1 |
Ropa najdroższa od 2014
18 stycznia 2022
Dziś w centrum uwagi:
Europejskie rynki akcyjne zakończyły dzień na plusie, podczas gdy amerykańskie giełdy były nieczynne ze względu na dzień Martina Luthera Kinga. Rentowności amerykańskich obligacji rosły wraz z nasileniem oczekiwań rynków odnośnie do przyspieszenia i zwiększenia liczby podwyżek stóp procentowych przez Fed. Ożywiła się też debata na temat terminu ewentualnej, pierwszej od ponad dekady podwyżki stóp przez EBC. Zmienność na rynkach (mierzona indeksem VIX) pozostaje minimalnie wyższa niż w poprzednich tygodniach, do czego przyczyniać się może również początek sezonu wyników w USA. Cena ropy Brent (futures) rano zbliżyła się do 88 USD za baryłkę (najwyżej od 2014) na fali napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie oraz zaostrzającego się konfliktu rosyjsko-ukraińskiego. Kurs EURPLN umocnił się o 2 grosze, spadając nawet poniżej 4,52. Przyczyny umocnienia złotego mają charakter globalny – podobne ruchy widać także było w notowaniach forinta oraz czeskiej korony. Rentowności krajowych obligacji pozostały bez zmian na krótszym końcu i nieznacznie wzrosły na dłuższym.
Jedynym ważnym punktem dzisiejszego kalendarium makroekonomicznego jest publikacja indeksu oczekiwań instytutu ZEW dla Niemiec za styczeń. Rynek oczekuje nieznacznej poprawy, do 36,0 pkt. wobec 29,9 pkt. w grudniu. Z kolei indeks ocen sytuacji bieżącej prawdopodobnie po raz kolejny obniży się ze względu na negatywny wpływ rozwijającej się fali Omikron. Odczyt pozwoli ocenić na ile możliwe jest uniknięcie przez Niemcy wpadnięcia w techniczną recesję w 1q22.
Przegląd wydarzeń ekonomicznych:
POL: Inflacja bazowa bez cen żywności i energii w grudniu wzrosła do 5,3% r/r (kons. 5,2%, PKOe 5,3% r/r) z 4,7% r/r w listopadzie. Wzrosły również pozostałe miary inflacji bazowej, które w grudniu znalazły się w przedziale 5,3-8,5% r/r wobec 4,7-7,5%
r/r w listopadzie. W ujęciu miesięcznym inflacja bazowa bez cen żywności i energii drugi miesiąc z rzędu wzrosła o 0,4% m/m. Obliczana przez nas inflacja
„superbazowa” CPI, będąca udoskonalonym miernikiem presji inflacyjnej w gospodarce, po raz kolejny wzrosła i wyniosła 5,3% r/r. Wskaźnik ten wyłącza z indeksu CPI ceny administrowane, energii, paliw, żywności i napojów bezalkoholowych.
JPN: Bank Japonii zgodnie z oczekiwaniami pozostawił główną stopę procentową bez zmian na poziomie -0,1% oraz przedłużył czas trwania programów skupu
Analizy Makroekonomiczne
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl
tel. 22 521 81 34
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2022-01-17 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,5226 -0,3
USDPLN 3,9661 0,0
CHFPLN 4,3391 -0,2
GBPPLN 5,4125 -0,4
EURUSD 1,1403 -0,3
Obligacje:
PL2Y 3,08 -6
PL5Y 3,94 4
PL10Y 4,09 3
DE10Y -0,02 2
US10Y 1,77 0
Indeksy akcyjne:
WIG 72 250,4 -0,4
DAX 15 933,7 0,3
S&P500 4 662,9 0,0
Nikkei** 28 333,5 0,7
Shanghai
Comp. 3 541,7 0,6
Surowce:
Złoto 1818,73 -0,1
Ropa Brent 86,62 0,5
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Miary inflacji bazowej w Polsce Inflacja „superbazowa” CPI* w Polsce
Źródło: Macrobond, Eurostat, PKO Bank Polski. *Inflacja CPI z wyłączeniem cen administrowanych, (pozostałych) cen energii, paliw, żywności i napojów bezalkoholowych. Dynamika cen żywnosci w Polsce i Niemczech Ropa naftowa i ceny paliw w Polsce
-2 0 2 4 6 8 10
gru 14 gru 15 gru 16 gru 17 gru 18 gru 19 gru 20 gru 21 po wyłączeniu cen administrowanych
po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych po wyłączeniu cen żywności i energii 15% średnia obcięta
%, r/r%
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6
gru 09 gru 11 gru 13 gru 15 gru 17 gru 19 gru 21
% r/r
2|
aktywów przy braku zmian pozostałych ich parametrów. Po raz pierwszy od 2014 BoJ podwyższył perspektywy dla inflacji – z „ryzyka skierowanego w dół” na
„zrównoważone ryzyko”. Jednocześnie bank tylko nieznacznie podwyższył prognozę inflacji (bez cen świeżej żywności) na rok fiskalny zaczynający się w kwietniu 2022, do 1,1% z wcześniejszych 0,9%. W listopadzie inflacja bazowa wzrosła do 0,5%, ale prawdopodobnie gdyby nie obniżka rządowych opłat za telefony komórkowe zbliżyłaby się do celu inflacyjnego równego 2%. BoJ oczekuje kontynuacji ożywienia gospodarczego w tempie wyższym od potencjalnego. Pomimo podwyższenia perspektyw dla inflacji ewentualne dostosowania w polityce pieniężnej są niezwykle mało prawdopodobne w najbliższym czasie. Polityka pieniężna w Japonii pozostanie mocno ekspansywna jeszcze przez długi czas, co w krótkim okresie zwiększy dywergencję między BoJ a zacieśniającym politykę pieniężną Fedem.
POL:. Wartość eksportu i importu towarów wg GUS w listopadzie zrównała się i wyniosła 28,4 mld EUR. Dynamika roczna eksportu sięgnęła 22,4% r/r, a importu 32,7% r/r. Eksport towarów, w porównaniu ze stanem z 4q19, był w listopadzie o 26%
wyższy, a import o 29,4%. Wyższa wartość eksportu była widoczna praktycznie we wszystkich ważnych kierunkach (w tym w szczególności do Niemiec, Czech i Francji).
W przypadku importu utrzymują się ponad 100% dynamiki roczne na kierunku rosyjskim, co wynika przede wszystkim z wyższych cen ropy i gazu. Obecnie wartość importu z tego kierunku jest aż o ponad 1/3 wyższa niż przed pandemią. W listopadzie obserwowaliśmy mocny import również z Niemiec (wzrost o 23,9% r/r) czy Chin (wzrost o 38,2% r/r), co wskazuje, że import jest mocny również ze względu na zakupy zaopatrzeniowe firm.
POL:. Zdaniem rzecznika Ministerstwa Zdrowia W.Andrusiewicza występujący głównie w województwach wschodnich wzrost liczby zakażeń może świadczyć o wejściu kraju w piątą falę epidemii. Rzecznik poinformował, że na przełomie stycznia i lutego będą mogły ruszyć szczepienia trzecią dawką przeciwko Covid-19 dzieci w wieku 12-17 lat. Według ministra zdrowia A.Niedzielskiego szczyt V fali pandemii przypadnie na połowę lutego z ok. 60 tys. zakażeń dziennie. Z kolei wicemarszałek Sejmu R.Terlecki powiedział, że według niego powinno się tak długo jak to możliwe unikać rozwiązań związanych z przymusem szczepień, być może z wyjątkiem personelu systemu ochrony zdrowia.
POL: E.Łon (RPP) w artykule dla wGospodarce.pl zastanawiał się czy na najbliższym, lutowym posiedzeniu RPP nie byłoby wskazane podjąć decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. E.Łon argumentuje, że brak podwyżki mógłby być pozytywnym sygnałem dla gospodarstw domowych, które mogłyby wtedy uznać, że zdaniem NBP sytuacja inflacyjna poprawiła się na tyle, że możliwe byłoby zakończenie cyklu podwyżek stóp. Według ekonomisty proces podwyżek stóp procentowych nie powinien trwać zbyt długo i warto go zakończyć gdy z szeregu prognoz będzie wynikać, że prognozowana za kilkanaście miesięcy inflacja będzie zbliżać się do poziomu górnej granicy odchyleń od celu (3,5% r/r). Najbliższe posiedzenie RPP (8 lutego) będzie ostatnim z udziałem E.Łona.
POL: Odchodzący członkowie RPP E.Gatnar i Ł.Hardt w artykule dla rp.pl podsumowali swoje (kończące się odpowiednio 25.01 i 20.02) kadencje w Radzie Polityki Pieniężnej.
Przypomnieli o istotności dla kształtowania oczekiwań inflacyjnych odpowiedniej komunikacji banku centralnego. Zdaniem ekonomistów cykl podwyżek stóp został rozpoczęty zbyt późno, a w gospodarce pojawiły się już pierwsze symptomy spirali cenowo-płacowej. Według E.Gatnara i Ł.Hardta efektywność kanału transmisji stopy procentowej ograniczana jest przez niedowartościowanie złotego. W artykule pojawiła się również propozycja przeprowadzenia przez NBP, wzorem EBC, fundamentalnego przeglądu strategii polityki pieniężnej, w tym m.in. analiz dotyczących kompetencji między Zarządem a Radą, roli systemu rezerwy obowiązkowej, transformacji cyfrowej i energetycznej oraz kwestii cyfrowego złotego.
POL: Według ankietowanych przez NBP analityków średnioroczna inflacja w 2022 wyniesie 7,4% (50% przedział prawdopodobieństwa 6,1-8,4%), a w 2023 4,4% (50%
przedział 3,4-5,6%). Według ankietowanych prawdopodobieństwo powrotu średniorocznej inflacji do celu (1,5-3,5%) w 2022 wynosi 4%, a w 2023 21%. Prognozy inflacji cechują się historycznie wysoką niepewnością, na co wskazuje znaczna
Najważniejsze kierunki polskiego eksportu w ujęciu wart. w EUR
Źródło: GUS, Macrobond, PKO Bank Polski.
Najważniejsze kierunki polskiego importu w ujęciu wart. w EUR
Źródło: GUS, Macrobond, PKO Bank Polski.
70 80 90 100 110 120 130 140
sty 18 sty 19 sty 20 sty 21
Niemcy Wielka Brytania Czechy Reszta świata średnia 3m, indeks, 4q19 = 100
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
sty 18 sty 19 sty 20 sty 21
Niemcy Chiny Rosja Reszta świata średnia 3m, indeks, 4q19 = 100
3|
szerokość przedziałów prawdopodobieństwa. Wzrost PKB w 2022 ma wynieść 4,3%
(z 50% przedziałem prawdopodobieństwa 3,6-4,9%), a w 2023 4,0% (50% przedział 2,8-4,7%). Mediana prognoz średniorocznej stopy procentowej NBP zakłada jej wzrost do 3% w 2022 i 3,5% w 2023. Również i w tym przypadku prognozy cechują się podwyższoną niepewnością. Ankietę przeprowadzono między 16 grudnia a 3 stycznia wśród 25 ekspertów.
POL: Ministerstwo Finansów poinformowało, że na koniec grudnia 2021 stan środków walutowych na rachunkach budżetowych wyniósł 6,1 mld EUR wobec 5,6 mld EUR miesiąc wcześniej.
Źródło: Komisja Europejska, PKO Bank Polski.
Wskaźnik ESI w Polsce
Źródło: Komisja Europejska, PKO Bank Polski.
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA Wskaźnik ESI w strefie euro
www.pkobp.pl/centrum-analiz
Notowania rynkowe:
Wartość (%, pb)*
2021-12-07 Δ 1D
Waluty:
EURPLN 4,5806 -0,3
USDPLN 4,0727 -0,1
CHFPLN 4,3975 -0,1
GBPPLN 5,3870 -0,2
EURUSD 1,1247 -0,2
Obligacje:
PL2Y 2,86 -8
PL5Y 3,25 -6
PL10Y 3,20 0
DE10Y -0,37 1
US10Y 1,48 5
Indeksy akcyjne:
WIG 68 979,1 1,7
DAX 15 813,9 2,8
S&P500 4 686,8 2,1
Nikkei** 28 860,6 3,3
Shanghai
Comp. 3 595,1 0,2
Surowce:
Złoto 1783,11 0,2
Ropa Brent 75,47 3,0
Źródło: Refinitiv, Datastream, PKO Bank Polski; zamknięcie sesji.
*zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych oraz surowców i w punktach bazowych dla rentowności obligacji.
**zamknięcie dnia bieżącego.
Źródło: Refinitiv, Datastream, Macrobond, PKO Bank Polski. Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Sprzedaż detaliczna vs koniunktura konsumencka w strefie euro
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Koniunktura w strefie euro (ESI) vs wzrost PKB
Źródło: Macrobond, PKO Bank Polski.
Ceny żywności: Polska vs świat
4|
Kalendarz makroekonomiczny
Wskaźnik Godz. Jednostka Poprzednio Konsensus PKO BP Odczyt
Piątek, 14 stycznia
RON: Inflacja CPI (gru) 8:00 % r/r 7,8 7,8 -- 8,2
HUN: Inflacja CPI (gru) 9:00 % r/r 7,4 7,2 -- 7,4
POL: Inflacja CPI (gru, rew.) 10:00 % r/r 7,8 8,6 8,5 8,6
GER: Wzrost PKB (2021) 10:00 % -5 2,7 -- 2,7
USA: Sprzedaż detaliczna (gru) 14:30 % m/m 0,2 0,0 -- -1,9
USA: Sprzedaż detaliczna z wył. pojazdów (gru) 14:30 % m/m 0,3 -0,1 -- -2,3
USA: Produkcja przemysłowa (gru) 15:15 % m/m 0,5 0,3 -- -0,1
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan (sty, wst.) 16:00 pkt. 70,6 70,3 -- 68,8
Poniedziałek, 17 stycznia
CHN: Wzrost PKB (4q) 3:00 % r/r 4,9 3,3 -- 4,0
POL: Inflacja bazowa (gru) 14:00 % r/r 4,7 5,2 5,3 5,3
Wtorek, 18 stycznia
JP: Posiedzenie BoJ (sty) -- % -0,1 -0,1 -- -0,1
GER: Indeks instytutu ZEW (sty) 11:00 pkt. 29,9 36 -- --
Środa, 19 stycznia
GER: Inflacja CPI (gru, rew.) 8:00 % r/r 5,2 5,3 -- --
GER: Inflacja HICP (gru, rew.) 8:00 % r/r 6,0 5,7 -- --
USA: Pozwolenia na budowę (gru) 14:30 mln 1,717 1,701 -- --
USA: Rozpoczęte budowy domów (gru) 14:30 mln 1,679 1,650 -- --
Czwartek, 20 stycznia
CHN: Podstawowa stopa procentowa 2:30 % 3,8 3,8 -- --
GER: Inflacja PPI (gru) 8:00 % r/r 19,2 19,0 -- --
HUN: Tygodniowa stopa depozytowa 9:30 % 4,00 4,00 -- --
POL: Koniunktura konsumencka (sty) 10:00 pkt. -27,3 -28,5 -- --
NO: Posiedzenie Norges Banku (sty) 10:00 % 0,5 0,5 -- --
EUR: Inflacja HICP (gru, rew.) 11:00 % r/r 4,9 5,0 -- --
EUR: Inflacja bazowa (gru, rew.) 11:00 % r/r 2,6 2,6 -- --
TUR: Posiedzenie TCMB 12:00 % 14,0 14,0 -- --
EUR: Minutes EBC (gru) 13:30 -- -- -- -- --
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 14:30 tys. 230 220 -- --
USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym (gru) 16:00 mln 6,46 6,49 -- --
Piątek, 21 stycznia
POL: Produkcja przemysłowa (gru) 10:00 % r/r 15,2 13,1 14,8 --
POL: Produkcja budowlano-montażowa (gru) 10:00 % r/r 12,7 8,8 7,7 --
POL: Wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw (gru) 10:00 % r/r 9,8 9,1 9,9 --
POL: Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw (gru) 10:00 % r/r 0,7 0,7 0,7 --
POL: Inflacja PPI (gru) 10:00 % r/r 13,2 13,5 13,7 --
EUR: Deficyt fiskalny ESA (3q) 11:00 % PKB -6,9 -- -- --
EUR: Koniunktura konsumencka (sty) 16:00 pkt. -8,3 -9,0 -- --
Źródło: GUS, NBP, Parkiet, PAP, Bloomberg, Reuters, PKO Bank Polski, dla Polski Parkiet, dla pozostałych Bloomberg, Reuters.
5|
Przegląd sytuacji epidemicznej
Wskaźniki sytuacji epidemicznej w Polsce Jednostka 2022-01-17 -1D -7D -28D
Chorzy
Nowe przypadki w ciągu doby os. 10 445 14 667 7 785 9 609 Nowe przypadki dziennie, średnia z 7 dni os. 14 643 14 263 12 448 18 404 Szacowana liczba chorych (stan)^ os. 191 337 188 042 165 712 291 190
Zajęte łóżka szt. 14 601 14 519 18 160 23 612
Zajęte/dostępne łóżka covidowe % 47,8 47,4 58,9 58,9 Zajęte respiratory szt. 1 519 1 558 1 790 2 116 Hospitalizowani wymagający respiratora % 10,4 10,7 9,9 9,0 Zajęte/dostępne respiratory % 55,4 56,7 63,8 73,2 Testy
Liczba testów w ciągu doby szt. 56 015 72 940 54 783 55 001 Liczba testów dziennie, średnia z 7dni szt. 87 769 87 593 84 917 91 293 Zakażenia/testy w ciągu tygodnia % 16,7 16,3 14,7 20,2 Działania antyepidemiczne
Osoby na kwarantannie os. 266 535 263 467 140 355 445 032
Osoby na kwarantannie/szac. liczba chorych szt. 1,4 1,4 0,8 1,5 Zgony
Liczba zgonów w ciągu doby os. 433 433 433 29 Średnia dzienna z 7 dni os. 433 433 433 429 Śmiertelność łączna % 2,4 2,4 2,4 2,3 Śmiertelność bieżąca* % 2,7 2,8 2,2 1,7
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, PKO Bank Polski. ^ Szacunek PKO Banku Polskiego, *Liczba zgonów z ostatnich 3 tygodni jako odsetek zakażeń z 3-tygodniowego okresu opóźnionego o 2 tygodnie wobec ostatnich danych.
Obciążenie służby zdrowia Zaszczepieni co najmniej jedną dawką szczepionki
Źródło: Ministerstwo Zdrowia, Macrobond, PKO Bank Polski.
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000 5 500 6 000
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000 45 000 50 000 55 000 60 000
wrz 20 gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21 Wykorzystane łóżka (L)
Łóżka dla Covid-19 (L) Wykorzystane respiratory (P) Respiratory dla Covid-19 (P)
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
1 sty 1 mar 1 maj 1 lip 1 wrz 1 lis 1 sty
Polska Świat Niemcy Francja Czechy
%
6|
Przegląd sytuacji epidemicznej
Rozwój pandemii w sezonie 2021/2022 vs 2020/2021* Współczynnik reprodukcji wirusa w Polsce
Odsetek zaszczepionych przynajmniej jedną dawką Liczba osób zaszczepionych
Liczba wykorzystanych dawek szczepionki na 100
mieszkańców
Dzienny przyrost zakażeń w wybranych krajach
Źródło: Macrobond, Ministerstwo Zdrowia, ECDC, PKO Bank Polski, *2020/2021 przesunięty o 1 dzień dla utrzymania porównywalnych dni tygodnia.
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
16 sie 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 sty
zakażenia_2020 (śr. 7d) zakażenia_2021 (śr. 7d) hospitalizacje_2020 hospitalizacje_2021
0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0
lip 20 paź 20 sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 R
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
1 sty 1 mar 1 maj 1 lip 1 wrz 1 lis 1 sty 5-9 lat
10-14 lat 15-17 lat 18-24 lat 25-49 lat 50-59 lat 60+
Łącznie
% populacji
0 5 10 15 20 25
30 gru 28 lut 30 kwi 30 cze 31 sie 31 paź 31 gru zaszczepieni tylko 1 dawką
w pełni zaszczepieni
zaszczepieni dawką przypominającą mln
0 50 100 150 200 250
ROM SVK POL CZE USA HUN SWE NLD ESP GER ISR NOR CAN FRA ITA PRT GBR IRL DEN ŚWIAT
l.dawek
0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000
0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000
mar 20 wrz 20 mar 21 wrz 21
Francja Włochy Niemcy Hiszpania USA (P) 7-dniowa średnia krocząca
7|
Przegląd sytuacji na rynkach finansowych
Wartość Δ (%, pb)*
2022-01-17 Δ 1D Δ 1W Δ 4W Δ 12M Δ 36M
Waluty EURPLN 4,5226 -0,3 -0,4 -2,3 -0,4 5,4
USDPLN 3,9661 0,0 -1,1 -3,3 5,7 5,1
CHFPLN 4,3391 -0,2 0,1 -2,6 2,9 14,4
GBPPLN 5,4125 -0,4 -0,6 -0,2 6,0 11,4
EURUSD 1,1403 -0,3 0,7 1,0 -5,7 0,3
EURCHF 1,0423 0,0 -0,5 0,2 -3,2 -7,9
GBPUSD 1,3650 -0,2 0,6 3,2 0,5 5,8
USDJPY 114,63 0,7 -0,4 1,1 10,3 4,5
EURCZK 24,42 -0,3 0,2 -3,3 -6,8 -4,6
EURHUF 355,92 0,0 -0,7 -3,3 -1,3 12,0
Obligacje PL2Y 3,08 -6 -51 -2 300 168
PL5Y 3,94 4 -17 37 354 169
PL10Y 4,09 3 0 76 289 125
DE2Y -0,57 2 2 15 15 1
DE5Y -0,34 3 3 27 39 -4
DE10Y -0,02 2 1 34 52 -29
US2Y 0,97 0 6 34 83 -165
US5Y 1,55 0 1 38 109 -107
US10Y 1,77 0 -1 35 68 -101
Akcje WIG 72 250,4 -0,4 2,6 7,7 24,8 19,8
WIG20 2 365,3 -0,7 3,2 8,0 19,1 -0,5
S&P500 4 662,9 0,0 -0,2 2,1 23,7 74,6
NASDAQ100 15 611,6 0,0 0,0 -0,1 21,9 130,1
Shanghai Composite 3 541,7 0,6 -1,4 -1,4 -0,7 36,4
Nikkei** 28 333,5 0,7 -0,5 1,4 -0,7 37,1
DAX 15 933,7 0,3 1,0 4,6 15,6 42,2
VIX 19,19 0,0 -1,1 -16,1 -21,2 7,8
Surowce Ropa Brent 86,6 0,5 7,1 20,8 56,9 38,2
Ropa WTI 83,8 0,0 7,1 22,2 60,5 56,4
Złoto 1818,7 -0,1 1,3 1,3 -0,4 41,7
Źródło: Datastream, PKO Bank Polski. *zmiana w procentach dla walut, indeksów akcyjnych i surowców oraz w punktach bazowych dla rentowności obligacji, **zamknięcie dnia bieżącego.
Notowania złotego wobec głównych walut Rentowności polskich obligacji skarbowych
3,60 3,70 3,80 3,90 4,00 4,10 4,20 4,30 4,40
4,20 4,30 4,40 4,50 4,60 4,70 4,80
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
EURPLN (L) USDPLN (P)
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
10Y 5Y 2Y
%
8|
Stopy NBP – prognoza PKO BP vs. oczekiwania rynkowe Krótkoterminowe stopy procentowe
Nachylenie krzywej swap (spread 10Y-2Y)* Spread asset swap dla PLN
Dynamika globalnych cen surowców w PLN Kursy wybranych walut w regionie wobec EUR
Źródło: Datastream, NBP, obliczenia własne, *dla PLN, EUR 6M, dla USD 3M
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22 kwi 22 lip 22 paź 22 oczekiwania rynkowe (FRA)
prognoza PKO BP
%
obecnie
3 miesiące temu
0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 4,50
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
WIBOR 3M FRA 6x9 FRA 9x12
%
-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
PLN USD EUR
pb
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
2Y 5Y 10Y
pb
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160
sty 21 kwi 21 lip 21 paź 21 sty 22
GSCI rolnictwo GSCI
GSCI ropa
% r/r
90 92 94 96 98 100 102 104 106
gru 20 mar 21 cze 21 wrz 21 gru 21
PLN CZK
HUF RON
Indeks (1 sty 2021=100)
9|
Departament Analiz Ekonomicznych
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa tel: 22 521 80 84
email: DAE@pkobp.pl
Główny Ekonomista, Dyrektor Departamentu
Piotr Bujak piotr.bujak@pkobp.pl 22 521 80 84
Zespół Analiz Makroekonomicznych analizy.makro@pkobp.pl 22 521 67 97
Marta Petka-Zagajewska (kierownik) marta.petka-zagajewska@pkobp.pl 22 521 67 97
dr Marcin Czaplicki, CFA marcin.czaplicki@pkobp.pl 22 521 54 50
Urszula Kryńska urszula.krynska@pkobp.pl 22 521 51 32
Kamil Pastor dr Michał Rot
kamil.pastor@pkobp.pl michal.rot@pkobp.pl
22 521 81 08 22 580 34 22
Jesteś zainteresowany otrzymywaniem raportów analitycznych PKO Banku Polskiego? Napisz do nas: DAE@pkobp.pl Nasze analizy znajdziesz również na platformie Twitter oraz na stronie internetowej Centrum Analiz PKO Banku Polskiego:
Materiał zatwierdził(a): Marta Petka-Zagajewska Informacje i zastrzeżenia:
Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach.
Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych.
Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r, uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, ul, Puławska 15, 02-515 Warszawa, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438, NIP: 525-000-77-38, REGON:
016298263; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 250 000 000 zł.
