1 |
MNB wspiera forinta
4 marca 2022
Dziś w centrum uwagi:
Wczoraj na rynkach utrzymywała się podwyższona zmienność. W centrum uwagi rynków są rosnące ceny surowców oraz ich wpływ na wzrost gospodarczy i inflację.
Cena ropy Brent zbliżyła się w ciągu dnia do 120 USD/bbl, ale zawróciła z tego poziomu po spekulacjach, że negocjacje z Iranem zbliżają się ku końcowi. Dzienny zakres wahań notowań wynosił aż 10 USD. Wysoka awersja do ryzyka ciążyła notowaniom walut regionu. EURPLN fluktuował w szerokim przedziale 4,75-4,80, nieco poniżej szczytu ze środy, z którego zawrócił po interwencjach banku centralnego. Już drugi dzień z rzędu rentowności krajowych obligacji rosły wzdłuż całej krzywej, jednak nieco silnej na długim końcu. Kurs EURUSD utrzymywał się poniżej 1,11. Rentowności obligacji na rynkach bazowych pozostawały stabilne (w USA) lub nieznacznie rosły wzdłuż całej krzywej (Niemcy).
Dziś kluczowym czynnikiem makro dla rynków będzie raport z amerykańskiego rynku pracy za luty. Według konsensusu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (NFP) ma wzrosnąć o ok. 400 tys., stopa bezrobocia obniży się do 3,9%, a wzrost płac przyspieszy do 5,9% r/r. Dane powinny więc potwierdzić to, co już od dawna wiemy o amerykańskim rynku pracy – jest niesamowicie rozgrzany przy trudnościach z dostępnością pracowników, które podbijają presję płacową. Raport ADP ze środy, ze względu na niezwykle dużą rewizję za styczeń, jest jeszcze mniej wiarygodnym prognostykiem dla NFP niż miało to miejsce zazwyczaj.
W tle publikacji z USA będą dane o europejskiej sprzedaży detalicznej (sty) oraz bilansie handlowym Niemiec (sty).
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
ŚWIAT: Wczorajsza półtoragodzinna próba dialogu prezydenta Francji E.Macrona z prezydentem Rosji W.Putinem zakończyła się niepowodzeniem i powtórzeniem przez W.Putina konieczności skutecznej demilitaryzacji Ukrainy.
HUF: MNB podwyższył tygodniową stopę depozytową o 75pb do 5,35%, bardziej niż oczekiwano (40pb), aby przeciwdziałać obserwowanemu w ostatnich dniach silnemu osłabieniu forinta. Na Węgrzech tygodniowa stopa depozytowa pełni funkcją efektywnej stopy procentowej. Ustalana przez węgierską RPP stopa bazowa wynosi obecnie 3,4% i według wcześniejszych wypowiedzi Rady ma zbiegać do tygodniowej stopy depozytowej. Niewykluczone, że na niedecyzyjnym posiedzeniu w przyszłym
Analizy Makroekonomiczne
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2022-03-03 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,7992 1,0
USDPLN 4,3383 1,0
CHFPLN 4,7148 1,3
GBPPLN 5,8056 1,5
EURUSD 1,1063 0,0
Obligacje:
PL2Y 4,10 6
PL5Y 4,31 6
PL10Y 4,15 7
DE10Y 0,02 1
US10Y 1,84 -2
Indeksy akcyjne:
WIG 61 010,2 -1,1
DAX 13 698,4 -2,2
S&P500 4 363,5 -0,5
Nikkei** 25 985,5 -1,5
Shanghai Comp. 3 481,1 -0,1
Surowce:
Złoto 1926,45 0,4
Ropa Brent 110,62 -2,3
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Stopy procentowe na Węgrzech Stopa bezrobocia w strefie euro D
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski. Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
sie 20 lis 20 lut 21 maj 21 sie 21 lis 21 lut 22 stopa depozytowa (tygodniowe przetargi)
stopa bazowa
%
0 2 4 6 8 10 12 14
1998 2003 2008 2013 2018
%
2|
tygodniu podwyższony zostanie górny limit dla tygodniowej stopy depozytowej, wynoszący 5,4%. Służyłoby to zapewnieniu dodatkowej przestrzeni do podwyżek.
EUR: Stopa bezrobocia w strefie euro w styczniu spadła do 6,8%, najniższego poziomu w historii. Systematyczna poprawa sytuacji na europejskim rynku pracy wynika przede wszystkim z kontynuacji silnego ożywienia gospodarczego po pandemii. Jak na razie zacieśnianie rynku pracy w strefie euro nie wytwarza istotnej presji płacowej. W wielu państwach (np. Włochy, Hiszpania, Francja) w dalszym ciągu liczba bezrobotnych pozostaje relatywnie wysoka. Według danych Eurostatu w styczniu w Polsce stopa bezrobocia osiągnęła swoje historyczne minimum i z wynikiem 2,8% była drugą najniższą w UE (tuż za Czechami).
EUR: Minutes z posiedzenia Rady Prezesów EBC w lutym wskazały na wzrost obaw przed wysoką inflacją oraz większą wolę przeciwdziałania narastaniu presji inflacyjnej. W dokumencie powtórzono, że zdaniem EBC bilans ryzyka dotyczący inflacji jest skierowany w górę w związku z perspektywami dla cen energii. Część członków zwracała uwagę na niepewność związaną z modelami ekonometrycznymi, za pomocą których ekonomiści EBC przygotowują prognozy. Niektórzy członkowie twierdzili też, że rośnie prawdopodobieństwo spełnienia warunku z forward guidance, tzn. utrzymywania się inflacji w średnim terminie na poziomie ok. 2%. Podkreślano różnice między normalizacją polityki pieniężnej (wycofaniem akomodacyjnej polityki pieniężnej) a zacieśnianiem monetarnym (zaostrzeniem polityki poprzez podwyżki stóp). Minutes nie dostarczyły więc wielu nowych informacji względem komunikacji tuż po posiedzeniu EBC i ostatnich wypowiedzi przedstawicieli banku (przede wszystkim I.Schnabel oraz P.Lane’a). Wybuch wojny na Ukrainie jest czynnikiem, który jeszcze silniej podbije inflację oraz ograniczy wzrost gospodarczy przy zdecydowanie większej niepewności. W takim otoczeniu EBC prawdopodobnie zastosuje podejście „wait and see” i będzie odsuwał w czasie podjęcie decyzji o momencie zakończenia skupu aktywów w ramach QE, czekając by rozjaśniła się sytuacja geopolityczna.
EUR: Inflacja PPI w strefie euro w styczniu wzrosła do 30,6% r/r (kons.: 26,9 % r/r) wobec 26,3% r/r w grudniu. Główną przyczyną kolejnego wzrostu cen produkcji sprzedanej są podwyżki cen w energetyce – o 11,6% m/m i o 85,6% r/r. Prawie dwukrotny wzrostów kosztów produkcji w energetyce w ciągu roku wynika m.in.
z kryzysu gazowego oraz będącego m.in. jego następstwem wzrostu cen praw do emisji CO2. „Inflacja bazowa” PPI (inflacja PPI z wyłączeniem energii) wzrosła w styczniu do 11,7% r/r. W dużej mierze za wzrost cen w ramach tej kategorii odpowiada wzrost cen dóbr pośrednich (o 20,2% r/r, efekt zatorów w globalnych łańcuchach dostaw).
POL: Prezes PiS J.Kaczyński poinformował podczas wystąpienia w Sejmie o pracach nad poprawką do projektu ustawy o obronie ojczyzny, zakładającą jeszcze wyższy wzrost wydatków na obronność. W obecnie procedowanym projekcie ustawy zakładany jest wzrost wydatków na obronność do 2,3% PKB w 2023 oraz do 2,5%
PKB w 2024. J.Kaczyński zapowiedział, że złożona zostanie poprawka by już od 2023 wydatki na obronność wyniosły 3% PKB, „a później będziemy to zwiększać”. Źródłem finansowania zwiększonych wydatków na zakupy uzbrojenia wg obecnej wersji projektu ustawy ma być budżet państwa oraz Fundusz Wsparcia Sił Zbrojnych, który miałby powstać w BGK. Oznaczałoby to, że wydatki funduszu uwzględniane byłyby w statystykach finansów publicznych wg metodyki ESA, ale nie wg metodyki krajowej.
USA: Zamówienia fabryczne w styczniu wzrosły o 1,4% (kons. 1,2% m/m), co dzięki silnej rewizji w górę danych za grudzień oznacza dziewiąty z rzędu wzrostowy miesiąc.
W styczniu wysokie wzrosty zamówień kontynuował sektor transportowy (w tym motoryzacja). Rosły również zamówienia w branży maszynowej przy wyhamowaniu w branży metalowej. Dane wskazują na utrzymujący się wysoki popyt na towary przemysłowe i są dobrym prognostykiem dla amerykańskiej produkcji przemysłowej.
USA: Prezes Fed J.Powell drugiego dnia odbywającego się co pół roku zeznania przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów powtórzył wypowiedzi z wczoraj i nie dostarczył nowych, istotnych rynkowo informacji.
Dynamiki składowych produkcji sprzedanej przemysłu (PPI) w strefie euro
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Zamówienia fabryczne i przemysłowe w USA
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
-40 -20 0 20 40 60 80 100
sty 16 sty 17 sty 18 sty 19 sty 20 sty 21 sty 22 Dobra kapitałowe
Dobra konsumpcyjne trwałe Dobra konsumpcyjne nietrwałe Energia
Dobra pośrednie
% r/r
320 340 360 380 400 420 440 460 480
350 400 450 500 550 600
cze 11 cze 13 cze 15 cze 17 cze 19 cze 21 Zamówienia przemysłowe (L)
Zamówienia przemysłowe (bez transportu, P)
mld USD, sa mld USD, sa
3|
USA: Liczba wniosków o zasiłek do bezrobotnych w tygodniu kończącym się 26 lutego wyniosła 215 tys. (kons. 235 tys.). Średnia czterotygodniowa spadła o 6 tys.
do 230 tys., co wskazuje na dalszą poprawę sytuacji na amerykańskim rynku pracy.
TUR: Inflacja w lutym wyniosła 54,4% r/r wobec 48,7% r/r w styczniu.
W największym stopniu drożały transport, meble i wyposażenie mieszkania oraz żywność. Za tak wysoką inflację w przeważającej mierze odpowiada zeszłoroczny kryzys walutowy oraz prowadzenie mocno nieortodoksyjnej polityki pieniężnej przez TCMB. Inflacja PPI w styczniu przebiła już „setkę” i wyniosła 105,0% r/r.
SWI: Inflacja CPI w lutym wyniosła 2,2% r/r i była najwyższa od 2008. W ujęciu miesięcznym wzrost cen wyniósł 0,7% m/m i wynikał przede wszystkim z wyższych cen energii (paliw oraz ogrzewania). Inflacja w Szwajcarii pozostaje wysoka jak na standardy tego państwa, ale na tle innych gospodarek jest niezwykle niska. Wynika to m.in. z siły franka szwajcarskiego.
EUR: Finalny PMI dla sektora usługowego w lutym wyniósł 55,5 pkt. (flash 55,8 pkt.) wobec 51,1 pkt. w styczniu. Taki wynik potwierdza silną poprawę koniunktury wynikającą z poluzowania obostrzeń pandemicznych. Europejskie firmy usługowe otrzymują więcej zamówień oraz zwiększają zatrudnienie. Odnotowują także coraz silniejszą presję cenową (zarówno po stronie cen czynników produkcji jak i sprzedaży).
UKR: NBU zdecydował się na odłożenie w czasie decyzji o zmianie stóp procentowych (obecnie 10%) ze względu na trwającą wojnę. Według prezesa NBU K.Shevchenko ukraiński system bankowy pozostaje stabilny, a NBU dostarcza bankom konieczną płynność. W dalszym ciągu kurs hrywny pozostaje ustalony na stałym poziomie, a większość transakcji FX jest zabroniona. NBU przekazał część zysku (19 mld UAH) do budżetu państwa. NBU podaje, że do 2 lutego otrzymał równowartość ponad 6 mld UAH na wparcie armii.
POL: Volkswagen Poznań poinformował, że od 10 marca wstrzymuje produkcję w dwóch fabrykach w Polsce (w Poznaniu i Wrześni) ze względu na niedobory materiałów produkcyjnych w związku z wybuchem wojny na Ukrainie. Zakłady odpowiadają za ok. 1,5% krajowej produkcji przemysłowej. Z podobnych powodów VW wstrzymał produkcję w dwóch fabrykach w Niemczech (w Wolfsburgu i Lipsku).
POL: Wiceminister finansów P.Patkowski powiedział, że dynamiczna sytuacja na rynku paliw może decydować o wydłużeniu tarcz antyinflacyjnych.
Inflacja i stopy procentowe w Turcji
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski. *ex post, deflowana bieżącą inflacją
Inflacja i stopy procentowe w Szwajcarii
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
-50 -30 -10 10 30 50 70
lut 14 lut 15 lut 16 lut 17 lut 18 lut 19 lut 20 lut 21 lut 22 Realna stopa procentowa*
Stopa procentowa Inflacja CPI
%
-1,5 -0,5 0,5 1,5 2,5 3,5
lut 06 lut 08 lut 10 lut 12 lut 14 lut 16 lut 18 lut 20 lut 22 stopa bazowa SNB Inflacja CPI
%
Źródło: Komisja Europejska, PKO Bank Polski.
Wskaźnik ESI w Polsce www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-12-07 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,5806 -0,3
USDPLN 4,0727 -0,1
CHFPLN 4,3975 -0,1
GBPPLN 5,3870 -0,2
EURUSD 1,1247 -0,2
Obligacje:
PL2Y 2,86 -8
PL5Y 3,25 -6
PL10Y 3,20 0
DE10Y -0,37 1
US10Y 1,48 5
Indeksy akcyjne:
WIG 68 979,1 1,7
DAX 15 813,9 2,8
S&P500 4 686,8 2,1
Nikkei** 28 860,6 3,3
Shanghai
Comp. 3 595,1 0,2
Źródło: Refinitiv, Datastream, Macrobond, PKO Bank Polski. Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Sprzedaż detaliczna vs koniunktura konsumencka w strefie euro
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Koniunktura w strefie euro (ESI) vs
Źródło: GUS, PKO Bank Polski.
Płace w sektorze przedsiębiorstw na tle trendu sprzed pandemii
Źródło: GUS, PKO Bank Polski.
