1 |
Handel uniknie rajdu dookoła Afryki?
29 marca 2021
W tym tygodniu w centrum uwagi:
Trzecia fala pandemii w części krajów europejskich narasta. Po raz pierwszy od jej wybuchu sytuacja epidemiczna w Europie jest gorsza niż w USA. Taki obraz nie zmieni się szybko – Europa pod względem szczepień wciąż jest daleko w tyle za USA i Wlk.
Brytanią. W takich okolicznościach na koniec tygodnia globalne rynki preferowały powstrzymać swój apetyt na ryzyko, a dolar zyskiwał wobec euro. Amerykańska krzywa rentowności lekko się wystramiała. Przy rekordowej liczbie zakażeń, EURPLN pozostał na poziomach najwyższych od 2009. Ceny ropy w piątek odbiły, w związku z utrzymującym się zatorem w Kanale Sueskim i koniecznością przekierowania ruchu morskiego wokół Afryki. Dziś trend się odwrócił, w reakcji na poranne doniesienia o postępach w udrożnieniu kanału (kontenerowiec został ściągnięty z mielizny i trwają prace nad skierowaniem go w obszar jezior, co udrożniłoby przepływ).
W tym tygodniu kluczowe publikacje makro to: dane z rynku pracy w USA za marzec (NFP, pt.) wskaźniki inflacyjne z Europy (Niemcy we wt., strefa euro w śr.) i kolejne indeksy koniunktury. Na nastroje niezmiennie będzie wpływać przebieg pandemii (głównie w Europie) oraz szczegóły co do infrastrukturalnego planu J.Bidena.
Zaplanowane na czw. posiedzenie OPEC może zwiększać zmienność cen ropy. Spośród zaplanowanych wypowiedzi bankierów centralnych najwięcej uwagi przyciągnąć mogą głosy z FOMC (m.in. R.Quarles, wt.; R.Kaplan, pt.; R.Bostic, wt. i śr.; J.Williams, wt.).
Dane z amerykańskiego rynku pracy (poza piątkowymi NFP w środę poznamy raport ADP) mają wg nas przestrzeń do pozytywnych zaskoczeń. Przemawiają za nimi m.in.
bezprecedensowa skala stymulacji fiskalnej, elastyczność amerykańskiego rynku pracy, a także umiarkowane oczekiwania rynkowe (wzrost zatrudnienia o 400-500 tys.
w marcu). Warto przypomnieć, że aby zapowiedzi J.Powella i J.Yellen o powrocie do stanu pełnego zatrudnienia spełniły się w trakcie przyszłego roku, amerykańska gospodarka musi tworzyć co miesiąc ok. 1 mln miejsc pracy. Odczyt tego rzędu mógłby sporo namieszać na rynku stopy procentowej.
W kraju po dwóch miesiącach przerwy wraca inflacyjny flash. Spodziewamy się, że inflacja CPI poszybowała w marcu w kierunku 3% r/r. Krajowy PMI dla przetwórstwa za marzec zapewne też wzrośnie, nie tylko za sprawą narastających zatorów logistycznych, ale też dzięki wzrostowi zamówień i produkcji.
Przedświąteczny tydzień zakończy się zaplanowaną na piątek aktualizacją ratingu Polski przez agencję S&P (nie spodziewamy się zmian).
Analizy Makroekonomiczne
Covid-19 w Polsce
Nastroje a wydatki konsumentów w USA
Źródło: MZ, Datastream, PKO Bank Polski.
Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
0 100 200 300 400 500 600
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000
wrz 20 paź 20 lis 20 gru 20 sty 21 lut 21 mar 21 Hospitalizacje (stan, L) Potwiedzone zakażenia (7dma, L)
Zgony (7dma, P)
osoby osoby
30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
sty 03 sty 05 sty 07 sty 09 sty 11 sty 13 sty 15 sty 17 sty 19 sty 21 Wydatki konsumpcyjne (L)
Nastroje konsumentów UMich, sytuacja bieżąca (P)
% r/r pkt
cze: -5,5%
Zespół Analiz Makroekonomicznych
analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-03-26 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,6404 -0,1
USDPLN 3,9336 -0,3
CHFPLN 4,1851 -0,4
GBPPLN 5,4262 0,3
EURUSD 1,1797 0,2
Obligacje:
PL2Y 0,11 1
PL5Y 0,86 -2
PL10Y 1,47 -1
DE10Y -0,35 3
US10Y 1,66 5
Indeksy akcyjne:
WIG 57 525,6 1,9
DAX 14 748,9 0,9
S&P500 3 974,5 1,7
Nikkei** 29 311,8 2,0
Shanghai Comp. 3 418,3 1,6
Surowce:
Złoto 1733,21 0,1
Ropa Brent 64,59 4,6
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
GER: Indeks koniunktury Ifo w marcu znalazł się na najwyższym poziomie od czerwca 2019 (96,6 pkt. w marcu vs 92,7 pkt. w lutym). Po najwyższym w historii odczycie przemysłowego wskaźnika PMI, jest to kolejny sygnał, że pomimo kolejnej fali pandemii, niemiecka gospodarka radzi sobie dość dobrze. Pomimo przedłużenia obowiązywania restrykcji gospodarczych, powolnego tempa szczepień i pogarszającej się sytuacji epidemicznej, poprawiły się oceny zarówno bieżącej, jak i przyszłej sytuacji. Szczególnie optymistyczne wobec przyszłości są firmy z przetwórstwa przemysłowego – wskaźnik oczekiwań jest obecnie najwyższy od listopada 2010. Do tak dobrych nastrojów przyczynia się szybko rosnący popyt, szczególnie zagraniczny. Warto dodać, że wysoki optymizm widoczny jest we wszystkich działach niemieckiego przemysłu. Poprawa, choć mniejsza, widoczna też była w sektorze usługowym oraz handlu. W usługach koniunktura jest obecnie prawie tak dobra jak podczas zeszłorocznego, wakacyjnego odprężenia. W handlu, szczególnie detalicznym, sytuacja nadal pozostaje zła – nawet pomimo odnotowanej w marcu nieznacznej poprawy. W budownictwie po raz pierwszy od września wskaźnik nastrojów przestał być ujemny.
USA: Dochody i wydatki konsumentów w lutym zgodnie z oczekiwaniami wyraźnie spadły, odreagowując silne wzrosty ze stycznia, napędzane wypłatami z pakietu fiskalnego. W ujęciu miesięcznym dochody spadły o 7,1% (kons.: -7,3%, +10,1% m/m w styczniu), a wydatki o 1% (kons. -0,7%, +3,4% m/m w styczniu). Pomimo odnotowanej w lutym korekty, dochody Amerykanów pozostają o 4,3% wyższe niż 12 miesięcy temu. Wzrosty dochodów w umiarkowanym stopniu przekładają się na wyższe wydatki konsumpcyjne. Według zrewidowanych danych, w styczniu wydatki konsumentów wzrosły o 3,4% m/m, a w lutym spadły o 1% m/m. Pozostała część dodatkowych dochodów jest w dużej mierze oszczędzana lub przeznaczana na spłatę zadłużenia na kartach kredytowych. W kolejnych miesiącach należy oczekiwać ponownych wzrostów dochodów, które w coraz większym stopniu powinny być wykorzystywane na finansowanie wydatków. W marcu wypłacana jest kolejna transza czeków stymulacyjnych – 1400 USD, a dzięki sprawnemu procesowi szczepień oraz stopniowemu luzowaniu obostrzeń, konsumenci będą mieli coraz więcej możliwości (i odwagi) do wydawania pieniędzy (już nie tylko na towary, lecz również na usługi).
USA: Deflator PCE w lutym pozostał na zbliżonym poziomie do stycznia i wyniósł 1,6% r/r. Wskaźnik bazowy, wyłączający zmiany cen żywności i energii, obniżył się o 0,1pp do 1,4%. r/r. Do wzrostów obu miar inflacji prawdopodobnie dojdzie w kolejnych miesiącach. Czynnikami, które się do tego przyczynią będą coraz wyższa aktywność gospodarcza, efekty niskiej zeszłorocznej bazy, wyższe ceny ropy, oczekiwany wzrost wydatków konsumentów oraz ograniczenia podażowe w przemyśle.
