1 |
Kolejny spokojny miesiąc na rynku pracy
5 lutego 2021
Dziś w centrum uwagi:
Wczoraj na rynkach finansowych dominowały pozytywne nastroje. Notowania na rynkach akcji wspierały dobre wyniki spółek oraz opublikowane w środę i czwartek dane z amerykańskiego rynku pracy, które wskazywały na kontynuację powolnego ożywienia (do potwierdzenia dzisiaj w raporcie z NFP). Nachylenie krzywej dochodowości amerykańskich papierów skarbowych uległo dalszemu wystromieniu (w segmencie 5-30 lat spread był najwyższy od października 2015). Mimo wzrostu apetytu na ryzyko, USD kontynuował dobrą passę ze spadkiem EURUSD poniżej 1,20.
Jednocześnie zyskiwał GBP. Wygląda na to, że inwestorzy doceniają waluty gospodarek, które dobrze radzą sobie z programem szczepień (USA i Wlk.Brytania).
EURPLN powrócił w okolice 4,50. Coraz więcej uwagi przyciąga kwestia wpływu oczekiwanej konwersji portfela walutowych kredytów mieszkaniowych na notowania krajowej waluty. Ceny ropy kontynuowały zwyżkę (Brent dotknął 59,0 USD/b).
Dane z amerykańskiego rynku pracy mogą pokazać, wg konsensusu, kontynuację stopniowej poprawy. W styczniu oczekiwany jest niewielki wzrost zatrudnienia oraz stabilizacja stopy bezrobocia. W taki obraz rynku wpisują się opublikowane wcześniej w tym tygodniu dane ADP oraz o tygodniowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych.
Dziś, zgodnie w wczorajszą zapowiedzią premiera M.Morawieckiego, rząd przedstawi szczegóły obostrzeń antyepidemicznych na najbliższe 2 tygodnie. Premier przekonywał, że do zmian należy podchodzić bardzo ostrożnie. Prawdopodobne jest ponowne otwarcie hoteli od 15 lutego.
Dziś o 14.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP A.Glapińskiego, na której udzieli odpowiedzi na przesłane pytania dziennikarzy. Wydarzenie to wzbudzi znacznie więcej emocji niż publikacja minutes ze styczniowego posiedzenia RPP.
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
POL: Według szacunku Ministerstwa Rozwoju, Pracy i Technologii stopa bezrobocia rejestrowanego w styczniu wzrosła do 6,5% (PKO i kons.: 6,5%) z 6,2% na koniec 2020. Odsezonowana stopa bezrobocia wg naszych obliczeń ustabilizowała się na poziomie 6,2%. Sezonowy wzrost liczby bezrobotnych, który jest związany z brakiem prac sezonowych i końcem programów aktywizacyjnych, w styczniu 2021 wyniósł 43,2 tys. i był jednym z mniejszych dla tego miesiąca (por. wykres poniżej). Najgłębszy spadek PKB na świecie w czasach pokoju zaowocował wzrostem stopy bezrobocia
Analizy Makroekonomiczne
Zmiana liczby bezrobotnych w styczniu Tygodniowe wnioski o zasiłek w USA
Źródło:, GUS, Macrobond, PKO Bank Polski. Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
-50 0 50 100 150 200 250
1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020
tys.
0 1 2 3 4 5 6 7 8
17 lut 17 kwi 17 cze 17 sie 17 paź 17 gru mln osób
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-02-04 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,5024 0,4
USDPLN 3,7587 0,7
CHFPLN 4,1614 0,3
GBPPLN 5,1440 1,1
EURUSD 1,1979 -0,3
Obligacje:
PL2Y 0,08 1
PL5Y 0,47 2
PL10Y 1,23 2
DE10Y -0,45 1
US10Y 1,14 1
Indeksy akcyjne:
WIG 56 669,9 -0,5
DAX 14 060,3 0,9
S&P500 3 871,7 1,1
Nikkei** 28 779,2 0,5
Shanghai Comp. 3 501,9 -0,4
Surowce:
Złoto 1789,94 -2,4
Ropa Brent 58,93 0,6
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
rejestrowanego w Polsce tylko o 1 pp w ujęciu rok do roku. Od połowy 2020 rynek pracy skutecznie zahibernowała Tarcza Finansowa i Antykryzysowa.