Koniunktura gospodarcza
4|
Kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 25 lutego
GER: Wzrost PKB (4q) 8:00 % r/r 2,8 1,4 -- 1,8
EUR: Podaż pieniądza M3 (sty) 10:00 % r/r 6,9 6,7 -- 6,4
EUR: Wskaźnik koniunktury ESI (lut) 11:00 pkt. 112,7 113,0 -- 114
USA: Dochody Amerykanów (sty) 14:30 % m/m 0,4 -0,3 -- 0,0
USA: Zamówienia na dobra trwałe (sty, wst.) 14:30 % m/m 1,2 0,6 -- 1,6
USA: Wydatki Amerykanów (sty) 14:30 % m/m -0,8 0,8 -- 2,1
USA: Deflator PCE (sty) 14:30 % r/r 5,8 6,0 -- 6,1
USA: Inflacja bazowa PCE (sty) 14:30 % r/r 4,9 5,2 -- 5,2
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (lut, rew.) 16:00 pkt. 67,2 61,7 -- 62,8
Poniedziałek, 28 lutego
POL: Wzrost PKB (4q) 10:00 % r/r 5,3 7,3 7,3 7,3
Wtorek, 1 marca
CHN: PMI w przetwórstwie (lut) 2:45 pkt, 49,1 49,2 -- 50,4
POL: PMI w przetwórstwie (lut) 9:00 pkt. 54,5 54,1 55,0 54,7
GER: PMI w przetwórstwie (lut, rew.) 9:55 pkt. 59,8 58,5 -- 58,4
EUR: PMI w przetwórstwie (lut, rew.) 10:00 pkt. 58,7 58,4 -- 58,2
GER: Inflacja CPI (lut, wst.) 14:00 % r/r 4,9 4,9 -- 5,1%
GER: Inflacja HICP (lut, wst.) 14:00 % r/r 5,1 5,3 -- 5,5%
USA: PMI w przetwórstwie (lut, rew.) 15:45 pkt. 55,5 57,5 -- 58,6
USA: ISM w przetwórstwie (lut) 16:00 pkt 57,6 58,0 -- 57,3
Środa, 2 marca
GER: Stopa bezrobocia (lut) 9:55 % 5,1 5,1 -- 5,0
EUR: Inflacja CPI (lut) 11:00 % r/r 5,1 5,3 -- 5,8
EUR: Inflacja bazowa (lut, wst.) 11:00 % r/r 2,3 2,5 -- 2,7
USA: Raport ADP (lut) 14:15 tys. 509 320 -- 475
Czwartek, 3 marca
GER: PMI w usługach (lut, rew.) 9:55 pkt. 52,2 56,6 -- 55,8
EUR: PMI w usługach (lut, rew.) 10:00 pkt. 51,1 55,8 -- 55,5
EUR: Inflacja PPI (sty) 11:00 % r/r 26,2 26,9 -- 30,6
EUR: Minutes EBC (sty) 13:30 -- -- -- --
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (lut) 14:30 tys. 236 235 -- 2115
USA: Zamówienia fabryczne (sty) 16:00 % m/m 0,7 0,5 -- 1,4
USA: Zamówienia na dobra trwałe (sty, rew.) 16:00 % m/m. 1,2 1,6 -- 1,6
Piątek, 4 marca
GER: Bilans handlowy (sty) 8:00 -- -- -- --
GER: Eksport (sty) 8:00 % r/r 0,9 1 -- --
GER: Import (sty) 8:00 % m/m 4,7 -- -- --
EUR: Sprzedaż detaliczna (sty) 11:00 % r/r 2,0 8,1 -- --
USA: Przeciętna płaca godzinowa (lut) 14:30 % r/r 5,7 5,8 -- --
USA: Zatrudnienie poza rolnictwem (lut) 14:30 tys. 467 420 -- --
USA: Stopa bezrobocia (lut) 14:30 % 4,0 3,9 -- --
Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.
5|
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2022-03-03 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 14 068 14 737 18 282 54 477 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 12 554 13 155 17 904 48 623 Szacowana liczba chorych (stan)^ os. 239 490 253 389 346 949 659 080
Zajęte łóżka szt. 10 957 11 627 15 130 16 811
Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 45,9 48,2 54,4 54,4 Zajęte respiratory szt. 696 720 921 1 076 Hospitalizowani wymagający respiratora % 6,4 6,2 6,1 6,4 Zajęte/dostępne respiratory % 33,6 34,4 38,1 39,7 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 81 091 84 281 92 480 175 104 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 72 525 74 152 88 867 157 728 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 17,3 17,8 20,2 30,8 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 87 221 93 377 170 079 602 336
Osoby na kwarantannie/szac. liczba chorych szt. 0,4 0,4 0,5 0,9 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 266 278 341 307 Średnia dzienna z 7 dni os. 182 192 236 203 Śmiertelność łączna % 2,0 2,0 2,0 2,1 Śmiertelność bieżąca* % 0,6 0,6 0,5 1,4
