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Academic year: 2021

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(1)”ͳȋ͹ͶȌʹͲͳͻ.

(2) ʹͷͶͶǦ͹Ͳ͸ͺ. BEZPIECZNY. .

(3) BEZPIECZNY BANKŒ‡•– œƒ•‘’‹•‡™›†ƒ™ƒ›’”œ‡œƒ‘™› —†—•œ ™ƒ”ƒ ›Œ› ‘†ͳͻͻ͹”‘—ǡ’‘䙋¸ ‘›œƒ‰ƒ†‹‡‹‘•–ƒ„‹Ž‘ä ‹•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ǡ œ‡•œ œ‡‰×Ž›—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡•›•–‡—„ƒ‘™‡‰‘Ǥ. KOMITET REDAKCYJNY ’”‘ˆǤ ƒœƒ„‡ŽƒÑ œ›Ȃ”‡†ƒ–‘”ƒ œ‡Ž› ’”‘ˆǤƒÏ‰‘”œƒ–ƒ

(4) ™ƒ‹ œǦ”‘œ†‘™•ƒ ’”‘ˆǤ›•œƒ”†‘‘•œ œ›Ñ•‹ ’”‘ˆǤ‘‹ƒƒ” ‹‘™•ƒ ’”‘ˆǤ™ƒ‹Žƒ•œ‡™•ƒ ’”‘ˆǤ”œ›•œ–‘ˆ’‘Ž•‹ †”™ƒ—Ž‹Ñ•ƒǦƒ†Ï‘ Šƒ ™ƒ‡Ž‡Ă›Ñ•ƒȂ•‡”‡–ƒ”œ”‡†ƒ Œ‹ RADA PROGRAMOWO-NAUKOWA ‹‘–”‘™ƒȂ’”œ‡™‘†‹ œ¦ › ’”‘ˆǤƒ‘Žƒ‘‰‹‹ ’”‘ˆǤƒ–‹ƒ‰‘ƒ”„‘ǦƒŽ˜‡”†‡ ’”‘ˆǤƒ”‹—•œ ‹Žƒ” ’”‘ˆǤ—‰‡‹—•œ ƒ–ƒ” ’”‘ˆǤ†”œ‡Œ ‘•’‘†ƒ”‘™‹ œ ’”‘ˆǤ‡•œ‡ƒ™Ï‘™‹ œ ”œ›•œ–‘ˆ‹‡–”ƒ•œ‹‡™‹ œ †œ‹•Ïƒ™‘ƒŽ ’”‘ˆǤƒˆƒÏ—”ƒ ”–›—Ï›’—„Ž‹‘™ƒ‡™

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(9)  ‹ƒÏ›—‡”

(10) ͳͶʹͻǦʹͻ͵ͻ REDAKCJA ”›•–›ƒƒ™‡”•ƒ WYDAWCA ƒ‘™› —†—•œ ™ƒ”ƒ ›Œ› —ŽǤ•Ǥ

(11) ‰ƒ ‡‰‘ ƒƒ‘”—’‹Ͷ ͲͲǦͷͶ͸ƒ”•œƒ™ƒ SEKRETARIAT REDAKCJI ™ƒ‡Ž‡Ă›Ñ•ƒ ‡Ž‡ˆ‘ǣʹʹͷͺ͵Ͳͺ͹ͺ ‡Ǧƒ‹Žǣ”‡†ƒ Œƒ̷„ˆ‰Ǥ’Ž

(12) ˆ‘”ƒ Œ‡†‘–› œ¦ ‡™›‘‰×™ˆ‘”ƒŽ› Š‹‡†›–‘”•‹ Š†Žƒƒ—–‘”×™’—„Ž‹ƒ Œ‹ œƒŒ†—Œ¦•‹¸ƒ•–”‘‹‡ǣwww.bfg.pl Opracowanie komputerowe: Dom Wydawniczy ELIPSA ul. InĠancka 15/198, 00-189 Warszawa tel. 22 635 03 01, e-mail: elipsa@elipsa.pl, www.elipsa.pl.

(13) ”ͳȋ͹ͶȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ 

(14) ǣͳͲǤʹ͸͵ͷͶȀ„„Ǥ͸ǤͳǤ͹ͶǤʹͲͳͻ. Michał Ochwat*. ORCID: 0000-0002-8907-529X. „‘™‹¦œ‹‹ˆ‘”ƒ ›Œ‡ ™œƒ”‡•‹‡’”‘†—–×™—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Š œˆ—†—•œ‡ƒ’‹–ƒÏ‘™›ȋ

(15)

(16) Ȍ Ȃ‘ ‡ƒ”‡‰—Žƒ Œ‹‹Œ‡Œ•—–×™. Streszczenie ”–›—Ï’‘†‡Œ—Œ‡‹‡œ™›Ž‡‹•–‘–¦†Žƒ‘ Š”‘›‘•—‡–×™ƒ”›——•Ï—‰ϐ‹ƒ•‘™› Š ’”‘„Ž‡ƒ–›¸‘„‘™‹¦œ×™‹ˆ‘”ƒ ›Œ› Š™œƒ”‡•‹‡’”‘†—–×™—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Šœˆ—Ǧ †—•œ‡ ƒ’‹–ƒÏ‘™›Ǥ

(17) ˆ‘”ƒ Œ‡ †‘•–ƒ” œƒ‡ ‘•—‡–‘ —Œ¸–‡ •¦ ƒ–—ƒŽ‹‡ ™ ˆ‘”‹‡ ™›•–ƒ†ƒ”›œ‘™ƒ› Š ‹ —Œ‡†‘Ž‹ ‘› Š †Žƒ ƒÏ‡‰‘ ‘„•œƒ”— ‹‹ —”‘’‡Œ•‹‡Œ †‘—‡–×™ œƒ™‹‡”ƒŒ¦ › Š Ž— œ‘™‡ ‹ˆ‘”ƒ Œ‡Ǥ ‘†•–ƒ™‘™› ‡Ž‡ ‘’”ƒ ‘™ƒ‹ƒ Œ‡•– ‘’Ž‡•‘™ƒ ƒƒŽ‹œƒ ‡‘‘‹ œ‘Ǧ’”ƒ™ƒ ‘„‘™‹¦œ×™ ‹ˆ‘”ƒ ›Œ› Š ™ œƒ”‡•‹‡ ’”‘†—–×™ 

(18)

(19)  œ—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡”‡‰—Žƒ ›Œ› Š•–ƒ†ƒ”†×™–‡ Š‹ œ› Š‘”ƒœ‘ ‡ƒ‹ Šˆ— Œ‘‘™ƒ‹ƒǤ SÏowa kluczowe:‘ Š”‘ƒ‘•—‡–×™ǡ†‘—‡–œƒ™‹‡”ƒŒ¦ ›Ž— œ‘™‡‹ˆ‘”ƒ Œ‡ǡ‹–‡”Ǧ ™‡ Œƒ’”‘†—–‘™ƒ JEL:ͳͺǡ ʹʹǡ ʹͺ. Information obligations for insurance products with a capital fund (PRIIP) – initial assessment and further perspectives Abstract Š‡ƒ”–‹ Ž‡’”‡•‡–•ƒ„”‡ƒ–Š”‘—‰Šˆ‘” ‘•—‡”’”‘–‡ –‹‘‘–Š‡ϐ‹ƒ ‹ƒŽ•‡”˜‹ ‡•ƒ”Ǧ ‡––Š‡‹••—‡‘ˆ‹ˆ‘”ƒ–‹‘‘„Ž‹‰ƒ–‹‘•‹–‡”•‘ˆ‹–Š‡ϐ‹‡Ž†‘ˆ‹•—”ƒ ‡’”‘†— –•™‹–Š ƒ ƒ’‹–ƒŽˆ—†Ǥ

(20) ˆ‘”ƒ–‹‘’”‘˜‹†‡†–‘ ‘•—‡”•‹•’”‡•‡–‡†‹–Š‡ˆ‘”‘ˆ•–ƒ†ƒ”†‹œ‡† ƒ† —‹ϐ‹‡† ‡› ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ †‘ —‡–• ˆ‘” –Š‡ ‡–‹”‡ —”‘’‡ƒ ‹‘Ǥ

(21)  ƒ††‹–‹‘ –‘ –Š‡ ‘–‡–‘ˆ–Š‡†‘ —‡–•–Š‡•‡Ž˜‡•ǡ–Š‡‘„Ž‹‰ƒ–‹‘•–‘’”‘˜‹†‡–Š‡ǡ”‡˜‹‡™ƒ†˜‡”‹ϐ‹ ƒǦ –‹‘ǡ–Š‡•–—†›ƒŽ•‘‹ Ž—†‡•ƒ—„‡”‘ˆ ‘’‡–‡ ‡•‹–Š‹•ƒ”‡ƒ‰”ƒ–‡†–‘•—’‡”˜‹•‘”› ƒ—–Š‘”‹–‹‡•ƒ––Š‡Ž‡˜‡Žƒ•™‡ŽŽƒ•‹‹†‹˜‹†—ƒŽ‡„‡”–ƒ–‡•Ǥ Key words: ‘•—‡”’”‘–‡ –‹‘ǡ‡›‹ˆ‘”ƒ–‹‘†‘ —‡–ǡ’”‘†— –‹–‡”˜‡–‹‘ ȗ. ‘–‘”ǡƒ†‹—–™œ‘Ž‡ƒ”œ¦†œƒ‹ƒ‹™‡”•›–‡–—cŽ¦•‹‡‰‘™ƒ–‘™‹ ƒ ŠǤ. ͳͳͷ.

(22) ”ͳȋ͹ͶȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. Wst¸p ‘•–ƒ–‹ ŠŽƒ–ƒ Š™‘Ž• ‡‘Ѓœƒ‘„•‡”™‘™ƒ©’”‘ ‡•‹–‡•›ϐ‹ƒ Œ‹†œ‹ƒÏƒÑ”‡Ǧ ‰—Žƒ ›Œ› Š ‹ ƒ†œ‘” œ› Š ™ œƒ”‡•‹‡ ‘ Š”‘› ‘•—‡–×™ —•Ï—‰ ϐ‹ƒ•‘™› Šǡ –×”‡ǡ’‘†‘„‹‡Œƒ™‹› Š”ƒŒƒ Šǡ‘† œ›–›™ƒ©‘ЃŒƒ‘†œ‹ƒÏƒ‹‡™–×”‡ǡ™‘Ǧ „‡ œƒ‘„•‡”™‘™ƒ› ŠŽ‹ œ› Šƒ†—Ă›©ƒ”›——•Ï—‰‹ƒ”—•œ‡Ñ’”ƒ™‘•—‡Ǧ –×™ǡ•›‰ƒŽ‹œ‘™ƒ› ŠǤ‹Ǥ’”œ‡œƒŒ™›Ă•œ¦

(23) œ„¸‘–”‘Ž‹ͳǤ‘–› Š œƒ•‘™‡‘Ǧ ’‡–‡ Œ‡”œ¸†— Š”‘›‘—”‡ Œ‹‹‘•—‡–×™ȋ‹Ȍǡ‘ ‡–”—Œ¦ ‡•‹¸ ‰Ïי‹‡ƒ’—„Ž‹‘™ƒ‹—•’‹•—Žƒ—œ—Žƒ„—œ›™› Šǡ—œƒ› Š’”œ‡œ¦† Š”‘› ‘—”‡ Œ‹‹‘•—‡–×™œƒ‹‡†‘œ™‘Ž‘‡™•–‘•—ƒ Šœ‘•—‡–ƒ‹ǡ‘ƒǦ œƒÏ›•‹¸‹‡™›•–ƒ” œƒŒ¦ ‡†‘•ƒŽ‹œƒ‘„•‡”™‘™ƒ› Šƒ†—Ă›©•–™‹‡”†œ‘› ŠǤ‹Ǥ ™™ƒ”—ƒ Š‘ˆ‡”‘™ƒ› Š’‘Ž‹•—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Šœ ȋ—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™›ˆ—Ǧ †—•œƒ’‹–ƒÏ‘™›Ȍǡƒ†™›”¸ĂƒŒ¦ œƒ—ˆƒ‹‡†‘‹•–›–— Œ‹”›—‘”ƒœ•ˆ‡”›’—„Ž‹ œ‡ŒǤ  —•œ–ƒÏ–‘™ƒ› Š‹•–‘”› œ‹‡ •›•–‡‹‡ ƒ†œ‘”— ƒ† ”›‹‡ ϐ‹ƒ•‘™› ™™‹¸•œ‘ä ‹”ƒŒ×™ǡ™–›™‘Ž• ‡ǡƒ–›™‘ä©‘”‰ƒ×™™Ïƒ†œ›’—„Ž‹ œ‡Œ‘†Ǧ ’‘™‹‡†œ‹ƒŽ› Šœƒƒ†œ×”‹”‡‰—Žƒ Œ¸™•’‘•×„ Šƒ”ƒ–‡”›•–› œ›‘ ‡–”‘™ƒÏƒ •‹¸ƒ”‡‰Žƒ‡–ƒ Œ‹‹„‹‡Ă¦ › Šƒ•’‡–ƒ Šˆ— Œ‘‘™ƒ‹ƒ‹•–›–— Œ‹ϐ‹ƒ•‘™› Šǡ ™ –› ‹ Š ’Ï›‘ä ‹ ϐ‹ƒ•‘™‡Œǡ —œ—’‡Ï‹ƒ› Š ’”œ‡œ œƒ†ƒ‹ƒ ™ƒŽ‹ϐ‹‘™ƒ‡ †‘ ˆ— Œ‹‹”‘‘•–”‘Ð‘ä ‹‘™‡ŒǤ’‹•—Œ‡•‹¸–‘™‘†‡Ž•›•–‡—ƒ†œ‘”—‘”ƒ–›™Ǧ ‡‰‘ǡ–×”›‘’‹‡”ƒ•‹¸‰Ïי‹‡ƒ‘”‡äŽƒ‹—™ƒ–ƒ Š‘”ƒ–›™› Š™ƒ”—×™ǡ Œƒ‹‡’‘™‹‹‡•’‡Ï‹ƒ©’‘†‹‘–—„‹‡‰ƒŒ¦ ›•‹¸‘œ‡œ™‘Ž‡‹‡ƒ’”‘™ƒ†œ‡‹‡‘”‡Ǧ 䎑‡Œ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ ƒ ”›— ϐ‹ƒ•‘™›ʹǤ  ‘•‡™‡ Œ‹ ‹‰‡”‡ Œƒ ™ •’”ƒ™› ’‘†‹‘–—ƒ†œ‘”‘™ƒ‡‰‘ƒ™–›™›’ƒ†— Šƒ”ƒ–‡”‘‰”ƒ‹ œ‘›ǡ‰†›Ăœƒ„‹‡‰‹ ”‡‰—Žƒ ›Œ‡‘ ‡–”—Œ¦•‹¸‰Ïי‹‡™‘×σ•’‡–×™‘”‰ƒ‹œƒ Œ‹‹ˆ— Œ‘‘™ƒ‹ƒ ’‘†‹‘–×™ƒ†œ‘”‘™ƒ› ŠǤ›•–‡–‡ ‡ Š—Œ‡•‹¸‹‡™‹‡Ž¦Ž‹ œ„¦’”œ‡’‹•×™”‡Ǧ ‰—Ž—Œ¦ › Š†œ‹‡†œ‹¸—„‡œ’‹‡ œ‡Ñǡ ‘™’Ï›™ƒ’‘œ›–›™‹‡ƒ”×Б”‘†‘ä©—•Ï—‰ ϐ‹ƒ•‘™› Š‘”ƒœ‹ Š‘—”‡ ›Œ‘ä©͵Ǥ œƒÏ‘ǐ‹ƒ™œƒ ‹ƒ‹‡ ‡Ž—‘ Š”‘›‘•—‡–×™™›ƒ‰ƒ„ƒ”†œ‹‡ŒǷ‹™ƒœ›ŒǦ › Šdz ‹•–”—‡–×™ ‘††œ‹ƒÏ›™ƒ‹ƒ ƒ •ˆ‡”¸ ƒ–›™‘ä ‹ —•Ï—‰‘™‡Œ ‹•–›–— Œ‹ǡ Œƒ •—‰‡”—Œ¦ Ǥ‹Ǥ †‘䙋ƒ† œ‡‹ƒ ™ ‹‡Ž‹‡Œ ”›–ƒ‹‹ǡ ‰†œ‹‡ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä© ™ ‹–‡”‡•—Ǧ Œ¦ › ƒ• ‘„•œƒ”œ‡ ’”‘™ƒ†œ‹ ‘† ʹͲͳ͵ ”‘— ‹ƒ ‹ƒŽ ‘†— – —–Š‘”‹–› ȋ ȌͶǤ ͳ. œ‡”œ‡Œƒ–‡–‡ƒ–ǣƒŒ™›Ă•œƒ

(24) œ„ƒ‘–”‘Ž‹ǣInformacja o wynikach kontroli. Funkcjonowanie systemu ochrony praw klientów podmiotów rynku ϔinansowegoǡ

(25) ˆ‘”ƒ Œƒ‘™›‹ƒ Š‘–”‘Ž‹ǡƒ”•œƒ™ƒ ʹͲͳͶǡŠ––’•ǣȀȀ™™™Ǥ‹Ǥ‰‘˜Ǥ’ŽȀ’Ž‹Ȁ‹†ǡ͸Ͷʹ͵ǡ˜’ǡͺͳͻ͵Ǥ’†ˆȋ†‘•–¸’ǣʹ͹ǤͳʹǤʹͲͳͺȌǤ ʹ ”œ‡’‹•› ’”ƒ™‡ ”‡‰—Ž—Œ¦ œƒ”×™‘ •–”—–—”¸ǡ œƒ”‡• ‘”ƒœ ˆ‘”› ’”‘™ƒ†œ‡‹ƒ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ǡ ’”œ› œ›™‹‘•‘†ƒ™ ƒǡ–×”›•’‡Ï‹ƒ‘”‡äŽ‘‡™›‘‰‹—•–ƒ™‘™‡ǡ’‘™‹‹‡—œ›•ƒ©œ‡œ™‘Ž‡‹‡ƒ ’”‘™ƒ†œ‡‹‡†ƒ‡Œ†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹Ǥ‘™›†ƒ‹—œ‡œ™‘Ž‡‹ƒ‘”‰ƒ‘‰”ƒ‹ œƒ•‹¸Œ‡†›‹‡†‘‘–”‘Ž‹•›Ǧ –—ƒ Œ‹ ϐ‹ƒ•‘™‡Œ ‹ ™›‹×™ †œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹ œ ’”œ‡’‹•ƒ‹ ’”ƒ™ƒǤ œ‡”œ‡Œ ƒ –‡ –‡ƒ–ǣ Ǥ œƒ”ƒ‹‡ ǡ Nadzór nad rynkiem ubezpieczeÑ gospodarczych,”ƒ×™ʹͲͲͶǡ•ǤʹͺǤ ͵ ‘”ǤǤ‡‘™•ƒǡJednolity rynek ubezpieczeniowy Wspólnoty Europejskiej. Podstawowe swobodyǡ ‘”—ÑʹͲͲͷǡ•ǤͳͳͳȂͳͳʹǤ Ͷ ‘†•–ƒ™¦’”ƒ™¦ˆ— Œ‘‘™ƒ‹ƒƒ†œ‘”—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘™‹‡Ž‹‡Œ”›–ƒ‹‹Œ‡•–—•–ƒ™ƒœͳͶǤͲ͸ǤʹͲͲͲ”Ǥ ‘”›ƒ Š‹—•Ï—‰ƒ Šϐ‹ƒ•‘™› Šȋ ‹ƒ ‹ƒŽ‡”˜‹ ‡•ƒ†ƒ”‡–• –ʹͲͲͲȌǡʹͲͲͲ Ǥͺ™„”œ‹‡‹— ƒ†ƒ› ’”œ‡œ —•–ƒ™¸ œ ͳͻǤͳʹǤʹͲͳʹ ”Ǥ ‘ —•Ï—‰ƒ Š ϐ‹ƒ•‘™› Š ȋ ‹ƒ ‹ƒŽ ‡”˜‹ ‡•  – ʹͲͳʹȌǡ ʹͲͳʹ ǤʹͳǤǡ–×”ƒ™‡•œÏƒ™Û ‹‡ͳǤͲͶǤʹͲͳ͵”Ǥœ œ‡‰×ϑ™‡”ƒ›ƒ–—ƒŽ‡Œ•–”—–—”›ƒ†œ‘”—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘. ͳͳ͸.

(26) ”ͳȋ͹ͶȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. œ œ‡‰×Ž¦‹–‡•›™‘ä©”‘œ™‘Œ—‘ Š”‘›‘•—‡–×™‘Ѓ„›Ï‘œƒ‘„•‡”™‘Ǧ ™ƒ© ™ †‘„‹‡ †œ‹ƒÏƒÑ •ƒƒ ›Œ› Š ’‘ ”›œ›•‹‡ ϐ‹ƒ•‘™›ǡ ‹‡†› ™’”‘™ƒ†œ‘‘ ™‹‡Ž‡”‘œ™‹¦œƒÑ”‡‰—Žƒ ›Œ› Šǡ™–›†‘–› œ¦ › Š—•Ï—‰ϐ‹ƒ•‘™› Šǡ–×”‡‘ƒǦ œƒÏ›•‹¸™œ‘” ‘™‡†Žƒ ƒÏ‡‰‘”›—Ǥ ƒ‘”‡™‘Ž— ›Œ‡‘Ѓ‘”‡äŽ‹©œ‹ƒ›ǡ –×”‡œƒ•œÏ›ƒ”›—’”‘†—–×™‹™‡•–› ›Œ› Š‹‹—”‘’‡Œ•‹‡Œœƒ•’”ƒ™¦”‘œǦ ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ ȋȌ ” ͸ͲͲȀʹͲͳͶͷ ȋ‹

(27) Ȍ ‘”ƒœ †›”‡–›™› 

(28)

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(31) ͸Ǥ ‡‰—Žƒ Œ‡ –‡ǡ ‘’”× œ™’”‘™ƒ†œ‡‹ƒ‘™› Š•–ƒ†ƒ”†×™‹™›‘‰×™†‘–› œ¦ › Š—•Ï—‰ǡƒŒ¦ƒ ‡Ž— œ™‹¸•œ‡‹‡ ’”œ‡Œ”œ›•–‘ä ‹ ‹ Š †›•–”›„— Œ‹ ‹ ‘‰”ƒ‹ œ‡‹‡ œŒƒ™‹•ƒ ƒ•›‡–”‹‹ ‹ˆ‘”ƒ ›Œ‡ŒǤœ‹ƒÏƒŽ‘䩐ƒ†œ‘”—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ǡ™‘ƒ™‹ƒ›‘„•œƒ”œ‡ǡ‘ ‡Ǧ –”—Œ‡•‹¸ƒ”‡‰—Ž‘™ƒ‹—‹ƒ†œ‘”‘™ƒ‹—†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹‹•–›–— Œ‹™œƒ”‡•‹‡™’”‘Ǧ ™ƒ†œƒ› Š’”‘†—–×™ϐ‹ƒ•‘™› Šǡ™”ƒƒ Š–œ™Ǥ‹–‡”™‡ Œ‹’”‘†—–‘™‡Œ͹ǡ’‘Ǧ Ž‡‰ƒŒ¦ ‡ŒƒŒ‘‰×Ž‹‡Œƒ‘‹–‘”‘™ƒ‹—ǡƒ™•œ œ‡‰×Ž› Š•›–—ƒ Œƒ ŠƒÏƒ†ƒ‹—ƒ ‘”‡–‡’”‘†—–›‘”‡äŽ‘› Šœƒƒœ×™Ž—„‘‰”ƒ‹ œ‡ÑǤ  ’”œ›’ƒ†— ’”‘†—–×™ —„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Š ƒ ’‘†•–ƒ™‹‡ †›”‡–›™› ʹͲͳ͸Ȁͻ͹ ȋ

(32) Ȍͺ™’”‘™ƒ†œ‘‘’”‘ ‡• ‹¦‰Ï‡‰‘œƒ”œ¦†œƒ‹ƒ‹ƒ†œ‘”—ƒ†’”‘†—–‡ȋproduct governanceȌ’”‘™ƒ†œ‘›’”œ‡œœƒÏƒ†›—„‡œ’‹‡ œ‡ÑͻǤ‘‰×Ž›œƒÏ‘ǐ‹— –‡‰‘ ‡ Šƒ‹œ—ǡ ’”‘†—–› —„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™‡ǡ –×”‡ ƒŒ¦ ™‡Œä© ƒ ”›‡ǡ ’”œ‡Ǧ Š‘†œ¦™‡™¸–”œ›’”‘ ‡•‡™ƒŽ—ƒ Œ‹‘”ƒœ™ƒŽ‹†ƒ Œ‹™‹•–›–— Œ‹ϐ‹ƒ•‘™‡ŒǤƒ‘ —•–ƒŽ‹©ǣ’”œ‡œƒ œ‡‹‡’”‘†—–—ǡŒƒ‹‡•¦œ‹œ™‹¦œƒ‡”›œ›ƒ‘”ƒœ‘•œ–›ǡ™›•‘Ǧ ‘ä ‹‘’σ–ǡ•’‘•‘„›†›•–”›„— Œ‹ǡ•œ–ƒÏ–•›•–‡—”‘œ•–”œ›‰ƒ‹ƒ•’‘”×™‹–’ǤͳͲ–› ™›’ƒ†— ƒ–›™‘ä© ƒ†œ‘”— ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘ ‘ ‡–”—Œ‡ •‹¸ ƒ †‘‘›™ƒ‹— ‘Ǧ. Ԙͷ. Ԙ͸. Ԙ͹. Ԙͺ Ԙͻ. ͳͲ. ™‹‡Ž‹‡Œ”›–ƒ‹‹œƒ™ƒ”–‡•¦™†‘—‡ ‹‡ǣ ”‡ƒ•—”›ǣA new approach to ϔinancial regulation: blueprint for the reform, —‡ ʹͲͳͳǡ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥ‰‘˜Ǥ—Ȁ‰‘˜‡”‡–Ȁ ‘•—Ž–ƒ–‹‘•ȀƒǦ‡™Ǧƒ’’”‘Ǧ ƒ ŠǦ–‘Ǧϐ‹ƒ ‹ƒŽǦ”‡‰—Žƒ–‹‘Ǧ–Š‡Ǧ„Ž—‡’”‹–Ǧˆ‘”Ǧ”‡ˆ‘”ȋ†‘•–¸’ǣʹͳǤͳʹǤʹͲͳͺȌǤ ‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡ƒ”Žƒ‡–——”‘’‡Œ•‹‡‰‘‹ƒ†›ȋȌ”͸ͲͲȀʹͲͳͶœ†‹ƒͳͷƒŒƒʹͲͳͶ”Ǥ™•’”ƒǦ ™‹‡”›×™‹•–”—‡–×™ϐ‹ƒ•‘™› Š‘”ƒœœ‹‡‹ƒŒ¦ ‡”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡ȋȌ”͸ͶͺȀʹͲͳʹǡœǤ”œǤ ͳ͹͵œͳʹǤ͸ǤʹͲͳͶǡ•ǤͺͶǡœ™ƒ‡†ƒŽ‡ŒŒƒ‘ǣ‹

(33) Ǥ ›”‡–›™ƒƒ”Žƒ‡–——”‘’‡Œ•‹‡‰‘‹ƒ†›ʹͲͳͶȀ͸ͷȀœ†‹ƒͳͷƒŒƒʹͲͳͶ”Ǥ™•’”ƒ™‹‡”›×™ ‹•–”—‡–×™ ϐ‹ƒ•‘™› Š ‘”ƒœ œ‹‡‹ƒŒ¦ ƒ †›”‡–›™¸ ʹͲͲʹȀͻʹȀ ‹ †›”‡–›™¸ ʹͲͳͳȀ͸ͳȀǡ œǤ”œǤͳ͹͵œͳʹǤ͸ǤʹͲͳͶǡ•Ǥ͵Ͷͻǡœ™ƒƒ†ƒŽ‡ŒŒƒ‘ǣ‹

(34) 

(35)

(36) Ǥ ‘”Ǥ ǤOƒÑ — ‹ǡInterwencja produktowa jako instrument ochrony konsumentów w sektorze ubezpieczeÑǡȏ™ǣȐUbezpieczenia we wspóÏczesnym äwiecie. Problemy i tendencjeǡ

(37) Ǥ™‹‡ ‹‡Ñȋ”‡†ǤȌǡ”‘ σ™ ʹͲͳ͹ǡ•ǤͳʹͺȂͳ͵͹ǢǤǤ ǤǤ™‹‰ǡMiFID II product governance and PRIIPs in the ϔlow transaction spaceǡ ƒ’‹–ƒŽƒ”‡–•ƒ™ ‘—”ƒŽǡ˜‘ŽǤͳ͵ȋʹȌǡ’”‹ŽʹͲͳͺǡ•Ǥʹʹ͵ȂʹʹͷǢǤ‡ ‡”ǡŠǤǦ Ǥ‘‘ǡProduct intervention: New tasks for securities supervisionǡƒ ‹ ‘—”ƒŽǡš’‡”–ƒ”–‹ Ž‡•ǡʹ –‘„‡”ʹͲͳͷǡŠ––’•ǣȀȀ ™™™Ǥ„ƒϐ‹Ǥ†‡ȀŠƒ”‡†‘ •Ȁ‡”‘‡ˆˆ‡–Ž‹ Š—‰‡ȀȀ ƒ Šƒ”–‹‡ŽȀʹͲͳͷȀˆƒ̴„Œ̴ͳͷͲͻ̴’”‘†—–‹–‡”Ǧ ˜‡–‹‘̴‡ǤŠ–Žȋ†‘•–¸’ǣʹ͹ǤͳʹǤʹͲͳͺȌǤ ›”‡–›™ƒ ƒ”Žƒ‡–— —”‘’‡Œ•‹‡‰‘ ‹ ƒ†› ȋȌ ʹͲͳ͸Ȁͻ͹ œ †‹ƒ ʹͲ •–› œ‹ƒ ʹͲͳ͸ ”Ǥ ™ •’”ƒ™‹‡ †›•–”›„— Œ‹—„‡œ’‹‡ œ‡ÑǡœǤ”œǤʹ͸œͲʹǤͲʹǤʹͲͳ͸ǡ•ǤͳͻǤ ‘”ǤǤ”‘œ‘™•ƒǦƒ”–‹‡™‹ œǡJakie zmiany dla polskiego rynku ubezpieczeÑ przyniesie Dyrektywa w sprawie dystrybucji ubezpieczeÑ?ǡ „‹ƒ†‘‘ä ‹ „‡œ’‹‡ œ‡‹‘™‡dz ʹȀʹͲͳ͸ǡ •Ǥ ͳͳͳȂͳʹ͵Ǣ ǣ Insurance Distribution Directiveǡ ʹͻȀͳͳȀʹͲͳͺǡ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥˆ ƒǤ‘”‰Ǥ—Ȁϐ‹”•Ȁ‹•—”ƒ ‡Ǧ†‹•–”‹„—–‹‘Ǧ Ǧ†‹”‡ –‹˜‡ ȋ†‘•–¸’ǣ ͲʹǤͲͳǤʹͲͳͻȌǡ ǣ IDD: delivering clear, fair outcomes for consumers from the insurance sector ͲͶȀͳʹȀʹͲͳͺ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥˆ ƒǤ‘”‰Ǥ—Ȁϐ‹”•Ȁ‹•—”ƒ ‡Ǧ†‹•–”‹„—–‹‘Ǧ†‹”‡ –‹˜‡Ȁ‹†Ǧ †Ǧ†‡Ž‹˜‡”‹‰Ǧ Ž‡ƒ”Ǧˆƒ‹”Ǧ‘—– ‘‡•Ǧ ‘•—‡”•Ǧ‹•—”ƒ ‡Ǧ•‡ –‘”ȋ†‘•–¸’ǣͲʹǤͲͳǤʹͲͳͻȌǤ ‘”Ǥ Ǥ‘‹‡™‹ œǡǤ‘‹‡™‹ œǡTendencje rozwoju ochrony konsumentów na rynku ubezpieczeniowym. Nowe koncepcje i rozwi¦zaniaǡ‘œ’”ƒ™›„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™‡ǡœ‡•œ›–ͳͺȋͳȀʹͲͳͷȌǡ•ǤͳʹȂͳͶǤ. ͳͳ͹.

(38) ”ͳȋ͹ͶȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. ‹–‘”‹‰—’”‘†—–×™ˆ— Œ‘—Œ¦ › Šƒ”›—‘”ƒœ™”ƒœ‹‡’‘–”œ‡„›•–‘•‘™ƒ‹— •ƒ Œ‹ƒ†‹‹•–”ƒ ›Œ› Šœƒƒ”—•œ‡‹‡’”œ‡’‹•×™Ǥ •’׎› ‹ƒ‘™‹‹‡ †Žƒ ™•œ›•–‹ Š –› Š †œ‹ƒÏƒÑ Œ‡•– œ‹ƒƒ ’ƒ”ƒ†›‰ƒ–— ”‡‰—Žƒ ›Œ‘Ǧƒ†œ‘” œ‡‰‘ ƒ ”›— ϐ‹ƒ•‘™›ǡ ‘„•‡”™‘™ƒƒ ’‘ ‘•–ƒ–‹ ”›Ǧ œ›•‹‡ϐ‹ƒ•‘™›ǡœ‡•œ œ‡‰×Ž›—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡‘™‡‰‘’‘†‡Œä ‹ƒ†‘‘ Š”‘› ‘•—‡–×™—•Ï—‰ϐ‹ƒ•‘™› Š™‘–‡ä ‹‡’‘•œ—‹™ƒ‹ƒ•–ƒ„‹Ž‘ä ‹‹„‡œ’‹‡Ǧ œ‡Ñ•–™ƒ•›•–‡—ϐ‹ƒ•‘™‡‰‘Ǥƒ†ƒ‘–›•ƒ›‘ Š”‘‹‡‘•—‡–×™‘™› •–”ƒ–‡‰‹ œ›™›‹ƒ”ǡ ‘™’”ƒ–› ‡‘œƒ œƒœ™‹¸•œ‘¦‹‰‡”‡ Œ¸•ˆ‡”›’—„Ž‹ œ‡Œ œƒ”×™‘™™ƒ”•–™‹‡”‡‰—Žƒ ›Œ‡Œ™’‘•–ƒ ‹–™‘”œ‡‹ƒ‘™› Šǡ’‘ƒ†ƒ”‘†‘™› Šǡ Œ‡†‘Ž‹–› Š•–ƒ†ƒ”†×™ƒ’‘œ‹‘‹‡‹¸†œ›ƒ”‘†‘™›ȋ™–›™ȌǡŒƒ‹†œ‹ƒǦ σŽ‘ä ‹ ƒ†œ‘” œ‡Œ ‘’ƒ”–‡Œ ƒ ‘’‡–‡ Œƒ Š †‘ ‹‰‡”‡ Œ‹ ™ ’”ƒ–›‹ ”›‘™‡ ‹•–›–— Œ‹ ϐ‹ƒ•‘™› Š ‹ ‹ Š •–‘•—‹ —‘™‡ œ ‘•—‡–ƒ‹ͳͳǤ ƒŽ‡Ă› œƒ—™ƒǦ Û©ǡÇ™™›‹—™’”‘™ƒ†œ‡‹ƒ–› Š‘™› Š”‡‰—Žƒ Œ‹”›‡—•Ï—‰ϐ‹ƒ•‘™› Š ‡™‘Ž——Œ‡™‹‡”——’‘†‡Œä ‹ƒƒ†œ‘” œ‡‰‘‘”‡äŽƒ‡‰‘™Ž‹–‡”ƒ–—”œ‡Œƒ‘•›•–‡ ƒ†œ‘”— ƒ–‡”‹ƒŽ‡‰‘ǡ ™ –×”› ‘’”× œ ‘–”‘Ž‹ ϐ‹ƒ•‘™‡Œ ȋ”‡œ‡”™› –‡ Š‹ œǦ ‘Ǧ—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™‡ǡ ƒ”‰‹‡•— ™›’σ ƒŽ‘ä ‹Ȍ ™›•–¸’—Œ‡ ”×™‹‡Ă ‘–”‘Žƒ ’”‡Ǧ ™‡ ›Œƒȋ’”œ‡†™’”‘™ƒ†œ‡‹‡ƒ”›‡Ȍ•ƒ‡‰‘’”‘†—–——„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™‡‰‘ ’”œ›Ïƒ†‘™‘™™‡•–‹ƒ Šǣ‘‰×Ž› Š‹•œ œ‡‰×ϑ™› Š™ƒ”—×™’”‘’‘‘™ƒ‡‰‘ —„‡œ’‹‡ œ‡‹ƒǡ™›•‘‘ä ‹•Ïƒ†‡ œ›•–‘•‘™ƒ› Šˆ‘”—Žƒ”œ›ͳʹǤ‡‰‘–›’—’‘‰Ï¸Ǧ „‹‘ƒ‹–‡”™‡ Œƒ”‡‰—Žƒ ›Œ‘Ǧƒ†œ‘” œƒ™›™‘Ï—Œ‡‘Ž‡Œ›†›Ž‡ƒ–‹Œ‡†‘ œ‡ä‹‡ ’‘–”œ‡„¸ œƒŽ‡œ‹‡‹ƒ ™Ïƒä ‹™‡Œ ”×™‘™ƒ‰‹ ’‘‹¸†œ› œƒ Š¸ ƒ‹‡ †‘ ‹‘™ƒ Œ‹ ’”‘†—–×™ƒ™Ïƒä ‹™›’‘œ‹‘‡‘ Š”‘›‘•—‡–×™ͳ͵Ǥ ™‘‹•–›‹’—Ž•‡†‘’”œ‡†‡ϐ‹‹‘™ƒ‹ƒ”‘Ž‹‘ Š”‘›‘•—‡–×™™‹–‡”‡•—Œ¦Ǧ ›ƒ•‘„•œƒ”œ‡„ƒ†ƒ™ œ›Œ‡•–”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡ȋȌ”ͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶͳͶ™’”‘™ƒǦ †œƒŒ¦ ‡‘™‡‘„‘™‹¦œ‹‹ˆ‘”ƒ ›Œ‡™œƒ”‡•‹‡†‡–ƒŽ‹ œ› Š’”‘†—–×™œ„‹‘”‘Ǧ ™‡‰‘‹™‡•–‘™ƒ‹ƒ‹—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Š’”‘†—–×™‹™‡•–› ›Œ› Š‘”‡äŽƒ› Š Ϧ œ‹‡Œƒ‘

