Pandemia spowodowana wirusem SARS-CoV-2 odbiła się negatywnym skutkiem na go-spodarce oraz na rynkach finansowych. Jak wynika z przeprowadzonych badań, rynki
COVID-19 a polski rynek kapitałowy – czy wyniki finansowe spółek uzasadniają zmiany cen akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie?
te zareagowały jednak na nią w różny sposób. W rezultacie, jeżeli za bazę przyjąć ko-niec roku 2019, na koko-niec III kwartału 2020 roku na niektórych rynkach finansowych, ta-kich jak rynek amerykański, czy tez rynek chiński, poziomy indeksów giełdowych wzro-sły, pomimo poważnych problemów, które kraje te miały lub mają z opanowaniem sytu-acji zdrowotnej. W tej sytusytu-acji rynek polski jest rynkiem, który wyjątkowo silnie zareago-wał na pandemię. Spadek wartości indeksu WIG20 na koniec września 2020 roku w sto-sunku do końca roku poprzedniego, jak i różnica pomiędzy najwyższą a najniższą warto-ścią indeksu z okresu sprzed pandemii i z okresu pandemii, były na wysokim (a tym dru-gim przypadku najwyższym) poziomie w porównaniu z innymi analizowanymi rynkami akcji. Skala spadków wydaje się jednak w znacznym stopniu uzasadniona wynikami fi-nansowymi spółek. Chociaż bowiem niektóre z nich, jak np. CD PROJEKT oraz PLAY ,wy-raźnie poprawiły w okresie pandemii swoje wyniki, w większości przypadków, zarówno przychody ze sprzedaży spółek, jak i ich zyski netto, uległy obniżeniu. Tym niemniej stan z końca września 2020, wskazujący na rosnącą liczbę spółek, których ceny akcji wzrosły w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku, może napawać lekkim opty-mizmem, jeżeli uwzględni się fakt, iż jak już wspomniano, na rynku efektywnym przy wy-cenie spółek uwzględniane są nie tyle wyniki historyczne, co oczekiwane. Pozostaje jed-nak kwestią otwartą, czy w obecnej tak złożonej sytuacji, rynki akcji pozostają rynkami efektywnymi. Nie można bowiem wykluczyć, że w tym przypadku jest inaczej. Może być to wynikiem behawioralnych skłonności inwestorów, którzy popełniając błędy w decy-zjach inwestycyjnych, powodują oderwanie cen na rynkach finansowych od racjonal-nych przesłanek, na podstawie których ceny te winny być ustalane. Kwestie te wymaga-ją jednak dalszych badań, zaś relatywnie krótki czas, który upłynął od wybuchu pande-mii, nie pozwala jeszcze na wyciąganie w pełni umotywowanych, uniwersalnych konklu-zji na ten temat.
Bibliografia
Ahmar A., Val E. (2020), SutteARIMA: Short Term Forecasting Method, a Case: Covid 19 and Stock Market in Spain, „Science of the Total Environment”, w druku, https://www.sciencedirect.com/ science/article/abs/pii/S0048969720324001, dostęp: 28.11.2019.
Al-Awadhi A.M., Alsaifi K., Al-Awadhi A., Alhammadi S. (2020), Death and Contagious Infectio-us Diseases: Impact of the Covid-19 VirInfectio-us on Stock Market Returns, „Journal of Behovioral and Expe-rimental Finance”, 27, w druku [online], https://www.researchgate.net/publication/340520767_ Death_and_contagious_infectious_diseases_Impact_of_the_COVID-19_virus_on_stock_mar-ket_returns, dostęp: 28.11.2020.
51 Albulescu C. (2020), Coronavirus and Financial Volatility.40 Days of Fasting and Fear, Working Pa-pers hal-02501814, HAL [online], https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-02501814/document, do-stęp: 28.11.2020.
Baret S., Celner A., O’Reilly M., Shilling M. (2020), COVID-19 Potential Implications For The Ban-king And Capital Markets Sector. Maintaining Business And Operational Resilience, Deloitte Insi-ghts [online], https://www2.deloitte.com/content/dam/insiInsi-ghts/us/articles/6693_covid-19- https://www2.deloitte.com/content/dam/insights/us/articles/6693_covid-19-banking/DI_COVID-19-banking.pdf, dostęp: 12.10.2020.