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. ^ Szacunek PKO Banku Polskiego, *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Liczba zakażeń i hospitalizacji Obciążenie służby zdrowia
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
16 sie 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty 16 lut zakażenia_2020/2021 (śr. 7d)
zakażenia_2021/2022 (śr. 7d) hospitalizacje_2020/2021 hospitalizacje_2021/2022
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000 5 500 6 000
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000 45 000 50 000 55 000 60 000
wrz 20 gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 mar 22 Wykorzystane łóżka (L)
Łóżka dla Covid-19 (L) Wykorzystane respiratory (P) Respiratory dla Covid-19 (P)
6|
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2022-03-03 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,7992 1,0 1,9 5,9 5,6 11,6
USDPLN 4,3383 1,0 2,4 9,3 15,2 14,2
CHFPLN 4,7148 1,3 3,3 9,1 14,9 24,1
GBPPLN 5,8056 1,5 5,0 7,5 10,4 16,1
EURUSD 1,1063 0,0 -0,5 -3,1 -8,4 -2,3
EURCHF 1,0179 -0,4 -1,3 -3,0 -8,1 -10,1
GBPUSD 1,3341 0,2 0,5 -2,0 -4,5 1,3
USDJPY 115,64 0,0 0,0 0,6 8,1 3,4
EURCZK 25,79 0,4 3,6 6,1 -1,4 0,6
EURHUF 380,80 -0,3 2,7 7,5 4,7 20,5
Obligacje PL2Y 4,10 6 11 35 397 235
PL5Y 4,31 6 5 23 339 200
PL10Y 4,15 7 7 14 253 120
DE2Y -0,61 2 -19 -28 6 -8
DE5Y -0,27 0 -20 -18 34 5
DE10Y 0,02 1 -15 -13 31 -14
US2Y 1,54 2 -1 34 140 -101
US5Y 1,74 -1 -12 8 101 -79
US10Y 1,84 -2 -13 2 37 -88
Akcje WIG 61 010,2 -1,1 8,8 -11,0 5,4 1,9
WIG20 2 009,6 -1,7 10,6 -10,1 3,4 -13,7
S&P500 4 363,5 -0,5 1,7 -2,5 14,2 56,2
NASDAQ100 14 035,2 -1,5 0,4 -3,2 10,7 96,3
Shanghai Composite 3 481,1 -0,1 1,5 3,6 -2,7 15,0
Nikkei** 25 985,5 -1,5 0,1 -4,6 -12,1 19,1
DAX 13 698,4 -2,2 -2,5 -10,9 -2,7 18,2
VIX 30,48 -0,8 0,5 25,2 14,3 108,3
Surowce Ropa Brent 110,6 -2,3 11,6 21,4 72,2 67,9
Ropa WTI 107,7 -2,6 16,0 19,3 75,7 90,3
Złoto 1926,5 0,4 0,1 6,7 11,9 49,8
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30 4,40
4,20 4,30 4,40 4,50 4,60 4,70 4,80 4,90 5,00
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
EURPLN (L) USDPLN (P)
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
10Y 5Y 2Y
%
7|
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne, *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M.
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50
mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 mar 22 cze 22 wrz 22 gru 22 oczekiwania rynkowe (FRA)
prognoza PKO BP
%
obecnie
3 miesiące temu
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50 5,00 5,50
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
WIBOR 3M FRA 6x9 FRA 9x12
%
-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
PLN USD EUR
pb
-120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
2Y 5Y 10Y
pb
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
GSCI rolnictwo GSCI
GSCI ropa
% r/r
90 92 94 96 98 100 102 104 106 108
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2021=100)
8|
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak piotr.bujak@pkobp.pl 22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl 22 521 67 97
Marta Petka-Zagajewska (kierownik) marta.petka-zagajewska@pkobp.pl 22 521 67 97
Urszula Kryńska urszula.krynska@pkobp.pl 22 521 51 32
Kamil Pastor kamil.pastor@pkobp.pl 22 521 81 08
dr Michał Rot michal.rot@pkobp.pl 22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas: DAE@pkobp.pl Nasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul, Puławska 15, 02-515 Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438, NIP: 525-000-77-38, REGON:
016298263; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 250 000 000 zł.