USA: Wskaźnik koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan w marcu wzrósł do 84,9 pkt. z 76,8 pkt. w lutym. To kolejny wzrost tego indeksu i jednocześnie najwyższy poziom od kwietnia 2020. Główne źródła poprawy nastrojów konsumentów to hojne rządowe bezpośrednie wsparcie dla gospodarstw domowych oraz szybsze od oczekiwań postępy w procesie szczepień. Ankietowani wskazywali też na poprawę na rynku pracy, rosnącą chęć do wydawania pieniędzy i spadek oszczędności na czarną godzinę. Skala nadchodzącego boomu konsumpcyjnego zależeć będzie od oceny przez konsumentów przyszłej sytuacji na rynku pracy. Im będzie ona lepsza, tym mniejsze będą oszczędności przezornościowe, a większe wydatki konsumpcyjne.
POL: E.Gatnar (RPP) ocenił, że wraz z postępem procesu szczepień ożywienie w gospodarce będzie postępowało, a 2021 skończy się wzrostem PKB o 4-5%. Prof.
Gatnar spodziewa się wzrostu inflacji CPI w drugiej połowie 2021, w okolice 4% r/r.
POL: Wody Polskie poinformowały, że do piątku wpłynęło 64% wszystkich wniosków taryfowych, większość z nich (94%) zakłada podwyżki opłat za wodę i ścieki (nasz scenariusz bazowy uwzględnia to).
POL: Minister Zdrowia, A.Niedzielski, powiedział w sobotę, że rząd bierze pod uwagę wszystkie scenariusze dotyczące rozwoju pandemii i koniecznych obostrzeń przeciwepidemicznych, włączając ogłoszenie stanu nadzwyczajnego i wprowadzenie
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-03-19 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,6164 -0,1
USDPLN 3,8762 0,1
CHFPLN 4,1678 -0,1
GBPPLN 5,3774 -0,4
EURUSD 1,1910 -0,1
Obligacje:
PL2Y 0,10 1
PL5Y 0,87 -3
PL10Y 1,51 -2
DE10Y -0,29 -3
US10Y 1,73 0
Indeksy akcyjne:
WIG 57 595,1 -1,4
DAX 14 621,0 -1,0
S&P500 3 913,1 -0,1
Nikkei** #NAZWA? #NAZWA?
Shanghai Comp. 3 404,7 -1,7
Surowce:
Złoto 1740,01 0,3
Ropa Brent 64,79 3,7
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Indeks Ifo w Niemczech
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Inflacja bazowa PCE w USA
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski.
-60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40
sty 15 sty 16 sty 17 sty 18 sty 19 sty 20 sty 21 Budownictwo
Usługi Handel Przetwórstwo pkt.
-1 0 1 2 3 4
sty 10 sty 12 sty 14 sty 16 sty 18 sty 20 bazowa PCE
bazowa PCE (zmiana 3M, annualizowana) bazowa PCE (zmiana 6M, annualizowana)
% r/r
Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 26 marca
GER: Indeks Ifo (mar) 10:00 pkt. 92,4 92,9 -- 96,6
USA: Dochody Amerykanów (lut) 13:30 % m/m 10,1 -7,0 -- -7,1
USA: Wydatki Amerykanów (lut) 13:30 % m/m 3,4 -0,7 -- -1,0
USA: Deflator PCE (lut) 13:30 % r/r 1,5 1,6 -- 1,6
USA: Inflacja bazowa PCE (lut) 13:30 % r/r 1,5 1,5 -- 1,4
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (mar, rew.) 15:00 pkt. 76,8 83,0 -- 84,9
Wtorek, 30 marca
EUR: Koniunktura konsumencka (mar, rew.) 11:00 pkt. -14,8 -10,8 -- --
EUR: Wskaźnik koniunktury ESI (mar) 11:00 pkt. 93,4 95,0 -- --
GER: Inflacja CPI (mar, wst.) 14:00 r/r 1,3 1,7 -- --
GER: Inflacja HICP (mar, wst.) 14:00 r/r 1,6 2,0 -- --
USA: Ceny nieruchomości (sty) 15:00 r/r 10,1 10,1 -- --
USA: Indeks zaufania konsumentów Conference Board (mar) 16:00 pkt. 91,3 96,0 -- --
Środa, 31 marca
GER: Stopa bezrobocia (mar) 9:55 % 6,0 6,0 -- --
POL: Inflacja CPI (mar, wst.) 10:00 % r/r 2,4 3,0 -- --
EUR: Inflacja CPI (mar) 11:00 % r/r 0,9 1,4 -- --
USA: Raport ADP (mar) 14:15 tys. 117 400 -- --
Czwartek, 1 kwietnia
GER: Sprzedaż detaliczna (lut) 8:00 % r/r -8,7 -6,4 -- --
POL: PMI w przetwórstwie (mar) 9:00 pkt. 53,4 55,5 -- --
GER: PMI w przetwórstwie (mar, rew.) 9:55 pkt. 60,7 66,6 -- --
EUR: PMI w przetwórstwie (mar, rew.) 10:00 pkt. 57,9 62,4 -- --
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 14:30 tys. 684 -- -- --
USA: PMI w przetwórstwie (mar, rew.) 15:45 pkt. 58,6 59,0 -- --
USA: ISM w przetwórstwie (mar) 16:00 pkt. 60,8 61,0 -- --
Piątek, 2 kwietnia
USA: Zatrudnienie poza rolnictwem (mar) 14:30 tys. 379 500 -- --
USA: Stopa bezrobocia (mar) 14:30 % 6,2 6,0 -- --
USA: Przeciętna płaca godzinowa (mar) 14:30 % r/r 5,3 4,5 -- --
Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2021-03-28 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 29 253 31 757 21 849 10 099 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 27 492 26 432 21 703 9 746
Aktualnie chorzy (stan) os. 400 185 394 904 352 423 240 388
Zajęte łóżka szt. 29 071 28 574 23 583 14 538
Hospitalizowani/chorzy % 7,3 7,2 6,7 6,0 Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 75,6 75,3 71,3 71,3 Zajęte respiratory szt. 2 894 2 823 2 360 1 503 Hospitalizowani wymagający respiratora % 10,0 9,9 10,0 10,3 Zajęte/dostępne respiratory % 77,9 77,3 73,5 58,1 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 86 516 101 079 62 899 43 898 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 87 901 84 527 73 436 48 634 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 31,1 31,1 29,5 20,0 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 446 762 480 926 370 067 179 565
Osoby na kwarantannie/chorzy szt. 1,1 1,2 1,1 0,7 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 131 448 141 113 Średnia dzienna z 7 dni os. 369 371 303 228 Śmiertelność łączna % 2,3 2,3 2,4 2,6 Śmiertelność bieżąca* % 2,5 2,6 2,7 4,2
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Obciążenie służby zdrowia Zaszczepieni co najmniej jedną dawką szczepionki
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000
1 wrz 1 lis 1 sty 1 mar
Wykorzystane łóżka (L) Łóżka dla Covid-19 (L) Wykorzystane respiratory (P)
Respiratory dla Covid-19 (P) 0 2 4 6 8 10 12
1 sty 11 sty 21 sty 31 sty 10 lut 20 lut 2 mar 12 mar 22 mar Polska
Świat Niemcy Francja Czechy
% populacji
Przegląd sytuacji epidemicznej
Proces testowania w Polsce Dynamika zakażeń w Polsce
Program szczepień w Polsce „Odporni” na Covid-19
Liczba wykorzystanych dawek szczepionki na 100
mieszkańców
Dzienny przyrost zakażeń w wybranych krajach
Źródło: Macrobond, Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski, *zakładamy utrzymanie się odporności przez 6m od zachorowania i 5-krotnie więcej zachorowań niż liczba potwierdzanych nowych przypadków.
0 20 40 60 80 100 120
0 10 20 30 40 50 60 70
mar 20 maj 20 lip 20 wrz 20 lis 20 sty 21 mar 21
Tysiące
Odsetek testów pozytywnych (L) Liczba testów dziennie (P) 7 okr. śr. ruch. (Odsetek testów pozytywnych (L)) 7 okr. śr. ruch. (Liczba testów dziennie (P))
% tys.
0 2 4 6 8 10 12 14 16
12 kwi 12 cze 12 sie 12 paź 12 gru 12 lut Nowe/aktywne przypadki
Średnia 7-dniowa
%
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5
30 gru 9 sty 19 sty 29 sty 8 lut 18 lut 28 lut 10 mar20 mar zaszczepieni tylko 1 dawką
zaszczepieni 2 dawkami mln
6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0
1 sty 11 sty 21 sty 31 sty 10 lut 20 lut 2 mar12 mar22 mar odporni po chorobie*
odporni po szczepieniu mln
0 20 40 60 80 100 120
NLD CAN ROM CZE SWE GER IRL FRA PRT ESP POL ITA SVK NOR DEN HUN USA GBR ISR ŚWIAT
l. dawek
0 50000 100000 150000 200000 250000 300000
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
mar 20 maj 20 lip 20 wrz 20 lis 20 sty 21 mar 21 Francja
Włochy Niemcy Hiszpania USA (P) 7-dniowa średnia krocząca
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2021-03-26 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,6404 -0,1 0,5 2,6 2,0 10,2
USDPLN 3,9336 -0,3 1,5 5,6 -4,7 15,8
CHFPLN 4,1851 -0,4 0,4 1,7 -2,2 16,8
GBPPLN 5,4262 0,3 0,9 4,0 8,6 12,8
EURUSD 1,1797 0,2 -0,9 -2,8 7,0 -4,8
EURCHF 1,1088 0,2 0,1 0,9 4,3 -5,7
GBPUSD 1,3792 0,5 -0,6 -1,4 13,6 -2,5
USDJPY 109,56 0,4 0,6 2,8 0,1 3,6
EURCZK 26,09 -0,5 0,0 -0,3 -4,1 2,5
EURHUF 362,71 -0,5 -1,4 0,1 2,2 16,0
Obligacje PL2Y 0,11 1 2 -5 -82 -141
PL5Y 0,86 -2 -1 -2 -44 -153
PL10Y 1,47 -1 -4 -14 -33 -175
DE2Y -0,72 0 -2 -5 -9 -12
DE5Y -0,68 2 -3 -12 -12 -59
DE10Y -0,35 3 -6 -10 2 -86
US2Y 0,14 0 -1 0 -13 -214
US5Y 0,86 4 -3 8 38 -173
US10Y 1,66 5 -7 20 85 -113
Akcje WIG 57 525,6 1,9 -0,1 1,0 39,6 -2,6
WIG20 1 918,7 2,2 -0,5 0,6 28,6 -14,6
S&P500 3 974,5 1,7 1,6 4,3 51,1 52,1
NASDAQ100 12 979,1 1,6 0,9 0,5 64,4 98,8
Shanghai Composite 3 418,3 1,6 0,4 -2,6 23,6 7,9
Nikkei** 29 305,0 2,0 -1,6 1,2 57,0 37,5
DAX 14 748,9 0,9 0,9 7,0 47,5 23,2
VIX 18,86 -4,8 -10,0 -32,5 -69,1 -16,2
Surowce Ropa Brent 64,6 4,6 -0,3 -2,3 143,3 -8,0
Ropa WTI 58,5 0,0 -2,5 -7,9 252,5 -10,3
Złoto 1733,2 0,1 -0,4 0,3 6,3 29,1
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30
4,20 4,25 4,30 4,35 4,40 4,45 4,50 4,55 4,60 4,65
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21 EURPLN (L)
USDPLN (P)
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21
10Y 5Y 2Y
%
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne. *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M.
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75
mar 20 cze 20 wrz 20 gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP
%
obecnie 3 miesiące temu
0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21 WIBOR 3M FRA 6x9 FRA 9x12
%
-20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21
PLN USD EUR
pb
-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21
2Y 5Y 10Y
pb
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21 GSCI rolnictwo
GSCI GSCI ropa
% r/r
96 98 100 102 104 106 108 110 112
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 mar-21
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2020=100)
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak
piotr.bujak@pkobp.pl22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych
analizy.makro@pkobp.pl22 521 67 97 Marta Petka-Zagajewska (kierownik)
marta.petka-zagajewska@pkobp.pl22 521 67 97
dr Marcin Czaplicki, CFA
marcin.czaplicki@pkobp.pl22 521 54 50
Urszula Kryńska
urszula.krynska@pkobp.pl22 521 51 32
Kamil Pastor dr Michał Rot
kamil.pastor@pkobp.pl
michal.rot@pkobp.pl
22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas:
DAE@pkobp.plNasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul, Puławska 15, 02-515 Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego
