1 |
Rekordowa aktywność zawodowa Polaków
21 grudnia 2021
Dziś w centrum uwagi:
Utrata większości w amerykańskim Senacie dla wartego 2 bln USA pakietu fiskalnego oraz wzrost obaw przed powrotem lockdownów w Europie skutkowały pogorszeniem nastrojów inwestycyjnych. Szczególnie mocno traciły spółki z branż wrażliwych na pandemię – HoReCa, linie lotnicze, tour-operatorzy. Zwiększyła się też zmienność na rynkach mierzona indeksem VIX. W Wielkiej Brytanii władze nie wykluczają zaostrzenia restrykcji na czas Świąt Bożego Narodzenia. Kurs tureckiej liry niespodziewanie umocnił się wczoraj o ponad 20% po ogłoszeniu przez prezydenta R.T.Erdogana programu ochrony oszczędności Turków. Jednym z rozwiązań ma być pokrywanie przez państwo strat posiadaczom oszczędności denominowanych w lirze z tytułu spadku wartości tureckiej waluty. Kurs EURPLN ustabilizował się w okolicy 4,63 po tymczasowym wyskoku powyżej 4,64. Cała krajowa krzywa rentowności przesunęła się mocno w górę, najsilniej na krótkim końcu (o ok. 25pb). Wzrosty wynikają z oczekiwań mocniejszych podwyżek stóp NBP w reakcji na decyzję URE o istotnych podwyżkach cen gazu i prądu dla gospodarstw domowych.
Dziś poznamy wyniki sprzedaży detalicznej za listopad, która wg naszych szacunków wzrosła realnie o 7,1% r/r – to powinno potwierdzić odporność konsumpcji na 4. falę pandemii i podwyższoną inflację. Z kolei odczyt produkcji budowlano-montażowej za listopad wg naszych szacunków pokaże raczej skromny wzrost, o 4% r/r.
Koniunktura konsumencka w strefie euro w grudniu najprawdopodobniej pogorszyła się w ślad za rosnącymi obawami przed Omikronem oraz zaostrzonymi w niektórych państwach restrykcjami antyepidemicznymi.
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
POL: Produkcja przemysłowa w listopadzie wzrosła o 15,2% r/r, przekraczając wyraźnie nawet najbardziej optymistyczne prognozy w konsensusie (PKO: 8,1% r/r;
kons.: 8,5%, r/r przy rozpiętości prognoz 5,2-10,9%), po wzroście o 7,8% r/r w październiku. Wzrost produkcji w samym przetwórstwie wyniósł 13,0% r/r, co oznacza, że trend wzrostowy w sektorze nie poddaje się negatywnym tendencjom w otoczeniu zewnętrznym gospodarki. Więcej w Makro Flashu: Moc w przetwórstwie.
POL: Stopa bezrobocia BAEL w 3q21 spadła do 3,0% z 3,5% w 2q21 i jest już tylko o 0,1pp powyżej najniższego poziomu z 4q19 (z dokładnością do zmian metodologicznych, które utrudniły porównywalność danych w czasie). Spośród 366 tys. osób bezrobotnych prawie co szósta jako bezpośredni powód bezrobocia wskazała
Analizy Makroekonomiczne
Zespół Analiz Makroekonomicznych
analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-12-20 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,6304 -0,1
USDPLN 4,1015 -0,2
CHFPLN 4,4533 0,0
GBPPLN 5,4215 -0,6
EURUSD 1,1290 0,1
Obligacje:
PL2Y 3,10 24
PL5Y 3,56 24
PL10Y 3,33 16
DE10Y -0,36 1
US10Y 1,42 2
Indeksy akcyjne:
WIG 67 069,6 -0,1
DAX 15 239,7 -1,9
S&P500 4 568,0 -1,1
Nikkei** 28 517,6 -0,1
Shanghai Comp. 3 593,6 -1,1
Surowce:
Złoto 1795,30 -0,5
Ropa Brent 71,71 -2,6
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Poziom realnej produkcji przemysłowej w Polsce
Stopa aktywności zawodowej i zatrudnienia w Polsce*Źródło: GUS, PKO Bank Polski. *od 1q21 zmieniona została metodologia BAEL, co utrudnia porównywalność statystyk względem danych historycznych
Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
sty 10 sty 12 sty 14 sty 16 sty 18 sty 20 70
80 90 100 110 120 130 140 150
Indeks 2015=100, dane odsezonowane
48 50 52 54 56 58 60
mar 10 mar 12 mar 14 mar 16 mar 18 mar 20 Stopa zatrudnienia
Stopa aktywnosci zawodowej
%
2|
pandemię. W 3q21 stopa aktywności zawodowej oraz stopa zatrudnienia osiągnęły nowe historyczne szczyty na poziomach odpowiednio 58,2% oraz 56,4%. Rekordowo wysoka była również liczba pracujących – 16,8 mln. Oznacza to, że negatywne tendencje demograficzne (spadająca od 2011 liczba osób w wieku produkcyjnym) przynajmniej na razie są rekompensowane wzrostem odsetka aktywnych na rynku pracy. W 3q21 liczba osób, które przynajmniej czasami wykonywały pracę z domu, wyniosła 12,6% (spadek względem poprzednich kwartałów).
POL: Inflacja PPI w listopadzie wzrosła do 13,2% r/r z 12,0% r/r w październiku.
Ceny produkcji wzrosły najsilniej w górnictwie i wydobywaniu (25,7% r/r). Wzrost cen w przetwórstwie przemysłowym wyniósł 13,4% r/r, a w szeroko pojętej energetyce i ciepłownictwie 8,4% r/r. Relatywnie niski wzrost cen wytwarzania w tym ostatnim sektorze (pomimo trwającego w Europie kryzysu gazowego) wynika ze znacznego oparcia sektora na długoterminowych kontraktach na krajowy węgiel. Cechują się one zdecydowanie większą stabilnością i niezależnością od kwotowań rynkowych.
Miesięczna dynamika inflacji PPI w listopadzie obniżyła się do 1% z 2% w październiku.
Prawdopodobnie począwszy od stycznia, wraz ze stabilizacją cen na rynkach oraz wpływem efektu wysokiej bazy, inflacja PPI będzie się stopniowo obniżać. W kierunku stopniowego spadku inflacji może też oddziaływać zmniejszenie natężenia ograniczeń podażowych.
POL: Ł.Hardt (RPP) podtrzymał wcześniejszą deklarację, że w styczniu najbardziej prawdopodobna jest podwyżka stóp NBP o 50pb. W kolejnych miesiącach prawdopodobnie będzie konieczne „jeszcze kilka ruchów w górę”. Według Ł.Hardta sytuacja na rynku pracy jest bardzo dobra, szybko rosną wynagrodzenia, przez co NBP musi ograniczyć ryzyko wystąpienia spirali cenowo-płacowej. Według ekonomisty inflacja w przyszłym roku utrzyma się na poziomie 6-7% r/r.
POL: E.Łon (RPP) wskazał, że niepokojące informacje dotyczące pandemii mogą przemawiać „w poważnym stopniu za utrzymaniem stóp procentowych w styczniu na dotychczasowym poziomie”. Według E.Łona należy dążyć do obniżenia inflacji, ale nie kosztem zduszenia aktywności gospodarczej i wzrostu bezrobocia.
POL: Premier M.Morawiecki powiedział, że jest wysokie prawdopodobieństwo, iż od lutego stawka VAT na podstawowe artykuły żywnościowe zostanie na co najmniej pół roku obniżona do zera. Według naszych szacunków zerowa stawka VAT na żywność może obniżyć inflację CPI o ok. 1,2 pp.
POL: Ceny skupu podstawowych produktów rolnych w listopadzie zwiększyły się o 21,5% r/r i 5,5% m/m. Do tak wysokiego wzrostu cen skupu przyczyniły się przede wszystkim kolejne podwyżki cen zbóż (aż o 14,4% m/m), które następnie przekładają się na ceny mąki. Relatywnie krótka historia tego szeregu (od 2018) utrudnia wnioskowanie na jego podstawie. Szybko rosnące ceny skupu produktów rolnych w ostatnich miesiącach relatywnie słabo przenoszą się na razie na ceny żywności dla konsumentów (wliczane do inflacji CPI). Przewidujemy, że dynamika cen żywności w CPI osiągnie szczyt na początku 2022, w okolicach 8% r/r, po czym będzie się powoli obniżać. Ewentualna obniżka stawki VAT na podstawowe artykuły żywnościowe do zera obniży dynamikę cen żywności w CPI o ok. 3-5pp.
POL: Zadłużenie Skarbu Państwa na koniec października wyniosło 1,127 bln PLN (45,0% PKB). Oznacza to spadek o 17,8 mld PLN w ciągu miesiąca, do czego przyczyniło się przede wszystkim zmniejszenie stanu środków na rachunkach budżetowych o 19,8 mld PLN.
POL: Agencja Fitch planuje przeglądy ratingu Polski w trakcie 2022 na 18 lutego oraz 22 lipca. Z kolei agencja S&P przewiduje dwa przeglądy ratingu 1 kwietnia i 30 września.
ŚWIAT: Moderna poinformowała, że trzecia dawka jej szczepionki zwiększa poziom przeciwciał neutralizujących wariant Omikron 37-krotnie i w ocenie producenta zapewnia ochronę przed infekcją. Pomimo tego, Moderna podtrzymała deklarację, że pracuje nad zmodyfikowaną, specjalną wersją szczepionki, nastawioną na wariant Omikron. Równolegle trwają prace nad stworzeniem szczepionki skojarzonej, która będzie równocześnie chronić przed wieloma wariantami koronawirusa.
Źródło: Komisja Europejska, PKO Bank Polski.
Wskaźnik ESI w Polsce
Źródło: Komisja Europejska, PKO Bank Polski.
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Wskaźnik ESI w strefie euro
Źródło: Komisja Europejska, PKO Bank Polski.
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-12-07 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,5806 -0,3
USDPLN 4,0727 -0,1
CHFPLN 4,3975 -0,1
GBPPLN 5,3870 -0,2
EURUSD 1,1247 -0,2
Obligacje:
PL2Y 2,86 -8
PL5Y 3,25 -6
PL10Y 3,20 0
DE10Y -0,37 1
US10Y 1,48 5
Indeksy akcyjne:
WIG 68 979,1 1,7
DAX 15 813,9 2,8
S&P500 4 686,8 2,1
Nikkei** 28 860,6 3,3
Shanghai
Comp. 3 595,1 0,2
Surowce:
Złoto 1783,11 0,2
Ropa Brent 75,47 3,0
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Inflacja PPI w Polsce
Źródło: GUS, PKO Bank Polski.
Ceny skupu produktów rolnych na tle inflacji CPI: żywność i napoje
Źródło: GUS, PKO Bank Polski.
Ceny mąki pszennej (piekarniczej, w workach)
Źródło: Ministerstwo Rolnictwa, PKO Bank Polski.
-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14
lis 06 lis 09 lis 12 lis 15 lis 18 lis 21
% r/r
-6 -3 0 3 6 9 12 15 18
0 2 4 6 8 10 12 14
maj 18 lis 18 maj 19 lis 19 maj 20 lis 20 maj 21 lis 21 CPI: żywność i napoje
bezalkoholowe (L) Ceny produktów rolnych (P)
% r/r
% % r/r, 3mma,
1000 1200 1400 1600 1800 2000
gru 18 cze 19 gru 19 cze 20 gru 20 cze 21 gru 21 PLN / tona
3|
Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 17 grudnia
JAP: Posiedzenie BoJ -- % -0,1 -0,1 -- -0,1
GER: Inflacja PPI (lis) 8:00 % r/r 18,4 19,8 -- 19,2
GER: Indeks Ifo (gru) 10:00 pkt. 96,6 95,3 -- 94,7
POL: Wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw (lis) 10:00 % r/r 8,4 8,9 9,2 9,8
POL: Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw (lis) 10:00 % r/r 0,5 0,5 0,6 0,7
EUR: Inflacja HICP (lis, rew.) 11:00 % r/r 4,1 4,9 -- 4,9
EUR: Inflacja bazowa (lis, rew.) 11:00 % r/r 2,0 2,6 -- 2,6
Poniedziałek, 20 grudnia
POL: Inflacja PPI (lis) 10:00 % r/r 11,8 12,9 13,3 13,2
POL: Produkcja przemysłowa (lis) 10:00 % r/r 7,8 8,5 8,1 15,2
Wtorek, 21 grudnia
POL: Sprzedaż detaliczna (lis) 10:00 % r/r 6,9 8,7 7,1 --
POL: Produkcja budowlano-montażowa (lis) 10:00 % r/r 4,2 6,0 4,1 --
EUR: Koniunktura konsumencka (gru) 16:00 pkt. -6,8 -- -- --
Środa, 22 grudnia
POL: Koniunktura konsumencka (gru) 10:00 pkt. -23,3 -- -- --
POL: Podaż pieniądza M3 (lis) 14:00 % r/r 8,6 9,0 8,9 --
CZE: Posiedzenie banku centralnego 14:30 % 2,75 3,25 3,25 --
USA: Wzrost PKB (3q) 14:30 %k/k saar 6,7 2,1 -- --
USA: Konsumpcja prywatna (3q) 14:30 %k/k saar 12,0 1,7 -- --
USA: Indeks zaufania konsumentów Conference Board (gru) 16:00 pkt. 109,5 111,5 -- --
USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym (lis) 16:00 mln 6,34 6,55 -- --
Czwartek, 23 grudnia
POL: Stopa bezrobocia (lis) 10:00 % 5,5 5,5 5,5 --
USA: Dochody Amerykanów (lis) 14:30 % m/m 0,5 0,5 -- --
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 14:30 tys. 206 -- -- --
USA: Wydatki Amerykanów (lis) 14:30 % m/m 1,3 0,5 -- --
USA: Deflator PCE (lis) 14:30 % r/r 5,0 -- -- --
USA: Inflacja bazowa PCE (lis) 14:30 % r/r 4,1 4,5 -- --
USA: Zamówienia na dobra trwałe (lis, wst.) 14:30 % m/m -0,4 1,5 -- --
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (gru, rew.) 16:00 pkt. 67,4 70,4 -- --
USA: Sprzedaż nowych domów (lis) 16:00 tys. 745 760 -- --
Wtorek, 28 grudnia
USA: Ceny nieruchomości (paź) 15:00 % r/r 19,1 -- --
Środa, 29 grudnia
EUR: Podaż pieniądza M3 (lis) 10:00 % r/r 7,7 -- --
Czwartek, 30 grudnia
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (gru) 14:30 tys. -- -- -- --
Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2021-12-20 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 9 609 15 976 11 379 12 334 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 18 404 18 656 22 136 20 534 Szacowana liczba chorych (stan)^ os. 291 190 303 958 326 326 250 470
Zajęte łóżka szt. 23 612 23 219 24 051 17 358
Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 74,6 73,5 76,8 76,8 Zajęte respiratory szt. 2 116 2 113 2 152 1 526 Hospitalizowani wymagający respiratora % 9,0 9,1 8,9 8,8 Zajęte/dostępne respiratory % 73,2 73,0 75,6 71,0 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 55 001 72 684 50 202 48 557 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 91 293 90 607 94 081 83 464 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 20,2 20,6 23,5 24,6 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 445 032 512 473 566 736 381 821 Osoby na kwarantannie/szac. liczba chorych szt. 1,5 1,7 1,7 1,5 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 29 70 29 8 Średnia dzienna z 7 dni os. 429 429 401 279 Śmiertelność łączna % 2,3 2,3 2,3 2,4 Śmiertelność bieżąca* % 1,7 1,8 1,8 2,3
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. ^ Szacunek PKO Banku Polskiego, *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Obciążenie służby zdrowia Zaszczepieni co najmniej jedną dawką szczepionki
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000 5 500 6 000
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000 45 000 50 000 55 000 60 000
wrz 20 lis 20 sty 21mar 21maj 21 lip 21 wrz 21 lis 21 Wykorzystane łóżka (L)
Łóżka dla Covid-19 (L) Wykorzystane respiratory (P) Respiratory dla Covid-19 (P)
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
1 sty 1 mar 1 maj 1 lip 1 wrz 1 lis
Polska Świat Niemcy Francja Czechy
%
5|
Przegląd sytuacji epidemicznej
Rozwój pandemii 2021 vs 2020* Współczynnik reprodukcji wirusa w Polsce
Odsetek zaszczepionych przynajmniej jedną dawką Liczba osób zaszczepionych
Liczba wykorzystanych dawek szczepionki na 100
mieszkańców
Dzienny przyrost zakażeń w wybranych krajach
Źródło: Macrobond, Ministerstwo Zdrowia, ECDC, PKO Bank Polski, *2020 przesunięty o 1 dzień dla utrzymania porównywalnych dni tygodnia.