Chen M.H., Jang S., Kim W.G. (2007), The Impact of the SARS Outbreak on Taiwanese Hotel Stock Performance: An Event Study Approach, „International Journal of Hospitality Manage-ment”, 26(1), ss. 200–2012.
Chen M.P., Lee C.C., Lin, Y.H., Chen W.Y. (2018), Did the S.A.R.S. Epidemic Weaken the Integration of Asian Stock Markets? Evidence from Smooth Time Varying Cointegration Analysis, „Economic Re-search-Ekonomska Istraźivanija”, 31(1), ss. 200–212.
Cucinotta D., Vanelli M. (2020), WHO Declares COVID-19 a Pandemic, „Acta Bio Medica Atenei Parmensis”, 9(1), ss. 157–160.
Fama E. (1970), Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, „Journal of Finan-ce”, vol. 25, no.2, ss. 383–417.
Jim D.L. (2020), How Is COVID-19 Affecting Your Financial Statements, „Forbes”, March 23.
Larry C. (2020), Corona virus Impact on Financial Markets, REFINITIV Perspectives [online], https:// www.refinitiv.com/perspectives/market-insights/coronavirus-impact-on-financial-markets/, dostęp: 12.10.2020.
Liu H., Manzoor A., Wang C., Zhang L., Manzoor Z. (2020), Outbreak and Affected Countries Stock Markets Response, „International Journal of Environmental Research and Public Health”, 17(8), 2800.
Loh E. (2006), The Impact of SARS on the Performance and Risk Profile of Airline Stocks, „Internatio-nal Jour„Internatio-nal of Transport Economics”, 33(3), ss. 401–422.
Męcina J., Potocki P. (2020), Wpływ COVID-19 na gospodarkę i rynek pracy w Polsce – wyciąg z ra-portu badawczego [online], https://oees.pl/download/1495586/, dostęp: 12.10.2020.
COVID-19 a polski rynek kapitałowy – czy wyniki finansowe spółek uzasadniają zmiany cen akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie?
Pendell D.L., Cho C. (2013), Stock Market Reactions to Contagious Animal Deseases Outbreakes: An Event Study in Korean Foot and Mouth Desease Outbreak, „Agribusiness”, 29 (4), ss. 455–468. Sansa N. (2020), The Impact of the COVID-19 on the Financial Markets: Evidence from China and USA, „Journal of Social Sciences and Humanities”, vol. 2 issue II [online], https://www.research- gate.net/publication/340771886_The_Impact_of_the_COVID_-19_on_the_Financial_Mar-kets_Evidence_from_China_and_USA, dostęp: 12.10.2020.
Singh B., Dhall R., Narang S., Ravat S. (2020), The Outbreak of COVID-19 and Stock Market Re-sponses: An Event Study and Panel Data Analysis for G-20 Countries, „Global Business Review”, 1–26 [online], https://journals.sagepub.com/doi/full/10.1177/0972150920957274, dostęp: 28.11.2020.
Sułkowski Ł. (2020), Covid-19 pandemic; recession, virtual revolution leading to de-globalization?, „Journal of Intercultural Management”, 12(1), 1–11
Thakur S. (2020), Effect of COVID-19 on Capital Market with Reference to S&P 500, „International Journal of Advanced Research”, 8(06), ss. 1180–1188 [online], https://papers.ssrn.com/sol3/pa-pers.cfm?abstract_id=3640871, dostęp: 12.10.2020.
Wang L., Kutan A.M. (2013), The Impact of Natural Disasters on Stock Markets: Evidence from Ja-pan and the US, „Comparative Economic Studies”, 55(4), ss. 672–686.
Wang Y.H., Yang F.J., Chen L.J. (2013), An Investor’s Perspective on Infectious Diseases and Their In-fluence on Market Behavior, „Journal of Business Economics and Management”, 14910, ss. 112–127. Yan B., Stuart L., Tu A., Zhang T. (2020), Analysis of the Effect of Covid-19 on the Stock Market and Potential Investing Strategies [online], https://papers.ssrn.com/sol3/papers. cfm?abstract_id=3563380, dostęp: 12.10.2020.
Xinhua (2020), China Financial Market Remains Stable amid COVID-19 Impact, China Daily – Hong Kong, March 22.
Zhang D., Hu M., JI Q. (2020), Financial Markets Under the Global Pandemic of COVID-19, „Finance Research Letters” (w druku) [online], https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC7160643, dostęp: 28.11.2020.