1 |
Coraz więcej optymizmu
17 lutego 2021
Dziś w centrum uwagi:
Przez globalne rynki przetacza się fala spekulacyjnej euforii, rosną indeksy akcyjne na głównych rynkach, rosną także ceny kryptowalut. Handel akcjami napędzany jest przez rosnące oczekiwania na szybki powrót inflacji, którym towarzyszy ciągła presja na wzrost cen surowców. Wczoraj notowania ropy Brent rosły kolejny dzień z rzędu.
Kurs EURPLN pozostał względnie stabilny, lekko poniżej poziomu 4,50. Rentowności 10- letnich obligacji amerykańskich pięły się w kierunku 1,30%, a polskich w stronę 1,40%.
Podczas azjatyckiej części dzisiejszej sesji notowania nie przybrały jednoznacznego kierunku. Kwotowania kontraktów na indeksy akcyjne w USA i Europie sugerują ich stabilizację.
Dziś dla rynków ważne będą dane makro z USA (sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa za styczeń) oraz minutes z posiedzenia FOMC. W kraju poznamy dane pozwalające ocenić kondycję konsumentów na początku 2021, tj. dane z rynku pracy za styczeń oraz koniunkturę konsumencką w lutym.
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
GER: Indeks ZEW w lutym wyraźnie wzrósł (do 71,2 pkt., wobec 61,8 w styczniu).
Poprawa wiąże się z istotnym wzrostem oczekiwań na boom konsumpcyjny w horyzoncie najbliższych 6 miesięcy, na którym najbardziej skorzysta handel detaliczny. Spodziewanemu wzrostowi popytu konsumpcyjnego towarzyszą również rosnące oczekiwania inflacyjne. Ożywienia spodziewa się także Ministerstwo Gospodarki Niemiec, które w poniedziałek oceniło, że chociaż w 1q21 konsumpcja może jeszcze słabnąć, to obiecująco malują się perspektywy dla eksportu.
EUR: PKB w 4q20 spadł o 5,0% r/r (po rewizji z -5,1% r/r). Szczegółowe dane zostaną opublikowane w 1. dekadzie marca. Spośród gospodarek strefy euro największy spadek PKB zanotowały państwa o dużym udziale turystyki w PKB (południe Europy, Austria).
W ujęciu relatywnym spadek PKB był głębszy niż w USA (-2,5% r/r w 4q20 wg miary europejskiej).
USA: J.Bullard (St.Louis Fed) powiedział, że warunki finansowe w USA są obecnie odpowiednie, a amerykańska gospodarka ma w tym szansę na szybszy wzrost PKB roku niż Chiny. M.Daly (San Francisco Fed) oceniła, że obecnie nie ma ryzyka niepożądanego wzrostu inflacji i Fed nie powinien się w tej chwili takiego wzrostu obawiać. Podkreślała przy tym znacznie dualnego mandatu Fed i zalecała skupienie się na kwestii podwyższonego bezrobocia. M.Bowman z zarządu Fed powiedziała z kolei, że
Analizy Makroekonomiczne
Indeks ZEW PKB w strefie euro a PKB w USA
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski.
Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
sty 10 sty 12 sty 14 sty 16 sty 18 sty 20
-15 -12 -9 -6 -3 0 3
sty 16 sty 17 sty 18 sty 19 sty 20
USA Strefa euro
%, r/r
Zespół Analiz Makroekonomicznych
analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-02-16 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,4935 0,3
USDPLN 3,7078 0,4
CHFPLN 4,1601 0,2
GBPPLN 5,1636 0,4
EURUSD 1,2119 -0,1
Obligacje:
PL2Y 0,17 3
PL5Y 0,77 21
PL10Y 1,39 4
DE10Y -0,35 4
US10Y 1,30 10
Indeksy akcyjne:
WIG 59 415,7 1,7
DAX 14 064,6 -0,3
S&P500 3 932,6 -0,1
Nikkei** 30 292,2 0,7
Shanghai Comp. 3 655,1 0,0
Surowce:
Złoto 1810,49 -0,5
Ropa Brent 63,49 0,3
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
nawet przy ożywieniu aktywności w drugiej połowie roku gospodarka jest wciąż daleko od odzyskania pełni sił.
POL: GDDKiA poinformowała, że ruch samochodów ciężarowych w tygodniu 8-14 lutego spadł o 1% r/r.
POL: KNF poinformowała, że zysk netto sektora bankowego w 2020 roku wyniósł 7,77 mld zł, co oznacza spadek o 43,8% wobec 2019.
POL: Rzecznik rządu P.Muller poinformował, że decyzje ws. obostrzeń po 28 lutego będą zależały od danych epidemicznych, które spłyną pod koniec tego tygodnia. Dodał, że ogłoszenia decyzji nie należy spodziewać się wcześniej niż w pierwszej połowie przyszłego tygodnia.
UE: Rzecznik KE V.Loonela poinformowała, że Moderna zapowiedziała opóźnienia w dostawach szczepionek do krajów UE w lutym. Niedobory mają zostać zrekompensowane podczas dostaw szczepionek w marcu.
POL: Z badania Kantar przeprowadzonego w dniach 29.01-3.02 wynika, że 48%
Polaków ma zamiar zaszczepić się przeciwko Covid-19, a 25% respondentów jest jeszcze niezdecydowana.
POL: Wiceminister funduszy i polityki regionalnej M.Jarosińska-Jedynak poinformowała, że konsultacje dotyczące Krajowego Planu Odbudowy rozpoczną się 26 lutego i potrwają 30 dni. Polska jest jednym z 8 państw, które nie przedstawiły jeszcze Komisji Europejskiej dokumentu, który pokaże, jak mają zostać wykorzystane środki w ramach antykryzysowego wsparcia (w przypadku Polski jego wartość to 25 mld EUR dotacji i 34 mld EUR pożyczek).
UE: Firma Johnson&Johnson złożyła w Europejskiej Agencji Leków wniosek
o warunkowe dopuszczenie do obrotu swojej szczepionki przeciw Covid-19.
Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 12 lutego
CZE: Inflacja CPI (sty) 9:00 % r/r 2,3 1,7 -- 2,2
HUN: Inflacja CPI (sty) 9:00 % r/r 2,7 2,7 -- 2,7
POL: Wzrost PKB (4q) 10:00 % r/r -1,5 -3,0 -3,2 -2,8
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (lut, wst.) 16:00 pkt. 79,0 80,7 -- 76,2
Poniedziałek, 15 lutego
POL: Inflacja CPI (sty) 10:00 % r/r 2,4 2,4 2,7 2,7
EUR: Produkcja przemysłowa (gru) 11:00 % r/r -0,6 0,0 -- -0,8
EUR: Bilans handlowy (gru) 11:00 mld EUR 25,8 25,3 -- 29,2
POL: Saldo rachunku obrotów bieżących (gru) 14:00 mld EUR 2,116 1,058 1,138 0,430
POL: Eksport (gru) 14:00 % r/r 9,5 15,5 20,7 14,8
POL: Import (gru) 14:00 % r/r 5,3 9,8 10,5 13,6
Wtorek, 16 lutego
GER: Indeks instytutu ZEW (lut) 11:00 pkt. 61,8 60,0 71,2
EUR: Wzrost PKB (4q) 11:00 % r/r -4,3 -5,1 -- -5,0
Środa, 17 lutego
POL: Wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw (sty) 10:00 % r/r 6,6 5,0 5,3 --
POL: Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw (sty) 10:00 % r/r -1 -1,1 -1,5 --
POL: Koniunktura konsumencka (lut) 10:00 -- -- -- -- --
USA: Inflacja PPI (sty) 14:30 % r/r 0,8 0,9 -- --
USA: Sprzedaż detaliczna (sty) 14:30 % m/m -0,7 0,8 -- --
USA: Produkcja przemysłowa (sty) 15:15 % m/m 1,6 0,4 -- --
USA: Minutes Fed (sty) 20:00 -- -- -- -- --
Czwartek, 18 lutego
POL: Inflacja PPI (sty) 10:00 % r/r 0,0 0,5 0,5 --
POL: Produkcja przemysłowa (sty) 10:00 % r/r 11,9 1,0 -0,7 --
EUR: Minutes EBC (sty) 13:30 -- -- -- -- --
USA: Rozpoczęte budowy domów (sty) 14:30 mln 1,669 1,650 -- --
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (lut) 14:30 tys. 793 785 -- --
EUR: Koniunktura konsumencka (lut) 16:00 pkt. -15,5 -14,5 -- --
Piątek, 19 lutego
GER: Inflacja PPI (sty) 8:00 % r/r 0,2 0,3 -- --
GER: PMI w przetwórstwie (lut, wst.) 9:30 pkt. 57,1 56,8 -- --
GER: PMI w usługach (lut, wst.) 9:30 pkt. 46,7 46,5 -- --
POL: Produkcja budowlano-montażowa (sty) 10:00 % r/r 3,4 -7,3 -9,7 --
POL: Sprzedaż detaliczna (sty) 10:00 % r/r -0,8 -4,5 -5,7 --
EUR: PMI w przetwórstwie (lut, wst.) 10:00 pkt. 54,8 54,2 -- --
EUR: PMI w usługach (lut, wst.) 10:00 pkt. 45,4 46,0 -- --
USA: PMI w przetwórstwie (lut, wst.) 15:45 pkt. 59,2 58,5 -- --
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2021-02-16 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 5 178 2 543 4 029 4 835 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 5 713 5 544 5 210 6 861 Aktualnie chorzy (stan) os. 203 202 202 995 199 851 213 072
Zajęte łóżka szt. 12 318 12 026 12 677 15 667
Hospitalizowani/chorzy % 6,1 5,9 6,3 7,4 Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 46,3 44,3 46,0 46,0 Zajęte respiratory szt. 1 274 1 279 1 323 1 582 Hospitalizowani wymagający respiratora % 10,3 10,6 10,4 10,1 Zajęte/dostępne respiratory % 48,1 48,2 49,4 54,8 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 46 241 22 556 43 493 48 408 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 43 674 43 281 38 990 60 659 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 13,1 12,8 13,4 11,3 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 139 469 128 654 137 467 182 631 Osoby na kwarantannie/chorzy szt. 0,7 0,6 0,7 0,9 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 196 25 228 291 Średnia dzienna z 7 dni os. 238 243 269 301 Śmiertelność łączna % 2,6 2,6 2,5 2,3 Śmiertelność bieżąca* % 4,3 4,3 3,8 3,3
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Liczba nowych zakażeń, hospitalizacji i zgonów Zaszczepieni co najmniej jedną dawką szczepionki
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 100 200 300 400 500 600
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
7 wrz 14 wrz 21 wrz 28 wrz 5 paź 12 paź 19 paź 26 paź 2 lis 9 lis 16 lis 23 lis 30 lis 7 gru 14 gru 21 gru 28 gru 4 sty 11 sty 18 sty 25 sty 1 lut 8 lut 15 lut
Potwiedzone zakażenia (7dma, L) Hospitalizacje (stan, L) Zgony (7dma, P)
osoby osoby
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
1 sty 8 sty 15 sty 22 sty 29 sty 5 lut 12 lut Polska
Świat Niemcy Francja Czechy
% populacji
Przegląd sytuacji epidemicznej
Proces testowania w Polsce Dynamika zakażeń w Polsce
Program szczepień w Polsce „Odporni” na Covid-19
Liczba wykorzystanych dawek szczepionki na 100
mieszkańców
Dzienny przyrost zakażeń w wybranych krajach
010 20 30 40 50 60 70 80 90
0 10 20 30 40 50 60 70
13 kwi 27 kwi 11 maj 25 maj 8 cze 22 cze 6 lip 20 lip 3 sie 17 sie 31 sie 14 wrz 28 wrz 12 paź 26 paź 9 lis 23 lis 7 gru 21 gru 4 sty 18 sty 1 lut 15 lut TysiąceOdsetek testów pozytywnych (L) Liczba testów dziennie (P)
7 okr. śr. ruch. (Odsetek testów pozytywnych (L))
7 okr. śr. ruch. (Liczba testów dziennie (P))
% tys.
0 2 4 6 8 10 12 14 16
10 kwi 24 kwi 8 maj 22 maj 5 cze 19 cze 3 lip 17 lip 31 lip 14 sie 28 sie 11 wrz 25 wrz 9 paź 23 paź 6 lis 20 lis 4 gru 18 gru 1 sty 15 sty 29 sty 12 lut
Nowe/aktywne przypadki Średnia 7-dniowa
%
0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2
30 gru 6 sty 13 sty 20 sty 27 sty 3 lut 10 lut zaszczepieni tylko 1 dawką
zaszczepieni 2 dawkami mln
6,0 6,5 7,0 7,5 8,0 8,5
1 sty 8 sty 15 sty 22 sty 29 sty 5 lut 12 lut odporni po chorobie*
odporni po szczepieniu mln
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
T L L 0
50000 100000 150000 200000 250000 300000
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
Francja Włochy Niemcy Hiszpania USA (P) 7-dniowa średnia krocząca
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2021-02-16 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,4935 0,3 0,4 -0,8 5,4 8,0
USDPLN 3,7078 0,4 0,3 -0,7 -5,8 11,0
CHFPLN 4,1601 0,2 0,5 -1,0 3,8 15,2
GBPPLN 5,1636 0,4 1,2 1,3 1,0 9,7
EURUSD 1,2119 -0,1 0,2 -0,1 11,9 -2,6
EURCHF 1,0802 0,0 0,0 0,3 1,6 -6,2
GBPUSD 1,3928 0,1 1,0 2,3 7,1 -0,8
USDJPY 105,72 0,3 1,1 1,7 -3,9 -0,3
EURCZK 25,78 0,4 0,2 -1,4 3,8 1,7
EURHUF 358,72 0,3 0,2 0,3 6,9 15,2
Obligacje PL2Y 0,17 3 2 8 -142 -156
PL5Y 0,77 21 29 36 -110 -194
PL10Y 1,39 4 13 20 -82 -207
DE2Y -0,69 1 2 2 -4 -17
DE5Y -0,63 2 6 9 -2 -71
DE10Y -0,35 4 10 18 5 -105
US2Y 0,12 1 1 -1 -130 -207
US5Y 0,56 8 9 11 -85 -207
US10Y 1,30 10 14 21 -29 -158
Akcje WIG 59 415,7 1,7 3,8 2,4 2,3 -5,4
WIG20 2 004,5 1,5 3,2 1,2 -5,5 -16,7
S&P500 3 932,6 -0,1 0,5 3,5 16,3 43,9
NASDAQ100 13 773,8 -0,2 0,6 6,0 43,1 103,4
Shanghai Composite 3 655,1 0,0 1,4 2,5 22,5 14,3
Nikkei** 30 292,2 0,7 2,7 5,8 28,8 39,5
DAX 14 064,6 -0,3 0,4 1,8 2,0 13,0
VIX 21,46 7,5 -0,8 -7,7 56,9 10,3
Surowce Ropa Brent 63,5 0,3 3,8 13,5 10,5 -2,2
Ropa WTI 60,0 3,1 2,9 13,6 15,3 -2,9
Złoto 1810,5 -0,5 -1,5 -1,7 14,4 33,5
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30
4,20 4,25 4,30 4,35 4,40 4,45 4,50 4,55 4,60 4,65
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 EURPLN (L)
USDPLN (P)
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
10Y 5Y 2Y
%
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
-0,25
0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75
sty 20 kwi 20 lip 20 paź 20 sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP
%
obecnie
3 miesiące temu
0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 WIBOR 3M FRA 6x9 FRA 9x12
%
-20 0 20 40 60 80 100 120
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
PLN USD EUR
pb
-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
2Y 5Y 10Y
pb
-70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 GSCI rolnictwo GSCI
GSCI ropa
% r/r
96 98 100 102 104 106 108 110 112
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2020=100)
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak piotr.bujak@pkobp.pl 22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl 22 521 67 97
Marta Petka-Zagajewska (kierownik) marta.petka-zagajewska@pkobp.pl 22 521 67 97
dr Marcin Czaplicki, CFA marcin.czaplicki@pkobp.pl 22 521 54 50
Urszula Kryńska urszula.krynska@pkobp.pl 22 521 51 32
dr Michał Rot michal.rot@pkobp.pl 22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas: DAE@pkobp.pl Nasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa
