1 |
Tarcze chronią rynek pracy
2 lutego 2021
Dziś w centrum uwagi:
Kurz po ubiegłotygodniowym zawirowaniu na rynku akcji w USA już opadł, a uwaga globalnych inwestorów ponownie wraca do przebiegu procesu szczepień oraz perspektyw dla gospodarki światowej. Wzrostom cen akcji na rynkach w USA i w Azji sprzyjały pozytywne odczyty wskaźników PMI ze światowego przetwórstwa. Działania PBoC złagodziły presję na krótkoterminową stopę procentową na chińskim rynku międzybankowym, po tym jak wzrosła w końcu ubiegłego tygodnia do poziomów najwyższych od 5 lat. Zmiany kursów i rentowności obligacji na głównych rynkach były niewielkie, ropa lekko drożała w oczekiwaniu na przegląd polityki cięć wydobycia surowca uzgodnionej w grudniu przez OPEC+.
Dziś uwagę przykują dane o wzroście PKB w strefie euro za 4q20, będące podsumowaniem dotychczasowych publikacji wyników z poszczególnych państw.
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
POL: Nasze tygodniowe proxy aktywności gospodarki [PKO-PKB-T] wzrosło w tygodniu zakończonym 30 stycznia. Wzrost indeksu jest częściowo wywołany przez jego dwie rosnące składowe, które pozostają pod wpływem czynników jednorazowych, zaburzających ich interpretację. Wąskie gardła w światowym przemyśle i handlu (na co wskazują m.in. wyniki styczniowej ankiety PMI) powodują, że interpretacja zmian Baltic Dry Index czy cen miedzi „odwróciła się” o 180 stopni: ich wzrost oznacza niższą, a nie wyższą aktywność (podaż, która nie nadąża za popytem, co powoduje presję na ceny).
Proxy [PKO-PKB-T] skorygowane o ten efekt kształtuje się w przedziale 99-100 pkt, czyli lekko poniżej poziomu neutralnego (por. wykres).
EU/POL: Stopa bezrobocia zharmonizowanego w grudniu dla całej UE wyniosła 7,5%
(bez zmian wobec listopada). Stopa bezrobocia dla państw strefy euro również nie zmieniła się w grudniu i wyniosła 8,3%. Dla Polski stopa bezrobocia zharmonizowanego w analogicznym okresie wyniosła 3,3% (bez zmian m/m i k/k) i była 2. najniższą spośród wszystkich państw UE. Kształtowanie się stopy bezrobocia w trakcie pandemii potwierdza, że łączny wysiłek fiskalny (rzędu 5% PKB, por. tekst poniżej) poświęcony ratowaniu miejsc pracy, nie poszedł na marne. Wyniki rynku pracy w trakcie pandemii były/są w dużej mierze skorelowane z rozmiarami działań fiskalnych mających na celu ochronę krajowych rynków pracy (por. wykres).
POL: Deficyt fiskalny (ESA) w 3q20 wyniósł 16,7 mld zł, co oznacza, że w relacji do PKB deficyt wzrósł po 3q20 do 6,3% (wobec 5,5% po 2q20, ujęcie 4-kw.). Deficyt pierwotny
Analizy Makroekonomiczne
Tygodniowy wskaźnik aktywności gospodarki* Pracujący a wysiłek fiskalny
Źródło: PSE, Google Trends, Bloomberg, Macrobond, Eurostat, PKO Bank Polski. *z wyłączeniem cen frachtu i miedzi, które w ostatnich tygodniach odzwierciedlają nie tylko silny popyt, ale także zaburzenia
podażowe. ^saldo fiskalne z wyłączeniem nadwyżki inwestycji publicznych ponad amortyzację kapitału publicznego. Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
94 96 98 100 102 104
sty 20 mar 20 maj 20 lip 20 wrz 20 lis 20 sty 21 PKO-PKB-T PKO-PKB-T skor.
Indeks 2019=100
UK
AUT CYP
ESP MAL
SLO
POL BEL
HOL CRO
GER FRA GRE
HUN ITA FIN
DEN CZE SWE
ROM SVK
LIT
POR ESTBUL LAT
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6
-5,0 -4,5 -4,0 -3,5 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0
Zmiana skorygowanego^ salda fiskalnego (2q vs 1q20, % PKB)
Pracujący w 2q20 (osoby, % r/r)
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-02-01 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,5128 -0,1
USDPLN 3,7349 0,4
CHFPLN 4,1698 -0,3
GBPPLN 5,1101 0,1
EURUSD 1,2083 -0,5
Obligacje:
PL2Y 0,04 -2
PL5Y 0,46 0
PL10Y 1,16 -1
DE10Y -0,51 0
US10Y 1,08 -2
Indeksy akcyjne:
WIG 57 465,5 0,9
DAX 13 622,0 1,4
S&P500 3 773,9 1,6
Nikkei** 28 362,2 2,5
Shanghai Comp. 3 505,3 0,6
Surowce:
Złoto 1862,56 0,2
Ropa Brent 56,47 0,9
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
wzrósł do 4,9% PKB (z 4,2% PKB po 2q20). Wzrost relacji deficytu do PKB ogółem w dużej mierze odzwierciedla antykryzysowe tarcze fiskalne, które odpowiadają za wzrost deficytu w wysokości ok. 4,5-5,5% PKB. Warto zwrócić uwagę na to, że w trakcie pandemii działały także inne mechanizmy stabilizujące gospodarkę, w tym
„keynesowskie” inwestycje publiczne, które w 3q20 odnotowały wzrost o 0,4% r/r (wobec 14,2% r/r w 2q20). Dane są spójne z naszymi prognozami deficytu fiskalnego w 2020 (9,2%PKB) i w 2021 (3,4%PKB).
POL: Wyniki badania koniunktury NBP („Szybki Monitoring”) za 1q21 pokazały, że prognozy ankietowanych firm na 1q21 sugerują niewielkie pogorszenie sytuacji, a jej poprawa spodziewana jest dopiero w dłuższym okresie. Przewidywania firm cechuje jednak większy optymizm niż w trakcie wiosennego lockdownu. Pogorszenie sytuacji zgłaszają firmy objęte administracyjnymi restrykcjami. W dłuższej perspektywie również widać zależność między wprowadzonymi ograniczeniami administracyjnymi a optymizmem prognoz, jednak nie dotyczy to branży HoReCa, gdzie prognozy roczne sugerują poprawę sytuacji w horyzoncie najbliższego roku. Ocena własnej rentowności w 4q20 była nieco lepsza niż w 3q20, m.in. w budownictwie, handlu, transporcie i przetwórstwie.
Po głębokim załamaniu w 2q20, nastroje inwestycyjne firm poprawiły się kolejny kwartał, ale są nadal słabsze niż przed wybuchem kryzysu. Według ankiety w 1q21 roczna dynamika nakładów inwestycyjnych może być jeszcze ujemna, ale nie tak istotnie jak w trakcie 2020. Firmy także stopniowo uruchamiają projekty wstrzymane w początkowej fazie epidemii. Wzrostu nakładów można się spodziewać w firmach publicznych i największych (ponad 2000 zatrudnionych) oraz wśród eksporterów.
Pozytywnie o inwestycjach myślą firmy z przemysłu, budownictwa i handlu, zaś bez poprawy widzą je firmy usługowe oraz przedsiębiorstwa prowadzące sprzedaż tylko na rynki krajowe. Taka ocena popytu inwestycyjnego nie dziwi i jest spójna z innymi sygnałami płynącymi z gospodarki (m.in. z wczorajszymi wynikami PMI).
Prognozy zatrudnienia sformułowane w grudniu 2020 na 1q21 i na cały 2021 pogorszyły się, choć pozostały powyżej średniej długookresowej. W raporcie podkreślono jednak, że wśród firm przewidujących zmniejszenie zatrudnienia, 60%
ocenia te działania jako przejściowe, na okres lockdown’u. Mniejsza presja na podwyżki wynagrodzeń i słabszy popyt na pracę przełożyły się na niższe prognozy płac. Odsetek firm planujących podwyżki i ich skala nie odbiega jednak w dół od długoterminowej przeciętnej.
Prognozy popytu wskazują na poprawę perspektyw popytu ogółem – zarówno w horyzoncie kwartalnym, jak i rocznym – jednak przy wyraźnym zróżnicowaniu branżowym. Skala poprawy jest skorelowana z restrykcjami dotykającymi firmy w trakcie drugiej fali pandemii. Badanie potwierdza, że motorem wzrostu popytu będzie eksport, a perspektywy dla większości eksporterów są lepsze niż przed rokiem.
Jednocześnie odsetek firm wskazujących na nierentowny eksport oraz na kurs walutowy jako barierę wzrostu eksportu jest bliski historycznych minimów.
Przedsiębiorstwa spodziewają się, że presja cenowa na poziomie producenta zmniejszy się w 1q21. Skala planowanych podwyżek cen własnych obniżyła się do poziomu najniższego od prawie 3 lat. W horyzoncie rocznym firmy rzadziej spodziewają się wzrostu inflacji PPI, niż miało to miejsce w grudniu 2019 (w badaniu dwa lata temu, przed pandemią) Najczęściej podwyżki cen planowane są: w dostarczaniu wody, gospodarowaniu ściekami i odpadami oraz działalności związanej z rekultywacją, a także w wytwarzaniu i zaopatrywaniu w energię elektryczną, co można wiązać m.in.
z podwyżkami cen administrowanych.
Wyniki Szybkiego Monitoringu wpisują się w większości w nasz scenariusz bazowy dla gospodarki na początku i w trakcie w 2021. Spodziewamy się, że wraz z opanowaniem pandemii sytuacja firm będzie się poprawiać, co powinno prowadzić do wzrostu popytu inwestycyjnego. Zakładamy, że wzrosty zatrudnienia oraz płac będą w porównaniu do okresu sprzed pandemii relatywnie „spokojne”, a rynek pracy nie przegrzeje się od razu po ustąpieniu restrykcji. Nieco inaczej widzimy natomiast procesy cenotwórcze, tu spodziewamy się wzrostu presji cenowej, zarówno dla cen producentów, jak i konsumentów. Ważne dane, które pozwolą nam zweryfikować nasze
Deficyt i dług publiczny (ESA)
Źródło: Eurostat, PKO Bank Polski.
Kurs opłacalności eksportu i importu
Źródło: NBP, PKO Bank Polski.
40 42 44 46 48 50 52 54 56 58
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
mar 06 mar 08 mar 10 mar 12 mar 14 mar 16 mar 18 mar 20
%PKB
Deficyt fiskalny (L) Dług publiczny (P)
%PKB
3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0 4,2 4,4 4,6 4,8 5,0
sty 01 sty 04 sty 07 sty 10 sty 13 sty 16 sty 19 Kurs rzeczywisty
Granica opłacalności eksportu Granica opłacalności importu PLN/EUR
założenia to m.in. dane inflacyjne za styczeń (nasza prognoza inflacji CPI za styczeń jest jedną z najwyższych na rynku).
POL: W kwartalnej ankiecie NBP "Sytuacja na rynku kredytowym" banki przewidują łagodzenie polityki kredytowej w segmencie kredytów mieszkaniowych i dla sektora MSP oraz nieznaczne zaostrzenie w segmencie kredytów konsumpcyjnych w 1q21.
Banki spodziewają się także wzrostu popytu na kredyt we wszystkich segmentach rynku, a największy wzrost popytu dotyczyć ma kredytów mieszkaniowych.
POL: PMI w przetwórstwie przemysłowym w styczniu wzrósł do 51,9 pkt. (z 51,7 w grudniu). Szczegóły odczytu pokazały, że eksport jest nadal motorem wzrostu, oraz że podaż nie nadąża za popytem. Ogólny wydźwięk danych jest pozytywny i dobrze wróży wynikom przemysłu w 2021 (więcej w Makro Flashu: „Przemysł się nie wyrabia”).
EUR: Ostateczny odczyt PMI w przetwórstwie strefy euro za styczeń (54,8) potwierdził, że przemysł jest odporny na drugą falę pandemii i zwiększające się restrykcje w państwach strefy euro. Odczyty powyżej progu neutralnego napłynęły z głównych krajów UE: Niemcy – 57,1; Francja 51,6; Włochy – 55,1. Spośród głównych krajów jedynie w Hiszpanii wskaźnik spadł poniżej progu neutralnego (49,3). Dane o nastrojach w przetwórstwie w styczniu dobrze wróżą wynikom eksportu na początku roku.
USA: ISM w przetwórstwie w styczniu obniżył się do poziomu 58,7 pkt. (z 60,5 pkt.
w grudniu). Odczyt indeksu pozostaje wyraźnie powyżej progu 50 pkt. sygnalizując silny wzrost produkcji w styczniu. Indeks zamówień obniżył się do 61,1 pkt. (z 67,5 pkt.
poprzednio), ale ciągle są to poziomy wskazujące na ekspansję amerykańskiego przetwórstwa. Przy lekko obniżonym tempie ekspansji, przemysł w USA nadal zgłasza popyt na pracowników (nieco mocniejszy niż przed miesiącem). Wąskie gardła zaopatrzeniowe nie ominęły amerykańskich producentów: koszty surowców i półproduktów wzrosły w tempie najwyższym od prawie 10 lat, sygnalizując, że presja cenowa na poziomie producentów pozostanie wysoka (por. wykres). Częściowym ograniczeniem dla przerzucenia wyższych kosztów na ceny konsumentów może być ciągle podwyższona stopa bezrobocia. Wprowadzenie uśrednionego celu inflacyjnego jako strategii FOMC oznacza, że nawet wyraźne przekroczenie poziomu 2% przez inflację najpewniej – zgodnie z zapowiedziami – będzie przejściowo ignorowane przez FOMC.
POL: Premier M.Morawiecki poinformował, że w tym tygodniu rząd chce przedstawić kolejne zasady dotyczące odmrażania życia gospodarczego. Minister zdrowia A.Niedzielski poinformował, że przy odmrażaniu kolejnych sfer życia gospodarczego rząd może zdecydować się na podejście regionalne, uzależniając otwarcie branż od sytuacji epidemicznej w danym województwie. Decyzja ws. ewentualnego powrotu dzieci do nauki stacjonarnej ma być podjęta ok. 14 lutego.
ITA: Włochy poluzowały część restrykcji związanych z obsługą klientów w barach i restauracjach w 15 z 20 regionów (lokale mogą być otwarte do godz. 18, potem do godz. 22 mogą serwować na wynos).
POL: M.Kuczmierowski (ARM) poinformował, że pierwsza dostawa szczepionki AstraZeneca spodziewana jest ok. 9 lutego (230 tys. dawek). M.Dworczyk (KPRM) ocenił, że wg deklaracji dostawców, do końca marca do Polski trafić może ponad 6 mln dawek szczepionek.
UK: Wlk. Brytania złożyła formalny wniosek o dołączenie do Partnerstwa Transpacyficznego (CPTPP). Do porozumienia CPTTP, które znosi ok. 95% barier celnych między krajami należą: Japonia, Kanada, Nowa Zelandia, Singapur, Meksyk, Peru, Brunei, Chile i Malezja.
POL: Według danych GDDKiA, ruch samochodów ciężarowych w tygodniu 25-31 stycznia wzrósł o 6% r/r, a w całym styczniu był wyższy o 5% r/r.
POL: NBP poinformował, że w piątek o godz. 14.00 odbędzie się konferencja prasowa online Prezesa NBP A.Glapińskiego na temat bieżącej oceny sytuacji ekonomicznej.
USA: N.Kashkari ocenił, że polityka pieniężna i fiskalna w USA muszą pozostać ekspansywne, tak długo jak nie zostanie osiągnięty poziom pełnego zatrudnienia w gospodarce. Powiedział, że nie niepokoi go wzrost deficytu i długu publicznego w USA i porównał obecną reakcję fiskalną do wydatków dokonywanych w czasie wojny.
W podobnym tonie wypowiedział się E.Rosengren, który stwierdził, że gospodarka USA nadal jest pogrążona w otchłani recesji. Podkreślił, że w obliczu kryzysu i przy tak
ISM –ceny a inflacja bazowa PCE
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
sty 07 sty 09 sty 11 sty 13 sty 15 sty 17 sty 19 sty 21 ISM Man - ceny (przes. o 2M, L) Inflacja bazowa PCE (P)
%, r/r pkt.
niskich stopach procentowych jak obecnie, ciężar działań antykryzysowych spoczywa przede wszystkim na polityce fiskalnej. R.Bostic wyraził z kolei przekonanie, że postęp w procesie szczepień zaowocuje szybkim ożywieniem gospodarczym, którego skala może pozytywnie zaskoczyć. Zastrzegł jednak, że sytuacja gospodarcza mocno różni się pomiędzy sektorami i grupami społecznymi podkreślając m.in. konieczność wsparcia dla najmniej zarabiających. W swoich wcześniejszych wypowiedziach R.Bostic sugerował, że Fed mógłby podnieść stopy procentowe już w połowie 2022.
Tygodniowy kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 29 stycznia
GER: Wzrost PKB (4q) -- % r/r -3,9 -3,4 -- -2,9
POL: Wzrost PKB (2020) 10:00 % 4,5 -2,7 -2,6 -2,8
EUR: Podaż pieniądza M3 (gru) 10:00 % r/r 11,0 11,1 -- 12,3
USA: Dochody Amerykanów (gru) 14:30 % m/m -1,3 0,2 -- 0,6
USA: Wydatki Amerykanów (gru) 14:30 % m/m -0,7 -0,5 -- -0,2
USA: Inflacja bazowa PCE (gru) 14:30 % r/r 1,4 1,3 -- 1,5
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (sty, rew.) 16:00 pkt. 80,7 79,2 -- 79
Poniedziałek, 1 lutego
CHN: PMI w przetwórstwie (sty) 2:45 pkt. 53,0 52,6 -- 51,5
POL: PMI w przetwórstwie (sty) 9:00 pkt. 51,7 51,3 51,1 51,7
GER: PMI w przetwórstwie (sty, rew.) 9:55 pkt. 58,3 57,0 -- 57,1
EUR: PMI w przetwórstwie (sty, rew.) 10:00 pkt. 55,2 54,7 -- 54,8
USA: ISM w przetwórstwie (sty) 16:00 pkt. 60,5 59,9 -- 58,7
Wtorek, 2 lutego
EUR: Wzrost PKB (4q) 11:00 % r/r -4,3 -- -- --
Środa, 3 lutego
GER: PMI w usługach (sty, rew.) 9:55 pkt. 47,0 46,8 -- --
EUR: PMI w usługach (sty, rew.) 10:00 pkt. 46,4 45,0 -- --
EUR: Inflacja CPI (sty) 11:00 % r/r -0,3 0,6 -- --
EUR: Inflacja bazowa (sty, wst.) 11:00 % r/r 0,2 0,9 -- --
USA: Raport ADP (sty) 14:15 tys. -123 50 -- --
POL: Stopa referencyjna NBP -- % 0,10 0,10 0,10 --
Czwartek, 4 lutego
EUR: Sprzedaż detaliczna (gru) 11:00 % r/r -2,9 0,4 -- --
UK: Posiedzenie BoE 13:00 % 0,10 0,10 0,10 --
CZE: Posiedzenie banku centralnego 14:30 % 0,25 0,25 0,25 --
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (sty) 14:30 tys. 847 830 -- --
USA: Zamówienia fabryczne (gru) 16:00 % m/m 1,0 1,0 -- --
USA: Zamówienia na dobra trwałe (gru, rew.) 16:00 % m/m 1,2 0,2 -- --
Piątek, 5 lutego
GER: Zamówienia w przemyśle (gru) 8:00 % r/r 6,3 6,7 -- --
USA: Zatrudnienie poza rolnictwem (sty) 14:30 tys. -140 50 -- --
USA: Stopa bezrobocia (sty) 14:30 % 6,7 6,7 -- --
USA: Przeciętna płaca godzinowa (sty) 14:30 % r/r 5,1 5,0 -- --
Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2021-02-01 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 2 503 4 706 2 419 4 432 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 5 396 5 420 5 601 8 848
Aktualnie chorzy (stan) os. 202 031 205 738 204 982 224 232
Zajęte łóżka szt. 13 507 13 339 14 544 17 130
Hospitalizowani/chorzy % 6,7 6,5 7,1 7,6 Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 46,3 45,5 48,6 48,6
Zajęte respiratory szt. 1 385 1 388 1 467 1 642
Hospitalizowani wymagający respiratora % 10,3 10,4 10,1 9,6 Zajęte/dostępne respiratory % 49,0 48,9 51,4 55,3 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 21 611 32 276 19 945 25 436 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 40 225 39 987 40 625 36 400 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 13,4 13,5 13,7 24,5 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 150 420 162 805 170 854 132 060
Osoby na kwarantannie/chorzy szt. 0,7 0,8 0,8 0,6 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 42 98 38 42 Średnia dzienna z 7 dni os. 260 260 285 288 Śmiertelność łączna % 2,5 2,5 2,4 2,2 Śmiertelność bieżąca* % 3,3 3,4 3,4 2,8
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Liczba nowych zakażeń, hospitalizacji i zgonów Zaszczepieni co najmniej jedną dawką szczepionki
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 100 200 300 400 500 600
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
7 wrz 14 wrz 21 wrz 28 wrz 5 paź 12 paź 19 paź 26 paź 2 lis 9 lis 16 lis 23 lis 30 lis 7 gru 14 gru 21 gru 28 gru 4 sty 11 sty 18 sty 25 sty 1 lut
Potwiedzone zakażenia (7dma, L) Hospitalizacje (stan, L) Zgony (7dma, P)
osoby osoby
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0
1 sty 8 sty 15 sty 22 sty 29 sty
Polska Świat Niemcy Francja Czechy
% populacji
Przegląd sytuacji epidemicznej
Proces testowania w Polsce Dynamika zakażeń w Polsce
Liczba nowych zakażeń* w województwach Działania sanitarne w Polsce
Liczba wykorzystanych dawek szczepionki na 100
mieszkańców
Dzienny przyrost zakażeń w wybranych krajach
Źródło: Macrobond, Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski, *średnia dla 7 dni..
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
0 10 20 30 40 50 60 70
13 kwi 27 kwi 11 maj 25 maj 8 cze 22 cze 6 lip 20 lip 3 sie 17 sie 31 sie 14 wrz 28 wrz 12 paź 26 paź 9 lis 23 lis 7 gru 21 gru 4 sty 18 sty 1 lut TysiąceOdsetek testów pozytywnych (L) Liczba testów dziennie (P)
7 okr. śr. ruch. (Odsetek testów pozytywnych (L))
7 okr. śr. ruch. (Liczba testów dziennie (P))
%
tys.
0 2 4 6 8 10 12 14 16
10 kwi 24 kwi 8 maj 22 maj 5 cze 19 cze 3 lip 17 lip 31 lip 14 sie 28 sie 11 wrz 25 wrz 9 paź 23 paź 6 lis 20 lis 4 gru 18 gru 1 sty 15 sty 29 sty
Nowe/aktywne przypadki Średnia 7-dniowa
%
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
15 wrz 22 wrz 29 wrz 6 paź 13 paź 20 paź 27 paź 3 lis 10 lis 17 lis 24 lis 1 gru 8 gru 15 gru 22 gru 29 gru 5 sty 12 sty 19 sty 26 sty
śląskie wielkopolskie małopolskie mazowieckie os./ 1 mln mieszkańców
0 5 10 15 20 25
0 100 200 300 400 500 600
4 mar 25 mar 15 kwi 6 maj 27 maj 17 cze 8 lip 29 lip 19 sie 9 wrz 30 wrz 21 paź 11 lis 2 gru 23 gru 13 sty
kwarantanna nadzór (L) hospitalizowani (P)
tys. tys.
0 10 20 30 40 50 60
NLD FRA NOR SVK SWE CZE CAN GER HUN POL ESP ITA PRT ROM IRL DEN USA GBR ISR WORLD 0
50000 100000 150000 200000 250000 300000
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
6 mar 3 kwi 1 maj 29 maj 26 cze 24 lip 21 sie 18 wrz 16 paź 13 lis 11 gru 8 sty
Francja Włochy Niemcy Hiszpania USA (P) 7-dniowa średnia krocząca
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2021-02-01 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,5128 -0,1 -0,6 -0,7 5,0 8,4
USDPLN 3,7349 0,4 -0,2 0,8 -3,7 11,6
CHFPLN 4,1698 -0,3 -1,0 -1,0 3,7 16,1
GBPPLN 5,1101 0,1 -0,1 1,3 -0,1 8,2
EURUSD 1,2083 -0,5 -0,4 -1,5 9,0 -2,9
EURCHF 1,0823 0,1 0,4 0,3 1,3 -6,6
GBPUSD 1,3663 -0,5 -0,1 0,6 3,6 -3,3
USDJPY 104,97 0,3 1,1 1,8 -3,2 -4,9
EURCZK 25,98 0,0 -0,4 -0,7 3,2 3,1
EURHUF 356,21 -0,2 -0,3 -1,4 5,5 14,9
Obligacje PL2Y 0,04 -2 -2 -4 -145 -172
PL5Y 0,46 0 6 2 -134 -233
PL10Y 1,16 -1 -3 -7 -98 -241
DE2Y -0,72 1 1 0 -4 -18
DE5Y -0,73 0 1 3 -8 -75
DE10Y -0,51 0 4 9 -7 -127
US2Y 0,11 -1 -1 0 -122 -204
US5Y 0,42 -2 1 7 -90 -217
US10Y 1,08 -2 4 16 -44 -178
Akcje WIG 57 465,5 0,9 0,8 -0,8 1,4 -11,6
WIG20 1 967,7 1,0 1,1 -2,0 -4,8 -21,5
S&P500 3 773,9 1,6 -2,1 2,0 17,0 36,6
NASDAQ100 13 248,9 2,5 -1,7 4,4 47,3 96,0
Shanghai Composite 3 505,3 0,6 -3,3 0,1 17,8 1,2
Nikkei** 28 362,2 2,5 -1,6 4,0 22,2 21,9
DAX 13 622,0 1,4 -0,2 -0,8 4,9 6,5
VIX 30,24 -8,6 30,4 12,1 60,5 74,7
Surowce Ropa Brent 56,5 0,9 0,9 10,4 -3,0 -17,2
Ropa WTI 53,5 2,3 1,5 12,7 3,8 -18,4
Złoto 1862,6 0,2 0,7 -4,0 17,4 40,0
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30
4,20 4,25 4,30 4,35 4,40 4,45 4,50 4,55 4,60 4,65
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 EURPLN (L)
USDPLN (P)
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00 2,25 2,50
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
10Y 5Y 2Y
%
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne. *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M.
-0,25 0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75
sty 20 kwi 20 lip 20 paź 20 sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 oczekiwania rynkowe (FRA) prognoza PKO BP
%
obecnie 3 miesiące temu
0,00 0,25 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 1,75 2,00
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 WIBOR 3M FRA 6x9 FRA 9x12
%
-20 0 20 40 60 80 100
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
PLN USD EUR
pb
-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
2Y 5Y 10Y
pb
-70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21 GSCI rolnictwo GSCI
GSCI ropa
% r/r
96 98 100 102 104 106 108 110 112
sty-20 mar-20 maj-20 lip-20 wrz-20 lis-20 sty-21
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2020=100)
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak piotr.bujak@pkobp.pl 22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl 22 521 67 97
Marta Petka-Zagajewska (kierownik) marta.petka-zagajewska@pkobp.pl 22 521 67 97
dr Marcin Czaplicki, CFA marcin.czaplicki@pkobp.pl 22 521 54 50
Urszula Kryńska urszula.krynska@pkobp.pl 22 521 51 32
dr Michał Rot michal.rot@pkobp.pl 22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas: DAE@pkobp.pl Nasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Piotr Bujak Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul, Puławska 15, 02-515 Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438, NIP: 525-000-77-38, REGON:
016298263; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 250 000 000 zł.