USA: Liczba osób ubiegających się w ubiegłym tygodniu po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 779 tys. wobec 812 tys. tydzień wcześniej i była niższa od oczekiwań. Liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku w tygodniu, który skończył się 23 stycznia, spadła z kolei do 4,592 mln z 4,785 mln, poniżej oczekiwań.
Liczba wniosków obniżała się 3. tydzień z rzędu, i chociaż nadal pozostaje relatywnie wysoka, wskazuje na dalszą, powolną poprawę sytuacji na amerykańskim rynku pracy.
UK: Bank Anglii, zgodnie z oczekiwaniami, utrzymał główną stopę procentową na poziomie 0,1%. Nie zmienił też maksymalnego poziomu programu skupu aktywów, który od 5 listopada wynosi 895 mld GBP. Decyzja została podjęta jednomyślnie. BoE zalecił ponadto bankom, aby rozpoczęły przygotowania do funkcjonowania w środowisku ujemnych stóp procentowych. Zapowiedział też, że sam rozpoczął pracę nad zróżnicowaniem oprocentowania rezerw (tiered system), które zostałoby wprowadzone w przypadku obniżenia stóp poniżej zera. Bank Anglii dodał jednak, że to zalecenie nie powinno być odebrane jako sygnał, że taka zmiana parametrów jest nieuchronna lub prawdopodobna w najbliższym czasie. Bank spodziewa się, że PKB szybko (w 2021) powróci do poziomu sprzed COVID-19, dzięki skutecznemu programowi szczepień, który zapewne doprowadzi do złagodzenia ograniczeń związanych z pandemią. Po posiedzeniu na rynku finansowym zapanowało przekonanie, że w najbliższym czasie ujemne stopy nie zostaną wprowadzone przez BoE.
EUR: Sprzedaż detaliczna w strefie euro w grudniu wzrosła o 2,0% m/m po spadku o 5,7% m/m w listopadzie. W ujęciu rok do roku sprzedaż wzrosła o 0,6% po spadku o 2,2% r/r miesiąc wcześniej. Chociaż sprzedaż była wyższa niż przed rokiem, to kształtowała się poniżej poziomu z przełomu lata i jesieni (por. wykres). Wzrost sprzedaży ogółem osiągnięto dzięki wysokiej dynamice w kategorii żywność (+5,6% r/r) oraz sprzedaży przez internet (+27,5% r/r), najgłębsze spadki odnotowała sprzedaż odzieży i tekstyliów (-29% r/r) oraz paliw (-14,1% r/r).
CZE: Czeski bank centralny (CNB), zgodnie z oczekiwaniami, utrzymał bez zmian dwutygodniową stopę repo (0,25%). Zgodnie z prognozą CNB stopy rynkowe pozostaną na obecnym poziomie, po czym w drugiej połowie roku nastąpi ich stopniowy wzrost. Stabilizacja stóp na początku roku odzwierciedla potrzebę prowadzenia łagodnej polityki pieniężnej w sytuacji, gdy pandemia ma negatywny wpływ na krajową gospodarkę. Późniejszy stopniowy wzrost stóp wynika z oczekiwanego ożywienia w gospodarce krajowej i zagranicznej w związku z cofaniem się pandemii i stabilizacji inflacji w okolicy celu banku centralnego. Przedstawiony poziom stóp rynkowych implikowałby w perspektywie roku nawet 3 podwyżki stóp CNB o 25pb każda. Pod koniec stycznia prezes J.Rusnok mówił jednak o 2 podwyżkach w tym roku, co pozostaje w naszej ocenie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.
POL: W przyszłym tygodniu rozpoczynają się szczepienia nauczycieli w szkołach i przedszkolach oraz opiekunów w żłobkach, którzy pracują w systemie stacjonarnym.
Zapisy rozpoczną się w poniedziałek, a szczepienia odbędą się w szpitalach węzłowych.
Nauczyciele będą szczepieni preparatem AstraZenaca, którego pierwsze 120 tys. dawek ma dotrzeć do Polski w sobotę. M.Dworczyk z KPRM powiedział, że rząd liczy na zakończenie szczepienia nauczycieli pracujących obecnie stacjonarnie do końca lutego, co pozwoliłoby rozpocząć szczepienia osób z tzw. grupy 1C - przedstawicieli służb mundurowych i prokuratorów.
POL: Według nieoficjalnych informacji „Rzeczpospolitej” Narodowy Bank Polski wyznaczył osobę biorącą udział w pracach kredytodawców zainteresowanych ugodami z klientami posiadającymi kredyty w CHF, do których wezwała Komisja Nadzoru Finansowego. Gazeta donosi, ze biuro prasowe NBP nie komentuje informacji i odsyła do dzisiejszej konferencji prezesa A.Glapińskiego.
POL: W 2020 w obiektach posiadających 10+ miejsc noclegowych liczba turystów spadła względem 2019 o 50%, a liczba noclegów zmniejszyła się o 45%.
POL: Ministerstwo Finansów poinformowało, że po czwartkowym przetargu zamiany
Sprzedaż detaliczna w strefie euro
Źródło: Eurostat, PKO Bank Polski.
85 90 95 100 105 110 115
sty 15 sty 16 sty 17 sty 18 sty 19 sty 20 Sprzedaż detaliczna indeks, 2015=100
Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 29 stycznia
GER: Wzrost PKB (4q) -- % r/r -3,9 -3,4 -- -2,9
POL: Wzrost PKB (2020) 10:00 % 4,5 -2,7 -2,6 -2,8
EUR: Podaż pieniądza M3 (gru) 10:00 % r/r 11,0 11,1 -- 12,3
USA: Dochody Amerykanów (gru) 14:30 % m/m -1,3 0,2 -- 0,6
USA: Wydatki Amerykanów (gru) 14:30 % m/m -0,7 -0,5 -- -0,2
USA: Inflacja bazowa PCE (gru) 14:30 % r/r 1,4 1,3 -- 1,5
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (sty, rew.) 16:00 pkt. 80,7 79,2 -- 79
Poniedziałek, 1 lutego
CHN: PMI w przetwórstwie (sty) 2:45 pkt. 53,0 52,6 -- 51,5
POL: PMI w przetwórstwie (sty) 9:00 pkt. 51,7 51,3 51,1 51,7
GER: PMI w przetwórstwie (sty, rew.) 9:55 pkt. 58,3 57,0 -- 57,1
EUR: PMI w przetwórstwie (sty, rew.) 10:00 pkt. 55,2 54,7 -- 54,8
USA: ISM w przetwórstwie (sty) 16:00 pkt. 60,5 59,9 -- 58,7
Wtorek, 2 lutego
EUR: Wzrost PKB (4q) 11:00 % r/r -4,3 -5,4 -- -5,1
Środa, 3 lutego
GER: PMI w usługach (sty, rew.) 9:55 pkt. 47,0 46,8 -- 46,7
EUR: PMI w usługach (sty, rew.) 10:00 pkt. 46,4 45,0 -- 45,4
EUR: Inflacja HICP (sty) 11:00 % r/r -0,3 0,6 -- 0,9
EUR: Inflacja bazowa (sty, wst.) 11:00 % r/r 0,2 0,9 -- 1,4
USA: Raport ADP (sty) 14:15 tys. -78 50 -- 174
POL: Stopa referencyjna NBP -- % 0,10 0,10 0,10 0,10
Czwartek, 4 lutego
EUR: Sprzedaż detaliczna (gru) 11:00 % r/r -2,2 0,4 -- 0,6
UK: Posiedzenie BoE 13:00 % 0,10 0,10 0,10 0,1
CZE: Posiedzenie banku centralnego 14:30 % 0,25 0,25 0,25 0,25
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (sty) 14:30 tys. 812 830 -- 779
USA: Zamówienia fabryczne (gru) 16:00 % m/m 1,3 1,0 -- 1,1
USA: Zamówienia na dobra trwałe (gru, rew.) 16:00 % m/m 1,2 0,2 -- 0,5
Piątek, 5 lutego
GER: Zamówienia w przemyśle (gru) 8:00 % r/r 6,3 6,7 -- --
USA: Zatrudnienie poza rolnictwem (sty) 14:30 tys. -140 50 -- --
USA: Stopa bezrobocia (sty) 14:30 % 6,7 6,7 -- --
USA: Przeciętna płaca godzinowa (sty) 14:30 % r/r 5,1 5,0 -- --
Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2021-02-04 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 6 496 6 802 7 156 12 054 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 5 264 5 358 5 559 8 858
Aktualnie chorzy (stan) os. 207 003 205 421 209 330 231 025
Zajęte łóżka szt. 12 954 13 225 13 879 16 727
Hospitalizowani/chorzy % 6,3 6,4 6,6 7,2 Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 46,2 47,0 47,0 47,0
Zajęte respiratory szt. 1 333 1 369 1 406 1 590
Hospitalizowani wymagający respiratora % 10,3 10,4 10,1 9,5 Zajęte/dostępne respiratory % 48,9 50,1 49,5 53,4 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 43 943 47 208 47 689 46 757 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 39 573 40 108 39 753 40 909 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 13,3 13,4 13,9 21,6 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 151 201 147 257 178 510 150 303
Osoby na kwarantannie/chorzy szt. 0,7 0,7 0,9 0,7 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 447 421 389 186 Średnia dzienna z 7 dni os. 272 263 269 241 Śmiertelność łączna % 2,5 2,5 2,4 2,2 Śmiertelność bieżąca* % 3,6 3,5 3,6 2,8
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Liczba nowych zakażeń, hospitalizacji i zgonów Zaszczepieni co najmniej jedną dawką szczepionki
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 100 200 300 400 500 600
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
7 wrz 14 wrz 21 wrz 28 wrz 5 paź 12 paź 19 paź 26 paź 2 lis 9 lis 16 lis 23 lis 30 lis 7 gru 14 gru 21 gru 28 gru 4 sty 11 sty 18 sty 25 sty 1 lut
Potwiedzone zakażenia (7dma, L) Hospitalizacje (stan, L) Zgony (7dma, P)
osoby osoby
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0
1 sty 8 sty 15 sty 22 sty 29 sty
Polska Świat Niemcy Francja Czechy
% populacji
Przegląd sytuacji epidemicznej
Proces testowania w Polsce Dynamika zakażeń w Polsce
Liczba nowych zakażeń* w województwach Działania sanitarne w Polsce
Liczba wykorzystanych dawek szczepionki na 100
mieszkańców
Dzienny przyrost zakażeń w wybranych krajach
Źródło: Macrobond, Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski, *średnia dla 7 dni..
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
0 10 20 30 40 50 60 70
13 kwi 27 kwi 11 maj 25 maj 8 cze 22 cze 6 lip 20 lip 3 sie 17 sie 31 sie 14 wrz 28 wrz 12 paź 26 paź 9 lis 23 lis 7 gru 21 gru 4 sty 18 sty 1 lut TysiąceOdsetek testów pozytywnych (L) Liczba testów dziennie (P)
7 okr. śr. ruch. (Odsetek testów pozytywnych (L))
7 okr. śr. ruch. (Liczba testów dziennie (P))
%
tys.
0 2 4 6 8 10 12 14 16
10 kwi 24 kwi 8 maj 22 maj 5 cze 19 cze 3 lip 17 lip 31 lip 14 sie 28 sie 11 wrz 25 wrz 9 paź 23 paź 6 lis 20 lis 4 gru 18 gru 1 sty 15 sty 29 sty
Nowe/aktywne przypadki Średnia 7-dniowa
%
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
15 wrz 22 wrz 29 wrz 6 paź 13 paź 20 paź 27 paź 3 lis 10 lis 17 lis 24 lis 1 gru 8 gru 15 gru 22 gru 29 gru 5 sty 12 sty 19 sty 26 sty 2 lut
śląskie wielkopolskie małopolskie mazowieckie os./ 1 mln mieszkańców
0 5 10 15 20 25
0 100 200 300 400 500 600
4 mar 25 mar 15 kwi 6 maj 27 maj 17 cze 8 lip 29 lip 19 sie 9 wrz 30 wrz 21 paź 11 lis 2 gru 23 gru 13 sty 3 lut
kwarantanna (L) nadzór (L) hospitalizowani (P)
tys. tys.