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(40) ȋƒ‰Ǥpackaged retail and insurance-based investment productsȌǤ 䙋‡–Ž‡–› Š”‡‰—Žƒ Œ‹‹‡œ™›Ž‡‹•–‘–‡™›†ƒŒ‡•‹¸‹‡–›Ž‘•ƒ‘’”œ‡†•–ƒ™‹‡Ǧ ‹‡ ƒ–—ƒŽ› Š ‘„‘™‹¦œ×™ ‹ˆ‘”ƒ ›Œ› Š †‘–› œ¦ › Š ’”‘†—–×™ ‹™‡•–› ›ŒǦ › Š‹•–ƒ†ƒ”†×™”‡‰—Žƒ ›Œ› Š™–›œƒ”‡•‹‡ǡƒŽ‡”×™‹‡Ă’”ׄƒ™•–¸’‡Œ‘ ‡› ‹ Š™†”‘ǐ‹ƒǡ ‘œƒ™‹‡”ƒ‘•–ƒ–‹ƒ œ¸ä©‘’”ƒ ‘™ƒ‹ƒǤ. ͳͳ. ‘„Ǥ Ǥ ‘‹‡™‹ œǡ Ǥ ‘‹‡™‹ œǡ W poszukiwaniu nowego paradygmatu ochrony konsumentów na rynkach ϔinansowychǡȏ™ǣȐOchrona konsumenta na polskim i mi¸dzynarodowym rynku ϔinansowymǡ ƒ”•œƒ™ƒʹͲͳͻǡ•Ǥ͵͵ȂͷͳǤ ͳʹ ‘”ǤǤ‡‘™•ƒǡJednolity rynek...ǡop. cit.ǡ •ǤͳͳͳǤ ͳ͵ ‘”ǤǤ ƒˆˆ‡”ǡǤƒ—†ǡǤ‘””‹•ǡFailures of Regulation and Governanceǡȏ™ǣȐCapital Failure. Rebulding Trust in Financial Servicesǡšˆ‘”†‹˜‡”•‹–›”‡••ʹͲͳͶǡ•ǤͳͳͻȂͳʹͲǤ ͳͶ ‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡ ƒ”Žƒ‡–— —”‘’‡Œ•‹‡‰‘ ‹ ƒ†› ȋȌ ” ͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶ œ †‹ƒ ʹ͸ Ž‹•–‘’ƒ†ƒ ʹͲͳͶ ”Ǥ ™ •’”ƒ™‹‡ †‘—‡–×™ œƒ™‹‡”ƒŒ¦ › Š Ž— œ‘™‡ ‹ˆ‘”ƒ Œ‡ǡ †‘–› œ¦ › Š †‡–ƒŽ‹ œ› Š ’”‘†—–×™ œ„‹‘”‘™‡‰‘ ‹™‡•–‘™ƒ‹ƒ ‹ —„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Š ’”‘†—–×™ ‹™‡•–› ›Œ› Š ȋ

(41)

(42) Ȍǡ œǤ ”œǤ   ͵ͷʹœͲͻǤͳʹǤʹͲͳͶǡ•Ǥͳǡœ‡œǤǡœ™ƒ‡†ƒŽ‡ŒǣǷ”‘œ’Ǥ”ͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶdzǤ. ͳͳͺ.

(43) ”ͳȋ͹ͶȌʹͲͳͻ‡œ’‹‡ œ›ƒ. ”‘„Ž‡›‹’‘‰Ž¦†›. 1. Zakres zastosowania rozporz¦dzenia UE nr 1286/2014 ‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡ ȋȌ ” ͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶ ™ •’”ƒ™‹‡ †‘—‡–×™ œƒ™‹‡”ƒŒ¦ › Š Ž—Ǧ œ‘™‡ ‹ˆ‘”ƒ Œ‡ǡ †‘–› œ¦ › Š †‡–ƒŽ‹ œ› Š ’”‘†—–×™ œ„‹‘”‘™‡‰‘ ‹™‡•–‘™ƒǦ ‹ƒ ‹ —„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Š ’”‘†—–×™ ‹™‡•–› ›Œ› Š ȋ

(44)

(45) Ȍ œ ’‡™› ‘’×Ā‹‡Ǧ ‹‡ǡ™ Š‘†œ¦ ™Û ‹‡ͳ•–› œ‹ƒʹͲͳͺ”Ǥͳͷ™’”‘™ƒ†œ‹Ï‘™›×‰ǡƒ„›’”‘†— ‡ ‹ 

(46)

(47)  ’”œ›‰‘–‘™›™ƒŽ‹ ‹ ’—„Ž‹‘™ƒŽ‹ †‘—‡– œƒ™‹‡”ƒŒ¦ › Ž— œ‘™‡ ‹ˆ‘”ƒ Œ‡ ȋƒ‰ǤKey Information Document – 

(48) Ȍͳ͸Ǥ„‘™‹¦œ‡–‡•’‘ œ›™ƒƒ™•œ›•–‹ Š ‹•–›–— Œƒ Š ˆ— Œ‘—Œ¦ › Š ™ —”‘’‡Œ•‹ „•œƒ”œ‡ ‘•’‘†ƒ” œ› ‹ †‘–› œ› ’”‘†—–×™—†‘•–¸’‹ƒ› Š‹™‡•–‘”‘†‡–ƒŽ‹ œ›Ǥ›äŽƒ”–ǤͶǡ’”œ‡’‹•›‘ƒǦ ™‹ƒ‡‰‘”‘œ’Ǥͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶƒŒ¦œƒ•–‘•‘™ƒ‹‡†‘ǣ ͳȌ Ƿ†‡–ƒŽ‹ œ› Š’”‘†—–×™œ„‹‘”‘™‡‰‘‹™‡•–‘™ƒ‹ƒdzȋ

(49) Ȍǡ œ›Ž‹‹™‡•–› Œ‹ǡ™”ƒǦ ƒ Š–×”‡ŒȂ„‡œ™œ‰Ž¸†—ƒŒ‡Œˆ‘”¸’”ƒ™¦Ȃ™›•‘‘䩍™‘–›’”œ›’ƒ†ƒŒ¦ ‡Œ †‘œ™”‘–—‹™‡•–‘”‘™‹‹†›™‹†—ƒŽ‡—’‘†Ž‡‰ƒ™ƒŠƒ‹‘œ’‘™‘†—œƒŽ‡Ă‘ä ‹ ‘†™ƒ”–‘ä ‹”‡ˆ‡”‡ ›Œ› ŠŽ—„œ‹ƒ™ƒ”–‘ä ‹Œ‡†‡‰‘Ž—„™‹¸•œ‡ŒŽ‹ œ„›ƒ–›Ǧ ™×™ǡ–×”› Š‹™‡•–‘”‹†›™‹†—ƒŽ›„‡œ’‘䔇†‹‘‹‡œƒ—’‹ÏǤ

(50) ™‡•–› Œ‡–‡‡‹Ǧ –‘™ƒ‡‘‰¦„›©’”œ‡œ–œ™Ǥ’‘†‹‘–›•’‡ ŒƒŽ‡‰‘’”œ‡œƒ œ‡‹ƒœƒŒ—Œ¦ ‡•‹¸ ’”œ‡Œ‘™ƒ‹‡ ”›œ›ƒ ‘† œƒÏƒ†×™ —„‡œ’‹‡ œ‡Ñ Ž—„ œƒÏƒ†×™ ”‡ƒ•‡—”ƒ Œ‹ͳ͹ǡ Œƒ‹’‘†‹‘–›•’‡ ŒƒŽ‡‰‘’”œ‡œƒ œ‡‹ƒ—–™‘”œ‘‡†‘ ‡Ž×™•‡—”›–›œƒ Œ‹ͳͺǢ ʹȌ Ƿ—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™› Š ’”‘†—–×™ ‹™‡•–› ›Œ› Šdzǡ œ›Ž‹ ’”‘†—–×™ œƒ’‡™‹ƒǦ Œ¦ › Š™ƒ”–‘ä©™†‹—œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹Ž—„™ƒ”–‘ä©™›—’—ǡ™’”œ›’ƒ†—‰†›–ƒ ™ƒ”–‘ä©™†‹—œƒ’ƒ†ƒŽ‘ä ‹Ž—„™ƒ”–‘ä©™›—’—Œ‡•– ƒÏ‘™‹ ‹‡Ž—„ œ¸ä ‹‘™‘ ƒ”ƒĂ‘ƒǡ„‡œ’‘䔇†‹‘Ž—„’‘䔇†‹‘ǡƒ™ƒŠƒ‹ƒ”›×™Ǥ ͳͷ. ‹‡”™‘–› –‡”‹ ”‘œ’‘ œ¸ ‹ƒ •–‘•‘™ƒ‹ƒ ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹ƒ ͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶ —•–ƒ‘™‹‘‘ ƒ ͵ͳ ‰”—†‹ƒ ʹͲͳ͸”ǤǡŒ‡†ƒĂ‡™•—–‡‘†”œ— ‡‹ƒ’”œ‡œƒ”Žƒ‡–—”‘’‡Œ•‹ͳͶ™”œ‡ä‹ƒʹͲͳ͸”Ǥ”‡‰—Žƒ ›Œ› Š •–ƒ†ƒ”†×™–‡ Š‹ œ› Šǡ‘”‡äŽƒŒ¦ › Š‡Ž‡‡–›†‘—‡–—œƒ™‹‡”ƒŒ¦ ‡‰‘Ž— œ‘™‡‹ˆ‘”ƒ Œ‡ǡ‘Ǧ ‹•Œƒ—”‘’‡Œ•ƒͳͶ‰”—†‹ƒʹͲͳ͸”Ǥ’”œ›Œ¸Ïƒ”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡œ‹‡‹ƒŒ¦ ‡”‘œ’‘”œ¦†œ‡‹‡ͳʹͺ͸ȀʹͲͳͶ ‘†”ƒ œƒŒ¦ ‡–‡”‹”‘œ’‘ œ¸ ‹ƒŒ‡‰‘•–‘•‘™ƒ‹ƒƒͳ•–› œ‹ƒʹͲͳͺ”Ǥ ͳ͸ ‘„Ǥ ǣ PRIIPs disclosure: Key Information Documentsǡ ͲͶȀͳʹȀʹͲͳͺǡ Š––’•ǣȀȀ™™™Ǥˆ ƒǤ‘”‰Ǥ—Ȁ ϐ‹”•Ȁ’”‹‹’•Ǧ†‹• Ž‘•—”‡Ǧ‡›Ǧ‹ˆ‘”ƒ–‹‘Ǧ†‘ —‡–•ȋ†‘•–¸’ǣͲʹǤͲͳǤʹͲͳͻȌǤ ͳ͹ ‰‘†‹‡œƒ”–Ǥͳ͵’–ʹ͸†›”‡–›™›ƒ”Žƒ‡–——”‘’‡Œ•‹‡‰‘‹ ƒ†›ʹͲͲͻȀͳ͵ͺȀœ†‹ƒʹͷŽ‹Ǧ •–‘’ƒ†ƒʹͲͲͻ”Ǥ™•’”ƒ™‹‡’‘†‡Œ‘™ƒ‹ƒ‹’”‘™ƒ†œ‡‹ƒ†œ‹ƒÏƒŽ‘ä ‹—„‡œ’‹‡ œ‡‹‘™‡Œ‹”‡ƒ•‡—Ǧ ”ƒ ›Œ‡Œǡ œǤ ”œǤ   ͵͵ͷ œ ͳ͹ǤͳʹǤʹͲͲͻǡ •Ǥ ͳǡ œ™ƒ‡ †ƒŽ‡Œǣ ›’σ ƒŽ‘ä©

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