ƒ‰‹ƒ”‡Ǧ ™‹œŒ¸–‡ŒŽ‹•–›™•–› œ‹—ʹͲͳͻ”Ǥ‡—”‘’‡Œ•‹’”ƒ™‘†ƒ™ ƒ‹‡œ†‡ ›†‘™ƒÏ•‹¸ƒŒ‡Œ —™œ‰Ž¸†‹‡‹‡™”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹—ǡ‘ œ‡—Œ¦ ƒ‘•–ƒ–‡ œ‡„”œ‹‡‹‡™›–› œǦ › Š‘‹–‡–—ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘ʹͷǤ ͵ǤʹǤ†”‘ œ‡‹‡™‡Œä ‹ƒ™Û ‹‡  ‘ œ¦–‘™‘ —‹Œ› ’”ƒ™‘†ƒ™ ƒ œƒÏƒ†ƒÏ ™†”‘ǐ‹‡ ’”œ‡†‹‘–‘™› Š ”‡‰—Žƒ Œ‹ ™’‡Ï›™›‹ƒ”œ‡ǡœ‰‘†‹‡œ”ƒƒ‹ œƒ•‘™›‹”‡‘‡†‘™ƒ›‹’”œ‡œ‘‹Ǧ –‡–ƒœ›Ž‡Œ•‹ǡ–‘Œ‡•–†‘ͳ•–› œ‹ƒʹͲͳͻ”Ǥ ‡†ƒ™–”ƒ ‹‡‡‰‘ Œƒ Œ‹ƒ†’ƒ‹‡–‡ „ƒ‘™›œ†‡ ›†‘™ƒ‘’׌䩆”‘‰¦‘„”ƒ¦’”œ‡œ—•–ƒ™‘†ƒ™ י‹”‡‰—Žƒ–‘”×™ œ‹› Š’ƒÑ•–™‹‘†Ï‘Ă›©™†”‘ǐ‹‡ ™ œƒ•‹‡œ—™ƒ‰‹ƒœƒÏƒ†ƒ¦’”œ‡œ ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹ œ‹ƒ¸ ™›–› œ› Šʹ͸Ǥ ‘†ƒ–‘™‘ǡ ™ ‰”—†‹— ʹͲͳ͹ ”Ǥ ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹‘‰Ï‘•‹ÏǡÇ’”œ‡Ïƒ†ƒ–‡”‹‹’Ž‡‡–ƒ Œ‹ ƒͳ•–› œ‹ƒʹͲʹʹ”Ǥʹ͹ › •ƒ› œ‹ƒ› ™ œƒ”‡•‹‡ ƒŽ—Žƒ Œ‹ ™›‘‰×™ œ –›–—Ï— ”›œ›ƒ ”›‘™‡‰‘ ȋ‘’‹•ƒ‡’‘‹Ă‡ŒȌœ‘•–ƒÏ› œ¸ä ‹‘™‘—™œ‰Ž¸†‹‘‡™”‡™‹œŒ‹”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ ’”œ‡œ—‹Œ‡‰‘’”ƒ™‘†ƒ™ ¸Ǥ ‡†ƒ’”œ›Œ¸Ï›’‘•–ƒ©™›‘‰×™•’”ƒ™‘œ†ƒ™ œ› Š †Žƒ „ƒ×™ ‘ †—ÇŒ •ƒŽ‹ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ ”›‘™‡ŒʹͺǤ  œ‡—Œ‡ •‹¸ǡ Ç †‘ œ‡”™ ƒ ʹͲʹͲ ”Ǥ ‘‹•Œƒ —”‘’‡Œ•ƒ ’”œ‡†•–ƒ™‹ ™‹‘•‡ ™ œƒ”‡•‹‡ ”‡™‹œŒ‹ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡Ǧ ‹ƒ ǡ –×”› ’”œ‡•œ–ƒÏ ‹ ™›‘‰‹ •’”ƒ™‘œ†ƒ™ œ‡ ‘’ƒ”–‡ ƒ  ™ ™›‘‰‹ ƒ’‹–ƒÏ‘™‡ʹͻǤ. ʹͶ ʹͷ ʹ͸ ʹ͹ ʹͺ. ʹͻ. ”–ǤͳͲͶƒ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ƒœ›Ž‡Œ•‹ ‘‹–‡– ƒ†œ‘”— ƒ‘™‡‰‘ǡ Minimum capital requirements for market riskǡ •–› œ‡Ñ ʹͲͳͻ”Ǥǡ •ǤͶȂͷǡŠ––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ„ „•Ȁ’—„ŽȀ†Ͷͷ͹Ǥ’†ˆ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„—•‹‡••–‹‡•Ǥ ‘Ǥ•‰Ȁ‰‘˜‡”‡–Ǧ‡ ‘‘›Ȁ•‹‰ƒ’‘”‡Ǧ–‘Ǧ’‘•–’‘‡Ǧ„ƒǦ ƒ’‹–ƒŽǦ”—Ǧ Ž‡•Ǧˆ‘ŽŽ‘™•ǦŠǦƒ—•–”ƒŽ‹ƒǦ†‡Žƒ›•ȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ Minimum capital requirements for market risk...ǡop. cit. ȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ European Commission Fact Sheet – Adoption of the banking package: revised rules on capital requirements (CRR II/CRD V) and resolution (BRRD/SRM)ǡ ͳ͸ ™‹‡–‹ƒ ʹͲͳͻ ”Ǥǡ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ‰‘‘‰Ž‡Ǥ’ŽȀ —”Žǫ•ƒα–Ƭ” –αŒƬ“αƬ‡•” α•Ƭ•‘—” ‡α™‡„Ƭ †αʹƬ˜‡†αʹƒŠ™‹ “͹’Š—š

(39) •‘͸‘Ǧ  Œ‡‰

(40) Ƭ—”ŽαŠ––’•Ψ͵Ψʹ Ψʹ ‡—”‘’ƒǤ‡—Ψʹ ”ƒ’‹†Ψʹ ’”‡••Ǧ”‡Ž‡ƒ•‡̴ǦͳͻǦʹͳʹͻ̴ ‡Ǥ’†ˆƬ—•‰α˜ƒ™ʹ‘š̴•† › “ š‰ͺ„—ȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ”–ǤͶ͵Ͳ„™œ™Ǥœƒ”–ǤͶ͸ͳƒ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ. ͳͶ.

(41) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ͵Ǥ͵Ǥ‹ƒ›™œƒ”‡•‹‡‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡Œ‹‡–‘†›‘†‡Ž‹™‡™¸–”œ› Š ‘‹–‡–ƒœ›Ž‡Œ•‹™”ƒƒ Š †‘‘ƒÏ–ƒĂ‡”‡™‹œŒ‹‡–‘†ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘Ǧ ‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Šœ–›–—Ï—”›œ›ƒ”›‘™‡‰‘Ǥ›”×Ћƒ•‹¸†™‹‡‡–‘†›ƒŽ—Žƒ Œ‹ ™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Šœ–›–—Ï—”›œ›ƒ”›‘™‡‰‘ǣ Ȉ ‡–‘†¸•–ƒ†ƒ”†‘™¦ȋƒ‰ǤStandarised ApproachǡȌǡ‘”ƒœ Ȉ ‡–‘†¸‘†‡Ž‹™‡™¸–”œ› Šȋƒ‰ǤInternal Models Approachǡ

(42) ȌǤ ‘™‡”‡‰—Žƒ Œ‡œƒÏƒ†ƒŒ¦’‘ƒ†–‘ǡÇ„ƒ‹‘‘‰”ƒ‹ œ‘‡Œ†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹œƒŽ‹ œƒ‡Œ †‘’‘”–ˆ‡ŽƒŠƒ†Ž‘™‡‰‘‘‰¦‘„Ž‹ œƒ©™›‘‰‹œ–›–—Ï—”›œ›ƒ”›‘™‡‰‘‘’‹‡”ƒǦ Œ¦ •‹¸ƒ’”œ‡’‹•ƒ Š™Ïƒä ‹™› Š†Žƒ”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘͵ͲǤ‘œ™ƒŽƒ–‘‹‡Œ•œ› „ƒ‘ ‘‰”ƒ‹ œ›© ‘•œ–› œ™‹¦œƒ‡ œ ‘‹‡ œ‘ä ‹¦ ™†”‘ǐ‹ƒ ’”‘ ‡†—” ƒ ’‘Ǧ –”œ‡„›ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š™›‹ƒŒ¦ › Šœ—–”œ››™ƒ› Š’‘œ› Œ‹ ™’‘”–ˆ‡Ž—Šƒ†Ž‘™›Ǥ 3.3.1. Zrewidowana metoda standardowa Žƒ „ƒ×™ †œ‹ƒÏƒŒ¦ › Š ™ ‘Ž• ‡ œƒ œ‹‡ ‹•–‘–‹‡Œ•œƒ ™›†ƒŒ‡ •‹¸ ’Žƒ‘™ƒƒ œ‹ƒƒ’‘†‡Œä ‹ƒ™œƒ”‡•‹‡ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š‡–‘†¦•–ƒ†ƒ”†‘Ǧ ™¦‹Ă

(43) Ǥ–‘†Žƒ–‡‰‘ǡÇ„ƒ‹™‘Ž• ‡œƒ•ƒ†‹ œ‘•–‘•—Œ¦’‹‡”™•œ¦œ™›‹‡Ǧ ‹‘› Š‡–‘†͵ͳǤ›‹ƒ–‘’”œ‡†‡™•œ›•–‹œ‘‰”ƒ‹ œ‘‡Œƒ–›™‘ä ‹’‘Ž•‹ Š „ƒ×™™œƒ”‡•‹‡†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹œ™‹¦œƒ‡Œœ”›œ›‹‡”›‘™›ǡ‘ œ›䙋ƒ† œ› Š‘ ‹ƒĂ„› ƒ”‰‹ƒŽ› —†œ‹ƒÏ ƒ–›™×™ ™ƒĂ‘› Š ”›œ›‹‡ ™ •‹¸†œ‡ Šƒ†Ž‘™‡Œ ™Ϧ œ‡Œ™‘ ‹‡ƒ–›™×™™ƒĂ‘› Š”›œ›‹‡•‡–‘”ƒ͵ʹǤ ‘™‡ ”‡‰—Žƒ Œ‡ ™ œƒ”‡•‹‡ ‡–‘†› •–ƒ†ƒ”†‘™‡Œ ƒ ’‘–”œ‡„› ‘„Ž‹ œƒ‹ƒ ™›‘Ǧ ‰×™ ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š œ –›–—Ï— ”›œ›ƒ ”›‘™‡‰‘ œ‘•–ƒÏ› œƒ’”‘Œ‡–‘™ƒ‡ǡ ƒ„› Ž‡’‹‡Œ ‘†œ™‹‡” ‹‡†ŽƒÏ›”›œ›‘œ–›–—Ï—’‘œ› Œ‹œƒŽ‹ œƒ› Š†‘’‘”–ˆ‡ŽƒŠƒ†Ž‘™‡‰‘Ǥƒ™›Ǧ ×‰ƒ’‹–ƒÏ‘™›œ–›–—Ï—”›œ›ƒ”›‘™‡‰‘ǡ‘„Ž‹ œ‘›‘™¦‡–‘†¦•–ƒ†ƒ”†‘™¦ǡ •Ïƒ†ƒŒ¦•‹¸–”œ›‘’‘‡–›ǣ Ȉ ƒ”œ—–‘„Ž‹ œ‘›‡–‘†¦‘’ƒ”–¦ƒ™•ƒĀ‹ƒ Š™”ƒĂŽ‹™‘ä ‹ȋƒ‰ǤSensitive-based methodȌȂ•Ïƒ†ƒŒ¦ ¦•‹¸œ œ›‹×™”›œ›ƒ†‡Ž–ƒǡ”›œ›ƒ˜‡‰ƒ‹”›œ›ƒœƒǦ ”œ›™‹‡‹ƒ†Žƒ‘”‡äŽ‘‡ŒŽƒ•›”›œ›ƒ͵͵ǡ Ȉ ƒ”œ—–œ–›–—Ï—”›œ›ƒ‹‡™›‘ƒ‹ƒœ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒȋƒ‰ǤDefault risk capital requirementȌȂƒŒ¦ ›‘†œ™‹‡” ‹‡†Žƒ©”›œ›‘‹‡™›‘ƒ‹ƒœ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒ’”œ‡œ. ͵Ͳ. ƒ‹ǡ–×”› Š’‘”–ˆ‡ŽŠƒ†Ž‘™›ǣȋͳȌ™‘”ƒŽ› Š™ƒ”—ƒ Š‹‡’”œ‡”ƒ œƒ™ƒ”–‘ä ‹ͷΨ™•œ›•–‹ Š ƒ–›™×™‹ͳͷŽ‘”ƒœȋʹȌ‹‰†›‹‡’”œ‡”ƒ œƒ™ƒ”–‘ä ‹͸Ψ™•œ›•–‹ Šƒ–›™×™‹ʹͲŽǢ ƒ”–ǤͻͶ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ͵ͳ ”œ›ƒŒ™‹¸•œ‡„ƒ‹™‘Ž• ‡•–‘•—Œ¦‡–‘†¦•–ƒ†ƒ”†‘™¦ȋǡƒ–ƒ†‡”ǡ‡ƒ‘ȌȂ ‹ˆ‘”ƒ Œ‡ƒ’‘†•–ƒ™‹‡”ƒ’‘”–×™—Œƒ™‹‡‹‘™› ŠǤ ͵ʹ Š––’•ǣȀȀ™™™ǤˆǤ‰‘˜Ǥ’ŽȀˆȀ’ŽȀ‘’‘‡–›Ȁ‹‰Ȁ̴̴

(44) ̴̴ʹͲͳͺ̴͸ͷ͸ͻͶǤ’†ˆ ȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ͵͵ ”–Ǥ͵ʹͷˆ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ. ͳͷ.

(45) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ‡‹–‡–ƒ‹•–”—‡–×™†Ï—Л ŠŽ—„ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š‘”ƒœ‹•–”—‡–×™’‘ Š‘†Ǧ › Šœ™‹¦œƒ› Šœ‹•–”—‡–ƒ‹†Ï—Л‹Ž—„ƒ’‹–ƒÏ‘™›‹͵Ͷǡ Ȉ ƒ”œ—– œ –›–—Ï— ”›œ›ƒ ”‡œ›†—ƒŽ‡‰‘ ȋƒ‰Ǥ Residual risk add-onȌ Ȃ •–ƒ‘™‹¦ › †‘†ƒ–‘™›™›×‰ƒ’‹–ƒÏ‘™›ǡƒŒ¦ ›ƒ ‡Ž—’‘”› ‹‡”›œ›ƒ”‡œ›†—ƒŽ‡‰‘͵ͷ ȋ™•œ œ‡‰×Ž‘ä ‹œ™‹¦œƒ‡‰‘œ‡‰œ‘–› œ›‹‹•–”—‡–ƒ‹ϐ‹ƒ•‘™›‹Ȍǡ‹‡Ǧ —Œ¸–‡‰‘’”œ‡œ’‘œ‘•–ƒÏ‡‘’‘‡–›‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡Œ͵͸Ǥ. Ïי›‡Ž‡‡–‡œ”‡™‹†‘™ƒ‡Œ‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡Œ•¦™•ƒĀ‹‹™”ƒĂŽ‹™‘ä ‹Ǥ ›×‰ƒ’‹–ƒÏ‘™›‘„Ž‹ œƒ›™‡†Ï—‰™•ƒĀ‹×™™”ƒĂŽ‹™‘ä ‹ǡ™’”œ‡ ‹™‹‡Ñ•–™‹‡†‘ ‘„‘™‹¦œ—Œ¦ ‡Œ†‘–› Š œƒ•‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡Œǡ‘’‹‡”ƒ•‹¸ƒ’‘–‡ ŒƒŽ› Š•–”ƒ–ƒ Š „ƒ—ǡ –×”‡ ™›‹ƒŒ¦ œ‡ œ‹ƒ› ‡ ‹•–”—‡–×™ ϐ‹ƒ•‘™› Š ™ œ†‡ϐ‹‹‘™ƒ› Š • ‡ƒ”‹—•œƒ Š•–”‡•‘™› ŠǤ–›‘–‡ä ‹‡™”ƒĂŽ‹™‘䩏‘Ѓœ†‡ϐ‹‹‘™ƒ©Œƒ‘œ‹ƒǦ ¸ ‡›‹•–”—‡–—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘™™›‹—™›•–¦’‹‡‹ƒ†ƒ‡‰‘”›œ›ƒȋƒ’”œ›Ïƒ† œ‹ƒ›•–×’’”‘ ‡–‘™› Šǡ—”•—™ƒŽ—–›ƒŽ„‘ ‡›–‘™ƒ”—ȌǤœ›‹†‡Ž–ƒƒ‘†œ™‹‡”Ǧ ‹‡†Žƒ©”›œ›‘Ž‹‹‘™‡͵͹ǡ–›•ƒ›ƒœƒ•–‘•‘™ƒ‹‡†‘™•œ›•–‹ ŠŽƒ•‹•–”—‡Ǧ –×™ϐ‹ƒ•‘™› ŠǤ‘Ž‡‹ œ›‹‹˜‡‰ƒ‹œƒ”œ›™‹‡‹ƒ‘†œ™‹‡” ‹‡†ŽƒŒ¦”›œ›‘œ™‹¦œƒ‡ œ‘’ Œ‘ƒŽ‘ä ‹¦ǡ–›•ƒ›ƒŒ¦œƒ•–‘•‘™ƒ‹‡Œ‡†›‹‡†‘–› Š‹•–”—‡–×™ǡ–×”‡ ‡ Š—Œ¦•‹¸‘’ Œ‘ƒŽ‘ä ‹¦͵ͺǤƒ‹„¸†¦œ‘„Ž‹‰‘™ƒ‡‘„Ž‹ œƒ©ƒ”œ—–›ƒ’‹–ƒÏ‘™‡œ–›Ǧ –—Ï—™•ƒĀ‹×™™”ƒĂŽ‹™‘ä ‹‘†”¸„‹‡†ŽƒƒĂ†‡ŒœŽƒ•‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› Šǡ œ†‡ϐ‹‹‘™ƒ› Š™”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹—͵ͻǡ–×”‡ƒ•–¸’‹‡„¸†¦•—‘™ƒ‡Ǥ O¦ œ› ™›×‰ ƒ’‹–ƒÏ‘™› œ –›–—Ï— ”›œ›ƒ ”›‘™‡‰‘ ‘„Ž‹ œ‘› ‡–‘†¦ •–ƒǦ †ƒ”†‘™¦„¸†œ‹‡•—¦™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š™›‹ƒŒ¦ › Šœ–”œ‡ Š‘’‘‡Ǧ –×™ ™›‹‡‹‘› Š ’‘™›Ă‡Œǡ œ›Ž‹ ™›‘‰— ™›‹ƒŒ¦ ‡‰‘ œ‡ ™•ƒĀ‹×™ ™”ƒĂŽ‹Ǧ ™‘ä ‹ǡƒ”œ—–—œ–›–—Ï—”›œ›ƒ‹‡™›‘ƒ‹ƒœ‘„‘™‹¦œƒ‹ƒ‘”ƒœƒ”œ—–—œ–›–—Ï— ”›œ›ƒ”‡œ›†—ƒŽ‡‰‘Ǥ 3.3.2. Metoda modeli wewn¸trznych ‘™‡”‡‰—Žƒ Œ‡’”œ‡™‹†—Œ¦”×™‹‡Ă‹•–‘–‡œ‹ƒ›™‘†‹‡•‹‡‹—†‘‡–‘†›‘Ǧ †‡Ž‹™‡™¸–”œ› Šǡ–×”› Š•–‘•‘™ƒ‹‡™›ƒ‰ƒ—’”œ‡†‹‡Œœ‰‘†›‘”‰ƒ—ƒ†œ‘”—Ǥ ƒ•ƒ†‹ œ› ‡Ž‡ œ‹ƒ œƒ’”‘Œ‡–‘™ƒ› Š ’”œ‡œ ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹ Œ‡•– ‘‰”ƒǦ ‹ œ‡‹‡”›œ›ƒ–ƒœ™ƒ› Š‰”—„› Š‘‰‘×™‘”ƒœ—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡”›œ›ƒ‘‰”ƒ‹Ǧ œ‘‡Œ ’Ï›‘ä ‹ ƒ ”›ƒ Š ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š ™ ™ƒ”—ƒ Š ”›œ›•‘™› ŠǤ ”œ‡’‹•› ™œƒ”‡•‹‡‡–‘†›‘†‡Ž‹™‡™¸–”œ› Š‘„‘™‹¦œ—Œ¦ ‡†‘–› Š œƒ•ȋ™›‹ƒŒ¦ ‡œ‡ •–ƒ†ƒ”†×™ʹǤͷȌ‘’‹‡”ƒÏ›•‹¸ƒ‘†‡Ž—ƒȋƒ‰ǤValue at riskȌͶͲǡ„ƒœ—Œ¦Ǧ ͵Ͷ ͵ͷ ͵͸ ͵͹ ͵ͺ ͵ͻ ͶͲ. ”–Ǥ͵ʹͷ˜”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ›œ›‘‹‡‘ĂŽ‹™‡†‘’”œ‡™‹†œ‡‹ƒ‹•™ƒ–›ϐ‹‘™ƒ‹ƒǤ ”–Ǥ͵ʹͷ—”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ Ïƒ†ƒ •‹¸ ƒ ‹‡ ”›œ›‘ ”›‘™‡ǡ ‘’‡”ƒ ›Œ‡ǡ „‹œ‡•‘™‡ǡ ’”ƒ™‡ǡ ”‡’—–ƒ Œ‹ǡ –×”‡ ‹•–›–— Œƒ Œ‡•– ™•–ƒ‹‡‘ ‡‹©Ǥ Minimum capital requirements for market risk...ǡop. cit.ǡ•ǤͳͲǤ Žƒ•›–‡œ‘•–ƒÏ›œ†‡ϐ‹‹‘™ƒ‡™ƒ”–Ǥ͵ʹͷ†”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ –ƒ–›•–› œƒ‹ƒ”ƒ”›œ›ƒ‘„”ƒœ—Œ¦ ƒƒ•›ƒŽ¦—–”ƒ–¸™ƒ”–‘ä ‹‹•–”—‡–—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘’”œ› œƒÏ‘Ă‘›Š‘”›œ‘ ‹‡ œƒ•‘™›‹’”œ›Œ¸–‡Œ—ˆ‘ä ‹Ǥ. ͳ͸.

(46) ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ›ƒœƒÏ‘ǐ‹—ǡÇœ‹ƒ› ‡‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› Š™’‘–‡ ŒƒŽ› Š™ƒǦ ”—ƒ Š”›œ›•‘™› Š‘Ѓ’”œ‡™‹†œ‹‡©’”œ›Œ—Œ¦ •–ƒ–›•–› œ›”‘œÏƒ†‘”ƒŽǦ ›–› Š ‡ǤƒÏƒ†ƒ›†‘–› Š œƒ••–‘’‹‡Ñ—ˆ‘ä ‹ƒƒ’‘œ‹‘‹‡ͻͻΨ‘œƒ œƒÏǡ Ç ’”œ› ‘„Ž‹ œƒ‹— ™›‘‰×™ ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š œ –›–—Ï— ”›œ›ƒ ”›‘™‡‰‘ „ƒ‹ ‹‡ „”ƒÏ›’‘†—™ƒ‰¸ƒŒ™‹¸•œ› ŠǡƒŽ‡ƒŒ‹‡Œ’”ƒ™†‘’‘†‘„› Š•–”ƒ–ǡ‘†’‘™‹ƒ†ƒŒ¦Ǧ › ŠœƒͳΨ’”œ›’ƒ†×™™›‹ƒŒ¦ › Šœ’”œ›Œ¸–‡‰‘’”œ‡œ†ƒ¦‹•–›–— Œ¸‘†‡Ž—Ͷͳ ȋ–œ™ǤͳΨ’—–‘† ‹¸ ‹ƒȌǤ ‘™› •’‘•×„ ƒŽ—Žƒ Œ‹ ™›‘‰×™ ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š ‘’‹‡”ƒŒ¦ › •‹¸ ƒ ‘†‡Žƒ Š ™‡Ǧ ™¸–”œ› Š’‘•Ï—‰—Œ‡•‹¸’‘Œ¸ ‹‡‘ œ‡‹™ƒ‡Œ•–”ƒ–›ȋƒ‰ǤExpected shortfallǡȌǡ –×”› ’‘†‘„‹‡ Œƒ ƒ ‘’‹‡”ƒ •‹¸ ƒ ‘†‡Ž‘™ƒ› ”‘œÏƒ†œ‹‡ œ›•×™ ‹ •–”ƒ– œ –›–—Ï—™› ‡›—–”œ››™ƒ› Š‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› Š™™ƒ”—ƒ Š”›œ›•‘Ǧ ™› ŠǡŒ‡†ƒ™’”œ‡ ‹™‹‡Ñ•–™‹‡†‘ƒœƒ’‘–‡ ŒƒŽ‡•–”ƒ–›’”œ›Œ—Œ‡•‹¸䔇†‹¦ ™ƒ”–‘ä©•–”ƒ–’‘™›Ă‡Œ’—–—‘† ‹¸ ‹ƒǡ–×”›—•–ƒŽ‘‘ƒ’‘œ‹‘‹‡ʹǡͷΨͶʹǤ Rysunek 1. Ujmowanie strat z tytuÏu wyceny instrumentów ϐinansowych w modelu VaR (lewa strona) i modelu ES (prawa strona) ES. VaR Rozkład potencjalnych zysków i strat. 97,5% VaR = największe straty w 2,5% przypadków 99% VaR 97,5% VaR Straty. 97,5% ES = średnia z 2,5% największych strat. 0. 97,5% Zyski Straty. 0 Zyski. }”׆ϑǣƒœ›Ž‡Œ•‹‘‹–‡–ƒ†œ‘”—ƒ‘™‡‰‘, Explanatory note on the minimum capital requirements for market riskǡŠ––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ„ „•Ȁ’—„ŽȀ†Ͷͷ͹̴‘–‡Ǥ’†ˆǡ•–› œ‡ÑʹͲͳͻ”Ǥ. ‘†ƒ–‘™‘‘™‡’”œ‡’‹•›œƒÏƒ†ƒŒ¦‘‹‡ œ‘ä©—™œ‰Ž¸†‹‡‹ƒ”×Л ŠŠ‘”›œ‘Ǧ –×™ œƒ•‘™› Š’Ï›‘ä ‹Ͷ͵†Žƒ”×Л Š œ›‹×™”›œ›ƒ’”œ›ƒŽ—Žƒ Œ‹Ǥ”œ‡Ǧ ’‹•›’”œ‡™‹†—Œ¦’‹¸©’‘†ƒ–‡‰‘”‹‹”›œ›ƒ†ŽƒƒĂ†‡ŒŽƒ•›”›œ›ƒǡ’”œ› œ›ƒĂ†ƒ œ’‘†ƒ–‡‰‘”‹‹ƒ’”œ›’‹•ƒ›‘†”¸„›Š‘”›œ‘– œƒ•‘™›ǡ–×”›’‘™‹‹‡„›©™œ‹¸Ǧ –›’‘†—™ƒ‰¸’”œ›‘†‡Ž‘™ƒ‹—œ‹‡‘ä ‹ ‡‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› Š’”œ‡œ. Ͷͳ. ”–Ǥ͵͸ͷ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ –”ƒ–ƒ†‡ϐ‹‹‘™ƒƒŒ‡•––›•ƒ›Œƒ‘䔇†‹ƒœʹǡͷؐƒŒ™‹¸•œ› Š•–”ƒ–™›‹ƒŒ¦ › Šœ‘†‡Ž—Ǥ Ͷ͵ ‘”›œ‘– œƒ•‘™› ’Ï›‘ä ‹ ”‘œ—‹ƒ› Œƒ‘ œƒ• ‹‡œ„¸†› †‘ œƒ‹¸ ‹ƒ ’‘œ› Œ‹ Ž—„ Œ‡Œ œƒǦ „‡œ’‹‡ œ‡‹ƒ œƒ ’‘‘ ¦ ‹•–”—‡–×™ ’‘ Š‘†› Šǡ „‡œ ‹•–‘–‡‰‘ ™’Ï›™ƒ‹ƒ ƒ ‡› ”›‘™‡ †ƒ‡‰‘‹•–”—‡–—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘Ȃƒœ›Ž‡Œ•‹‘‹–‡–ƒ†œ‘”—ƒ‘™‡‰‘ǡExplanatory note on the minimum capital requirements for market riskǡ•–› œ‡ÑʹͲͳͻ”Ǥǡ•Ǥ͹ǡŠ––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ„ „•Ȁ’—„ŽȀ †Ͷͷ͹̴‘–‡Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ Ͷʹ. ͳ͹.

(47) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. „ƒ‹ͶͶǤ›•ƒ›ǡ„¸†¦ ›‘ œ‡‹™ƒ¦•–”ƒ–¦Œƒ¦„ƒ‘Ç’‘‹‡ä©™‘”‡Ǧ 䎑›Š‘”›œ‘ ‹‡ œƒ•‘™›’”œ›œƒÏ‘ǐ‹—™ƒ”—×™”›œ›•‘™› Šǡ„¸†œ‹‡†‡Ǧ –‡”‹‘™ƒ©™›Ă•œ›™›×‰ƒ’‹–ƒÏ‘™›™’”œ›’ƒ†—‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› Šǡ †Žƒ–×”› Š’”œ›’‹•ƒ‘ œ›‹”›œ›ƒ Šƒ”ƒ–‡”›œ—Œ¦ ›•‹¸‹‡Œ•œ¦’Ï›‘ä ‹¦ǡ ƒ–›•ƒ›†Ï—Ă•œ›Š‘”›œ‘–‡ œƒ•‘™› œ›‹ƒͶͷǤ ‘™‡ ”ƒ› ’”ƒ™‡ ’”œ‡™‹†—Œ¦ ’‘ƒ†–‘ „ƒ”†œ‹‡Œ ”›‰‘”›•–› œ‡ ’‘†‡Œä ‹‡ †‘ ™•–‡ œ‡‰‘ –‡•–‘™ƒ‹ƒ ’”œ›Œ¸–› Š ’”œ‡œ „ƒ ‘†‡Ž‹ ƒŽ—Žƒ Œ‹ ™›‘‰×™ ƒǦ ’‹–ƒÏ‘™› Š‘”ƒœ–‡•–—’”œ›’‹•›™ƒ‹ƒœ›•×™‹•–”ƒ–œ–›–—Ï—•–‘•‘™ƒ› Š‘†‡Ž‹ ȋƒ‰ǤProϔit & loss atribution testȌǡ–×”›•Ï—Ă›†‘‹ Š‘ ‡›ƒ†œ‘” œ‡ŒǤ ‡†ƒ•œ œ‡Ǧ ‰×ϑ™‡”‡‰—Žƒ Œ‡™–›œƒ”‡•‹‡ƒŒ¦œ‘•–ƒ©’”œ‡†•–ƒ™‹‘‡‘‹•Œ‹—”‘’‡Œ•‹‡Œ ’”œ‡œ™–‡”‹‹‡†‘ʹͺƒ” ƒʹͲʹͲ”ǤͶ͸. ͶǤ‡–‘†ƒ•–ƒ†ƒ”†‘™ƒƒ’‘–”œ‡„›ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š œ–›–—Ï—”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘‘–”ƒŠ‡–ƒȋǦȌ

(48) •–‘–¦œ‹ƒ¦ǡ–×”¦™’”‘™ƒ†œƒ”‡™‹œŒƒ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǡŒ‡•–‘™ƒ‡–‘†ƒ •–ƒ†ƒ”†‘™ƒƒ’‘–”œ‡„›ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Šœ–›–—Ï—”›œ›ƒ”‡†›Ǧ –‘™‡‰‘‘–”ƒŠ‡–ƒȋƒ‰Ǥstandardised approach for measuring counterparty credit riskǡ ǦȌǤ›×‰ƒ’‹–ƒÏ‘™›ƒ’‘”› ‹‡”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘‘–”ƒŠ‡–ƒŒ‡•– œ™‹¦œƒ›œ‡•’‘œ› Œƒ‹™’‘•–ƒ ‹‹•–”—‡–×™’‘ Š‘†› Š‹ƒƒ ‡Ž—œƒ’‡™Ǧ ‹‡‹‡„ƒ‘‘†’‘™‹‡†‹‡‰‘ƒ’‹–ƒÏ—ƒ™›’ƒ†‡‹‡™›’σ ƒŽ‘ä ‹†”—‰‹‡Œ•–”‘Ǧ ›‘–”ƒ–—’”œ‡††ƒ–¦Œ‡‰‘œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹Ǥ ‘–› Š œƒ•ƒ‰”— ‹‡”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǡ‘’”× œ‡–‘†›‘†‡Ž‹™‡™¸–”œ› Š ȋƒ‰ǤInternal Model Methodǡ

(49) Ȍǡ„ƒ‹‘‰Ï›‘”œ›•–ƒ©œ‡–‘†›™› ‡›™‡†Ï—‰ ™ƒ”–‘ä ‹”›‘™‡Œȋƒ‰ǤMark-to-market methodǡ–Ȍǡ‡–‘†›™› ‡›’‹‡”™‘–‡Œ ‡•’‘œ› Œ‹ȋƒ‰ǤOriginal Exposure MethodǡȌ‘”ƒœ‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡Œȋƒ‰Ǥ Standarised MethodǡȌǤ›‹‡‹‘‡‡–‘†›„›Ï›™•œ œ‡‰×Ž‘ä ‹”›–›‘™ƒ‡ œƒ „”ƒ ”×Ћ ‘™ƒ‹ƒ ’‘‹¸†œ› –”ƒ•ƒ Œƒ‹ ‘„Œ¸–›‹ —‘™ƒ‹ ‘ †‘•–ƒ” œ‡‹‡ œƒ„‡œ’‹‡ œ‡‹ƒ ȋƒ‰Ǥ margined transactionsȌǡ ƒ –”ƒ•ƒ Œƒ‹ ‹‡‘„Œ¸–›‹ –ƒ‹‹ —‘™ƒ‹ȋƒ‰Ǥunmargined transactionȌǡƒ–ƒĂ‡œƒ‹‡—™œ‰Ž¸†‹ƒ‹‡™›•‘‹‡‰‘ ’‘œ‹‘—œ‹‡‘ä ‹™™ƒ”—ƒ Š”›œ›•‘™› ŠͶ͹Ǥ‘™‡”‘œ™‹¦œƒ‹ƒƒŒ¦™›‡Ž‹Ǧ ‹‘™ƒ©™ƒ†›™•’‘‹ƒ› Š‡–‘†ǡƒ–ƒĂ‡Ž‡’‹‡Œ‘†œ™‹‡” ‹‡†Ž‹©‘”œ›ä ‹™›‹Ǧ ƒŒ¦ ‡œ—×™‘‘’‡•‘™ƒ‹—’‘•œ œ‡‰×Ž› Š‘–”ƒ–×™Ǥ ‘™ƒ ‡–‘†›ƒ ƒŽ—Žƒ Œ‹ ™›‘‰×™ ƒ’‹–ƒÏ‘™› Š œ –›–—Ï— ”›œ›ƒ ”‡†›–‘™‡‰‘ ‘–”ƒŠ‡–ƒ‘’‹‡”ƒ•‹¸ƒ‘ ‡’ Œ‹Exposure at defaultȋȌ‘’”ƒ ‘™ƒ‡Œ’”œ‡œ ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹ ™ ʹͲͳͶ ”Ǥ ‘ ‡’ Œƒ –ƒ œƒÏƒ†ƒ —™œ‰Ž¸†‹‡‹‡ †™× Š •Ïƒ†‘Ǧ ™› Šƒ’‘–”œ‡„›ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰—Ȃ‘•œ–—‘†–™‘”œ‡‹ƒȋƒ‰replacement costǡ ͶͶ. ”–Ǥ͵ʹͷ„†”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǡ–ƒ„‡ŽƒʹǤ Minimum capital requirements for market risk...ǡop. cit.ǡ•Ǥ͹Ǥ Ͷ͸ ”–Ǥ͵ʹͷ„ˆ‘”ƒœƒ”–Ǥ͵ʹͷ„‰”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ Ͷ͹ ƒœ›Ž‡Œ•‹‘‹–‡–ƒ†œ‘”—ƒ‘™‡‰‘ǡThe standardised approach for measuring counterparty credit risk exposuresǡƒ”œ‡ ʹͲͳͶ”Ǥǡ•ǤͳǡŠ––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ’—„ŽȀ„ „•ʹ͹ͻǤ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ Ͷͷ. ͳͺ.

(50) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. Ȍ‘”ƒœ’‘–‡ ŒƒŽ‡Œ’”œ›•œÏ‡Œ‡•’‘œ› Œ‹ȋƒ‰Ǥpotential future exposureǡ Ȍ†Žƒ ’‘•œ œ‡‰×Ž› Š’ƒ‹‡–×™‘’‡•‘™ƒ‹ƒͶͺǡ–×”› Š•—ƒŒ‡•–ƒ•–¸’‹‡‘Ă‘ƒ ’”œ‡œ™•’×Ï œ›‹alfaͶͻǤ–‡•’‘•×„‘”‡äŽƒ›Œ‡•–™›×‰ƒ’‹–ƒÏ‘™›œ–›–—Ï— ”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘‘–”ƒŠ‡–ƒǤ ”ƒ™‘†ƒ™ ƒ‹‡’‘’”œ‡•–ƒÏŒ‡†›‹‡ƒ–”ƒ•’‘œ› Œ‹”‘œ™‹¦œƒÑ‘’”ƒ ‘™ƒ› Š’”œ‡œ ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹Ǥ  ‡Ž— œƒ’‡™‹‡‹ƒ ™‹¸•œ‡Œ ’”‘’‘” Œ‘ƒŽ‘ä ‹ †‘’—ä ‹Ï †‘ •–‘•‘™ƒ‹ƒ’”œ‡œ„ƒ‹‘‘‰”ƒ‹ œ‘‡Œ•ƒŽ‹†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ƒ”›—‹•–”—‡–×™ ’‘ Š‘†› Š—’”‘•œ œ‘› Š‡–‘†ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰—œ–›–—Ï—‹•–”—‡–×™’‘Ǧ Š‘†› ŠȂ‘’‹‡”ƒŒ¦ •‹¸ƒ—’”‘•œ œ‘‡Œ‡–‘†œ‹‡•–ƒ†ƒ”†‘™‡ŒͷͲ‘”ƒœ‡–‘†œ‹‡ ™› ‡›’‹‡”™‘–‡Œ‡•’‘œ› Œ‹ͷͳǡ•–‘•‘™ƒ‡Œ†‘–› Š œƒ•’”œ‡œ„ƒ‹‘‹‡œƒ œ‡Œ •ƒŽ‹†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ƒ”›ƒ Šƒ’‹–ƒÏ‘™› ŠǤ ͶǤͳǤ‘•œ–‘†–™‘”œ‡‹ƒȋȌ ‘•œ–‘†–™‘”œ‡‹ƒƒƒ ‡Ž—‘†œ™‹‡” ‹‡†Žƒ©’‘–‡ ŒƒŽ‡•–”ƒ–›ǡ–×”› Š‹•–›–— Œƒ †‘䙋ƒ† œ›Ïƒ„›™•›–—ƒ Œ‹‹‡™›’σ ƒŽ‘ä ‹†”—‰‹‡Œ•–”‘›‘–”ƒ–—Ǥ–ƒ‘™‹‘ ™‹¸•œ¦œ†™× Š™ƒ”–‘ä ‹ǣ„‹‡Ă¦ ‡Œ™ƒ”–‘ä ‹‘–”ƒ–—’‘‹‡Œ•œ‘‡Œ‘™ƒ”–‘ä ‹ œƒ„‡œ’‹‡ œ‡‹ƒ‘”ƒœœ‡”ƒǤ’”œ‡ ‹™‹‡Ñ•–™‹‡†‘—’”œ‡†‹‘‘„‘™‹¦œ—Œ¦ › Š‡–‘† Ǧ ‘†‹‡‹‡ –”ƒ–—Œ‡ –”ƒ•ƒ Œ‡ ‘„Œ¸–‡ —‘™ƒ‹ ‘ †‘•–ƒ” œ‡‹‡ œƒ„‡œ’‹‡Ǧ œ‡‹ƒ ‘”ƒœ –”ƒ•ƒ Œ‡ ‹‡‘„Œ¸–‡ –ƒ‹‹ —‘™ƒ‹ǡ ‘ œƒŒ†—Œ‡ ‘†œ™‹‡” ‹‡†Ž‡‹‡ ™•’‘•‘„‹‡‘„Ž‹ œƒ‹ƒ‘•œ–—‘†–™‘”œ‡‹ƒ†Žƒ’‹‡”™•œ‡‰‘–›’—–”ƒ•ƒ Œ‹ȋƒ‰Ǥreplacement cost for margined transactionǡȌǡ‰†œ‹‡„”ƒƒŒ‡•–’‘†—™ƒ‰¸”×™‹‡Ă ƒŒ™‹¸•œƒ‘ĂŽ‹™ƒ™ƒ”–‘ä©–”ƒ•ƒ Œ‹‹‡’‘™‘†—Œ¦ ƒǡœ‰‘†‹‡œ’‘•–ƒ‘™‹‡‹ƒ‹ —‘™›ǡ‘„‘™‹¦œ—†‘•–ƒ” œ‡‹ƒœ‹‡‡‰‘†‡’‘œ›–—œƒ„‡œ’‹‡ œƒŒ¦ ‡‰‘ȋƒ‰Ǥvaration marginȌǣ ᏃšȓȂȂ

(51) ǡ ΪȂ

(52) ǡͲȔǡ ‰†œ‹‡ǣ   ȂԘ’”׉œƒ„‡œ’‹‡ œ‡‹ƒǡ–×”›œ‰‘†‹‡œ—‘™¦‘†‘•–ƒ” œ‡‹‡œƒ„‡œ’‹‡ œ‡Ǧ ‹ƒƒœƒ•–‘•‘™ƒ‹‡†‘’ƒ‹‡–—‘’‡•‘™ƒ‹ƒ‹’‘‹Ă‡Œ–×”‡‰‘‹•–›–—Ǧ Œƒ‹‡‘Ç憃©†‘•–ƒ” œ‡‹ƒœƒ„‡œ’‹‡ œ‡‹ƒǢ  ȂԘ‹‹ƒŽƒ™‘–ƒ–”ƒ•ˆ‡”—ǡ–×”ƒœ‰‘†‹‡œ—‘™¦‘†‘•–ƒ” œ‡‹‡œƒ„‡œǦ ’‹‡ œ‡‹ƒƒœƒ•–‘•‘™ƒ‹‡†‘’ƒ‹‡–—‘’‡•‘™ƒ‹ƒǢ 

(53)  ȂԘ™ƒ”–‘䩐‡––‘œƒ„‡œ’‹‡ œ‡‹ƒǡ‹‡‰‘‹Ă†‡’‘œ›–œƒ„‡œ’‹‡ œƒŒ¦ ›Ǥ Ͷͺ. ”—’ƒ –”ƒ•ƒ Œ‹ ‹¸†œ› ‹•–›–— Œ¦ ƒ ’‘Œ‡†› œ› ‘–”ƒŠ‡–‡ǡ –×”‡ ’‘†Ž‡‰ƒŒ¦ ’”ƒ™‹‡ ‡‰œ‡Ǧ ™‘™ƒŽ‡— †™—•–”‘‡— —œ‰‘†‹‡‹— †‘–› œ¦ ‡— ‘’‡•‘™ƒ‹ƒǢ ƒ”–Ǥ ʹ͹ʹ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ Ǥ Ͷͻ •’×Ï œ›‹alfa™›‘•‹ͳǤͶ‹™›‹ƒœ‘•œƒ ‘™ƒÑ‘‹–‡–—ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘Ǥ ͷͲ ‘‰¦Œ¦•–‘•‘™ƒ©„ƒ‹ǡ–×”› Š™ƒ”–‘䩇•’‘œ› Œ‹™‹•–”—‡–ƒ Š’‘ Š‘†› Šƒ‘‹‡ ‹‡•‹¦ ƒ ‹‡’”œ‡”ƒ œƒͳͲΨ ƒÏ‘™‹–‡Œ™ƒ”–‘ä ‹ƒ–›™×™‘”ƒœ͵ͲͲŽǢƒ”–Ǥʹ͹͵ƒ—•–Ǥͳ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ Ǥ ͷͳ ‘‰¦Œ¦•–‘•‘™ƒ©„ƒ‹ǡ–×”› Š™ƒ”–‘䩇•’‘œ› Œ‹™‹•–”—‡–ƒ Š’‘ Š‘†› Šƒ‘‹‡ ‹‡•‹¦ ƒ ‹‡’”œ‡”ƒ œƒͷΨ ƒÏ‘™‹–‡Œ™ƒ”–‘ä ‹ƒ–›™×™‘”ƒœͳͲͲŽǢƒ”–Ǥʹ͹͵ƒ—•–Ǥʹ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ Ǥ. ͳͻ.

(54) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ͶǤʹǤ‘–‡ ŒƒŽƒ’”œ›•œÏƒ‡•’‘œ› Œƒȋ Ȍ ‘–‡ ŒƒŽƒ’”œ›•œÏƒ‡•’‘œ› Œƒȋ Ȍƒœ‘Ž‡‹‘†œ™‹‡” ‹‡†Žƒ©‘ĂŽ‹™¦œ‹‡Ǧ ‘ä© ™ ™› ‡‹‡ ‘–”ƒ–×™Ǥ „Ž‹ œƒƒ Œ‡•– Œƒ‘ ‹Ž‘ œ› ‘Ћƒ ‘”ƒœ ƒ”œ—–— œ –›–—Ï— ”›œ›ƒǡ ’”œ›’‹•ƒ‡‰‘ †Žƒ ’‘•œ œ‡‰×Ž› Š Žƒ• ƒ–›™×™ͷʹǤ ‘†‘„‹‡ Œƒ ™’”œ›’ƒ†—‘•œ–—‘†–™‘”œ‡‹ƒǡ’‘–‡ ŒƒŽƒ’”œ›•œÏƒ‡•’‘œ› Œƒ–ƒĂ‡”×Ћ —Œ‡ •’‘•×„ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰—†Žƒ–”ƒ•ƒ Œ‹‘„Œ¸–› Š—‘™ƒ‹‘†‘•–ƒ” œ‡‹‡œƒ„‡œǦ ’‹‡ œ‡‹ƒ‘”ƒœ–”ƒ•ƒ Œ‹‹‡‘„Œ¸–› Š–ƒ‹‹—‘™ƒ‹ͷ͵Ǥ. ͷǤ›‘‰‹ƒ’‹–ƒÏ‘™‡œ–›–—Ï—”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘  ‰”—†‹— ʹͲͳ͹ ”Ǥ ‘‹–‡– ƒœ›Ž‡Œ•‹ ‘’—„Ž‹‘™ƒÏ †‘—‡– ’‘† –›–—χ BASEL III: Finalising post-crisis reformsͷͶǡ–×”›‹ƒÏ•–ƒ‘™‹©‘Ž‡Œ›”‘™‹‡”—Ǧ —œ™‹¸•œ‡‹ƒ‘†’‘”‘ä ‹•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ƒ‹‡•’‘†œ‹‡™ƒ‡•œ‘‹Ǥ ‡†› œ ‰Ïי› Š ‘„•œƒ”×™ǡ ƒ –×”› •‹¸ •‘ ‡–”‘™ƒ‘ǡ „›Ïƒ •–ƒ†ƒ”†‘™ƒ ‡–‘†ƒ ƒŽ—Žƒ Œ‹™›‘‰×™ƒ’‹–ƒÏ‘™› Šœ–›–—Ï—”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘ȋƒ‰Ǥstandarised approach for credit riskȌǡ ‘’‹‡”ƒŒ¦ ƒ •‹¸ ƒ ’‘†‡Œä ‹— risk-based ‹ ’”œ›’‹•›™ƒ‹— ’‘•œ œ‡‰×Ž› ƒ–›™‘ „ƒ— •–‘•‘™› Š ™ƒ‰ ”›œ›ƒ ȋƒ‰Ǥ risk weightsǡ ȌǤ —™ƒ‰‹ƒ’”œ›Œ¸–‡”ƒ› œƒ•‘™‡ǡ‘‹•Œƒ—”‘’‡Œ•ƒǡ–×”ƒˆ‘”ƒŽ‹‡”‘œ’‘ œ¸Ïƒ ’”‘ ‡•”‡™‹œŒ‹”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ‹†›”‡–›™›™‰”—†‹—ʹͲͳ͸”Ǥǡ œ›Ž‹”‘ ’”œ‡† ‘’—„Ž‹‘™ƒ‹‡ †‘—‡–— ‘‹–‡–— ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘ǡ œ†‡ ›†‘™ƒÏƒ •‹¸ ƒ ™’”‘™ƒ†œ‡‹‡Œ‡†›‹‡‹‡™‹‡Ž‹ Š’‘’”ƒ™‡™œƒ”‡•‹‡‡–‘†›•–ƒ†ƒ”†‘™‡Œƒ ’‘–”œ‡„›‘„Ž‹ œƒ‹ƒ™›‘‰×™œ–›–—Ï—”›œ›ƒ”‡†›–‘™‡‰‘ǡ‘†”ƒ œƒŒ¦ ‰”—–‘™¦ ”‡ˆ‘”¸–‡Œ‡–‘†›™ œƒ•‹‡ͷͷǤ ͷǤͳǤ•’‘œ› Œ‡™‘„‡ ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™œ„‹‘”‘™‡‰‘‹™‡•–‘™ƒ‹ƒ ‡†¦œ™’”‘™ƒ†œ‘› Šœ‹ƒŒ‡•–”‡™‹œŒƒ’‘†‡Œä ‹ƒ†‘‡•’‘œ› Œ‹™’‘•–ƒ ‹Œ‡†Ǧ ‘•–‡— œ‡•–‹ –™ƒƒŽ„‘—†œ‹ƒÏי™’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ƒ Šœ„‹‘”‘™‡‰‘‹™‡•–‘™ƒǦ ‹ƒȋƒ‰ǤCollective Investment Fundsǡ

(55) ǡ‹Ǥˆ—†—•œ‡‹™‡•–› ›Œ‡ȌǤ‘–› Š œƒ• †‘’—•œ œƒŽƒ ‡–‘†ƒ ’‡Ï‡‰‘ ’”œ‡‰Ž¦†— ȋƒ‰Ǥ look-through approachȌǡ ’‘Ž‡‰ƒŒ¦Ǧ ƒ ƒ ‘„Ž‹ œƒ‹— 䔇†‹‡Œ ™ƒ‰‹ ”›œ›ƒ †Žƒ ‡•’‘œ› Œ‹ „ƒœ‘™› Š ’”œ‡†•‹¸„‹‘”•–™ œ„‹‘”‘™‡‰‘‹™‡•–‘™ƒ‹ƒœ‰‘†‹‡œ’”œ‡’‹•ƒ‹”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǡ‘”ƒœ‡–‘†ƒ ‘’ƒ”–ƒƒ—’”ƒ™‹‡‹ƒ Šˆ—†—•œ›ȋƒ‰Ǥmandate-based approachȌǡœ‘•–ƒÏ›‘„™ƒǦ ”‘™ƒƒ†‘†ƒ–‘™›‹™ƒ”—ƒ‹ǡ™ä”׆–×”› ŠƒŽ‡Ă›™›”×Ћ©™•œ œ‡‰×Ž‘ä ‹. ͷʹ. ”–Ǥʹ͹ͺ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ”–Ǥʹ͹ͺ—•–Ǥ͵”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒǤ ͷͶ   ƒœ›Ž‡Œ•‹ ‘‹–‡– ƒ†œ‘”— ƒ‘™‡‰‘ǡ Basel III: Finalising post-crisis reformsǡ ‰”—†œ‹‡Ñ ʹͲͳ͹ ”Ǥ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ„‹•Ǥ‘”‰Ȁ„ „•Ȁ’—„ŽȀ†ͶʹͶǤ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ͷͷ ™‹‡–‹—ʹͲͳͺ”Ǥ‘‹•Œƒ—”‘’‡Œ•ƒ”‘œ’‘ œ¸Ïƒ‘•—Ž–ƒ Œ‡’—„Ž‹ œ‡™•’”ƒ™‹‡‹’Ž‡‡–ƒ Œ‹ ’‘œ‘•–ƒÏ› Š ™›–› œ› Š ‘‹–‡–— ƒœ›Ž‡Œ•‹‡‰‘ǣ Š––’•ǣȀȀ‡ Ǥ‡—”‘’ƒǤ‡—Ȁ‹ˆ‘Ȁ•‹–‡•Ȁ‹ˆ‘Ȁϐ‹Ž‡•ȀʹͲͳͺǦ „ƒ•‡ŽǦ͵Ǧϐ‹ƒŽ‹•ƒ–‹‘Ǧ ‘•—Ž–ƒ–‹‘Ǧ†‘ —‡–̴‡Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣͲͺǤͲͻǤʹͲͳͻȌǤ ͷ͵. ʹͲ.

(56) ”͵ȋ͹͸ȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. –‡†‘–› œ¦ ‡ œ¸•–‘–Ž‹™‘ä ‹ǡ•œ œ‡‰×ϑ™‘ä ‹‹™‡”›ϐ‹ƒ Œ‹•’”ƒ™‘œ†ƒÑˆ—†—•œ›‹Ǧ ™‡•–› ›Œ› Š’”œ‡œ‘•‘„›–”œ‡ ‹‡ͷ͸Ǥ ‹‡†‘’—•œ œƒŽ‡ •–ƒÏ‘ •‹¸ •–‘•‘™ƒ‹‡ ‡–‘†› ‘’‹‡”ƒŒ¦ ‡Œ •‹¸ ƒ —Ă›™ƒ‹— ‘ ‡ ”‡†›–‘™› Š 

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