0 10 20 30 40 50 60
NLD NOR FRA CAN CZE SWE GER SVK PRT HUN POL ITA ESP ROM IRL DEN USA GBR ISR WORLD 0
50000 100000 150000 200000 250000 300000
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
6 mar 3 kwi 1 maj 29 maj 26 cze 24 lip 21 sie 18 wrz 16 paź 13 lis 11 gru 8 sty
Francja Włochy Niemcy Hiszpania USA (P) 7-dniowa średnia krocząca
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2021-02-04 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,5024 0,4 -0,9 -0,1 6,1 8,5
USDPLN 3,7587 0,7 0,3 2,2 -2,6 12,5
CHFPLN 4,1614 0,3 -1,3 0,2 4,9 16,7
GBPPLN 5,1440 1,1 0,1 3,0 2,5 9,6
EURUSD 1,1979 -0,3 -1,2 -2,3 8,9 -3,6
EURCHF 1,0820 0,1 0,5 -0,3 1,1 -7,0
GBPUSD 1,3657 0,1 -0,5 0,8 5,2 -2,6
USDJPY 105,42 0,3 1,1 1,4 -3,9 -4,3
EURCZK 25,89 0,0 -0,7 -1,1 3,3 3,0
EURHUF 356,10 0,3 -0,8 -1,0 5,9 15,0
Obligacje PL2Y 0,08 1 2 -1 -149 -166
PL5Y 0,47 2 1 1 -137 -232
PL10Y 1,23 2 5 -3 -97 -231
DE2Y -0,71 1 4 -1 -6 -15
DE5Y -0,69 1 6 4 -10 -68
DE10Y -0,45 1 9 9 -8 -120
US2Y 0,12 0 -1 -2 -133 -197
US5Y 0,46 0 3 1 -100 -206
US10Y 1,14 1 8 7 -51 -166
Akcje WIG 56 669,9 -0,5 -2,0 -5,1 -2,5 -12,4
WIG20 1 927,0 -0,7 -3,1 -7,1 -9,2 -23,1
S&P500 3 871,7 1,1 2,2 1,8 16,1 46,2
NASDAQ100 13 560,9 1,2 2,7 4,8 44,8 108,8
Shanghai Composite 3 501,9 -0,4 -0,1 -2,1 24,3 0,4
Nikkei** 28 779,2 0,5 2,1 4,7 23,4 26,9
DAX 14 060,3 0,9 2,9 0,7 4,3 10,8
VIX 21,77 -5,0 -27,9 -2,7 43,7 -41,7
Surowce Ropa Brent 58,9 0,6 6,0 8,2 5,1 -13,9
Ropa WTI 56,2 1,0 7,5 10,8 10,8 -12,5
Złoto 1789,9 -2,4 -3,6 -6,6 14,9 34,1
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30
4,20 4,25 4,30 4,35 4,40 4,45 4,50 4,55 4,60 4,65
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 EURPLN (L)
USDPLN (P)
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
10Y 5Y 2Y
%
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne. *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M.
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75
sty 20 kwi 20 lip 20 paź 20 sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP
%
obecnie 3 miesiące temu
0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 WIBOR 3M FRA 6x9 FRA 9x12
%
-20 0 20 40 60 80 100
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
PLN USD EUR
pb
-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
2Y 5Y 10Y
pb
-70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 GSCI rolnictwo GSCI
GSCI ropa
% r/r
96 98 100 102 104 106 108 110 112
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2020=100)
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak piotr.bujak@pkobp.pl 22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl 22 521 67 97
Marta Petka-Zagajewska (kierownik) marta.petka-zagajewska@pkobp.pl 22 521 67 97
dr Marcin Czaplicki, CFA marcin.czaplicki@pkobp.pl 22 521 54 50
Urszula Kryńska urszula.krynska@pkobp.pl 22 521 51 32
dr Michał Rot michal.rot@pkobp.pl 22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas: DAE@pkobp.pl Nasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul, Puławska 15, 02-515 Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego