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
23 sie 6 wrz 20 wrz 4 paź 18 paź 1 lis 15 lis 29 lis 13 gru zakażenia_2020 (śr. 7d)
zakażenia_2021 (śr. 7d) hospitalizacje_2020 hospitalizacje_2021
0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0
lip 20 paź 20 sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 R
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1 sty 1 mar 1 maj 1 lip 1 wrz 1 lis
5-9 lat 10-14 lat 15-17 lat 18-24 lat 25-49 lat 50-59 lat 60+
% populacji
0 5 10 15 20 25
30 gru 28 lut 30 kwi 30 cze 31 sie 31 paź zaszczepieni tylko 1 dawką
w pełni zaszczepieni
zaszczepieni dawką przypominającą mln
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
ROM SVK POL CZE NLD USA HUN SWE GER CAN NOR FRA ITA ESP ISR IRL PRT GBR DEN ŚWIAT
l.dawek
0 50000 100000 150000 200000 250000 300000
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000
mar 20 cze 20 wrz 20 gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 Francja
Włochy Niemcy Hiszpania USA (P)
7-dniowa średnia krocząca
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2021-12-20 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,6304 -0,1 0,0 -1,5 3,5 8,0
USDPLN 4,1015 -0,2 -0,1 -1,9 12,2 9,2
CHFPLN 4,4533 0,0 0,1 -0,7 7,9 17,4
GBPPLN 5,4215 -0,6 -0,2 -3,4 9,9 13,8
EURUSD 1,1290 0,1 0,1 0,4 -7,7 -1,1
EURCHF 1,0398 0,0 -0,1 -0,8 -4,0 -8,0
GBPUSD 1,3221 -0,3 -0,1 -1,3 -2,0 4,3
USDJPY 113,40 -0,2 -0,2 -1,2 9,7 2,0
EURCZK 25,25 0,1 -0,7 -0,8 -3,5 -2,4
EURHUF 368,08 0,3 -0,1 -0,6 2,9 14,3
Obligacje PL2Y 3,10 24 29 12 302 178
PL5Y 3,56 24 35 17 306 128
PL10Y 3,33 16 13 2 207 50
DE2Y -0,72 -2 -2 1 -1 -12
DE5Y -0,61 0 0 -2 13 -36
DE10Y -0,36 1 2 -7 21 -62
US2Y 0,63 -1 -2 5 51 -201
US5Y 1,16 -1 -5 -15 78 -148
US10Y 1,42 2 0 -21 47 -137
Akcje WIG 67 069,6 -0,1 -1,7 -3,3 20,6 17,0
WIG20 2 189,9 -0,2 -1,1 -2,6 12,2 -3,1
S&P500 4 568,0 -1,1 -2,2 -2,5 23,1 89,0
NASDAQ100 15 627,6 -1,1 -2,8 -4,6 22,7 158,5
Shanghai Composite 3 593,6 -1,1 -2,4 0,3 5,9 42,8
Nikkei** 28 517,6 -0,1 -0,4 -4,2 6,6 41,4
DAX 15 239,7 -1,9 -2,4 -5,4 11,8 43,3
VIX 22,87 6,0 12,6 19,3 6,0 -24,0
Surowce Ropa Brent 71,7 -2,6 -3,7 -10,1 37,1 32,4
Ropa WTI 68,6 -3,2 -3,8 -10,5 39,7 51,2
Złoto 1795,3 -0,5 0,4 -1,4 -4,7 42,5
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30 4,40
4,20 4,30 4,40 4,50 4,60 4,70 4,80
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21 EURPLN (L) USDPLN (P)
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50 2,75 3,00 3,25 3,50 3,75 4,00
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21
10Y 5Y 2Y
%
7|
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne, *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00
gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 mar 22 cze 22 wrz 22 oczekiwania rynkowe (FRA)
prognoza PKO BP
%
obecnie
3 miesiące temu
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21 WIBOR 3M
FRA 6x9 FRA 9x12
%
-40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21
PLN USD EUR
pb
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21
2Y 5Y 10Y
pb
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21 GSCI rolnictwo
GSCI GSCI ropa
% r/r
96 98 100 102 104 106 108 110 112
sty-20 kwi-20 lip-20 paź-20 sty-21 kwi-21 lip-21 paź-21
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2020=100)
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak
piotr.bujak@pkobp.pl22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych
analizy.makro@pkobp.pl22 521 67 97
Marta Petka-Zagajewska (kierownik)
marta.petka-zagajewska@pkobp.pl22 521 67 97
dr Marcin Czaplicki, CFA
marcin.czaplicki@pkobp.pl22 521 54 50
Urszula Kryńska
urszula.krynska@pkobp.pl22 521 51 32
Kamil Pastor dr Michał Rot
kamil.pastor@pkobp.pl michal.rot@pkobp.pl
22 521 81 08 22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas:
DAE@pkobp.plNasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa
